第五章

公共財政政策

第一節財政宏觀調控一、財政宏觀調控的目標與功能（一）財政宏觀調控的可能性（二）財政宏觀調控的目的（三）財政宏觀調控的功能

1、財政需求調控

2、財政需求調控的擠出效應及凈效應二、財政乘數理論和經濟均衡的實現（一）二元經濟下的國民收入流量循環模型

1、總需求角度看國民收入=消費+投資Y=C+I2、總供給角度看國民收入=消費+儲蓄Y=C+S3、國民收入均衡總需求=總供給

C+I=C+S或C+I=Y二元經濟下的國民收入流量循環模型廠商家庭金融機構支付生產要素的報酬購買最終產品和服務投資儲蓄（二）三元經濟下的國民收入流量循環模型

1、總需求角度看國民收入=消費+投資+政府支出Y=C+I+G2、總供給角度看國民收入=消費+儲蓄+政府稅收Y=C+S+T3、國民收入均衡總需求=總供給

C+I+G=C+S+T或C+I+G=Y三元經濟下的國民收入流量循環模型政府廠商家庭稅收政府采購稅收轉移支付購買最終產品和服務支付生產要素的報酬（三）財政乘數與國民收入的均衡水平

1、政府支出乘數結論：政府支出對國民收入是一種擴張性的力量。增加政府支出可以擴大總需求，增加國民收入。

2、政府稅收乘數結論：政府稅收對國民收入是一種收縮性的力量。增加政府稅收可以壓縮總需求，減少國民收入。

3、平衡預算乘數三、公債的經濟調節效應（一）公債的宏觀經濟調控效應（二）公債的投資擴張和擠出效應（三）公債的貨幣信用效應四、開放經濟條件下的財政宏觀調控（一）開放經濟條件下的宏觀調控機制（二）開放經濟條件下的宏觀調控手段

1、對跨國所得和財產的課稅

2、關稅

3、外債1、對跨國所得和財產的課稅（1）國際重復征稅及其消除（2）稅收饒讓（3）國際稅收協定2、關稅（1）關稅與貿易條件（2）保護關稅3、外債（1）平衡政府的國際收支（2）調節經濟總量第二節財政政策一、財政政策概述（一）財政政策概念（二）財政政策目標（三）財政政策手段財政政策目標1、充分就業2、低通貨膨脹率3、穩定的經濟增長4、國際收支平衡5、收入均等6、資源最優配置政府經濟管理的手段1、貨幣政策2、財政政策3、法律手段4、計劃手段5、行政手段6、價格手段7、實物平糶8、軍事手段央行調整個人住房貸款政策

房地產虛火待撲

央行決定，從2005年3月17日起，調整商業銀行自營性個人住房貸款政策。具體做法是，將現行的住房貸款優惠利率回歸到同期貸款利率水平，實行下限管理，下限利率水平為相應期限檔次貸款基準利率的0.9倍，商業銀行法人可根據具體情況自主確定利率水平和內部定價規則。另外一條讓人意想不到的政策是，以后金融機構在人民銀行的超額準備金存款利率由現行年利率1.62%下調到0.99%，法定準備金存款利率則維持1.89%不變。本次出臺的政策不僅集中明確了國家對我國房地產市場的判斷，而且表明央行通過貨幣政策調整市場的手段越來越高明。這個政策表明決策層已經達成一致，并對房地產市場是否過熱做出了最終的決斷——我國的房地產虛火待撲。3月16日傍晚，央行在其網站上發布了兩條關乎我國房地產健康發展的重要政策。央行還就此給出說明——本次政策調整有利于從需求方對未來資金價格形成較合理的預期，以及將商業銀行個人住房貸款利率納入正常貸款利率管理，有利于商業銀行加強風險管理，完善定價機制。記者在隨后的采訪過程中聽到專家們更多的解讀落點是：本次出臺的政策不僅集中明確了國家對我國房地產市場的判斷，而且表明央行通過貨幣政策調整市場的手段越來越高明。高層最終做出判斷：房地產過熱近段時間以來，業界關于我國房地產市場的現狀作出了“過熱”和“并未過熱”的兩個相反判斷。摩根士丹利董事總經理兼亞洲區首席經濟師謝國忠認為，中國的房地產市場需求存在相當的夸大成分。而國家建設部政策研究中心主任陳淮一直堅持房地產市場“并未過熱”的說法。業界人士的爭論事實上對決策層作出相應調控政策有很大的影響。“央行此次出來的第一條政策，明顯是給房地產價格降溫之舉。”國家商務部研究院的梅新育16日晚在接受記者采訪時認定。中國社會科學院金融研究所尹中立博士也認為，央行出臺的這個新政策是一個很好的宏觀調控措施，他說，自2003年以來國家對很多行業進行了大力調控，這次算是抓到關鍵點了。“以往對鋼鐵房地產等行業的宏觀調控措施都是從供給著手，而現在在需求方面做文章，提高住房貸款利率，對遏制房價上漲將有積極作用。”尹中立說，在溫家寶總理的《政府工作報告》中，提出要“嚴格控制生產資料價格和房地產價格上漲”，而此次央行的舉措被認為是響應總理之舉。中國社會科學院金融研究所金融發展室主任易憲容也給記者算了一筆賬。他說，假定房子總價是120萬元，一個人首付20%即24萬元后即可入住；同時貸款利率是10%，在余下的30年里，他連本帶息共要付出320多萬元。“現在提高首付比例和貸款利率，給買房者一個信號，就是要警惕風險，不要盲目去炒房，以免一輩子給銀行和房地產商打工。”值得提及的是，央行行長周小川曾表示，不會針對上海樓市過熱而采取個別行動，他認為沒有任何一個國家有過這種先例。但與此同時，央行又專門調整商業銀行住房信貸政策。專家認為，這個信號背后的含義依然值得研究。

后續動作還會陸續跟進專家分析，央行已經對房地產過熱的狀況再次警覺，但是由于“121文件”的前車之鑒，現在只是溫和動作，但是如果調控沒有起色，不排除再出重拳的可能。但央行貨幣政策司政策處一位人士說，這次房貸政策的調整很正常，在“兩會”前就已經醞釀成熟，不是有針對性的，而是過去房貸利率有些偏低，給一些投機人士留下空間。“央行決定金融機構在人民銀行的超額準備金存款利率由現行年利率1.62%下調到0.99%。這個做法很有意思，很有創意。”梅新育說，“對利率下限管理，擺明了是要限制市場。”“對房地產價格上漲過快的城市或地區，個人住房貸款最低首付款比例可由現行的20%提高到30%，這一點對于自住房的所有者來說并無明顯的消極作用；但對于有投資目的購房者來說，這個按揭成本就明顯偏高，控制作用還是十分明顯的。”梅新育覺得，“這也表明，那些總在鼓吹房地產尚未過熱的利益集團終于在決策層面前打了敗仗。”尹中立認為，國家不僅不愿意看到房地產市場崩盤，也不可能對之坐視不管。因此，這次央行出臺的政策效果如何，還有待觀察，“如果下一步建設部等部門陸續出臺相關配套措施，將會起到更好的效果。否則，單個政策效果難以顯現。”財政政策工具1、預算2、稅收3、政府投資4、補貼5、公債財政政策運行信息搜集、信息處理和批露協調企業的投資活動政府給率先實行產業政策的企業一定的適當補償：稅收優惠、信用擔保二、財政政策理論（一）自決的財政政策理論

1、擴張性的財政政策

2、緊縮性的財政政策（二）非自決的財政政策理論

1、自動變化的政府稅收

2、自動變化的政府支出財政政策分類（一）擴張性財政政策（二）緊縮性財政政策（三）中性的財政政策擴展性的政府稅收圖（邊際消費傾向2/3）O國民收入（總供給）總支出（總需求）C+C+GC+I+GE′EAB10020067MN緊縮性財政政策緊縮性財政政策用于減輕和消除通貨膨脹時。緊縮性財政政策也包括兩個方面：一是減少政府支出。另一方面，增加政府稅收，包括提高稅率和設置新稅。財政政策如何從“積極”轉向“中性

背景

中性財政政策浮出水面

自1992年以后，我國經濟增長連續7年下滑，GDP增幅從1992年的14.1%下降到1999年的7.1%左右。

為應對亞洲金融危機造成的全球性經濟衰退和中國可能面臨的內需不振局面，1998年第四季度，我國實施了以增發長期建設國債為主要內容的積極財政政策。1998年至2003年6年累計發行長期建設國債8000億元，主要用于基礎設施建設。這對拉動內需，促進經濟穩定增長發揮了重要作用，也彌補了政府投資資金來源的不足，建成了一大批多年想做而沒有能力做的大型水利、交通骨干網等公共基礎設施項目，為今后經濟和社會發展創造了條件。當積極財政政策帶動經濟增長的同時，國債占GDP的比率增長勢頭迅猛：1980年還僅為1%，1990年為4.8%，1995年為5.6%，到1998年已上升到8.2%，根據中央國債登記與結算公司數據，截至到2003年12月底，國債余額為17490億，加上央行2003年金融運轉報告中的政府外債余額482.57億美元，這一數字已經是2003年GDP的18.4%。

積極財政政策不是長期政策，國際上已經有過許多過度依賴積極財政政策的經驗教訓。理論上說，財政政策的實施應是中性。當中國財政赤字2002年占GDP比重超過3%的國際警戒線時，要求積極財政政策淡出的呼聲不斷，但是這一目標難以在短期內實現。

2004年12月，當財政部長金人慶宣布中國宏觀經濟表現良好，已走出通貨緊縮陰影，今后，中國將采取中性的財政政策時，積極財政政策“淡出”問題總算獲得了一個明確的“官方答案”。

之所以強調“官方答案”這四個字，原因在于經濟學家作為一個見仁見智的知識性群體，在一些重大政策問題上，永遠存在著不同觀點或意見分歧。積極財政政策近幾年就一直存在著有關其負面效應和逐步淡出的種種議論。正由于這一點，我們特別重視這個“官方答案”，因為它是具有權威調節地位的宏觀調節者的聲音，也是種種后續政策調整的里程碑式聲明。資料

擴張性財政政策：增加政府支出的財政政策，目的是對付經濟蕭條，措施有增加政府支出、減少稅收或同時并舉。

緊縮性財政政策：減少政府支出的財政政策，目的是對付通貨膨脹，措施有減少政府支出、增加稅收或同時并舉。

相機選擇的財政政策：隨著經濟的變化，時而采取緊縮的財政政策，時而采取擴張性的財政政策，主要有政府支出、稅收等手段。

中性財政政策與擴張性、緊縮性財政政策的區別

積極財政政策就是擴張性財政政策，只不過出于當時客觀環境的考慮而使用了這個帶有模糊色彩的稱謂。積極財政政策是在東南亞經濟危機波及中國、通貨緊縮成為中國主要危險的形勢下實施的一種經濟政策。它的主要意圖，就是通過財政上的增債、擴支來拉動需求，推動經濟的增長。而在此之前，我們曾有相當長的時間實施所謂適度從緊的財政政策，也就是緊縮性的財政政策。它的主要重要意圖與前相反，就是通過財政上的減支、增收來抑制需求，控制經濟的過熱增長。中性財政政策與擴張性和緊縮性財政政策的區別主要表現在對國民經濟的作用方向上，擴張性政策和緊縮性政策都是一種“逆風向”的反周期操作，防止社會總需求的大起大落引發宏觀經濟劇烈波動，以及由此導致的種種負面作用。中性財政政策則不是反周期的操作，而只是一種導向性的操作。

1998年以來我國長期建設國債資金投向狀況

1998年GDP增長率為7.8%，國債項目投資1000億元帶動經濟增長1.5個百分點，就業彈性系數為0.066，由于國債投資創造的就業崗位為69萬個；1999年就業彈性系數為0.127，國債投資1100億元帶動經濟增長2個百分點，由于國債投資創造的就業崗位為179萬個；2000年國債投資1500億元帶動經濟增長1.7個百分點，就業彈性系數為0.1，國債投資創造就業崗位120萬個；2001年國債投資1500億元以拉動經濟增長1.8個百分點、就業彈性系數0.1計算，新創造就業崗位數為128萬個。同時，4年來大多國債資金投向了退耕還林還草、水利、交通、糧庫、環保、城市市政設施和農村電網改造等勞動密集型基礎設施建設項目。第三節微觀財政政策一、稅收政策措施二、支出政策措施

稅收政策措施1、稅收豁免2、納稅扣除3、稅收抵免4、優惠稅率5、延期納稅6、盈虧相抵7、加速折舊8、優惠退稅財政部上調印花稅

新快報訊（記者郝亦）財政部(2007年5月30日）深夜突然宣布上調證券印花稅，刺激滬深股市應聲大跌，創下歷史之最，令到當晚還在夢鄉回味股指大漲的股民、基民，一覺醒來個個難逃損手爛腳，網上最熱的話題無不圍繞印花稅展開。

損失慘重的股民們將此次股市巨幅振蕩稱為“5·30慘案”，不少情緒失控的股民將發泄的矛頭指向了財政部及金人慶部長等，謾罵之聲不絕。除此之外，股民質疑財政部“在信息披露方面存在違規行為”的帖子也比比皆是，大多認為財政部此前“在內部泄漏了有關加稅的信息”，沒有按規定將信息的知情者控制在最小范圍內。有股民為此提出司法部門應介入調查，“查一下財政部的工作人員前天是不是已經全部清倉了”。與此同時，另一部分網民則力挺財政部，認為“財政部提高印花稅的行為完全無可非議”，股民被套的根源在于自己內心的投機與貪婪的欲望，有關部門此前已屢屢發出警示，大多數人卻對此置若罔聞。在市場對央行宏調組合拳置之不理繼續大舉上攻之時，如果政府出臺調整證券交易印花稅政策，股指連續攻城拔寨的熱度現象是否會因此降溫？“(上調印花稅)政策如果近期出臺是正常的，政府即使在當前的時點上推出該政策也是比較合適的。”申銀萬國首席經濟學家楊成長表示，“拋開當前市場有無泡沫的爭論，單從換手情況來看已顯示出當前市場投機氣氛的過渡膨脹，我國股市市值只有日本的一半，但近期交易量已數倍于包括日本在內的主要亞洲經濟體交易量的總和，這顯然是不正常的。”在楊成長看來，政府如果出臺該政策的目的會是降低換手，為股市降溫。“通過調高印花稅提高市場交易成本，市場頻繁的換手必然降低，相對持股時間會稍長，這有利于引導市場投資者繼續向價值化投資理念轉變，更有利于市場的長期發展。”經濟學家、燕京華僑大學校長華生也持相同觀點。“與此前出臺的政策所不同，(可能出臺的上調印花稅)就是為冷卻市場、改變炒作之風盛行的局面，增加交易成本。”從長期角度來說，政策對于股市未來的繁榮穩定無疑產生重要作用，但從短期來看，如果消息一經公布市場會作出多大反應呢？“短期來講，震蕩幅度應不會太大。”楊成長認為，“畢竟目前股票短期的交易差價一般都非常可觀，印花稅可能提高0.15個百分點的成本上升與之相比很有限。從這個角度來說，政策發出的信號作用相對實際影響要更明顯一些。”盡管如此，歷史上歷次印花稅相應調高后大盤的走勢值得注意。1992年6月12日，國家稅務總局和原國家體改委聯合發文明確按3%。的稅率繳納印花稅，雖然當天指數并沒有反應劇烈，但隨后指數在盤整一個月后即掉頭向下，一路從1100多點跌到300多點，跌幅超過70%。而1997年5月12日，證券交易印花稅率由3%。提高到5%。，更是在當天就形成大牛市的頂峰，此后股指下跌500點