1、三、判斷題計算利息保障倍數時，其中的“應付利息”既包括當期計入財務費用中的利息費用，也包 TOC o 1-5 h z 括計入固定資產成本的資本化利息。（）凈資產收益率是指凈利潤與凈資產平均數的比值，反映平均每1元投資所創造的利潤。（）乙企業2013年年初資產總額為2000萬元，權益乘數為2,2013年年末所有者權益總額為1200萬元，則乙企業的所有者權益增長率為25%。（）凈收益營運指數反映企業經營活動現金流量凈額與企業經營所得現金的比值。（）股票市價相近的條件下，企業股票的每股凈資產越低，則企業發展潛力與其股票的投資價值越大。（）通過橫向和縱向對比，每股凈資產指標可以作為衡量上市公司股票投資

2、價值的依據之一。（）若企業實際經營業績較曾公開披露過的本年度盈利預測或經營計劃低10%以上或高20%以上，應詳細說明造成差異的原因。（）在其他條件不變的情況下，權益乘數越小，企業的負債程度越高，給企業帶來更多財務杠桿利益的同時也增加了企業的財務風險。（）績效評價指標包括財務績效定性評價指標和管理績效定量評價指標兩大類。（）流動資產周轉率屬于財務績效定量評價指標中評價企業資產質量狀況的基本指標。）四、計算分析題資料一：某上市公司2017年度歸屬于普通股股東的凈利潤為4840萬元。2016年年末的 股本為9000萬股，2017年2月12日，經公司2016年度股東大會決議，以截止2016年年 末公司

3、總股本為基礎，向全體股東每10股送紅股5股，工商注冊登記變更后公司總股本變 為13500萬股。2017年6月1日經批準回購本公司股票2400萬股。假設上市公司2017年 年末股東權益總額為22200萬元，每股市價7.2元。資料二:該上市公司2017年10月1日按面值發行年利率為2%的可轉換公司債券，面值10000 萬元，期限6年，利息每年年末支付一次，發行結束一年后可以轉換股票，轉換價格為每股 8元。債券利息全部費用化，適用的所得稅稅率為25%。假設不考慮可轉換公司債券在負債 成分和權益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實際利率。要求：（1）計算該上市公司2017年年末的基本每股收益和每股凈資

4、產；（2）計算該上市公司2017年年末的市盈率和市凈率；（3）假設可轉換公司債券全部轉股，計算該上市公司2017年增加的凈利潤和增加的年加權 平均普通股股數；（4）假設可轉換公司債券全部轉股，計算增量股的每股收益，并分析可轉換公司債券是否 具有稀釋作用；（5）如果該可轉換公司債券具有稀釋作用，計算稀釋每股收益。甲公司的相關資料如下：2018年度營業收入為20000萬元，營業成本為12000萬元，利 潤總額為3000萬元，凈利潤為2000萬元，財務費用中的利息費用為1100萬元，非經營凈 收益為400萬元。此外，資本化的利息支出為540萬元。甲公司2018年年初存貨余額為900 萬元，2018年

5、年末存貨余額為1500萬元。甲公司2018年年末股東權益為16000萬元，年 末發行在外的普通股股數為10000萬股，年末每股市價為4.8元。要求：（1）計算甲公司的營業毛利率；（2）計算甲公司的存貨周轉率；（3）計算甲公司的利息保障倍數；（4）計算甲公司的凈收益營運指數；（5）計算甲公司2018年年末市凈率。A公司資料如下：資料一：A公司資產負債表2017年12月31日單位：萬元資產年初年末負債及所有者權益年初年末貨幣資金10090流動負債合計450300應收賬款120180長期負債合計250400存貨230360負債合計700700流動資產合計450630所有者權益合計700700非流動資

6、產合計950770資產合計14001400負債及所有者權益合計14001400資料二：A公司2016年度營業凈利率為16%，總資產周轉率為0.5次，權益乘數為2.2，凈 資產收益率為17.6%。A公司2017年度營業收入為840萬元，凈利潤為117.6萬元。要求：（1）計算2017年年末速動比率、資產負債率和權益乘數；（2）計算2017年總資產周轉率、營業凈利率和凈資產收益率；（3）利用因素分析法分析營業凈利率、總資產周轉率和權益乘數變動對凈資產收益率的影 響。五、綜合題A公司2016年度財務報表主要數據如下：銷售單價10元/件銷售量100萬件單位變動成本6元/件固定經營成本200萬元股利60

7、萬元股東權益（40萬股普通股，市場價格為10元/股）400萬元負債的平均利率6%權益乘數1.5所得稅稅率25%要求：（1）計算該公司2016年年末的資產總額和負債總額；（2）計算該公司2016年的息稅前利潤、凈利潤、每股收益、股利支付率和每股股利；（3）假設無風險收益率為5%，該公司股票的B系數為2,股票市場的平均收益率為13%, 該公司股票為固定增長股票，股利增長率為20%,分別按股利增長模型和資本資產定價模型 計算普通股資本成本；（4）預測該公司2017年的經營杠桿系數和財務杠桿系數；（5）假設該公司2017年由于銷售增長，所需的外部融資額通過發行債券來解決，債券的總 面值為90萬元，債券

8、的總價格為91.94萬元，發行費用為1.94萬元，每年付息一次，到期 還本，票面利率為10%，5年期，按一般模式計算該債券的資本成本。參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】D【解析】效率比率，是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產出的關系。比如， 將利潤項目與營業成本、營業收入、資本金等項目加以對比，可以計算出成本利潤率、營業 利潤率和資本金利潤率等指標，從不同角度觀察比較企業盈利能力的高低及其增減變化情 況。流動比率屬于相關比率，所以應選擇選項D。2.【答案】C【解析】乙公司年末流動負債=流動資產/流動比率=70/2=35 （萬元），速動資產=流動負債 X速動比率=35X 1=35

9、 （萬元），所以存貨余額=流動資產-速動資產=70-35=35 （萬元）。3.【答案】B【解析】應收賬款周轉次數=5000/ （200+800） /2=10 （次），應收賬款周轉天數=360/10=36 （天）。4.【答案】C【解析】2017年凈資產收益率=營業凈利率X總資產周轉率X權益乘數，則2018年的凈資 產收益率=（1-6%）X營業凈利率X（1+8%）X總資產周轉率X權益乘數=1.0152X營業凈利 率X總資產周轉率X權益乘數，所以2018年凈資產收益率比2017年提高=（1.0152-1） /1 X100%=1.52%。5.【答案】A【解析】衡量企業發展能力的指標主要有：營業收入增長

10、率、總資產增長率、營業利潤增長 率、資本保值增值率和所有者權益增長率等。選項A衡量的是盈利能力。6.【答案】A【解析】現金營運指數=經營活動現金流量凈額/經營所得現金=2000/（1000-200+800）=1.25。7.【答案】B【解析】每股營業現金凈流量是通過企業經營活動現金流量凈額與普通股股數之比來反映 的。該指標反映企業最大的分派股利能力，超過此限度，可能就要借款分紅。8.【答案】A【解析】計算稀釋每股收益時，作為分子的凈利潤金額一般不變；分母的調整項目為增加的 普通股股數，同時還應考慮時間權數。認股權證或股份期權行權增加的普通股股數=行權認 購的股數X（1-行權價格/普通股平均市價）

11、。9.【答案】A【解析】甲公司每股收益為0.8元，市盈率為25，所以每股市價=25X0.8=20 （元），甲公 司每股凈資產=5000/1000=5 （元），所以甲公司的市凈率=20/5=4。10.【答案】B【解析】發行在外的普通股加權平均數=11000+6000X8/12-2000X2/12=14666.67 （萬股）， 基本每股收益=3950/14666.67=0.27 （元）。由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉 為普通股，轉化與否都一直作為資本使用，因此，新增的1000萬股不需要按照實際增加的 月份加權計算，可以直接計入分母。11.【答案】D【解析】管理層討論與分析信息大多涉及“內

12、部性”較強的定性型軟信息，無法對其進行詳 細的強制規定和有效監控，因此，西方國家的披露原則是強制與自愿相結合，企業可以自主 決定如何披露這類信息。我國也基本實行這種原則，如中期報告中的“管理層討論與分析” 部分以及年度報告中的“董事會報告”部分，都是規定某些管理層討論與分析信息必須披露， 而另一些管理層討論與分析信息鼓勵企業自愿披露。12.【答案】B【解析】凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點。13.【答案】B【解析】企業盈利能力指標包括：凈資產收益率、總資產收益率兩個基本指標和銷售（營業） 利潤率、利潤現金保障倍數、成本費用利潤率、資本收益率四個修正指標。營業利潤

13、增長率 指標屬于經營增長狀況的修正指標。二、多項選擇題1.【答案】ABC【解析】采用比率分析法時，應當注意以下幾點：（1）對比項目的相關性；（2）對比口徑 的一致性；（3）衡量標準的科學性。2.【答案】BD【解析】權益乘數=資產總額/所有者權益=（所有者權益+負債總額）/所有者權益=所有者權 益/所有者權益+負債總額/所有者權益=1+產權比率 權益乘數=資產總額/所有者權益=資產總額/（資產總額-負債總額） 分子分母同時除以資產總額，權益乘數二1/ （1-負債總額/資產總額）=1/ （1-資產負債率） 通過三者的關系可以看出：資產負債率、產權比率和權益乘數三者是同方向變化的指標，一 個指標增加

14、，另外兩個指標也增加。3.【答案】AD【解析】選項A、D都使企業資產減少，從而會使企業總資產周轉率上升；選項B沒有影響； 選項C會使資產增加，因而會使總資產周轉率下降。4.【答案】ABD【解析】固定資產周轉率高（即一定時期內固定資產周轉次數多），說明企業固定資產投資 得當，結構合理，利用效率高。5.【答案】AD【解析】總資產凈利率=凈利潤/平均總資產=凈利潤/營業收入乂營業收入/平均總資產=營業 凈利率X總資產周轉率。因此，企業可以通過提高營業凈利率、加速資產周轉速度來提高總 資產凈利率。6.【答案】ABC【解析】影響企業股票市盈率的因素有：（1）上市公司盈利能力的成長性；（2）投資者所 獲收

15、益率的穩定性；（3）市盈率也受到利率水平變動的影響。每股凈資產是影響市凈率的 因素。7.【答案】ABC【解析】稀釋性潛在普通股是指假設當期轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要 包括可轉換公司債券、認股權證和股票期權等。8.【答案】ABD【解析】管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對于本企業過去經營狀況的評價分 析以及對企業未來發展趨勢的前瞻性判斷，是對企業財務報表中所描述的財務狀況和經營成 果的解釋，是對經營中固有風險和不確定性的揭示，同時也是對企業未來發展前景的預期。 因此，本題的正確答案是選項A、B、D。9.【答案】ABC【解析】根據杜邦財務分析體系的分解，凈資產收益率=營業

16、凈利率X總資產周轉率X權益 乘數，所以選項A、B、C都直接影響凈資產收益率。10.【答案】CD【解析】總資產周轉率屬于評價企業資產質量狀況的基本指標，所有選項A不正確；已獲利 息倍數是評價企業債務風險狀況的基本指標，所以選項B不正確；不良資產比率、流動資產 周轉率、資產現金回收率是評價資產質量狀況的修正指標，所以選項C、D正確。三、判斷題1.【答案】”【解析】計算利息保障倍數時，其中的“應付利息”既包括當期計入財務費用中的利息費用， 也包括計入固定資產成本的資本化利息。2.【答案】”【解析】本題考查對凈資產收益率概念的理解，凈資產收益率反映平均每1元投資所創造的 利潤。3.【答案】X【解析】乙

17、企業2013年年初所有者權益總額=2000/2=1000 （萬元），所有者權益增長率= 本年所有者權益增長額/年初所有者權益=（1200-1000） /1000X100%=20%。4.【答案】X【解析】現金營運指數反映企業經營活動現金流量凈額與企業經營所得現金的比值。5.【答案】X【解析】如在企業性質相同、股票市價相近的條件下，某一企業股票的每股凈資產越高，則 企業發展潛力與其股票的投資價值越大，投資者所承擔的投資風險越小。6.【答案】”【解析】利用每股凈資產指標進行橫向和縱向對比，可以衡量上市公司股票的投資價值。7.【答案】”【解析】企業應當對前期已披露的企業發展戰略和經營計劃的實現或實施情

18、況、調整情況進 行總結，若企業實際經營業績較曾公開披露過的本年度盈利預測或經營計劃低10%以上或高 20%以上，應詳細說明造成差異的原因。8.【答案】X【解析】在其他條件不變的情況下，權益乘數越大，資產負債率越高。而企業的負債程度越 高，能給企業帶來的財務杠桿利益越大，但同時也增加了企業的財務風險。9.【答案】X【解析】績效評價指標包括財務績效定量評價指標和管理績效定性評價指標兩大類。10.【答案】X【解析】流動資產周轉率屬于財務績效定量評價中評價企業資產質量狀況的修正指標；總資 產周轉率和應收賬款周轉率為基本指標。四、計算分析題1.【答案】基本每股收益=4840/ (9000+9000X50

19、%-2400X7/12) =0.40 (元)每股凈資產=22200/ (9000+9000X50%-2400) =2 (元)市盈率=7.2/0.4=18 (倍)市凈率=7.2/2=3.6 (倍)假設可轉換公司債券全部轉股，增加的凈利潤=10000X2%X3/12X (1-25%) =37.5 (萬 元)假設可轉換公司債券全部轉股，增加的年加權平均普通股股數=10000/8X3/12=312.5 (萬 股)。增量股的每股收益=37.5/312.5=0.12 (元)，由于增量股的每股收益小于原基本每股 收益，所以可轉換公司債券具有稀釋作用。稀釋每股收益=(4840+37.5) / (9000+45

20、00-2400X7/12+312.5) =0.39 (元)。2.【答案】營業毛利率=營業毛利/營業收入=(20000-12000) /20000X100%=40%存貨周轉率=營業成本/存貨平均余額=12000/ (900+1500) /2=10 (次)利息保障倍數=息稅前利潤/應付利息=(3000+1100) / (1100+540) =2.5凈收益營運指數=經營凈收益/凈利潤=(2000-400) /2000=0.8每股凈資產=16000/10000=1.6 (元)，市凈率=4.8/1.6=3 (倍)。3.【答案】速動比率=(630-360) /300=0.9資產負債率=700/1400=0.5權益乘數=1/(1-0.5)=2總資產周轉率=840/ (1400+1400) /2 =0.6 (次)營業凈利率=117.6/840X100%=14%凈資產收益率=117.6/ (700+700) /2 X 100%=16.8%分析對象：本期凈資產收益率-上期凈資產收益率=16.8%-17.6%=-0.8%上期數：16%X0.5X2.2=17.6%替代營業凈利率：14%X0.5X2.2=15.4%替代總資產