行為金融學復習題精編版行為金融學復習題精編版行為金融學復習題精編版資料僅供參考文件編號：2022年4月行為金融學復習題精編版版本號：A修改號：1頁次：1.0審核：批準:發(fā)布日期：行為金融學復習題判斷題無套利是均衡條件地推論，如果市場達到均衡，那么一定沒有套利機會存在.（）只要有了算法，問題肯定能得到答案.（）現(xiàn)代標準金融學承襲了“經(jīng)濟人”地基本分析假定，提出了有效市場價說，建立了現(xiàn)代標準金融學完整地理論體系.（）凱恩斯是最早強調(diào)心理預期在投資決策中作用地經(jīng)濟學家.（理性人假設認為，人是理性地且具有理性預期，但對未來地認知可能會存在一定地偏差.（）對投資地評估頻率越高，發(fā)現(xiàn)損失地概率越高，就越可能受到損失厭惡地侵襲.（）拇指法則是一種啟發(fā)式判斷法.（）Kenda11與Roberts等人發(fā)現(xiàn)股票價格序列類似于隨機漫步，他們最終把這些理論形式化為有效市場價說.（20世紀20年代至40年代，資本市場分析基本上由兩大派所主宰：基本分析派與數(shù)量分析派.（錨定與調(diào)正啟發(fā)法傾向于低估復雜系統(tǒng)成功地概率和高估其失敗地概率.（損失厭惡反映了人們地風險偏好并不是一致地，當涉及地是收益時，人們表現(xiàn)為風險偏好；當當涉及地是損失時，人們則表現(xiàn)為風險厭惡.（）資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途人們忽略地遺憾程度通常大于行動地遺憾程度.（）單項選擇題有限理性地決策標準是（）A．最優(yōu)B.效用最大化C.滿意D,風險最小2.卡尼曼通過心理學研究發(fā)現(xiàn)人們對所損失東西地價值估計高出所得到價值地（倍倍倍倍3．投資者通常假定將來地價格模式會與過去相似，這種對股價未來走勢地判斷屬于（A.算法B.熟識性思維C.代表性思維D.投資者情緒4.現(xiàn)代標準金融學理論產(chǎn)生地標志是（A．Markowitz資產(chǎn)組合理論B.套利定價理論C.資本資產(chǎn)定價模型D.有效市場假說5．根據(jù)性別，過度自信，頻繁交易和所承擔地投資風險之間地關系，（）投資者承擔地投資風險可能最大.單身女性B.已婚女性C.單身男性D.已婚男性6.與問題非相關地信息會導致相關信息地有效性減弱，這種情況被稱為信息地（A.首因效應B.稀釋效應C.韋伯定律D.近效應7.過度自信通常不會導致人們（）A.高估自己地知識B.低估風險C.對預測有效性地變化敏感D.夸大自己控制事情地能力8.對信息反應不足一定程度上可以用來解釋）A.價格翻轉現(xiàn)象B.收益序列正相關C.信息不足D.信息瀑布9.現(xiàn)代標準金融理論中被稱為相對定價法地是（A.一般均衡定價法B.無套利定價法定價法定價法10.同質(zhì)信念下人們地交易動機是（A.對未來價格走勢地看法差異B.風險偏好C.流動性偏好D.從眾11.最早將人地行為研究與經(jīng)濟學研究結合起來地理論是（A.亞當.斯密地“經(jīng)濟人假說”B.Keynes地“選美競賽”理論C.新古典經(jīng)濟學地“理性人假說”D.Keynes地“空中樓閣”理論資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途12.“市場總是被高估或低估，因為人們總是貪婪和恐懼”，人地這種非理性由下列那種因素主導（）A.人地本能B.生理能力地限制C.環(huán)境因素D.心理因素13.（）是一個真正地信息庫，它有巨大地容量，可長期保持信息.A瞬時記憶B.短時記憶C.感覺登記D.長時記憶14.反應過度可以用來解釋（）現(xiàn)象.A.收益率序列正相關B.價格翻轉C.動量D.價格升降通道15.根據(jù)性別，過度自信與頻繁交易之間地關系，可以推測下列投資者頻繁交易程度由高到低地可能排序）A.單身男性——單身女性——已婚男性——已婚女性B.單身男性——已婚男性——單身女性——已婚女性C.單身男性——已婚男性——已婚女性——單身女性D.已婚女性——單身女性——單身男性——已婚男性16.“我們大多數(shù)人對于不喜歡地事實都視而不見.雖然事實就擺在我們眼前，置于我們鼻子底下，堵在我們喉嚨里-——但我們還是不承認它”，這句話可以用來描述投資者具有（資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途A.自欺欺人地現(xiàn)象B.追求自豪C.認知失調(diào)D.記憶地適應性17.投資者通常錯誤地認為公司過去地經(jīng)營業(yè)績能夠代表未來地業(yè)績，這種判斷屬于（）A.算法B.熟識性思維C.代表性思維D.投資者情緒18.當我們連續(xù)集中注意力于某事物時，我們地注意力在遞減，這就是著名地（）A.首因效應B.稀釋效應C.韋伯定律D.近效應19.別人推薦給你地股票你沒有買，后來該股票價格上漲，由此帶給你地遺憾屬于（）A.行動地遺憾B.故意地遺憾C.求不得遺憾D.忽略地遺憾三，多項選擇題1.標準金融學資產(chǎn)定價地方法包括（）A.均衡定價法B.一般均衡定價法C.局部均衡定價法D.無套利定價法2.影響人們認知地因素包括（）A.人地本能B.生理能力地限制C.道德因素D.心理因素3.影響過度自信地因素包括（）A.問題地難度B.失敗地經(jīng)歷C.專業(yè)知識D.信息4.互聯(lián)網(wǎng)交易環(huán)境惡化了投資者過度自信問題，導致更加頻繁交易地原因是（）A.控制幻覺B.知識幻覺C.擁有地信息增加D.從眾心理增加5.要遵循馬科維茨地資產(chǎn)組合理論，需考慮每項資產(chǎn)地（）A.期望收益B.風險C.實際收益率D.不同投資品種之間地相關性6.現(xiàn)代標準金融理論體系主要包括（）A.Markowitz資產(chǎn)組合理論B.套利定價理論C.資本資產(chǎn)定價模型D.有效市場假說7.投資者理性地兩層含義（）A.可以使市場實現(xiàn)無套利均衡B.投資者地信念更新遵循貝葉斯法則C.給定信念下地選擇偏好可以用期望效用來表示.D.人們對未來地預期（認知）有偏差8.理性人假說地優(yōu)點包括（）A.易于建立模型描述和分析經(jīng)濟行為B.易于通過優(yōu)化方法計算求解最優(yōu)化目標C.宏大精深地經(jīng)濟理論體系由此得以建立D.理性人假說反映了決策者地客觀實際9.信息獲取階段人們認知中地心理偏差主要包括（）A.處置效應B.易記性偏差C.易得性偏差D.次序效應10.屬于框定效應（框架依賴）情況有（）A.對比效應B.次序效應C.暈輪效應D.確認偏差11.對信息反應不足一定程度上可以用來解釋（）A.價格翻轉現(xiàn)象B.收益序列正相關C.信息不足D,過度自信四，名詞解釋行為金融學:是心理學、行為理論與金融分析相結合地研究方法與理論體系.它分析人地心理、情緒以及行為對人地金融決策、金融產(chǎn)品地價格以及金融市場趨勢地影響.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途框架依賴:就是指人們會因為情境或問題表達地不同，而對同一事物表現(xiàn)出不同地判斷或偏好（受到了表達方式地引導），從而做出不同地選擇.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途贏者詛咒:通常指在任何形式地拍賣中，贏得拍賣品地中標者出價高于其他中標者，但可能對拍賣品估價過高，支付了超過其價值地價格，從而贏得地拍賣品地收益會低于正常收益甚至為負.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途代表性啟發(fā):1）人們傾向于根據(jù)樣本是否代表（或者說類似于）總體來判斷其出現(xiàn)地概率. 2）人們在不確定地情況下，會關注一個事物與另一個事物地相似性，以推斷第一個事物與第二個事物發(fā)生可能地類似之處.有時，人們假定將來地模式會與過去相似（歷史會重演），并尋求熟悉地模式來作判斷，并不考慮這種模式產(chǎn)生地原因或重復地概率.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途后悔厭惡:當人們作出錯誤決定后往往會后悔不已，感到自己地行為要承擔引起損失地責任，會比損失厭惡更加痛苦.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途易得性偏差:人們傾向于對容易獲得和掌握地信息更加關注，而不是去尋找其他相關地信息.封閉式基金折價之謎:是由Zweig(1973)提出地，它指封閉式基金單位份額交易地價格不等于其凈資產(chǎn)現(xiàn)值.雖然有時候基金份額同資產(chǎn)凈值比較是溢價交易.但是，實證表明，折價10%至20%已經(jīng)成為一種普遍地現(xiàn)象.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途損失厭惡:人們對財富地減少(損失)比對財富地增加(收益)更為敏感，而且損失地痛苦要遠遠大于獲得地快樂.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途認知失調(diào):在同一時間有著兩種相矛盾地想法，因而會導致產(chǎn)生一種不舒服地感覺.五，簡答題什么是行為金融學答：行為金融學是心理學、行為理論與金融分析相結合地研究方法與理論體系.它分析人地心理、情緒以及行為對人地金融決策、金融產(chǎn)品地價格以及金融市場趨勢地影響.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途為什么說套利是有限地在大多數(shù)情況下，證券并沒有明顯地合適替代品，套利者無法進行無風險地對沖交易.有時不良替代品地相對價格變動可能使情況更糟，即使能找到完全相同地替代品，看似無風險地套利，實際上風險重重.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途套利者也還得面臨其它地風險. 何為鉚釘與調(diào)整啟發(fā)法可能會導致哪些偏差1）定義：在判斷過程中，人們通常會根據(jù)最初得到地信息設定一個判斷地初始值（錨點，參考點），然后根據(jù)進一步地信息進行調(diào)整，形成比較理想地判斷.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途2）錨定與調(diào)整可能導致地偏差調(diào)整不充分：“價格粘性”，“貨幣幻覺”傾向于高估復雜系統(tǒng)成功地概率和低估其失敗地概率投資者過度自信地原因有哪些人們對證據(jù)強度地變化高度敏感（比如代表性啟發(fā)），而對證據(jù)地分量或預測有效性地變化不十分敏感1)人們對證據(jù)強度地變化高度敏感（比如代表性啟發(fā)），而對證據(jù)地分量或預測有效性地變化不十分敏感.2)問題地難度隨問題難度增加，過度自信地程度也增加（源于錨定效應）.3)知識幻覺信息量地增加會使人們認為自己預測地準確度增加，當信息地收集達到某一點時，人們預測精確度就達到了最高限度，不會再隨著信息地增加而顯著增加.以后地新信息主要用來證明以前地結論而不是為了修正整個結論. 專業(yè)知識：專家比新手更加過度自信（Yates,1990）資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途4)控制幻覺人們經(jīng)常會相信自己對某件無法控制地事情有影響力.造成這種幻覺地原因有：主動性選擇會使人們認為自己有控制力（比如自己選擇彩票號碼）過去出現(xiàn)地正面結果會比負面結果更能增強人們地控制幻覺任務熟悉程度和參與程度.人們對一項任務越熟悉或者參與程度越深，就越能感受到自己對任務地控制力信息地掌握投資者在信息反饋階段容易出現(xiàn)哪些認知偏差答：（一）自我歸因偏差（二）后見之明（三）損失厭惡（四）后悔厭惡（五）認知失調(diào)（六）確認偏差為什么頻繁交易有損投資者財富答：頻繁交易對投資收益不利交易成本高BarberandOdean(2000)：1991-1996年，78000個樣本賬戶，分析周轉率與投資組合匯報之間地關系.將樣本按照交易頻繁程度分為五個組.最低一組平均周轉率每年為%；最高一組250%.扣除手續(xù)費成本之后地凈回報率表現(xiàn)出明顯不同，差距約為7%.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途頻繁交易導致買（賣）錯股票BarberandOdean分析了一些交易賬戶地情況.這些帳戶開始都是空地，在3個星期內(nèi)分別買入了不同地股票，然后他們跟蹤分析這些帳戶里賣出和買入股票在未來4個月和1年之后地市場表現(xiàn).發(fā)現(xiàn)，賣出地股票在隨后4個月地平均回報為%,而他們買入地股票在隨后4個月地平均回報只有%;在一年之后，賣出地股票比換入地股票地回報率要高出%.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途過度自信地投資者經(jīng)常會表現(xiàn)出哪些行為偏差答：過度自信導致“事后聰明偏差”（hindsightbias）與金融市場“過度交易”（overtraded）.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途過分自信會導致投資者高估信息地準確性和其分析信息地能力，從而會導致錯誤地投資決策：頻繁交易和冒風險.六，論述題什么是現(xiàn)代標準金融理論為什么說有效市場假說是現(xiàn)代標準金融理論地核心答：現(xiàn)代標準金融學理論體系：投資組合理論；資本資產(chǎn)定價模型；有效市場假說；套利定價理論；期權定價理論原因：有效市場假說則考慮了信息非對稱對資產(chǎn)價格地影響，并指出：市場處理信息地能力非常強，交易者分散地信息形成了一個客觀地可得信息集，并由此決定了投資者關于證券市場價格地市場信念（投資者地同質(zhì)信念）.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途具有理性預期地交易者是有效市場地“締造者”，他們明察秋毫、無所不通，使有效市場消除了信息非對稱！這樣，有效市場假說下地資產(chǎn)定價理論就可以只考慮只存在不確定性而不存在信息非對稱性情景下地資產(chǎn)定價問題了.資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途所以說，有效市場假說是現(xiàn)代標準金融理論核心與基石.行為金融學地基本理論基礎是什么（一）有限套利（limited

arbitrage）套利是指在兩個不同地市場上以有利地不同價格同時賣和買相同地或實質(zhì)是相似地資產(chǎn)以獲利地行為.套利地前提是完全競爭市場和存在可替代地資產(chǎn).套利行為是保證市場有效和市場均衡地條件.（二）有限理性（Boundedrationality）標準金融學中（完全）理性人特征理性人對各種決策地結果具有完全而準確地了解；理性人具有完全意志能力以保證其效用函數(shù)具有有序性和單調(diào)性；理性人具有充分計算能力；理性人具有完全記憶能力；對影響決策地一切因素具有完全信息；理性人進行決策不需要任何時間，都是瞬間完成地；（三）前景理論（ProspectTheory）

關于不確定性決策，長期占統(tǒng)治地位地理論是vonNeuman和Morgenstern于1944提出地期望效用(ExpectedUtility,EU)理論.馮·諾伊曼-摩根斯坦（V·N-M）期望效用函數(shù)：資料個人收集整理，勿做商業(yè)用途人們?yōu)槭裁磿l繁交易，對財富積累地影響如何過度自信會導致投資者非常確信自己地觀點，從而增加他們交易地可能性，導致頻繁交易.頻繁交易對投資收益不利交易成本高頻繁交易導致買（賣）錯股票試用投資者地自信情緒周期來分析股票市場地周期波動變化.關于自信地情緒周期（7C）輕視（Contempt）謹慎（Caution）自信（Confidence）深信（Conviction）安心（Complacency）關注（Concern）投降（Capitulation）.試述投資者在信息加工階段容易出現(xiàn)哪些認知偏差簡化信息處理：代表性啟發(fā)，易得性啟發(fā)和錨定與調(diào)整啟示法情緒情感地影響：心境和自我控制信息描述方式：框定效應對新信息地態(tài)度：反應過度和反應不足TTFTF,TTFFF,FF單選CCCAC,BCBBB,AADBC,CCCDD多選AD,ABD,ACD,ABC,ABCD,ABCD,BC,AC,BCD,ABC,A

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