證券投資基金管理金博軼jinboyi0721yahoo證券投資基金管理金博軼1第一章一、證券投資基金的定義二、證券投資基金的起源、發展三、證券投資基金的特點四、證券投資基金和股票、債券的區別和聯系五、證券投資基金的主體構成第一章一、證券投資基金的定義21.1什么是證券投資基金？證券投資基金是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔投資風險、分享收益。基金合同與招募說明書是基金設立的兩個重要法律文件。1.1什么是證券投資基金？證券投資基金是一種間接的證券投資3投資者A投資者B投資者C基金托管人基金管理人證券A證券B證券C基金投資者A投資者B投資者C基金托管人基金管理人證券A證券B證券4直接投資和間接投資直接投資和間接投資5與直接投資股票與債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。稱謂：美國：共同基金

英國和香港：單位信托基金

歐洲一些國家：集合投資基金或集合投資計劃日本和中國臺灣：證券投資信托基金與直接投資股票與債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。6（一）與股票、債券的差異籌資的投向不同收益與風險大小不同反映的經濟關系不同股票：所有權關系債券：債權債務關系基金：信托關系股票、債券：直接投資工具基金：間接投資工具股票：高風險、高收益債券：低風險、低收益基金：中風險、中收益三、證券投資基金與其他金融工具的比較（一）與股票、籌資的投向不同收益與風險大小不同反映的經濟關系7（二）與銀行儲蓄存款的差異收益與風險特性不同信息披露程度不同性質不同基金：受益憑證，管理人不承擔投資損失儲蓄：信用憑證，銀行有保本付息責任基金：具有波動性，風險大儲蓄：損失本金可能性小基金：信息公開儲蓄：不需要披露信息（二）與銀行儲蓄收益與風險特性不同信息披露程度不同性質不同基81.2、證券投資基金的起源與發展一、證券投資基金的起源

1868年英國成立“海外及殖民地政府信托基金”----雛形1879年，英國頒布《股份有限公司法》，投資基金擺脫契約形態，成為股份有限公司的組織形式。1.2、證券投資基金的起源與發展一、證券投資基金的起源91.3證券投資基金的發展

1924年3月21日，馬薩諸塞投資信托基金在美國波士頓成立，成為世界上第一個公司型開放式基金。1940年，美國頒布《投資公司法》和《投資顧問法》成為其他國家制定相關基金法律的典范。

截至2019年末，美國的共同基金規模達到了12萬億美元，50%的家庭投資于基金。1.3證券投資基金的發展1924年3月21日101.4全球基金業發展的趨勢與特點（一）美國占據主導地位，其他國家和地區發展迅猛（二）開放式基金成為證券投資基金的主流產品（三）基金市場競爭加劇，行業集中趨勢突出（四）基金資產的資金來源發生了重大變化1.4全球基金業發展的趨勢與特點（一）美國占據主導地位，其11我國基金業的發展分為三個階段80年代末2019年11月142019年8月早期探索階段封閉式基金發展階段開放式基金發展階段探索階段特點：1、缺乏法律規范2、是一種產業基金3、資產質量低開放式階段特點：1、基金品種日益豐富2、合資公司迅猛發展3、營銷和服務迎新活躍4、法律規范進一步完善5、封開發展形成鮮明對比我國基金業的發展分為三個階段80年代末2019年11月14212中國首只封閉式基金2019年3月27日，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發起設立了兩只規模均為20億元的封閉式基金---基金開元和基金金泰，拉開證券投資基金試點的序幕。基金開元、基金天元業績表現中國首只封閉式基金2019年3月27日，新成立的南方基金管理13中國首只開放式基金

名稱：華安創新證券投資基金基金管理人：華安基金管理有限公司基金托管人：交通銀行發行時間：2019年9月基金類型：契約型開放式發行規模：50億份發行對象：境內個人和機構投資者發行方式：公募中國首只開放式基金

名稱：華安創新證券投資基金14規模最大的10只基金(2010/06)序號 基金代碼 基金簡稱 首發規模(萬份) 最新規模(萬份) 1 160706 嘉實滬深300指數(LOF) 4299524.86 4254352.61 2 270005 廣發聚豐 3559090.28 3544969.00 3 590002 中郵核心成長 3391455.54 3344391.42 4 110003 易方達50指數 2978441.66 3156335.30 5 000051 華夏滬深300 2754788.36 2854674.83 6 519018 匯添富均衡增長 2659433.85 2621128.09 7 377016 上投亞太優勢(QDII) 2604061.95 2559347.32 8 050001 博時價值增長 2589817.45 2547912.91 9 050009 博時新興成長 2440088.07 2407197.38 10 000041 華夏全球精選(QDII) 2404589.93 2349355.30 規模最大的10只基金(2010/06)序號 基金代碼 基金簡15四、證券投資基金的特點

（一）專家理財、專業管理

（二）組合投資、分散風險（三）利益共享、風險共擔

（四）嚴格監管、信息透明（五）獨立托管、保障安全四、證券投資基金的特點（一）專家理財、專業管理16第二節證券投資基金市場的參與主體參與主體基金當事人

基金份額持有人基金管理人基金托管人市場服務機構基金銷售機構注冊登記機構律師事務所和會計師事務所基金投資咨詢公司與基金評級公司監管及自律組織基金監管機構證券交易所基金行業自律組織第二節證券投資基金市場的參與主體參與主體基金當事人市場服17二、基金當事人1．基金發起人。2．基金托管人。3．基金管理人。4．基金份額持有人。二、基金當事人1．基金發起人。181、基金發起人。是指按照共同投資、共享收益、共擔風險的基本原則和股份公司的某些原則，運用現代信托關系的機制，以基金方式將投資者分散的資金集中起來以實現預先規定的投資目的的投資組織機構。我國規定證券投資基金發起人為證券公司、信托投資公司及基金管理公司。1、基金發起人。19基金發起人應具備的條件◆基金發起人必須是按照國家有關規定設立的證券公司、信托投資公司及基金管理公司；◆基金發起人必須擁有雄厚的資本實力，每個發起人的實收資本不少于3億元人民幣；◆基金發起人有3年以上從事證券投資經驗及連續盈利記錄；◆基金發起人有健全的組織結構和管理制度，財務狀況良好，經營行為規范等。基金發起人應具備的條件◆基金發起人必須是按照國家有關規定設立202．基金托管人。是指安全保管基金財產；按照規定開設基金財產的資金賬戶和證券賬戶；對所托管的不同基金財產分別設置賬戶,確保基金財產的完整與獨立；保存基金托管業務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料；按照基金合同的約定,根據基金管理人的投資指令,及時辦理清算、交割事宜；辦理與基金托管業務活動有關的信息披露事項等事項的機構。2．基金托管人。是指安全保管基金財產；按照規定開設基金財產的21基金托管人職責安全保管基金的全部資產；◆執行基金管理人的投資指令，并負責辦理基金名下的資金往來；◆監督基金管理人的投資運作，如發現基金管理人的投資指令違法違規，不予執行，并向中國證監會報告；◆復核、審查基金管理人計算的基金資產凈值及基金價格；◆保存基金的會計帳冊、記錄15年以上；◆出具基金業績報告，提供基金托管情況，并向中國證監會和中國人民銀行報告；◆基金契約、托管協議規定的其他職責。基金托管人職責安全保管基金的全部資產；223．基金管理人。是指依法募集基金,辦理或者委托經國務院證券監督管理機構認定的其他機構代為辦理基金份額的發售、申購、贖回和登記事宜；辦理基金備案手續；對所管理的不同基金財產分別管理、分別記賬，進行證券投資；進行基金會計核算并編制基金財務會計報告；編制中期和年度基金報告等事項的機構。3．基金管理人。是指依法募集基金,辦理或者委托經國務院證券監23基金管理人的職責◆按照基金契約的規定，運用基金資產投資并管理基金資產；◆及時、足額向基金持有人支付基金收益；◆保存基金的會計帳冊、記錄15年以上；◆編制基金報告，及時公告，并向中國證監會報告；◆計算并公告基金資產凈值及每一基金單位資產凈值；◆基金契約規定的其他職責。基金管理人的職責◆按照基金契約的規定，運用基金資產投資并管理244．基金份額持有人。即基金的投資者。4．基金份額持有人。即基金的投資者。25（1）投資基金為中小投資者拓寬了投資渠道。對于中小投資者來說，儲蓄、買債券穩妥，但收益率低。投資股票有可能獲得較高收益，但風險也較大。中小投資者資金有限，投資股市很難做到組合投資、分散風險；中小投資者缺乏投資經驗，很難在變幻莫測的股市中獲得很好收益。投資基金作為一種新型投資工具，把眾多投資者的資金匯集成巨額資金，進行組合投資，由專家管理運作，經營穩定，收益可觀，可以說是專為中小投資者設計的間接投資工具。以美國為例，2019年有37%的家庭擁有投資基金，投資基金占家庭資產的36%。證券投資基金對經濟發展的作用和影響（1）投資基金為中小投資者拓寬了投資渠道。對于中小投資者來說26（2）投資基金通過把儲蓄轉化為投資，有力促進了產業發展和經濟增長。投資基金有吸收各種投資者閑散資金的特點，促使證券市場的進一步發展，為企業在證券市場上籌集資金創造了良好的融資環境。投資基金起到了把儲蓄資金轉化為生產資金的作用。這種把儲蓄轉為投資的機制為產業發展和經濟增長提供了重要的資金來源。而且隨著投資基金的發展壯大，它所起的作用越來越大。證券投資基金對經濟發展的作用和影響（2）投資基金通過把儲蓄轉化為投資，有力促進了產業發展和經濟27（1）有利于證券市場的穩定。投資基金理性投資行為有利于證券市場的穩定。證券市場穩定與否和市場投資者結構緊密相關。個人投資者由于專業知識有限、投資經驗不足，往往盲目跟風、追漲殺跌，這種不成熟的投機行為通常會加劇證券市場的波動。投資基金由專家經營管理，他們精通專業知識，投資經驗豐富，信息資料齊備，分析手段先進，投資決策是基于對上市公司的深入分析和對宏觀經濟的詳細研究之上，投資行為理性，不會過多受市場波動影響，客觀上起到穩定市場作用。另一方面，投資基金長遠的投資戰略有利于證券市場的穩定。投資基金注重資本的長期增長，不會頻頻在證券市場上進進出出，能減少證券市場的波動。同時投資基金作為長期戰略投資，往往會在市場低迷時入市，在行情高漲時拋出，事實上起到證券市場穩定器的作用。投資基金對證券市場的作用（1）有利于證券市場的穩定。投資基金理性投資行為有利于證券市28（2）投資基金有力地推動了證券市場的發展。投資基金是一種主要投資于證券的金融工具，它的出現和發展增加了證券市場的投資品種，擴大了證券市場的交易規模，豐富和活躍了證券市場。隨著投資基金的發展壯大，它已成為推動證券市場發展的主要動力。以美國為例，進入20世紀90年代，新注入股票市場的資金中約有80%來自投資基金，1992年達到96%。從1988年到1992年，美國股票總額中個人持有的比例由71%下降到49.7%，而投資基金的比例則由5%急劇上升到35%。到1993年，在紐約證券交易所，個人投資于股票僅占股票市值的20%，而投資基金則占55%。投資基金對證券市場的作用（2）投資基金有力地推動了證券市場的發展。投資基金是一種主要29（3）促進證券市場的國際化。對于象中國等許多發展中國家來說，一方面他們希望通過證券市場國際化來吸引更多的外資，另一方面又擔心本國證券市場難以承受國際資本的沖擊。在這種情況下，和外國合作組建投資基金，逐步、有序地引進外資投資本國證券市場，應是一個明智的選擇。和直接向海外投資者開放國內證券市場相比，這種方式能使監管當局控制好外資的規模和市場開放程度，有利于本國證券市場秩序漸進地國際化。投資基金對證券市場的作用（3）促進證券市場的國際化。對于象中國等許多發展中國家來說，30第二章證券投資基金的分類第二章證券投資基金的分類31運作方式不同封閉式基金開放式基金運作方式不同封閉式基金321、封閉式基金(Close-end):封閉式基金的基金單位總數是確定的，一旦發行完成，就不能再接受新的投資申購，投資者也不得要求贖回投資。但是，投資者可以在證券交易所買賣封閉式基金，其價格完全由買賣雙方決定，可能與基金凈值（即每一單位基金的實際價值）相差很大。投資者在證券交易所買賣封閉式基金，只需要向證券經紀商支付傭金，不需要向基金經理支付費用。1、封閉式基金(Close-end):封閉式基金的基金單位總332、開放式基金(Open-end):開放式基金可以在證券市場每個交易日收盤之后，根據投資者的需要發行新的基金單位(對于投資者來說，這種行為叫做申購)，也可以根據投資者的請求，把自己管理的資金交還給投資者(對于投資者來說，這種行為叫做贖回)。由于申購和贖回的發生，開放式基金的資產總額是不穩定的，基金經理必須隨時調整投資組合，以應對新的申購或贖回的影響。為了減少這種影響，開放式基金一般規定投資者在申購和贖回的時候支付一定比例的費用。某些基金為了招徠投資者，特地取消了這一費用，這種基金又被稱為不收費基金。2、開放式基金(Open-end):開放式基金可以在證券市場34開放式基金主要有哪些風險？1、如果證券市場出現單邊下跌，將導致開放式基金運作困難，面臨巨額贖回、資產嚴重縮水、甚至清盤的風險。2、開放式基金隨時面臨贖回壓力，基金運作過程中必須保持一定數量的現金，一定程度上會影響基金運作業績。3、開放式基金投資人除了負擔基金管理費、托管費和其它運作費外，還要負擔申購費、贖回費等，會增加投資于基金的成本。開放式基金主要有哪些風險？1、如果證券市場出現單邊下跌，將導35封閉式基金與開放式基金主要區別封閉式基金開放式基金期限固定沒有發行規模限制固定沒有基金份額交易方式不能贖回，可轉售可申購或贖回基金份額的交易價格計算標準受市場供求關系的影響，常出現溢價或折價現象，并不必然反映單位基金份額的凈資產值。取決于每一基金份額凈資產值的大小，不直接受市場供求影響。基金份額資產凈值公布的時間每周或更長每個交易連續公布交易費用基金價格+手續費申購費+贖回費投資策略長期投資保留高流動性封閉式基金與開放式基金主要區別封閉式基金開放式基金期限固定沒36投資對象不同股票基金債券基金貨幣市場基金混合基金期貨基金配置基金對沖基金FoF（FundofFund)指數基金投資對象不同股票基金371.1股票基金一、股票基金在投資組合中的作用

股票基金（EquityFund）是市場上占大多數的基金種類。這類基金以股票為主要投資對象。一般來說，股票型基金的獲利性是最高的，但相對來說投資的風險也較大。因此，較適合積極型的投資人。

當投資人認為未來股票市場盈利空間大于下跌空間時，才可以進行股票型基金的投資1.1股票基金一、股票基金在投資組合中的作用38股票基金二、股票基金與股票的不同1、價格變動頻率4、風險2、價格影響因素3、價值判斷依據

股票價格在交易日內始終處于變動之中基金每日進行一次凈值計算

股票價格受供求影響較大基金凈值不受申、贖影響

投資者根據股票基本面對其價格的合理與否進行判斷基金凈值不需要進行合理與否的判斷

投資單一股票風險較大股票基金的風險小于單一股票股票基金二、股票基金與股票的不同1、價格變動頻率4、風險2、39股票基金三、股票基金的類型（一）按投資市場分類股票基金國內股票基金國外股票基金全球股票：華夏全球精選、南方全球

單一國家型股票基金區域型股票基金：上投亞太優勢國際股票基金：華安國際配置、嘉實海外股票基金三、股票基金的類型股票基金國內股票基金國外股票基金全40股票基金（二）按所投資股票規模分類股票基金小盤股票基金中盤股票基金大盤股票基金（三）按所投資股票性質分類股票基金價值型股票基金：藍籌股基金、收益型基金成長型股票基金：持續成長型基金、趨勢增長型基金平衡型股票基金股票基金（二）按所投資股票規模分類股票基金小盤股票基金中盤股41股票基金（四）按基金投資風格分類小盤成長中盤成長大盤成長小盤混合中盤混合大盤混合小盤價值中盤價值大盤價值小盤中盤大盤成長混合價值（五）按所投資股票行業分類

基礎行業基金、資源類股票基金、房地產基金、金融服務基金、科技基金股票基金（四）按基金投資風格分類小盤成長中盤成長大盤成長小42股票基金四、股票基金的投資風險投資風險系統性風險(不可分散性風險)非系統性風險(可分散性風險)管理運作風險政策風險經濟周期波動風險利率風險購買力風險匯率風險信用風險經營風險財務風險由全局性的政策、環境帶來的風險由所投資的個別證券帶來的風險由于基金管理人的不當操作帶來的風險股票基金四、股票基金的投資風險投資風險系統性風險非系統性風險43第三節債券基金一、債券基金在投資組合中的作用

債券基金主要以各類債券為投資對象，風險高于貨幣市場基金，低于股票基金。債券基金通過國債、企業債等債券的投資獲得穩定的利息收入，具有低風險和穩定收益的特征，適合風險承受能力較低的穩健型投資者的需要。

第三節債券基金一、債券基金在投資組合中的作用44債券基金二、債券基金與債券的不同1、收益固定性方面4、風險2、期限方面3、收益率方面

債券可定期獲得固定利息收入，到期收回本金債券基金的收益不固定

一般債券有確定的到期日債券基金沒有確定的到期日，但可計算一個平均到期日單個債券收益率容易計算債券基金的收益率較難計算與預測單個債券利率風險隨著到期日臨近而下降，信用風險集中債券基金的利率風險相對固定，信用風險較低債券基金二、債券基金與債券的不同1、收益固定4、風險2、期限45按基金投資風格分類短期高信用中期高信用長期高信用短期中信用中期中信用長期中信用短期低信用中期低信用長期低信用短期中期長期債券基金三、債券基金的類型

高等級中等級低等級按基金投資風格分類短期中期長期短期中期長期短期46債券基金四、債券基金的投資風險投資風險利率風險信用風險提前贖回風險通貨膨脹風險債券基金四、債券基金的投資風險投資風險利率風險信用風險提前贖47第四節貨幣市場基金貨幣市場基金僅投資于貨幣市場工具的，投資對象為流動性極佳的貨幣市場商品,如365天內的存款、國債、回購等。

貨幣市場基金是厭惡風險、對資產流動性和安全性要求高的投資者進行短期投資的理想場所。貨幣市場基金的長期收益率較低，不適合進行長期投資。

第四節貨幣市場基金貨幣市場基金僅投資于貨幣市場工具的，投48貨幣市場基金二、貨幣市場工具1、定義：到期日不足一年的短期金融工具2、發行人：政府、金融機構、大型工商企業3、特點：（1）流動性好（2）安全性高（3）收益率低（4）投資門檻高貨幣市場基金二、貨幣市場工具49貨幣市場基金三、貨幣市場基金的投資對象：期限短、級別高的貨幣市場工具能夠進行投資的金融工具現金1年以內（含1年）的銀行定期存款、大額存單剩余期限在397天以內（含397天）的債券期限在1年以內（含1年）的債券回購期限在1年以內（含1年）的中央銀行票據剩余期限在397天以內（含397天）的資產支持證券不能進行投資的金融工具股票可轉換債券剩余期限超過397天的債券信用等級在AAA級以下的企業債券國內信用評級機構評定的A－1級或相當于A－1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券流通受限的證券貨幣市場基金三、貨幣市場基金的投資對象：期限短、級別高的貨幣50貨幣市場基金四、貨幣市場基金的分析（一）收益分析1、日每萬份基金凈收益＝

2、7日年化收益率（1）按日結轉的7日年化收益率（二）風險分析1、組合平均剩余期限2、融資比例3、浮動利率債券投資情況當日基金凈收益當日基金份額總額ⅹ10000貨幣市場基金四、貨幣市場基金的分析（一）收益分析當日基金凈收51混合基金一、定義：投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合債券、股票基金規定的，為混合基金。二、混合基金的類型1、偏股型基金2、偏債型基金3、股債平衡型基金4、靈活配置型基金混合基金一、定義：投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投52指數基金：指數基金是一種按照證券價格指數編制原理構建投資組合進行證券投資的一種基金。嘉實滬深300、南方滬深300指數基金、融通100深證100指數、華安180ETF上證180指數特點：（1）費用低廉

（2）分散和防范風險

（3）可獲得市場平均收益率。指數基金：指數基金是一種按照證券價格指數編制原理構建投資組合53交易型開放式指數基金一、ETF的特點：ETF結合了封閉式基金與開放式基金的運作特點，投資者一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場進行ETF的買賣，另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時也是換回一攬子股票而不是現金。二、ETF的套利交易1、溢價套利：2、折價套利：

買入一籃子股票申購ETF賣出ETF買入ETF贖回一籃子股票賣出一籃子股票交易型開放式指數基金一、ETF的特點：買入一籃子申購ETF賣54三、ETF的類型：

（一）根據ETF跟蹤的指數不同股票型ETF債券型ETF全球指數ETF綜合指數ETF行業指數ETF風格指數ETF（成長型、價值型）三、ETF的類型：（一）根據ETF跟蹤的指數不同股票型E55交易型開放式指數基金四、ETF的風險：1、系統性風險2、二級市場價格與份額凈值不一致的風險3、收益率與所跟蹤指數收益率之間存在誤差五、ETF的分析1、折（溢）價率2、周轉率3、本身收益率與所跟蹤指數收益率的偏離度交易型開放式指數基金四、ETF的風險：56對沖基金(HedgeFund)指由金融期貨（financialfutures）和金融期權（financialoption）等金融衍生工具（financialderivatives）與金融組織結合后以高風險投機為手段并以盈利為目的的金融基金。

量子基金老虎基金對沖基金(HedgeFund)指由金融期貨（financi57FoF（FundofFund)是一種專門投資于其他證券投資基金的基金。FoF并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產，它是結合基金產品創新和銷售渠道創新的基金新品種。FoF（FundofFund)是一種專門投資于其他證券58契約型基金公司型基金組織形式不同契約型基金組織形式不同59公司型基金：通過發行基金股份成立投資基金公司的形式設立；契約型基金：由基金管理人、基金托管人和投資人三方通過基金契約設立；目前中國大陸的證券投資基金均為契約型基金。證券投資基金管理-課件60契約型投資基金與公司型投資基金的區別1、組建的法律依據不同。契約型基金依照信托法組建，公司型基金依照公司法組建。2、法人資格不同。契約型基金不具法人資格，公司型基金具有法人資格。3、投資者地位不同。契約型基金投資者對基金的運作通常不具有發言權，公司型基金投資者有權發表意見。4、融資渠道不同。公司型基金可以向銀行借款，契約型基金因不具法人資格，一般不向銀行借款。5、經營財產的依據不同。契約型基金依據基金契約經營基金資產，公司型基金依據公司章程來經營。契約型投資基金與公司型投資基金的區別61成長型基金收入型基金平衡型基金按投資風險與收益劃分成長型基金按投資風險與收益劃分62

成長型基金：是指把追求資本的長期成長作為投資目的的投資基金。基金管理人通常將基金資產投資于信譽較高、有長期成長前景或長期盈余的公司股票。收入型基金：收入型基金是指以能為投資者帶來高水平的當期收入為目的的投資基金。收入型基金資產成長的潛力較小，但損失本金的風險相對也較小。平衡型基金：平衡型基金則介于成長型和收益型中間，把資金分散投資于股票和債券。成長型基金：是指把追求資本的長期成長作為投資目的的投資63公募基金私募基金募集方式不同公募基金募集方式不同64公募基金是受政府主管部門監管的，向不特定投資者公開發行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴格監管下，有著信息披露。利潤分配，運行限制等行業規范。公募基金是受政府主管部門監管的，向不特定投資者公開發行受益憑65私募基金是指相對于受我國政府主管部門監管的，向不特定投資人公開發行受益憑證的證券投資基金而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資。私募基金是指相對于受我國政府主管部門監管的，向不特定投資人公66美元基金日元基金歐元基金按投資貨幣種類美元基金按投資貨幣種類67

美元基金是指投資于美元市場的投資基金；日元基金是指投資于日元市場的投資基金；歐元基金是指投資于歐元市場的投資基金。美元基金是指投資于美元市場的投資基金；68國際基金海外基金國內基金國家基金區域基金按資本來源和運用地域的不同國際基金按資本來源和運用地域的不同69國際基金是指資本來源于國內，并投資于國外市場的投資基金；海外基金也稱離岸基金。是指資本來源于國外，并投資于國外市場的投資基金；國內基金是指資本來源于國內，并投資于國內市場的投資基金；國家基金是指資本來源于國外，并投資于某一特定國家的投資基金；區域基金是指投資于某個特定地區的投資基金。國際基金是指資本來源于國內，并投資于國外市場的投資基金；70六、基金相關的一些技術指標1、平均回報：2、標準差(VAR)：3、夏普比率：4、貝塔系數：衡量資產的不可分散風險5、特雷諾業績指數：每單位系統風險資產獲得的超額報酬T=（Rp―Rf）/βp六、基金相關的一些技術指標1、平均回報：71一、證券投資基金的費用基金管理費基金托管費其它費用一、證券投資基金的費用基金管理費721.基金管理費基金管理費是指從基金資產中提取的、支付給為基金提供專業化服務的基金管理人的費用，也就是管理人為管理和操作基金而收取的費用。基金管理費通常按照每個估值日基金凈資產的一定比率（年率）逐日計提，累計至每月月底，按月支付。管理費費率的大小通常與基金規模成反比，與風險成正比。基金規模越大，風險越小，管理費率就越低；反之，則越高。目前，我國基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費，債券型基金的管理費率一般低于1%，貨幣基金的管理費率為0.33%。1.基金管理費基金管理費是指從基金資產中提取的、支付給為基732.基金托管費基金托管費是指基金托管人為保管和處置基金資產而向基金收取的費用。托管費通常按照基金資產凈值的一定比率提取，逐日計算并累計，按月支付給托管人。目前，我國封閉式基金按照0.25%的比例計提基金托管費，開放式基金根據基金合同的規定比例計提，通常低于0.25%；股票型基金的托管費率要高于債券型基金及貨幣市場基金的托管費率。2.基金托管費基金托管費是指基金托管人為保管和處置基金資產743.其它費用證券投資基金的費用還包括：申購費用：在開放式基金續存期內申購基金份額時收取的的費用。贖回費用：在開放式基金續存期內贖回基金份額時收取的的費用。轉換費用：在開放式基金續存期內由一個基金轉換至另一基金時收取的費用。上述費用由基金托管人根據法律、法規及基金合同的相應規定，按實際支出金額支付。3.其它費用證券投資基金的費用還包括：75證券投資基金管理金博軼jinboyi0721yahoo證券投資基金管理金博軼76第一章一、證券投資基金的定義二、證券投資基金的起源、發展三、證券投資基金的特點四、證券投資基金和股票、債券的區別和聯系五、證券投資基金的主體構成第一章一、證券投資基金的定義771.1什么是證券投資基金？證券投資基金是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔投資風險、分享收益。基金合同與招募說明書是基金設立的兩個重要法律文件。1.1什么是證券投資基金？證券投資基金是一種間接的證券投資78投資者A投資者B投資者C基金托管人基金管理人證券A證券B證券C基金投資者A投資者B投資者C基金托管人基金管理人證券A證券B證券79直接投資和間接投資直接投資和間接投資80與直接投資股票與債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。稱謂：美國：共同基金

英國和香港：單位信托基金

歐洲一些國家：集合投資基金或集合投資計劃日本和中國臺灣：證券投資信托基金與直接投資股票與債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。81（一）與股票、債券的差異籌資的投向不同收益與風險大小不同反映的經濟關系不同股票：所有權關系債券：債權債務關系基金：信托關系股票、債券：直接投資工具基金：間接投資工具股票：高風險、高收益債券：低風險、低收益基金：中風險、中收益三、證券投資基金與其他金融工具的比較（一）與股票、籌資的投向不同收益與風險大小不同反映的經濟關系82（二）與銀行儲蓄存款的差異收益與風險特性不同信息披露程度不同性質不同基金：受益憑證，管理人不承擔投資損失儲蓄：信用憑證，銀行有保本付息責任基金：具有波動性，風險大儲蓄：損失本金可能性小基金：信息公開儲蓄：不需要披露信息（二）與銀行儲蓄收益與風險特性不同信息披露程度不同性質不同基831.2、證券投資基金的起源與發展一、證券投資基金的起源

1868年英國成立“海外及殖民地政府信托基金”----雛形1879年，英國頒布《股份有限公司法》，投資基金擺脫契約形態，成為股份有限公司的組織形式。1.2、證券投資基金的起源與發展一、證券投資基金的起源841.3證券投資基金的發展

1924年3月21日，馬薩諸塞投資信托基金在美國波士頓成立，成為世界上第一個公司型開放式基金。1940年，美國頒布《投資公司法》和《投資顧問法》成為其他國家制定相關基金法律的典范。

截至2019年末，美國的共同基金規模達到了12萬億美元，50%的家庭投資于基金。1.3證券投資基金的發展1924年3月21日851.4全球基金業發展的趨勢與特點（一）美國占據主導地位，其他國家和地區發展迅猛（二）開放式基金成為證券投資基金的主流產品（三）基金市場競爭加劇，行業集中趨勢突出（四）基金資產的資金來源發生了重大變化1.4全球基金業發展的趨勢與特點（一）美國占據主導地位，其86我國基金業的發展分為三個階段80年代末2019年11月142019年8月早期探索階段封閉式基金發展階段開放式基金發展階段探索階段特點：1、缺乏法律規范2、是一種產業基金3、資產質量低開放式階段特點：1、基金品種日益豐富2、合資公司迅猛發展3、營銷和服務迎新活躍4、法律規范進一步完善5、封開發展形成鮮明對比我國基金業的發展分為三個階段80年代末2019年11月14287中國首只封閉式基金2019年3月27日，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發起設立了兩只規模均為20億元的封閉式基金---基金開元和基金金泰，拉開證券投資基金試點的序幕。基金開元、基金天元業績表現中國首只封閉式基金2019年3月27日，新成立的南方基金管理88中國首只開放式基金

名稱：華安創新證券投資基金基金管理人：華安基金管理有限公司基金托管人：交通銀行發行時間：2019年9月基金類型：契約型開放式發行規模：50億份發行對象：境內個人和機構投資者發行方式：公募中國首只開放式基金

名稱：華安創新證券投資基金89規模最大的10只基金(2010/06)序號 基金代碼 基金簡稱 首發規模(萬份) 最新規模(萬份) 1 160706 嘉實滬深300指數(LOF) 4299524.86 4254352.61 2 270005 廣發聚豐 3559090.28 3544969.00 3 590002 中郵核心成長 3391455.54 3344391.42 4 110003 易方達50指數 2978441.66 3156335.30 5 000051 華夏滬深300 2754788.36 2854674.83 6 519018 匯添富均衡增長 2659433.85 2621128.09 7 377016 上投亞太優勢(QDII) 2604061.95 2559347.32 8 050001 博時價值增長 2589817.45 2547912.91 9 050009 博時新興成長 2440088.07 2407197.38 10 000041 華夏全球精選(QDII) 2404589.93 2349355.30 規模最大的10只基金(2010/06)序號 基金代碼 基金簡90四、證券投資基金的特點

（一）專家理財、專業管理

（二）組合投資、分散風險（三）利益共享、風險共擔

（四）嚴格監管、信息透明（五）獨立托管、保障安全四、證券投資基金的特點（一）專家理財、專業管理91第二節證券投資基金市場的參與主體參與主體基金當事人

基金份額持有人基金管理人基金托管人市場服務機構基金銷售機構注冊登記機構律師事務所和會計師事務所基金投資咨詢公司與基金評級公司監管及自律組織基金監管機構證券交易所基金行業自律組織第二節證券投資基金市場的參與主體參與主體基金當事人市場服92二、基金當事人1．基金發起人。2．基金托管人。3．基金管理人。4．基金份額持有人。二、基金當事人1．基金發起人。931、基金發起人。是指按照共同投資、共享收益、共擔風險的基本原則和股份公司的某些原則，運用現代信托關系的機制，以基金方式將投資者分散的資金集中起來以實現預先規定的投資目的的投資組織機構。我國規定證券投資基金發起人為證券公司、信托投資公司及基金管理公司。1、基金發起人。94基金發起人應具備的條件◆基金發起人必須是按照國家有關規定設立的證券公司、信托投資公司及基金管理公司；◆基金發起人必須擁有雄厚的資本實力，每個發起人的實收資本不少于3億元人民幣；◆基金發起人有3年以上從事證券投資經驗及連續盈利記錄；◆基金發起人有健全的組織結構和管理制度，財務狀況良好，經營行為規范等。基金發起人應具備的條件◆基金發起人必須是按照國家有關規定設立952．基金托管人。是指安全保管基金財產；按照規定開設基金財產的資金賬戶和證券賬戶；對所托管的不同基金財產分別設置賬戶,確保基金財產的完整與獨立；保存基金托管業務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料；按照基金合同的約定,根據基金管理人的投資指令,及時辦理清算、交割事宜；辦理與基金托管業務活動有關的信息披露事項等事項的機構。2．基金托管人。是指安全保管基金財產；按照規定開設基金財產的96基金托管人職責安全保管基金的全部資產；◆執行基金管理人的投資指令，并負責辦理基金名下的資金往來；◆監督基金管理人的投資運作，如發現基金管理人的投資指令違法違規，不予執行，并向中國證監會報告；◆復核、審查基金管理人計算的基金資產凈值及基金價格；◆保存基金的會計帳冊、記錄15年以上；◆出具基金業績報告，提供基金托管情況，并向中國證監會和中國人民銀行報告；◆基金契約、托管協議規定的其他職責。基金托管人職責安全保管基金的全部資產；973．基金管理人。是指依法募集基金,辦理或者委托經國務院證券監督管理機構認定的其他機構代為辦理基金份額的發售、申購、贖回和登記事宜；辦理基金備案手續；對所管理的不同基金財產分別管理、分別記賬，進行證券投資；進行基金會計核算并編制基金財務會計報告；編制中期和年度基金報告等事項的機構。3．基金管理人。是指依法募集基金,辦理或者委托經國務院證券監98基金管理人的職責◆按照基金契約的規定，運用基金資產投資并管理基金資產；◆及時、足額向基金持有人支付基金收益；◆保存基金的會計帳冊、記錄15年以上；◆編制基金報告，及時公告，并向中國證監會報告；◆計算并公告基金資產凈值及每一基金單位資產凈值；◆基金契約規定的其他職責。基金管理人的職責◆按照基金契約的規定，運用基金資產投資并管理994．基金份額持有人。即基金的投資者。4．基金份額持有人。即基金的投資者。100（1）投資基金為中小投資者拓寬了投資渠道。對于中小投資者來說，儲蓄、買債券穩妥，但收益率低。投資股票有可能獲得較高收益，但風險也較大。中小投資者資金有限，投資股市很難做到組合投資、分散風險；中小投資者缺乏投資經驗，很難在變幻莫測的股市中獲得很好收益。投資基金作為一種新型投資工具，把眾多投資者的資金匯集成巨額資金，進行組合投資，由專家管理運作，經營穩定，收益可觀，可以說是專為中小投資者設計的間接投資工具。以美國為例，2019年有37%的家庭擁有投資基金，投資基金占家庭資產的36%。證券投資基金對經濟發展的作用和影響（1）投資基金為中小投資者拓寬了投資渠道。對于中小投資者來說101（2）投資基金通過把儲蓄轉化為投資，有力促進了產業發展和經濟增長。投資基金有吸收各種投資者閑散資金的特點，促使證券市場的進一步發展，為企業在證券市場上籌集資金創造了良好的融資環境。投資基金起到了把儲蓄資金轉化為生產資金的作用。這種把儲蓄轉為投資的機制為產業發展和經濟增長提供了重要的資金來源。而且隨著投資基金的發展壯大，它所起的作用越來越大。證券投資基金對經濟發展的作用和影響（2）投資基金通過把儲蓄轉化為投資，有力促進了產業發展和經濟102（1）有利于證券市場的穩定。投資基金理性投資行為有利于證券市場的穩定。證券市場穩定與否和市場投資者結構緊密相關。個人投資者由于專業知識有限、投資經驗不足，往往盲目跟風、追漲殺跌，這種不成熟的投機行為通常會加劇證券市場的波動。投資基金由專家經營管理，他們精通專業知識，投資經驗豐富，信息資料齊備，分析手段先進，投資決策是基于對上市公司的深入分析和對宏觀經濟的詳細研究之上，投資行為理性，不會過多受市場波動影響，客觀上起到穩定市場作用。另一方面，投資基金長遠的投資戰略有利于證券市場的穩定。投資基金注重資本的長期增長，不會頻頻在證券市場上進進出出，能減少證券市場的波動。同時投資基金作為長期戰略投資，往往會在市場低迷時入市，在行情高漲時拋出，事實上起到證券市場穩定器的作用。投資基金對證券市場的作用（1）有利于證券市場的穩定。投資基金理性投資行為有利于證券市103（2）投資基金有力地推動了證券市場的發展。投資基金是一種主要投資于證券的金融工具，它的出現和發展增加了證券市場的投資品種，擴大了證券市場的交易規模，豐富和活躍了證券市場。隨著投資基金的發展壯大，它已成為推動證券市場發展的主要動力。以美國為例，進入20世紀90年代，新注入股票市場的資金中約有80%來自投資基金，1992年達到96%。從1988年到1992年，美國股票總額中個人持有的比例由71%下降到49.7%，而投資基金的比例則由5%急劇上升到35%。到1993年，在紐約證券交易所，個人投資于股票僅占股票市值的20%，而投資基金則占55%。投資基金對證券市場的作用（2）投資基金有力地推動了證券市場的發展。投資基金是一種主要104（3）促進證券市場的國際化。對于象中國等許多發展中國家來說，一方面他們希望通過證券市場國際化來吸引更多的外資，另一方面又擔心本國證券市場難以承受國際資本的沖擊。在這種情況下，和外國合作組建投資基金，逐步、有序地引進外資投資本國證券市場，應是一個明智的選擇。和直接向海外投資者開放國內證券市場相比，這種方式能使監管當局控制好外資的規模和市場開放程度，有利于本國證券市場秩序漸進地國際化。投資基金對證券市場的作用（3）促進證券市場的國際化。對于象中國等許多發展中國家來說，105第二章證券投資基金的分類第二章證券投資基金的分類106運作方式不同封閉式基金開放式基金運作方式不同封閉式基金1071、封閉式基金(Close-end):封閉式基金的基金單位總數是確定的，一旦發行完成，就不能再接受新的投資申購，投資者也不得要求贖回投資。但是，投資者可以在證券交易所買賣封閉式基金，其價格完全由買賣雙方決定，可能與基金凈值（即每一單位基金的實際價值）相差很大。投資者在證券交易所買賣封閉式基金，只需要向證券經紀商支付傭金，不需要向基金經理支付費用。1、封閉式基金(Close-end):封閉式基金的基金單位總1082、開放式基金(Open-end):開放式基金可以在證券市場每個交易日收盤之后，根據投資者的需要發行新的基金單位(對于投資者來說，這種行為叫做申購)，也可以根據投資者的請求，把自己管理的資金交還給投資者(對于投資者來說，這種行為叫做贖回)。由于申購和贖回的發生，開放式基金的資產總額是不穩定的，基金經理必須隨時調整投資組合，以應對新的申購或贖回的影響。為了減少這種影響，開放式基金一般規定投資者在申購和贖回的時候支付一定比例的費用。某些基金為了招徠投資者，特地取消了這一費用，這種基金又被稱為不收費基金。2、開放式基金(Open-end):開放式基金可以在證券市場109開放式基金主要有哪些風險？1、如果證券市場出現單邊下跌，將導致開放式基金運作困難，面臨巨額贖回、資產嚴重縮水、甚至清盤的風險。2、開放式基金隨時面臨贖回壓力，基金運作過程中必須保持一定數量的現金，一定程度上會影響基金運作業績。3、開放式基金投資人除了負擔基金管理費、托管費和其它運作費外，還要負擔申購費、贖回費等，會增加投資于基金的成本。開放式基金主要有哪些風險？1、如果證券市場出現單邊下跌，將導110封閉式基金與開放式基金主要區別封閉式基金開放式基金期限固定沒有發行規模限制固定沒有基金份額交易方式不能贖回，可轉售可申購或贖回基金份額的交易價格計算標準受市場供求關系的影響，常出現溢價或折價現象，并不必然反映單位基金份額的凈資產值。取決于每一基金份額凈資產值的大小，不直接受市場供求影響。基金份額資產凈值公布的時間每周或更長每個交易連續公布交易費用基金價格+手續費申購費+贖回費投資策略長期投資保留高流動性封閉式基金與開放式基金主要區別封閉式基金開放式基金期限固定沒111投資對象不同股票基金債券基金貨幣市場基金混合基金期貨基金配置基金對沖基金FoF（FundofFund)指數基金投資對象不同股票基金1121.1股票基金一、股票基金在投資組合中的作用

股票基金（EquityFund）是市場上占大多數的基金種類。這類基金以股票為主要投資對象。一般來說，股票型基金的獲利性是最高的，但相對來說投資的風險也較大。因此，較適合積極型的投資人。

當投資人認為未來股票市場盈利空間大于下跌空間時，才可以進行股票型基金的投資1.1股票基金一、股票基金在投資組合中的作用113股票基金二、股票基金與股票的不同1、價格變動頻率4、風險2、價格影響因素3、價值判斷依據

股票價格在交易日內始終處于變動之中基金每日進行一次凈值計算

股票價格受供求影響較大基金凈值不受申、贖影響

投資者根據股票基本面對其價格的合理與否進行判斷基金凈值不需要進行合理與否的判斷

投資單一股票風險較大股票基金的風險小于單一股票股票基金二、股票基金與股票的不同1、價格變動頻率4、風險2、114股票基金三、股票基金的類型（一）按投資市場分類股票基金國內股票基金國外股票基金全球股票：華夏全球精選、南方全球

單一國家型股票基金區域型股票基金：上投亞太優勢國際股票基金：華安國際配置、嘉實海外股票基金三、股票基金的類型股票基金國內股票基金國外股票基金全115股票基金（二）按所投資股票規模分類股票基金小盤股票基金中盤股票基金大盤股票基金（三）按所投資股票性質分類股票基金價值型股票基金：藍籌股基金、收益型基金成長型股票基金：持續成長型基金、趨勢增長型基金平衡型股票基金股票基金（二）按所投資股票規模分類股票基金小盤股票基金中盤股116股票基金（四）按基金投資風格分類小盤成長中盤成長大盤成長小盤混合中盤混合大盤混合小盤價值中盤價值大盤價值小盤中盤大盤成長混合價值（五）按所投資股票行業分類

基礎行業基金、資源類股票基金、房地產基金、金融服務基金、科技基金股票基金（四）按基金投資風格分類小盤成長中盤成長大盤成長小117股票基金四、股票基金的投資風險投資風險系統性風險(不可分散性風險)非系統性風險(可分散性風險)管理運作風險政策風險經濟周期波動風險利率風險購買力風險匯率風險信用風險經營風險財務風險由全局性的政策、環境帶來的風險由所投資的個別證券帶來的風險由于基金管理人的不當操作帶來的風險股票基金四、股票基金的投資風險投資風險系統性風險非系統性風險118第三節債券基金一、債券基金在投資組合中的作用

債券基金主要以各類債券為投資對象，風險高于貨幣市場基金，低于股票基金。債券基金通過國債、企業債等債券的投資獲得穩定的利息收入，具有低風險和穩定收益的特征，適合風險承受能力較低的穩健型投資者的需要。

第三節債券基金一、債券基金在投資組合中的作用119債券基金二、債券基金與債券的不同1、收益固定性方面4、風險2、期限方面3、收益率方面

債券可定期獲得固定利息收入，到期收回本金債券基金的收益不固定

一般債券有確定的到期日債券基金沒有確定的到期日，但可計算一個平均到期日單個債券收益率容易計算債券基金的收益率較難計算與預測單個債券利率風險隨著到期日臨近而下降，信用風險集中債券基金的利率風險相對固定，信用風險較低債券基金二、債券基金與債券的不同1、收益固定4、風險2、期限120按基金投資風格分類短期高信用中期高信用長期高信用短期中信用中期中信用長期中信用短期低信用中期低信用長期低信用短期中期長期債券基金三、債券基金的類型

高等級中等級低等級按基金投資風格分類短期中期長期短期中期長期短期121債券基金四、債券基金的投資風險投資風險利率風險信用風險提前贖回風險通貨膨脹風險債券基金四、債券基金的投資風險投資風險利率風險信用風險提前贖122第四節貨幣市場基金貨幣市場基金僅投資于貨幣市場工具的，投資對象為流動性極佳的貨幣市場商品,如365天內的存款、國債、回購等。

貨幣市場基金是厭惡風險、對資產流動性和安全性要求高的投資者進行短期投資的理想場所。貨幣市場基金的長期收益率較低，不適合進行長期投資。

第四節貨幣市場基金貨幣市場基金僅投資于貨幣市場工具的，投123貨幣市場基金二、貨幣市場工具1、定義：到期日不足一年的短期金融工具2、發行人：政府、金融機構、大型工商企業3、特點：（1）流動性好（2）安全性高（3）收益率低（4）投資門檻高貨幣市場基金二、貨幣市場工具124貨幣市場基金三、貨幣市場基金的投資對象：期限短、級別高的貨幣市場工具能夠進行投資的金融工具現金1年以內（含1年）的銀行定期存款、大額存單剩余期限在397天以內（含397天）的債券期限在1年以內（含1年）的債券回購期限在1年以內（含1年）的中央銀行票據剩余期限在397天以內（含397天）的資產支持證券不能進行投資的金融工具股票可轉換債券剩余期限超過397天的債券信用等級在AAA級以下的企業債券國內信用評級機構評定的A－1級或相當于A－1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券流通受限的證券貨幣市場基金三、貨幣市場基金的投資對象：期限短、級別高的貨幣125貨幣市場基金四、貨幣市場基金的分析（一）收益分析1、日每萬份基金凈收益＝

2、7日年化收益率（1）按日結轉的7日年化收益率（二）風險分析1、組合平均剩余期限2、融資比例3、浮動利率債券投資情況當日基金凈收益當日基金份額總額ⅹ10000貨幣市場基金四、貨幣市場基金的分析（一）收益分析當日基金凈收126混合基金一、定義：投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合債券、股票基金規定的，為混合基金。二、混合基金的類型1、偏股型基金2、偏債型基金3、股債平衡型基金4、靈活配置型基金混合基金一、定義：投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投127指數基金：指數基金是一種按照證券價格指數編制原理構建投資組合進行證券投資的一種基金。嘉實滬深300、南方滬深300指數基金、融通100深證100指數、華安180ETF上證180指數特點：（1）費用低廉

（2）分散和防范風險

（3）可獲得市場平均收益率。指數基金：指數基金是一種按照證券價格指數編制原理構建投資組合128交易型開放式指數基金一、ETF的特點：ETF結合了封閉式基金與開放式基金的運作特點，投資者一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場進行ETF的買賣，另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時也是換回一攬子股票而不是現金。二、ETF的套利交易1、溢價套利：2、折價套利：

買入一籃子股票申購ETF賣出ETF買入ETF贖回一籃子股票賣出一籃子股票交易型開放式指數基金一、ETF的特點：買入一籃子申購ETF賣129三、ETF的類型：

（一）根據ETF跟蹤的指數不同股票型ETF債券型ETF全球指數ETF綜合指數ETF行業指數ETF風格指數ETF（成長型、價值型）三、ETF的類型：（一）根據ETF跟蹤的指數不同股票型E130交易型開放式指數基金四、ETF的風險：1、系統性風險2、二級市場價格與份額凈值不一致的風險3、收益率與所跟蹤指數收益率之間存在誤差五、ETF的分析1、折（溢）價率2、周轉率3、本身收益率與所跟蹤指數收益率的偏離度交易型開放式指數基金四、ETF的風險：131對沖基金(He