1、基于模型分析的眾籌融資模式研究SWOTPEST王阿娜( 華僑大學 廈門工學院，福建 廈門 361021)關鍵詞:眾籌融資;運營模式;SWOTPEST 分析摘 要:對影響眾籌融資發展的因素進行了梳理，結合運用 SWOT PEST 矩陣分析模型，綜合考慮了政治、經 濟、社會和技術等因素，比較分析了眾籌融資這一模式的優勢、劣勢、機遇和挑戰，并提出了相應的發展策略建 議。中圖分類號:G206 2文獻標識碼:A文章編號:1008 2638(2014)06 0038 03Analysis of the Operation Mode of Crowd Funing Based on SWOT PEST Mo

2、delW AN G A na(Xiamen Institute of Technology，Huaqiao University，Fujian Xiamen 36102，China)Key words: crowd funding; operation mode; SWOT PEST analysisAbstract:The factors which affect the development of crowd funding are described with SWOT PEST analysis The analysis takes into account politics，eco

3、nomics，social，and technological factors and compares the strengths，weakness，opportunities and threads of the operation with strategies for development advicePEST 理論8 主要是對一個組織所處 的 政 治 (眾籌融資(Crowdfunding)是一種創新型的科技融資新方式，是 2009 年發展起來的網絡商業模式1，它是指一群人通 過互聯網眾籌融資平臺為某個項目或者創意提供資金支持， 項目發起者在融資平臺上展示項目，項目支持者根據相關信

4、息選擇項目進行投資，投資者從融資者那里獲得實物或者股權等回報方式2。美國的 Kickstarter 網站是全球規模最大 的眾籌融資平臺，也是眾籌模式的起源，至今已發展成為包 含藝術、電影、戲劇、出版等 13 類項目的融資平臺。 Kick- starter 網站自 2009 年 4 月成立以來，截至 2014 年 4 月底，短短 5 年時間，成功募集到超過 10 億美元的資金3，4。根據美 國研究機構 Massolution 的調查報告，2013 年全球共有眾籌 平臺超過 800 個，價值總數已接近 51 億美元，并且增長迅 速，預計到 2015 年，全球的可用投資將達到 930 億美元5。 國

5、內的眾籌模式也發展較快，近年來已出現了包括“點名時 間”、“追夢網”、“天使匯”等多個股權和非股權眾籌網絡平 臺。SWOT 分析法6是一種企業戰略規劃的典型分析方法，它根據企業內在條件，結合外部環境，綜合分析企業的優勢 (Strength )、劣 勢 ( Weakness )、機 會 ( Opportunity )、風 險 (Threat)四個方面的情況，找出企業的核心競爭力，制定發 展戰略7。其中 S、W 代表企業的內部條件，O、T 是企業所 處的外部因素。Politi-cal)、經濟( Economic)、社會( Social)、科技( Technological)這四類外部宏觀環境進行分

6、析，是企業戰略外部環境分析的 基本工具。SWOT 側重于分析內部微觀環境，PEST 則重點分析外 部宏觀環境，SWOT PEST 模型從綜合角度出發，以矩陣分 析的方式，整合了內部微觀環境和外部宏觀環境，全面系統 地分析和研究企業或組織在政治、經濟、社會、技術方面的優勢和劣勢，以及所要面對的機會和風險9，找出關鍵因素，制 定戰略發展方案。目前，眾籌融資模式尚處于摸索發展階段，作為一類創 新型新生事物，其每一步發展都能引起全社會的廣泛關注， 也引發了不少爭議，因此單純從內在因素或者外部環境都不 能夠全面分析這一融資模式。本文在 SWOT 和 PEST 這兩 種管理理論的基礎之上，試圖采用綜合的視

7、角，構建一個 SWOT PEST 分析矩陣模型，全面系統地分析眾籌融資模 式。一、關于眾籌融資模式的 SWOT PEST 模型分析 眾籌融資的飛速發展具有明顯的優勢，但也存在著不容忽視的安全風險。因此，從政治、經濟、社會和技術多個方面 對眾籌模式的發展進行 SWOT 分析，能全面了解其發展環境 并提供相應發展對策。收稿日期:2014 08 21作者簡介:王阿娜(1982 ) ，女，華僑大學廈門工學院講師，碩士。主要從事創業管理研究。39第 6 期基于 SWOTPEST 模型分析的眾籌融資模式研究用卡產業發展藍皮書(2013)建議，加快推進互聯網和移動支付安全規范，盡快研究制定互聯網金融領域規章

8、制度11。 未來互聯網金融將與大金融相互融合，達到與現在直接和間 接融資一樣的資源配置效率。互聯網金融的規范發展將是 眾籌融資發展的大好時機。另外，民眾投資領域多元化、經 濟形勢轉好、建設創新型國家等都為助推眾籌的蓬勃發展提供無限機遇。4 風險(Threat)眾籌融資模式在國內發展較晚，相對于傳統融資方式， 它交易結構更為復雜、交易過程延長、法律法規不健全，因此 其面臨的發展風險也不容小覷。由于眾籌是面向公眾投資者的一種融資行為，按照國內現行的法律，很容易觸碰“非法集資”的政策紅線和法律風 險。另外，國內對于知識產權的法律保護較為薄弱，在眾籌 平臺上，如何保護項目發起人的創意產權，是一個亟需解

9、決 的問題。再次，國內的信用環境和契約精神建設也任重而道 遠，投資人在參與投資之前也會有這方面的諸多顧慮。( 二) 關于眾籌融資模式的 SWOT PEST 矩陣分析 從政治、經濟、社會和技術角度對眾籌融資發展的內在優勢、劣勢和外部機遇及威脅進行分析( 表 1)，可使眾籌融 資在后續發展中發揮優勢，克服劣勢，抓住機遇，規避威脅， 促進整個行業健康發展。從表中可以看出，首先，政策法律層面的指導和監管、行 業規范的建立、本土化運營等極大影響著眾籌行業在國內的 發展;其次，眾籌發展的經濟環境也十分重要，融資成功率不 高、資金安全和投資回報不明晰、如何使項目持續盈利等問 題都必須重視;再次，在社會方面，

10、眾籌門檻低、開放度高，使 得公眾投資熱情高漲，但其發展受到投資平臺信用、資金安 全、知識產權保護、避免“非法集資”和擾亂社會金融秩序等 問題的制約;最后，在技術層面，依托于互聯網的強大技術支 撐是眾籌業發展的有利技術環境，但同時必須健全后期運營 管理機制，管控互聯網金融技術風險。因此，必須采取有效 的措施提出科學合理的眾籌行業發展思路。( 一) 關于眾籌融資模式的 SWOT 分析1 優勢(Strengths)眾籌，作為創新型的互聯網金融融資模式，其優勢十分 明顯。首先，它降低了融資門檻，可以有效地促進創業，它突 破了傳統金融融資模式的限制，這在當前融資渠道不暢通、 融資成本高的情況下為創業者提

11、供了獲取資金更便捷的可 能性。其次，眾籌更為開放，依托大眾的力量，并且投資項目 具有多樣性，包含設計、音樂、影視等多種類別。它不僅僅是 一種投資融資活動，依托于互聯網的開放性，投資者可以為 好的創意項目集思廣益、共擔風險，共享收益，降低盲目性和 產品市場風險。再次，眾籌鼓勵創意和創新。項目發起人的 項目不只是概念或者想象，它須是可展示的產品，足夠的創 意和創新才能引起投資人的重視和興趣。最后，眾籌還是一 種有效的營銷手段。從項目產品上線融資的那一刻起，營銷 就開始了，無論成功與否，都能夠得到重要的市場反饋。2 劣勢(Weakness)與傳統融資不同，作為新生事物，眾籌的劣勢也十分明 顯。第一，

12、眾籌方式不便于管理，投資人眾多，溝通和管理有 諸多不便。第二，眾籌投資項目缺乏專業性指導，眾籌項目 在后續運營建設、資金管理、信息披露等方面機制不健全，眾 籌平臺也存在著信用、資金安全、知識產權保護等管理難題。 第三，眾籌融資成功率不高，資金安全和投資回報不明晰，這 也是投資人顧慮所在。最后，最重要的是，眾籌缺乏相關的 法律監管和行業標準，法律、政策環境、契約精神等的建設也 不完善，極易走入不規范的發展軌道。3 機會(Opportunity)眾籌發展前景廣闊，發展勢頭強勁，發展機遇也前所未 有。2012 年 4 月 5 日，美國總統奧巴馬簽署了創業企業融資 法案(JOBS 法案)，該法案放開了

13、眾籌股權融資，保護投資者 利益，鼓勵和支持小微企業發展10，英、法等歐盟國家也都 為眾籌行業在本國的發展提供政策支持。在國內，政府部門 已調研和指導眾籌行業的發展，相關指導意見也有望很快落 地。2014 年 7 月 31 日，中國銀行行業協會發布的中國信表 1 關于眾籌融資模式的 SWOT PEST 分析模型PEST政治(P)經濟(E)社會(S)技術(T)SWOT創新型的科技融資方式，容 易 獲 得 政 府扶持合理配 置 社 會 資 金，融 資 渠道多，靈活性強，富有活 力，發展勢頭強勁眾籌平臺開放性高，創 業門檻低，投資類別多 樣化，注重創意投資 項 目 缺 乏 專 業 性 指導，創 意 項

14、 目 缺 乏， 投資平臺存在信用、資 金安全、知識產權等風 險互聯網金融創新舉措， 融資和運營模式新穎， 提升信息技術產業化優勢(S)內在條件缺乏相關的法律監管和 行 業 標 準，法 律、政策環境、契約 精神等的建設不完 善政府政策性指導和 監管，行 業 發 展 更 規范眾籌項目在后期運營 建設、資 金 管 理、信 息 披露等方面機制不健 全融資成 功 率 不 高，資 金 安 全和投資回報不明晰劣勢(W)民間資 本 活 躍、民 眾 投 資領域多元化助推眾籌項目蓬勃發展互聯網絡技術平臺為 眾籌繁榮發展提供無 限可能受關注度高，吸引大眾 智慧機會(O)外部因素容易誤入“非法集資”的雷 區，擾 亂

15、金 融 秩序，引發社會不穩定因 素中國特色國情使得本土化運營面臨諸 多挑戰受經濟形勢、客戶需求、游資炒作 等 影 響，部 分 眾 籌項目可能無法持續盈利網絡安全性及技術風 險、風險擴散等不確定 因素很大風險(T)40齊齊哈爾大學學報(哲學社會科學版)異，在誠信體系不完善、激勵機制不足等現實問題的制約下，眾籌的發展思路可以是線上線下的有效結合。線上眾籌融 資靈活性強、融資面廣、資源豐富，線下天使投資、風險投資、 民間借貸、信托投資等發展比較成熟、信用體系相對完善，兩 者相互融合，吸取各自優勢，不僅可以獲得更扎實的發展，而 且可以有效降低風險。對于具體的眾籌融資模式，創新運作 模式，比如采用“領投

16、 + 跟投”模式，降低廣大散戶的投資風 險，建立用戶信用的積累和評價體系。( 四) 加強行業自律，促進規范發展 眾籌融資可以合理配置社會剩余資金，有利于資金發揮最大的經濟效益，但由此也帶來了資金安全、投資回報不明 晰、平臺信用、知識產權保護等問題。縱觀我國的眾籌網站， 活躍的投資項目不多，真正能引起大眾投資的創意項目更是 鳳毛麟角。針對這些問題，法律法規的約束是根本，但一個 重要政策法律文件的出臺，要經過反復調研、協商和論證等 程序，時間未定。在此之前，需要內生的自生秩序的形成，要 加強行業自律。眾籌的發展需要從自身做起，加強項目發起 人、眾籌平臺和投資人三者的自律，以促進規范和可持續發 展。

17、項目發起人要提供優質的產品創意;眾籌平臺要對項目 發起人的項目進行嚴格審核，建立平臺信用，有效保護知識 產權和投資人權益，引導整個行業規范發展;投資人要不斷 提升自身的風險識別和防范能力。總之，國外的眾籌行業由于存在著發達的創意產業、有 效的知識產權保護、個性化消費需求旺盛等諸多有利因素，使得眾籌發展勢頭良好13。相比之下，我國的眾籌模式發 展還處于初級階段。中國的網民數量眾多，互聯網金融也發 展迅速，民間資本的投資更是活躍，隨著相關法律法規的完 善和監管制度的確立，相信眾籌融資模式必將在我國大放異 彩。三、眾籌融資模式的發展策略( 一) 健全法律法規，完善監管體系在我國現行金融管理體制下，眾

18、籌融資極易與“非法集 資”相提并論，雖然兩者形式上有類似之處，但其本質目的則 完全不同12。美國的 JOBS 法案為眾籌融資的發展打開了 制度之門，為中小企業融資提供了法律支持。作為互聯網金 融的創新，要給眾籌融資法律上明確的界定，建立相關的法 律法規，營造合法規范發展的氛圍。在互聯網金融的框架 下，進一步明確眾籌融資的監管部門，落實監管責任。對其 監管要有預見性，立足互聯網金融特征，制定監管規則，從機 構的許可設立，業務運作，資金存放與劃匯等加強監管，有效推進眾籌模式在中國的應用。( 二) 強化信息披露，管控技術風險 西方發達國家在解決資本市場誠信問題的時候，有一套以信息公開為核心的計劃。美

19、國的 JOBS 法案明確規定了信 息披露的要求，比如，籌資者必須向 SEC( 聯邦證券交易委員 會)和投資者提交關于企業運行和財務情況的年度報告。這 在眾籌融資模式的中國化進程中，值得借鑒。依托于互聯網 的強大技術優勢，眾籌融資在中國得以迅速發展。但互聯網 的技術風險、網絡安全性及風險擴散等不確定因素必須予以 重視。另外，眾籌項目在后期運營建設、資金管理等的信息 披露等方面缺乏透明度。這就需要健全后期運營管理機制， 強化信息披露，籌資者要定期向監管部門提交企業項目運行 的財務狀況;項目發起人要及時將項目的最新進展情況通過 眾籌平臺或者其他方式告知項目投資人，加強交流和溝通， 雙方互通信息，共享

20、收益。( 三) 線上線下結合，推進眾籌模式創新 目前，眾籌融資的形式主要有捐贈眾籌融資、獎勵眾籌融資、債務眾籌融資和股權眾籌融資。各種形式的風險各參考文獻:1 李雪靜 眾籌融資模式的發展探析J 上海金融學院學報，2013，(6) :73 792 Mollick E The dynamics of crowdfunding: Determinants of success and failureJ SSN scholarly paper Social Scienceesearch Network，ochester，NY，20123 肖本華 美國眾籌融資模式的發展及對我國的啟示J 南方金融，2013，(1) :52 564 李路 眾籌平臺 Kickstarter 認捐總金額超 10 億美元EB / OLcom / a /20140303 /021670 htm(2013 03 03 ) ( 2014 08 01 ) http: / / tech qq5人民銀行西安分行課題組 眾籌融資的發展與規范問題研究EB / OL ( 2013 12 16 ) ( 2014 08 02 ) http: / /w