糧食企業套期保值現貨商如何利用期貨市場防范風險這些問題你遇到了嗎？農場：收獲季節產量豐收、價格下降、利潤降低；貿易商：簽訂購貨合同，進口大豆到岸后現貨價格下降，進口商出現虧損；油脂廠：貨源緊缺，價格上漲，壓榨成本增高，利潤下降或虧損；……什么是套期保值？

在期貨市場買進或賣出與現貨數量相等但交易方向相反的期貨合約，以希望在未來某一時間通過賣出或買進這些期貨合約而補償因現貨市場的價格不利變動所帶來的實際損失。

期貨和現貨之間存在基差套期保值的結果不一定會將風險全部轉移出去，套期保值者要承擔因現貨價格與期貨價格變動趨勢不一致而引起的基差變動風險。套期保值者利用期貨市場，實際上是避免了現貨市場價格變動較大的風險，而接受了基差變動這一相對較下的風險。

約翰遜和斯特恩的觀點(70年代)

期貨市場是一個投資場所。期貨保值者進入期貨市場的目的是為了取得在一定風險水平下的最高收益或一定收益水平下的最低風險。套期保值者將期貨合約視為一項與現貨交易結合起來的潛在資產，通過期貨與現貨的組合操作，實現收益效用最大化的目的。套期保值者買賣期貨合約的數量不一定要與現貨交易的數量一致，他們可以針對市場變化隨時調整期貨交易的數量。現代期貨界的觀點

套期保值是為沖減未來現貨市場價格不利變化的風險而買賣期貨合約的行為。

套期保值的經濟原理

（1）同種商品的期貨價格走勢與現貨價格走勢一致。

（2）同種商品在現貨市場和期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。DCE大豆期貨價格與現貨價格對比套期保值的操作原則

交易方向相反原則

商品種類相同原則

商品數量相等或相近原則

月份相同或相近原則

大豆油脂廠買期保值案例時間

現貨市場

期貨市場4月21302090購買5000噸大豆需貨款：買入500手合約需保證金：5000噸*2130=1065萬5000噸*5%*2090元/噸=52萬

——————————————————————————————————-----------------9月22302280買入現貨5000噸多付賣出平倉期貨合約贏利:(2230－2130)*5000=100萬(2280—2090)*5000=95萬-----------------------------------------------------------------------------------------------兩者相抵，大致彌補因價格上漲造成的損失，從而有效控制生產成本。套期保值的分類賣出保值：交易者先在期貨市場賣出期貨,當現貨價格下跌時以期貨市場的盈利彌補現貨市場的損失,從而達到保值目的。主要適用于擁有商品的生產商與貿易商,他們擔心商品價格下跌使自己遭受損失。

糧庫賣期保值案例時間

現貨市場

期貨市場5月21302150庫中有大豆5000噸

賣出500手9月合約保證金：擔心4個月后價格下跌5000噸*5%*2090元/噸=52萬

——————————————————————————————————-----------------9月20302050賣出大豆5000噸少賺賣出平倉期貨合約贏利:(2130－2030)*5000=50萬(2150—2050)*5000=50萬-----------------------------------------------------------------------------------------------兩者相抵，大致彌補因價格下跌造成的損失，從而有效鎖定了經營利潤。黑龍江某農場賣期保值案例98年底該農場收獲3萬噸大豆，產地賣出價格為：0.95元/斤。第二年決定增播種3萬噸大豆到6萬噸，并于99年5月份在DCE做了3000張2000年1月份大豆合約，賣出價格為：2150元/噸。99年7月大豆期貨價格為1800元/噸,該農場在該價位及時平倉。2000年1月黑龍江現貨價格回落至0.85元/斤，該農廠在龍江銷售現貨6萬噸。套期保值結果99年預期利潤減少了：6萬噸*(0.95-0.85)元/斤*2000=120萬套保利潤：（2150-1800）元/噸*3萬噸=105萬套期保值期貨操作事項

(1)、套期保值不等于實物交割(2)、應確定你的目標利潤與目標價格(3)、操作時,應嚴格遵循套期保值交易的四個基本特征和原則,即交易方向相反，商品種類相同,商品數量相同，月份相同等(4)、應了解你選擇的期貨合約的標準化規定套期保值期貨操作事項防御特征套期保值不一定能夠獲取厚利,作為套期保值者,最大的目標是保值,是在轉移價格風險后而專心致力于經營,獲取正常經營利潤.

套期保值的成本1、利息成本

2、交割成本交割大豆注冊倉單費用交割手續費費4元/噸檢驗費