證券投資工具

--股票第一節股票的含義和分類一、股票概述

1.股票定義股票是股份有限公司發行的用以證明投資者的股東身份和權益、并據以獲取股息和紅利的憑證。股票應載明的事項主要有：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金融及代表的股份數、股票的編號。發起人的股票還應當標明“發起人股票”字樣，并且在公司發起設立后三年內不得轉讓。2.股票的性質

股票是有價證券股票是要式證券股票是證權證券

要式證券指依法律規定，必須采取一定形式或履行一定程序才能發行的證券。

設權證券是指證券所代表的權利本來不存在，而是隨著證券的制作而產生，即權利的發生以證券的制作和存在為條件。

證權證券是指證券是權利的一種物化的外在形式，是權利的載體，權利已經存在。股票是資本證券股票是綜合權利證券

物權證券是指證券持有者對公司的財產有著直接支配處理權的證券。

債權證券是指證券持有者為公司債權人的證券。

綜合權利證券是指證券持有者擁有公司股東權的證券。股東權是一種綜合權利，包括資產交易權、重大決策權、選舉管理者權等等3.股票的特征

收益性股票能給投資者帶來股息紅利和價差收益。

風險性持有股票可能產生經濟利益損失的可能性。流動性股票可以依法自由進行交易的特性。

永久性股票所載有權利的有效性是始終不變的。

參與性股票持有人有權參與公司重大決策的特性。二、股票的類型分類方法種類定義或特征按股東權利分普通股股東享有基本的權利和義務優先股股東權利義務中附加了某些特別的條件按是否記名分記名股票在股票票面和公司股東名冊上記載股東姓名不記名股票不在股票票面和公司股東名冊上記載股東姓名按是否在券面標明金額分有面額股票在股票票面上記載一定金融無面額股票股票票上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例三、與股票相關的部分概念

相關概念股票分割與合并增發、配股、股份回購股利政策派現送股轉增股利發放的種類現金股利：（派現），是股份公司以貨幣形式發放給股東的股利三一重工：2011年度利潤分配實施公告每10股派發現金紅利3元（含稅），每股派發現金紅利0.3元（含稅），稅后每股派發現金紅利0.27元。股票股利：（送紅股），是指股份公司以增發本公司股票的方式來代替現金向股東派息，通常是按持股比例分發給股東，實質是向公司增加投資（新建或正在擴展中的公司）2010年半年度利潤分配方案為每10股送11股派1.3元(含稅)。股利發放的種類財產股利：是股份公司以實物或有價證券的形式向股東發放的股利。建業股利：是公司將部分股本作為股利還給股東(鐵路、港口、水電、機場等由于其建設周期長）負債股息：公司通過建立一種負債，用債券或應付票據作為股息分派給股東。第二節股票的價值與價格

一、股票的價值

票面價值即股票票面金額。平價發行與溢價發行

賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產，即每股股票所代表的實際資產的價值。

清算價值公司清算時每一股份所代表的實際價值。

內在價值即理論價值，也即股票未來收益的現值。二、股票的價格理論價格市場價格三、影響股價變動的基本因素1.公司經營狀況2.行業與部門因素行業分類行業分析因素安全性盈利性公司治理水平與管理層質量公司競爭力財務狀況公司改組或合并流動性3.宏觀經濟因素影響股票價格的主要因素宏觀因素產業和區域因素公司因素市場因素宏觀經濟軍事政治法律文化、自然技術分析對象基本分析對象初創、成長、穩定、衰退1.經濟發展與經濟周期的影響蕭條繁榮衰退復蘇公司經營狀況不佳證券價格低位徘徊公司經營狀況改善證券價格逐漸走高公司經營業績提升證券價格大幅上揚經營業績停滯或下降證券價格持續下跌2.貨幣政策的影響：直接、迅速地影響證券市場。貨幣政策法定準備金政策再貼現政策公開市場業務調控貨幣量影響證券市場資金規模調整利率影響公司成本和業績公開買賣直接影響證券需求3.財政政策的影響：持久但較為緩慢。財政政策改變政府購買水平改變轉移支付水平改變稅率直接影響社會總需求影響公司和個人凈利潤從結構上影響社會購買力4.匯率波動的影響：從結構上影響證券市場。匯率政策匯率調整匯率干預1、匯率上升時拋出外匯，貨幣量減少證券價格下跌2、或同時回購國債，未減貨幣但國債價格上揚1、匯率下降時購進外匯，貨幣量增加證券價格上揚2、或同時拋售國債，未增貨幣量但國債價格下跌出口型公司證券價格上揚進口型公司證券價格下跌資本外流證券市場需求減少出口型公司證券價格下跌進口型公司證券價格上揚資本流入證券市場需求增加匯率上升本幣貶值匯率下降本幣升值5.市場利率的影響：6.通貨膨脹的影響：利率變化改變公司融資成本和利潤改變機會成本改變投資者成本通貨膨脹溫和的通貨膨脹使股價上漲嚴重的通貨膨脹使股價下跌抑制通貨膨脹的政策影響短期內使價格下跌長期內使價格上漲第三節普通股與優先股一、普通股普通股是指在公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利的股份，代表滿足所有債權償付要求及優先股東的收益權與求償權要求后對企業盈利和剩余財產的索取權。普通股的權利：公司決策參與權利潤分配權優先認股權剩余財產分配權普通股的義務：遵守公司章程按規定繳納股金一般不得退股法律法規及公司章程規定的義務二、優先股1.優先股的定義與特征優先股是公司在籌集資金時，給予投資者某些優先權的股票。優先股的特征：股息率固定股息分派優先剩余資產分配優先一般無表決權2.優先股的種類累積優先股和非累積優先股

累積優先股：歷年股息累積發放的優先股。

非累積優先股：股息當年結清，不能累積發放的優先股。參與優先股票和非參與優先股票

參與優先股：優先股股東除了按規定分得本期固定股息外還有權與普通股東一起參與本期剩余盈利分配的優先股。

非參與優先股：除了按規定分得本期固定股息外，無權再參與對本期剩余盈利分配的優先股。可轉換優先股和不可轉換優先股

可轉換優先股：發行后在一定條件下允許持有者將它轉換成其他種類股份。

不可轉換優先股：發行后不允許其持有者將它轉換成其他種類股份。

可贖回優先股和不可贖回優先股

可贖回優先股：發行后在一定時期可按特定的贖買價格由發行公司收回。

不可贖回優先股：發行后根據規定不能贖回。股息率可調整優先股和股息率固定優先股

前者：在股票發行后股息率可以根據情況調整。

后者：意思相反。第四節我國的股票類型1.國家股指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份，包括公司現有國有資產折算成的股份。國家股的資金來源：（1）現有國有企業改組為股份公司時所擁有的凈資產；（2）現階段有權代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資；（3）經授權代表國家投資的投資公司、資產經營公司、經濟實體性總公司等機構向新組建股份公司的投資。一、按投資主體的性質分類2.法人股法人股：企業法人或具有法人資格的事業單位和社會團體，以其依法可支配的資產，向股份有限公司非上市流通股權部分投資所形成的股份。國有法人股:投資主體：有法人資格的國有企業、事業及其他單位國有股和國有法人股組成了國有股權。3.社會公眾股指社會公眾依法以其擁有的財產投入公司時形成的可上市流通的股份。我國《公司法》規定，社會募集公司向社會公眾發行的股份不得少于公司總股份25%，公司總股本超過人民幣4億元則社會公眾股比例應在15%以上。4.外資股（1）境內上市外資股指股份公司募集的以人民幣標明股票面值，以外幣認購，在境內上市的股份。俗稱Ｂ股。上海證券交易所的Ｂ股以美元認購深圳證券交易所的Ｂ股以港幣認購（2）境外上市外資股指股份公司向境外投資者募集的以人民幣標明面值，以外幣認購，在境外上市的股份。境外上市外資股包括Ｈ股、Ｎ股、Ｓ股、Ｌ股等。藍籌股與紅籌股藍籌股——在本行業內占有重要支配性地位、業績優良，成交活躍、紅利優厚的大公司股票稱為藍籌股.紅籌股——中資控股的、在港注冊、在港上市的公司所發行的股票.紅籌股與H股的區別在于：注冊地不同紅籌股已經成為內資企業進入國際資本市場籌資的一條重要渠道，但紅籌股不屬于外資股國企改制后的股權結構1.已完成股權分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類別：（1）有限售條件股份，具體包括：①國家持股②國有法人持股③其他內資持股④外資持股（2）無限售條件股份，具體包括：①人民幣普通股,即A股②境內上市外資股，即B股③境外上市外資股④其他二、按流通受限與否分類2.未完成股權分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類別：（1）未上市流通股份，具體包括：①發起人股份②募集法人股③內部職工股④優先股或其他（2）已上市流通股份，具體包括：①境內上市人民幣普通股票②境內上市外資股③境外上市外資股④其他。擴展1：QDII與QFII

QFII(合格的境外機構投資者)基金：QFII(Qualifiedforeigninstitutionalinvestor)機制是指外國專業投資機構到境內投資的資格認定制度。

P17它是指經核準的合格境外機構投資者，在一定規定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉換為當地貨幣，通過嚴格監管的專門帳戶投資當地證券市場。其資本利得、股息等經核準后可轉為外匯會匯出的一種資本市場開放模式。它是一國在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。QDII與QFIIQDII(合格的境內機構投資者)基金：QDII(Qualifieddomesticinstitutionalinvestor)是允許內地投資者到海外資本市場進行投資的資格認定制度。它是在一國境內設立，經該國有關部門批準從事境外有價證券投資業務的證券投資基金。和QFII一樣，它也是在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地允許境內投資者投資境外證券市場的一項過渡性的制度安排。QDII與QFIIQDII和QFII的最大區別在于：投資主體和參與資金.站在中國的立場來說，在中國以外國家發行，并以合法的渠道參與投資中國資本、債券或外匯等市場的資金管理人就是QFII。而在中國發行，并以合法的渠道參與投資中國以外的資本、債券或外匯等市場的資金管理人就是QDII。

擴展2：股票市場制度改革的進程目標：全流通國有股減持(2001.06.12~2002.06.23)股權分置改革(2005.04.29~2006年底)上述三者的區別與聯系國有股轉持政策(2009.06.19)目標——全流通全流通：使非流通股份的流通起來，使不能在股票市場上上市交易的非流通股份獲得流通權，讓全部的股份都可以流通，實現兩類股票“同股同權同價”。

股權分置問題是導致我國A股市場上的上市公司股份被區分為流通股和非流通股的主要原因。其中，非流通股主要為國有股和法人股(不僅僅是國家法人股)，約占2/3，流通股即為社會公眾股。異同點：除持股成本的巨大差異和流通權不同之外，賦于每份股份其它的權利均相同。2009年6月29日，滬深兩市總市值20.26萬億元市值中，流通市值只有9.15億元(占45%)，國有股等不可流通市值達11.11萬億元(占55%)

。2012年7月16日，滬深兩市總市值為21.85萬億，流通市值為16.79萬億(占77%)，非流通市值5.06萬億(占23%)

非流通股未上市流通的原因國家股的代表人尚未確定，其上市轉讓難以操作.在發行股票時，部分法人股的募集和社會公眾股條件有所不同.

3.國家股和法人股在上市公司的總股本中所占比例高達2/3，其上市流通會對現在的二級市場形成較大的沖擊.股權分置存在的問題存在的問題：1.大股東損害中小股東的利益。這種制度安排使得大股東(一般都是非流通股)不關心股價的漲跌(反正不能賣)，甚至做出對自己有利但對全體股東(公司)不利的事而不必擔心股價會跌。2.扭曲股市配置資源的有效性。影響上市公司通過股權交易進行兼并達到資產市場化配置的目的，妨礙了中國經濟改革的深化。

措施一、國有股減持-解決“一股獨大”國有股權的組成：國有股和國有法人股。國有股減持：指通過證券市場將國有股份變現，從而國有資本從相關企業中退出的行為；——“一股獨大”國有股份變現方式：按市價轉讓國有股減持政策回顧2001年6月12日2245點公布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》2001年10月22日1520點

暫停《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》2002年6月23日1563點停止《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》2002年6月24日（星期一）滬市：1707點漲144點+9.25%532億深市：3478點漲297點+9.34%530億措施二、股權分置改革股權分置也稱股權分裂，按照2005年4月29日公布的《關于上市公司股權分置改革的指導意見》，它是指中國A股市場上的上市公司股份按照能否在證券交易所上市交易，被區分為流通股和非流通股。其中，非流通股主要為國有股和法人股(不僅僅是國家法人股)，約占2/3，流通股即為社會公眾股。兩類股票“同股不同權不同價”。股權分置改革與全流通的關系股權分置改革的本質是：要把不可流通的股份變為可流通的股份，真正實現同股同權。但是，股權分置問題解決后，可流通的股份不一定就要實際進入流通，它與市場擴容沒有必然聯系。