中小企業如何探索MBO之路國務院國資委、財政部14日正式公布了《企業國有產權向管理層轉讓暫行規定》（下簡稱《規定》），對企業國有產權向管理層轉讓（MBO)提出了規范性要求，對管理層出資受讓企業國有產權的條件、范圍等進行了界定，并明確了相關各方的責任。該規定最大的看點是中小型國企可以探究MBO，大型國企則不得MBO。快報記者結合江蘇的狀況，在第一時間就《規定》中涉及的一些熱點問題采訪了相關部門和專家。

江蘇哪些國企可MBO仍無標準

《規定》首次明確了中小國企可以進行MBO探究，而大型國企則不允許。很明顯，要想實施這個標準，就得先把現有的國企分出個大中小來。

江蘇省國資委有關負責人昨天對記者表示，《規定》的文件剛剛出臺，其貫徹還需要一個過程。目前江蘇省國資委還沒有進行爭論，但下一步確定會爭論這個問題。一般而言，應當會有一些進一步的操作細則出臺，來與《規定》配套。像一家國企究竟是大、中還是小的問題，應當也會有規定。值得留意的是，目前江蘇省國資委直接管理了一部分國企，對它們的稱呼是“國資委監管企業”，這些企業一共有44家，但并沒有使用大型企業來統一稱謂。“國資委監管企業”包括交通控股、金陵飯店、東恒集團、舜天集團等。

國資委主任李榮融在就《規定》回答新華社記者提問時指出，《規定》中對企業大中小標準劃分，可供引用的文件主要有兩個，一個是原國家經貿委、原國家計委、財政部、國家統計局《關于印發中小企業標準暫行規定的通知》，其發布日期是2022年2月19日，另一個是國家統計局《統計上大中小型企業劃分方法（暫行）》，發布日期是2022年5月22日。他說，這些國家標準主要是針對工業企業而設的，對于非工企業則不夠具體，操作性不強。所以，國企大小的界限問題還是有點模糊，當地的國有資產監管部門或機構會依據實際狀況區分對待，這里面責任重大。

國資按什么價格轉讓難題未解

《規定》引起關注的另一個焦點是在詳細的操作中如何對可以MBO的中小國企定價。南大成志明教授表示，早在1994年、1995年，中國國企的清產核資就遇到了國資沒有統肯定價標準這個問題，現在仍舊面臨同樣挑戰。在《規定》之外，肯定要有一部新的中小國企管理層收購定價規章來解決這一問題。

有意思的是，江蘇省國資委的官員在和快報記者溝通時表示，要想定價精確?????，前提是先把國企的家底摸清。而江蘇省現在這些工作并未全部完成，而是在不斷的深化和核實中。今年一月，江蘇省國資委就發布了《江蘇省企業國有資產產權登記規章》，在此基礎上，省國資委將對企業國有資產產權進行盤點。

據江蘇省國資部門有關負責人介紹，假如想給大、中、小國企一個精確?????的改制和出售時的定價，就必需全面把握企業國有資產分布與變動狀況。東南高校一位國資專家點評道，剛出臺的《規定》和江蘇省新的國有產權登記新規章必需相互協作，才能從實際操作方面解打算價不準的問題。對于擁有近2000億監管國資的“大管家”江蘇省國資委而言，新的國有產權登記規章為其進一步“摸清家底”奠定了基礎。事實上，省國資委負責人在多個場合都表示過：江蘇的國企家底究竟是多少？2000億、3000億？不同人通過不同口徑可以給出不同答案。這個問題不解決，什么中小企業MBO、或者大型國企引入戰略投資者，就都有可能出差錯。

■熱點三

《規定》是為了規范國資轉讓

江蘇省發改委官員表示，過去江蘇國企MBO存在的最大問題來自操作過程不透亮?????；其次個問題是經營者自買自賣，導致收購價格過低。在國企產權轉讓時，有個問題要引起留意：就是必需確認受讓方的實際掌握者是誰，是否與現在的管理層有關系。比如之前的伊利大事，收購者被懷疑與管理層有關系，就是說受讓伊利股權的金信信托實際掌握人被懷疑就是伊利的幾名高管。這樣的案例并不鮮見。

此次出臺的《規定》正是出于這些考慮，針對企業國有產權向管理層轉讓中的一些關鍵環節制訂特殊規定，如離任審計、清產核資、財務審計、資產評估工作如何組織，轉讓底價由誰確定，轉讓信息如何公開等。事實上，在企業國有產權向管理層轉讓的過程中始終存在著比較突出的問題：有的自賣自買，暗箱操作；有的以國有產權或實物資產作為其融資的擔保；有的損害投資人和企業職工的合法權益等，《規定》為避開這些問題消失供應了保障。

■熱點四

大型國企已MBO的會否重改？

在各種國企產權改革形式中，管理層收購最具爭議。2022年前后，管理層收購被引入國企改革，進而一時風行，人們認為這不僅可解決企業全部者缺位的問題，也可解決管理人員的激勵機制問題。不過，在實踐中一些管理層收購卻變了調。某些國企管理層利用各個環節為自己攫取利益，經理層中的一些人利用信息不對稱以及內部人掌握的方式侵占目標公司的資產利潤，用壓低經營利潤、操縱資產評估，非法融資等手法，使大量國有資產流進自己的腰包。而這次出臺的政策既是維護國有資產出資人、企業職工合法權益，也是防止國有資產流失的需要。

對于已經進行MBO的大型國企是否會推倒重來的敏感問題，江蘇省國資委相關負責人表示無法回答。但他們也明確表態：有重大違規違法事實的改制，不管是不是實行了管理