第一章金融體系概述12013.02山東財經大學金融學院教學目的與要求掌握金融體系的含義和功能、構成要素以及金融體系的演變過程理解金融體系諸要素構成機制的發展變化及金融創新的積極意義和消極作用重點理解直接融資與間接融資的機制及其優劣教學內容第一節金融體系及其功能第二節金融體系的構成第三節金融體系的演變：金融創新22013.02山東財經大學金融學院§1-1金融體系及其功能

32013.02山東財經大學金融學院金融體系的涵義

金融體系或金融系統(financialsystem)：

各種金融工具、機構、市場和制度等一系列金融要素的集合，是這些金融要素為實現資金融通功能而組成的有機系統。它通過吸收存款、發放貸款、發行證券、交易證券、決定利率、創造金融產品并在市場流通等金融行為，把短缺的可貸資金從儲蓄者轉移到借款者手中，以購買商品、服務和投資，從而促進經濟增長、滿足人民生活需要。42013.02山東財經大學金融學院金融體系在國民經濟中的地位經濟體系中的流量：一個經濟社會面臨的3大基本問題是：生產什么商品和生產多少？如何生產？為誰生產？這就是如何進行資源配置的問題。這種分配并不是無償的，而是有償的。也就是說，獲得資源者必須為其獲得的資源支付相應的報酬。一方面，經濟社會通過市場交換等方式將短缺資源分配給最需要的生產者和消費者，另一方面，獲得資源的生產者和消費者為其獲得的資源支付相應的報酬。因此，一個經濟體系必然形成物流和資金流。物流和資金流是經濟體系運行的兩大基本流量。在經濟運行中，這兩大基本流量互相依賴，互相補充，缺一不可。在現代經濟條件下，資金的流動主要是通過金融體系來實現的。52013.02山東財經大學金融學院經濟體系中的流量生產單位消費單位商品和服務流生產性服務流消費和稅收支出流收入流內循環外循環62013.02山東財經大學金融學院金融體系在一個人的金融生命周期中發揮著

及其重要的作用人們利用金融系統來完成微觀決策，實現資源的跨時間配置。人們把金融系統比作整個經濟的的血液循環系統，金融系統為經濟提供流動性、促進儲蓄向投資的轉化。有這樣一個系統對經濟總體和個體意味著什么？72013.02山東財經大學金融學院

金融體系的資金流動資金富裕者進行儲蓄；資金短缺者需要融資。金融體系為資金富余者和資金短缺者之間的資金融通提供了有用的渠道。因此，金融體系中的資金流動不僅是為了滿足經濟支付的需要，而且是為了滿足資金需求者融入資金、資金富裕者融出資金的需要。而后者已經成為現代金融體系最基本的功能。

82013.02山東財經大學金融學院金融體系中的資金流動

初級證券初級證券資金流資金流資金流資金流次級證券初級證券金融市場資金盈余部門金融中介機構資金短缺部門初級證券資金流直接融資過程間接融資過程

最終貸款人

最終借款人92013.02山東財經大學金融學院直接融資

directfinancing資金短缺單位資金盈余單位資金初級證券Primarysecurity

產生于直接融資過程的索取權憑證資金融入者的負債資金融出者的資產流動性較強102013.02山東財經大學金融學院清朝發行的銀行股票112013.02山東財經大學金融學院改革以來最早發行的股票122013.02山東財經大學金融學院132013.02山東財經大學金融學院直接融資優點：由于避開了金融中介，雙方直接交易，因而可以節約交易成本；同時一般還可以提高資金的使用效率；所籌資金規模大、期限長、穩定性高。缺點：要求投資者具有一定的金融投資專業知識和技能投資者要承擔較大的投資風險。投資者需要花費大量的搜集信息、分析信息的時間和成本。數量、期限難以匹配。融資的門檻比較高。142013.02山東財經大學金融學院間接融資indirectfinancing金融中介機構資金盈余單位資金短缺單位資金資金直接證券間接證券什么是間接證券？間接證券是指金融中介機構所發行的鈔票、存款單、可轉讓存單、人壽保單、金融債券等

比較：資金供求雙方分別與金融中介機構發生債權債務關系，產生兩份合約。含義：152013.02山東財經大學金融學院間接融資資金短缺單位與盈余單位并不發生直接的融資關系，而是通過銀行等金融中介機構發生間接的融資關系。金融中介機構通過發行自己的次級證券（包括存單、支票、儲蓄帳戶、保險單等）從資金盈余者那里獲得資金，再通過購買資金短缺者的初級證券（貸款合同、債券、股票等）向其提供資金。金融中介機構在此不是作為代理人而是作為獨立的交易主體，必須自己承擔發行次級證券和購買初級證券的贏利和虧損，即自己承擔其相應的風險，獲得相應的利差收益。金融中介機構發行的次級證券種類很多，以適應不同的投資者的需要。

162013.02山東財經大學金融學院

次級證券(SecondarySecurities)由金融中介機構發行的索取權憑證，主要包括次級債券、存款、保險單據等。它是指在分紅和公司破產清算時的剩余資產求償方面的權利次于其他證券的證券。特點是具有較小的違約風險，因而得到廣大的中小投資者，特別是個人投資者的歡迎。金融中介機構通過發行次級證券籌集大量資金，再通過購買初級證券的方式將資金提供給最終需求者。172013.02山東財經大學金融學院間接融資的優點與局限①降低信息、合約成本事前的搜尋和鑒定成本；事后的監督和實施強制執行的成本②降低金融風險金融中介的資產與負債多樣化，可分散風險③流動性強金融機構的間接證券，大都具有“準貨幣”的性質，易被人們接受，容易變現或轉讓局限：對個人來說：收益率較低對企業來說：資金使用限制較多（資金規模、期限等方面）④期限與數量匹配“續短為常”、“積零為整”有利于不同資金供求的匹配182013.02山東財經大學金融學院兩種融資方式的優劣對比從風險角度看從信息處理角度看從監管角度看從公司治理角度看市場體制：“用腳投票”和敵意收購銀行主導：憑借內部信息優勢實施控制市場體制：橫向風險分擔（投資組合、對沖風險）銀行主導：跨期風險分散（金融中介機構的作用）市場體制：通過市場提供大量的公開信息銀行主導：銀企長期合作過程中擁有相關信息市場體制：監管成本高，但適于動態產業銀行主導：監管成本低，但只適于傳統產業192013.02山東財經大學金融學院兩種融資方式的相對重要性

從上分析可見，兩種融資方式各有利弊，互為補充，構成一個完整的融資方式體系。在經濟相對落后的發展中國家，其證券市場的發展也較為滯后，因而以銀行為中心的間接金融是資金融通的主要方式。202013.02山東財經大學金融學院直接金融與間接金融直接金融與間接金融的問題也就是金融市場與金融中介兩種金融體系格局的對比問題兩種金融體系格局的形成20世紀70年代以來直接金融為主的格局代表了金融體系演進的趨勢

信息技術革命帶來了金融效率的極大提高主要原因有：為規避利率和匯率風險而誕生了金融衍生交易金融自由化浪潮下的銀行發展仍然相對緩慢能創造出對自身的要求權212013.02山東財經大學金融學院資本市場與全球競爭股票市值/GDP的比例020%60%100%140%197519801985199019952000高收入國家中等收入國家低收入國家數據來源：2002年華盛頓《外國直接投資國際研討會》222013.02山東財經大學金融學院中國金融結構數據來源：《中國證券期貨統計年鑒》67%7.85%232013.02山東財經大學金融學院金融體系的功能

金融體系的基本功能：提供資金的融通渠道。現代金融體系的基本功能包括以下8個方面：儲蓄和金融投資功能（為資金盈余者提供的服務）融資功能（為資金短缺者提供的服務）提供流動性功能（實現資產轉換）配置金融資源功能（整合為盈余和短缺雙方服務功能）242013.02山東財經大學金融學院提供信息功能管理風險功能：轉移風險、控制風險、管理風險的功能。清算和支付結算功能：銀行清算體系提供的快速、準確、安全、方便的清算和支付結算服務，是現代經濟運行不可缺少的重要服務。傳遞金融政策效應功能：金融政策對經濟的調節作用是通過金融體系的傳遞來實現的。252013.02山東財經大學金融學院從金融體系的功能看金融系統(體系）就是聯系資金盈余者與資金短缺者之間的橋梁及其相關的資金清算和風險管理等技術與制度安排資源的跨時空配置是通過金融系統進行的金融系統包括市場、中介、服務公司和其他用于實現家庭、企業及政府的金融決策的機構金融功能比金融機構更為穩定；機構的形式隨著功能而變化金融體系的基本功能始終是：實現儲蓄向投資的轉化262013.02山東財經大學金融學院時間與空間的轉換分散、轉移和管理風險提供便捷的清算支付，降低交易費用流動性與投資的連續性提供價格信息監督與激勵比較參考：金融體系的功能羅伯特·莫頓272013.02山東財經大學金融學院§1-2金融體系的構成282013.02山東財經大學金融學院金融體系的構成要素金融體系作為各種金融要素有機組合的一個整體，它的功能是這些構成要素綜合作用的結果。構成金融體系的基本要素主要包括：作為交易對象的金融資產或金融工具、作為金融中介和交易主體的金融機構、作為交易場所的金融市場和作為交易活動的組織形式和制度保障的金融體制和制度。292013.02山東財經大學金融學院金融資產與金融工具：交易對象

金融資產(financialassets)：是一種未來收益的索取權，通常以憑證、收據、或其它法律文件表示，由貨幣的貸放而產生。發行或出售金融資產可使發行人或轉讓者獲得資金，購買并持有金融資產可能給購買者和持有人帶來未來收益，金融資產是實現資金融通的工具，所以金融資產又是金融工具。金融資產和金融工具是資金融通的載體，金融市場交易的對象，金融體系的基本構成要素。金融體系的基本功能是由金融資產或金融工具的基本功能派生出來的。沒有金融資產也就沒有了金融交易的對象。通過金融資產的發行和交易，金融體系的基本功能得以實現。302013.02山東財經大學金融學院金融機構：交易中介金融機構（financialinstitution）又稱金融中介機構。其基本功能就是在間接融資過程中作為連接資金需求者與資金盈余者的橋梁，促使資金從盈余者流向需求者，實現金融資源的重新配置；在直接金融過程中，為雙方牽線搭橋，提供策劃、咨詢、承銷等，促進金融資源的優化配置。金融機構作為金融中介，一方面通過發行自己的金融資產（存單、債券和股票）來籌集資金，另一方面又通過提供貸款或購買債券、股票向資金需求者提供資金。

312013.02山東財經大學金融學院金融機構可以分為四類：管理性金融機構政策性金融機構商業性金融機構國際金融機構

當然還有許多分類啊！322013.02山東財經大學金融學院

金融市場是貨幣資金融通和金融資產交易的場所。金融市場不必是有形的場所金融市場是整個金融系統的核心和靈魂廣義金融市場：泛指金融資產的供求關系、交易活動和組織管理等活動的總和。狹義金融市場：限定為有價證券的交易活動和交易關系從與實體經濟的聯系看，金融市場屬于要素類市場。金融市場是在不斷發展完善的。金融市場的發育程度直接影響金融體系功能的發揮，因此，其發育程度也是一國金融體系發育程度的重要標志。332013.02山東財經大學金融學院金融制度：交易規則

金融制度(financialsystem)：有關金融活動、組織安排、監督管理及其創新的一系列在社會上通行或被社會采納的習慣、道德、戒律和法規等構成的規則集合。與金融市場、金融組織和金融活動相關的各種規則的總和。它是金融運行的行為規范和制度保障。

制度就是約束人們行為的規則。好的制度通過影響人們的預期影響其行為。342013.02山東財經大學金融學院§1-3

金融體系的演變：

金融創新352013.02山東財經大學金融學院金融創新的涵義1、金融領域內出現的，有別于既往的新業務、新技術、新工具、新機構、新市場與新制度安排的總稱2、引進新的金融要素或已有要素的重新組合3、金融創新的類型金融創新產品和服務創新機構創新制度創新市場創新有狹、廣之分吆！362013.02山東財經大學金融學院

部分有代表性的創新金融產品時間創新金融產品1961年大額可轉讓定期存單1970年歐洲貨幣市場浮動利率票據1972年貨幣期貨1973年股票期貨、股票期權1974年

美國出現浮動利率票據1975年

利率期貨推出

1976年

智能卡

1977年

國債券期貨

1981年

貼現發行債券、利率互換交易

1982年國債期貨期權、股票指數期權、貨幣期權、可變股息優先股

372013.02山東財經大學金融學院商業銀行業務創新種類內容資產業務創新按揭貸款、平行貸款、銀團貸款、票據發行便利負債業務創新CDs、NOWs、Super-NOWs、ATS中間業務創新信托、融資租賃382013.02山東財經大學金融學院金融創新的歷史：創新是相對傳統而言的，創新并非現在才有，而是古已有之。最早的金融創新可追溯到12世紀意大利商業銀行的出現、18世紀英國中央銀行制度的建立，19世紀支票的廣泛使用等等。當代的重要的金融創新始于20世紀50年代，最有代表意義的就是離岸金融市場—歐洲貨幣市場的建立。金融工具的創新主要是歐洲貨幣、歐洲債券和平行貸款。但是這些新的金融工具并沒有對西方金融市場形成大的沖擊，也沒有引發西方金融體制的相應變革。而20世紀70年代開始才是當代金融創新不斷涌現，并對傳統的金融市場和體制帶來巨大沖擊的時代。392013.02山東財經大學金融學院當代金融創新的背景：

傳統金融工具為近幾百年各國金融市場和國民經濟的發展做出了重要的貢獻。但不能完全滿足現代金融和經濟迅速發展的需要。第二次世界大戰后國際資本的加速流動，歐洲貨幣市場的建立和發展、20世紀70年代世界“石油危機”及其產生的“石油美元”的回流，以及80年代國際債務危機的爆發和影響，成為推動當代金融創新的重要國際經濟背景因素。402013.02山東財經大學金融學院當代金融創新的直接導因：20世紀中后期出現的新的科學技術革命、世界范圍的放松金融管制。自動轉賬服務、現金管理賬戶、超級可轉讓支付命令賬戶、可轉讓存單等新型賬戶的涌現，金融期貨、金融期權、貨幣互換和利率互換等風險控制工具的發展等，都與電子計算機技術和網絡技術在金融領域的廣泛應用緊密相關。取消利率管制、允許金融機構業務交叉、放松對金融市場的管制和放松外匯管制。有力地推動了金融業務和金融工具的創新。412013.02山東財經大學金融學院金融創新的理論解釋技術推進論貨幣促成論財富增長論制度改革論規避管制論交易成本論技術進步是金融創新的基本保障貨幣環境的變化導致金融創新出現金融創新的動機源于避險愿望的增加金融創新只出現在受管制的市場經濟中回避政府管制是金融創新的起因降低交易成本是金融創新的首要動機422013.02山東財經大學金融學院約束引致創新假說：美國經濟學家西爾伯1983年提出。金融約束主要有外部約束和內部約束。前者導致金融企業的效率降低，金融企業必須通過不斷創新，提高效率來彌補這部分損失。對于后者，為了保障資產的流動性、必要的償債能力和風險防范能力，金融企業采取一系列的資產負債管理制度，從而逼迫其不斷創新。432013.02山東財經大學金融學院

規避創新假說：

美國經濟學家凱恩認為，金融企業為了規避政府的一些限制性措施或制度而采取的創新交易。政府對金融的控制和由此產生的規避行為是政府與金融企業之間為管制和自由而進行的一種博弈行為。這種博弈的結果就是管制—創新—新的管制—新的創新，從而推動金融創新的不斷發展。442013.02山東財經大學金融學院

交易費用創新假說：希克斯和尼漢斯提出。該假說認為：交易成本是作用于貨幣需求的一個重要因素，不同的貨幣需求（層次與種類）產生對不同類型金融工具的要求。交易成本高低使經濟個體對貨幣需求預期發生變化，交易成本降低的發展趨勢使貨幣向更高級的形式演變和發展，加快產生新的交換媒介和新的金融工具。不斷降低交易成本的需求推動金融的不斷創新和發展。452013.02山東財經大學金融學院

金融制度創新理論：

新制度經濟學家認為金融創新是一種與經濟制度互相影響、互為因果的制度變革。金融體系的任何變動都可視為金融創新462013.02山東財經大學金融學院金融創新的作用積極作用：滿足經濟發展需要；加強了利率的杠桿作用；提供新的風險管理工具；推進了金融自由化和國際化進程消極作用貨幣政策效應發生變化;金融業的經營風險加大金融創新反映了經濟發展的客觀要求472013.02山東財經大學金融學院

金融創新的作用：積極方面首先，金融創新擴大了金融機構的資金來源渠道，擴大了金融服務業務領域，從而更好的滿足了經濟發展的需要。其次，金融創新加強了利率杠桿的作用，有利于發揮利率杠桿在調節金融資源配置中的作用。再次，金融創新為投資者提供了許多新的金融風險管理工具，有利于投資者根據需要選用，更好的進行風險管理。最后，金融創新有利地推進了金融自由化、國際化和全球化進程，有利于世界金融和經濟的深化發展。482013.02山東財經大學金融學院

金融創新的作用：消極方面

首先，表現在對貨幣政策效應的影響上。各種金融創新工具的大量涌現，使傳統的貨幣政策目標、工具、傳遞機制都發生了較大的變化，使中央銀行難于通過貨幣供應量的控制來調節宏觀經濟。其次，使金融業的經營風險加大。盡管金融創新提供的新的風險管理工具可以轉移和降低個體的風險，但卻不能降低金融系統的風險。巨額游資的自由流動將對一國金融體系造成巨大沖擊，金融衍生工具巨大的杠桿作用，更為投機資金的興風作浪提供了巨大的放大效應。492013.02山東財經大學金融學院金融監管與金融創新推動金融創新的時候，必須注意創造條件發揮金融創新的正面效應，抑制或降低其負面效應。在放松不必要的金融管制的同時，加強必要的金融監管。

502013.02山東財經大學金融學院金融創新與金融管制、自由化、風險金融創新與金融管制之間存在著辯證關系1、金融管制是金融創新的障礙，但也是金融創新的誘因2、金融創新對完善金融監管也有促進作用金融創新與金融自由化之間互相促進、互相影響1、金融自由化是金融創新的結果2、金融自由化又促進了金融創新金融創新與金融風險1、金融創新具有轉移和分散金融風險的功能2、金融創新也制造了新的金融風險512013.02山東財經大學金融學院金融工具的創新：金融工具的創新是最基本的創新。時間衍生、功能衍生、種類衍生復合衍生。

一般表現為已有工具的衍生或派生時間衍生功能衍生種類衍生復合衍生最基本的創新522013.02山東財經大學金融學院

時間衍生：時間衍生是指金融工具從時間角度呈現由現在向未來衍生的趨勢。現貨交易中存在時間和空間的固有矛盾，導致市場主體未來收益的某種不確定性。遠期、調期、期貨、期權的產生正是時間衍生的典型例子。時間衍生工具的發展為市場主體進行套期保值，降低和控制金融風險提供了有效工具的同時，也增加了新的投資工具。

532013.02山東財經大學金融學院

功能衍生：功能衍生是指在金融原生工具功能的基礎上衍生出具有新功能的金融衍生工具，以適應新的市場需求的需要。比如，可轉換證券的產生，使其持有者可以在特定的時期以特定的價格選擇轉換為其他類型的證券。這種可轉換性使企業在不增加資金來源的情況下，自動調整企業未來的資本結構，從而增加企業財務杠桿的靈活性，并為進一步籌集資金創造條件。

542013.02山東財經大學金融學院

種類衍生：種類衍生是指在衍生過程中以金融原生工具為基礎呈現出種類增加的趨勢.金融市場的發展，投資者的需求偏好差異加大，為了控制風險，進行不同的金融資產組合投資的需求增加，這推進了新的金融產品的產生，使金融工具的種類不斷增加。如股票在普通股的基礎上推出優先股，期權在看漲期權的基礎上推出看跌期權等。552013.02山東財經大學金融學院

復合衍生：復合衍生是指在衍生工具的基礎上在衍生出新的衍生工具的趨勢。如股票指數期貨、期權等。這種新的衍生工具與最初的原生工具越來越遠，但其對經濟生活的影響程度卻越來越深，其形式越來越高級。562013.02山東財經大學金融學院金融機構的創新：隨金融業務的需求變化而在業務和組織形式等方面不斷地創新。從業務創新方面看，大體沿著銀行、證券、保險和其他各種金融中介機構幾種形式創新。具體種類包括住宅金融機構、信用合作社、各種保險機構、養老與退休基金組織、共同基金、金融公司和跨國金融機構等；從經營主體方面看，一般趨勢為國有商業金融、國有政策性金融、合作金融、民間金融等主體形式。572013.02山東財經大學金融學院金融市場創新：金融市場創新包括市場種類的創新、市場組織形式和市場制度的創新。金融市場種類的創新：與金融工具種類的創新緊密相連。有了新的金融工具，必然需要新的金融市場進行交易。

市場組織形式和市場制度的創新：隨著經濟制度的變遷和交易技術的發展而出現。表現為：從分割的市場到統一的市場；從集中的市場到分散的市場；從有形的市場到無形的市場。

582013.02山東財經大學金融學院金融制度創新：金融體系的正常運行是建立在有效的金融制度基礎之上的，金融行為是靠金融制度來規范和保障的。金融工具和金融業務的創新沖破舊的金融制度的約束，必然要求金融制度的創新相適應。包括貨幣制度、匯率制度、利率制度和金融監管制度創新。

592013.02山東財經大學金融學院金融中介機構存在的理由？信息不對稱和交易成本的存在是金融中介存在的傳統理由。信息不對稱：即交易的一方對交易的另一方不充分了解，因而影響作出準確決策。導致交易中出現逆向選擇和道德風險。(鏈接)交易成本：指金融交易所花費的時間和費用，構成交易成本的重要元素之一是尋找成本、監控成本，目的是獲取信息以減少風險。銀行具有信息生產和加工的專長和規模經濟，降低交易成本，減少信息不對稱，緩解了由于逆向選擇和道德風險而發生的問題。從風險交易和風險管理角度看，投資要求很高的專業性，銀行可以通過多元化資產組合和管理技術減少風險，降低參與成本，提供信息、代理投資。602013.02山東財經大學金融學院逆向選擇（adverseselection)

由于信息不對稱，資金盈余者恰恰將他們的盈余資金貸放給了那些他們所不愿意貸給的風險更高的資金短缺者，稱為逆向選擇。差的商品總是將好的商品驅逐出市場-----尋找貸款最積極、最可能得到貸款的人往往風險最大。考慮到這一點，債權人寧愿不放款。舊車市場：賣車人知道車的質量，買車人不知道，只知道平均質量，按照平均質量付價格。但此時，高質量車將退出市場，在市場上的車的平均質量將進一步下降，最后可能只有低質量的車進入交易。保險市場：以癌癥保險為例，投保人知道自己的身體狀況，保險公司不知道，最后可能只有已經得癌癥的人才愿意投保。逆向選擇的存在使金融市場交易中的價格功能嚴重受損。612013.02山東財經大學金融學院道德風險（moralhazard）道德風險，也稱敗德行為。資金短缺者在獲得投資者提供了資金后，從事一些投資者所不希望的活動，從而使放款人處于危險之中。汽車保險：投保人投保后就防盜的積極性就下降了，因為保險公司承擔風險；借款者獲取資金后有從事高風險項目的激勵。為什么？對逆向選擇和道德風險的擔心，許多人選擇放棄交易，效率降低，如何低成本的獲得更多的信息以減少風險繼續交易？

622013.02山東財經大學金融學院金融國際化趨勢世界經濟一體化與金融全球化的關系：相互促進金融全球化的主要原因：在于80年代以來金融的自由化趨勢、電子信息技術的發展以及金融創新等。

632013.02山東財經大學金融學院金融全球化主要表現：

資本流動的全球化金融市場的國際化離岸金融市場的急劇擴大和資本市場的國際化。金融機構的國際化全球性銀行業的合并與兼并的浪潮，傳統的銀行機構和非銀行金融機構之間的差別也越來越模糊。貨幣體系的全球化金融監管和協調的國際化國際貨幣基金組織、國際清算銀行。《巴塞爾協議》、《有效銀行監管的核心原則》為越來越多的國家所接受，標志著全球統一的金融監管標準正在逐步形成。各自利益的表達正在形成一種國際金融政治。

642013.02山東財經大學金融學院金融國際化是經濟全球化發展的組成部分，但它同時又是相對獨立并在很大程度上背離實質經濟的全球運動據統計，目前全世界的金融交易量大約是商品（服務）交易量的25倍；在巨額的國際資本流動中，只有10%與實質經濟的運動（實質交易和投資）有關。越來越多的資本流動和外匯買賣，嚴重脫離生產和貿易活動。與實質經濟運動無關的國際資本流動大多屬于投機性資本流動，它們不僅無助于反而有悖于實質交易和投資的運動，并往往成為實質經濟的不穩定和破壞性因素。

652013.02山東財經大學金融學院國際化、全球化和一體化三個概念從本質上講是基本一致的，都說明了國際金融市場近年來的發展變化趨勢不同的只是側重點而已。國際化和全球化更多地從單個國家的角度考察國內金融市場與國際金融市場之間的聯系，而一體化則從全球范圍描述這一趨勢，更多地考慮國際金融市場總的發展趨勢。有人認為一體化是高于全球化和國際化的一個層次.也有人認為國際化和全球化是比一體化更高的層次：國際化和全球化中的“化”就是指一體化的過程，一體化是國際分工和科技發展形成的必然趨勢，在當前的世界經濟中，一體化是無處不在的，只是程度不同罷了。因此，國際化和全球化倒是一體化發展的較高階段。662013.02山東財經大學金融學院復習思考題

何為金融體系，它在國民經濟中處于什么地位？金融體系有哪些基本功能？請比較直接融資和間接融資兩種融資方式的利弊。金融體系有哪些基本要素構成？請分析金融創新的意義和作用。請分析金融國際化的影響。672013.02山東財經大學金融學院

第一章

貨幣與貨幣制度682013.02山東財經大學金融學院教學目的與要求

通過本章學習，掌握從不同角度對貨幣概念的界定，明確現實中的貨幣層次計量和相應的經濟意義；熟悉貨幣制度的演變過程，理解貨幣替代效應和現代貨幣制度的特點。重點與難點

1、貨幣概念的界定2、現代貨幣制度的特點教學內容

§1什么是貨幣§2貨幣制度692013.02山東財經大學金融學院

§1-1什么是貨幣

一、從貨幣的起源看貨幣二、從貨幣形態的演變看貨幣三、從貨幣的本質看貨幣四、從貨幣的職能看貨幣五、從貨幣層次的劃分看貨幣702013.02山東財經大學金融學院一、從貨幣的起源看貨幣貨幣起源于商品，是商品交換的產物

舊石器時代—新石器時代—金屬工具時代

最初的采集原始農業

手工業分離出

商品經濟

和狩獵行為農業商品經營得到發展原始畜牧業

第一次第二次第三次社會大分工社會大分工社會大分工

商品交換

商品使用價值具體勞動私人勞動和社價值抽象勞動會勞動的矛盾

物物交換以一般等價物為媒介的間接交換貨幣產生712013.02山東財經大學金融學院貨幣產生于交換價值形態的四個演變過程（一）簡單的、偶然的價值形態（二）擴大的價值形態（三）一般價值形態（四）貨幣形態貨幣是在商品交換過程中自發形成的，是商品內在矛盾發展的必然結果，也是價值形式發展的產物。722013.02山東財經大學金融學院二、從貨幣的本質看貨幣西方學者有關貨幣本質的爭論1、在貨幣的內涵方面在自由資本主義時代：重視貨幣的流通職能。在壟斷資本主義時代：注重貨幣的儲藏職能。2、在貨幣的外延方面主要是兩大學派的爭論——金屬主義和名目主義前者：強調貨幣價值尺度的職能。后者：強調貨幣的流通職能。3、貨幣本質問題討論的新進展732013.02山東財經大學金融學院馬克思的貨幣本質觀貨幣是固定地充當一般等價物的特殊商品，它體現著一定的社會生產關系。1、貨幣首先是商品；2、貨幣不是普通的商品，而是特殊的商品；3、貨幣在充當一般等價物的過程中，體現著一定的社會關系。貨幣是一般等價物742013.02山東財經大學金融學院貨幣具有四種職能：價值尺度、流通手段、貯藏手段和支付手段（一）價值尺度：貨幣用以衡量和表現其他一切商品和勞務的價值的職能。

三、從貨幣的職能看貨幣貨幣的價值尺度職能可以反映貨幣自身的價值嗎？貨幣的出現使得商品相對價格的數目從n(n-1）/2減少到n-1752013.02山東財經大學金融學院貨幣購買力（purchasingpower）貨幣的自身價值通過貨幣購買力（即單位貨幣在一定時期內所能購買到的商品和勞務的數量之和）加以體現。貨幣購買力的變動趨勢與綜合物價指數的變動成反比；貨幣購買力的變動幅度則是綜合物價指數變動幅度的倒數。綜合物價指數下降了20%物價指數為過去的80%貨幣購買力上升到過去的125%貨幣購買力上升了25%762013.02山東財經大學金融學院（二）流通手段即交易媒介

物物交換下：W→W商品流通下：W—G—W，即W→GG→W紙幣誕生孕育了流通危機流通手段意義減少交易費用促進社會分工772013.02山東財經大學金融學院

（三）貯藏手段貨幣暫時退出流通領域處于相對靜止狀態時執行的職能。“貨幣是購買力的暫時棲息所”——弗里德曼意義

貨幣價值貯藏職能的發揮，使買賣不必同步，給人類提供了超越時間對付未來經濟不確定性的辦法，同時推動了社會資本的積累和資本的重新配置。價值儲藏的形式

古玩、字畫、地產、各種金融資產（貨幣、證券）等。人們為什么以貨幣保有財富？貨幣是流動性最強的資產782013.02山東財經大學金融學院

（四）支付手段貨幣作為獨立的價值形式單方面運動時執行的職能。貨幣作為支付手段發揮作用的領域涵蓋了商品流通內外

賒銷賒購、賦稅、地租、借貸以及工資和各種勞務報酬的支付充當流通手段的貨幣充當支付手段的貨幣流通中的貨幣貨幣流通速度792013.02山東財經大學金融學院結論：貨幣是價值尺度和流通手段的統一。價值尺度和流通手段是貨幣的兩個基本職能，貯藏手段和支付手段是派生出來的。在國際交往中，貨幣仍然具有上述四大職能，只是表現形式略有不同。應該強調四大職能的排序問題。802013.02山東財經大學金融學院四、從貨幣形態的演變看貨幣貨幣自產生至今，先后經歷了：實物貨幣金屬貨幣紙幣信用貨幣電子貨幣實物貨幣：其特征是其作為非貨幣用途的價值與其作為貨幣用途的價值相等。充作貨幣的材料應具備的條件：易標準化、易分割、易攜帶、物理性能和價值穩定等。

典型的案例：二戰期間戰俘營里的貨幣金屬貨幣：經過稱量貨幣和鑄幣階段，鑄幣時期名義價值和實際價值開始相分離。賤金屬和貴金屬812013.02山東財經大學金融學院

代用貨幣（紙幣）：由政府和銀行發行，代替金屬貨幣流通，往往承諾可隨時兌現為金屬貨幣。政府發行的紙幣；銀行券：由銀行發行、以信用和黃金作雙重保證的銀行票據。4.

信用貨幣：特征是其作為商品用途的價值不能與其作為貨幣用途的價值完全相等，且不能用以兌現商品貨幣；通貨；存款貨幣（指那些能夠發揮貨幣作用的銀行存款，也稱支票貨幣、債務貨幣）擺脫了資源對貨幣量的約束，政府可以有彈性地提供貨幣。822013.02山東財經大學金融學院5.電子貨幣

用電腦或儲值卡進行支付和轉賬的信用貨幣。傳統支付方式的電子化智能卡型數字現金型“電子貨幣”貨幣形態演變的緣由：降低交易費用和信用制度的發展任何一種貨幣形態都體現了貨幣的信用特征，貨幣是信用的載體。832013.02山東財經大學金融學院實物貨幣由其自身的內在的實際價值提供擔保（信用制度不發達時）—代用貨幣出于對銀行的信任（相信銀行券的可兌現性）--國家介入提供了一種遠遠超過貨幣自身實際價值的信用保證（信用貨幣）842013.02山東財經大學金融學院貨幣形態的基本特征物質特征社會特征廣泛被接受預期價格比較穩定易標準化易于分割易于攜帶持久耐用852013.02山東財經大學金融學院貨幣形態的劃分即

貨幣的種類1、實物貨幣

世界最早的貨幣是實物貨幣。如羽毛、貝殼、獸皮、銅、銀、金等。鐵布銅元玉貝金貝

圖2-2中國的古錢幣862013.02山東財經大學金融學院天然貝幣872013.02山東財經大學金融學院骨貝882013.02山東財經大學金融學院仿制銅貝892013.02山東財經大學金融學院

在太平洋卡羅萊群島中的雅普島，那里的居民們用開采出來的石頭當作錢，直接從自然界取得貨幣。這種石頭錢被稱為斐，是從雅普島以南400英里的另外一個島上開采出來的。在質地符合要求的情況下，石頭的大小決定石頭的價值多少，石頭越大，價值越大。由于人們總是追求較大的價值量，當地許多島民冒著巨大的風險從海外島中開來了大堆的大石頭。很顯然，用它們作為交易工具實在不便。因此，島上的居民進行交易時，石頭本身并不搬動，只是由石頭的主人作一個口頭聲明，告訴大家這塊石頭易主就行了。

正因為如此，在那個島上還出現過特別有趣的事情，一個特別富有的家庭稱其在400英里以外的那個島上，有巨大無邊的石頭斐，因而有著巨大的財富，其實那塊石頭什么樣，大到何種程度，島上的許多居民是沒有見到過的。這富有之家的財富，也就觀念性的存在于島上人們的心目中。由于當地民風樸實，都認為那塊大石頭肯定存在，而且所有權也確實應當劃在那"富豪"家庭的名下。902013.02山東財經大學金融學院貨幣商品應滿足的條件：高價值性，可以較少的媒介完成較多的交易易于分割性，便于與具有不同價值的商品交換；易于保存性，可避免或減少保存期的價值損失；易于攜帶性，便于在更廣大的地區使用。金、銀等貴金屬因更具有這些特性，因而逐步取代其他實物貨幣成為最終的實物貨幣。912013.02山東財經大學金融學院2、鑄幣

早期的金屬貨幣是以塊狀流通的，這很不方便。因為每筆交易都要稱重量、鑒成色，甚至還要進行分割，使用成本較高。隨經濟的發展，人們開始在金屬貨幣上打上印記，表明重量和成色，以便于流通。而最具權威性的國家鑄造的金屬貨幣具有更好的信用，逐步取代私人鑄造的金屬貨幣。中國使用最早和使用時間最長的鑄幣是銅幣（達2000多年）。19世紀末20世紀初才開始大量使用銀幣。922013.02山東財經大學金融學院各國鑄幣932013.02山東財經大學金融學院3、代用貨幣

由于人們使用貨幣進行商品交易時，注重的是它代表的價值而非它自身實際的價值。因此，人們為了減少大量使用金屬貨幣進行交易的不便，開始采用紙質的代用貨幣。早期的這些紙幣代表了一定量的金屬貨幣，并可以隨時與金屬貨幣兌換，其使用比金屬貨幣更為方便，因而逐步被人們所廣為接受（銀行券是典型代表）。

942013.02山東財經大學金融學院

北宋交子上半部刻著“除四川外許于諸路州縣公私從便主管并同見錢七百七十陌流轉行使”二十九個字。下半部刻有房屋、人物和成袋的包裝物以及三個人正在房屋外面空地上背運貨物等圖形。952013.02山東財經大學金融學院4、信用貨幣

紙幣與金屬貨幣掛鉤，雖然幣值較為穩定，但是它的發行量卻受到其黃金準備的限制，從而難于滿足經濟發展對貨幣數量的需要。20世紀30年代在世界經濟大危機的沖擊下，一些國家宣布其發行的紙幣與黃金脫鉤。這些紙幣就從代用貨幣變成為信用貨幣。信用貨幣的流通依賴于人們對該貨幣的信心和貨幣發行的立法保障。962013.02山東財經大學金融學院現代信用貨幣：包括紙幣、輔幣（二者統稱為通貨、現金）、銀行存款和其他可以作為支付手段的信用工具，如支票和信用卡等。電子貨幣則是在網絡時代產生的一種新的支付工具，也是一種新的信用貨幣形式。

972013.02山東財經大學金融學院五、從貨幣層次的劃分看貨幣從貨幣的本質給貨幣下定義是側重從貨幣的功能入手來探討貨幣的理論（歸納）概念；從貨幣的層次看貨幣則是對現實貨幣數量進行計量的客觀要求，是貨幣的實證（經驗）定義。側重于貨幣與國民收入的相關關系，界定為可由央行加以控制，并與國民收入有較強關系的流動資產的集合982013.02山東財經大學金融學院“貨幣就是我們通過規定的程序把它們選出來并指定為貨幣的這樣一些東西，是貨幣理論研究者的‘發明’”。——弗里德曼如何界定貨幣也就成為一個模糊的、要從實踐需要層面提出標準的問題.992013.02山東財經大學金融學院（一）劃分貨幣層次的依據主要是不同資產的流動性。資產的流動性是指其轉換為現實購買力的能力。（二）貨幣層次的基本劃分 M0=流通中現金 M1=M0+活期存款（狹義貨幣量） M2=M1+定期存款+儲蓄存款+其他存款（廣義貨幣量）準貨幣

信用卡是貨幣嗎？1002013.02山東財經大學金融學院我國的貨幣量：四個層次M0

——流通中的現金。M1

——M0+企業活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款。M1與M2之差稱為準貨幣。M2

——M1+城鄉居民儲蓄存款+企業存款中具有定期性質的存款+外幣存款+信托類存款+證券準備金存款M3——M2+金融債券+商業票據+大額可轉讓定期存單。中國人民銀行從1994年第四季度開始公布M0，M1，M2數據，M3指標尚未公布數據1012013.02山東財經大學金融學院（三）貨幣的結構問題貨幣結構通常又叫貨幣的流動性結構、貨幣供給的流動效率，即流動性較高的貨幣與包含著流動性較低的貨幣的余額之間的比率，也是現行貨幣流通速度的量化指標。兩個指標：M0/M2

M1/M2

當M1/M2的比值趨于增大時，表明貨幣供給的流動性增強，貨幣流通速度加快，意味著人們的消費、投資信心提高，對經濟的預期比較樂觀，經濟趨熱；反之，亦然。由于任何一種資產都具有不同程度流動性，貨幣與非貨幣區別不再是非此即彼的鴻溝，而是一個顏色由深變淺的色譜，存在不同的中間過渡狀態。1022013.02山東財經大學金融學院1032013.02山東財經大學金融學院1042013.02山東財經大學金融學院1052013.02山東財經大學金融學院到底什么是貨幣？從不同的角度看貨幣仍然存在大量的爭議，但是經濟學界普遍接受的看法是：

貨幣是在商品、勞務的支付或債務的償還中被普遍接受的任何東西。Anythingthatisgenerallyacceptedinpaymentforgoodsorservicesorintherepaymentofdebts.幾個概念的區分：通貨、貨幣、財富和收入Currency,money,wealthandincome1062013.02山東財經大學金融學院貨幣是一種金融資產金融資產是對未來收益的一種索取權。貨幣，特別是今天所使用的貨幣，都是對某一機構的索取權。貨幣的兩大組成部分通貨是對中央銀行的索取權，存款是對商業銀行的索取權。所有的實物資產和金融資產都以貨幣標價，并以貨幣為媒介進行交易。貨幣是最基本和最重要的一種金融資產。1072013.02山東財經大學金融學院

§2-2貨幣制度

一、貨幣制度的構成要素二、貨幣制度類型的演變三、貨幣制度穩定的條件四、我國的人民幣制度1082013.02山東財經大學金融學院一、貨幣制度的構成要素

貨幣制度簡稱幣制，是一個國家以法律形式確定的該國的貨幣體系和貨幣流通的結構及組織形式。

貨幣制度的內容主要包括以下四方面：（一）規定貨幣幣材

選用不同的幣材就構成不同的貨幣制度（二）確定貨幣單位——貨幣制度的核心要素即確定貨幣單位的名稱和貨幣單位的“值”。金屬貨幣流通時期——確定貨幣所含金屬的重量和成色。不兌現貨幣流通時期——確定貨幣對內和對外的價值。1092013.02山東財經大學金融學院（三）規定本位幣和輔幣的鑄造、發行和流通

1、本位幣本位幣又稱主幣，是一國法定價格標準的鑄幣，是該國標準的、基本的計價通貨。其特點是：（1）在金屬貨幣制度下足值；在不兌現貨幣制度下幣值穩定；（2）金屬貨幣制度下可以自由鑄造和熔化；（3）它具有無限法償能力。2、輔幣輔幣是本幣以下的小額貨幣，專供零星支付之用。其特點是：（1）不足值，用賤金屬鑄造；（2）國家壟斷鑄造；（3）它是有限法償貨幣。

3、銀行券、信用貨幣和紙幣1102013.02山東財經大學金融學院（四）建立國家的黃金準備制度金幣制度下貨幣發行的準備為金準備，又稱黃金儲備。金準備的用途有：1、作為國內金屬貨幣流通的準備金；2、作為支付存款和兌換銀行券的準備金；3、國際支付準備金。1112013.02山東財經大學金融學院二、貨幣制度類型的演變貨幣制度金屬貨幣制度不兌現的信用貨幣制度銀本位制復本位制平行本位制雙本位制跛行本位制金本位制金幣本位制金塊本位制金匯兌本位制1122013.02山東財經大學金融學院※※布雷頓森林體系的內容1、本位制度在本位制方面，布雷頓森林體系規定美元與黃金掛鉤。各國確認1934年1月美國規定的35美元兌換1盎司黃金的黃金官價。2、匯率制度在匯率制度方面，布雷頓森林體系規定國際貨幣基金組織的成員國貨幣與美元掛鉤，即各國貨幣與美元保持穩定的匯率，即所謂的戰后固定匯率制。3、儲備制度在儲備制度方面，確定黃金和美元同為主要國際儲備資產的儲備體制。

1132013.02山東財經大學金融學院

金屬貨幣流通下的自由鑄造制度涵義：公民有權把國家規定的貨幣金屬送到國家造幣廠鑄成鑄幣，也有權把鑄幣熔化。意義：①使鑄幣的名目價值和實際價值保持一致②自發調節貨幣流通量原因：如實際價值是100，名目價值變為120或80，那么人們會送去鑄造或熔化，因為由于貨幣的同一價值，因名目價值的變化導致購買力出現了差別。名目價值高于實際價值，則購買力增強，自然會送去鑄造，反之，則會將其熔化，退出流通。1142013.02山東財經大學金融學院格雷欣法則涵義：在金銀雙本位制時期，兩種實際價值不同而面額價值相同的通貨同時流通的情況下，實際價值較高的通貨必然會被人們熔化、輸出而退出流通領域；而實際價值較低的通貨反而會充斥市場原因：規定比價與價值規律的自發作用矛盾表現：開始市場比價、法定比價金：銀=1：15，后市場比價變為1：16，這時人們會把金幣熔化成金塊，按1：16的比例換成銀塊，鑄成銀幣，然后按1：15的法定比價換成金幣，得到一份白銀的利潤，不斷循環，直到金幣消失，銀幣充斥市場。1152013.02山東財經大學金融學院貨幣替代：指在本國出現較為嚴重的通貨膨脹或一定的匯率貶值預期時，公眾出于降低機會成本與獲取高收益的考慮，減少持有價值相對較低的本國貨幣，增加持有外國貨幣的現象。

良幣驅逐劣幣美元化和歐元的誕生津巴布韋發行世界上最大面額紙幣1162013.02山東財經大學金融學院信用本位制主要特征：貨幣不再與黃金掛鉤，既不規定含金量，也不能夠兌換黃金；貨幣發行不再需要黃金準備，在流通中執行貨幣職能的是紙幣和銀行存款；貨幣供應量取決于一國政府對經濟發展或其他因素的判斷而制訂的貨幣政策；貨幣創造成本費用微不足道，并且受政府不同程度的控制。電子貨幣(E1ectricCurrency)是指使用電子計算機系統進行儲存和處理的存款貨幣。電子貨幣與現鈔轉手、傳統的賬面存款劃轉相比，更方便、更準確、更節約、更安全．

1172013.02山東財經大學金融學院不兌現信用貨幣制度的特點

1、國家授權的中央銀行壟斷發行的紙幣為本位貨幣，且具有無限法償能力。

2、本位貨幣不與任何金屬保持等值關系。不兌現信用貨幣制度的獨特優勢

1、可以隨時針對市場變化情況，通過人為政策來對貨幣供應量進行調整。

2、對外匯進行管理，設立外匯儲備基金，也可維持紙幣對外價值的穩定，保持國際收支平衡。不兌現信用貨幣制度的問題

1、貨幣供給的彈性很大，往往會導致惡性通貨膨脹。

2、使貨幣的對外價值變化無常，影響了國際貿易的發展和國際間資金的流動。

3、紙幣本位制的成敗依賴于人為因素。1182013.02山東財經大學金融學院貨幣制度的發達程度是衡量商品生產、商品交換發達程度的最終標準。一個經濟體系中的商品生產和商品交換要想有秩序地向前發展，也需要貨幣制度具有相對的穩定特性。貨幣制度穩定的條件：必須要有一個穩定的政權來支撐；流通中的貨幣要與生產和交換的實際需要相適應。三、貨幣制度穩定的條件1192013.02山東財經大學金融學院四、我國的人民幣制度

1、我國貨幣制度的基本內容2、人民幣的發行原則3、人民幣制度的特點1202013.02山東財經大學金融學院人民幣是我國的法定貨幣，“元”為法定計價、結算單位，輔幣的單位有“角”“分”，人民幣具有無限法償能力；中國人民銀行是唯一的貨幣發行機關；人民幣是信用貨幣，不規定含金量，是不可兌現的信用貨幣；禁止金、銀及外幣流通。1212013.02山東財經大學金融學院§2-3國際貨幣體系一、國際貨幣體系的定義二、國際貨幣體系的發展歷程三、當前國際貨幣體系的特點四、歐元的誕生和美元化1222013.02山東財經大學金融學院一、國際貨幣體系的定義當貨幣制度問題超過國界的時候，就成為國家貨幣制度或國際貨幣體系的問題。國際貨幣體系就是各國政府為適應國際貿易與國際支付的需要，對貨幣在國際范圍內發揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式的總稱。1232013.02山東財經大學金融學院一、國際貨幣體系的定義國際貨幣體系的核心內容：國際本位貨幣的確定和國際儲備貨幣形成的機制匯率制度的確定國際貨幣收支平衡的調節機制1242013.02山東財經大學金融學院二、國際貨幣體系的發展演進國際金本位時期（1870-1914）布雷頓森林體系下的固定匯率時期（1945-1973）牙買加協議以來的國際貨幣多元化及浮動匯率時期（1976年以來）1252013.02山東財經大學金融學院國際金本位黃金是國際貨幣體系的基礎，可以自由輸出輸入，是國際儲備資產和結算貨幣金鑄幣可自由流通和儲藏，也自由鑄造，銀行券可自由兌換成黃金國際收支可以實現自動調節1262013.02山東財經大學金融學院布雷頓森林體系建立國際貨幣基金組織實行黃金—美元本位制，以黃金為基礎并以美元為主要的國際儲備，盯住匯率國際貨幣基金通過向成員國提供資金融通，幫助調整國際收支不平衡取消經常項目外匯管制1272013.02山東財經大學金融學院布雷頓森林體系的缺點美國可獲得鑄幣稅特里芬兩難國際收支調節過分依賴于國內政策特定時期會引發特大規模的外匯投機（克魯格曼三元悖論：固定匯率、資本完全流動、獨立貨幣政策）1282013.02山東財經大學金融學院牙買加體系黃金與各國貨幣徹底脫鉤國際儲備多元化浮動匯率合法化（單獨浮動、聯合浮動、盯住浮動、管理浮動）貨幣調節機制多樣化（匯率調節、國際貨幣基金組織干預和貸款調節）

1292013.02山東財經大學金融學院牙買加體系的缺陷貨幣格局不穩定，管理調節復雜性強金融資本高速流動，與實體經濟脫離（亞洲金融危機）1302013.02山東財經大學金融學院四、歐元的誕生和美元化歐元于1999年1月1日起在奧地利、比利時、法國、德國、芬蘭、荷蘭、盧森堡、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙等11國正式使用，之后希臘、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他和斯洛伐克也先后加入歐元區，目前共16個國家。目的：降低交易成本，增強經濟實力，減少內部矛盾和金融風險，簡化商品流通（歐債危機：冰島、希臘、葡萄牙、意大利）1312013.02山東財經大學金融學院美元化三層含義事實美元化是指作為一種事實，美元在世界各地已經扮演了重要角色過程美元化是指作為一種過程，美元在美國境外的貨幣金融活動中無論是深度還是廣度，都將發揮越來越重要的作用政策美元化是指作為一種政策，一國或經濟體的政府讓美元取代自己的貨幣并最終自動放棄貨幣或金融主權的行動1322013.02山東財經大學金融學院美元化據IMF統計，1998年，阿塞拜疆、玻利維亞、柬埔寨、克羅地亞、秘魯和烏干達的美元化比率都超過50%；該比率在另外12個國家中占30-50%，在其他國家中，一般占15-20%，其中，玻利維亞為82%，土耳其為46%，阿根廷為44%，俄羅斯、波蘭、菲律賓均為20%左右，墨西哥為7%1332013.02山東財經大學金融學院總結、復習與思考

1、什么是貨幣，它與我們日常所說的錢或收入有何區別？2、貨幣有哪些職能？3、貨幣的宏觀計量分為哪幾個層次？劃分依據是什么？4、歷史上貨幣經過了哪些主要的形式？你認為貨幣今后會朝什么方向發展？演變動因是什么？5、貨幣制度演變的過程及其原因。6、國際貨幣體系的演變過程1342013.02山東財經大學金融學院第三章貨幣的時間價值

利息與利率

對個體來講，貨幣是財富的象征，人們放棄當前的貨幣可以獲得未來更多的貨幣，大家普遍認為放債取息理所當然，而且不同時期不同主體的貨幣借貸往往利息差異明顯。資源的跨期配置首先必須考慮貨幣的時間價值1352013.02山東財經大學金融學院[教學目的和要求]

通過本章的學習理解信用在貨幣經濟中的重要性，認識各種信用形式的特點；掌握貨幣時間價值的本質含義和基本計算原理，熟悉不同的利率決定觀，了解利率結構理論和利率的作用。[重點和難點]

1、貨幣時間價值的本質含義和基本計算原理2、利率決定和結構理論[教學內容]

§1信用和信用形式§2貨幣的時間價值——利息與利率§3利率水平的決定§4利率的結構理論§5利率的作用1362013.02山東財經大學金融學院§3-1信用和信用形式一、什么是信用？《辭海》中對信用的解釋：“遵守諾言、實踐成約，從而取得別人的信任”。

社會學中的信用：是指一種價值觀念以及建立在這一價值觀念基礎上的社會關系，是一種基于倫理的信任關系。

經濟學中的信用:是以償還和計息為條件的價值單方面的轉移或讓渡。信用的基本特征償還計息1372013.02山東財經大學金融學院

類別內容項目商品交換信用交易原則等價交換原則不等價交換原則價值運動形式買方得到使用價值，賣方得到價值價值單方面轉移貨幣是否發生增值否是貨幣發揮的職能流通手段支付手段交易雙方的關系買賣關系債權債務關系信用和商品交換的對比1382013.02山東財經大學金融學院信用的主體受信人授信人授信人對受信人的信任履約能力履約意愿時間限制信用構成要素信用工具——載明信用關系的合法憑證1392013.02山東財經大學金融學院二、信用的產生和發展（一）信用的產生條件：

1、私有觀念、私有制和商品貨幣經濟的出現；2、賒銷賒購業務的客觀存在；3、貨幣的支付手段職能。

（二）從高利貸信用到借貸資本

高利貸信用是以取得高額利息為特征的借貸活動；

借貸資本是為了獲取剩余價值而暫時貸給職能資本家使用的貨幣資本。賒銷意味著賣方對買方未來付款承諾的信任，意味著商品的讓渡和價值實現發生時間上的分離

1402013.02山東財經大學金融學院（三）現代信用經濟1、信用是一種交換方式

、一種支付方式，信用關系極其普遍

信用關系中的個人（可支配收入、儲蓄與消費）信用關系中的企業（信用風險與評級）信用關系中的政府2、信用對經濟的促進作用：維護市場關系的基本準則、促進資金再分配和提高資金使用效率、節約流通費用、利于資本集中、調節經濟結構。

3、信用與經濟泡沫、泡沫經濟1412013.02山東財經大學金融學院經濟泡沫是指某種價格嚴重偏離價值的現象，通常主要指經濟成長過程中出現的一些非實體經濟因素，如金融證券、債券、地價和金融投機交易等；“泡沫經濟：虛擬資本過度增長與相關交易持續膨脹日益脫離實物資本的增長和實業部門的成長，金融證券、地產價格飛漲，投機交易極為活躍的經濟現象”。泡沫經濟寓于金融投機中，造成社會經濟的虛假繁榮，泡沫最后必定破滅，從而導致社會震蕩，甚至經濟崩潰。信用擴張是泡沫經濟發展的加速器。經濟泡沫的雙刃劍1422013.02山東財經大學金融學院三、現代經濟學理論與信用現代經濟學理論中的信息非對稱理論、交易成本論和博弈論對信用的經濟意義和信用的完善提供了進一步的解釋。信息非對稱理論與信用交易成本論與信用博弈論與信用1432013.02山東財經大學金融學院四、主要的信用形式不同的信用分類1.按時間長短劃分：長期信用、中期信用、短期信用

2.以信用授受主體劃分：個人、商業銀行、非金融結構、政府所提供的信用，如：商業信用、銀行信用、國家信用、民間信用等3.以債務發生目的劃分：消費信用、生產信用4.按照信用的性質劃分為：直接信用、間接信用1442013.02山東財經大學金融學院商業信用商品交易過程中企業之間直接提供的信用銀行信用銀行機構通過吸收存款和發放貸款所形成的借貸關系國家信用政府與債務和債權人的信用消費信用民間信用解決生產與消費的矛盾大商業銀行通過附設的租賃公司將購進的機器設備提供給承租人使用，以收取租金，期滿收回設備，具有間接融資性質國際信用租賃信用個人之間以貨幣或實物形式所提供的直接信貸國家間相互提供的信用1452013.02山東財經大學金融學院§2-2利息與利率一、貨幣具有時間價值1.什么是貨幣的時間價值？現在的貨幣比將來的貨幣價值更高（更低）原因是：人們對價值的評價時差；貨幣的可投資性；物價水平的影響；未來的預期收入具有不確定性2.利息與利率是計量貨幣時間價值的經濟變量利息是投資者因讓渡資本使用權而索要的對機會成本的補償和對承擔風險的補償利息額的大小由本金和利率來決定1462013.02山東財經大學金融學院利率是借出或租借資金的價格，或是信貸的成本，即借款者為獲得資金的使用權而支付的價格（？）。利率是宏觀經濟以及現實的金融世界中眾多重要的變量之一。利率的變化預示著許多重要的現象：投資消費水平、消費者對耐用品的支出、財富在借方和貸方的再分配、金融資產的價格。

3.利息轉化為收益的一般形態收益資本化推動了價格形成機制的發展利率可視為貨幣資產的價格1472013.02山東財經大學金融學院二、利率及其種類現實生活中的利率是一個體系1.對基準利率的兩種認識無風險利率調控利率基準利率就是在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。

2.固定利率和浮動利率3.市場利率、官定利率、行業利率4.年利率、月利率和日利率1482013.02山東財經大學金融學院

5.名義利率和實際利率

名義利率就是以名義貨幣表示的利率。給出了每一元投資的貨幣收益。實際利率是假定通貨膨脹率為零時的利率，它是用你所能夠買到的真實物品或服務來衡量的，在理論上可理解為名義利率與通貨膨脹率之差，即費雪效應。如果用表示實際利率，用表示名義利率，用表示一般物價水平的變動率，則實際利率的計算公式為：或注意事前實際利率事后實際利率

達比效應稅后實際利率=名義利率（1-利息稅稅率）-通貨膨脹率1492013.02山東財經大學金融學院名義利率與實際利率的關系

的推導過程

設按名義利率計算的本利和為Sr設按實際利率計算的本利和為Si則：Sr=Si(1+P)再設本金為A，則：Sr=A(1+r);Si=A(1+i)A(1+r)=A(1+i)(1+P)(1+r)=(1+i)(1+P)所以r=(1+i)(1+P)-1;或i=(1+r)/(1+P)--11502013.02山東財經大學金融學院三、利息與利率的計算1.單利和復利：單利是指無論期限長短，在整個借貸期間始終只按照最初的本金計算利息：C=P·r·nS=P·（1+r·n）復利則考慮借貸期間所得利息的時間價值，每隔一定時期將上期所生利息加入下一期的本金一并計息，所以復利計息下的本金是不斷增加的。

S=P·（1+r）nC=S-P復利反映了利息的實質

1512013.02山東財經大學金融學院終值的計算它是指一定金額按復利計息后的本息總額。設FV表示終值，PV表示現值，r代表利率，n代表年數則FV=PV·(1+r)n或如每年計息m次,則:FV=PV·(1+r/m)n·m其中,(1+r/m)n·m為終值系數如m→∞,則:FV=PV·er·n其中,e=2.71828終值計算中的72法則:現值翻倍的年限為72除以年利率的商再除以1001522013.02山東財經大學金融學院圖3-5終值系數隨時間和利率變化而加速變化1532013.02山東財經大學金融學院1元現值在不同利率和不同年限下的終值變化表1542013.02山東財經大學金融學院FV100=110000FV