1、光明乳業(yè)財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一項(xiàng)重要分析項(xiàng)目，下面我將從償債能力，盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力，發(fā)展能力四個(gè)方面分析光明乳業(yè)財(cái)務(wù)比率，并且聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表等相關(guān)報(bào)表得出光明乳業(yè)財(cái)務(wù)比率分析的結(jié)論。一 償債能力分析時(shí)間2006年2007年2008年2009年2010年流動(dòng)比率1.311 1.421 1.101 1.231 1.211 速動(dòng)比率0.951 1.051 0.761 0.931 0.901 現(xiàn)金比率46.031 -38.871 52.911 -權(quán)益乘數(shù)1.6911.6911.9411.8812.221資產(chǎn)負(fù)債率40.821 40.731 48.501 46.

2、691 55.031 公司的償債能力分為兩個(gè)方面，短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。（一）趨勢(shì)分析1.短期償債能力分析短期償債能力分析主要由流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)。光明乳業(yè)公司從2006到2010年流動(dòng)比率在1.21.4的范圍內(nèi)，這個(gè)值低于經(jīng)驗(yàn)值2，但這個(gè)值可與行業(yè)平均值持平。速動(dòng)比率值基本在0.9至1.05之間，這個(gè)值與經(jīng)驗(yàn)值1比較接近，只有在2008年這個(gè)特殊的年份里，該指標(biāo)最低為0.76，于此同時(shí)公司的現(xiàn)金比率在0.4左右，現(xiàn)金較充足。因此在綜合考慮下可以得知光明乳業(yè)公司的短期償債能力沒(méi)有問(wèn)題，基本可以得到保障。2長(zhǎng)期償債能力分析光明乳業(yè)公司的長(zhǎng)期償債能力方面，公

3、司的權(quán)益乘數(shù)值在12之間，且資產(chǎn)負(fù)債率在0.410.55之間，這兩個(gè)數(shù)值表明公司的財(cái)務(wù)策略比較穩(wěn)健，光明乳業(yè)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，當(dāng)然這也很大程度上與整個(gè)行業(yè)的不太平有很大相關(guān)。因此總體上來(lái)說(shuō)，光明乳業(yè)的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率均呈上升趨勢(shì)，這與公司這兩年的發(fā)展速度及發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)。綜上分析可以看出光明乳業(yè)公司的償債能力沒(méi)有問(wèn)題，長(zhǎng)短期債務(wù)均可得到有效的保證。（二）同業(yè)分析推薦精選償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率蒙牛1.1210.69116.421伊利0.2910.57183.491光明1.2310.9819.51行業(yè)平均水平0.8810.75136.471通過(guò)比較可知，從償債能力角度來(lái)說(shuō)，光

4、明乳業(yè)的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率比其他兩家企業(yè)都要高，說(shuō)明光明乳業(yè)償債能力相對(duì)較好，而其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反而大大低于其余兩家企業(yè)，可能是由于目前光明乳業(yè)的收入相對(duì)較小而導(dǎo)致的。1、 盈利能力分析 光明乳業(yè)盈利能力指標(biāo)時(shí)間2006年2007年2008年2009年2010年每股收益（元）0.15 0.20 0.270.12 0.19 每股凈資產(chǎn)（元）2.09 2.29 1.90 2.02 2.22 毛利率（%）31.5831.7432.6437.5534.50總資產(chǎn)凈利率（%）4.05 4.93 6.533.15 4.51 資產(chǎn)報(bào)酬率（%）37.36 56.49 27.51 39.28 32.63 凈資產(chǎn)

5、收益率（%）7.00 9.00 14.405.81 8.34 光明乳業(yè)盈利能力趨勢(shì)圖推薦精選（一）趨勢(shì)分析從公司2006至2010年報(bào)表中可以看出公司的經(jīng)營(yíng)毛利率在30%以上，呈逐年上升趨勢(shì)。由于最近幾年中國(guó)乳業(yè)乃至整個(gè)食品行業(yè)都風(fēng)波不斷的特殊的行業(yè)時(shí)期決定了，整個(gè)行業(yè)毛利率都不太高。公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)除2008年外均保持保持穩(wěn)定而緩慢上升的趨勢(shì)，其他指標(biāo)如資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等在08年之后也都開(kāi)始穩(wěn)定的上升，說(shuō)明企業(yè)的獲利渠道穩(wěn)定，獲利的質(zhì)量較高。我們都知道2008年的“三聚氰胺”事件對(duì)中國(guó)乳品行業(yè)來(lái)說(shuō)幾乎是滅頂之災(zāi)，他對(duì)中國(guó)乳品業(yè)乃至整個(gè)食品行業(yè)的影響估計(jì)需要5到1

6、0年的時(shí)間才能真正走出來(lái)。在這個(gè)特殊的時(shí)期能夠從09年開(kāi)始各項(xiàng)指標(biāo)穩(wěn)定的上升也是相當(dāng)不易的。因此從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，光明乳業(yè)的投資價(jià)值目前是低估的，它是值得投資的。（4） 同業(yè)分析盈利能力凈利潤(rùn)率每股收益凈資產(chǎn)收益率（%）蒙牛5.1910.0815.78伊利2.3910.69113.8光明2.0110.12715.91行業(yè)平均3.200.308.50通過(guò)比較得知，從盈利能力角度來(lái)說(shuō)，目前光明乳業(yè)還有所不足。從表中三個(gè)指標(biāo)中不難看出蒙牛股份在這三家企業(yè)中做的最好。但光明乳業(yè)在近年來(lái)通過(guò)常溫奶、奶粉、巴氏奶三個(gè)方面著手來(lái)提高盈利能力，同時(shí)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，因此，相信通過(guò)這一系列措施光明在不久的將來(lái)將會(huì)迎頭

7、趕上其他企業(yè)。推薦精選2、 營(yíng)運(yùn)能力分析 經(jīng)營(yíng)效率分析表時(shí)間2006年2007年2008年2009年2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）3.96 15.03 13.31 14.58 12.90 存貨周轉(zhuǎn)率（次）10.77 10.76 3.56 8.81 12.90 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)14.88 4.13 8.52 3.84 3.64 經(jīng)營(yíng)效率變化趨勢(shì)圖（一）趨勢(shì)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率主要由應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等幾個(gè)指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)。一般來(lái)說(shuō)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好,這能表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，經(jīng)營(yíng)效率高。光明乳業(yè)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近幾年基本保持穩(wěn)定在14左右，遠(yuǎn)高

8、于行業(yè)的平均水平，這表明光明乳業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)效率較高，這與公司一貫穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略是有關(guān)的。總體上光明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有下降的趨勢(shì)，這與銷售額的增長(zhǎng)有一定關(guān)系，銷售額快速的增長(zhǎng)會(huì)使應(yīng)收賬款數(shù)額增大，從而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。從存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看，光明總體上呈上升趨勢(shì)，表明光明乳業(yè)公司的存貨管理在加強(qiáng)，同時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率在下降，表明光明乳業(yè)公司流動(dòng)資產(chǎn)利用效率下降，長(zhǎng)期下去將影響企業(yè)盈利水平。具體經(jīng)營(yíng)效率財(cái)務(wù)指標(biāo)變化如表所示，其趨勢(shì)圖為圖所示。（2） 同業(yè)分析 經(jīng)營(yíng)效率推薦精選存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率蒙牛股份3.1712.142伊利股份8.1824.591光明乳業(yè)8.2514.613行業(yè)平均6.5333.

9、782 通過(guò)比較得知，從經(jīng)營(yíng)效率角度來(lái)說(shuō)，光明乳業(yè)無(wú)論是從存貨周轉(zhuǎn)率還是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率角度來(lái)看都比其他兩家企業(yè)優(yōu)秀。這說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率很高，可能是因?yàn)樵撈髽I(yè)注重華東地區(qū)發(fā)展而造成的。3、 發(fā)展能力分析 發(fā)展能力分析時(shí)間2006年2007年2008年2009年2010年?duì)I業(yè)收入（萬(wàn)元）744,343.001 820,601.00 261,344.00 794,317.00 957,211.00 凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）16,717.901 20,085.50 3,428.96 15,201.90 22,769.50 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(%)4.471 10.25 10.337.94 20.51 凈利潤(rùn)增

10、長(zhǎng)率(%)27.6120.14 233.21343.34 77.26 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)2.861 2.80 15.695.70 22.23 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)5.721 4.51 2.982.11 44.91 凈利潤(rùn)變化圖 發(fā)展能力變化趨勢(shì) 推薦精選（一）趨勢(shì)分析光明乳業(yè)的成長(zhǎng)能力主要可以從其凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等方面看出來(lái)。由于08年受行業(yè)事件的影響，各項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但從09年開(kāi)始公司迅速走出行業(yè)陰影，通過(guò)一系列正確而有利的經(jīng)營(yíng)策略，凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)及營(yíng)業(yè)收入均出現(xiàn)了高速的增長(zhǎng)。其中09年到10年度，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高達(dá)77.26%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明公司的成長(zhǎng)能力在增強(qiáng)。2010年以來(lái)公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和新的經(jīng)營(yíng)策略為公司的增長(zhǎng)注入了新的動(dòng)力，公司的成長(zhǎng)能力在逐步加強(qiáng)。成長(zhǎng)能力具體指標(biāo)如表所示，變化趨勢(shì)如圖所示。1、 同業(yè)分析 投資收益資本構(gòu)成每股凈資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債比率固定資產(chǎn)比率蒙牛1.43144.02130.012伊利4.99271.46234.361光明2.15149.87331.303行業(yè)平均2.86255.12131.891從資本構(gòu)成角度來(lái)說(shuō)，光明