1、泓域/伺服電機項目重組戰略伺服電機項目重組戰略xx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112160673 一、 項目概況 PAGEREF _Toc112160673 h 2 HYPERLINK l _Toc112160674 二、 公司基本情況 PAGEREF _Toc112160674 h 5 HYPERLINK l _Toc112160675 三、 精簡 PAGEREF _Toc112160675 h 7 HYPERLINK l _Toc112160676 四、 重組的效果 PAGEREF _Toc112160676 h 8 HYPERLINK l

2、 _Toc112160677 五、 戰略聯盟 PAGEREF _Toc112160677 h 10 HYPERLINK l _Toc112160678 六、 新建全資子公司 PAGEREF _Toc112160678 h 11 HYPERLINK l _Toc112160679 七、 國際化戰略的挑戰 PAGEREF _Toc112160679 h 13 HYPERLINK l _Toc112160680 八、 國際化戰略的三個主要收益 PAGEREF _Toc112160680 h 17 HYPERLINK l _Toc112160681 九、 波特的國家競爭優勢 PAGEREF _Toc1

3、12160681 h 21 HYPERLINK l _Toc112160682 十、 對競爭力的國內影響：比較優勢 PAGEREF _Toc112160682 h 25 HYPERLINK l _Toc112160683 十一、 阻礙并購成功的因素 PAGEREF _Toc112160683 h 26 HYPERLINK l _Toc112160684 十二、 并購的歷史 PAGEREF _Toc112160684 h 36 HYPERLINK l _Toc112160685 十三、 投資方案 PAGEREF _Toc112160685 h 37 HYPERLINK l _Toc1121606

4、86 建設投資估算表 PAGEREF _Toc112160686 h 39 HYPERLINK l _Toc112160687 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc112160687 h 40 HYPERLINK l _Toc112160688 流動資金估算表 PAGEREF _Toc112160688 h 41 HYPERLINK l _Toc112160689 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc112160689 h 43 HYPERLINK l _Toc112160690 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112160690 h 44 HYPERLIN

5、K l _Toc112160691 十四、 項目規劃進度 PAGEREF _Toc112160691 h 45 HYPERLINK l _Toc112160692 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112160692 h 45項目概況（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xx有限公司2、項目性質：擴建3、項目建設地點：xx園區4、項目聯系人：肖xx（二）主辦單位基本情況本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優質的服務。公司堅持“責任+愛心”的服務理念，將誠信經營、誠信服務作為企業立世之本，在服務社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場。“滿足社會

6、和業主的需要，是我們不懈的追求”的企業觀念，面對經濟發展步入快車道的良好機遇，正以高昂的熱情投身于建設宏偉大業。公司自成立以來，堅持“品牌化、規模化、專業化”的發展道路。以人為本，強調服務，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅持不懈推進戰略轉型和管理變革，實現了企業持續、健康、快速發展。未來我司將繼續以“客戶第一，質量第一，信譽第一”為原則，在產品質量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙贏。展望未來，公司將圍繞企業發展目標的實現，在“夢想、責任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業務體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業務模式的創新，加強團隊能力建

7、設，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內一流的供應鏈管理平臺。公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優質服務、贏得市場的經營理念，秉承以人為本，始終堅持 “服務為先、品質為本、創新為魄、共贏為道”的經營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰略，提高最高的服務價值”的服務理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品質的需求。（三）項目建設選址及用地規模本期項目選址位于xx園區，占地面積約65.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。（四）項目總投資及資金構成本期項目總投資包括

8、建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資22061.42萬元，其中：建設投資17714.29萬元，占項目總投資的80.30%；建設期利息176.03萬元，占項目總投資的0.80%；流動資金4171.10萬元，占項目總投資的18.91%。（五）項目資本金籌措方案項目總投資22061.42萬元，根據資金籌措方案，xx有限公司計劃自籌資金（資本金）14876.36萬元。（六）申請銀行借款方案根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額7185.06萬元。（七）項目預期經濟效益規劃目標1、項目達產年預期營業收入（SP）：40900.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：3213

9、9.34萬元。3、項目達產年凈利潤（NP）：6406.75萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：20.84%。5、全部投資回收期（Pt）：5.64年（含建設期12個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：16269.89萬元（產值）。（八）項目建設進度規劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產運營共需12個月的時間。公司基本情況（一）公司簡介展望未來，公司將圍繞企業發展目標的實現，在“夢想、責任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業務體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業務模式的創新，加強團隊能力建設，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內一流的供應鏈管理平臺

10、。公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優質服務、贏得市場的經營理念，秉承以人為本，始終堅持 “服務為先、品質為本、創新為魄、共贏為道”的經營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰略，提高最高的服務價值”的服務理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品質的需求。（二）核心人員介紹1、肖xx，中國國籍，無永久境外居留權，1958年出生，本科學歷，高級經濟師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事長；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經理；2019年3月至今任公司董事

11、。2、向xx，中國國籍，無永久境外居留權，1971年出生，本科學歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司財務經理。2017年3月至今任公司董事、副總經理、財務總監。3、莫xx，1974年出生，研究生學歷。2002年6月至2006年8月就職于xxx有限責任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責任公司銷售部副經理。2011年3月至今歷任公司監事、銷售部副部長、部長；2019年8月至今任公司監事會主席。4、周xx，中國國籍，無永久境外居留權，1961年出生，本科學歷，高級工程師。2002年11月至今

12、任xxx總經理。2017年8月至今任公司獨立董事。5、白xx，中國國籍，1976年出生，本科學歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責任公司執行董事、總經理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司執行董事、總經理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責任公司執行董事、總經理。2018年3月起至今任公司董事長、總經理。精簡精簡是指減少公司雇員或者經營部門的數量，它可以改變也可以不改變公司業務組合的要素。因此，精簡是一種在公司內部進行的、有目的的管理戰略，而衰退是一種并非出于本意的環境或組織現象，而且會侵蝕組織資源的根基。當收購無法創造出預期的價值時，精簡就成了收購中不

13、可或缺的一部分內容。當公司為了獲得目標公司而支付了過高的溢價時，就需要進行精簡。精簡曾經被認為是組織下滑的前兆，但現在它被視為一種合理的重組戰略。公司為了提高收購后創造出的價值，往往會縮減雇員的數量或公司在產品和市場方面的規模。在對收購雙方進行運營整合時，管理者并不會把精簡放在首位。這一點是可以理解的，因為沒有人愿意輕易辭退員工或關閉設備。然而，精簡又是必不可少的，因為收購會導致新成立的公司存在兩套組織職能，如銷售、生產、分銷、人力資源管理等。精簡不當會造成一崗多人，還會阻礙新公司實現預期的成本協同效應。管理者需要謹記的是，只有堅持如一的人力資源管理政策，確保精簡決定的公正和公平，精簡戰略才會

14、變得更有效。重組的效果精簡一般不會給公司帶來很好的業績表現。事實上，一些研究結果發現，對美國和日本的公司來說，精簡甚至會降低公司的回報。這些國家的股票市場都對精簡做出了負面評價，認為精簡不利于公司獲得長期戰略競爭力。這些國家的投資者也認為，精簡會導致公司涌現出一系列其他問題，之所以會有這樣的觀點，主要是因為在宣布大規模精簡之后，公司的聲譽會不斷下滑。人力資本的流失是精簡存在的另一個潛在問題。具有多年經驗的老員工的流失實際上就代表了大量知識的流失。在全球經濟下，知識對于公司獲得競爭性成功是至關重要的。研究還顯示，人力資本的流失會逐步降低顧客的滿意度。因此，總體來說，研究證據和公司經驗都表明，精簡

15、更具有策略性價值（或者短期價值），而不是戰略性價值（或者長期價值），這也就意味著，公司在重組過程中使用精簡策略時需要特別謹慎。一般來講，無論長期還是短期，與精簡或杠桿收購相比，收縮都會給公司帶來更積極的效果。收縮對長期高績效的渴望，是公司降低債務成本以及強調對核心業務的戰略控制的結果。在這種情況下，重新聚焦的公司可以提高競爭力。盡管公司整體杠桿收購因為被視為財務重組的一種重大創新而備受矚目，但它也會不可避免地帶來一些負面影響。首先，大量的債務會增加公司的財務風險。20世紀90年代，大量公司在實施整體杠桿收購之后申請破產的案例就是很好的證明。有時，公司提高被收購公司的效率并且在58年將其出售的意

16、圖會導致短期行為并將管理聚焦于風險規避，結果是，這些公司對研發投入明顯不足，或者無法采取行之有效的行動來保持或提高公司的核心競爭力。研究還顯示，在充滿創業精神的公司里，尤其是在負債不太高的情況下，收購可以帶來更多的創新。然而，由于收購經常導致大量的債務，因此，大多數杠桿收購都發生在具有穩定現金流的成熟行業中。戰略聯盟近年來，戰略聯盟作為一種進入模式越來越流行。戰略聯盟是將不同背景下的公司連接在一起，進入一個或多個國際市場。戰略聯盟中的公司在進入國際市場時，需要共擔風險、共享資源。另外，為了加強合作，聯盟中的成員要貢獻出自己獨有的資源，因而，戰略聯盟將會促進能力甚至是核心競爭力的開發，進而提高公

17、司的戰略競爭力。事實上，這種新能力或競爭力的開發和學習，正是公司選擇戰略聯盟作為進入模式的主要原因。值得公司注意的是，聯盟成員之間的相互信任對于戰略聯盟開發和管理以技術為基礎的能力是非常關鍵的。總部位于法國的利馬格蘭集團憑借它的下屬公司Vilmorin&Cie.成為全球第四大種業集團。作為該集團戰略的一部分，它要求專門生產大田種子、蔬菜種子和谷類產品的國際農業合作組織，進入其他的國際市場。利馬格蘭使用的進入模式就是戰略聯盟。最近，它與巴西種業公司SementesGuerra組建了一個戰略聯盟，玉米是該聯盟的焦點。Guerra是一個從事種子研究的家族企業，主要生產玉米、小麥和大豆，并將產品分銷給

18、巴西本地和鄰近國家的農民。在談到這一聯盟時，利馬格蘭的管理者認為：“以我們的研發投資加上Guerra對巴西市場的了解及其商業網絡，將為農民提供更多的產品。”并非所有為進入國際市場而形成的聯盟都會取得成功。合作伙伴之間的矛盾和沖突是聯盟失敗的主要原因，另一個原因是，國際化戰略聯盟的管理難度非常大。信任對聯盟來說是重中之重，合作伙伴之間的信任程度如何，直接關系著聯盟的成敗。隨著合作伙伴間信任的不斷加深，聯盟成功的可能性也逐步增加。信任的建立至少受到四個方面的影響：合作伙伴的最初關系、達成協議的談判過程、合作伙伴間的互動以及外部事件。除此之外，信任還會受到聯盟成員間國家文化的影響。在對信任的管理過程

19、中，上述問題都需要引起公司的格外重視。研究還顯示，公司擁有更多控制權的以產權為基礎的聯盟，更有可能獲得積極的回報。然而，如果聯盟需要利用合作來開發新的能力，產權將成為建立關系的保障。如果聯盟內部的沖突得不到有效的控制，那么收購將是進入國際市場的更好選擇。新建全資子公司綠地投資是指公司直接向其他國家或市場進行投資建立全新子公司，這是個復雜且成本很高的過程，但它卻能最大限度地控制子公司的運作，對公司提高戰略競爭力有非常大的潛在作用。尤其是當公司擁有很強的無形能力，綠地投資又能平衡這種能力的時候，這種模式的潛在作用將更大。當公司擁有產權技術時，對國外市場上的運營進行全面控制將更有利于公司的發展。研究

20、還顯示，在服務業，全資子公司和駐外工作人員會受到更多的偏愛，這些行業往往與終端客戶有著密切的接觸，并且要求公司具有高水平的專業技能、專業化知識和訂制化服務。研究還顯示，當公司的業務更多地依賴于資本密集型制造工廠的品質時，投資和綠地投資的效果會更顯著。相反，對于人力資本密集型的公司來說，則更有可能以跨國收購作為進入模式。比如，當地工會的影響力以及文化上的巨大差異，會對綠地投資中的知識向東道國的轉移造成更多的障礙。當然，綠地投資也具有相對大的風險，因為在一個新的國家和市場建立新的公司需要支付高額費用。為了支持國外新公司的運營，公司需要通過雇傭東道國的員工，有時甚至是挖競爭對手的員工，或者通過咨詢公

21、司來獲取當地市場的知識和專業技能，這也需要支付高昂的成本。但這些知識和專業技能是建立新公司和分銷網絡所必需的，也是學習如何實施營銷戰略來幫助公司獲得新市場的競爭成功所必不可少的。需要特別強調的是，公司在采取這些行動時必須保持對產品的技術、營銷和分銷的控制。研究還認為，當國家風險比較高時，公司更傾向于建立合資公司而不是進行綠地投資。但是，如果公司之前已經在該國獲得了一定的經驗，則更有可能選擇綠地投資而不是建立合資公司。航空貨運行業的全球化對UPS和聯邦快遞這樣的公司來說意義更大。全球化的沖擊在中國和亞太地區尤為顯著。預計在2023年之前，中國的航空貨運行業將保持每年11%的增長速度。因此，這兩家

22、公司分別在上海和廣州建立了新的運營樞紐。北京奧運會期間，這些樞紐為公司的分銷和物流業務提供了支持。它們建立的都是全資公司，因為需要保持其IT和物流系統的整體性，以達到效率的最大化。綠地投資還幫助這兩家公司保持了各自系統的特有屬性。國際化戰略的挑戰國際化戰略通過貿易和直接投資會影響整個產業結構和競爭。隨著時間的推移，企業進行的趨勢是從保護向其他類型轉變。到20世紀90年代末期，一度得到保護的許多產業都受到了國際貿易和直接投資的沖擊，比如銀行業、保險業、零售業、電信業和水泥業等。目前，仍屬于保護產業的主要是一部分不連續服務行業（如干洗和汽車汽修）、小規模制造行業（如手工藝品和家庭維修），以及非貿易

23、品制造行業（如鮮牛奶、冰淇淋和家具）。如果一項產品是可貿易的，國際差異不大，規模經濟效應明顯，那么國際化就有可能通過貿易得到發展。民用飛機、造船和計算機主機就是貿易性產業。如果貿易受到運輸或貿易壁壘的限制，產品的國際差異很大，或者生產的規模經濟效應不明顯，那么國際化就有可能通過直接投資得到發展，克洛格早餐食品、聯合利華、安達信咨詢就是這樣的跨國產業內的經營者。在全球產業中，貿易和直接投資同樣重要。為了說明國際化對產業的影響，我們來看一看1970年和1992年的英國汽車市場，這其中有兩個明顯的變化。第一個變化是競爭的加劇。在美國，市場份額最大的三家企業的市場份額總和在1970年為0.78，而到了

24、1992年則下降到0.65，英國的對應數字分別為0.66和0.52。第二個變化是不同國家的市場上，主要的競爭對手出現趨同化。那些專注于國內市場的廠商，比如西特、海盜船和美國汽車，都被全球性大廠商所吞并。在其他產業也可以看到類似的趨勢，有的產業甚至表現得更加明顯。汽車行業的國際化開始于20世紀的初期。在20世紀最初10年間，英國、法國和美國的汽車廠商向全世界出口汽車。20世紀20年代，福特和通用開始在歐洲、亞洲和澳洲建立工廠生產汽車。銀行、保險、電力等行業的國際化出現得比較晚，但速度則快多了。國際化競爭的后果幾乎都是不利的。雖然國際化增加了企業直接投資和營銷的機遇，但它同時也意味著競爭的加劇。對

25、部分產業而言（如汽車和鋼鐵），國際化對贏利的沖擊顯而易見，但對大多數行業來說，由于過去幾年中的大幅度降低和進一步強調股東價值所帶來的利潤增加，國際競爭的加劇所導致的不利影響得到了部分抵銷。國際化對競爭和產業利潤的沖擊可以用波特競爭的五力量框架來分析。如果我們將市場設定為國內性質的，而產業則是向國內市場供貨的供應商集合，那么國際化就會對市場進入、內部競爭和買方力量產生重要的影響。1、來自潛在進入者的競爭國際貿易的增長從一個側面表明，進入一國國內市場的壁壘已經有了相當大幅度的降低。關稅貿易總協定的多輪雙邊關稅削減、運輸成本的下降、外匯管制的取消、標準的國際一體化和消費者偏好的趨同，使得一國的生產商

26、更容易進入另一國市場，為該國的消費者提供產品和服務。對于在海外建立了生產基地的潛在進入者來說，那些有效阻止了國外進入者的壁壘已經不再有效了。2、現有企業間的競爭由于國際化降低了賣方集中度，使得相互競爭的企業更加多樣化，所以產業內部的競爭程度有所提高，企業間競爭有所加劇。1）賣方集中度國際貿易意味著每一個國內市場上都有更多的供應商在互相競爭，美國汽車市場就是一個很好的例子。1970年，通用汽車、福特、克菜斯勒三大汽車公司占了全美汽車銷售額84%，市場占有率超過2%的汽車廠商只有5家。到了1996年，三大汽車公司的份額下降為65%，日本豐田汽車對美國的汽車造成巨大的沖擊。我們能夠發現，國際化在降低

27、國內市場集中度的同時，提高了國際市場的集中度，因為國際競爭的加劇迫使企業要么退出，要么合并，而別無其他選擇。2）競爭對手的多樣化現有企業間競爭程度加劇的原因何在呢？進入壁壘和集中度的降低只能對這種現象做出部分解釋，另一原因就是競爭對手多樣化程度的日益提高，這使得企業間的競爭更加激烈，而協調和合作的難度則大大提高。20世紀60年代，在許多供過于求的產業里，企業間的定價行為表現出一種有意識的互相看齊的趨勢，這實際上表明，國內企業間在成本、戰略、目標和判斷上存在很大的相似性。當海外企業也進入國內市場后，由于成本、目標，和戰略各不相同的企業缺乏共同利益，這種協調模式就失去了基礎，并且遭到了徹底破壞。不

28、過，這并不是說，協調，甚至是合謀，在全球范圍內就沒有可能性，但實際發生的國際合謀實例，大部分都只是涉及少數幾家企業。3、買方的議價能力經營國際化的另一個后果是大買家可以更加有效地利用它們的議價能力。汽車制造商們越來越多地在全球范圍內進行零部件采購。大型零售商可以對國內供貨商進行威脅，以海外采購來迫使它們接受更加不利的條件。國際化戰略的三個主要收益有效地實施一項或多項國際化戰略可以為公司帶來三種主要收益，這些收益將促進公司獲得戰略競爭力。1、擴大市場規模公司可以通過國際化戰略的實施，在本國以外的市場上建立強有力的市場地位，擴大潛在市場規模，有時這種規模是相對可觀的。如上所述，獲得更多的顧客是家樂

29、福將中國視為增長源泉的主要原因。最近，日本大型制藥公司Takeda以137億美元收購了瑞士制藥公司Nycomed，該收購使Takeda成為歐洲市場上的主要競爭者。更重要的是，該收購還擴大了Takeda在新興市場上的分銷能力，而就在此時，世界各地的其他制藥公司正忙著與專利到期對收入造成影響進行殊死搏斗。實際上，該收購還可以使Takeda在中國Takeda在中國的銷售量增加4倍。與星巴克一樣，家樂福和Takeda都是依靠國際化戰略來擴大它們在中國市場規模。像星巴克、家樂福、Takeda這樣的公司都清楚地知道，有效地處理好文化價值觀和傳統習俗對顧客的品位與偏好產生的影響，是極具挑戰性的工作。然而，這

30、些公司還是欣然接受了這一挑戰，因為這樣做對提高公司的業績有相當大的好處。而其他公司接受這一挑戰，主要是因為本國市場的成長機會非常有限，例如競爭對手可口可樂和百事可樂就是這樣。一段時間以來，這兩家公司一直很難獲得在美國市場上的成長。事實上，這些公司的成長絕大部分來自國際市場，但是這兩家公司尋求國際成長的方式卻不盡相同。百事公司因其菲多利部分而成為世界上最大的休閑食品生產商，它正是依靠國外市場的薯片銷售來彌補北美地區增長緩慢的飲料銷售。可口可樂的產品多元化雖然比不上百事公司，但是其地域多元化卻毫不遜色。可口可樂是全球最大的軟飲料濃縮物和糖漿以及果汁及其他相關產品的生產商，銷售的產品遍布全球200多

31、個國家和地區。該公司銷售收入中只有約32%來自北美地區，這也證明國際化戰略對該公司獲得競爭的成功起了相當大的作用，也就是說，它并不是以北美地區的產品銷售為基礎來戰勝其主要競爭對手百事公司的。國際市場的整體規模也對公司實施國際化戰略獲得的收益有潛在影響。一般來講，國際市場規模越大，潛在回報越高，公司投資的風險越小。另外，公司參與競爭的國際市場的科技設施如何也非常重要，因為科學知識以及知識利用所需的人力資源，可以促使公司更有效地銷售產品和服務，從而為顧客創造價值。2、規模經濟和學習氛圍通過增加參與競爭的市場數量，公司可以享受到規模經濟的好處，尤其是在生產運營方面。更廣泛地說，公司可以將不同國家的產

32、品生產、銷售、分銷以及售后服務進行標準化，從而強化公司持續降低成本的能力，同時還有可能增加顧客的價值。例如，競爭對手空中客車公司和波音公司擁有大量的生產設備，并且還將一部分活動外包給全球各地的公司，原因就在于，這兩家公司希望將規模經濟作為為顧客創造價值的源泉。除了航空制造業，規模在眾多行業中都起著關鍵的作用，汽車制造業就把規模經濟視為實施國際化戰略的一大收益。在未來幾年，在全球市場參與競爭的福特公司將主要依靠在亞洲市場上的快速成長來刺激銷售、增加利潤。到2015年年底，福特公司希望自己在北美洲以外的市場的年銷售量能達到800萬輛。福特正實施全球化公司層國際化戰略來實現這一目標。可以證明該公司正

33、實施的這一戰略的一個事實是，福特現在只運營單一的全球業務，開發可以在全球進行生產和銷售的汽車和卡車。到2015年，公司希望其向全球銷售的75%的車輛來自5個不同的制造平臺。公司還希望憑借這5個平臺來發展規模經濟、降低成本。這5個平臺只允許公司生產少數幾種類型的產品。福特希望能將中國市場上銷售的產品類型由5種增加到15種，將印度市場的產品類型由5種增加到8種。另外，通過不同國家的部門以及網絡伙伴之間資源和知識的共享，公司也可以在國際市場上挖掘其核心競爭力。通過這種資源和知識共享模式，公司可以學會如何制造協同效應，從而進一步幫助公司以更低的成本生產高質量的產品。國際航空發動機聯盟的許多成員就是這樣

34、做的，如勞斯萊斯、日本航空發動機公司。最近，依靠成員的聯合能力和核心競爭力，國際航空發動機聯盟開發了創新產品Purepower齒輪傳動渦扇發動機平臺。其中一款發動機就用在了空中客車公司的A320飛機上，聯盟將這一行為看作對其創新的積極反應。公司在各種國際化市場上的運作為其創造了許多新的學習機會，尤其是為研發活動提供了學習機會。而研發能力的提高又可以進一步加強創新，這對于公司獲得短期和長期成功都是非常關鍵的。然而，研究顯示，想要從國際研發投資中獲利，公司必須具有過硬的研發系統來吸收有效的研發活動產生的各種知識。3、地域優勢把工廠設到海外市場有時可以幫助公司減少成本。當工廠所處的位置更容易獲取低廉

35、勞動、能源和其他資源時，公司則更容易獲得這一優勢。其他的地域優勢還包括獲得重要的供應商和客戶。一旦占據了有利的地理位置，公司就必須通過有效地管理來獲得最大化的地域優勢。公司的成本，尤其是生產和分銷過程中產生的成本，以及國外顧客的需求特征，都會對地域優勢的程度產生影響。另外，文化也會影響地域優勢。如果公司實施國際化戰略的過程中，涉及的不同國家的文化比較容易融合，那么公司在進行國際業務交易時遇到的困難就會更少。最后，物理距離也會影響公司的地域選擇，以及在所選擇的區域管理工廠的方式。波特的國家競爭優勢在一個針對13個工業化國家的比較優勢的模式和決定因素的研究中，邁爾克，波特使我們對國內環境對企業競爭

36、優勢的影響有了更加深入的理解。波特的分析建立在以下三個原則之上。（1）一國的競爭力依賴于該國企業的競爭力，但國內環境也會對企業產生重大影響，它能夠為企業的資源、能力和關鍵管理行為的發展提供一個基地。（2）一國若想在某一部門長期保持競爭優勢，就必須獲得動態優勢，也就是說，該國企業必須通過創新和提升自己的資源與能力，拓展各自的競爭優勢的基礎。日本汽車產業里的成功表明，日本企業有強大的能力去拓展它們的競爭優勢；而英國在許多產業部門的失敗正好與之相反，表明了英國正是由于缺乏持續創新和提升的能力，終于使得一度擁有的優勢變成明日黃花。（3）國內環境對企業競爭優勢的影響較少發生在國內資源的可行性上，而更多發

37、生在影響創新和提升能力的動態環境上。1、要素狀況傳統的比較優勢理論注重的是含義寬泛的資源稟賦，而波特則強調了兩種資源，一是累積性資源；二是發展專業化資源。例如，在分析好萊塢為何會主導電影時，波特就指出了熟練勞動力的地區集中，其中包括洛杉磯大學和南加州大學電影學院的作用。同樣，資源限制也會鼓勵替代能力的發展。日本由于自然資源的匱乏，小型化和低故障生產能力非常強；意大利則由于勞動法的嚴格規定，自動化生產得到了巨大的發展。2、相關產業和支持產業相對許多產業來說，相關產業和支持產業的存在是一個關鍵資源。波特的實證發現，國家競爭優勢與產業群有密切關系。例如，美國的半導體、電腦和電腦軟件就是這樣的一個產業

38、群，德國的化學制品、人造染料、紡織品和紡織機械也是這樣一個互相支持的產業群。3、需求狀況國內市場需求狀況為創新和質量改進提供了主要的動力，例如，瑞士和比利時的巧克力生產商的卓著表現與兩國消費者的挑剔不無關系；日本照相機生產企業能在市場上居于主導地位，在很大程度上要歸功于日本人對業余攝影的熱情和對創新的積極態度；德國汽車公司在高檔市場取得了巨大的成功（如梅賽德斯、寶馬和保時捷），而在大眾市場則表現平平，這可能與德國人偏愛高質量機械設備和過分追求高速駕車的樂趣有很大的關系。4、戰略、結構和競爭一國在特定部門的競爭力離不開該國企業在這些產業的戰略和結構。波特對國內企業競爭在創新和競爭優勢提升方面的作

39、用非常重視。與國際競爭相比，國內競爭往往更加直接、更加人性化，結果，國內市場上的激烈競爭就可能為創新和效率提供強有力的刺激。日本汽車產業的一大特點就是九大汽車生產商并存，彼此之間為爭奪國內市場而進行激烈的競爭，照相機、消費類電子產品和傳真機行業的情況也大同小異。歐洲一些國家雖然在創立民族品牌方面下了非常大的功夫，但收效甚微，這也可能是因為歐洲國家的國內競爭不夠充分。5、戰略與國內環境的一致性要想在全球競爭的產業里確立競爭優勢，就必須在經營戰略與比較優勢模式之間達成一致。例如，對英國餐具行業來說，中國企業由于工資水平低和鋼材價格低，競爭力相當強，所以像J.比拉姆公司這樣的英國企業要想在大眾不銹鋼

40、餐具市場上生存幾乎沒有可能性，能夠生存下去的只有那些依賴于先進技術（如理查德森的廚刀）或定位于高檔銀餐具市場的企業。在音響和其他視聽器材行業，歐洲和美國公司主打技術密集和設計密集型產，品，索尼等日本公司以產品創新和自動化生產線為依托展開競爭，而低端產品由泰國、中國、馬來西亞等國家提供。企業競爭優勢與國內競爭環境之間的聯系并非戰略與國內可得資源和能力之間達成一致這么簡單，它還涉及企業組織能力的開發和完善。而企業內部能力的發展又與一國的文化和社會結構有著密切關系。日本企業善于整合不同技術開發出新產品，在通過持續改進強化質量方面也有建樹，這其中，吸收外來觀念和協作日本傳統發揮了較大的作用。同樣，美國

41、企業卓越的財務管理技術和企業家的開拓精神、個人主義和利己主義的傳統也有較大的關系。所以，在設計確立企業市場地位和發展組織能力的長期戰略時，必須考慮到對民族特性的充分利用。美國的埃克森、可口可樂和通用公司，都是在各自產業取得了巨大成功的杰出企業，它們都有著一個共同的特點，那就是協調了自身能力與關鍵的民族特征之間的關系。對競爭力的國內影響：比較優勢國內資源可得性對國際競爭力的影響可以借用比較優勢原理來說明。該理論認為，如果一國利用自身豐富的資源來生產需要密集使用該種資源的產品，那么就有比較優勢。中國有豐富的勞動力資源；美國擁有豐富的技術資源，比如受過良好訓練的科學家和工程師、研究設施和大學。那么中

42、國在勞動力密集型的產品生產上就有比較優勢，比如服裝、手工藝品、玩具、鞋子和消費類電子產品裝配等；而美國則在技術密集型產品上有比較優勢，比如微處理器、電腦軟件、制藥、醫療診斷設備和管理咨詢服務等。比較優勢這個專門術語是指生產不同產品的相對效率。然而，只要匯率不發生急劇的變化（即匯率不能大幅度偏離購買力平價水平），那么比較優勢就應該轉化為競爭優勢。在國際貿易模型中，資源稟賦在決定各國的比較優勢時的作用是非常明顯的。發達的工業化國家一般都是勞動密集型產品和低技術科技含量產品的進口國，而它們出口的則主要是資本密集和技術密集的產品以及需要復雜技巧的服務，例如咨詢、信息、醫療和金融服務。表131列出了幾種

43、產品和幾個國家的比較優勢指數。其中，正值表示比較優勢，負值表示比較劣勢。從表中可以看到，日本在機械和運輸工具方面具有比較優勢，而在石油及煉制品具有較大比較劣勢。在傳統上，比較優勢理論將重點放在國內資源稟賦、人口和資本存量上。但是，實證研究表明，文化、宗教信仰、社會因素和諸如技術、人力資本、管理能力和基礎設施（如交通和通信設施以及法律制度）等可以累積的資源也有重要作用。政府也可以通過政策和基礎設施影響比較優勢。當最小最佳經營規模的要求也比較大，或者市場需求受到分割時，一國國內市場的大小就會影響這些產業的比較優勢。國內市場容量巨大一直是美國企業的一個傳統優勢，歐洲聯盟和北美自由貿易區的創建也正是為

44、了擴大市場范圍。阻礙并購成功的因素收購能增強公司的戰略競爭力，并幫助公司獲得超額利潤，然而，收購戰略并非不會出現任何問題。研究表明，在所有的并購中，大約20%是成功的，60%的結果是不盡如人意的，剩余的20%則是完全失敗的；有證據顯示，技術收購的失敗率更高。一般來講，有效地實施收購戰略還是可以增加公司的能力的。分析家提出，盡管許多研究發現，在宣布合并兩年后，約有3/4的合并損害了股東的價值，但埃森哲公司的研究以及隨后對客戶的跟蹤卻顯示，有一半的大公司合并至少可以創造出邊際收益。收購越成功，公司越可以積累更多的能力，包括選擇正確的收購目標、避免支付過高的費用、高效地整合收購公司和被收購公司。以下

45、幾個因素會阻礙收購獲得成功。1、整合的困難絕對不能低估成功整合的重要性。一位研究整合過程的研究人員指出，管理實踐和學術研究都表明，收購后的整合階段是合并和收購過程中，決定能否創造股東價值的唯一重要因素。盡管整合對收購能否成功至關重要，但公司還應意識到，整合兩個不同的公司是一個非常艱巨的任務。融合兩個公司的文化，連接不同的財務和控制系統，建立有效的工作關系（尤其是兩個公司的管理風格相左的時候），以及解決被收購公司原有管理人員的地位問題等，都是公司在整合過程中會遇到的挑戰。整合是非常復雜的，會涉及大量的工作，包括發展戰略整合、管理整合、人事整合、企業文化整合等一系列運作。如果忽視這一點將導致非常嚴

46、重的問題。例如，UPS收購了一家大型物流連鎖公司MailboxesEtc.，看上去這是一次能夠給收購雙方都帶來利益的合并，問題是，MailboxesEtc.的多數門店都是特許經營店。收購之后，特許經營店將失去與其他物流公司交易的能力，從而降低競爭力。另外，特許經營店還抱怨UPS總是在距離自己很近的地方開設UPS自營門店。這些產生的矛盾不斷升級，并沒有達到之前的并購目標。2、對收購對象評估不充分盡職調查是指潛在收購者對收購對象進行評估的過程。有效的盡職調查過程從各方面檢查上百個項目，包括擬進行的交易的財務問題、收購雙方企業文化的差異、交易帶來的稅收問題，以及為成功融合雙方的員工而采取的措施。盡管

47、積極尋找收購的公司也會從內部組建自己的盡職調查小組，但盡職調查通常都是由一些專業機構來執行，如投資銀行德意志銀行、高盛銀行，以及會計師、律師和管理咨詢顧問等。盡管盡職調查大多集中在評估財務定位以及會計標準的準確性方面，但還需要審查戰略適應情況，以及收購公司有效地整合被收購公司來實現交易的潛在目標的能力。無法完成有效的盡職調查過程，將很容易導致實施收購的公司為收購對象支付高昂的費用。研究發現，由于放松盡職調查而導致股票價格較高或股票價格增加時，公司可能會因此支付過多的費用，同時也會影響新組建公司的長期業績表現。研究還發現，如果不進行盡職調查，那么收購價格將由市場上同類型交易的價格決定，而不是對何

48、時、何地以及如何管理才能獲得真實業績所進行嚴格評估來決定。另外，有時，即使公司意識到目標的投標已經超出了盡職調查的界限，還是會情不自禁地陷入針對目標公司的投標戰中。3、巨額或非正常水平債務20世紀八九十年代，有些公司為了擴展實施收購的融資渠道而急劇增加了它們的債務水平。實現這些融資拓展的一個方法是發行垃圾債券，這是一種融資手段，通過向投資者（通常稱為債券持有者）借錢并允諾支付高額回報來實現風險性收購。由于垃圾債券沒有固定保障（指沒有指定的資產作抵押），所以它的利率非常高，在80年代通常在18%20%之間。一些主要的金融家把債務視為一種約束管理者的手段，使它們能更好地為股東謀取最大利益。垃圾債券

49、目前已經很少用于金融收購，而且人們越來越不認為債務可以約束管理者。然而，一些公司為實施收購仍然負擔著大量的債務，例如，在開篇案例中提到的印度Tata鋼鐵公司對英國CorusGroupPLC的收購，就是通過這種方式完成的。首先，Tata鋼鐵公司和巴西的CiaSiderurgicaNacional公司通過了9輪競標，最后巴西的CSN公司的報價為113億美元，要比Tata的報價高出34%。但是Tata宣布將采用發行債券的方式進行集資，聲明一出，Tata的股價立即下跌11%。一位分析員說：“Tata收購Corus的代價太大了，如果通過發行債券進行集資的話，將影響到公司來年的贏利水平。”負債過高有很多不

50、利影響，例如，高負債水平也會增加破產的可能性，并導致諸如穆迪和標準普爾之類的機構對公司信用評級的調低。實際上，當大家得知Tata要收購Corus后，標準普爾聲明會調低對Tata債券的評級，此消息一出，立刻影響了公司的股價。不僅如此，高負債水平也使公司在研發、人力資源培訓和市場推廣等方面的投資減少，而這些領域從長期來看，對公司發展很重要。另外，杠桿融資可以使公司抓住誘人的擴張機會，對公司的發展起正面的推動作用，然而，杠桿率過高（例如過度負債）也會產生負面效應，例如推遲或削減一些從長期來看是維護公司戰略競爭力所必需的投資（如研發費用）。4、難以形成協同效應協同效應源自希臘語“Synergos”，原

51、意是“共同工作”。當各單位一起工作產生的價值超過它們獨立工作的成果之和時，就意味著產生了協同效應。另一種說法是，當資源鏈接在一起比單獨使用更有價值時，會產生協同效應。對于股東來說，協同效應為他們贏得了財富，而他們自己使用多元化組合的方法是不可能達到或超過這些效應的。通過來自規模經濟、范圍經濟和兼并業務中的資源（如人力資本和知識）共享產生的效率，將產生協同效應。只有當交易產生獨有的協同效應時，公司才能通過收購戰略發展競爭優勢。這種獨有的協同效應是指收購雙方的資產通過聯合和整合所產生的能力和核心競爭力是其中任何一家公司與其他公司整合所達不到的。獨有的協同效應產生于公司的資產具有獨特的互補性，也就是

52、說，這種獨特的互補性是收購雙方中一方與其他任何公司的聯合所不可能產生的。由于其獨特性，獨有的協同效應讓競爭對手難以理解和模仿，同時這種效應也難以產生。公司解決成本問題的能力影響著收購的成敗，對于建立以收入和成本為基礎的協同效應的預測，這種能力是必要的。公司通過收購產生獨有的協同效應時會產生一些費用。公司在實施收購戰略產生協同效應時會發生交易成本。交易成本可能是直接成本或者是間接成本。直接成本包括律師費和那些為收購方實施盡職調查的投資銀行家們的費用。而評估目標公司和進一步談判所花的時間，以及由于收購而失去的關鍵管理人員和雇員，都被認為是間接成本。當公司計算由于整合收購方和被收購方資產而產生的協同

53、效應的價值時，它們常常會低估間接成本的總額。5、過度多元化多元化戰略如果使用得當會獲得戰略競爭力和超額利潤。一般來說，實施相關多元化戰略的公司業績要強于采用非相關多元化戰略的公司。然而，采用非相關多元化戰略的集團也能獲得成功，例如，美國聯合技術公司。在某些時候，公司會變得過度多元化。是否過度多元化應視各公司具體情況而定，原因是各公司能夠成功管理多元化的能力不同。實施相關多元化比非相關多元化需要處理更多的信息。為了能夠處理越來越多的多元化信息，實施相關多元化戰略的公司與實施非相關多元化戰略的公司相比，過度多元化的業務部門相對較少。不管實施哪種多元化戰略，非相關多元化都會導致公司業績不佳，進而各個

54、業務部門被剝離。在汽車行業中，把之前并購的但是業績不佳的業務進行剝離，就是一種過度多元化的模式。福特汽車花65億美元擊敗了大眾和菲亞特，收購了沃爾沃汽車，但沃爾沃并沒有給福特帶來期待的效益，反而使福特的負債越來越重，最后不得不相繼出售了當年收購的奢侈品牌（捷豹、阿斯頓馬丁和路虎）。通用汽車也有這樣的剝離行為，它出售了在菲亞特以及富士重工的股份。19601980年間，這種收購后再出售的行為在美國也很流行。即使公司并未過度多元化，高度多元化對公司的長期業績也可能有負面影響。例如，一系列多元化后業務范圍的擴展使經理們更多地依賴于財務指標而不是戰略控制來評估各業務部門的表現。由于缺乏對業務部門戰略目標

55、的深刻理解，這些管理者更多地依賴財務控制來評價業務部門及其經營者的表現。財務控制以目標評估體系為基礎，例如公司的投資回報率。當為了短期利潤的提升而使長期投資降到一定程度時，就會影響到公司今后的發展。過度多元化引起的另一個問題是公司會傾向于用收購行動來代替自我創新。通常來說，經理們并不是存心要用收購行動來取代創新，但是一個循環印證的怪圈會由此產生。收購行動的費用可能會導致一些和自我創新相關活動（例如研發）的經費減少。沒有足夠的經營支持，公司的創新能力會逐漸衰退，而沒有內部的自我創新能力，唯一的選擇就只有通過收購行動來獲取創新的機會。但從長期來看，不斷依賴其他公司的創新活動作為獲取戰略競爭力的源泉

56、是很困難的。事實上，有證據表明，那些用收購活動替代自我創新發展的公司最終都遇上了問題。6、經理們過度關注收購通常來說，收購戰略需要管理者花費大量的時間和精力來構建公司的戰略競爭力。經理們涉及的工作包括尋求各種收購對象、完成有效的盡職調查工作、準備談判，以及收購完成后的管理整合過程。高層經理們并不親自搜集收購活動所需的數據和信息，然而，關于公司的收購目標和收購時采用的談判方式等類似的決策還是由高層經理們最終來決定。一些公司的經驗表明，實施收購戰略時的許多活動使參與其中的經理們分散了注意力。本來他們可以更多地關注一些與公司取得長期競爭優勢相關的活動，例如，認真考慮公司的目標以及與董事會成員和外部利

57、益相關者的溝通。理論和研究都表明，收購雙方在收購活動中都會花費大量的時間和精力。一個觀察家認為，一些高管過于關注如何選擇收購目標以及如何完成最后的收購。麗詩加邦公司就是很好的例子。過去的幾年中，公司的高管收購了幾家運動服裝廠商，使得公司的品牌從16個發展到了36個，銷售額從一開始的8億美元一路上升到了50億美元。但是，當公司的高管過多地關注于收購時，他們并沒有意識到過多的品牌會給公司帶來麻煩。公司的銷售大多來自傳統的百貨商店，但是考慮到百貨商店中消費者的消費行為，公司不可能把收購后多達36個品牌一起放到百貨商店中去銷售。此外，像Coach這樣的專賣店也在不斷發展，擠壓了公司原有的品牌空間。因此

58、，公司的新任CEO威廉麥庫姆打算出售多達16個品牌，讓公司可以專注于最有發展潛力的幾個品牌。7、規模過于龐大大多數公司在收購發生后會變得更為龐大。從理論上說，公司規模的擴大有利于在各職能部門形成規模經濟，例如，兩家公司的銷售部門合并之后，可以減少銷售代表的數量，因為每個銷售代表都可以銷售這兩家公司的產品（特別是當被收購公司和收購公司業務高度相關時）。許多公司尋求規模上的提高，原因是潛在的規模經濟和提高的市場影響力（如前面所討論的）。達到一定程度之后，大規模公司所導致的巨額管理成本有時會超過規模經濟所帶來的收益。因為在面對由于規模擴大而產生的一系列復雜問題時，經理們，特別是那些來自實施收購公司的

59、經理，通常傾向于采用相對官僚的作風來進行管理。這種官僚式控制是指制度化的監管機制、行為準則和相關政策，通常被用來保證跨部門之間的相互一致。決策與行動的一致對于公司是大有好處的，最基本的作用是能實現可預測性和降低成本。可是，隨著時間的推移，追求一致的控制方式會導致僵化的管理模式，并形成許多標準化的規章制度與公司政策。所以，從長遠看，這種缺乏靈活性的管理模式可能對鼓勵企業進行創新帶來危害。由于創新對于獲取競爭優勢的重要性是不言自明的，因此龐大組織機構（往往由于收購造成）所導致的官僚式控制可能對整體績效產生危害。正如一位分析家所說，盲目追求龐大的公司規模并不能給公司帶來成功。實際上，那些為了取代企業

60、組織自身成長而進行的收購，并不能為企業帶來多大的價值。花旗集團是世界上最大的金融服務公司，市值達到了2700億美元。但是，為了降低運營金融行業內多個不同職能的難度，同時也考慮到其他一些跟自己同等規模但是業務構成沒有自己復雜的公司股票的強勢表現，花旗集團決定出售其旗下一些資產。花旗之前的保險和銀行交叉銷售的做法也并沒有給公司帶來預期的價值。并購的歷史企業并購在經濟發展的早期就已出現，但是在業主企業或家族企業時代，企業并購并不普遍。從19世紀60年代開始，伴隨著企業制度演化為現代企業制度后，企業并購才開始活躍起來。在迄今為止的一百多年間，全球已發生了五次大規模企業并購浪潮。第一次并購浪潮發生在19