第六章外匯風險管理[教學目的和要求]：由于主要資本主義國家實行浮動匯率制度，這加大了對外貿易企業的外匯風險，涉外企業如果在業務經營過程中不采取必要的防范外匯風險的措施，會給企業帶來嚴重的損失。本章要求在掌握外匯匯率基本理論知識的基礎上，著重掌握外匯風險的基本概念，防止外匯風險的一般方法和基本方法。第一節外匯風險概述一、外匯風險的概念外匯風險：是指一個經濟實體或個人以外幣計值的資產或負債，因匯率波動而引起其以基準貨幣（通常為本幣）衡量的價值上漲或下降的可能性?；颍阂粋€組織、經濟實體或個人的以外幣計價的資產（債權、權益）與負債（債務、義務），因外匯匯率波動而引起其價值上漲或下降的可能。外匯敞口：是指交易者在外匯交易或以外幣計值的各種經濟交易中形成的各種外幣資產或負債。外匯敞口是在企業對外經濟交易中形成的外匯風險的產生的兩個條件是：1、企業存在外匯敞口；2、外匯匯率發生了不可預料的變動二、外匯敞口與外匯風險的種類交易敞口

交易風險折算敞口

折算風險經營敞口

經營風險交易風險：由于外匯匯率波動而引起應收資產與應付債務價值變化的風險。折算風險：也稱為會計風險或轉換風險。是指由于匯率變動而導致企業資產負債表上以外幣計值的項目折算成本幣計值時可能發生價值變動的風險。經營風險：是指由于意外的匯率變動導致企業未來現金流量產生變化的可能性。(或者說匯率意外變動引起企業在一定時間內收益和成本發生潛在性變化的風險。）三、外匯風險的構成和外匯風險管理的基本原理（一）構成：

貨幣因素（本幣與外幣）時間因素（二）風險管理的基本原理1、消除構成外匯風險的貨幣因素或時間因素2、合理調整貨幣因素或時間因素的結構3、套期保值操作第二節外匯風險管理的基本方法三種基本方法：1、遠期合同法2、借款—即期合同—投資法(Borrow-Spot-Invest,簡稱BSI法）3、提前收付—即期合同—投資法(Lead-Spot-Invest,簡稱LSI法）一、三種基本防止外匯風險方法在應收外匯帳款中的具體應用（一）遠期合同法例如：德國B公司出口一批商品，3個月后從美國某公司獲得50000美元貨款。為防止3個月后美元匯價的波動風險，B公司可與該國外匯銀行簽訂出賣50000美元的3個月遠期合同。假定簽訂遠期合同時美元對歐元的遠期匯率為：1歐元=1.3302—1.3320美元3個月后，B公司履行遠期合同，與銀行進行交割，將收進50000美元的貨款售予外匯銀行，獲得本幣37537.54歐元(50000/1.3320)（二）BSI法（借款—即期合同—投資法）操作：1、借入與應收外匯帳款相同數額的外幣；2、將借入的外幣以即期外匯市場匯率售予銀行換回本幣；3、將換回的本幣存入銀行或進行投資

例如：德國B公司在90天后有一筆50000美元的應收帳款。為了防止美元對歐元匯率波動的風險，B公司可向美洲銀行或德國銀行借入相同金額的美元（50000美元，暫不考慮利息），借款期限也為90天，從而改變外匯風險的時間結構。B公司借得這筆貸款后，立即與某一銀行簽訂即期外匯合同，按1歐元=1.3320美元的匯率，將50000美元的貸款換為37537.54歐元。隨之B公司又將37537.54歐元投放于德國貨幣市場（也暫不考慮利息），投資期也為90天。90天后，B公司以50000美元應收款還給美洲銀行，便可消除這筆應收帳款的外匯風險。（三）LSI法（提早收付—即期合同—投資法）操作：1、請債務人提早支付外幣貨款，給予折扣2、將收到的外幣以即期外匯市場匯率售予銀行換回本幣；3、將換回的本幣存入銀行或進行投資例如：德國B公司在90天后從美國公司有一筆50000美元的應收貨款，為防止匯價波動，B公司征得美國公司的同意，在給其一定折扣的情況下，要求其在2天內付清這筆貨款（暫不考慮折扣的具體數額）。B公司取得這筆50000美元貨款后，立即通過即期合同換成本幣歐元，并投資于德國貨幣市場。由于提前收款，消除了時間風險；由于換成本幣，消除了貨幣風險。二、三種基本防止外匯風險的方法在應付外匯帳款中的具體運用（一）遠期合同法

例如：德國B公司從美國進口100000美元的電機產品，支付條件為90天遠期信用證，B公司為防止90天后美元匯價上漲遭受損失，它與德國某銀行簽訂購買90天遠期合同，3個月遠期匯率為：1歐元=1.3302-1.3320美元。當3個月美元遠期合同交割時，B公司付出75176.67歐元(100000/1.3302)買進100000美元，向美國公司支付。（二）BSI法操作：1、借入本幣2、即期兌換外幣3、投資外幣（三）LSI法操作：1、借進本幣2、即期購買外幣3、提前支付外幣第三節外匯風險管理的一般方法一、外匯風險管理的內部措施（一）計價貨幣優選法（二）調整價格法（三）提前或拖延收付法（四）配對法（平衡法）（五）組對法（六）多種貨幣組合法（七）沖銷法二、外匯風險管理的外部措施（一）遠期市場保值法（二）外幣期貨保值法（三）外幣期權保值法（四）掉期合同法（五）貨幣市場保值法（六）簽訂保值條款法（七）貼現法（八）利用保理業務和“福費廷”業務保理業務：出口商以商業信用形式出賣商品（或提供服務），在貨物裝船后（或服務提供完畢后）立即將發票、匯票、提單等有關單據，賣斷給承購應收帳款的財務公司或專門組織（保理商），收取全部或一部分貨款，從而取得資金融通的業務?！案ＹM廷”業務：在延期付款的大型設備貿易中，出