1、基準收益率的計算在按時價計算工程支出和收入的情況下，基準收益率的計算公式可歸納如 下：ic = (l+i)(l+i2)(l+i3)-l式中：ic為基準收益率；i為年資金費用率與時機本錢之高者；i2為年風險 貼現率；i3為年通貨膨脹率。在il、i2、i3都為小數的情況下，上述公式可簡化為：ic = ii + i? + i3在按不變價格計算工程支出和收入的情況下，不用考慮通貨膨脹率，那么： ic = (1 + ii)(1 + 12) 1由上可知，基準收益率是由多種因素決定的，是隨上述諸因素的變化而變化 的，基準收益率確實定具有一定的難度。但基準收益率的大小那么是采用凈現值 法的關鍵，它決定了工程的

2、取舍。因此，作為投資者來講應慎重確定基準收益率 的大小。工程財務基準收益率(Ic)是工程財務內部收益率指標的基準判據，也是工程 在財務上是否可行的最低要求，還是用作計算財務凈現值的折現率。因此，財務 基準收益確定的是否合理，對決策工程在財務上是否可行至關重要。如把該值確 定過高,就有可能把一些本來在財務上合理的工程以財務評價不可行而拒之；反 過來如果把該值確定過低，乂有可能把一些財務上不具備生存能力的工程放行， 造成投資的損失和浪費。對財務基準收益率設立的原那么規定：如果有行業發布的本行業基準收益 率，即以其作為工程的基準收益率；如果沒有行業規定，那么曲工程評價人員設 定。設定方法：一是參考本

3、行業一定時期的平均收益水平并考慮工程的風險系數 確定；二是按工程占用的資金本錢加一定的風險系數確定。推薦確定原那么如下：1對于以國家投入為主，以滿足整個國民經濟開展需求，社會效益十分顯著 的大型能源交通、根底設施、社會公益工程，可以僅考慮工程的融資本錢，把工 程的融資本錢作為丄程的財務基準收益率確實定依據。對于以上不以國家投入為 主，而其它形式投資的公益工程那么應在融資本錢加一定的風險系數確定，建議 風險系數取1至2個百分點。2. 對于為市場提供產品的一般工程，在確定財務基準收益率時，三個因素都 要包括。風險因素和最低期望值用白分點表示，建議：風險因素取1至2個白分 點，最低效益期望值取2至5

4、個口分點。3. 對于技術含量高，產品競爭能力強的高科技產品工程在一般產品工程根底 上要提高效益期望值，取5至10個白分點。4. 對于特殊工程應視具體工程情況研究確定中國局部行業建立工程全部投資稅前財務基準收益率取值表國家開展和改革委員會、建立部2006年7月3日發布類號行業參數值類號行業參數值1-農業67化工新型材料12. 00%11種植業6. 00%68專用化學品制造（含精細化工）13. 00%12畜牧業7. 00%7-信息產業13漁業7. 00%71固定通信5. 00%14農副食品加工（包括飼料）8. 00%72移動通信10. 00%2-林業73郵政通信3. 00%21林產加工11.00%

5、8-電力22森林工業12. 00%81-電源工程23林紙林化12. 00%811火力發電8. 00%24營造林8. 00%812天然氣發電9. 00%3-建材813核能發電7. 00%31水泥制造業11.00%814風力發電5. 00%32玻璃制造業13. 00%815垃圾發電5. 00%4-仃油816英他能源發電（潮汐、地熱等）5. 00%41陸上油田開采13. 00%81-熱電站8. 00%41陸上氣田開采12. 00%818抽水蓄能電站8. 00%43國家原油存儲設施8. 00%82-電網工程44長距離輸油管道12. 00%821送電工程7. 00%45長距離輸氣管道12. 00%822

6、聯網工程7. 00%5-石化823城網工程7. 00%51原油加工及石油制品制造12. 00%824農網工程6. 00%52初級形態的塑料及合成樹脂制造13. 00%825區內或省內電網工程7. 00%53合成纖維單（聚合）體制造14. 00%9-水利54乙烯聯合裝置12. 00%91水庫發電工程7. 00%55纖維素纖維原料及纖維制造14. 00%92調水、供水工程4. 00%6-化工10-鐵路61氯堿及氯化物制造11.00%101鐵路網既有線改造6. 00%62無機化學原料制造10. 00%102鐵路網新線建立3. 00%63有機化學原料及中間體制造11.00%11-民航64化肥9. 00

7、%111大中型干線）機場建立5. 00%65農藥12. 00%112小型（支線）機場建立1.00%66橡膠制品制造12. 00%中國局部行業建立工程資本金稅后財務基準收益率取值表國家開展和改革委員會、建立部2006年7月3日發布類號行業參數值類號行業參數值1-農業67化工新型材料13. 00%11種植業6. 00%68專用化學品制造含精細化工）15. 00%12畜牧業9. 00%7-信息產業13漁業8. 00%71固定通信5. 00%14農副食品加工8. 00%72移動通信12. 00%2-林業73郵政通信3. 00%21林產加工11.00%8-電力22森林工業13. 00%81-電源工程23

8、林紙林化12. 00%811火力發電10. 00%24營造林9. 00%812天然氣發電12. 00%3-建材813核能發電9. 00%31水泥制造業12. 00%814風力發電8. 00%32玻璃制造業14. 00%815垃圾發電8. 00%4-右油816其他能源發電（潮汐、地熱等）8. 00%41陸上油田開采15. 00%817熱電站10. 00%41陸上氣田開采15. 00%S1S抽水蓄能電站10. 00%43國家原油存儲設施8. 00%S2-電網工程44長距離輸油管道13. 00%S21送電工程9. 00%45長距離輸氣管道13. 00%S22聯網工程10. 00%0-仃化S23城網工

9、程10. 00%51原油加工及石油制品制造13. 00%S21農網工程9. 00%52初級形態的塑料及合成樹脂制造15. 00%825區內或省內電網工程9. 00%53合成纖維單（聚合1體制造16. 00%9-水利54乙烯聯合裝置15. 00%91水庫發電工程10. 00%55纖維素纖維原料及纖維制造16. 00%92調水、供水工程6. 00%6-化工10-鐵路61氯堿及氯化物制造13. 00%101鐵路網既有線改造6. 00%62無機化學原料制造11.00%102鐵路網新線建立3. 00%63有機化學原料及中間體制造12. 00%11-民航64化肥9. 00%111大中型（干線）機場建立4.

10、 00%65農藥14. 00%112小型支線）機場建立66橡膠制品制造12. 00%城市根底設施工程全部投資稅前財務基準收益率建立部2021年9月發布類號行業參數值1供水工程6%2污水處理工程5%3供熱工程5%4燃氣工程6%5天然氣工程8%6液化石油氣工程8%類號行業參數值7垃圾燃燒工程5%8垃圾填埋工程4%9垃圾堆肥工程4%10垃圾綜合處理工程4%11軌道交通工程3%12財務基準收益率設定評估中的折現率按照下式選取：折現率=無風險報酬率+風險報酬率(1) 無風險報酬率 無風險報酬率的上下，主要受平均利潤率、資金供求 關系和政府調節的影響。一般來說，無風險報酬率可以參考政府發行的中長期國 債的

11、利率或同期銀行存款利率確定。本次評估中，以五年期銀行存款利率為基準， 無風險報酬率定為3. 6%。(2) 風險報酬率無論是投資還是經營，都面臨諸多風險，承當的風險越高，要求補償的金額 也就越大，經濟學中把得到的補償相對于風險投資額的比例稱之為風險報酬率。 對風險報酬率一般采用累加法估算，即把面臨的各種風險對風險報酬率的要求加 以量化并予以累加，其公式為：風險報酬率=行業風險報酬率+經營風險報酬率+財務風險報酬率行業風險報酬率。行業風險報酬率是針對特定的行業所面臨的風險補償，主 要與經營工程所在行業的市場發育程度、行業景氣度、行業市場特點、國家產業 政策調整等因素有關。本次綜合利用工程同時設訃競

12、爭性工程和非競爭性工程。 本次評估中，綜合行業風險報酬率取值2. 4%。經營風險報酬率：經營風險指企業因經營上的原因而導致收益發生變動的可 能性，本工程影響經營風險的因素包括自然氣候條件、市場需求變動、工程經營 本錢變動、經營單位調整與應對價格變動的能力等。經營風險具體表現在工程對 經濟周期的敬感性，市場需求與價格的變異性，工程的競爭能力和開拓能力，經 營狀況或環境變化的變動性越大，經營風險也越大。經綜合考慮，本評估工程經 營風險報酬率取2. 5%。財務風險報酬率：財務風險是指全部資本中債務資本比率變化帶來收益減少 以及山此引發的債務歸還危機的可能性。財務風險報酬率主要與企業經營過程中 資金周

13、轉、資金調度及企業外部融資能力等因素有關。考慮到本評估工程外部融 資額度較大，同時不可抗力和不可預測事件的可能出現，企業及工程經營存在財 務風險，經綜合考慮后，財務風險報酬率取1. 5%。綜上分析，風險報酬率為6. 4%,風險報酬率與無風險報酬率之和為10%。同時山于工程收益預測中未考慮通貨膨脹的因素，因而折現率中也不考慮通貨膨脹 率。貼現率確實定一般來說，貼現率大于或等于基準收益率。如一個工程，可以國債利率作為 基準收益率，加上一定的風險率貼現率。其套算公式為：貼現率=貼現利息/票據面額X100%貼現率與實際利率的換算貼現率=利率/ （1 +利率X時期）貼現率與年利率日期：2021-07-0

14、1許多人常有短期的資金需求，最常用的方式是跟朋友或客戶調現金，專業術 語稱貼現。例如：James目前有30萬元的資金缺口，預計這筆錢40天後可 以進來，所以開了一張30萬元的支票，跟同行的朋友貼現。可是這位朋友要求 先扣9,000元利息，也就是30萬元的3%, James可以實拿291,000元。貼現和 銀行貸款最大不同是：利息先扣！這樣的條件相當於用多少的年利率去跟銀行借錢呢？我們希望知道等值年 利率，是因為這樣可以跟銀行貸款來比較，尤其現在銀行的理財型房貸，借幾天 就算幾天的利息。銀行貸款是以年利率來計算的，所以必須將貼現率換算成年利 率，才可相互比較呀。這40天的貼現率（Rt） = 9000/300000 = 3%,相當於年化貼現率（Rd） =3%