1、 中誠信國際定期報告 企業資產支持證券 發行情況 2022年4月共發行企業資產支持證券84單，發行規模932.99億元。與上月相比，發行數量增加6單，發行規模上升28.83%；與去年同期相比，發行數量減少33單，發行規模下降20.53%。從發行場所來看，2022年4月，上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）發行產品共59單，總規模為781.68億元，占比為83.78%；深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）發行產品共25單，總規模為151.30億元，占比為16.22%。從原始權益人分布來看，2022年4月，中交投資有限公司等3位居第一，其發行規模為93.99億元，占比為 10.07%；上海金茂投資

2、管理集團有限公司位居第二，其發行規模為87.08億元，占比為9.33%；中國長城資產管理股份有限公司位居第三，其發行規模為60.20億元，占比為6.45%；北京潤恒建設工程顧問有限公司位居第四，其發行規模為51.00億元，占比為5.47%；中鐵建商業保理有限公司位居第五，其發行規模為40.27億元，占比為4.32%。前五大原始權益人發行規模合計332.54億元，占比為35.64%；前十大原始權益人發行規模合計450.38億元，占比為48.27%。具體情況如下圖所示：圖2：2022年4月企業資產支持證券發行情況-前十大原始權益人分布（單位：億元）100.0012.00%90.0080.0010.

3、00%70.0060.008.00%50.006.00%40.0030.004.00%20.0010.002.00%-0.00%發行規模規模占比數據來源：萬得（WIND）、中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理從管理人分布來看，2022年4月，新增管理規模占比前三大的管理人分別為中信證券股份有限公司、平3 中信證券-中交投資高速公路 1 號資產支持專項計劃中，中交投資有限公司、中交第二航務工程局有限公司、中交第二公路勘察設計研究院有限公司并列作為原始權益人。3企業資產證券化產品報告（2022 年 4 月） 中誠信國際定期報告 安證券股份有限公司和中國國際金融股份有限公司，占比分別為

4、31.50%、11.84%和10.13%。具體情況如下圖所示：圖3：2022年4月企業資產支持證券發行情況-前十大管理人分布（單位：億元）350.0035.00%300.0030.00%250.0025.00%200.0020.00%150.0015.00%100.0010.00%50.005.00%-0.00%中信證券 平安證券 中金公司 華泰資管 長城國瑞 中信建投 國君資管 德邦資管 興證資管 申萬宏源發行規模規模占比數據來源：萬得（WIND）、中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理從基礎資產類別來看，2022年4月，企業資產支持證券基礎資產細分類型涉及CMBS、融資租賃、供

5、應鏈、類REITs和應收賬款等。其中，CMBS類共發行6單產品，規模占比為19.45%；融資租賃類共發行17單產品，規模占比為19.14%；供應鏈類共發行28單產品，規模占比為16.33%。具體分布如下圖所示：圖4：2022年4月企業資產支持證券發行情況-基礎資產類別分布6.45%11.07%5.25%11.60%2.88%1.07%2.62%0.91%16.33%5.20%1.13%0.22%19.45%1.87%19.14%CMBS融資租賃供應鏈類REITs應收賬款特定非金債權汽車融資租賃個人消費金融保理債權基礎設施收費收益權購房尾款補貼款保障房小額貸款數據來源：萬得（WIND）、中國資產

6、證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理4企業資產證券化產品報告（2022 年 4 月） 中誠信國際定期報告 從發行規模分布來看，2022年4月發行的產品中，單筆產品最高發行規模為93.99億元，為“中信證券-中交投資高速公路1號資產支持專項計劃”；單筆產品最低發行規模為1.20億元，為“渤海匯金-濟南城投-泉城更新1期租賃住房資產支持專項計劃”。單筆產品發行規模在(5, 10億元區間內的發行單數最多，共28單，金額占比為22.75%。具體發行規模分布如下表所示：表 1：2022 年 4 月企業資產支持證券發行情況-發行規模分布單位：億元、單發行規模發行單數發行規模金額占比(0, 31021

7、.562.31%(3, 524104.1111.16%(5, 1028212.2522.75%(10, 2013189.2120.28%(20, 505113.5912.17%(50, 1004292.2731.33%合計84932.99100.00%數據來源：萬得（WIND）、中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理從期限分布情況來看，2022年4月發行的產品中，期限最長為24.38年，系“中信證券-中交投資高速公路 1號資產支持專項計劃”；期限最短為0.26年，系“廣發證券-中國西電集團-西電保理供應鏈金融2期資產支持專項計劃”。發行期限在1年內的產品數量最多，合計發行28單，規

8、模占比為21.54%。具體期限分布如下表所示：表 2：2022 年 4 月企業資產支持證券發行情況-期限分布單位：年、單、億元期限發行單數發行規模金額占比(0, 128200.9621.54%(1, 324221.1923.71%(3, 518186.2219.96%(5, 10534.973.75%(10, 259289.6531.04%合計84932.99100.00%數據來源：萬得（WIND）、中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理從級別分布情況來看，按照各級別證券的發行規模統計，AAAsf級證券占比為91.04%，AA+sf級證券占比為3.92%，Asf級證券占比為0.06

9、%。具體級別分布如下圖所示：5企業資產證券化產品報告（2022 年 4 月） 中誠信國際定期報告 圖5：2022年4月企業資產支持證券發行情況-證券級別分布44.44%0.53%4.51%91.04%3.92%0.06%AAAsfNRAA+sf未知Asf數據來源：萬得（WIND）、中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理從發行利率來看，我們選取一年期左右5AAAsf級證券的發行利率為樣本進行觀察，2022年4月最低發行利率為2.59%，最高發行利率為5.70%。一年期左右AAAsf級證券利率中樞大致位于2.65%3.15%之間，中位數環比下降約31BP，同比下降約71BP。圖6：20

10、22年4月企業資產支持證券發行情況-一年期左右證券發行利率分布6.00%5.50%5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%0.850.900.951.001.051.101.15數據來源：萬得（WIND）、中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理4 不含基礎設施公募 REITs 對應的資產證券化產品“中信證券-中交投資高速公路 1 號資產支持專項計劃”。5 包含期限在 0.851.15 年的 AAAsf 級產品。6企業資產證券化產品報告（2022 年 4 月） 中誠信國際定期報告 綜上，2022年4月企業資產支持證券發行84單，發行規模932.99億元。與上月相比

11、，發行數量增加6單，發行規模上升28.83%；與去年同期相比，發行數量減少33單，發行規模下降20.53%。發行產品涉及的基礎資產類型主要為CMBS、融資租賃、供應鏈、類REITs和應收賬款等。融資成本方面，一年期左右AAAsf級證券利率中樞大致位于2.65%3.15%之間，中位數環比下降約31BP，同比下降約71BP。備案情況2022年4月，共有51單企業資產支持證券在基金業協會完成備案，總規模為568.48億元。二級市場交易情況根據上交所、深交所、萬得（WIND）及中國資產證券化分析網（CNABS）數據，2022年4月企業資產支持證券在交易所市場成交2,486筆，金額共計567.70億元，

12、交易筆數環比減少32.97%，交易量環比下降 27.28%；交易筆數同比增加42.22%，交易量同比上升18.77%。其中，上交所共成交1,776筆，成交金額446.27億元，金額占比為78.61%；深交所共成交710筆，成交金額121.43億元，金額占比為21.39%。從交易標的基礎資產類型分布來看，2022年4月二級市場交易較活躍的品類主要為CMBS、個人消費金融和應收賬款等，成交金額占比分別為16.43%、15.73%和15.43%。圖7：2022年4月企業資產支持證券二級市場交易情況-基礎資產類別分布6.56%9.76%5.22%4.24%3.55%0.81%2.97%0.86%11.

13、72%2.31%0.67%0.27%6.08%0.23%1.07%15.43%16.43%2.17%15.73%CMBS個人消費金融應收賬款供應鏈融資租賃類REITs購房尾款保障房信托受益權基礎設施收費收益權汽車融資租賃特定非金債權其它收益權補貼款小額貸款保理債權門票收費收益權PPP數據來源：萬得（WIND）、中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理7企業資產證券化產品報告（2022 年 4 月） 中誠信國際定期報告 2022年5月到期情況分析萬得（WIND）數據顯示，截至2022年4月末，2022年5月到期應償還的存量企業資產支持證券共151支，規模合計495.63億元。具體來看，

14、2022年5月到期的企業ABS產品主要為特定非金債權類、供應鏈類和個人消費金融類，到期規模占比分別為37.28%、34.45%和8.10%。其中，中國信達資產管理股份有限公司到期證券4支，應償付規模合計84.86億元，占比為17.12%；中國東方資產管理股份有限公司到期證券3支，應償付規模合計62.92億元，占比為12.69%；中國長城資產管理股份有限公司到期證券2支，應償付規模合計37.00億元，占比為7.47%。8企業資產證券化產品報告（2022 年 4 月） 中誠信國際定期報告 資產支持票據發行情況中國資產證券化分析網（CNABS）數據顯示，2022年4月，資產支持票據共發行42單產品，

15、發行規模合計489.50億元。與上月相比，發行數量減少1單，發行規模下降3.14%；與去年同期相比，發行數量減少9單，發行規模下降5.51%。從發起機構分布來看，2022年4月，國家電力投資集團有限公司位居第一，其發行規模為77.83億元，占比為15.90%；中電通商融資租賃有限公司位居第二，其發行規模為50.00億元，占比為10.21%；融信通達（天津）商業保理有限公司位居第三，其發行規模為49.00億元，占比為10.01%；先鋒國際融資租賃有限公司位居第四，其發行規模為30.00億元，占比為6.13%；華電金泰（北京）投資基金管理有限公司位居第五，其發行規模為30.00億元，占比為6.13

16、%。前五大發起機構發行規模合計236.83億元，占比為48.38%；前十大發起機構發行規模合計332.46億元，占比為67.92%。具體情況如下圖所示：圖8：2022年4月資產支持票據產品發行情況-前十大發起機構分布（單位：億元）90.0018.00%80.0016.00%70.0014.00%60.0012.00%50.0010.00%40.008.00%30.006.00%20.004.00%10.002.00%-0.00%發行規模規模占比數據來源：中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理從受托機構分布來看，2022年4月，新增受托規模前三大的受托機構分別為百瑞信托有限責任公司、

17、華能貴誠信托有限公司和上海國際信托有限公司，占比分別為17.94%、16.48%和11.26%。具體情況如下圖所示：9企業資產證券化產品報告（2022 年 4 月） 中誠信國際定期報告 圖9：2022年4月資產支持票據產品發行情況-前十大受托機構分布（單位：億元）100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.00- 發行規模規模占比20.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%數據來源：中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理從基礎資產類別來看，2022年4

18、月，資產支持票據產品基礎資產細分類型涉及小微貸款、補貼款、合伙企業份額、汽車融資租賃和融資租賃等。其中，小微貸款共發行9單產品，規模占比為23.50%；補貼款共發行4單產品，規模占比為19.31%；合伙企業份額共發行5單產品，規模占比為18.39%。具體分布如下圖所示：圖10：2022年4月資產支持票據產品發行情況-基礎資產類別分布小微貸款供應鏈11.27%18.39%19.31%補貼款CMBN5.11%6.74%2.86%2.84%2.72%1.99%1.63%5.28%23.50%合伙企業份額 汽車融資租賃 融資租賃PPP類REITs其他收益權0.94%0.87%1.84%信托受益權應收賬

19、款未知保理債權數據來源：中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理10企業資產證券化產品報告（2022 年 4 月） 中誠信國際定期報告 從發行規模分布來看，2022年4月發行的產品中，單筆產品最高發行規模為49.52億元，為“國家電力投資集團有限公司2022年度新能源3號第二期綠色定向資產支持商業票據（碳中和債）”；單筆產品最低發行規模為1.20億元，為“遼寧省中互商業保理有限公司2022年度第一期連泰供應鏈定向資產支持票據”。單筆產品發行規模在(5, 10億元區間內的產品數量最多，共發行20單，金額占比為34.46%。具體發行規模分布如下表所示：表 3：2022 年 4 月資產支持

20、票據產品發行情況-發行規模分布單位：億元、單發行規模發行單數發行規模金額占比(0, 3510.402.12%(3, 5522.704.64%(5, 1020168.6634.46%(10, 208139.9128.58%(20, 504147.8330.20%合計42489.50100.00%數據來源：中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理從期限分布情況來看，2022年4月發行的產品中，期限最短為0.18年，系“國家電力投資集團有限公司 2022年度新能源3號第二期綠色定向資產支持商業票據（碳中和債）”；期限最長為19.96年，系“珠海華發實業股份有限公司2022年度第一期定向資產

21、支持票據”。期限在1年以內的產品發行單數最多，共15單，規模占比為32.48%。具體期限分布如下表所示：表 4：2022 年 4 月資產支持票據產品發行情況-期限分布單位：年、單、億元期限發行單數發行規模金額占比(0, 115158.9832.48%(1, 312150.5130.75%(3, 510140.9028.78%(5, 10216.803.43%(10, 20322.314.56%合計42489.50100.00%數據來源：中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理從級別分布情況來看，按照各級別票據的發行規模統計，AAAsf級票據占比為92.80%，AA+sf級票據占比為3

22、.18%，AAsf級票據占比為0.20%，Asf級票據占比為0.41%。具體級別分布如下圖所示：11企業資產證券化產品報告（2022 年 4 月） 中誠信國際定期報告 圖11：2022年4月資產支持票據產品發行情況-票據級別分布0.57%3.18%0.41%4.02%0.20%92.80%2.84%AAAsfAA+sfNR未知AsfAAsf數據來源：中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理從發行利率來看，我們選取一年期左右AAAsf級票據6的發行利率為樣本進行觀察，2022年4月最低發行利率為2.70%，最高發行利率為3.30%。一年期左右AAAsf級票據利率中樞大致位于2.65%3

23、.15%之間，中位數環比下降約55BP，同比下降約70BP。綜上，2022年4月資產支持票據共發行42單產品，發行規模合計489.50億元。與上月相比，發行數量減少 1單，發行規模下降3.14%；與去年同期相比，發行數量減少9單，發行規模下降5.51%。發行產品涉及的基礎資產類型主要為小微貸款、補貼款、合伙企業份額、汽車融資租賃和融資租賃等。融資成本方面，一年期左右AAAsf級票據利率中樞大致位于2.65%3.15%之間，中位數環比下降約55BP，同比下降約70BP。二級市場交易情況2022年4月，資產支持票據二級市場交易規模為679.26億元，成交共計388筆，交易筆數環比增加1.31%，交

24、易量環比上升11.43%；交易筆數同比增加123.52%，交易量同比上升93.03%。從交易標的基礎資產類型分布來看，2022年4月二級市場交易較活躍的品類主要為合伙企業份額、小微貸款和供應鏈等，成交金額占比分別為51.09%、12.22%和7.01%。6 包含期限在 0.851.15 年的 AAAsf 級產品。12企業資產證券化產品報告（2022 年 4 月） 中誠信國際定期報告 圖12：2022年4月資產支持票據二級市場交易情況-基礎資產類別分布6.40%7.01%6.26%0.39%6.23%2.70%0.43%0.39%12.22%1.90%1.79%0.32%4.39%1.15%0.

25、24%1.46%51.09%合伙企業份額小微貸款供應鏈補貼款 融資租賃信托受益權汽車融資租賃CMBN 個人消費金融未知類REITs保理債權其他收益權PPP基礎設施收費收益權 應收賬款數據來源：萬得（WIND）、中國資產證券化分析網（CNABS），中誠信國際整理2022年5月到期情況分析萬得（WIND）數據顯示，截至2022年4月末，2022年5月到期應償還的存量資產支持票據共68支，規模合計405.97億元。具體來看，2022年5月到期的資產支持票據主要為補貼款、供應鏈、融資租賃、小微貸款和信托受益權，到期規模占比分別為20.77%、17.06%、16.84%、14.68%和12.18%。20

26、22年5月，到期規模占比前五的發起機構分別是國家電力投資集團有限公司、中國中車股份有限公司、深圳市前海建合投資管理有限公司、遠東國際融資租賃有限公司/遠東宏信（天津）融資租賃有限公司和深圳前海聯易融商業保理有限公司。國家電力投資集團有限公司到期票據為1支，規模為84.34億元，占比為20.77%；中國中車股份有限公司到期票據為1支，規模合計47.12億元，占比為11.61%；深圳市前海建合投資管理有限公司到期票據為4支，規模合計39.44億元，占比為9.71%；遠東國際融資租賃有限公司/遠東宏信（天津）融資租賃有限公司到期票據為1支，規模合計 23.82億元，占比為5.87%；深圳前海聯易融商

27、業保理有限公司到期票據為5支，規模合計22.10億元，占比為5.44%。2022年5月，資產支持票據到期情況如下表所示。13企業資產證券化產品報告（2022 年 4 月） 中誠信國際定期報告 表 5：2022 年 5 月到期資產支持票據情況單位：支、億元發起機構票據支數到期償付規模到期規模占比基礎資產類型國家電力投資集團有限公司184.3420.77%補貼款中國中車股份有限公司147.1211.61%應收賬款深圳市前海建合投資管理有限公司439.449.71%信托受益權、供應鏈遠東國際融資租賃有限公司、遠東宏信（天津）融資租賃有限公司123.825.87%融資租賃深圳前海聯易融商業保理有限公司522.105.44%供應鏈浙江省浙商商業保理有限公司820.905.15%小微貸款上海邦匯商業保理有限公司420.004.93%供應鏈恒華融資租賃有限公司318.804.63%小微貸款上海申能融資租賃有限公司113.103.23%融資租賃融信通達（天津）商業保理有限公司112.603.10%供應鏈仲利國際租賃有限公司112.002.96%融資租賃立根融資租賃有限公司511.402.81%小微貸款海通恒信國際融資租賃股份有限公司210.212.51%融資租賃、保理債權大唐融資租賃有限公司18.752.16%融資租賃上海青投融資租賃有限公司26.901.70%小微貸款安吉租賃有限公司16.3