怡亞通2014.10.31盈利模式的分析經營模式的核心供應鏈服務平臺公司簡介公司簡介怡亞通供應鏈股份有限公司（簡稱EA）成立于1997年、總部設在深圳，是中國第一家上市供應鏈企業；怡亞通目前擁有近80家分支機構，全球員工約3000人；服務平臺遍布全國380個主要城市（包括香港）東南亞，歐美等主要國家主要服務行業：IT、通訊、醫療、化工、快消、家電、服裝、安防、汽車后市場、太陽能等行業；主要客戶：思科、GE、IBM、松下、HP、東芝、三星、英特爾、飛利浦、SHARP、明基、DELL、柯達、寶潔、中糧、可口可樂、達能、聯想、清華同方等400多家知名企業。為客戶提供一站式供應鏈服務，包括產品運輸、存儲、報關，再到資金的收取等等。發展歷程

1997-1998公司初建，服務嘗試

1998-1999需求增加代理采購2000-2001深度挖掘廣度延伸2002-2004建立網絡產品突破2005管理變革“一站”提升2006組織創新全球發展2007深圳A股上市2008-2009創新發展由廣度

供應鏈向深度供應鏈轉型2010全面進入高速發展企業文化使命

提高企業供應鏈效益，推動企業供應鏈創新愿景

做全球最優秀的供應鏈服務商戰略

立足中國，進入全球，推平世界經營思想

整合、共享、創新核心理念

以人為本，服務領先獲得榮譽“清科·2007中國最具投資價值企業50強”第31位2007深圳市民營領軍骨干企業2007深圳市高端服務業十大“創新企業”《福布斯》“2006年度中國頂尖企業”第25位AAA級中國質量信用企業深圳市重點物流企業2003-2005年廣東省百強民營企業2004年“深圳市民營企業50強”，第2位2003年“全國誠信建設示范單位”2000～2006年度中國進出口500強、福田區納

稅百佳企業皇崗海關納稅十佳企業經營業績EA持續保持30%的年復合增長率，實現持續穩定快速發展。單位：億人民幣探索期（1999-2000）基礎建設期（2001-2004）鞏固完善期（2005-2008）多行業發展期（2009-2010）發展壯大期返回首頁盈利模式的分析經營模式的核心供應鏈服務平臺公司簡介全方位一站式供應鏈服務模式

EA抓住現代企業供應鏈管理的核心是專注與自身核心業務，將非核心業務外包，因此EA針對企業的非核心業務提供一站式的供應鏈管理服務，通過內部、外部的資源整合，實現資源共享，提高EA供應鏈管理效率。企業核心業務核心業務非核心業務市場營銷用戶供應/采購制造銷售渠道研發EA一站式供應鏈服務平臺物流資金流信息流商流廣度供應鏈服務平臺深度分銷及分銷執行服務平臺產品整合供應鏈服務平臺網上供應鏈服務平臺Btox連鎖加盟供應鏈服務平臺商務管理進出口通關國內物流國際物流分撥配送保稅物流采購及采購執行分銷及分銷執行VMI虛擬生產信息及數據處理服務供應鏈金融服務廣度供應鏈服務平臺

廣度供應鏈業務是指委托分銷采購服務，委托分銷采購服務包括采購和分銷。EA依托遍布全球的服務網絡和專業服務能力，以采購及采購執行服務，銷售及銷售執行服務為核心，協助全球企業實現全球采購及銷售，幫助企業提高核心競爭力。EA平臺商務管理進出口通關國內物流國際物流分撥配送保稅物流采購服務商務管理銷售服務VMIDC信息及數據處理服務供應鏈金融服務S1S2S3……C1C2C3……上游企業下游企業為上下游企業提供互動的一對一、多對一、及多對多的全方位供應鏈服務深度分銷及分銷執行平臺深度供應鏈業務是指采購銷售業務。EA從供應商采購貨物后，將貨物按客戶的需求，配送到賣場、超市、門店等，可實現深度商務、物流、結算及電子商務，幫助企業扁平渠道，提供一站式供應鏈服務，達到直供的目的，目前已經建立了糧油、快消、汽車后市場、IT、家電等深度供應鏈服務平臺體系。經銷商終端1EA平臺上游企業深度商務深度物流深度結算深度信息管理深度金融服務上海終端2終端N終端2終端1終端N北京經銷商終端2終端1終端N終端2終端1終端N深圳經銷商終端2終端1終端N終端2終端1終端N……經銷商終端2終端1終端N終端2終端1終端N經銷商產品整合供應鏈服務平臺

產品整合業務是指虛擬生產業務。虛擬生產業務是指以采購（執行）和分銷（執行）為基礎再加上接受客戶委托外包加工生產的環節，徹底實現由客戶委托采購原材料、生產、配送成品到最終使用者的全面性供應鏈服務。網上供應鏈服務平臺EA依托強大的線下服務能力，打造了中國第一家網上供應鏈整合平臺—宇商網，以供應鏈整合服務為核心，為中小企業提供深入企業內部的商品交易、信息交換、物流服務、資金配套以及企業協作的等活動為一體的BToX(BToB+BToC)全程電子商務平臺。全球商機的開發及供應鏈聯盟BToX(BToB+BToC)交易商城EA線下業務企業與個人的發展平臺創意的購物商城核心優勢核心優勢網上供應鏈服務平臺宇商網服務模式：臺全球采購中心EA具備不同行業的采購團隊，能夠為全球不同國家的各行業客戶提供在中國、東南亞及世界各地的采購服務，包括采購、質量控制、金融服務等。EA平臺中國中國工廠東南亞其它地區采購質量控制金融服務等美國歐洲巴西印度俄羅斯客戶返回首頁盈利模式的分析經營模式的核心供應鏈服務平臺公司簡介經營模式的核心EA與一般供應鏈管理企業的區別之處EA核心價值在一站式供應鏈管理服務產業基礎上開展金融業務的模式將銀行借貸資金通過供應鏈管理服務方式投放給客戶，并從中賺取“息差”針對外匯結算業務開展金融衍生交易對沖外匯風險類似一家小型銀行開展金融業務簡單來說就是通過向銀行融資，以銀行的錢賺取利潤開展金融業務的載體

金融業務開展依托的載體是一站式供應鏈管理服務中的兩項核心業務：分銷執行采購執行EA采購、分銷執行運作模式怡亞通獲得采購商的委托合同后，即在其客戶資源信息系統內選擇合適的供應商，并通過電匯、信用證或保函方式代客戶墊付貨款，其后將貨物運送至客戶時收取貨款（右圖）。怡亞通獲得采購商的委托合同后，即在其客戶資源信息系統內選擇合適的供應商，并通過電匯、信用證或保函方式代客戶墊付貨款，其后將貨物運送至客戶時收取貨款（右圖）。怡亞通的代付額度通常占總業務量的20-30%。而通過代付業務，采購商不僅及時有效地獲得生產所需要物資，而且避免了預付大量資金的風險；怡亞通代付款項采取以交易額量為基準的浮動收費法，而這種雙贏的收費模式成為怡亞通盈利模式的核心之一。返回首頁盈利模式的分析經營模式的核心供應鏈服務平臺公司簡介EA的盈利模式從表面上看EA的利潤是來源于服務費（即承運的業務量X服務費率），而經分析發現EA的利潤收入實際來自兩大塊：存貨融資和金融衍生交易收益。存貨融資金融衍生交易采取以交易額量為基準的浮動收費法；通過高資金周轉率，以“低收高貸”賺取息差收入；在人民幣升值背景下，利用衍生金融工具，如外匯遠期合約及金融掉期合約，來管理外匯及利率，降低購匯成本。EA主要利潤來源EA盈利模式—浮動收費法根據摩根士丹利的相關研究表明，業務流程外包合同收費模式有三種（如下圖），EA目前采用的是以交易額為基準的浮動收費法，即根據業務量（交易額/量）的一定比例收取服務費：該模式的優點EA與采購商、供貨商從傳統的客戶關系發展成利益共同體，即其通過整合企業供應鏈環節，提高企業供應鏈效率和市場競爭力，從而提高企業業務量（交易額/量），同時提高本公司的服務費收入；與固定收費法相比更具發展潛力（不受固定費率的限制）；與以企業效益為基準的浮動收費法相比，公司的收費模式風險更小，不承擔企業的經營風險。EA盈利模式—資金高周轉帶來息差收入由于業務的多樣化及非標準化，EA沒有一個標準化的費率水平，但是一個基本的原則是，服務層次越多、涉及供應鏈鏈條越長，提取的服務費率就越高，EA息差收入空間計算如下由計算知EA的息差收入空間在6.29%-13.69%，而同期銀行的融資成本是4.78%-6.56%備注：EA的息差收入=費率的加權平均值X應收賬款周轉次數X墊付比例（20%—30%）EA資金來源1、EA資金流的主要來源是通過股東擔保模式獲取銀行信貸。由于供應鏈的各個環節均在怡亞通的控制范圍內，高于借款金額的貨物價值本質上構成怡亞通向銀行借款時最好的資金安全保證。因此，在股東擔保的外在形式下，怡亞通可以較容易地獲取銀行的資金支持。據招股說明書披露，作為浦東銀行VIP客戶、建行“白金客戶”、招商銀行“貴賓客戶”、華夏銀行“2006年最佳合作伙伴”，怡亞通從銀行獲得了巨額的債權融資，且融資規模隨營業規模的增長而增長；2、另一來源是股權融資。怡亞通成立以來共有四次股權融資，分別為1999年1月將注冊資本由50萬元增加至500萬元，2001年5月注冊資本增加至2000萬元，2006年10月戰略投資者SAIFIIMauritius與KingExpress分別向公司增資1822萬美元與100萬美元，以及2007年11月的IPO募集資金凈額73034萬元；另，EA在起步階段得到了軟銀、深圳創投等知名風投的幫助，且至今仍未套現。EA銀行信用累加流程在無法分清先存了人民幣才借到美元還是先借了美元才存人民幣的情況下形成穩定的“客戶浮存金”EA代客戶收取資金暫停在EA賬面EA用“客戶浮存金”存人民幣作保證金向銀行借美元反復滾動累加反復滾動累加EA銀行信用逐步累加EA以現有信用向銀行借款，利用金融衍生工具賺取利潤EA把美金借款換作人民幣存到銀行里作為抵押保證金不動，然后以同期(通常為一年)的遠期美元合約鎖定匯率風險（通俗的解釋就是現在簽一個合同約定未來某日以現在約定好的匯率購買美金的合同）在人民幣升值背景下賺取匯率差。EA的競爭優勢競爭優勢體現：

發達的網絡服務輕資產的優勢市場跨行業滲透力強優質客戶帶來品牌效應獨特的商業模式公司于客戶雙贏的收費模式公司資金流優勢EA競爭優勢解析：vmi所謂VMI（VendorManagedInventory）是一種以用戶和供應商雙方都獲得最低成本為目的，在一個共同的協議下由供應商管理庫存，并不斷監督協議執行情況和修正協議內容，使庫存管理得到持續地改進的合作性策略。這種庫存管理策略打破了傳統的各自為政的庫存管理模式。體現了供應鏈的集成化管理思想，適應市場變化的要求，是一種新的、有代表性