1、CONFIDENTIAL股票股票大宗交易大宗交易方案簡介方案簡介2018年12月 大宗交易大宗交易(block trading),(block trading),又稱為大宗買賣，是指達到規定的最低限額的證券單筆買賣申報，買賣雙方經過又稱為大宗買賣，是指達到規定的最低限額的證券單筆買賣申報，買賣雙方經過協議達成一致并經交易所確定成交的證券交易，目前國內證券市場的大宗交易類型仍以協議達成一致并經交易所確定成交的證券交易，目前國內證券市場的大宗交易類型仍以A A股為主。股為主。 大宗交易的成交價不作為該證券當日的收盤價，且不納入即時行情和指數計算，大宗交易的成交量在收盤后計入該證券的成交總量，因此對

2、于當天的指數無影響，且對二級市場股票價格沖擊較小。 與此同時，大宗交易能更大限度地增加證券的市場流通性，有利于金融市場的融通和金融工具的創新。除此之外，大宗交易更能有效實現投資者的目標：一、基本概念一、基本概念大小減持快速套現股票回購合理避稅快速配置并購控制簡單快捷降低費用 交易規則：交易規則：一、基本概念一、基本概念交易門檻交易門檻申報類型申報類型申報時間申報時間申報價格申報價格上交所上交所A股單筆買賣申報數量應當不低于30萬股，或者交易金額不低于200萬元人民幣；意向申報成交申報固定價格申報其他申報1.意向申報：9:30-11:30；13:00-15:302. 成交申報：9:30-11:3

3、0；13:00-15:30；16:00-17:003. 固定價格申報15:00-15:301.有漲跌幅限制的：漲跌幅限制范圍內2.無漲跌幅限制的： 前收盤價上下30之間%浮動 當日已成交的最低、最高價格之間深交所深交所1. A股單筆交易數量不低于30萬股，或者交易金額不低于200萬元人民；2.多只A股合計單向買入或賣出的交易金額不低于300萬元人民幣，且其中單只A股的交易數量不低于10萬股1.協議交易意向申報成交申報定價申報其他申報2.盤后定價申報1.協議交易9:15-11:30；13:00-15:30，成交確認時間為15:00-15:302.盤后定價交易15:05-15:301.有漲跌幅限制

4、的：漲跌幅限制范圍內2.無漲跌幅限制的：前收盤價上下30%之間浮動*上交所不接受當日15:00仍處于停牌狀態股票的大宗交易申報*深交所不接受臨時停牌期間或停牌至收盤、全天候停牌股票的大宗交易協議交易申報；且不接受申當天全天停牌或停牌至收市股票的盤后定價交易申報 2017年5月27日“減持新規”頒布后，股票大宗交易成交額及成交量在經歷短暫的下降后快速企穩。截至2018年9月，大宗交易月均成交量維持在35億股，月均成交額維持在420億元左右，交易依舊活躍。 新規對于通過大宗交易減持、變相減持等有所打壓，但大宗交易減持仍然是當下最為有效快捷的減持方式。二、行業現狀二、行業現狀 數據來源：Choice

5、 2017年1月至2018年9月，大宗交易折價成交較為普遍，占總成交筆數的約75%，平均名義折價率約為-6%，實際折價率較名義折價率更低。 新規對于通過大宗交易減持、變相減持等有所打壓，但大宗交易減持仍然是當下最為有效快捷的減持方式。二、行業現狀二、行業現狀 數據來源：Choice日期解禁公司數本期解禁數量(萬股)本期解禁市值(億元)2018年1,74432,079,628.7230,638.062019年1,41024,802,566.7625,794.762020年1,16419,703,505.7420,425.73 “買斷式買斷式”交易模式交易模式 針對基本面良好，有較好市場表現的優質

6、股票采用“買斷式”交易模式，即與減持方商定固定折扣比例，設計成立結構化私募股權投資基金或信托計劃一次性承接減持方股票。三、交易模式三、交易模式- -買斷式買斷式優先級資金劣后級資金結構化私募股權基金/信托計劃股東減持股票認購劣后級收益承接認購優先級收益股票處置收入市場限售期后賣出其中，優先劣后資金比例（杠桿比例）不超過1:1，股票價格折扣比例為10%-20%。運用此交易模式可以最大限度的爭取股票價格折扣，但將承擔限售期后股票的市場價格波動風險，因此需要對上市公司、行業走勢及宏觀經濟形勢有較為準確的研判。 “兜底式兜底式”交易模式交易模式 如果上市公司業績較差，則其股票投資價值相對較低，可與減持

7、方簽訂“兜底”協議，減持方承諾固定保底收益，股票限售期后如有超額收益由雙方協議共享。三、交易模式三、交易模式- -兜底式兜底式合格投資人私募股權基金/信托計劃股東減持股票認購收益承接股票處置收入市場限售期后賣出在此類交易模式中，減持方給予管理人的兜底收益通常為年化8%-10%，后端股票處置產生的超額收益管理人分配比例為10%-20%。在此類交易模式中，管理人對上市公司業績表現要求較低，且無需減持方給予價格折扣。減持股東兜底協議 “類質押式類質押式”交易模式交易模式 管理人設立私募股權產品或信托計劃通過大宗交易一次性買入股東減持股票，其中60%-70%資金直接支付給減持股東，其余30%-40%資

8、金留存于交易券商作為保證金，待股票限售期后賣出結算，減持方進行多退少補。三、交易模式三、交易模式- -類質押式類質押式合格投資人私募股權基金/信托計劃股東減持股票認購收益承接股票處置收入市場限售期后賣出在此交易模式中，減持方預留的保證金為私募股權基金或信托計劃提供了30%-40%的安全墊，極大降低了限售期后的股票價格波動風險。此外，券商作為更加專業的市場參與者，限售期后代售減持股票時對于市場產生的沖擊較小，有利于進一步降低后端風險。交易券商保管資金30%-40%代售股票 操作流程操作流程四、操作流程四、操作流程融資方提交融資申請材料管理人盡職調查并確定交易要素簽署交易框架協議或融資顧問協議根據

9、要以要素設計私募產品退出結束進行交易私募產品成立合格投資人認購私募產品份額 選票標準選票標準 股票上市滿兩年，三大主要是指數（50、300、500）的權重股優先，行業龍頭優先，分紅率超3%的股票優先； 未來6個月股票解禁市值占現有流通市值比例不超過30%； 股票所屬上市公司最近兩年盈利； 最近一個季度的每股市盈率不超過行業平均市盈率的2倍，市盈率低于30優先； 控股股東及其一致行動人或關聯方質押股票占所持全部股票的質押率不超過80%； 剔除被列為風險警示股票或退市整理的股票； 剔除本年度發布全年虧損預告的股票； 剔除近半年被證監會調查，或者面臨行政、刑事處罰的股票； 大股東或差額補足方征信報告有未結清的不良記