中央電大投資分析形成性考核冊答案排序單選“套利定價理論”是由(D.史蒂夫．羅斯)提出的。按照我國現行做法,公司財產保險的保險責任分為(Ａ．基本險和綜合險）保險的重要目的是(C．損失補償）保險的重要目的是（C損失補償）當投資比重一定期，資產的相關系數越小，證券組合的風險就（B．越小)凡項目對國民經濟所作的奉獻均應計為項目的（B效益)反映市場氣勢強弱的指標(B相對強弱指標（ＲSI））反映投資項目在其壽命期內各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤分派情況的報表是(B損益表)反映債券持有期內的平均收益水平的指標是(A持有期收益率)股份公司的股本被提成許多等值的單位，叫做(A股份）股份公司在發行股票時的出售價格是（B股票的發行價格)股價指數最常用的計算方法是（C加權平均法)基金券各種價格擬定的最基本依據是（A.每基金單位凈資產值及其變動）。計算經濟凈現值時所采用的折現率為(C社會折現率)計算項目的財務凈現值所采用的折現率為(B基準收益率）將項目劃分為生產性項目和非生產性項目的分類標準是（B項目的用途)將盈虧平衡分析分為圖解法和方程式法的劃分標準是(A按采用的分析方法不同）減少盈虧平衡產銷量的重要途徑是（D提高產品銷價)進行項目國民經濟效益分析時,應遵循（B資源合理配置原則)具有公司債券和股票兩種特性的股票是(Ｂ優先股）具有匿名性特點的項目市場預測方法是（C德爾菲法)運用股票指數期貨進行套期保值,規定股票價格指數的走勢與所持股票走勢(A.相同)某股票的收益率情況如下：有四分之一的概率為２0%，有四分之一的概率為３0%,有一半的概率為5０%,則該股票收益率的標準差為（D.１２.99%）某投資者購買1０0個ＩBM股票的歐式看漲期權(投資者僅能在價格到期日執行),合約規定價格為138美元，權利金為4美元。如股票價格在到期日為1４2美元，則下列說法對的的是(A．買賣雙方均實現盈虧平衡）期貨價格不具有的特點是(D不變性)期貨交易方式是（A每日結算制）期權的時間價值(Ａ．隨標的商品施加波動性的增長而提高）公司財產保險中不是保險公司除外責任的為（Ｃ雷擊）假如期貨交易的買賣雙方均為新開倉，則未平倉合約量(A.增長一個合約量）假如損失因素屬于第三者責任，保險人補償后，可取得被保險人向第三者請求補償的權利,這叫做(B.行使代位追償權)假如投資永久持有某只股票，且各期每股分派的股利相同都是2元,投資者語氣報酬率為16％，那么這支股票的現值是(Ａ12.5）若某只封閉式基金交易價格為0．８77元，折價率為-33.4１％，則其凈值為(A1.31７）設某平價債券的期限為5年,年利率為8%,面值為1００0元，則該債券的期值為(A140０）投資基金保管費用的標準一般為總資產凈值的(B0.２%)投資者當時投資所獲得的收益與其投資支出的比率稱為(A直接受益率）下列方法中只能用于項目財務效益分析的是(A盈虧平衡分析）下列風險中屬于債券系統風險的是（C購買力風險）下列各項中屬于生產成本的費用是(A制造費用）下列股票類型中，股利不擬定的是（Ａ.普通股)下列哪項不屬于定量分析法（A．經驗判斷法)下列收支中不應作為轉移支出付的是(D國外借款利息)下列說法錯誤的是(C.非常規項目存在唯一的實數財務內部收益率）下列投資基金中,屬于成長型基金的是(D.成長――收入型基金）下列投資基金中,屬于收入型的是(Ａ貨幣市場基金)下列投資項目中,流動性和變現性最差的是(Ｄ房地產投資）下列投資項目中,可以較好地避免通貨膨脹風險的是（D房地產投資）現代意義上期貨交易產生于1９世紀中期美國的（C芝加哥）現在證券組合理論由（B馬科維茨)于１９52年創建。相同的投入，下列哪種期權投資策略也許有最大收益(A買入看漲期權）項目風險性與不確性因素的變動極限值(A成反方向變化）項目國民經濟效益分析的基本方法是（Ｃ費用效益分析)項目選定作為一個工作階段，它屬于(A投資前期)一般基金的發起與招募費用占基金發起總額的比例為(Ｄ2—5%)一般來說,在(Ａ衰退)時期,股票價格會（A下跌)一大型機械價值100萬元,保險金額為90萬元,在一次地震中完全破壞。若重置價格為8０萬元，則補償金額為（C.80萬元）已知終值F求年金A應采用（C償債基金公式）以市場上可以買賣的其他投資基金的收益憑證作為投資對象的投資基金叫做(Ｂ基金中的基金)因各種因素影響使整個市場發生波動而導致的風險是(A.系統性風險)影子價格,又稱為(A最優計劃價格)用于房屋以及市政公用和生活服務房屋開發建設的投資是（B房屋開發投資）有一從現在起２023到期的利息債券，面值為１00０元,市價66８元,假如每年計息一次，該債券的到期收益率為(Ａ4．１%）與其他行業房地產投資成本相比,一般來說商業房地產投資成本(A更大)在機會研究和初步可行性研究階段通常采用的市場調查類型是（A探測性調查)在進行項目市場預測時,假如掌握的是大量相關性數據,則需選用（D回歸預測法)債券的年利息收入與購買市價的比率，稱之為（Ｃ.息票率)多選題按經營目的和投資目的不同,投資基金可劃分為（BDＢ成長型基金D收入型基金)保險按保障范圍不同分為(ＢＥB財產保險E人身保險)成本按其性態不同可分為(CDC變動成本Ｄ固定成本)房地產具有的功能重要有(AＢＣＤA消費B保值C增值D高收益)房地產投資按其投資的領域不同可分為(CDＥC商業房地產投資D工業房地產投資E住宅)封閉式基金券的發行價格由以下幾個部分組成（ABＥA基金的面值Ｂ基金銷售費E基金的發起與招募費用)根據發行價格是否等于面值,債券可劃分為(ACEA折價發行債券C溢價發行債券E平價發行債券)構成總成本費用的項目是(ＡBCDEＡ直接材料B直接工資C制造費用D管理費用E財務費用)股票按股東的權利劃分,可分為(ＡＢCＤEA普通股Ｂ優先股C后配股D議決權股Ｅ無議決權股)廣義的影子價格涉及(AＢＣDEA社會折現率B外匯的影子價格C勞動力的影子價格D土地的影子價格E一般商品貨品的影子價格）基金債券的市場交易價格是基金債券在基金市場掛牌買賣的價格,涉及（ABCDA開盤價B收盤價Ｃ最低價Ｄ最高價）幾乎在同時并獨立提出“資本資產定價模型”的經濟學家有（AＣDA.林特納C.布萊克D.摩森)技術分析理論的市場假設(AＢEA市場行為涵蓋一切信息B價格沿趨勢變動Ｅ歷史會重演)金融期貨理論價格的基本構成（ACDＡ現貨價格C持有收益Ｄ融資成本）進行項目國民經濟效益分析時,采用的經濟參數重要有（ＡBＣDEA貨品影子價格B影子工資C影子匯率D社會折現率）可行性研究的階段涉及(ABCA投資機會研究B初步可行性研究C具體可行性研究)普通股股東擁有的權利涉及(ABCDEA公司剩余財產分派權B投票表決權Ｃ優先認股權D檢查監督權Ｅ剩余財產清償權）期貨交易制度涉及(ＡＢCDＡ保證金制度B“對沖”制度C每日價格變動限制制度Ｄ每日結算制度）期貨市場的一般構成部分有（ACDEA交易所C清算所D交易者E經紀人)期貨條約必不可少的要素有（ABDEA標的產品B成交價格D成交數量E成交期限)擬定債券價格的影響因素有(AＢCDA債券的面值B債券的票面利率C債券的還本期限Ｄ市場利率）投資基金的收益（ACDEA資本利得Ｃ股利收入D資本增值E利息收入）下列財務效益分析指標中屬于靜態指標的有(ＡCEA資產負債率C投資利潤率Ｅ投資回收期)下列工作階段中,屬于項目投資期的是(CDＥC訂立協議D工程項目設計E組織施工)下列關于債券的判斷對的的有（ABCDＥ）下列關于證券投資組合的β系數對的的有(ACEAβ系數大于1,證券組合的系統型風險大于全市場組合的系統風險Cβ系數等于１，證券組合的系統型風險等于全市場組合的系統風險Eβ系數等于0,證券組合無系統風險)下列指標中,屬于項目國民經濟凈效益分析指標的是（ABＡ經濟凈現值B經濟內部收益率)下列指標中反映項目賺錢能力的指標是(ABCDA財務凈現值B財務內部收益率C投資利稅率Ｄ投資利潤率)下列指標中屬于動態指標的是（BCB財務凈現值C財務內部收益率)下列指標中屬于項目清償能力指標的是（BCＤＥB借款償還期C資產負債率D流動比率E速動比率）下面關于投資效用無差異曲線特性的說法，對的的有（ＡBCDA.無差異曲線的斜率總是正的B.無差異曲線總是向下凸的C.同一投資者有無數條無差異曲線D.同一投資者在同一時點的任何兩條無差異曲線都不也許相交)項目按其性質不同，可分為（ABＡ基本建設項目Ｂ更新改造項目）項目不擬定分析的方法重要有(ABＥＡ盈虧平衡分析B敏感性分析Ｅ概率分析）項目市場調查的方法重要有（ＡBCA詢問法B觀測法C實驗法)項目市場調查的原則有（BCDEB準確性原則Ｃ完整性原則D實效性原則E節約性原則）項目在國民經濟相鄰部門和社會中反映出來的效益在性質上屬于（ＢCDB間接效益C外部效益D外部效果）盈虧平衡點的表現形式一般有（ＡBCDＡ產銷量Ｂ銷售收入C生產能力運用率D單位產品售價)影響房地產價格的一般因素涉及（ABCＡ社會因素B經濟因素Ｃ行政因素)影響房地產投資的因素重要有（ABCＤＥA國際形勢的影響Ｂ國內形勢的影響C國家政策的影響D地理因素的影響E時尚因素的影響)在國房景氣指數的指標體系中,反映滯后因素方面的指數是（ＤED竣工面積E空置面積指數）在項目國民經濟效益分析中，下列收支應作為轉移支付解決的是（ABDＥＡ國內稅金B國內借款利息D國家補貼E職工工資）在項目壽命周期內，項目產品銷售價格變化會影響(ＤED產品銷售收入E銷售利潤)證券投資風險的測量方法重要有（ＡＢA.方差法B.β系數法)證券投資風險可分為(BDB系統風險D非系統風險)屬于房地產不擬定性分析的有（ABCA.盈虧平衡分析B．敏感性分析C.概率分析)簡答題1．保險不同與其他投資的特點?答：保險作為一種特殊的投資形式,有其不同于其他投資的一些特點。表現在：⑴保障性。這是保險投資不同于其他投資的首要特點。正如上文所指出的那樣，這是與保險在防范和化解各種風險方面所特有的優越性分不開的，也是保險業受到人們的推崇并不斷繁榮發展的主線因素。⑵互助性。保險是通過建立保險基金的形式來提供補償保障的,也就是說,它是基于災害和事故不也許降臨到每一個人的頭上,通過聚集多數人的保險費,用于支付少數人的災害事故損失,以互助的形式來保證人們生活的安定。⑶防止性。人們購買保險,往往不以獲利為唯一目的,而是重要從防止的角度出發的一種投資行為。⑷不可流通性。保險作為一種契約，不能象債券和股票那樣在市場上流通，但可以贈予。2.房地產投資的風險有哪些?答：最重要的風險大至有以下幾種:⑴財務風險;房地產投資的財務風險是指由于投資者或其它房地產主體財務狀況惡化致使房地產投資及其報酬無法所有收回的也許性。重要有涉及融資風險和購房者拖欠款風險。⑵利率風險；房地產投資由于利率的變化會產生風險。⑶變現風險；房地產相對于股票、債券等有價證券來說，流動性和變現性較差所導致的風險。⑷購買力風險;房地產投資的購買力風險是指由于宏觀經濟環境的變化使物價總水平迅速上升，通貨膨脹嚴重,出售或出租房地產獲得的收入不能買到本來那么多東西，也就是說購買力下降了。⑸經營風險；經營風險是指由于經營決策上的失誤導致實際經營結果偏離盼望值的也許性。⑹社會風險；房地產投資的社會風險是指由于政治或經濟的大變動、以及相應的規劃、政策等因素變動，引起房地產需求和價格下跌導致的風險。⑺自然風險。自然風險是指由于人們對自然力失去控制或自然力自身發生異常所導致損失的也許性。3.股票的特性有哪些？答：股票重要有以下特性：1):期限的永久性;2）：責任的有限性3)：收益性4):風險性5）:決策上的參與性6):交易上的流動性7):價格的波動性4.股指期貨概念及投資策略？答:概念：股票指數期貨,是指以股票市場的價格指數作為標的物的金融期貨。投資策略：投資者運用股票指數期貨交易,可以進行套期保值和套利。1套期保值：一般情況下，當股票價格指數出現大幅波動時，絕大多數股票都會受到影響,與股票價格指數同方向變動。運用股票指數期貨套期保值,就是基于這一特點,將股票的現貨交易與股票指數期貨交易結合起來,通過兩個市場的反向操作，達成規避股市風險的目的。具體又分為賣出套期保值和買入套期保值。2套利：在股票指數期貨市場,套利是指運用股票指數期貨的價格波動來獲利。具體有簡樸討論和跨期套利兩種方式。５.可行性研究與項目評估的異同點是什么？答:項目可行性研究與項目評估的共同點在于:(1)都處在項目周期的第一個時期——投資前期；(2)所涉及的內容基本相同;（3)目的和規定是相通的。項目可行性研究與項目評估的區別在于：(1)行為主體不同；(2)研究的角度和側重點不同;(３)在項目決策過程中所處的時序和地位不同。６.敏感性分析的一般環節有哪些?答：進行敏感性分析,一般遵循以下環節：⑴擬定分析的項目經濟效益指標。⑵選定不擬定性因素,設定其變化范圍。⑶計算不擬定性因素變動對項目經濟效益指標的影響限度，找出敏感性因素。⑷繪制敏感性分析圖,求出不擬定性因素變化的極限值7.期貨交易與遠期交易有何區別？答:期貨交易與遠期交易有許多本質上的區別,重要表現在：⑴交易雙方關系及信用風險不同。（遠期交易雙方直接簽訂遠期合約，具有協議責任關系,雙方簽約后，必須嚴格執行協議。在協議期內,假如市場行情朝著不利于遠期交易的某一方發展,那么這一方也不能違約。但是,假如遠期交易的一方因缺少獎金或發生意外事件，便有也許出現難以履約的情況，因此具有信用風險。而期貨交易則不然，期貨交易的對象不是具體的實物商品,而是一紙統一的“標準協議”，即期貨合約。在交易成交后,并沒有真正移交商品的所有權。在協議期內,交易的任何一方都可以及時轉讓協議，不需要征得其別人的批準。履約既可以采用實物交割的方式，也可以采用對沖期貨合約的方式,因此無信用風險。）⑵交易合約的標準化限度不同。(遠期交易的交易品種、交易數量、交割日期、交割地點、交割程序均由交易雙方自行議定。而期貨交易則是標準化的合約交易,交易品種、交易數量、交割地點、保證金、交割程序都是標準化的。)⑶交易方式不同。（期貨交易在期貨交易所內進行，買賣雙方委托經紀人公開競價。遠期交易則為場外交易,雙方可以直接接觸成交。）⑷結算方式不同。(期貨交易雙方都要交納保證金，并且實行每日結算制,天天都必須通過清算所按照當天的收盤價結清差價。遠期交易則不需要交納保證金,并且是到期一次交割結清。）⑸實際交割量不同。(期貨交易雙方在合約到期前隨時可以實行相反的交易進行“對沖”或“平倉”來結束自己的責任，因此期貨交易不一定發生實際交割。據記錄，在完善的期貨市場中，實際交割量小于1%。遠期交易則不同，到期必須實際交割。）8、期權價格的重要影響因素？答:期權價格由內在價值與時間價值共同構成,因此，凡是影響內在價值與時間價值的因素也就是影響期權價格的因素。這些因素重要涉及：標的商品的市場價格、期權合約的履約價格、標的商品價格的波動性、權利期間、利率、標的資產的收益率。9．期權投資策略?答：期權的兩種基本類型與兩類基本交易者的不同組合構成期權交易的如下四種基本策略:⑴買入看漲期權。買入看漲期權是指購買者支付權利金，獲得以特定價格向期權出售者買入一定數量的某種特定商品的權利。當投資者預期某種特定商品市場價格上漲時，他可以支付一定的權利金買入看漲期權。⑵.賣出看漲期權。賣出看漲期權是指賣出者獲得權利金,若買入看漲期權者執行合約，賣出方必須以特定價格向期權買入方賣出一定數量的某種特定商品。看漲期權賣出方往往預期市場價格將下跌。⑶買入看跌期權。買入看跌期權是指購買者支付權利金，獲得以特定價格向期權出售者賣出一定數量的某種特定商品的權利。看跌期權買入者往往預期市場價格將下跌。⑷賣出看跌期權。所謂賣出看跌期權，是指賣出者獲得權利金,若買入看跌期權者執行合約，賣出方必須以特定價格向期權買入方買入一定數量的某種特定商品。當投資者預期某種特定商品市場價格上漲時，他往往賣出看跌期權。10．什么是項目財務效益分析？有何作用？答：項目財務效益分析，又叫做項目財務評價。它是在國家現行財稅制度、現行價格和有關法規的基礎上,從投資項目或公司角度，對投資項目建成投產后的獲利能力、清償能力和財務外匯效果等財務狀況進行測算和分析,以評價和判斷項目在財務上是否可行。作用：項目財務效益分析是項目可行性研究的重要組成部分。在公司決定是否對某投資項目進行投資之前、銀行決定是否對某投資項目發放貸款之前、以及有關部門審批投資項目時，都需要對擬建設的項目進行財務效益。11.什么是鈔票流量？工業投資項目常見的鈔票流量有哪些？鈔票流量是鈔票流入與鈔票流出的統稱，它是把投資項目作為一個獨立系統,反映投資項目在其壽命期（涉及項目的建設期和生產期）內實際發生的流入與流出系統的鈔票活動及其流動數量。對于各種工業項目而言,鈔票流入一般涉及產品銷售收入、回收固定資產余值和回收流動資金；鈔票流出重要涉及固定資產投資、流動資金投入、經營成本、銷售稅金及附加、所得稅等。但在項目壽命期內的不同時期,鈔票流入與鈔票流出所涉及的具體內容有所不同,如在項目建設期，鈔票流出一般表現為經營成本、銷售稅金及附加等,并且正常情況下作為鈔票流入的產品銷售收入往往大于這些鈔票流出。１2、投資基金的特點有哪些?答:1．共同投資2.專家經營３）組合投資４）風險共擔５）共同受益６)流動性高，變現性好13．項目市場分析的內容有哪些?答:項目市場分析的內容:市場分析重要涉及市場需求分析、市場供應分析、市場競爭分析、項目產品分析、市場綜合分析等幾個方面。14.項目國民經濟效益分析與項目財務效益分析有何不同之處?答：兩者的區別在于:⑴兩者的分析角度不同。項目財務效益分析是從項目財務角度對項目進行分析，考察項目在財務上的可行性；而項目國民經濟效益分析是從國民經濟角度對項目進行分析，考察項目在經濟上的合理性。⑵兩者關于費用和效益的含義不同。項目財務效益分析是根據項目直接發生的財務收支擬定項目的費用和效益；而項目國民經濟效益分析是根據項目所消耗的有用資源和對社會提供的有用產品考察項目的費用和效益。正由于這一因素，在項目財務效益分析中，補貼要計為項目的效益，稅金和利息也要計入項目的費用;但在項目國民經濟效益分析中，補貼不應計入項目的效益,稅金和國內借款利息也不應計入項目的費用。⑶兩者關于費用和效益的范圍不同。項目財務效益分析只考察項目的直接費用和直接效益;而項目國民經濟效益分析除考察項目的直接費用和直接效益之外,還要考察項目所引起的間接費用和間接效益。⑷兩者計算費用和效益的價格基礎不同。項目財務效益分析采用現行市場價格計量費用和效益;而項目國民經濟效益分析則采用可以反映資源真實價值的影子價格計量費用和效益。⑸兩者評判投資項目可行與否的標準(或參數）不同。項目財務效益分析采用行業基準收益率和官方匯率；而項目國民經濟效益分析則采用社會折現率和影子匯率。15.影響項目的不擬定因素有哪些？答:影響項目的不擬定因素重要有以下幾個方面⑴物價的變動。⑵工藝技術方案和技術裝備的更改。⑶生產能力的變化。⑷建設工期和資金結構的變化。⑸項目壽命周期的變化。⑹利率和匯率的變化。⑺政策因素的變化。⑻其他因素的變化。除上述重要因素外,尚有許多難以控制和預測的不擬定性因素對投資項目效益產生影響,如國際性金融危機、戰爭、自然災害等。１6.

在項目國民經濟效益分析中辨認費用和效益的基本原則是什么？答：項目國民經濟效益分析是從國民經濟的角度出發，考察項目對國民經濟的凈奉獻，這就決定了在項目國民經濟效益分析中，辨認費用和效益的基本原則應當是：凡項目對國民經濟所作的奉獻,即由于項目的興建和投產給國民經濟帶來的各種效益，均應計為項目的效益;反之，凡國民經濟為項目所付出的代價,即國民經濟為項目建設和生產所付出的所有代價，均應計為項目的費用。1７、債券投資風險類型？答:債券投資風險是指由于各種不擬定因素影響而使債券投資者在投資期內不能獲得預期收益甚至遭受損失的也許性。按照風險的來源因素不同，債券投資風險重要分為以下幾種利率風險、再投資風險、匯率風險、購買力風險、違約風險、贖回風險和流動性風險等類型。１８、債券投資與儲蓄的區別?答:債券投資與儲蓄的重要區別如下：安全性不同2)收益性不同3）流動性不同4)期限不同第一次作業四、計算1.某人想在此后5年中,每年年末從銀行提取1０000元，若按5％年利率計算復利，此人現在必須存入銀行多少錢?1、P=10000(P/A,５%,5)＝1000０＊4.３2９=432９0元2．某投資項目第一年初投資5000萬元，次年初投入使用,從次年起連續5年每年可獲凈收入1４00萬元。若期末無殘值,基準收益率為１０％，試計算財務凈現值和財務內部收益率,靜態投資回收期，并判斷該項目在財務上是否可行。2、FNPＶ(１0%)＝-５００0+1400(P/A，10%，５)（P/Ｆ,10%，1）=-5０00+1400＊3．79０7*0.９091=-175．４２元靜態回收期=5-１+(800／１400）=4.５7年FNPＶ(8%)＝-500０+１400(P/A,8％，５）（P/F，8%,1）=－5000+140０*３．992７*0．９２6０＝176.１4元設財務內部收益率為ｉiFNPV8%175.58i0１0%-175.42（8%-i)/（8%-1０%)=(1７6.1４-0)/（1７6.14-(－１７５．４2）i＝９%3某投資項目各年的鈔票流量如下表:(單位：萬元)年年份現金流量012３4~10投資支出30０12０04０0除投資外的其他支出5008０0收入１00015０0凈鈔票流量－３００-１200-400500７0０3、ＦＮPV=－３00－1200（Ｐ/F，12%，1）-400（P/F，１2%,2）+500（P／F，１2%,3）+150０（P/A，１２%，7）（P/F,12%，3）=939．５0萬元FNPＶ〉０，項目具有財務可行性。第二次作業四、計算分析題1．某項目的國民經濟效益費用流量簡表(所有投資）如下:單位：萬元年份項目建設期投產期達成設計能力生產期1２345~910效益流量

8０085０1000110０費用流量900９504004２04５０450凈效益流量-900－９50４0043055０６50１、ENＰV=-900(Ｐ/F，12%,1）-9５0(Ｐ/F，12％,2）+40０（P／F，１２％,3)+43０（P/F，12%,４）+55０（P/A，12%,５）(P/F，12％，4）+65０（Ｐ/F，１2%，10)=42３．11（萬元）因該項目ENＰV大于0，故該項目在經濟上可行。2.某房地產項目建設期為2年,第一年年初投資１5０萬元,次年初投資10０萬元,第三年開始投產并達成100%設計能力。每年銷售收入200萬元，經營成本１４0萬元,銷售稅等支出為銷售收入的10%。規定：計算靜態的所有投資回收期。2、每年凈鈔票流入=40萬元靜態投資回收期＝9-1+(|-10|／４0）=８.２5年即８年3個月3．某公司設計年產量為60萬件,銷售單價為12元,單位變動成本為8元,固定成本總額為60萬元。試求用產銷量、銷售收入、生產能力運用率、產品價格等表達的盈虧平衡點和產銷量安全度、價格安全度。

３、盈虧平衡產銷量=１5萬件盈虧平衡銷售收入=180萬元盈虧平衡生產能力運用率=25%盈虧平衡銷售單價=9元/件產銷量安全度=75%價格安全度=25%4.有一房地產開發公司,根據市場調研及綜合有關專家意見,記錄出該項目建筑成本上漲的概率，如下表所示。建設成本每年也許上漲率發生的概率概率累積值＋5％0.100.10+6%0．２50．3５+7．5%０.400．75+８.５%０.200．９5+10％0.0５１.00合計1.00——4、盼望值＝5*0．1＋6＊0.2５+7.5*０．４+8.5*0.2+10*０．05=7.２％標準差=[(5-７.２）２(次方)*0.１+(6-7．2)2（次方)＊0.２5＋(７.5－7.2）2（次方)＊0.４+(8.5-7．2）2(次方）＊０．2+（10-7.２）2（次方）*0.05］１/2(次方)＝１.２７%(看紙質）第三次作業答案(6、７、8章）四、計算1.某公司擬于2023年初投資股票,有甲、乙、丙三種股票可以選擇。甲股票2０23年末分派鈔票股利為每股0．２0元，目前價格13元／股，預計每年末股利相等，準備持有5年后，于2０23年末將其以20元價格出售;乙公司20２3年末分派股利0.1５元/股，預計其股利每年增長率５%,準備長期持有，目前價格８元；丙股票預計2023年末、20２3年末、2023年末三年不分股利，從２023年末起每股股利０.2０元，準備長期持有,目前價格５元。公司的必要收益率（折現率)1０%，規定分別計算甲、乙、丙股票的投資價值,并作出選擇。１、甲股票價值=0.2(P/A10%5)＋20(Ｐ／F10%5)＝13.18（元)>1３元

乙股票價值＝0.１5(1+5%)/(10%-５%）=3.１５(元)＜8元?丙股票價值=(0.2/10%）×(P/F10％３)=1.５0元＜5元?應選擇甲,只有甲投資價值超過價格，值得投資。2．某公司發行期限為5年，票面利率１0%，面值１０0０元的債券，單利計息,分別計算下面情況的發行價格。

(1)市場利率8%，每年末支付一次利息；

(2)市場利率8%，到期連本帶息一次付清(利隨本清法）；

(3)市場利率10%,每半年計算并支付一次利息;2、價格＝利息現值+還本現值

(1)價格＝1０00×10％（P／Ａ8%5)+100０(P/Ｆ８%５）=1000×1０%×３．９927+１０00×0.6806＝1０7９．８7(元)?(２)價格=１00０×(1+5×10%)(P/F8%5)=1020.９（元)

（３)價格＝1０00×10%×1/２(Ｐ/Ａ１０％/２10)+１000（P/F10％/210)=５０×7.7２1７+1０00×0.6139=1000(元)（平價)3、2023年1月1日，東方公司購入朕友公司發行的5年期債券,面值1000元,發行價900元,票面利率8％,單利計息，每年末付息一次,分別計算下列情況的投資收益率。?（１)2023年1月1日以1０10元價格出售;

(2）２0２3年7月1日以1０0０元價格出售;?(3)202３年1月1日到期收回。3、前兩問為短期,后一問為長期。?(1)投資收益率＝(價差+利息)/購價=[(1010-90０)+100０×８%]/900=21．１１%?（2)投資收益率=[（價差+利息)/購價］×２=[（1000-９00）/９00)×2=22．2２%(半年出售時，得不到利息)

(3)流量圖為:則購價=利息現值+還本現值?設投資收益率為i,即求使900=８0(P/Aｉ5)+1０00(Ｐ／Ｆi5)成立的i?設i=１０%８0（Ｐ／Ａ10％5）＋10００(Ｐ/F１０％5)＝9２4.1６>900

設ｉ=14%８0(P/A14%5)+１000(P/F1４％5)=7９４.0５<900?說明所求ｉ介于１0％與14%之間，用內插法。?（１4%-ｉ)／(１4%-10%)=(900－7９4.05)/(92４.16－７94.05)

解得：投資收益率i=10．74%４.有一２02３年6月３0日發行的2０２３期零息債券，面值為1000元,一年計息一次，202３年一投資者希望以８%的年收益率購買,問其樂意接受的價格是多少?4、該投資者樂意接受的價格＝10０0/(1+８%）2(次方)=857．４元第四次作業答案(9、1０、11章）四、計算1、Ａ股票和B股票在5種不同經濟狀況下預期報酬率的概率分布如下表所示:

規定:?

(１)分別計算A股票和B股票報酬率的盼望值及其標準離差;?

（2）假設A股票和B股票收益率的相關系數為－１,計算A股票和B股票報酬率的協方差;

(3)根據(２)計算A股票和B股票在不同投資比例下投資組合的預期報酬率和標準離差。

(４)已知A股票的必要收益率為10％，市場組合的收益率為12％,無風險收益率為4％,則A股票的β系數為多少？1、A股票報酬率的盼望值=0.2×0.3+0.2×0.２+0.2×0．1+０.2×０+0.2×（－０.1)=０．1=10%

B股票報酬率的盼望值=０.2×(－0.45)+0．２×(-0.１5)+0.2×0.15+0．2×０.４5＋0.２×0.7５=?0.15＝１5%?

A股票報酬率的標準離差：σ1=[(0．3-0.1)2×0.２+(0．2-0.1）2×0.2+(0.1-０．1)２×0.2+(0-0.1)2×0.２＋(-0.1-0.1)2×０．2]１/2=14.１４%?

Ｂ股票報酬率的標準離差：σ2＝[(-0．45-0.15)2×0.2+（-０.１5-0．15)2×０.2+(0.15－0.１5)２×0.２+（0．4５-0．15)2×0．2＋（０.75-０．1５）2×0.2]1/２=4２.4３%?

(2)Ｃov(R１,Ｒ2)＝=(-1)×(0．１4１4)×(0.4243)=-6％。?

(3)A股票和Ｂ股票在不同投資比例下投資組合的預期報酬率和標準離差

?

根據：?

?

即可計算求得:

當W1=1,W２=0，組合的預期報酬率=1×10%＋0×15%=1０%

當W1=0．8,W2＝0．2，組合的預期報酬率＝0.８×10%＋０.2×15%=１1％

當相關系數＝-1時,Cov(R1,R２)=-σ1σ２

當W1=1,W２=0，組合的標準離差?

=＝14．１4%

當W1=0.8，W２＝0.2,組合的標準離差

=＝2.83％?

(4）根據資本資產定價模型：?

Ｅ(Ri)=RF+βi（Rm-ＲＦ）?

即:10%=4%+β(1２%－４%)，所以,β=0．7５。２、甲公司準備投資1０0萬元購入由A、B、C三種股票構成的投資組合,三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和５0萬元，即它們在證券組合中的比重分別為20％、３0％和５0%,三種股票的貝他系數分別為０.8、1.０和1.8。無風險收益率為１0%,平均風險股票的市場必要報酬率為16%。

規定:（１)計算該股票組合的綜合貝他系數;

(２）計算該股票組合的風險報酬率;

(3)計算該股票組合的預期報酬率；

（4)若甲公司目前規定預期報酬率為19%,且對B股票的投資比例不變，如何進行投資組合。2、(１)該股票組合的綜合貝他系數

β＝0.８×２0%+1.0×30%+１.8×50％=1.36

(2)該股票組合的風險報酬率=1．36×（16%-10%)＝8.16％

(3)該股票組合的預期報酬率＝10％+8.16%＝18.１6%

(4）若預期報酬率１９％,則綜合β系數為１.5。設投資于Ａ股票的比例為Ｘ，則

0.8X＋1×30％+1.8×(70%－