1、安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 第二章第二章我國的投資銀行業我國的投資銀行業講授人：馮慶水講授人：馮慶水安徽農業大學金融系安徽農業大學金融系 E-mail:安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業教學目的與要求：教學目的與要求：本章主要講授我國投資銀行業的現狀、本章主要講授我國投資銀行業的現狀、發展中存在的主要問題及其戰略選擇。發展中存在的主要問題及其戰略選擇。重點和難點：重點和難點：我國投資銀行業發展的戰略選擇。我國投資銀行業

2、發展的戰略選擇。教學內容：教學內容：第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀第二節第二節 我國投資銀行業存在的主要問題我國投資銀行業存在的主要問題第三節第三節 我國投資銀行業發展的戰略選擇我國投資銀行業發展的戰略選擇安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking 我國投行是隨著證券業的發展以及企業我國投行是隨著證券業的發展以及企業 的產業結構調的產業結構調整而出現和發展起來的。整而出現和發展起來的。本節主要講授三個問題：本節主要講授三個問題：一、我國第一家按國際慣例組建的投資銀行一、我國第一家按國際慣

3、例組建的投資銀行二、我國投資銀行成立的來源背景二、我國投資銀行成立的來源背景三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking一、我國第一家按國際慣例組建的投資銀行一、我國第一家按國際慣例組建的投資銀行 中國國際金融有限公司：中國國際金融有限公司： 1994年年10月月，中國建設銀行，中國，中國建設銀行，中國經濟技術投資擔保公司，美國摩根經濟技術投資擔保公司，美國摩根斯坦利

4、公司，新加坡政府投資斯坦利公司，新加坡政府投資公司和香港名利集團六家在北京簽署了合資協議，于公司和香港名利集團六家在北京簽署了合資協議，于19951995年年8 8月月組組建了中國第一家國際性投資銀行建了中國第一家國際性投資銀行-中國國際金融有限公司，其中中國國際金融有限公司，其中建行控股份額達建行控股份額達42.5%。第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking二、我國投資銀行成立的來源背景二、我國投資銀行成立的

5、來源背景 目前我國投資銀行業主要由具有投資銀行特征的金融目前我國投資銀行業主要由具有投資銀行特征的金融機構所組成，主要有：機構所組成，主要有：l具有銀行背景的證券公司；具有銀行背景的證券公司；l具有銀行背景的信托投資公司下屬的證券公司或證具有銀行背景的信托投資公司下屬的證券公司或證券營業部；券營業部；l地方性的（股份制）證券公司；地方性的（股份制）證券公司；l附屬于商業銀行的投資銀行機構；附屬于商業銀行的投資銀行機構；l中外合資的投資銀行機構等。中外合資的投資銀行機構等。第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學

6、金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況1.1.資本規模資本規模2.2.資產規模資產規模3.3.經營情況經營情況第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況1.1.資本規模資本規模 考察券商的資本規模，常用的指標為考察券商的資本規模，常用的指標為“凈資本凈資本

7、”。 凈資本凈資本是根據證券公司的業務范圍和資產的流動性特點，在凈是根據證券公司的業務范圍和資產的流動性特點，在凈資產的基礎上對資產等項目進行風險調整后得出的綜合性風險控制資產的基礎上對資產等項目進行風險調整后得出的綜合性風險控制指標。凈資本指標反映了凈資產中的高流動性部分，表明證券公司指標。凈資本指標反映了凈資產中的高流動性部分，表明證券公司可變現以滿足支付需要和應對風險的資金數。可變現以滿足支付需要和應對風險的資金數。 通俗地講，通俗地講，凈資本是假設證券公司的所有負債都同時到期，現凈資本是假設證券公司的所有負債都同時到期，現有資產全部變現償付所有負債后的金額有資產全部變現償付所有負債后的

8、金額。第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況1.1.資本規模資本規模 據據中國證券業協會中國證券業協會的資料顯示，我國的資料顯示，我國106106家證券公司的凈資本家證券公司的凈資本總體情況如下表所示：總體情況如下表所示：第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶

9、水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況1.1.資本規模資本規模 第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況2.2.資產規模資產規模 第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶

10、水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況2.2.資產規模：資產規模：第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況2.2.資產規模：資產規模：第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系

11、馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況3.3.經營情況經營情況 第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況3.3.經營情況：經營情況：第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系

12、 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況3.3.經營情況：經營情況：第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、我國投資銀行業的概況三、我國投資銀行業的概況第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第一節第一節 我國投資銀行業的現狀我國投資銀行業的現狀安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-ma

13、il: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking 雖然改革開放后雖然改革開放后,我國的投資銀行業逐步得到了發展我國的投資銀行業逐步得到了發展,投資銀行投資銀行體系的基本格局和框架已經形成體系的基本格局和框架已經形成,但與現代投資銀行相比還存在著但與現代投資銀行相比還存在著巨大差距巨大差距,面臨的問題很多。主要有面臨的問題很多。主要有:一、規模偏小一、規模偏小,資金實力有限資金實力有限二、業務內容單一二、業務內容單一,范圍狹窄范圍狹窄,創新程度不夠創新程度不夠三、缺乏高素質的專業人才三、缺乏高素質的專業人才四、不規范行為普遍存在四、不規范行為普遍存在五、融資渠道不暢五、融資渠道

14、不暢第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第二節第二節 我國投資銀行業存在的主要問題我國投資銀行業存在的主要問題安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking一、規模偏小一、規模偏小,資金實力有限資金實力有限 第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第二節第二節 我國投資銀行業存在的主要問題我國投資銀行業存在的主要問題安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking一、規模偏小一、規模偏小,資金實力有限資金實力有限 而世界著

15、名的證券公司如而世界著名的證券公司如摩根斯坦利公司摩根斯坦利公司、美林公美林公司司、高盛公司高盛公司等，截止等，截止2000年，其資產規模分別為：年，其資產規模分別為：4267.94億億美元美元、4072億億美元美元和和2897.6億億美元美元。 此外，資本構成不盡合理，超過此外，資本構成不盡合理，超過90%以上的資本來自以上的資本來自于政府和金融機構，自有資本金不到于政府和金融機構，自有資本金不到10%。第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第二節第二節 我國投資銀行業存在的主要問題我國投資銀行業存在的主要問題安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀

16、行學投資銀行學 Investment Banking二、業務內容單一二、業務內容單一,范圍狹窄范圍狹窄,創新程度不夠創新程度不夠 目前我國投資銀行的主營業務范圍主要集中在傳統的投行業務目前我國投資銀行的主營業務范圍主要集中在傳統的投行業務范圍之內（范圍之內（經紀業務、自營業務和承銷業務等經紀業務、自營業務和承銷業務等），缺少經營特色和），缺少經營特色和合理分工。而象當前經濟發展實踐中迫切需要的合理分工。而象當前經濟發展實踐中迫切需要的企業并購重組、資企業并購重組、資產管理、項目融資、公司理財等產管理、項目融資、公司理財等現代投行業務，涉及很少；對于現代投行業務，涉及很少；對于資資產證券化、金融

17、衍生品交易等產證券化、金融衍生品交易等業務則基本沒有開展。從而勢必造成業務則基本沒有開展。從而勢必造成券商的集中競爭、生存空間狹小、經營風險加大。究其原因主要是：券商的集中競爭、生存空間狹小、經營風險加大。究其原因主要是：規模小，資金實力不強規模小，資金實力不強經濟體制改革環境的制約：國有企業改制上市經濟體制改革環境的制約：國有企業改制上市法律法規不健全，規范化程度低法律法規不健全，規范化程度低第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第二節第二節 我國投資銀行業存在的主要問題我國投資銀行業存在的主要問題安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行

18、學 Investment Banking三、缺乏高素質的專業人才三、缺乏高素質的專業人才主要是指兩方面素質：主要是指兩方面素質：l業務素質業務素質l道德品質素質道德品質素質 課外閱讀課外閱讀：近年來證監會立案查處的案例資料近年來證監會立案查處的案例資料第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第二節第二節 我國投資銀行業存在的主要問題我國投資銀行業存在的主要問題安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking四、不規范行為普遍存在四、不規范行為普遍存在1.主要表現主要表現2.主要原因主要原因第二章第二章 我國的投

19、資銀行業我國的投資銀行業第二節第二節 我國投資銀行業存在的主要問題我國投資銀行業存在的主要問題安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking四、不規范行為普遍存在四、不規范行為普遍存在1.主要表現主要表現2.主要原因主要原因第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第二節第二節 我國投資銀行業存在的主要問題我國投資銀行業存在的主要問題l為獲取承銷資格，無原則地迎合企業意為獲取承銷資格，無原則地迎合企業意愿，從包裝上市到偽裝上市；愿，從包裝上市到偽裝上市；l在二級市場上與上市公司合伙操縱、誤在二級市場上與上市公司

20、合伙操縱、誤導甚至欺騙公眾投資者；導甚至欺騙公眾投資者；l與咨詢服務機構合伙，誤導、欺騙公眾與咨詢服務機構合伙，誤導、欺騙公眾投資者；投資者；l在企業并購策劃中侵蝕國有資產，導致在企業并購策劃中侵蝕國有資產，導致國有資產流失；國有資產流失；l挪用客戶保證金，進行違規甚至違法融挪用客戶保證金，進行違規甚至違法融資、帳外經營；資、帳外經營；l多頭開戶，自買自賣，操縱股價等。多頭開戶，自買自賣，操縱股價等。安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking四、不規范行為普遍存在四、不規范行為普遍存在1.主要表現主要表現2.主

21、要原因主要原因第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第二節第二節 我國投資銀行業存在的主要問題我國投資銀行業存在的主要問題究其原因，主要有三個方面：究其原因，主要有三個方面：l法制原因法制原因 法律法規體系不健全法律法規體系不健全 有法不依、執法不嚴甚至違法不究等有法不依、執法不嚴甚至違法不究等 現象時有發生現象時有發生l行政原因行政原因 地方保護主義盛行，行政干預過度地方保護主義盛行，行政干預過度l投行自身原因投行自身原因 行業自律性差，風險意識、法律意識淡薄行業自律性差，風險意識、法律意識淡薄安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學

22、Investment Banking五、融資渠道不暢五、融資渠道不暢 目前，我國證券公司的資金來源主要包括目前，我國證券公司的資金來源主要包括自有資金自有資金、股民保證金股民保證金和和各種名義的融資各種名義的融資。其中，。其中，自有資金自有資金還不到還不到10%，各種名義的融資超過，各種名義的融資超過50%以上。以上。 造成這種現象的主要原因應是體制方面的。具體來說造成這種現象的主要原因應是體制方面的。具體來說就是投行的股本結構，國家占大頭，為防范風險、防止券就是投行的股本結構，國家占大頭，為防范風險、防止券商的操縱行為，嚴格控制融資渠道是不難理解的；而投行商的操縱行為，嚴格控制融資渠道是不難

23、理解的；而投行為了發展，在自身規模小、實力弱的條件下，向外融資甚為了發展，在自身規模小、實力弱的條件下，向外融資甚至是違規違法融資也是必然之舉。至是違規違法融資也是必然之舉。第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第二節第二節 我國投資銀行業存在的主要問題我國投資銀行業存在的主要問題安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking一、調整行業架構，完善投資銀行體系一、調整行業架構，完善投資銀行體系二、拓展業務范圍，走業務多元化、經營特色化發展之路二、拓展業務范圍，走業務多元化、經營特色化發展之路三、加強投行專業

24、人才培養，努力提高從業人員職業素質三、加強投行專業人才培養，努力提高從業人員職業素質四、加強配套措施建設四、加強配套措施建設第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第三節第三節 我國投資銀行業發展的戰略選擇我國投資銀行業發展的戰略選擇安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking一、調整行業架構，完善投資銀行體系一、調整行業架構，完善投資銀行體系力改小型化、分散化的現有格局，走規模化、實力化之路力改小型化、分散化的現有格局，走規模化、實力化之路調整投行資本結構，力改國有化的單一投資主體格局調整投行資本結構，力

25、改國有化的單一投資主體格局第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第三節第三節 我國投資銀行業發展的戰略選擇我國投資銀行業發展的戰略選擇安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking二、拓展業務范圍，走業務多元化、經營特色化發展之路二、拓展業務范圍，走業務多元化、經營特色化發展之路積極開展現代投資銀行業務：目前市場急需的主要業務有：積極開展現代投資銀行業務：目前市場急需的主要業務有：企業并購重組、資產管理、項目融資、風險投資、資產證券企業并購重組、資產管理、項目融資、風險投資、資產證券化、公司理財等。化、公司

26、理財等。1.結合自身優勢，瞄準擅長的細分市場，創立屬于自身的品牌結合自身優勢，瞄準擅長的細分市場，創立屬于自身的品牌項目產品，用特色化經營吸引具有不同需求的客戶項目產品，用特色化經營吸引具有不同需求的客戶第二章第二章 我國的投資銀行業我國的投資銀行業第三節第三節 我國投資銀行業發展的戰略選擇我國投資銀行業發展的戰略選擇安徽農業大學安徽農業大學金融系金融系 馮慶水馮慶水 E-mail: 投資銀行學投資銀行學 Investment Banking三、加強投行專業人才培養，努力提高從業人員職業素質三、加強投行專業人才培養，努力提高從業人員職業素質 投資銀行作為一個創造性強、知識高度密集型的產業，沒有高投資銀行作為一個創造性強、知識高度密集型的產業，沒有高素質的專業人才，是無法立足于市場競爭之林中的。從企業并購策素質的專業人才，是無法立足于市場競爭之林中的。從企業并購策劃、擔任上市公司資產重組的財務顧問、參與風險投資管理，到開劃、擔任上市公司資產重組的財務顧問、參與風險投資管理，到開展資產證券化、進行金融工程創新等等，無不需要既具有過硬的業展資產證券化、進行金融工程創新等等，無不需要既具有過硬的業務素質，又具有良好的道德品質素質的專