第五節基金的運作、信息披露與監督管理一、證券投資基金的投資組合管理原則：(1)本金安全(2)收入穩定(3)資本增值1、基金資產的投資范圍管理許多西方發達國家政府都對本國投資基金的投資范圍加以嚴格限制，其中最突出的例子就是絕對禁止投資基金投資于他們認為是高風險的市場，甚至將一些高風險的金融產品（如期貨、期權等）、流通性差的金融資產、投資基金管理人無法有效管理的資產排除在某些投資基金的投資范圍之外。2、基金資產的投資組合管理為了降低在獲取證券投資收益過程中伴隨著的證券投資風險，證券投資基金需要將諸多證券品種進行組合搭配，形成“投資組合”。進行投資組合的最大好處是“不把所有雞蛋放在同一個籃子里”，分散了非系統性風險。從某種意義上講，投資組合一定則確定了投資基金的風險和收益程度。國際上對投資基金組合規定的出發點都是保護投資人的利益，把投資風險控制在最小程度。3、投資基金的投資對象管理

即使在允許的投資范圍之內，投資基金也不能隨心所欲地進行投資，而必須按照既定的投資基金類型選擇具體投資對象。例如，股票投資基金就必須將一定比例的資金投資于股票上，不論債券的利息率有多高。類似的債券類投資基金必須有不低于某一比例的資金投放在債券上；區域性投資基金的主要投資對象必須集中在特定的地理區域內。4、投資基金交易的限制

(1)禁止與基金管理公司自身或關系人的交易：

即禁止利用基金資產買入基金管理公司或其董事、主要股東及主要承銷商所有的證券，或將基金資產出售、出租給上述人員。

(2)禁止自我交易和內幕交易：內幕交易：是指資本市場中的個人或機構在擁有或通過各種渠道獲得尚未公開披露的信息后，利用該信息進行證券交易活動或向他人提出買賣證券建議的行為。

(3)限制基金間相互投資。

5、中國對基金運作的監督管理《證券投資基金法》第五十八條基金財產應當用于下列投資:(1)上市交易的股票、債券；(2)國務院證券監督管理機構規定的其他證券品種?！蹲C券投資基金運作管理辦法》第二十九條基金合同和基金招募說明書應當按照下列規定載明基金的類別：（1）百分之六十以上的基金資產投資于股票的，為股票基金；（2）百分之八十以上的基金資產投資于債券的，為債券基金；（3）僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金；（4）投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合第（1）項、第（2）項規定的，為混合基金；（5）中國證監會規定的其他基金類別。《證券投資基金運作管理辦法》

第三十一條基金管理人運用基金財產進行證券投資，不得有下列情形：（1）一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過基金資產凈值的百分之十；（2）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的證券，超過該證券的百分之十；（3）基金財產參與股票發行申購，單只基金所申報的金額超過該基金的總資產，單只基金所申報的股票數量超過擬發行股票公司本次發行股票的總量；《證券投資基金運作管理辦法》

第三十一條基金管理人運用基金財產進行證券投資，不得有下列情形：（4）違反基金合同關于投資范圍、投資策略和投資比例等約定；（5）中國證監會規定禁止的其他情形。完全按照有關指數的構成比例進行證券投資的基金品種可以不受前款第（1）項、第（2）項規定的比例限制?！蹲C券投資基金法》第五十九條基金財產不得用于下列投資或者活動:(1)承銷證券；(2)向他人貸款或者提供擔保；(3)從事承擔無限責任的投資；(4)買賣其他基金份額,但是國務院另有規定的除外；(5)向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發行的股票或者債券；《證券投資基金法》第五十九條基金財產不得用于下列投資或者活動:(6)買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關系的公司發行的證券或者承銷期內承銷的證券；(7)從事內幕交易、操縱證券交易價格及其他不正當的證券交易活動；(8)依照法律、行政法規有關規定,由國務院證券監督管理機構規定禁止的其他活動。12

二、基金信息披露基金信息披露是指基金市場上的有關當事人在基金募集、上市交易、投資運作等一系列環節中，依照法律法規規定向社會公眾進行的信息披露?；鹦畔⑴兜淖饔弥饕w現在以下幾個方面：（一）有利于投資者的價值判斷（二）有利于防止利益沖突與利益輸送（三）有利于提高證券市場的效率（四）有效防止信息濫用13

（一）基金募集信息披露基金募集信息披露可以分為首次募集信息披露和存續期募集信息披露。首次募集信息披露主要包括基金份額發售前至基金合同生效期間進行的信息披露。存續期募集信息披露主要指開放式基金在基金合同生效后每6個月披露一次更新的招募說明書。（二）基金運作信息披露基金運作信息披露主要指在基金合同生效后至基金合同終止前，基金信息披露義務人依法定期披露基金的上市交易、投資運作及經營業績等信息。14

基金運作信息披露文件包括：基金份額上市交易公告書、基金資產凈值和份額凈值公告、基金年度報告、半年度報告、季度報告。其中，基金年度報告、半年度報告和季度報告統稱為“基金定期報告”

（三）基金臨時信息披露老鼠倉（RatTrading）是指莊家在用公有資金在拉升股價之前，先用自己個人（機構負責人，操盤手及其親屬，關系戶）的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后個人倉位率先賣出獲利。老鼠倉第一單：唐建、王黎敏案事件經過2006年3月，唐建利用擔任上投摩根研究員兼阿爾法基金經理助理之便，在建議基金買入新疆眾和股票時，使用自己控制的"唐金龍"證券賬戶先于基金買入，后又借基金連續買入新疆眾和，在該股股價不斷上升之機賣出，非法獲利約153萬元。

而王黎敏在2006年8月至2007年3月任南方基金旗下基金金元、基金寶元基金經理期間，使用自己控制的"王法林"證券賬戶，買賣自己所管理基金重倉持有的太鋼不銹、柳鋼股份股票，非法獲利約150萬元。

處罰結果2008年4月21日，證監會公布對基金管理公司從業人員唐建、王黎敏"老鼠倉"案處理決定，在沒收其違法所得并各處罰款50萬元外，還對兩人實行市場禁入，而這也是證監會對基金"老鼠倉"開出的處罰第一單。景順、長城三基金經理"老鼠倉"案

事件經過2009年8月，深圳證監局對轄區14家基金公司的基金經理的執業行為進行了突擊檢查。檢查發現，景順長城基金公司基金經理涂強，長城基金公司基金經理韓剛、劉海涉嫌利用非公開信息買賣股票，涉嫌賬戶金額從幾十萬元至幾百萬元不等，深圳證監局隨即啟動稽查提前介入程序，展開立案稽查。

處罰結果2010年6月份，監管部門發布整改通報，對于涉嫌"老鼠倉"的基金公司提出了整改，并對長城基金時任相關管理人員楊光裕、關林戈、韓浩、彭洪波作出相關行政處罰，并將公司和上述相關責任人記入誠信檔案。同樣，景順長城基金公司相關管理人員徐英、梁華棟、蔡寶美、劉煥喜也被作出類似行政處罰。至于對涉案基金經理的處理措施，則有待處罰結果的進一步公布。

基金經理老鼠倉刑事第一案宣判韓剛獲刑一年2011-05-2311:59

來源：經濟參考報

中國第一起基金從業人員利用未公開信息違規交易被追究刑事責任的案件已經審定。近期深圳市福田區人民法院作出公開判決，38歲的基金經理韓剛被判有期徒刑一年，沒收其違法所得并處罰金31萬元。

2009年8月，深圳證監局在現場檢查中發現了基金經理韓剛、涂強、劉海涉嫌違法行為并進行立案稽查。后兩者在韓剛案審結前已被處以行政處罰和市場禁入，韓剛則因情節嚴重被中國證監會移送公安機關偵辦，成為首例基金經理“老鼠倉”入刑案。在2009年2月28日實施的《中華人民共和國刑法修正案(七)》首次規定，證券公司、期貨經紀公司、基金管理公司等金融機構的從業人員，利用因職務便利獲取內幕信息以外的其他未公開的信息，違反規定從事與該信息相關的證券、期貨交易活動，或者明示、暗示他人從事相關交易活動的，依照內幕交易犯罪的規定處罰，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處罰金。嚴打并購重組內幕交易在遼河紡織內幕交易案中，上市公司董秘由某親自操盤數百萬資金，試圖借重組消息大賺一筆。然而，公司重組并未成功，股價大跌，交易資金虧損大半。為了掩飾內幕交易行為，由某將其操作的兩個賬戶從公司前十大股東名單中刪除，致使上市公司披露了不真實的年報信息。最終，內幕交易者不僅受到市場的懲罰，受到證監會的行政處罰，還牽連上市公司因違規信息披露而受罰，可謂內幕交易的“多輸”結局。在天山紡織(14.87,-0.26,-1.72%)內幕交易案中，凱迪投資總經理姚某某和副總經理曹某，在天山紡織籌劃并購重組期間，將重組信息泄露給他人，導致大量買入“天山紡織”股票的內幕交易行為發生。該案移送公安機關后，相關當事人已被依法逮捕。證監會有關負責人表示，上市公司并購重組是內幕交易的易發區，也是證監會健康和查處的重點。然而，并購重組并非是內幕交易者鋌而走險的‘法寶’，等待他們的也可能是慘痛的損失和沉重的代價。處罰首例過失泄露內幕信息案

格力電器(17.29,0.10,0.58%)原董事會秘書況某是一起借殼上市項目的談判中間人，經常赴目標上市公司所在地出差，有時也在家中通過電話討論重組事宜，但并未向家人主動透露消息。況某的妻子聽到