1、基本判斷國際金融危機造成的最困難的階段已經(jīng)過去了，總體上中國已經(jīng)處在新一輪增長期，但增長水平很可能要低于上一個周期，周期長度也可能短于上一個周期。因為經(jīng)濟運行中的結(jié)構(gòu)性、體制性矛盾還很突出，經(jīng)濟增長的內(nèi)在動力基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。近期又出現(xiàn)了一些新的因素，偏緊的貨幣政策、房地產(chǎn)調(diào)控新政、歐洲主權(quán)債務(wù)危機等等，使拉動經(jīng)濟的投資、消費、出口“三駕馬車”都出現(xiàn)了放緩的跡象，給經(jīng)濟運行帶來新的變數(shù)。如果這些矛盾解決的好，周期可能拉長，處理不好，經(jīng)濟下行風(fēng)險就會增加，就容易出現(xiàn)經(jīng)濟波動的反復(fù)。所以，還不能高枕無憂，還需要多一點憂患意識。當(dāng)前世界經(jīng)濟正處在一個溫和復(fù)蘇階段，低速增長可能還要持續(xù)一段時間，低幅度振蕩

2、的威脅也沒有完全消除。這是由于整個世界經(jīng)濟經(jīng)歷這場危機之后，仍然處在重組當(dāng)中，失衡有一個再平衡過程，新的增長點還處在培育過程，國與國之間的經(jīng)濟關(guān)系還在協(xié)調(diào)，再加上為應(yīng)對這場危機各國在財政上都實行了比較寬松的擴張政策，因而財政風(fēng)險今后可能會不斷暴露出來。因此，總體上來看世界經(jīng)濟盡管已經(jīng)止跌回穩(wěn)，但基礎(chǔ)并不牢固，復(fù)蘇將是一個很緩慢的過程，但出現(xiàn)二次探底的可能性也不大。宏觀調(diào)控的重點在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的同時，應(yīng)當(dāng)加大改革的分量。一是加強貨幣政策、財政政策與收入政策、就業(yè)政策等宏觀政策的協(xié)調(diào)配合，促進就業(yè)，提高勞動者收入，拉動消費，真正實現(xiàn)由投資和出口拉動向消費、投資、出口協(xié)同拉動轉(zhuǎn)變。二是由過度依靠資源消

3、耗向依靠技術(shù)、管理、創(chuàng)新方面轉(zhuǎn)變，在促進“綠色發(fā)展”上發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。歷史證明，新一輪、可持續(xù)的經(jīng)濟增長必然伴隨新興產(chǎn)業(yè)的崛起。以應(yīng)對金融危機和氣候變化等全球性挑戰(zhàn)為契機，各國都在大力推動發(fā)展新能源、節(jié)能環(huán)保和低碳經(jīng)濟，因此要把著力點轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、技術(shù)創(chuàng)新和微觀企業(yè)管理制度創(chuàng)新等方面，搶占未來技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略制高點。三是宏觀調(diào)控政策繼續(xù)保持“有保有壓”，防止多重因素疊加對經(jīng)濟速度產(chǎn)生過大沖擊。在做好房地產(chǎn)調(diào)控的同時要為保障性住房和普通商品住房的建設(shè)提供土地；控制高能耗、高污染企業(yè)的同時，加快出臺和實施戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃；限制地方政府融資平臺的同時合理分配中央和地方的事權(quán)、財權(quán)。與此

4、同時，下階段經(jīng)濟工作的重點需要加大改革的分量，切實在政府職能、財稅體制、金融體制、社會保障體制、國有經(jīng)濟體制、收入分配制、資源要素價格體制等方面進一步深化改革，真正做到在改革中實現(xiàn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，在優(yōu)化結(jié)構(gòu)中保持穩(wěn)定增長，在穩(wěn)定增長中增加民眾的福祉。經(jīng)濟的基本面尚未發(fā)生根本變化，但下行趨勢已見端倪。今年以來，在經(jīng)歷國際金融危機的洗禮后，我國經(jīng)濟增長已由回升轉(zhuǎn)向回穩(wěn)的新階段。判斷一個國家經(jīng)濟是不是恢復(fù)正常，國際上通常是看這個國家經(jīng)濟連續(xù)兩個季度以上的運行情況。如果兩個季度經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長，就說明經(jīng)濟已經(jīng)趨穩(wěn)，反之，如果兩個季度經(jīng)濟連續(xù)下降就表示經(jīng)濟有可能出現(xiàn)簫條。而觀察判斷這一狀態(tài)又往往是用現(xiàn)實的增

5、長率與潛在的增長率兩個指標(biāo)之間的對比情況，如果現(xiàn)實增長水平進入潛在增長區(qū)間，說明經(jīng)濟已經(jīng)基本恢復(fù)，若是低于潛在增長區(qū)間則說明經(jīng)濟還沒有恢復(fù)。潛在增長是一個國家在一定的生產(chǎn)要素、技術(shù)水平、管理水平和需求條件下可能達到的最大增長水平。衡量潛在增長通常有幾種方法，第一種是采用生產(chǎn)函數(shù)法，即看看經(jīng)濟運行中除了科技、管理之外的需求和要素能夠支撐多高的增長水平。第二種方法就是把一個經(jīng)濟體過去5年到10年的平均增長水平作為一個潛在增長的觀察值，看看增長趨勢線。目前理論界和實際部門的共識是中國潛在增長區(qū)間在9%-1 0 %之間。經(jīng)濟在這個區(qū)間內(nèi)增長是可持續(xù)的，宏觀環(huán)境不會那么緊張，通脹也可控制。如果現(xiàn)實增長與

6、潛在增長出現(xiàn)了背離，一定會出現(xiàn)一個供需缺口，這個缺口最后一定會被物價波動調(diào)整過來：現(xiàn)實增長高于潛在增長，表明市場求大于供，物價一定會出現(xiàn)上漲，即所謂的通貨膨脹；反之，現(xiàn)實增長低于潛在增長，說明市場供大于求，一定會出現(xiàn)物價走低，即所謂的通貨緊縮。從實際情況看，去年四季度到今年上半年三個季度，中國經(jīng)濟增長都已經(jīng)在潛在增長率之上，意味著在這之前由金融危機所造成的求小于供的相對不景氣狀態(tài)，在國家刺激政策作用下情況逐步改善，市場供求缺口逐步縮小，經(jīng)濟出現(xiàn)從下行轉(zhuǎn)為上行的趨勢性變化。現(xiàn)在來看，由于國家對經(jīng)濟采取了一些修正性、預(yù)防性調(diào)控，貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向適度偏緊，房地產(chǎn)政策由刺激轉(zhuǎn)為控制，出口政策由提升退

7、稅率轉(zhuǎn)為下調(diào)退稅率，使得經(jīng)濟運行發(fā)生了一些新的變化，今年一季度GDP增長11.9%可能是這一輪增長恢復(fù)的最高點，二季度增長 10.3%，增幅已經(jīng)開始回落，估計下半年還要繼續(xù)回落，全年經(jīng)濟很可能從回升走高轉(zhuǎn)為回穩(wěn)，并在回穩(wěn)中增幅呈現(xiàn)略有下行，而且下行的力量還在積累。目前我國經(jīng)濟基本面還沒有發(fā)生根本性變化，增長動力主要還是政策性拉動，表現(xiàn)在經(jīng)濟增長依然主要靠政策性投資、靠政策性消費和靠政策性出口，真正來自市場性自主增長的力量還不強勁也不穩(wěn)固，特別是由于國際國內(nèi)一些因素的變化，造成投資、消費、出口需求增勢均存在減弱的風(fēng)險，上半年實際投資、消費的增速已出現(xiàn)逐季回落，未來出口的后勁也將減弱。與此同時，農(nóng)

8、業(yè)生產(chǎn)面臨的自然災(zāi)害壓力很大，工業(yè)生產(chǎn)面臨的市場壓力也很大，二季度工業(yè)生產(chǎn)速度明顯低于一季度，增速回落3.7個百分點，生產(chǎn)環(huán)節(jié)也存在增速下降的壓力，因而未來經(jīng)濟運行確實還存在變數(shù)。目前看，受國內(nèi)緊縮政策和國際經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢的影響，加上去年的基數(shù)影響，下半年經(jīng)濟出現(xiàn)一定的下行是難以避免的。需要指出的是，年初決策部門和一些專家學(xué)者對經(jīng)濟形勢的分析判斷，特別是對第一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的解讀存在一些偏差，對經(jīng)濟增長11.9%估計過高。其實，一季度經(jīng)濟增長的動力還是去年刺激政策的延續(xù)，并不是市場內(nèi)生性力量主導(dǎo)；高增長是建立在去年同期低基數(shù)基礎(chǔ)上的恢復(fù)性增長，平均速度只有9%左右，并不高；動態(tài)看，一季度速度只比去

9、年四季度高1.2個百分點，低于去年各季的回升幅度，表明回升態(tài)勢并沒有特別加強，相反還有所減弱。這說明，我們看形勢，一定要綜合、動態(tài)、全面、深入、客觀地看，絕不能片面地看。雖然經(jīng)濟的基本面有一些變化，但即使如此，依據(jù)目前的國內(nèi)政策環(huán)境和國際經(jīng)濟基本態(tài)勢，謹慎樂觀地估計，今年經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底的可能性還不大，即經(jīng)濟增長出現(xiàn)低于8%的可能性還比較小，全年經(jīng)濟增幅很可能在10%左右，各季度大致的走向是：一季度增長11.9%，二季度增長10.3%，三季度在9%到 10%之間，四季度在8%到9%之間。可以這么說，只要目前的政策保持相對穩(wěn)定并落實好，而不是繼續(xù)采取一些新的更大力度的緊縮性調(diào)控政策，經(jīng)濟就不會出

10、現(xiàn)大的波動；反之，如果宏觀調(diào)控政策力度進一步收緊，經(jīng)濟下行的趨勢就可能更加明顯，下半年經(jīng)濟波動幅度擴大的可能性就將進一步加大，這是需要防止的。通貨膨脹是個問題，但還不是當(dāng)前中國經(jīng)濟的主要問題從物價走勢看，上半年居民消費價格上漲2.6%，下半年價格漲幅可能要高于上半年，估計在3-4%之間，全年CPI可能會略超過3%，但決不會出現(xiàn)嚴重通貨膨脹的局面。 不可否認，天量的貨幣投放、巨額的財政赤字、無效的投資和緊缺的資源等因素都是誘發(fā)通脹的因素，中國經(jīng)濟運行中確實存在通脹的預(yù)期和壓力，但從動態(tài)角度看問題，有些因素正在發(fā)生方向性變化。首先是貨幣因素，這是影響物價的最基本因素。盡管去年信貸規(guī)模達到9.59萬

11、億元，貨幣供應(yīng)量M1增長32.4%，但是從去年下半年開始國家的貨幣政策其實已經(jīng)開始發(fā)生變化。9.56萬億信貸中，上半年就投放7.37萬億，而下半年才投放2.2萬多億，是一個明顯的收縮。今年以來人民銀行連續(xù)三次提高存款準(zhǔn)備金率，金融監(jiān)管部門加強了商業(yè)銀行貸款的“窗口指導(dǎo)”，實行貸款投放進度的“3、3、2、2”比例控制，上半年銀行貸款新增加4.62萬億元，比去年同期減少2.75萬億元；貨幣供應(yīng)量M1增幅回落到24.6%，M2增幅回落到18.5%。因此，動態(tài)看，貨幣因素對漲價的壓力不是在繼續(xù)強化，而是已經(jīng)開始減弱。總體上目前信貸規(guī)模和貨幣供應(yīng)量都是相對平穩(wěn)地增長。其次是經(jīng)濟增長因素，也就是經(jīng)濟運行的

12、總體態(tài)勢，這是影響物價變動的一個重要因素。目前中國經(jīng)濟已經(jīng)連續(xù)三個季度在潛在增長水平以上的區(qū)間運行，供求關(guān)系出現(xiàn)了由去年上半年供大于求格局向今年上半年求大于供格局的轉(zhuǎn)變。從經(jīng)驗和理論角度看，這種格局若是持續(xù)下去，經(jīng)濟很有可能由偏熱轉(zhuǎn)向過熱，物價也一定會上漲。但是，由于國家采取了一些控制措施，加上外部環(huán)境的變化，目前這種趨勢正在發(fā)生變化。動態(tài)看，如前所述，在國內(nèi)外因素的共同作用下，今年我國經(jīng)濟增長將會出現(xiàn)增幅逐季回落的態(tài)勢，到下半年特別是第四季度現(xiàn)實增長率可能要向低于潛在增長率回歸，估計增長率可能在8.5%左右，若是這樣，市場供求關(guān)系將隨之發(fā)生逆轉(zhuǎn)，即由求大于供轉(zhuǎn)變?yōu)楣┐笥谇螅蚨鴣碜杂诮?jīng)濟增長

13、對漲價的壓力同樣是在減弱而不是在增強。第三是國際因素，也就是所謂的輸入型通脹因素，這是影響我國通脹的一個新的因素，隨著中國經(jīng)濟規(guī)模的擴大和對國際市場資源的依賴程度的提升，今后這方面的壓力將有增無減。現(xiàn)在世界經(jīng)濟正在緩慢復(fù)蘇，對大宗商品的需求也在恢復(fù)，因而存在大宗商品漲價的壓力。但是由于整個世界經(jīng)濟還處在溫和復(fù)蘇階段，大宗商品價格上漲趨勢相對較平緩，不會像2008年那樣一度出現(xiàn)急劇上漲的態(tài)勢。因此，國際大宗商品漲價對中國的影響在近期還不會十分突出，這從工業(yè)品出廠價格環(huán)比變化趨勢中可見一斑。換句話說，國際大宗商品價格長期看漲，但漲幅在今年不會出現(xiàn)失控，由此，輸入型通脹的壓力不會像2008年那么嚴重

14、。第四是自然因素，也就是天災(zāi)或公共安全問題等對物價的影響，這個因素應(yīng)該引起重視，因為自然因素很可能導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品供給發(fā)生問題。盡管現(xiàn)在中國農(nóng)產(chǎn)品供給相對充裕，但是農(nóng)產(chǎn)品消費彈性小，因此一旦氣候變化或自然災(zāi)害影響農(nóng)產(chǎn)品供給，其對物價的直接影響可能遠比其他因素要大。但是，這方面的沖擊只是階段性的，不會是長期性的。只要應(yīng)對得當(dāng)，也是可以把其影響降到最小的。今年我國通脹問題很可能受自然災(zāi)害的影響出現(xiàn)階段性的變化，需要有相應(yīng)的應(yīng)對措施，但決不能把這種性質(zhì)的通脹等同于經(jīng)濟嚴重失衡帶來的通脹，在治理上只是單純地緊縮貨幣、控制需求，結(jié)果很可能適得其反。第五是改革因素，即對價格體系進行改革，主要是改變扭曲的資源價格

15、和公共產(chǎn)品價格，使價值規(guī)律能夠發(fā)揮作用。這類改革，既可能帶來新的漲價因素，也可能帶來降價因素，但在中國實踐中，其往往是漲價因素多于降價因素，“改革即漲價”正是百姓對價格改革的印象。雖然如此，這來漲價因素還是可控的，因為它是政府主導(dǎo)的，調(diào)價力度、調(diào)價時機的主動權(quán)掌握在政府手上，可以根據(jù)形勢變化作出靈活調(diào)整，往往不容易失控。歷史上出現(xiàn)嚴重通脹的教訓(xùn)就是糧食欠產(chǎn)、投資失控、信貸失控這三個因素同時碰頭。現(xiàn)在看來，第一個因素還存在，第二個因素正在減弱，第三個因素也在修正。因此，2010年通脹形勢還是溫和可控，不會出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹。最終即使全年物價上漲4%左右，也還是屬于溫和上漲。總之，對通脹問題需要重

16、視，但不至于驚慌失措，更不必“談虎色變”，而應(yīng)謹慎理性對待，依據(jù)不同性質(zhì)的通脹，采取不同的治理措施。對中國來說，失業(yè)問題遠比通脹問題重要，絕對不要因為目前出現(xiàn)溫和通脹就下猛藥來治理它，導(dǎo)致失業(yè)矛盾進一步加劇，結(jié)果被迫付出更大的經(jīng)濟社會成本。房地產(chǎn)調(diào)控新政初見成效，但可能治標(biāo)不治本毫無疑問，面對房價漲幅過大、過快，百姓對住房問題不滿情緒上升，政府采取必要的調(diào)控措施是正確的，也是應(yīng)當(dāng)?shù)摹＿@不僅是因為居住關(guān)乎百姓切身利益，影響社會安定，更因為房地產(chǎn)是否健康發(fā)展關(guān)乎經(jīng)濟穩(wěn)定，影響金融安全。但是，政府的調(diào)控應(yīng)當(dāng)適時適度，找準(zhǔn)問題所在，增強針對性，著力解決政府自身的問題，而不是代替市場的自我調(diào)節(jié)、自我修復(fù)

17、。現(xiàn)在中國經(jīng)濟發(fā)展中的一個最大誤區(qū)，就是不給市場創(chuàng)造這個機會，總是偏好政府的所謂宏觀調(diào)控，市場出現(xiàn)一些問題，解決措施就是宏觀調(diào)控，看不到運用市場機制解決問題，看不到完善市場機制的改革辦法。長此下去，一定會受到市場的報復(fù)。政府關(guān)心房價是否下降固然重要，但現(xiàn)在我們更應(yīng)當(dāng)關(guān)心的是房地產(chǎn)調(diào)控新政究竟會對整體經(jīng)濟造成什么影響？從表面來看，房地產(chǎn)對整個經(jīng)濟發(fā)展的直接貢獻率只有15%到20%，如果經(jīng)濟增長10%，房地產(chǎn)的貢獻可能有2個百分點，增長8%，可能有1.5個百分點。這只是直接影響，除此之外，房地產(chǎn)還有很大的其他間接的影響力，如對金融、居民消費心態(tài)、市場行為等會產(chǎn)生很大的影響。從現(xiàn)在的情況來看，4月17日新政出臺之后，市場出現(xiàn)了一些新變化。一是交易量明顯下降。二是價格由瘋漲轉(zhuǎn)為基本穩(wěn)定。二手