1、蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆

2、薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃

3、莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇

4、蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁

5、蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆

6、蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀

7、蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄

8、莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈

9、薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞

10、蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀

11、蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄

12、蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋

13、莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂

14、薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇

15、莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄

16、蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈

17、蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節

18、莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆

19、薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁

20、莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀袁羇芄蒆袀聿肇莂衿蝿節莈袈羈膅

21、蚇袇肅莀薃袇膆膃葿袆裊荿蒞羅羈膂蚃羄肀莇蕿羃膂膀蒅羂羂蒞蒁蕿肄羋莇薈膆蒄蚆薇袆芆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄蚅膃肈蚃蚄袃芃蕿蚃肅肆薅螞膇莁蒁蟻袇膄莆蝕罿莀蚅蠆肂膂薁蠆膄莈蕆螈袃膁莃螇羆莆艿螆膈腿蚈螅袈蒄薄螄羀芇蒀螃肂蒃薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕

22、蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄

23、薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈

24、螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃

25、薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆

26、袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁

27、蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆

28、羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞

29、螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄螂袀蒞蕿蚈衿肅莂薄袈膇薈袃羇艿莀蝿羇莂薆蚅羆肁荿蟻羅芄蚄薇羄莆蕆袆羃肆螞螂羂膈蒅蚈羈芀蟻薄肁莃蒄袂肀肂芆螈聿膅蒂螄肈莇芅蝕肇肇薀薆肆腿莃裊肅芁薈螁肅莄莁蚇膄肅薇

30、薃膃膅莀袁膂羋薅袇膁蒀莈螃膀膀蚃蠆螇節蒆薅螆莄螞襖螅肄蒄螀襖膆蝕蚆袃艿蒃薂袃莁芆羈袂膁蒁袇袁芃莄 小型微型企業融資困境：銀行方面一、 現狀1. 發展小微企業融資業務應當堅持和摒棄的原則：眾所周知， 客戶數量多、行業分布廣，信貸周期短、貸款額度小、用款次數頻繁，風險較大、收益較高，擔保物及擔保方式匱乏，以及客戶信息采集較難等是小微企業融資業務的特點。有別于大公司業務，銀行 必須首先認識和熟悉小微企業運作及經營的獨特性，理解和容忍小微企業發展的“不規范性”，并制定一套單獨的適合于小微企業融資業務發展的工作流程及評審標準。小微企業融資業務現階段(初期)的發展目標應當是“批量化、流程化和規模化”(三化

31、)，簡言之即以批量營銷模式為主，堅持業務發展的流程化，以科學的發展原則和風險管理理念盡快實現業務發展的規模化。長遠的目標是實現銀行與小微企業的共同成長，培育和輸送出一批優秀的中小企業或大型企業，并形成小微企業金融的差異化服務。由此，為落實小微企業融資業務在發展初期“三化”的要求，有兩大比較領先的原則有必要堅持和重提：1) 收益覆蓋風險原則。該原則首先強調的是利率水平或客戶綜合貢獻度等收益回報問題。小微企業融資屬于高風險業務，風險與收益應當匹配，高風險必然要求高回報。在傳統的大公司業務中，銀行相對客戶來講處于劣勢，沒有平等的談判地位，對于利率水平往往沒有最終的決定權。小微企業融資業務正好相反，銀

32、行具有自主定價權利，其業務定價水平及收益回報應當明顯高于一般的大公司業務及住房按揭業務。該原則是發展小微企業融資業務并形成規模化的基本出發點和必然要求。據筆者了解，小微企業貸款的利率定價水平目前大體為同檔基準利率上浮30%左右。2) 大數法則定律原則。該原則具有兩重含義，即規劃先行、規避行業或系統風險方面，以及“量與質”相互辯證的風險管理理念方面。“大數法則”要求銀行(金融服務提供者)首先要研究小微企業及其所處行業特點，并進行系統性地規劃。小微企業的行業分布較廣，有些行業風險較小且屬于當地特色，如云南的茶葉行業、西安的家居、旅游等行業，但有些行業則不宜介入，如歌舞娛樂、桑拿洗浴以及諸如受宏觀經

33、濟影響嚴重的出口依賴型行業等。在先行規劃的前提下有計劃地介入相關小微企業，大數定律就會發揮有效的指揮棒作用，系統性風險會有效降低。另一方面，大數法則定律原則要求小微企業的客戶數量要足夠多，而單戶的貸款金額要保持在一定額度之下，不能過大(一般認為200萬元以下的貸款要占主要比例)，即要在控制單戶貸款金額的前提下，保持足夠數量的有效存量客戶，客觀上通過“數量”實現分散和降低小微企業整體信貸風險的目的，“以量補質”，允許并容忍合理范圍不良資產(率)的存在。如果深究下去，該兩大“寶藏原則”引申出的內涵可能會更多。除此之外，筆者認為在小微企業融資業務的開展初期，還應當明確和堅持以下兩個原則：i. 建立和

34、實行“強調有效客戶數量增加，且不鼓勵大額融資”的階段性考核原則。在現階段，小微企業融資業務并不成熟，也沒有可直接借鑒和復制的成功經驗，銀行不應當完全依賴于“經濟利潤”指標對營銷人員進行考核，發展初期不應當過分強調“創利”考核的權重，而客戶數量的培育和積累(包括存量及新增客戶數量兩方面)，可能顯得更為重要些。同時借鑒包商銀行小額貸款的成功經驗，在業務發展初期應當避免盲目“求快做大”的發展思路，必須要堅持和強調授信額度的適度及金額限制/定，避免出現過多的大額融資現象，切實踐行大數定律原則下的可持續發展的思路。ii. “盡職免責”原則的建立及制度化。科學發展的小微企業融資業務應當主動設定一定的風險容

35、忍指標，容許一定范圍的不良資產存在。目前，各大銀行對中小及小微企業金融業務或者實行獨立牌照的專營，或者在內部組建專業團隊并進行集中作業服務，為了掃清專業營銷及服務團隊的“后顧之憂”，實現業務的規模化、流程化和批量化操作，筆者認為應當摒棄不良資產問責方面不科學的一刀切或“連坐追究”的舊做法，明確“盡職免責”原則內涵并使之制度化。這項原則是銀行小微企業融資業務可持續發展的重要內部保障。2. 小微企業貸款的高風險高成本特征 從監管機構的角度講，銀監會高度重視中小企業融資難的問題，近年來相繼出臺了各項政策，鼓勵銀行開展中小企業信貸業務，包括督促銀行開展中小企業金融服務要建立“六項機制”，鼓勵銀行成立中

36、小企業金融服務專營機構，在不良貸款核銷方面給予一定優惠，等等。各家銀行特別是股份制銀行近些年也做了一些積極探索和有益嘗試，中小企業信貸業務取得了一定進展。據人民銀行和銀監會聯合統計，截至去年9月末，銀行業金融機構中小企業人民幣貸款余額14.1萬億元，比年初增加3.08萬億元。 但是從現實情況看，各家銀行在開展中小企業信貸業務時，絕大多數把目標客戶定位于“中型企業”而非小微企業。 對此，銀行愿意給中型企業而不是小微企業貸款的原因分析如下：1) 小微企業貸款的風險較高：根據銀監會于2008年6月所做的一項統計，小微企業貸款的不良率高達22.1，遠遠高于傳統貸款的不良率；2) 按照服務大企業的傳統模

37、式開展小微企業信貸：人工成本太高；3) 由于監管機構對于銀行的不良貸款生成狀況有嚴格要求：銀行往往擔心會因為小微企業貸款的高不良率而被問責。 除了以上原因，一些銀行在進行小微企業信貸試點時，也遇到了三大業務難題：i. 如何破解小微企業貸款的抵押擔保難題？如果開口就要抵押品、擔保人，閉口就要財務報表、對賬單，以此來判定小微企業的風險狀況，這項業務很難起步；ii. 考慮到小微企業的較高違約風險和對貸款定價的較低承受能力，這項業務難以做到收益覆蓋風險；iii. 如果銀行還像服務大企業那樣來做小微企業貸款，一方面將面臨難以承受的人工成本壓力，另一方面業務發展會相當緩慢。3. 國內目前常見的小微企業融資

38、業務開展模式目前國內在小微企業融資業務營銷及開展方面普遍適用的模式有兩種，且兩種開發或營銷模式不存在優劣之分，只有適合與否、可操作與否之分。1) 單戶營銷單戶營銷或介入模式俗稱“散單”，是小微企業融資業務發展的基本方案，但對于“零售業務批發做”的小微企業金融營銷及發展思路來講，立足于集群項目進行批量開發的模式更容易把小微企業金融做大做強。2) 區分不同行業形態和商業集群，進行批量開發在商業集群批量開發營銷模式方面，民生銀行的做法值得借鑒和推廣。民生銀行首先將小微企業融資業務的重點發展行業定位于“國家產業政策支持、區域優勢明顯、受經濟波動和通脹影響較小、經營周期相對穩定、與大眾生活密切相關、日常

39、認知度高的行業”。在此前提下，緊緊圍繞“商業圈”、“產業鏈”及“供應鏈”(一圈兩鏈)集群 進行批量的、系統性開發和授信。比如，根據產業鏈商戶分布，將商戶分為原材料供應商、制造商(廠商)、品牌代理商或經銷商，并重點發展處于流通領域、成本能夠迅速轉嫁、有穩定分銷渠道的代理商和經銷商集群，以及大型、知名、壟斷企業上游供應商集群;根據流通領域商業業態的不同特征，將商戶分為交易市場商戶、超市等 賣場商戶、商業街門店商戶及電子商務門店商戶等四大類，積極鼓勵前三類業態的商戶集群發展，并有針對性的給出授信方案。由于小微企業在經營的規范性及擔保措施方面不同于傳統的大公司對公授信業務，故此，對小微企業的要求當然地

40、要與傳統的做法與觀念有所區分與不同。但在目前銀行同業對中小企業，特別是小微企業的授信態度及政策方面，除郵政儲蓄銀行以及部分當地主要商行(尤其是經濟發達地區)在“小額貸款業務”中推出非房產抵押擔保類(如聯保、信用等)的擔保方式以外，固有的不動產抵押擔保的崇拜思維依然根深蒂固。值得一提的是，在商業集群項目的批量營銷開發方面，民生銀行對小微企業主(承貸主體)的擔保要求相對比較靈活和多樣，可供選擇的擔保方式超過10種,包括不動產抵押擔保、共同擔保(具體指房產+法人公司或專業擔保公司保證)、供應鏈核心企業擔保、專業擔保公司保證擔保、聯保體聯保、應收賬款質押擔保、商鋪承租權質押、集群項目項下市場管理方保證

41、擔保、自然人保證、自然人互保及信用方式等。在授信產品方面，包括民生銀行、招商銀行及興業銀行等在內的多家銀行，目前已成功推出了個人循環授信額度貸款產品，即在額度有效期內借款人可根據資金需求合理安排支用的金額，并可循環使用，但具體單筆貸款一般不超過1年。當然，借款人仍可根據自身情況申請每次單筆授信。在此試舉某單位已審批通過的集群授信案例，以說明小微企業融資業務擔保的多樣性和可操作性。某市A超市股份有限公司是在當地 擁有11家門店的連鎖零售企業，屬國內零售百強，其超市零售總額占所在市區零售總額的近10%，在當地知名度較高，連續多年被政府評為“先進企業”和“納稅大戶”。經實地調查該超市供應鏈集群項目，

42、針對該超市的上游供應鏈商戶，銀行的最終審批授信方案為：對向該超市年供應額在100萬元以上且供應額排名前200名的上游供應商，給予單戶貸款最高500萬元可循環使用額度授信，擔保方式為除房產抵押方式外，認可A超市公司提供的保證擔保，但限定單戶授信額度不超過借款人向該超市年供貨額的25%。此種核心企業保證擔保的方式，在解決上游供應商資金缺口的同時，大大加強了供應商與核心企業的經營關聯度，做到了“三贏”。再舉一例，對于擁有較可靠的應收賬款(如穩定的租金)收入，但小微企業主對于出租物不擁有所有權，而僅擁有出租物的使用權或出租權，且不能辦理抵押擔保的情形(類似經營性物業貸款性質)，如果小微企業經營穩定，租

43、金等應收賬款作為第一還款來源基本可覆蓋貸款本息支出，實踐中能否嘗試著采取應收賬款質押+“三方協議”(小微企業主、承租人及銀行簽訂)的風險控制方式進行貸款評審和審批?筆者主張贊同，并認為貸款風險的控制首先強制的是第一還款來源的充足性和可靠性，以及真正的違約風險發生概率，而不是一味地強調是否能夠落實抵押擔保措施。毋庸質疑， 擔保方式的多樣和靈活是小微企業融資業務發展的靈魂。如果一味強調傳統公司貸款業務 中的抵押等強擔保方式，不破除不動產抵押崇拜思想，則小微企業融資業務就不可能真正得到長足發展。二、 問題1. 小微企業信貸需政策鼓勵引導 近年來，中央政府對于包括小微企業在內的中小企業健康發展高度重視

44、，相關部委機構相繼出臺了諸多促進中小企業發展、特別是解決中小企業融資難的政策措施。對于這些措施在解決小微企業融資難中的作用。這幾年出臺的中小企業扶植政策主要包括幾個方面：i. 支持建立和完善中小企業信用擔保體系；ii. 相繼推出中小企業板和創業板，支持中小企業上市融資；iii. 支持金融機構開展中小企業貸款證券化試點；iv. 推進中小企業集合發債；v. 通過稅收優惠、財政支持、創業投資引導基金等措施，鼓勵引導各類創業投資機構加大對中小企業投資力度；加大創新基金對中小企業扶持力度。應該說，這些政策措施對于解決部分中小企業融資難起到了積極作用。但是無論從深度、廣度還是持續性上看，它們都不能從根本上

45、解決中小企業，特別是小微企業融資難的問題。 仔細分析一下，上述政策措施都是針對中小企業中的特定群體，諸如高科技中小企業、高成長性中小企業、中型企業而非小微企業，并不能惠及全體中小企業，特別是小微企業，符合這些政策措施支持條件的只是中小企業群體的極小部分。絕大多數中小企業，特別是小微企業既非高科技企業又沒有特色，他們或者處于生產環節下游，進行簡單的原材料生產和初級產品加工；或者處于流通領域，只是規模不大的商鋪。他們既不能獲得科技創新基金的扶助，也不能獲得風險投資的青睞，在中小企業板和創業板上市的機會更是微乎其微。因此，政府直接向特定中小企業提供資金支持和融資便利，并不是解決中小企業，特別是小微企

46、業融資難的根本之道。 到去年年底，銀行業金融機構人民幣各項貸款余額達到39.97萬億元，如果其中的10是小微企業貸款，就有近4萬億元，按照每戶貸款100萬元計算，就會有近400萬戶小微企業獲得貸款，小微企業融資難的狀況就會得到根本緩解。因此，要根本解決小微企業融資難的問題，必須依靠銀行，依靠小微企業信貸業務的全面開展。作為國內銀行小微企業金融服務的較早實踐者，從去年初開始，民生銀行就推出了小微企業融資產品“商貸通”，全面開展小微企業信貸業務。從民生銀行的實踐看，通過業務模式創新可以實現小微企業信貸業務較為快速健康的發展。這一業務模式創新有三個關鍵點：第一，通過采用現代風險計量技術來確定信貸違約

47、風險；第二，根據貸款人的信用狀況和擔保方式，通過貸款差異定價來實現“收益覆蓋風險”；第三，采用信貸工廠模式，通過零售業務批發做來顯著降低人工成本。 2. 小微企業信貸需財稅和監管政策支持 銀行全面開展小微企業貸款需要強有力的外部支持。如果政府把政策著力點從直接向特定中小企業提供資金支持和融資便利轉向鼓勵和引導銀行開展小微企業信貸業務，充分利用銀行的金融中介功能實現對小微企業的資金支持，幫助銀行提高小微企業信貸的風險容忍度和貸款收益率，讓這項業務真正做到收益覆蓋風險，既能夠通過銀行實現社會資源的有效配置，也能夠從根本上破解小微企業融資難題。因此，在今年的提案中相關全國政協委員建議，相關部委機構應

48、盡快出臺財稅和監管專項政策，鼓勵和引導銀行全面開展小微企業信貸業務。具體建議包括六個方面： 1) 對銀行小微企業貸款實行營業稅與所得稅優惠。建議財政部和稅務總局對銀行小微企業貸款的營業稅實行“五免三減半”政策，即從政策實施當年起，銀行專營小微企業貸款的營業稅五年內免征、后三年減半征收；同時，建議銀行小微企業貸款經營利潤的所得稅稅率由目前的25降為15，或按50計入應納稅所得額。稅收減免用于銀行核銷小微企業貸款壞賬。 2) 允許銀行對小微企業貸款撥備稅前列支。小微企業死亡率高，形成壞賬的可能性高，銀行提取的撥備相應較高，并且小微企業貸款與大企業貸款一樣實行撥備稅后計提，對于銀行經營業績影響較大。

49、建議財政部出臺政策，允許小微企業貸款撥備稅前列支。 3) 實行銀行小微企業貸款經濟資本耗用差異化計量與監管。按照巴塞爾協議，小微企業消耗經濟資本可以進行折扣，這樣計量可以有效激勵銀行從事小微企業金融服務。建議銀監會出臺政策，對于大中型商業銀行單筆500萬以下，城市商業銀行單筆300萬以下，村鎮銀行等小型金融機構單筆100萬以下的小微企業貸款按現行風險資本權重0.5倍的系數進行計量。 4) 銀行小微企業貸款不納入存貸比限額管理。目前銀監會對商業銀行實行存貸比管理。建議銀監會考慮將銀行小微企業貸款不納入存貸比限額管理。這將有助于銀行實行逆周期管理：在宏觀緊縮期，當小微企業經營的外部環境惡化、銀行流

50、動性收緊時，這樣的規定能激發銀行發放小微企業貸款，做到“雨天不收傘、雪中更送炭”，而不是一味去“壘大戶、傍大款”。 5) 允許銀行小企業金融服務專營機構不良貸款快速核銷。銀監會鼓勵銀行成立小企業金融服務專營機構并獨立核算，但受限于呆賬核銷政策，難以實現呆賬“應核盡核”的要求，造成了“低贏利、高撥備、高不良”的現象，對銀行小企業金融服務專營機構的相關財務指標和對外信息披露有很大影響，也不利于準確衡量小微企業貸款業務的真實風險成本和收益，建議財政部和銀監會允許銀行小企業金融服務專營機構對于追索一年以上的不良貸款自行核銷。6) 地方政府同銀行積極合作，建立小微企業貸款的風險分擔機制。具體而言，由地方

51、政府出資設立風險分擔基金，為銀行在當地開展小微企業信貸業務提供擔保，如果小微企業貸款的不良率超過某個臨界值，地方政府要從風險分擔基金中拿出相應資金，為銀行分擔部分貸款違約損失。 如果這些建議被采納，將會極大調動銀行開展小微企業信貸業務的積極性；再加上銀行自身的業務結構調整和模式創新，將會迎來小微企業信貸業務的飛躍式發展。“初步估算，以上相關政策如能引導銀行釋放出6000億元的信貸資源用以支持小微企業發展，中央和地方財政的相關支出增加或收入減少不會超過140億元。按照每家小微企業貸款平均需求100萬元計算，6000億信貸資源將解決60萬家小微企業融資難，按照每家小微企業直接和間接創造5個就業機會

52、計算，將直接或間接創造300萬個就業機會，同時也會增加1.2萬億元的銷售額或產值，為國家帶來的稅收收入不會少于300億元。在相關政策引導下，如果五年以后小微企業貸款余額能夠占到整個銀行業貸款余額的10，按照屆時銀行業貸款余額60萬億元計算，小微企業貸款就是6萬億元，中央和地方財政的相關支出增加或收入減少不超過1400億元，就能夠解決600萬戶小微企業融資難的問題，將直接和間接創造3000萬個就業機會，增加12萬億元銷售額或產值，為國家帶來的稅收收入不會少于3000億元。三、 對策推動和改善微小企業融資的幾點建議事實上，在微小貸款尚不規范和處于探索階段，人民銀行根據職責要求，除積極配合推動微小企

53、業資本市場建設和協調地方政府建立健全微小貸款中介服務體系外，在組織和推動商業銀行微小貸款業務創新與發展方面也是可以有所作為的。加快完善商業性金融機構組織體系。根據市場主體多元發展對金融服務的不同要求（特別是建立和完善為微小企業的信貸服務環境），不斷擴大金融服務的覆蓋面。目前我國的金融機構種類單一，以全國性金融機構為主，地方性金融機構卻發展非常緩慢。其結果是，基層機構的信貸資金流向總行，農村的信貸資金流向城市。它帶來的負面影響是由資金分配的不平衡造成了經濟發展的不平衡，致使部分重點大企業等資金無效配置和有效需求，微小企 得不到資金支持的矛盾并存。解決的主要措施：應盡快探索和發展地方性銀行，包括私

54、人銀行。使這類機構能夠集中精力，將吸收的資金用于對本地信貸市場，特別是對微小企業的培育。加快發展為城鎮、社區和農戶提供貸款服務的小額貸款組織，打破縣及縣以下信貸市場的壟斷局面，促進金融機構將經營觸角主動伸向微小企業。規范民間借貸，鼓勵健康合理的民間借貸組織的發展，增加微小企業的融資渠道，為促進貨幣信貸政策的順利傳導提供良好的外部環境。支持和引導商業銀行調整經營策略。由目前信貸因過于集中所積累的巨大風險隱患適度分散到具有廣闊市場和利潤空間的微小企業方面，以實現信貸結構調整和穩健經營的目的。商業銀行不僅資產結構單一（主要是信貸資產），而且信貸高度集中大企業、大項目和大城市，如果這種狀況不改變，由集

55、中所積累的風險將影響到金融體系的穩定。對此，人民銀行分支機構應該按照職責要求，通過深人調研，把握微小企業與商業銀行需求的結合點，引導商業銀行在微小企業方面積極尋求培育和拓展新的業務市場機會，主動調整和改善信貸結構，走出一條多渠道、多層次新型信貸業務的路子。在對微小企業信貸市場充分調查分析的基礎上，利用人民銀行的信息優勢，與商業銀行一道研究拓寬微小貸款業務的對策。對開展微小企業信貸業務好的行的經驗及時總結并組織商業銀行進行案例分析，幫助商業銀行增進對微小企業情況的認識。加強金融知識和金融業務宣傳，促進全社會信用意識的提高。在商業銀行尚處于被動負債的情況下，引導當地商業銀行主動扶持和培育信貸市場，

56、改進貸款流程和管理方法，通過調整和實施信貸政策，實現信貸資金的合理配置，促進貨幣政策的順利傳導。在信貸市場過于狹窄的情況下，被動負債的結果使得銀行無法控制籌資成本。反之，當大量的高成本資金在一定時期內找不到出路時，基層商業銀行或是上存，或是加劇信貸的集中程度，進而影響貨幣政策正向效應的發揮。人民銀行對此應有所認識，并采取相應措施引導商業銀行作好發放微小企業貸款的基礎性工作，建立相應的信息檔案、信用評級制度和信貸管理制度等，支持商業銀行以更加靈活的貸款方式。對信用好、管理能力強和有一定財產的私人企業主，將法人貸款改為自然人貸款，積極探索和創新信用貸款的有效途徑。通過貼近客戶，達到相互了解和相互信

57、任，在了解和信任中有效控制風險。支持和引導商業銀行規范微小貸款業務。根據微小企業特點適時創新信貸產品豐富貸款利率結構，滿足不同類型企業對信貸服務的需求。與國際上先進國家相比較，我國的基準利差水平并不算小，但若考慮風險因素后實際執行利差并不大。由于我國多數貸款集中于大企業，在各家銀行競相降低利率爭奪大客戶的情況下，總體利率水平偏低。而微小貸款利率分為兩種情況對愿意發放的貸款，其利差偏低，與其承擔的風險程度不匹配，對不愿意發放的貸款，再高的利差也不放。為此，人民銀行應積極組織推動利率市場化改革，引導商業銀行在對存款賬戶進行清理中，主動適當下浮存款利率，為降低籌資成本和主動負債創造條件。同時重視和支

58、持商業銀行盡快提高風險識別能力，這是完善定價機制和準確定價的基礎。促進商業銀行根據不同風險等級“量身定做”個性化微小貸款產品，通過差別化利率細分市場 ，實現微小貸款安全與效益的統一。 建立對微小企業的信息監測分析系統。加強對微小企業有關情況的監測分析，并通過適當的形式及時向商業銀行做出信息或風險提示，引導商業銀行經營決策。基礎性工作薄弱、經營重心偏移和制度設計缺陷，是影響我國商業銀行微小貸款業務發展的主要原因。也就是說 ，商業銀行的現行制度安排和內部運行機制，極大地限制了微小貸款業務的開展。微小貸款能給商業銀行帶來的好處需要通過制度變遷得以實現，而相關信息的嚴重不足，將直接影響商業銀行建立與之相適應的制度的信心。因此，當各種條件已趨向于轉變商業銀行經營重心，探索支持微小企業信貸業務，而商業銀行又面臨機制轉型，出現步履維艱時，需要人民銀行重視并采取切實有效措施。加強對微小企業相關情況的監測和分析，并把這套系統納人宏觀經濟金融監測分析體系，作為中央銀行監測分析工作的重要組成部分。通過定期或不定期地向商業銀行做出必要的信息和風險提示，引導商業銀行在不斷完善自身信息系統的基礎上，建立相應制度，適時校正對微小客戶信貸業務發展的決策行為，增強商業銀行對介人微小信貸業務的信心。1. 幾種創新的小微企業融資模式介紹根據實務經驗，筆者現介紹三個集群授信案例，該三個融資模式各具行業代表性，可借鑒