以鎢資源控制力為基礎，以技術開發為先導，建設世界一流的綜合性鎢業集團，成為中國鎢產業的領導者

——五礦有色鎢產業戰略報告2004年7月報告目錄國內鎢行業概況五礦有色鎢產業發展戰略五礦有色鎢產業整合方案框架建議隨著五礦有色整合中國鎢產業戰略的實施，世界鎢行業格局產生了一系列的變化需求全球對原鎢的需求非常穩定，近年來隨著世界經濟的緩慢復蘇而有所回升近兩年，我國經濟的高速發展，拉動了鎢消費特別是硬質合金消費的快速增長供給中國在全球市場上繼續扮演著重要的原鎢供應國的角色五礦對資源的整合、政府的治理整頓以及國外鎢礦供應的減少，使得市場上鎢礦供應總量受到了控制產業鏈五礦對鎢礦資源的整合，已經改變了鎢行業資源端的定價模式，資源供應方也由被動變為主動財務由于資源價格的上漲，整體行業績效有所提高礦山企業的績效狀況有了較大程度的改善通常，通過資源端的優勢獲得的利潤不僅非常有限，而且持續時間比較短技術行業內企業都將產能提升和技術改造相結合，借此來提高產品規模和質量主要鎢品生產廠商都加大了研發的力度，同時也在積極引進國外先進技術外部變革五礦有色整合中國鎢產業鎢行業治理整頓初見成效鎢主要消費國經濟復蘇營銷國家逐年減少鎢品出口配額，并且逐步向深加工產品傾斜隨著國內冶煉、加工企業產能產量的增長，今后國內市場與出口并重將會逐漸成為中國鎢企業產品營銷的方向產能改變由于國內鎢企業都有了深加工的發展意識，導致國內市場上冶煉產品、粉末產品的產能、產量都大幅度增長縱向整合五礦對鎢礦資源的整合，促使一些深加工企業努力地尋求穩定的資源供給行業內的重要競爭者都貫通了整條價值鏈進行整合，已經初步呈現出多寡頭競爭的格局企業行為C績效模式P行業結構S行業生產商生產商全球對原鎢的需求非常穩定，近年來隨著世界經濟的緩慢復蘇而有所回升資料來源：美國鎢市場現狀、中國鎢市場報告、2003年鎢市場述評影響需求波動的主要原因是世界經濟的周期性波動全球對鎢的需求不具有價格彈性，影響價格的主要因素是供給近年來隨著世界經濟，特別是美國經濟的緩慢復蘇，世界鎢需求逐步恢復正常近兩年，我國經濟的高速發展，拉動了鎢消費特別是硬質合金消費的快速增長2003年我國GDP的增長率為9.1％，是1997年以來最高的全社會固定資產投資率高達26.7％，是1995年以來最高的汽車、機械、電子、石油化工等行業的高速增長使得我國的鎢消費特別是在硬質合金領域的消費有較快增長資料來源：2003年鎢市場述評，中國鎢業我國特鋼耗鎢量（金屬量，噸）1710230020032001CAGR＝16%我國硬質合金消費（金屬量，噸）6287910020032001CAGR＝20%中國在全球市場上繼續扮演著重要的原料供應國的角色全球鎢礦產量情況統計資料來源：MineralCommoditiesSummaries，20042003年世界各國鎢儲量

（全球總儲量290萬噸）2003年世界各國鎢儲量基礎

（全球總儲量基礎620萬噸）2003年，五礦對資源的整合、政府的治理整頓以及國外鎢礦供應的減少，使得市場上鎢礦供應總量受到了控制Sandvik和Osram中止了與北美鎢業公司的購銷合同并且撤資，北美鎢業被迫關閉CanTung鎢礦，減少了市場上鎢的供應量DLA沒有拋售鎢庫存北美鎢業停產美國國防后勤局自2000年開始每年均以招標方式出售2000噸左右的鎢金屬，對世界市場供給形成較大沖擊。至今為止，DLA還沒有公布2004財年的鎢品拋售計劃國內鎢業的源頭老大——江西稀有稀土金屬鎢業集團和國內的終端銷售巨頭——五礦有色金屬股份有限公司共同出資組建江西鎢業集團，并于2003年12月掛牌成立五礦整合鎢產業資料來源：2003年鎢市場述評，中國鎢業經過最近幾年的清理整頓，鎢行業治理已取得初步成效。目前，我國共擁有礦山企業118家，迄今共關閉取締非法鎢礦145座，礦山企業基本達到持證開采治理整頓初見成效五礦對國內鎢產業的整合，是2003年鎢行業最具影響力的大事，對鎢行業的產業結構和企業行為都產生了很大影響市場上鎢礦的供給總量受到了控制更凸現了鎢礦資源的戰略價值國內各鎢業巨頭都在謀求穩定的資源供給資源端的定價模式發生了改變這也決定了04年以來鎢精礦的價格走勢，但結合遠卓原來的分析判斷，可以預測鎢精礦的長期均衡價格將會穩定在3萬元/噸左右均衡價格下限鎢精礦受制于國際市場，其價格雖然有可能突破價格“天花板”，但不會長時間穩定在全球價格上限之上國際鎢精礦價格上限均衡價格上限中長期趨勢下，鎢精礦的價格軌跡：在3萬元/噸左右波動，但振幅可以比較大鎢精礦的長期均衡價格32000價格：元／噸280001500030000理想的中國鎢業成本線理性、穩妥地整體提高鎢精礦價格，并維持在一個合理的區間波動，使各個環節的企業都能夠獲取各自合理的利潤2004中長期2004年需求回升、供應緊張，直接促使鎢精礦價格維持在高位運行，甚至超過國際價格上限資料來源：中鎢戰略報告示意圖五礦對鎢礦資源的整合，已經改變了鎢行業資源端的定價模式，資源供應方也由被動變為主動鎢礦資源鎢礦資源資源整合前資源整合后由下游冶煉產品的價格反過來決定上游資源的價格鎢精礦供應方往往是被動接受價格，利潤空間受到擠壓由鎢礦資源的價格來決定下游冶煉產品的價格資源具備自我定價的能力，主體是鎢精礦供應方冶煉產品冶煉產品資源整合使鎢礦供應總量受控，并且給市場帶來一種積極的信號，使各廠商的行為更加理性；同時，也加劇了行業內企業對鎢礦資源的危機感，促使一些深加工企業努力地尋求穩定的資源供給五礦對國內鎢礦資源整合后，得以獲得了38.6%的開采配額（第二位僅5.5%），對中國鎢精礦總供給量形成了一定的調控能力，能夠調控鎢精礦價格控制了較多的鎢礦資源，獲得了公司發展鎢冶煉、中間產品、深加工的資源基礎并購/聯盟五礦香爐山江鎢贛鎢加速了國內鎢品生產企業向鎢礦資源綁定的步伐：廈鎢欒川601柿竹園自貢五礦廈鎢目前前，，鎢鎢行行業業內內的的主主要要競競爭爭者者都都貫貫通通了了整整條條價價值值鏈鏈進進行行整整合合，，已已經經初初步步呈呈現現出出多多寡寡頭頭競競爭爭的的格格局局鎢礦礦資資源源冶煉煉中間間產產品品應用用領領域域江鎢鎢柿竹竹園園601金鷺鷺601601江鎢鎢603金鷺鷺多寡寡頭頭競競爭爭格格局局603廈鎢鎢欒川川764偉良良764764偉良良香爐爐山山603江鎢鎢香爐爐山山五礦礦601-柿柿竹竹園園廈鎢鎢-欒欒川川764－－大大余余偉偉良良（（存存在在可可能能性性））已經經形形成成的的寡寡頭頭：：贛南南、、江江浙浙民民營營企企業業集集團團軍軍可能能形形成成的的寡寡頭頭：：任一一寡寡頭頭企企業業若若要要發發展展到到旗旗艦艦格格局局并并非非不不可可能能，，但但是是需需要要付付出出很很高高的的代代價價，，因因此此中中短短期期來來看看，，鎢鎢行行業業仍仍然然會會保保持持多多寡寡頭頭競競爭爭的的格格局局?多寡寡頭頭格格局局旗艦艦格格局局從多多寡寡頭頭格格局局發發展展到到旗旗艦艦格格局局是是每每一一個個競競爭爭對對手手的的目目標標任何何一一方方想想成成為為旗旗艦艦都都會會受受到到來來自自其其它它競競爭爭者者的的極極大大阻阻力力五礦礦必必須須在在資資金金、、技技術術、、營營銷銷等等各各方方面面都都具具有有很很強強的的實實力力，，也也需需要要比比較較長長的的時時間間若想想成成為為旗旗艦艦格格局局，，則則需需要要進進行行大大規規模模的的并并購購，，這這在在當當前前既既不不可可取取也也沒沒必必要要當前前，，國國家家逐逐年年減減少少鎢鎢品品出出口口配配額額，，并并且且逐逐步步向向深深加加工工產產品品傾傾斜斜資料料來來源源：：2003年年我我國國鎢鎢品品進進出出口口分分析析，，中中國國鎢鎢業業噸鎢品的出出口配額額（鎢含含量）CAGR＝-3%不同鎢品品的出口口配額比比例在未來，，鎢粉等等高附加加值的中中間產品品的出口口配額將將會逐漸漸增加，，而APT等初級產產品的出出口配額額將會逐逐漸減少少由于國家家政策導導向和企企業自身身發展要要求，中中國整個個鎢產業業在向深深加工方方向升級級中國鎢產產品出口口結構（1999－2003）近幾年，，APT、氧化鎢鎢、鎢酸酸等初級級產品在在出口中中的比例例大幅度度下降，，而高附附加值產產品的出出口比例例正在逐逐年上升升22212.323047.923277.820049.526043.3噸噸資料來源源：2003年年鎢市場場述評，，其中硬硬質合金金產量包包括混合合料我國硬質質合金產產量（1996－2003）CAGR＝15%由于鎢企企業都有有了深加加工的發發展意識識，導致致國內市市場上冶冶煉產品品、粉末末產品的的產能、、產量都都大幅度度增長資源企業業冶煉、加加工企業業試圖向下下游延伸伸試圖向下下游延伸伸江西贛州州金龍公公司建成成APT生產線世瑞礦產產品公司司積極與與美國硬硬質合金金公司合合作江西崇義義章源公公司建成成硬質合合金微型型鉆生產產線，等等等自貢在贛贛州投資資組建鎢鎢業公司司，主要要生產和和銷售鎢鎢鉬冶煉煉產品和和以APT為主的副副產品，，等等資料來源源：五礦礦有色－－16家主要冶冶煉企業業產品產產量噸噸02、03年我國16家主要冶冶煉企業業產品產產量但是，我我國冶煉煉和中間間環節的的集中度度仍然比比較低，，尚未形形成該領領域的絕絕對控制制者資料來源源：中國國鎢工業業現狀調調研報告告、2003年中國鎢鎢業發展展對今后后鎢工業業的影響響APT鎢鐵鎢粉企業數量34972生產能力（萬噸）10.663.83.65產量（萬噸）4.6511.75產能利用率43.6%26.3%47.9%平均產量（噸能擴張新增生產線2條，產能6000t；擴產生產線1條，增加產能3000t籌備中的生產線2條，產能約6000t2003鎢鐵的生產能力增加了8000噸，另外3000噸正在醞釀中2003年鎢粉的生產能力增加了近5000噸，另外3000噸也正在建設中表：2003年冶煉煉產品品的產產能和和產量量從APT的平均均產量量和新新增產產能規規模來來看；；APT環節的的集中中度仍仍然比比較低低，而而且市市場尚尚未形形成在在規模模、質質量、、技術術上都都一方方獨大大的巨巨頭；；因此此，五五礦若若不及及時在在APT生產上上迅速速形成成自身身的規規模和和技術術優勢勢，將將很難難對這這一環環節進進行有有效的的整合合從各寡寡頭的的發展展動態態來看看，也也都是是在穩穩定資資源供供給的的基礎礎上，，紛紛紛向深深度加加工方方向發發展，，進一一步加加強產產業鏈鏈的控控制力力五礦601-柿柿竹園園廈鎢-欒川川自貢764資源整整合后后，新新建APT廠、鎢鎢粉生生產線線項目目,通通過技技術改改造投投資大大力發發展冶冶煉、、深加加工環環節與柿竹竹園合合資的的APT生產線線已經經投產產，并并大力力發展展高附附加值值硬質質合金金深加加工環環節與欒川川合資資的豫豫鷺公公司已已投產產，又又與三三虹合合資設設立行行洛礦礦公司司，打打通資資源瓶瓶頸，，并大大力發發展高高附加加值硬硬質合合金在贛州州投資資組建建了一一家鎢鎢業公公司，，大力力發展展高附附加值值硬質質合金金，并并希望望通過過與五五礦的的合作作打通通資源源瓶頸頸示意圖鎢礦資資源：：APT及氧化化鎢產產能：：鎢粉：：硬質合合金：：刀具等等應用用產品品：鎢絲：：因此，，短期期內各各寡頭頭的競競爭將將會更更多地地集中中在冶冶煉環環節和和中間間環節節，但但是長長期來來看，，深加加工環環節將將成為為主要要的競競爭領領域鎢礦資資源中間產產品深加工工示意圖五礦柿竹園園香爐山山603金鷺601江鎢601-柿柿竹園園廈鎢-欒川川冶煉江鎢廈鎢601江鎢欒川金鷺香爐山603603廈鎢601競爭格局描述競爭競爭競爭競爭五礦擁有鎢礦礦資源的絕對對優勢，但其其它寡頭也在在拼命控制資資源，以此遏遏制五礦競爭主要體現現在“定價主主導權”上，，各寡頭就各各自的談判地地位進行競爭爭601和764幾乎在所有深深加工產品系系列上都展開開競爭由于市場需求求大，603尚未與其它微微鉆生產企業業展開競爭金鷺還處于發發展階段，未未達到競爭水水平；虹鷺在在絲材方面無無人能與之競競爭從各對手的發發展動態來看看，未來的競競爭會更加激激烈五礦、廈鎢、、自貢以及一一些民營企業業在國際市場場上展開激烈烈競爭國內市場上主主要是民營企企業之間的互互相競爭－－－將產品賣給給誰在鎢粉和碳化化鎢粉上，各各寡頭在國內內、國際市場場上都展開了了激烈競爭虹鷺而且，隨著國國內消費的增增加以及冶煉煉、加工環節節產量的增長長，各寡頭之之間的競爭將將會同時在國國內市場與國國際市場上展展開鎢礦冶煉未來，中國鎢鎢品以出口為為主，甚至生生產中間產品品的企業依賴賴出口生存的的情況將會逐逐步發生變化化，鎢品生產產企業不但要要面向出口市市場，而且參參與國內市場場的競爭出口中間產品出口應用產品國際市場國內市場出口國內消費隨著我國硬質質合金消費的的增長，國內內的硬質合金金企業迅速增增加，但601和自貢已經在在這一領域形形成了絕對的的競爭優勢目前，全國硬硬質合金生產產企業已超過過200家，而且每年年都有新的硬硬質合金企業業誕生，原有有的企業也在在擴大生產能能力26.8%21%3.9%27%1.6%2003年硬質合金總總產量為13500噸601和764的產量占總量量的47.8%前5名企業的產量量均在500噸以上，占總總量的61%603僅占1.6%，居第10位資料來源：五五礦有色－主主要硬質合金金生產企業產產量2003年硬質合金行行業產量分布布我國硬質合金消耗量（噸）76001100020032001同時，國外廠廠商也加快了了進入國內市市場的步伐，，這既會加劇劇硬質合金市市場的競爭，，同時也給國國內加工企業業的發展創造造了條件國外廠商擴大在中國的投資Sandvik公司、韓國大韓株式會社在上海又建新廠日本聯合材料株式會社和成都虹波公司合資組建鎢錸鈀生產線美國肯納金屬公司到成都開發區考察，與自硬成都公司探討合資合作的可能性三菱綜合材料公司加強了在天津的合資企業天菱硬質合金工具公司的生產能力……加劇了硬質合合金領域的競競爭，同時也也給國內企業業引進技術、、開展合資合合作帶來機會會資料來源：中中國石化物資資采購網從當前的格局局來看，各寡寡頭已經在不不同環節形成成了自身的競競爭優勢鎢礦資源冶煉中間產品應用領域五礦廈鎢601柿竹園共生礦礦中的白鎢利利用率很低，，選礦回收率率也只有63%；03年僅獲得了5.5％的開采配額額雖然擁有國內內第二大白鎢鎢礦床，但伴伴生礦產中的的白鎢礦回收收困難45%-60%的鎢礦資資源仍然依賴賴于五礦鎢資源和開采采配額都位居居第一位，并并且與第二位位拉開了很大大差距，已經經具備調控供供給的能力APT產量占全國14%冶煉產品的總總產量占15.7%廈鎢是規模最最大的鎢冶煉煉生產廠商，，主要鎢產品品年出口量占占全國年出口口總量的35%以上603的APT產量占全國7.9%；但尚未達產產，質量欠佳佳；而江鎢、香爐爐山的APT廠同樣也存在在達產和質量量的問題資料來源：五五礦有色－主主要冶煉和合合金生產企業業產量，2003年鎢粉、碳化鎢鎢粉產量占總總產量的22.1％金鷺的鎢粉、、碳化鎢粉產產量占全國總總產量的27.6%虹鷺已成立博博士后工作站站，計劃擴大大鎢絲的生產產規模603已完成鎢粉車車間技術完善善和檢驗系統統的改造計劃新建鎢粉粉項目，計劃劃年產1000噸，最終達2000噸硬質合金的產產量占總產量量的26.8％，居第一位位金鷺去年投產產的硬質合金金生產線擴建建項目，新增增年產600噸混合料和產產500噸硬質合金603已完成孔加工工工具生產線線，產能將增增加250萬支計劃新建混合合料生產線和和硬質合金生生產線而配額和資源源是五礦最大大的競爭優勢勢，憑借對戰戰略性資源的的有效控制，，五礦能夠成成為多寡頭格格局中的領導導者，然而五五礦的這一優優勢也正在面面臨著極大的的挑戰鎢礦資源開采配額出口配額江鎢-香爐山：約19%，但資源消耗耗較快601-柿竹園：約15%，但擴產難度度很大，需投投入很多資金金廈鎢-欒川：約10%，但鎢礦回收收困難江鎢-香爐山：38.6％%601-柿竹園：5.5%,位居第二位廈鎢-欒川：03年未獲得開采采配額五礦-江鎢-603：56.9%601：10.97%廈鎢：10.12%資料來源：五五礦有色，配配額數據均為為2003年新增資源政策變化非法產礦隨著著鎢鎢業業競競爭爭格格局局的的變變化化，，出出口口配配額額這這種種政政策策優優勢勢可可能能會會被被逐逐步步削削弱弱五礦礦集集團團603江鎢鎢集集團團合計計40％8％15％63％2002年2003年2004年五礦礦出出口口配配額額的的優優勢勢正正在在逐逐步步削削弱弱未來來38.5％5.7％11.8％55.9％資料料來來源源：：中中鎢鎢戰戰略略報報告告、、五五礦礦有有色色37.6％6.5％12.8％56.9％?％?％?％?％雖然然出出口口配配額額這這種種宏宏觀觀調調控控措措施施不不會會取取消消，，但但是是國國家家分分配配配配額額的的方方式式可可能能會會發發生生變變化化而且且隨隨著著競競爭爭格格局局的的變變化化，，出出口口配配額額這這樣樣完完全全受受政政府府控控制制的的戰戰略略資資源源很很可可能能因因為為地地方方保保護護、、政政府府活活動動等等因因素素而而變變動動五礦礦應應當當抓抓住住現現有有的的配配額額優優勢勢，，迅迅速速積積累累長長期期的的競競爭爭能能力力，，否否則則目目前前的的優優勢勢地地位位很很難難持持久久廈鎢鎢60110.17％8.63％12.67％10.12％9.5％10.97％?％?％?％自貢貢由于于市市場場上上不不被被五五礦礦控控制制的的資資源源在在增增多多，，未未來來五五礦礦重重要要的的戰戰略略優優勢勢存存在在著著極極大大的的不不確確定定性性五礦現狀狀未來格局局五礦在鎢鎢礦資源源方面占占有較明明顯的優優勢新增資源源將對現現有的資資源格局局形成強強大的沖沖擊，對對五礦是是個潛在在的威脅脅江鎢香爐山柿竹園江鎢香爐山柿竹園新礦源新礦源甘肅張掖掖市最新新探明鎢鎢礦儲量量46.35萬噸，已已超過2002年江西省省的鎢儲儲量；吉林琿春春市發現現大型白白鎢礦床床，現已已探明儲儲量在4萬噸左右右，預測測資源量量在12萬噸以上上；……江鎢控制制了江西西省的一一半以上上的鎢礦礦,推算其比比例不低低于10%香爐山的的鎢礦以以13萬噸計，，占全國國的8.9%但是鎢礦礦新增儲儲量甚微微；后備備資源嚴嚴重不足足資料來源源：中國國鎢工業業現狀報報告、甘甘肅經濟濟日報、、吉林日日報另外，通通過資源源端的優優勢獲得得的利潤潤不僅非非常有限限，而且且很難持持久，但但目前五五礦的盈盈利空間間幾乎全全部集中中在資源源端，風風險比較較大盈利空間間持續時間間1213礦刀具高速鋼不同環節節的附加加值差別非常常大礦資源應用產品品中間品為獲得長長期穩定定的高額額利潤，，五礦必必須改變變目前的的盈利格格局，盡盡快在各各環節形形成合理理的布局局，形成成綜合盈盈利能力力由于高端端產品盈盈利空間間很大，，其價格格與原料料價格的的關聯較較小，因因此，一一旦市場場上出現現了實力力非常強強大的應應用領域域的巨頭頭，將會會對上游游企業形形成強大大的壓力力；示意圖資料來源源：廈鎢鎢股份，，新聞中中心APT雖然五礦礦控制了了絕大部部分的開開采配額額，但其其調節市市場供給給的能力力卻因為為市場上上鎢礦的的實際供供應量增增多而受受到影響響萬噸鎢精礦的的統計產產量和實實際供應應量存在在很大的的差距，，大約為為1.5萬噸雖然國家家實行配配額開采采，鎢礦礦的供應應總量受受到了一一定的控控制，但但由于價價格的提提高，仍仍有不少少企業突突破配額額限制超超標生產產同時，市市場仍然然存在許許多沒有有采礦資資格，卻卻仍然生生產的鎢鎢礦山和和鎢選礦礦企業如果按照照市場實實際供應應量計算算：（江鎢＋＋香爐山山）產量量2萬噸＋市場上收收購的鎢鎢礦5000噸＝2003年全國供供應量（（85761噸）29%我國鎢礦礦產量及及供應量量（1996－2003）資料來源源：中國國鎢工業業現狀調調研報告告從鎢行業業的發展展態勢可可以看出出，各鎢鎢業巨頭頭一方面面積極地地尋求對對資源的的捆綁，，另一方方面加快快向深加加工發展展，而這這正是未未來鎢產產業競爭爭的核心心競爭優優勢資源捆綁深加工發展資源在整整個價值值鏈中是是無法替替代的，，對價值值鏈后端端廠商產產生決定定性影響響通過獲得得穩定的的資源供供給，可可以避免免受到競競爭對手手的遏制制通過資源源端的影影響力還還可以吸吸引更多多的中小小鎢企業業符合國家家的產業業政策和和產業發發展方向向深加工是是保證獲獲得長期期穩定利利潤的重重要手段段通過深加加工的發發展，可可以對價價值鏈前前端資源源形成反反向影響響和控制制通過規模模和技術術的迅速速發展來來提升在在國際市市場上參參與競爭爭的能力力報告目錄錄國內鎢行行業概況況五礦有色色鎢產業業發展戰戰略五礦有色色鎢產業業整合方方案框架架建議五礦有色色的整個個鎢產業業整合戰戰略應包包括戰略略定位、、產業組組合戰略略以及戰戰略對資資源能力力和整合合平臺的的要求產業戰略略戰略定位位戰略支撐撐體系資本運作作戰略目標標財務技術研發發資產整合合鎢礦資源源市場營銷銷冶煉中間產品品管控模式式增長階梯梯核心能力力五礦鎢產產業戰略略應用領域域五礦整合合戰略的的戰略定定位、增增長階梯梯和管控控模式鎢產業各各個產業業環節的的發展思思路整合戰略略對資源源能力以以及整合合平臺的的要求五礦有色色鎢產業業戰略的的戰略定定位是建建設世界界一流的的綜合性性鎢業集集團，成成為中國國鎢產業業的領導導者以具備世世界鎢市市場調節節能力的的鎢資源源控制力力為基礎礎，以追追求中國國鎢產業業升級為為目標的的技術開開發為先先導，聚聚焦于電電子、汽汽車和工工程等應應用領域域，建設設世界一一流的綜綜合性鎢鎢業集團團，成為為中國鎢鎢產業的的領導者者中國鎢產產業的領領導者世界一流流的鎢業業集團遠景定位位國內領導導企業鎢行業專專家國內技術術領先戰略描述述綜合的企企業實力力具備調節節國際市市場價格格的能力力，各類類鎢產品品在國內內市場擁擁有絕對對的競爭爭優勢，，具備與與國外鎢鎢業巨頭頭競爭的的實力五礦將成成為鎢行行業的研研究專家家，熟悉悉國內外外行業發發展情況況，并且且可以為為其它企企業提供供信息服服務五礦將成成為國內內鎢產業業技術最最領先的的企業，，帶動國國內鎢行行業的技技術升級級五礦有色色的核心心競爭力力將從資資源壟斷斷轉向企企業綜合合實力的的提高鎢產業的的各個環環節都有有其各自自的特點點，是既既獨立又又聯動的的關系，，產業環環節的吸吸引力、、對五礦礦的重要要性以及及五礦的的能力決決定了各各環節在在產業戰戰略中的的不同地地位行業吸引力競爭地位重組/合理化的機會集團技能業務單元之間的聯系對集團戰略的價值貢獻政策導向產業環節節可控性性產業環節節利潤率率業務單元元的盈利利潛力發掘集團團價值的的能力低中高優秀一般鎢礦資源冶煉中間產品應用領域鎢礦資源源是重要要的戰略略資源目前鎢資資源的開開采利潤潤很低，，未來有有增長空空間五礦擁有有全國39％左右的的開采配配額，對對礦資源源的控制制力可以以影響國國際市場場價格國內目前前有一些些新的礦礦資源，，未來可可能對整整個市場場進行重重新調節節市場充分分細分技術含量量越高的的產品利利潤越高高五礦在以以603為主的微微鉆領域域有一定定的行業業基礎在汽車工工程領域域可以通通過并購購建立基基礎中間環節節是為應應用領域域配套的的五礦缺乏乏為應用用領域服服務的中中間產品品生產能能力國內主要要的出口口產品集集中在冶冶煉國內的冶冶煉能力力相對過過剩，市市場競爭爭激烈五礦冶煉煉能力的的布局是是關鍵問問題從產業環節的的位置來看，，鎢礦資源和和應用領域是是要優先控制制和深入發展展的環節，是是五礦鎢產業業發展戰略的的兩個著眼點點鎢礦資源冶煉中間產品應用領域短期來講，控控制鎢礦資源源，提高鎢在在市場上的價價格仍然是五五礦主要的利利潤來源之一一長期來講，對對鎢資源的控控制可以影響響國內外市場場價格，影響響五礦在鎢行行業中的地位位，甚至影響響整個產業鏈鏈格局及其它它企業的發展展提高對國內鎢鎢資源的影響響和控制能力力，一方面要要通過建立營營銷體系提高高對市場的調調控能力另一方面要密密切關注國內內新的鎢礦資資源，在合適適的時機收購購電子、汽車和和工程等應用用領域發展迅迅速，對鎢的的需求量大，，五礦應當在在產品研發的的基礎上，提提供全系列的的產品長期來講，應應用領域是五五礦未來主要要的利潤來源源之一，而且且直接決定了了五礦在國內內外鎢行業的的地位，影響響到國內鎢行行業的技術升升級速度和產產業鏈格局的的變化五礦需要構建建不同的產業業平臺面對不不同的細分市市場同時加強技術術研發配合應應用領域的發發展資源控制深入發展根據產業鏈環環節的不同特特點和五礦現現有的控制力力，整個產業業鏈的整合需需要在各環節節內分段進行行鎢礦資源冶煉中間產品應用領域五礦有色五礦有色五礦有色五礦有色五礦控制力有絕對的控制制力掌握了大部分分的出口配額額控制力很小，，技術缺乏優優勢只是涉及了部部分應用領域域產業集中度產業集中度很很高產業集中度較較高產業集中度較較低領域細分廣泛泛，集中度很很低每個產業環節節的集中度和和五礦的控制制力度都不同同，產業環節節本身的特點點也有差別，，在這樣的情情況下，整個個產業鏈應當當針對不同產產業環節實行行分段整合鎢資源是重要要的稀缺性戰戰略資源，五五礦目前對國國內鎢礦資源源的控制力已已經很大，沒沒有必要再進進行大規模的的并購資料來源：五五礦有色，凱凱捷分析五礦目前的資資源使用速度度會影響到未未來長期可持持續發展和資資源控制的力力度問題立足于長期發發展，要盡量量利用其他礦礦的儲藏量，，采用吸納收收購的方式，減少自有礦礦的開采現有的礦資源源不是已經形形成寡頭就是是規模較小，，收購意義不不大，而對于甘肅吉林林等新發現的的礦資源要進進行關注，在在適當的時候候進行收購另一方面，五礦要增強現現有礦資源的的利用能力，增強采選冶冶煉能力五礦有色擁有有的開采配額額占全國的39％左右，已經經控制了大部部分礦資源，，剩下的就是是柿竹園及一一些小礦，大大規模整合的的可能性已經經不存在，也也沒有必要除了五礦以外外，第二位的的柿竹園擁有有的開采配額額很少，五礦礦有比較強的的市場地位和和出價能力冶煉能力的布布局要統籌考考慮鎢礦資源源的綜合使用用以及冶煉產產品的產能消消化問題，轉轉變外部市場場機制為內部部市場協調供內部生產APT和鎢粉等產品品抓住冶金行業業的一些大客客戶，簽訂長長期合同消耗耗用出口配額吸吸引小冶煉企企業，吸納他他們的產能，，提供鎢原料料進入市場流通通環節，影響響市場價格利用出口配額額消化廈鎢的出口配配額利用出口配額額吸引的小企企業產能多余的產能進進入流通環節節，影響市場場價格自有開采配額額消耗，香爐爐山和江鎢約約20000噸吸納收購其他他礦，約5000噸資料來源：五五礦有色，凱凱捷分析鎢礦資源和冶冶煉都是鎢產產業的資源端端冶煉能力的布布局需要統籌籌考慮鎢礦資資源的綜合使使用以及冶煉煉產品的產能能消化問題要轉變外部市市場機制為內內部市場協調調，變短期市場場合同為內部部長期合約，，減少風險，，平衡消化內內部產能∑=25000噸∑=13613噸出口口配配額額五礦礦掌掌握握了了38％％的的出出口口配配額額，，但但是是缺缺乏乏相相應應的的產產能能配配合合，，目目前前迫迫切切需需要要解解決決的的問問題題是是快快速速建建成成和和達達產產香香爐爐山山5000噸噸的的冶冶煉煉能能力力，，以以及及改改造造華華興興鎢鎢的的技技術術并并達達產產華興興鎢鎢的的生生產產未未能能達達到到有有效效規規模模，，產產品品質質量量不不穩穩定定，，吸吸收收率率不不高高，，而而且且生生產產成成本本高高，，基基本本上上是是無無效效產產能能，，需需要要通通過過技技術術改改造造達達產產603的生生產產能能力力不不高高，，質質量量也也不不穩穩定定，，可可以以在在香香爐爐山山新新建建5000噸冶冶煉煉能能力力并并關關閉閉603的冶冶煉煉生生產產線線，，在在技技術術上上先先進進的的基基地地也也會會比比較較好好因此此當當前前要要解解決決的的關關鍵鍵問問題題是是快快速速建建成成香香爐爐山山5000噸冶冶煉煉能能力力并并迅迅速速達達產產，，以以及及快快速速完完成成華華興興鎢鎢的的技技術術改改造造并并達達產產資料料來來源源：：五五礦礦有有色色，，凱凱捷捷分分析析∑=7751∑=7500∑=5500APTWO3華新新南硬硬華新新南硬硬冶煉煉能能力力的的重重新新規規劃劃關關鍵鍵是是擴擴大大生生產產能能力力，，操操作作上上可可以以有有3種種方方式式：：控控制制廈廈鎢鎢、、收收購購自自貢貢以以及及贛贛南南自自建建冶煉煉生生產產能能力力的的擴擴大大控制制廈廈鎢鎢收購購764贛南南自自建建可以以利利用用廈廈鎢鎢的的冶冶煉煉能能力力迅迅速速擴擴大大產產能能迅速速獲獲得得APT生產產最最領領先先的的技技術術廈鎢鎢應應用用領領域域的的絲絲材材也也可可以以成成為為五五礦礦應應用用環環節節的的基基地地之之一一迅速速獲獲得得764這個個硬硬質質合合金金發發展展平平臺臺對于于五五礦礦鎢鎢資資源源端端來來講講獲獲得得了了一一個個穩穩定定的的市市場場，，可可以以幫幫助助內內部部消消耗耗將764的技術改造造和五礦冶冶煉能力規規劃相結合合，對國內內現有的冶冶煉能力起起到綜合利利用的作用用，不會使使能力過剩剩導致過度度競爭香爐山有5000噸能力，但但冶煉技術術提升到國國內一流水水平需要一一個過程，，在這樣的的情況下，，繼續擴大大冶煉能力力需要非常常慎重自建擴產造造成國內冶冶煉能力進進一步過剩剩，可能引引發鎢礦開開采的民采采現象更為為嚴重，冶冶煉環節的的市場競爭爭也會進一一步加劇自貢所擁有有的出口配配額對五礦礦是一個補補充，而且且如果將自自貢的技術術改造與五五礦的冶煉煉能力規劃劃結合起來來，可以緩緩解國內冶冶煉能力過過剩的問題題764冶煉產品的的產能雖然然很大，但但生產線面面臨改造的的問題，如如果能夠收收購764，將764冶煉生產線線的改造和和五礦冶煉煉能力布局局規劃結合合起來，可可以避免國國內冶煉能能力重復建建設引起的的產能過剩剩問題，也也可以確保保冶煉環節節的價格穩穩定雙方的合作作對自身體體系內的鎢鎢礦消耗形形成穩定的的內部市場場資料來源：：五礦有色色，凱捷分分析764擁有9.5%的出口配額額，這個份份額對五礦礦目前所有有的配額比比例無疑是是一個很好好的補充，，也可以解解決五礦配配額逐年在在下降的問問題廈鎢的產品品主要集中中在冶煉和和中間環節節，跟五礦礦的匹配性性比較好，，而且鎢絲絲材在國內內領先，如如果無法納納入五礦體體系的話，，很可能會會與欒川形形成另一寡寡頭與五礦礦競爭APT出口量APT出口金額WO3出口量WO3出口金額∑=8876.264370.9810444.415910.6資料來源：：五礦有色色，凱捷分分析廈鎢除了在在五礦總公公司內的配配額外，本本身還擁有有10.12%的出口配額額，這個份份額對五礦礦目前所有有的配額無無疑是一個個很好的補補充，也可可以解決五五礦配額逐逐年在下降降的問題廈鎢在冶煉煉環節的出出口量和出出口金額有有相當的占占比，而且且廈鎢出口口產品的創創匯能力比比較高，跟跟五礦有很很好的匹配配性通過控制資資源來影響響鎢精礦的的市場價格格，擠壓廈廈鎢的利潤潤空間，從從而達到控控制廈鎢的的目的廈鎢的體系系中有粉末末和絲材，，同時可以以成為五礦礦產業戰略略應用領域域中絲材的的一個戰略略基地控制廈鎢和和收購自貢貢是需要同同時進行的的方案，自自建對五礦礦質量控制制體系的要要求比較高高，在不得得已的情況況下可以采采用收購764控制廈鎢這兩步可以以同時進行行，看哪種種方式的可可能性比較較高贛南自建這種方式只只有在前兩兩種方式都都走不通的的情況下，，不得已而而采用，自自建的最關關鍵問題是是建后如何何達產、產產能的消化化，以及質質量管理體體系的建立立和質量的的保障對于廈鎢的的打壓和控控制不能通通過出口配配額來限制制，只能利利用控制鎢鎢礦產量影影響市場價價格的方式式擠壓廈鎢鎢的市場利利潤來實現現收購764本身沒有難難度，但收收購之后764礦資源供給給，需要從從香爐山運運輸過去，，運輸費用用是最主要要的問題在收購廈鎢鎢和自貢的的不同可能能性下，五五礦未來冶冶煉能力的的統籌規劃劃是不一樣樣的，需要要考慮自身身的產能規規模以及整整個行業的的產能過剩剩問題方案1方案2方案3方案4可能性只收購764成功只收購廈鎢成功收購廈鎢和764都成功收購都不成功冶煉規劃（噸）香爐山100005000500010000贛南10000（與764聯合組建）10000（自建）10000（與764聯合組建）10000（自建）廈鎢－1000010000－目標冶煉能力（噸）20000250002500020000對廈鎢和764的控制和收收購可能產產生3種不同的結結果，在每每種可能性性下五礦對對未來冶煉煉能力的規規劃是不同同的，但是是共同的一一點是都需需要考慮兩兩個問題：：自身產能的的規模要達達到一定的的水平，可可以消化自自身鎢礦資資源并與其其它企業進進行規模競競爭，可以以影響市場場價格避免整個行行業的總體體產能嚴重重過剩和過過度競爭應用領域的的細分市場場很多，電電子、汽車車和工程是是3個重要要的市場，，五礦應該該在這3個個領域深入入發展鎢應用領域域電子行業汽車行業工程行業資料來源：：中國汽車車工業協會會、國研網網數據、凱凱捷分析電子行業是是新興的行行業，近幾幾年來一直直保持8％～10％的高速增增長，電子子制造行業業使用的各各種微型鉆鉆頭對鎢的的消耗很大大工程行業一一直是大型型行業，基基建、地質質勘探、石石油等資源源的采掘所所使用的設設備都會大大量地使用用到鎢，雖雖然整個行行業增長平平穩，但是是消耗量比比較大，是是鎢的重點點應用領域域之一2003年整個汽車市市場保持了2002年的高增長勢勢頭，增長動動力主要來源源于轎車國內汽車市場場已經進入結結構性調整階階段行業利潤率沒沒有出現顯著著下降，大部部分企業經濟濟指標進一步步優化其中轎車增長長率（2003：82％，2004-2005：50％，2006-2008：25％）電子領域的發發展應該以南南硬為基礎，，提高技術和和產品能級，，汽車和工程程領域的發展展則需要依托托外部力量，，具體的發展展思路有兩條條：收購自貢貢或者同國外外的企業開展展合作鎢應用領域電子行業汽車行業工程行業以603為基礎，在原原有基礎上繼繼續提高技術術應用水平、、產品能級和和產品附加值值，攫取更高高的利潤，做做成微鉆的全全系列產品在汽車和工程程領域，五礦礦缺乏相應的的技術和生產產能力，需要要依托外部力力量來培育自自身的產能，，具體的途徑徑有2條：收購764同國外企業合合作五礦在應用領領域環節應該該實行專業分分工，一個應應用領域企業業只能專注于于1～2個應用行業的的發展產品線做深做做寬，形成領領域全系列的的產品組合，，這樣也有助助于集中產能能自貢在國內硬硬質合金加工工領域位于國國內第一集團團內，對五礦礦來說有很大大的戰略價值值，收購自貢貢是最理想的的選擇764在冶煉、中間間產品和硬質質合金領域都都位于國內第第一集團之內內，是國內硬質合金金領域的領導導者之一764連續19年保持10％以上的增長長率，硬質合金在國國內市場的占占有率接近30%，764在硬質合金領領域的地位對五礦有很大大的戰略價值值資料來源：五五礦有色，凱凱捷分析∑=14081.2412551.1710302.24764601其他贛州特精603廈門金鷺601764贛州特精其他濟南冶金株洲長江601764其他自貢的硬質合合金出口量和和出口金額在在同行業中遙遙遙領先，在在硬質合金領領域具有較強強的國際競爭爭力764生產的硬質合合金中，有60%以上的產品遠遠銷歐美等發發達國家和地地區，出口量連年全全國第一764產品的出口狀狀況證明了其其在硬質合金金加工領域有有較強的國際際競爭力∑=16390.4539332344.151011814857.5資料來源：五五礦有色，凱凱捷分析注：因缺少贛贛州特精的出出口金額數據據，故出口金金額比例為不不計贛州特精精的比例自貢雖在硬質質合金產量上上不及株洲601，但在在硬質合金產產品線上可以以和南硬形成成互補，并幫幫助南硬提升升技術能級資料來源：五五礦有色，凱凱捷分析764在大異型產品品上可以和603的微鉆產品形形成互補764的硬質合金產產品線非常豐豐富，尤其在深加工產品品和大異型產產品上可以和和603的微鉆刀具形形成產品互補補，微鉆應用的的電子行業和和764應用的汽車工工程行業也可可以形成互補補另外，764的技術優勢還還可以幫助603提升技術能級級和產品質量量從硬質合金產產量來看，764雖不及601，但601的產品大多是是低附加值的的初級產品，，而且目前五五礦和601已成鼎足之勢勢，整合601已經不可行自貢的優勢正正是五礦鎢產產業欠缺并非非常需要的，，五礦如果選選擇自建，則則需要投入大大量資金和技技術力量，而而且自建的效效果也存在不不確定性五礦的優勢能能力764的優勢能力鎢產業領導者者需要的優勢勢能力五礦在資源端端的優勢非常常突出，但是是在中間產品品和應用領域域環節比較薄薄弱764在應用領域處處于行業領導導者，冶煉和和中間產品在在硬質合金企企業中也位于于前列鎢產業的領導導者需要能夠夠控制資源端端，并且在應應用領域內某某幾個行業成成為國內的領領導者鎢礦資源冶煉中間產品應用領域＋＝五礦要成為中中國鎢產業的的領導者，需需要在產業鏈鏈的資源端和和應用領域都都具有優勢，，764具有的產品和和技術優勢恰恰恰可以彌補補五礦現有的的不足五礦要自建一一個764的話，所需的的資本和技術術投入非常大大，而且還存存在一定的風風險五礦與國外企企業合作，首首選是國際二二流企業，但但是在技術強強項上必須和和五礦應用領領域的發展方方向相吻合國際一流企業業國際二流企業業國際三流企業業……由于國際一流流企業需要保保持自己的技技術優勢地位位，五礦很難難利用它們的的技術能力帶帶動自身產業業的提升這類企業是最最有希望和五五礦有色開展展合作的，有有些國際二流流公司雖然未未必是行業的的領導者，但但在某些專業業領域上卻已已經具備很強強的實力五礦在尋找這這些企業的時時候需要注意意這些企業的的技術強勢領領域是否和五五礦要發展的的工程、電子子及汽車領域域相一致中間產品的發發展需要配合合應用領域的的發展方向，，短期內注重重提升產品能能級，長期則則需要主動擴擴大生產能力力提升產品能級擴大生產能力，主動形成出口優勢五礦下屬企業業中，603的中間產品是是相對較好的的，但技術不不穩定、產品品質量無法保保證，五礦因因此失去了很很多客戶，所所以短期來說說，五礦需要要注重技術和和產品的升級級，提高產品品的附加值五礦針對應用用領域的發展展方向提高產產品能級和產產品質量以后后，需要擴大大產能五礦目前中間間產品的出口口配額和出口口比例都很小小，擴大生產產能力可以主主動把出口配配額向中間產產品轉移，這這也符合國家家的產業政策策資料來來源：：五礦礦有色色在這樣樣的戰戰略定定位和和發展展思路路下，，五礦礦有色色未來來各個個企業業在五五礦鎢鎢產業業發展展戰略略中的的定位位是非非常明明確的的鎢礦資源冶煉中間產品應用領域764汽車和工程領域等應用產品的產業平臺香爐山白鎢礦資源的基地鎢冶煉產品基地江鎢黑鎢礦資源基地冶煉產品基地603電子領域應用產品的產業平臺贛鎢主要的鎢礦資源調節器中國鎢鎢產業業的領領導者者世界一一流鎢鎢業集集團廈鎢（金鷺、三虹）可能的鎢冶煉基地，中間產品的生產基地,絲型材產品的產業平臺要實現現這樣樣的戰戰略遠遠景不不是一一蹴而而就的的，鎢鎢產業業鏈各各個環環節都都需要要通過過一定定的戰戰略路路徑來來達到到戰略略目標標鎢礦資源冶煉中間產品應用領域鎢礦資資源的的戰略略路徑徑完成江江鎢的的改組組，改改善管管理加強技技術開開發，，升級級采選選能力力加強鎢鎢礦勘勘探以長期期合約約同小小礦建建立穩穩定的的關系系考慮國國內新新資源源的整整合問問題爭取控控制更更多開開采配配額2004年2006年鎢礦資源冶煉中間產品應用領域冶煉產產品的的戰略略路徑徑迅速建建成香香爐山山冶煉煉廠（（5000噸）并并達產產通過技技術改改造使使華興興鎢達達產開始收收購764和廈鎢鎢，在在此基基礎上上，完完成冶冶煉能能力布布局規規劃完成764和/或廈鎢鎢的整整合建成贛贛南冶冶煉基基地，，完成成冶煉煉環節節的整整體布布局2004年2006年鎢礦資源冶煉中間產品應用領域中間產產品的的戰略略路徑徑提高603的技術術能級級和產產品附附加值值配合應應用領領域，，進行行中間間品的的產品品和技技術研研發2004年2006年擴大603和764的中間間產品品生產產能力力進行高高附加加值產產品的的技術術和產產品研研發鎢礦資源冶煉中間產品應用領域構建中中間品品生產產基地地，推推動出出口結結構向向中間間品傾傾斜2008年應用領領域的的戰略略路徑徑提高603技術和和產品品能級級收購764汽車和和工程程領域域行業業研究究和產產品技技術研研發2004年2006年完成764的整合合，完完成應應用產產品的的產業業布局局技術和和產品品升級級，提高應應用領領域生生產能能力2008年鎢礦資源冶煉中間產品應用領域尋找其其他前前景好好的應應用產產品領領域，，進行行相應應的技技術和和產品品研發發將鎢產產業鏈鏈各個個環節節的戰戰略路路徑組組合起起來就就得到到了五五礦有有色鎢鎢產業業發展展的戰戰略路路徑……鎢礦資源冶煉中間產品應用領域2004年2006年2007年提高603技術和和產品品能級級收購764汽車和和工程程領域域行業業研究究和產產品技技術研研發完成764的整合合，完完成應應用產產品產產業布布局技術和和產品品升級級，提提高應應用領領域生生產能能力尋找其其他前前景好好的應應用產產品領領域，，做相相應技技術和和產品品研發發提高603的技術能級和和產品附加值值配合應用領域域做中間品的的產品和技術術研發擴大603和764的中間產品生生產能力做高附加值產產品的技術和和產品研發迅速建成香爐爐山冶煉廠（（5000噸）并達產通過技術改造造使華新鎢達達產開始收購764和廈鎢完成764和廈鎢的整合合，完善冶煉煉整體布局提高達產率完成江鎢的改改組，改善管管理加強技術開發發，增強采選選能力加強鎢礦勘探探以長期合約同同小礦建立穩穩定的關系考慮國內新資資源的整合問問題爭取更多開采采配額構建中間品生生產基地，推推動出口結構構向中間品傾傾斜…以及與五礦礦鎢產業發展展戰略相匹配配的能力要求求配額管理能力力營銷能力研發能力生產能力資本運作能力力鎢礦資源冶煉中間產品應用領域2004年2006年2008年2005年2007年報告目錄國內鎢行業概概況五礦有色鎢產產業發展戰略略五礦有色鎢產產業整合方案案框架建議要實現這樣的的戰略路徑對對五礦有色的的鎢產業整合合提出了資源源能力以及整整合架構上的的要求戰略目標資源能力整合架構資金技術市場管控以具備世界鎢鎢市場調節能能力的鎢資源源控制力為基基礎，以追求求中國鎢產業業升級為目標標的技術開發發為先導，聚聚焦于電子、、汽車和工程程等應用領域域，建設世界界一流的綜合合性鎢業集團團，成為中國國鎢產業的領領導者資金是保證戰戰略目標、整整合方案順利利實施的關鍵鍵因素之一市場的經營管管理有利于加加快戰略目標標的實現，其其中配額管理理是最重要手手段之一情報管理、技技術研發是提提升鎢產業水水平和業務利利潤的關鍵建立有效的管管控體系，對對整個產業板板塊進行全面面的戰略規劃劃，并對戰略略計劃執行過過程和執行效效果進行動態態管理和跟蹤蹤，提高資金金、市場、技技術的綜合作作用整合架構構的設置置必須有有利于戰戰略目標標的實現現，同時時與五礦礦有色的的資源能能力相適適應五礦有色色鎢產業業戰略的的實施，，需要資資金持續續能力為為保證鎢礦資源源冶煉中間產品品應用領域域資源段中間段應用段購并五礦有色色已經初初步完成成了鎢產產業整合合的購并并，形成成了鎢產產業群礦資源未未來仍需需要根據據國內資資源的發發展情況況，考慮慮并購新新發現的的重要鎢鎢礦在冶煉環環節，廈廈鎢的控控股問題題，也需需要資金金的投入入深加工平平臺除了了603作為面向向電子行行業的平平臺之外外，面向向汽車和和工程行行業的平平臺還需需要考慮慮通過并并購或者者合作來來建立資金發展目前購并并的企業業都需要要進行管管理改善善、產能能發展和和技術投投入需要對整整個產業業鏈進行行重新規規劃，對對現有的的部分產產能需要要放棄并并重新建建立需要建立立中央研研發系統統，并加加大研發發投資力力度，以以提高礦礦資源的的利用率率以及中中間產品品和深加加工的技技術能級級運營作為國家家的重要要產業平平臺，五五礦有色色的鎢產產業板塊塊還承擔擔著整個個市場的的調控任任務通過吸納納零散的的鎢礦和和冶煉產產品的方方式，來來控制整整個市場場鎢總供供給水平平，需要要較大的的資金用用于市場場運作資金持續續能力，，是戰略略的保證證贏利能力力融資能力力但五礦有有色鎢產產業板塊塊目前的的贏利能能力仍難難以滿足足鎢產業業發展戰戰略的資資金需求求，必須須建立較較強的融融資能力力直接投資資間接融資資直接融資資其它五礦有色色追加投投資：受受限于再再投資能能力；杠杠桿效應應不明顯顯吸引戰略略投資者者：股權權稀釋（（國家資資金是否否存在獲獲得的可可能）資金發行股票票：政策策風險較較高，上上市時間間難以把把握買殼上市市：殼資資源的選選擇；殼殼資源的的再融資資能力發行債券券：可能能性不大大受限于總總部和下下屬各個個企業