財務成本管理54020443@胡霞財務成本管理54020443@胡霞Page

2重點與難點財務管理的主體：企業的組織形式財務管理的內容財務管理的目標及利益相關者的要求財務管理的核心概念、基本理論和原則1234Page2重點與難點財務管理的主體：企業的組織形式財務Page

3一、企業組織的三種形式（優缺點比較）個人獨資企業1.無限責任2.規模較小3.融資困難4.個人納稅合伙企業1.無限連帶責任2.規模較前稍大3.融資較為困難4.只管個人納稅公司制企業1.有限責任2.規模較大3.融資簡單4.雙重納稅特別之處：代理問題Page3一、企業組織的三種形式（優缺點比較）個人獨資Page

4二、公司的基本活動與財務管理的主要內容公司的基本活動成立（籌資）花錢（投資）分紅（分配）日常經營（營業）Page4二、公司的基本活動與財務管理的主要內容公司的二、公司的基本活動與財務管理的主要內容單擊添加公司財務活動投資活動長期投資短期投資營業活動營運資本管理（日常管理活動）籌資活動長期籌資（分配）短期籌資公司財務活動二、公司的基本活動與財務管理的主要內容單擊添加公司財務活動投（一）長期投資Page

6（一）長期投資Page6例題【例題·多選題】下列關于公司長期投資的相關表述中，正確的有（）。

A.公司對子公司股權投資以及公司對聯營企業與合營企業投資均屬于經營投資

B.公司投資是直接投資，作為投資人在投資以后繼續控制實物資產，因此可以直接控制投資回報

C.公司進行經營性資產投資決策時應采用投資組合原則

D.公司的長期投資屬于一種間接投資形式Page

7例題【例題·多選題】下列關于公司長期投資的相關表述中，正確的Page

8解析『正確答案』AB

『答案解析』公司對子公司的股權投資，目的是控制其經營，公司對于合營企業和聯營企業的投資，目的也是為了控制其經營，因此均屬于經營性投資，所以A正確。經營性資產投資分析方法的核心是凈現值原理，金融資產投資分析方法的核心是投資組合原理，所以C錯誤；公司投資是直接投資，個人或專業投資機構投資是間接投資，所以D不正確。Page8解析（二）長期籌資Page

9（二）長期籌資Page9（三）營運資本管理Page

10（三）營運資本管理Page10三、財務管理的目標與利益相關者的要求財務管理基本目標利潤最大化（1）沒有考慮利潤取得時間；（2）沒有考慮所獲得利潤和投入資本額的關系；（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。股東財富最大化（1）增加股東財富是企業財務管理的目標。

（2）關系：①增加股東財富可以表述為股價最大化②增加股東財富表述為企業價值最大化

每股收益最大化（1）沒有考慮每股收益取得時間；

（2）沒有考慮每股收益的風險。三、財務管理的目標與利益相關者的要求財務管理利潤最大化（1）Page

12其他里債權人經營者利益相關者的要求經營者與股東利益的協調1.經營者的要求2.目標的背離：道德風險與逆向選擇3.防范：監督與激勵債權人與股東利益的協調1.借款時，根據借款風險來確定利息2.借款后，加大借款資金風險。一方面，做風險大的項目；另一方面，發行新債。3.防范：限制性條款與拒絕合作。其他利益相關者Page12其他里債權人經營者利益相關者的要求經營者與四、財務管理的基本目標與核心概念1.財務管理基本目標的運用

財務管理以增加股東財富為目標，那么判斷一項財務決策是否可行的標準就應當是股東財富，能夠增加股東財富的決策是好的決策，否則就是不好的決策。

股東財富的一般形式是現金。一項經營計劃預期產生的未來現金，超出實施該計劃的初始現金支出，它就會增加股東財富。反之，則會減損股東財富。Page

13四、財務管理的基本目標與核心概念1.財務管理基本目標的運用

2.財務管理的核心概念：凈現值

一個項目的預期現金流入現值與實施該項計劃預期現金流出現值的差額。

凈現值＝現金流入的現值－現金流出的現值

凈現值為正值的項目可以為股東創造價值，凈現值為負值的項目會損害股東財富。

凈現值是財務管理基本原理模型化的結果，財務管理的基本原理稱為凈現值原理。

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142.財務管理的核心概念：凈現值

一個項目的預期現金流入3.凈現值的相關概念（1）現金、現金流

現金是指庫存現金、銀行存款和其他貨幣資本的合稱是財務學意義上廣義的現金。

財務管理強調現金流量，突出現金凈流量，與凈利潤區別開來。現金凈流量是一定期間（或一個項目開始至結束）現金流入和流出的差額，不同于凈利潤，凈利潤是公司收益的會計計量。Page

153.凈現值的相關概念Page15（2）現值、折現率

A.現值（也稱折現值、內在價值）

由于現金在投資項目開始時流出，而現金流入在未來取得，兩者的時間不同。不同時間的1元現金是不等值的，這就是“貨幣的時間價值觀念”。為了對不同時點的現金進行比較必須將它們折算成等值的貨幣單位。現值是指把未來現金流量折算為基準時點的價值。基準時點，指目前進行價值評估及決策分析的時間點。Page

16（2）現值、折現率

A.現值（也稱折現值、內在價值）【例】一個投資項目需要現在投資100萬元，一年以后可以獲得110萬元預期現金流入。如果投資人要求的回報率是10%。請計算1年后獲得的110萬的現值和該投資的凈現值。在投資人要求的回報率為10%的情況下，年初有100萬元，年底就會變成110萬元，而10%的回報是投資人理所當然應該獲得的，因此投資人并沒有得到基本回報之外的額外收益。

因此我們認為1年后的110萬的現值就是100萬，計算如下：

110/（1＋10%）＝100（萬元）

凈現值＝現金流入的現值－現金流出的現值Page

17【例】一個投資項目需要現在投資100萬元，一年以后可以獲得1B.折現與折現率

我們把10%定義為“折現率”，即計算未來現金流量現值時使用的折算比率。使用折現率將未來現金流量折算為現值的過程，稱為“折現”。

折現率：把未來現金流量折算為現值時所使用的一種比率。實質上，折現率是投資者要求的必要報酬率或最低報酬率。在實務中，需要根據價值評估對象及其具體情況，經過估計選擇恰當的折現率。Page

18B.折現與折現率

我們把10%定義為“折現率”，即計算（3）資本成本

上例中，投資人要求的報酬率是10%，即為現在的100萬元和一年后的110萬元沒有區別。對于公司來說，10萬元是取得投資資本的成本即資本成本。項目在一年后取得的現金超過了110萬元，股東的財富才會增加。

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19（3）資本成本

Page19第四節財務管理的基本理論現金流量理論價值評估理論投資組合理論資本結構理論Page

20第四節財務管理的基本理論現金流量理論Page20一、財務管理原則的含義與特征（一）含義：財務管理的原則，也稱理財原則，是指人們對財務活動的共同的認識。（二）特征

第五節財務管理的基本原則一、財務管理原則的含義與特征第五節財務管理的基本原則【例題·多選題】下列關于理財原則的表述中，正確的有（）。A.理財原則有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的觀點B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確C.理財原則是財務交易與財務決策的基礎D.理財原則只解決常規問題，對特殊問題無能為力【答案】BC財務管理總論課件二、財務管理原則的種類及內容二、財務管理原則的種類及內容（一）競爭環境原則（一）競爭環境原則Page

25Page25【例題1·單選題】下列有關財務交易的零和博弈的表述中，錯誤的是（）。A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎上B.在已經成為事實的交易中，買進的資產和賣出的資產總是一樣多C.在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧D.在市場環境下，所有交易從雙方看都表現為零和博弈『正確答案』D

【例題2·多選題】下列關于“引導原則”的表述中，正確的有（）。

A.應用該原則一定可以幫助你找到一個最好的方案

B.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

C.應用該原則的原因之一是尋找最優方案的成本太高

D.在財務分析中參照行業標準，是該原則的應用之一『正確答案』BCD

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26【例題1·單選題】下列有關財務交易的零和博弈的表述中，錯誤的（二）有關創造價值的原則（二）有關創造價值的原則【例題·單選題】企業在進行財務決策時不考慮沉沒成本，這主要體現了財務管理的（）。A.比較優勢原則B.期權原則C.凈增效益原則D.有價值的創意原則正確答案C財務管理總論課件（三）財務交易的原則（三）財務交易的原則第六節金融工具與金融市場一、財務管理環境與金融市場和金融工具

1.財務管理環境概念。財務管理環境（理財環境）是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部約束條件。包括一般宏觀環境、行業環境、經營環境和國際商業環境。金融市場是財務管理環境的一部分。

2.金融市場及交易對象。金融市場的交易對象統稱為金融工具，對投資人來說是投資工具，形成投資方的金融資產，而對籌資人來說是籌資工具，形成籌資方的金融負債。

第六節金融工具與金融市場一、財務管理環境與金融市場和金融3.金融工具的類型

金融工具包括股票、債券、黃金、外匯、保單等。公司借助于金融工具進行籌資和投資。證券類金融工具一般包括固定收益證券、權益證券和衍生證券。

財務管理總論課件二、金融市場的類型二、金融市場的類型【例題·單選題】在證券發行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場為（）。

A.貨幣市場

B.流通市場

C.發行市場

D.場外交易市場

『正確答案』B

【例題·多選題】下列屬于貨幣市場工具的有（）。

A.國庫券

B.商業票據

C.公司債券

D.股票

『正確答案』AB

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33【例題·單選題】在證券發行后，各種證券在不同投資者之間買賣流謝謝觀看！謝謝觀看！財務成本管理54020443@胡霞財務成本管理54020443@胡霞Page

36重點與難點財務管理的主體：企業的組織形式財務管理的內容財務管理的目標及利益相關者的要求財務管理的核心概念、基本理論和原則1234Page2重點與難點財務管理的主體：企業的組織形式財務Page

37一、企業組織的三種形式（優缺點比較）個人獨資企業1.無限責任2.規模較小3.融資困難4.個人納稅合伙企業1.無限連帶責任2.規模較前稍大3.融資較為困難4.只管個人納稅公司制企業1.有限責任2.規模較大3.融資簡單4.雙重納稅特別之處：代理問題Page3一、企業組織的三種形式（優缺點比較）個人獨資Page

38二、公司的基本活動與財務管理的主要內容公司的基本活動成立（籌資）花錢（投資）分紅（分配）日常經營（營業）Page4二、公司的基本活動與財務管理的主要內容公司的二、公司的基本活動與財務管理的主要內容單擊添加公司財務活動投資活動長期投資短期投資營業活動營運資本管理（日常管理活動）籌資活動長期籌資（分配）短期籌資公司財務活動二、公司的基本活動與財務管理的主要內容單擊添加公司財務活動投（一）長期投資Page

40（一）長期投資Page6例題【例題·多選題】下列關于公司長期投資的相關表述中，正確的有（）。

A.公司對子公司股權投資以及公司對聯營企業與合營企業投資均屬于經營投資

B.公司投資是直接投資，作為投資人在投資以后繼續控制實物資產，因此可以直接控制投資回報

C.公司進行經營性資產投資決策時應采用投資組合原則

D.公司的長期投資屬于一種間接投資形式Page

41例題【例題·多選題】下列關于公司長期投資的相關表述中，正確的Page

42解析『正確答案』AB

『答案解析』公司對子公司的股權投資，目的是控制其經營，公司對于合營企業和聯營企業的投資，目的也是為了控制其經營，因此均屬于經營性投資，所以A正確。經營性資產投資分析方法的核心是凈現值原理，金融資產投資分析方法的核心是投資組合原理，所以C錯誤；公司投資是直接投資，個人或專業投資機構投資是間接投資，所以D不正確。Page8解析（二）長期籌資Page

43（二）長期籌資Page9（三）營運資本管理Page

44（三）營運資本管理Page10三、財務管理的目標與利益相關者的要求財務管理基本目標利潤最大化（1）沒有考慮利潤取得時間；（2）沒有考慮所獲得利潤和投入資本額的關系；（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。股東財富最大化（1）增加股東財富是企業財務管理的目標。

（2）關系：①增加股東財富可以表述為股價最大化②增加股東財富表述為企業價值最大化

每股收益最大化（1）沒有考慮每股收益取得時間；

（2）沒有考慮每股收益的風險。三、財務管理的目標與利益相關者的要求財務管理利潤最大化（1）Page

46其他里債權人經營者利益相關者的要求經營者與股東利益的協調1.經營者的要求2.目標的背離：道德風險與逆向選擇3.防范：監督與激勵債權人與股東利益的協調1.借款時，根據借款風險來確定利息2.借款后，加大借款資金風險。一方面，做風險大的項目；另一方面，發行新債。3.防范：限制性條款與拒絕合作。其他利益相關者Page12其他里債權人經營者利益相關者的要求經營者與四、財務管理的基本目標與核心概念1.財務管理基本目標的運用

財務管理以增加股東財富為目標，那么判斷一項財務決策是否可行的標準就應當是股東財富，能夠增加股東財富的決策是好的決策，否則就是不好的決策。

股東財富的一般形式是現金。一項經營計劃預期產生的未來現金，超出實施該計劃的初始現金支出，它就會增加股東財富。反之，則會減損股東財富。Page

47四、財務管理的基本目標與核心概念1.財務管理基本目標的運用

2.財務管理的核心概念：凈現值

一個項目的預期現金流入現值與實施該項計劃預期現金流出現值的差額。

凈現值＝現金流入的現值－現金流出的現值

凈現值為正值的項目可以為股東創造價值，凈現值為負值的項目會損害股東財富。

凈現值是財務管理基本原理模型化的結果，財務管理的基本原理稱為凈現值原理。

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482.財務管理的核心概念：凈現值

一個項目的預期現金流入3.凈現值的相關概念（1）現金、現金流

現金是指庫存現金、銀行存款和其他貨幣資本的合稱是財務學意義上廣義的現金。

財務管理強調現金流量，突出現金凈流量，與凈利潤區別開來。現金凈流量是一定期間（或一個項目開始至結束）現金流入和流出的差額，不同于凈利潤，凈利潤是公司收益的會計計量。Page

493.凈現值的相關概念Page15（2）現值、折現率

A.現值（也稱折現值、內在價值）

由于現金在投資項目開始時流出，而現金流入在未來取得，兩者的時間不同。不同時間的1元現金是不等值的，這就是“貨幣的時間價值觀念”。為了對不同時點的現金進行比較必須將它們折算成等值的貨幣單位。現值是指把未來現金流量折算為基準時點的價值。基準時點，指目前進行價值評估及決策分析的時間點。Page

50（2）現值、折現率

A.現值（也稱折現值、內在價值）【例】一個投資項目需要現在投資100萬元，一年以后可以獲得110萬元預期現金流入。如果投資人要求的回報率是10%。請計算1年后獲得的110萬的現值和該投資的凈現值。在投資人要求的回報率為10%的情況下，年初有100萬元，年底就會變成110萬元，而10%的回報是投資人理所當然應該獲得的，因此投資人并沒有得到基本回報之外的額外收益。

因此我們認為1年后的110萬的現值就是100萬，計算如下：

110/（1＋10%）＝100（萬元）

凈現值＝現金流入的現值－現金流出的現值Page

51【例】一個投資項目需要現在投資100萬元，一年以后可以獲得1B.折現與折現率

我們把10%定義為“折現率”，即計算未來現金流量現值時使用的折算比率。使用折現率將未來現金流量折算為現值的過程，稱為“折現”。

折現率：把未來現金流量折算為現值時所使用的一種比率。實質上，折現率是投資者要求的必要報酬率或最低報酬率。在實務中，需要根據價值評估對象及其具體情況，經過估計選擇恰當的折現率。Page

52B.折現與折現率

我們把10%定義為“折現率”，即計算（3）資本成本

上例中，投資人要求的報酬率是10%，即為現在的100萬元和一年后的110萬元沒有區別。對于公司來說，10萬元是取得投資資本的成本即資本成本。項目在一年后取得的現金超過了110萬元，股東的財富才會增加。

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53（3）資本成本

Page19第四節財務管理的基本理論現金流量理論價值評估理論投資組合理論資本結構理論Page

54第四節財務管理的基本理論現金流量理論Page20一、財務管理原則的含義與特征（一）含義：財務管理的原則，也稱理財原則，是指人們對財務活動的共同的認識。（二）特征

第五節財務管理的基本原則一、財務管理原則的含義與特征第五節財務管理的基本原則【例題·多選題】下列關于理財原則的表述中，正確的有（）。A.理財原則有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的觀點B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確C.理財原則是財務交易與財務決策的基礎D.理財原則只解決常規問題，對特殊問題無能為力【答案】BC財務管理總論課件二、財務管理原則的種類及內容二、財務管理原則的種類及內容（一）競爭環境原則（一）競爭環境原則Page

59Page25【例題1·單選題】下列有關財務交易的零和博弈的表述中，錯誤的是（）。A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎上B.在已經成為事實的交易中，買進的資產和賣出的資產總是一樣多C.在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧D.在市場環境下，所有交易從雙方看都表現為零和博弈『正確答案』D

【例題2·多選題】下列關于“引導原則”的表述中，正確的有（）。

A.