2023/2/41第一章投資銀行概述

本章學習目標：1、掌握投資銀行的定義與分類2、了解投資銀行的發展歷程3、區分商業銀行與投資銀行4、掌握投資銀行的基本業務2023/2/42瑞士信貸銀行2023/2/4

瑞士信貸銀行(CreditSuisse，中文名簡稱“瑞信”)成立于1856年，總部設在瑞士蘇伊士，是全球第五大財團，瑞士第二大銀行（位居瑞士聯合銀行UBS之后），是一家綜合性的投資銀行和金融服務公司。2006年瑞士信貸銀行進行了業務整合，形成三個主要業務部門：私人銀行部、投資銀行部（原瑞士信貸第一波士頓CSBF）和資產管理部。其中，私人銀行部主要面向高端個人提供養老金投資、人壽保險、稅收籌劃、遺產繼承等方面的咨詢服務，在瑞士本土，私人銀行部也向機構和高端個人提供貸款服務，該部門擁有員工2.5萬人。2023/2/43瑞士信貸銀行投資銀行部主要提供證券發行與承銷、企業重組、兼并與收購、投資分析、風險投資等業務，擁有員工2萬人；資產管理部負責向機構、養老基金、政府和個人提供資產管理服務，擁有員工2900人。在2010年所實現的凈利潤中，三個部門的貢獻占比分別為44%、48%、7%。2010年，被《銀行家》等多種權威雜志評為“全球最佳銀行”、“最具創新力的投資銀行”。在亞太地區，憑借在股票、可轉債、基金關聯產品方面的優勢，該行在2010年超越高盛、摩根士丹利，被《亞洲金融》評選為“亞太區最佳股票經紀行”。2023/2/44第一節投資銀行的內涵與分類一、投資銀行的定義美國投資銀行家羅伯特.庫恩將投資銀行區分為四種：（1）最廣義投資銀行。指任何經營華爾街金融業務的金融機構，業務包括證券、國際海上保險以及不動產投資等幾乎全部金融活動。（2）較廣義投資銀行：指經營全部資本市場業務的金融機構，業務包括證券承銷與經紀、公司理財、企業融資、兼并收購、咨詢服務、資產管理、創業資本、風險投資以及屬于金融機構進行的大額證券交易。為自己的賬戶投資的商人銀行業務等。但其不包括證券的零售、不動產經紀業務、保險和抵押業務。2023/2/45第一節投資銀行的內涵與分類（3）較狹義投資銀行：指經營部分資本市場業務的金融機構，業務包括證券承銷與經紀、企業融資、兼并收購等，與第二個定義相比，不包括創業資本、風險投資、基金管理和風險管理工具等創新業務。（4）狹義投資銀行：僅限于從事較傳統的業務，包括一級市場證券承銷和資本籌措、二級市場證券交易和經紀業務的金融機構。2023/2/46第一節投資銀行的內涵與分類二、投資銀行的分類（1）按規模大小可將投資銀行分為：特大型投資銀行、大型投資銀行(從事綜合性的投資銀行業務,在資本規模、信譽、實力等方面均低于超大型)、次大型投資銀行(以本國金融中心為基地,專為某些投資者群體或較小公司提供服務)。（2）按發展模式可將投資銀行劃分為：獨立發展模式（專門從事投資銀行業務）、全能銀行模式(包括投資銀行和商業銀行業務)和金融控股公司模式（由金融控股公司控股投資銀行和商業銀行）。（3）按區域劃分投資銀行可分為：全國性的投資銀行（服務對象為國內外的大企業和政府）與地區性投資銀行（服務范圍限于局部地區，對象為中小企業和地方政府）。2023/2/472011年按市值排名的全球十大投行2023/2/4排名公司市值（億美元）1高盛集團6718.932JP摩根5908.863摩根士坦利5131.344瑞士信貸集團4640.555花旗銀行4048.496美國銀行美林公司3620.227巴克萊資本3425.078德意志銀行3003.989瑞士聯合銀行2926.4410瑞德集團2464.452015投資銀行排行榜排名公司市值（美元）1花旗集團

27992摩根大通

10303摩根士丹利

9904瑞士聯合銀行

7515瑞士信貸銀行

6156美林銀行

5947德意志銀行

5538高盛

4949巴黎國民銀行

42110德累斯頓銀行

2422023/2/482023/2/49三、投資銀行與商業銀行的比較差別投資銀行商業銀行性質與功能直接融資中介，側重長期融資間接融資中介，側重短期融資本源業務證券承銷存貸款主要活動領域資本市場貨幣市場業務特征業務種類多，價值增值鏈條長業務種類少，價值增值鏈條短業務概況無法用資產負債反應表內與表外業務利潤來源傭金存貸款利差2023/2/410三、投資銀行與商業銀行的比較差別投資銀行商業銀行經營風險賺取傭金風險少，賺取差價風險大存款人風險少，銀行風險大經營策略在控制風險前提下注重開拓創新堅持穩健原則，追求收益性、流動性和安全性相結合監管部門主要是證券監管當局主要是銀行監管當局和中央銀行自律組織證券協會和證券交易所商業銀行公會適用法律證券法、公司法、投資基金法、期貨法等商業銀行法、票據法、擔保法等2023/2/411

第二節投資銀行的歷史演進及發展趨勢投資銀行的雛形最早出現在5000年前的美索不達米業平原上的金匠，當時由于各國的貨幣多為金屬，金匠的存在為商人們提供資金融通，如票據的兌現、各類證券的抵押放貸和轉讓、財務和經營咨詢等投資銀行業務。現代意義上的投資銀行則起源于18世紀的英國商人銀行，它是由從事貿易的商人轉化為專職提供資金融通的承兌所逐漸演變而來的。2023/2/412第二節投資銀行的歷史演進及發展趨勢一、美國投資銀行的發展歷史第一階段（19世紀）投資銀行與商業銀行處于自然分業階段，美國投資銀行大多是由投資公司演變而來。第二階段（20世紀初-1929年）投資銀行與商業銀行出現早期混業經營，商業銀行的大量資金進入證券市場進行投機行為，為1929-1933年的經濟危機埋下了隱患。第三階段（1929-1973）1933年美國《格拉斯-斯蒂格爾法》的頒布，標志投資銀行與商業銀行的現代分業經營模式實行，投資銀行業務進入重新擴張階段。同年成立聯邦存款保險公司，降低金融風險。2023/2/413第二節投資銀行的歷史演進及發展趨勢第四階段（1973-20世紀80年代）

1973年，布雷頓森林體系瓦解，實行浮動利率制，金融市場波動加劇；加之計算機的發明和應用，形成金融創新浪潮，使投資銀行與商業銀行互相滲透。投資銀行與商業銀行的現代分業模式逐漸瓦解，兩者之間的業務相互滲透，投行業務開始出現專業化、國際化趨勢。第五階段（20世紀90年代至今）投資銀行與商業銀行的現代混業經營模式確立，投資銀行逐漸轉變為全能型的金融機構，2008年爆發全球金融危機重創國際金融市場，加劇了投資銀行并購和重組，2008年摩根大通銀行收購貝爾斯登，美國銀行收購美林證券，摩根斯丹利和高盛集團改組為銀行控股公司。2023/2/414第二節投資銀行的歷史演進及發展趨勢二、我國投資銀行的發展歷程第一階段：1979-1994年的探索萌芽階段。在此期間，我國投資銀行基本都是商業銀行或信托投資公司主導下證券業務部門。第二階段：1995-2001年的早期發展階段。以1995年頒布的《商業銀行法》為標志，國家開始實行銀證分離政策，規定了分業經營的模式，證券業開始第一次大規模的調整。有四大國有商業銀行總行下屬的信托投資公司從事證券業務，各省人行設立的證券公司獨立為省級證券公司。證券業開展了兼并收購。中外合資成立了中國國際金融公司，是第一家完整意義的投資銀行。2023/2/415第二節投資銀行的歷史演進及發展趨勢第三階段：2001年至今的規范發展階段。2001年中國加入WTO，為應對來自國際資本市場的壓力，中國投資銀行再一次掀起了增資擴股浪潮。實施增資證券機構達38家，通過增資擴股和重新設立以新面孔出現的達29家。2023/2/4162015年9月7日我國證券公司總資產（億元）排名公司總資產排名公司總資產1中信證券775510東方證券19182海通證券629711方正證券17603國泰君安596112興業證券13904華泰證券580213長江證券13345廣發證券517114東吳證券10246申萬宏源435115西南證券9567招商證券364816國元證券9248國信證券348017東興證券8969光大證券240918東北證券8122023/2/417第二節投資銀行的歷史演進及發展趨勢三、投資銀行的發展趨勢（一）投資銀行的混業化趨勢指其經營業務的全面化，投資銀行通過整合商業銀行、保險公司、信托公司等各類金融機構，開展多元化的業務經營，向大型或超大型金融集團發展的趨勢。（二）投資銀行的集中化趨勢主要體現在兩個方面：投資銀行大型化與專業化。投資銀行的集中化趨勢又稱規模化趨勢，是指其市場集中度越來越高的趨勢，投資銀行通過與其他金融機構的并購與合作，機構規模日益大型化，金融資本日益集中。2023/2/418第二節投資銀行的歷史演進及發展趨勢（三）投資銀行的國際化趨勢指投資銀行業務經營空間的國際化，投資銀行通過全球化的網絡機構，發展海外市場，在全球范圍內拓展業務的趨勢。其主要表現在兩個方面：投資銀行全球業務網絡機構的基本形成及投資銀行業務的國際化。投資銀行業務的國際化主要表現在：證券承銷、兼并收購、資產管理、財務咨詢、風險控制等原有國內業務向國際開展，同時還出現國際存托憑證、全球債券等創新國際業務。2023/2/419第三節投資銀行的基本業務及相關職能

一、投資銀行的基本業務從當今國際投資銀行的業務實踐來看，投資銀行業務基本分為四大類型：（一）籌資業務。主要包括證券承銷和證券交易（二）資產管理類業務。主要包括共同基金(承擔基金發起人和承銷者角色)、對沖基金（利用金融衍生工具進行套利交易）與私募股權基金的管理業務（是對未上市公司進行股權投資）。（三）財務顧問與服務業務。主要包括企業的并購與重組和項目融資。項目融資是指貸款人向特定的工程項目提供貸款協議融資,對于該項目所產生的現金流量享有償債請求權,并以該項目資產作為附屬擔保的融資類型。2023/2/420第三節投資銀行的基本業務及相關職能（四）金融衍生品創新和交易業務。主要包括：對金融衍生產品的定價、交易和方案設計、資產證券化。其衍生工具一般分為三類：遠期類、期貨類、期權類及互換類。2023/2/421比較：摩根士丹利與海通證券的主要業務表一：2012-2013年摩根士丹利主要業務部門業績

單位：百萬美元2023/2/4凈收入稅前盈利2012（全年）2013（全年）2012（全年）2013（全年）機構證券業務110251544316881019財務管理業務130341421416222629投資管理業務221929885909842023/2/422表二：2012-2013年海通證券股份有限公司各項主營業務利潤總額情況2012（億元）2013（億元）證券與期貨經紀業務16.5923.35自營業務5.7315.58投資銀行業務2.522.33資產管理業務3.620.73直投業務1.452.51境外業務2.714.672023/2/42023/2/423

第三節投資銀行的基本業務及相關職能二、投資銀行的相關職能（一）資金供需的媒介1、期限轉換。指短期和長期資金轉換。2、分散風險。3、信息咨詢。4、流動性中介。實現不同金融工具或產品轉換，降低流動性風險。（二）構造證券市場1、在一級市場即發行市場中，投資銀行是證券發行人與投資人之間的橋梁。具體表現為:信息咨