1、汽車產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告汽車產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告2021年重卡銷量有望增長(zhǎng)15% 四季度汽車銷量仍將保持高增速水平，汽車相關(guān)上市公司2021年業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。我們認(rèn)為即使相關(guān)政策刺激取消，2021年轎車銷量仍可實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)不斷好轉(zhuǎn)、我國(guó)汽車保有量水平較低的前提下，汽車消費(fèi)仍將呈現(xiàn)梯次轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，三四線城市汽車銷售市場(chǎng)空間依然較大，同時(shí)長(zhǎng)三角以及珠三角等沿海興旺地區(qū)需求仍然在恢復(fù)當(dāng)中。 商用車領(lǐng)域，在物流市場(chǎng)復(fù)蘇帶動(dòng)下，公路重卡和半掛牽引車的銷量恢復(fù)較快，重卡行業(yè)整體復(fù)蘇跡象明顯，我們首推濰柴動(dòng)力000338和威孚高科000581，建議關(guān)注中國(guó)重汽000951；同時(shí)江鈴汽車000550盈利能力穩(wěn)定

2、，仍有較大投資價(jià)值；零部件領(lǐng)域，我們建議關(guān)注估值較低，經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定的公司，如福耀玻璃600660、一汽富維600742、中鼎股份000887和華域汽車600741。 重卡處于復(fù)蘇之中 8月份重卡市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇。2021年8月份重卡含重卡整車、非完整車輛和半掛牽引車銷售5.69萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)5.9%，由于同期基數(shù)較小，同比增速達(dá)71.8%。 半掛牽引車銷量繼續(xù)好轉(zhuǎn)。1-8月，重卡累計(jì)銷量為38.5萬輛，同比下降12.8%；其中重卡整車及非完整車輛累計(jì)銷量為27.7萬輛，同比下降1.0%；半掛牽引車?yán)塾?jì)銷量為10.8萬輛，同比下降33.2%，其中8月份銷量2.38萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)4.1%，復(fù)蘇跡象明顯

3、。 短期內(nèi)重卡出口難以復(fù)蘇。1-7月，重卡出口累計(jì)銷量2.39萬輛，同比下降46.2%。我們認(rèn)為重卡產(chǎn)品出口形勢(shì)短期內(nèi)仍難以復(fù)蘇。 1-8月，份額領(lǐng)先的前五家廠商的合計(jì)份額為82.3%，市場(chǎng)集中度保持穩(wěn)定，其中中國(guó)重汽的市場(chǎng)份額到達(dá)22.5%，繼續(xù)居首位；半掛牽引車銷售市場(chǎng)復(fù)蘇將帶動(dòng)一汽、東風(fēng)和福田的市場(chǎng)份額提高，同時(shí)中國(guó)重汽份額將會(huì)有所回落。 預(yù)計(jì)2021年重卡銷量增速為10%-15%。我們預(yù)計(jì)2021年，固定資產(chǎn)投資增速仍將繼續(xù)保持高位，使得工程類重卡需求情況持續(xù)好轉(zhuǎn)；同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇將帶動(dòng)物流市場(chǎng)景氣上升，物流重卡和半掛牽引車需求有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。 輕卡短期景氣較高 8月份輕卡市場(chǎng)受益于

4、政策落實(shí)。2021年8月份銷售12.89萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)14.6%，同比增長(zhǎng)51.8%，原因在于“輕卡下鄉(xiāng)和“以舊換新政策在各地陸續(xù)得到落實(shí)。 2021年輕卡市場(chǎng)處于高景氣階段。2021年1-8月輕卡累計(jì)銷量為97.6萬輛，同比增長(zhǎng)14.3%，預(yù)計(jì)全年輕卡銷量將到達(dá)140萬輛，同比增長(zhǎng)20%，同時(shí)由于行業(yè)需求較好，終端市場(chǎng)發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)的可能性較小，輕卡毛利率有望繼續(xù)保持高位，輕卡行業(yè)處于景氣高點(diǎn)。 輕卡市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍然劇烈。2021年1-8月，輕卡市場(chǎng)前5大廠商份額合計(jì)為57.6%，市場(chǎng)集中度略有下降，其中北汽福田的市場(chǎng)份額最高，到達(dá)25.6%，但仍有所下降，輕卡市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍然劇烈。 預(yù)計(jì)2021年輕卡銷量與2021年根本持平。隨著政策刺激因素邊際效應(yīng)遞減，我們預(yù)計(jì)202