1、附件1鄭州商品交易所花生期權合約（征求意見稿）及起草說明一、花生期權合約（征求意見稿）合約標的物花生期貨合約合約類型看漲期權、看跌期權交易單位1手花生期貨合約報價單位元（人民幣）/噸最小變動價位0.5元/噸漲跌停板幅度與花生期貨合約漲跌停板幅度相同合約月份標的期貨合約中的連續(xù)兩個近月，其后月份在標的期貨合約結算后持倉量達到5000手（單邊）之后的第二個交易日掛牌交易時間每周一至周五上午9:00-11:30，下午13:30-15:00，以及交易所規(guī)定的其他交易時間最后交易日標的期貨合約交割月份前一個月的第3個交易日，以及交易所規(guī)定的其他日期到期日同最后交易日行權價格以花生期貨前一交易日結算價為基

2、準，按行權價格間距掛出9個實值期權、1個平值期權和9個虛值期權。行權價格5000元/噸，行權價格間距為50元/噸；5000元/噸行權價格10000元/噸，行權價格間距為100元/噸；行權價格10000元/噸，行權價格間距為200元/噸行權方式美式。買方可在到期日前任一交易日的交易時間提交行權申請；買方可在到期日15:30之前提交行權申請、放棄申請交易代碼看漲期權：PK-合約月份-C-行權價格看跌期權：PK-合約月份-P-行權價格上市交易所鄭州商品交易所二、主要條款設計說明（一）交易單位：1手花生期貨合約期權合約的交易單位是指每一交易單位對應標的物數(shù)量。設置花生期權交易單位為1手花生期貨合約，方

3、便交易者對沖期貨部位風險。（二）報價單位：元（人民幣）/噸期權報價單位一般與標的期貨報價單位保持一致。與花生期貨合約報價單位相同，花生期權合約報價單位為元（人民幣）/噸。（三）最小變動價位：0.5元/噸期權最小變動價位是指期權合約單位價格漲跌變動的最小值。從國內期權市場運行情況來看，虛值、平值期權合約較為活躍，其Delta的絕對值在0.2至0.5之間，即期權價格波動約為期貨的1/5至1/2。花生期權與期貨最小變動價位（2元/噸）之比為1/4，在此范圍內，可以更好地滿足花生期權與期貨市場“精準”對沖的需要。（四）漲跌停板幅度：與標的期貨漲跌停板幅度相同花生期權合約漲跌停板幅度與標的期貨相同。這里

4、的相同是指絕對數(shù)相同，即期權合約的漲跌停板幅度按標的期貨合約上一交易日結算價乘以相應比例計算，且跌停板價格不得低于期權合約的最小變動價位。（五）合約月份：兩個近月+活躍月份花生期權合約月份規(guī)定為兩個近月及持倉量超過5000手（單邊）的活躍月份，與白糖、棉花、菜粕期權設置一致。既能及時滿足市場交易需求，也有利于集中市場流動性，提高市場運行效率。（六）最后交易日/到期日：標的期貨合約交割月份前一個月的第3個交易日選擇交割月份前一個月的第3個交易日為花生期權到期日，與鄭州商品交易所已上市期權保持一致，方便會員公司到期日行權業(yè)務操作，有利于交易者熟悉掌握。一方面，期權到期日盡量接近標的期貨交割月，有利

5、于企業(yè)更好地使用期權開展套期保值；另一方面，期權在標的期貨交割月前一個月梯度限倉調整前到期，可以降低期權行權對期貨交割月運行的影響。（七）行權價格數(shù)量：19個行權價格數(shù)量過多，不利于集中市場流動性；數(shù)量過少，不能有效覆蓋標的期貨價格波動范圍。根據(jù)已上市期權運行經(jīng)驗及花生期貨價格波動特點，花生期權合約上市首日將分別掛出19個看漲期權和19個看跌期權（即9個實值、1個平值和9個虛值期權，對應19個行權價格），能夠基本覆蓋次日標的期貨價格上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。隨著期貨價格變動，若實值或虛值期權的數(shù)量不足9個，將增掛新的行權價格對應的期權合約。（八）行權價格間距：根據(jù)行權價格

6、分段設置行權價格間距的設計主要考慮標的物價格水平及波動程度。行權價格間距越小，對應的期權合約數(shù)量越多，不利于集中市場流動性；行權價格間距越大，對應的期權合約數(shù)量越少，可供交易者選擇的行權價格也越少，難以滿足不同交易者交易需要。花生期貨上市時間較短，近五年花生現(xiàn)貨價格主要在5000元/噸至10000元/噸的區(qū)間內波動，花生期權以5000元/噸和10000元/噸分段設置不同的行權價格間距，行權價格間距與行權價格的比值在1%至2%之間，與國際成熟慣例保持一致。花生期權行權價格間距（單位：元/噸）行權價格50005000且1000010000行權價格間距50100200行權價格間距/行權價格1%1%且2%2%（九）行權方式：美式期權行權方式可分為美式與歐式。對于期權買方，美式期權行權可在到期日及之前任一交易日進行，而歐式期權行權只能在到期日進行。國際商品期權一般為美式期權。美式期權行權方式有利于保持期權和期貨價格更強的關聯(lián)性，給交易者提供靈活的選擇，可以降低期權集中到期對標的物市場運行的影響。根據(jù)已上市期權品種運行情況，市場存在提前行權需求。借鑒國際市場和已上市期權運行經(jīng)驗，花生期權也采用美式期權。（十）交易代碼：PK-合約月份-C