1、accounting statements and cash flow 2corporate finance ross ?0 westerfield ?0 jaffesixth editionsixth edition2chapter twoaccounting statements and cash flow第2章 會計報表與現(xiàn)金流量內(nèi)容提要2.1 資產(chǎn)負(fù)債表2.2 損益表2.3 凈營運(yùn)資本2.4 財務(wù)現(xiàn)金流量2.5 結(jié)論與總結(jié)信息的來源年報華爾街日報互聯(lián)網(wǎng)紐約證交所 (.nyse4)耐斯達(dá)克 (.nasdaq)/finance.yahoo/教材 (.mhhe/cj)美國證監(jiān)會edgar10

2、k & 10q reports2.1 資產(chǎn)負(fù)債表會計師在某一特定日期對企業(yè)的會計核算價值所做的一張快照。資產(chǎn)負(fù)債表的等式是：在分析一張資產(chǎn)負(fù)債表時，財務(wù)經(jīng)理應(yīng)該關(guān)注三個方面的問題 ：會計流動性、負(fù)債與權(quán)益，以及價值與成本的關(guān)系。美國聯(lián)合公司的資產(chǎn)負(fù)債表(單位：百萬)20x2 和20x1資產(chǎn)負(fù)債表美國聯(lián)合公司負(fù)債 (債務(wù))資產(chǎn)20x220x1和股東權(quán)益20x220x1流動資產(chǎn):流動負(fù)債： 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物$140$107 應(yīng)付帳款$213$197 應(yīng)收帳款294270 應(yīng)付票據(jù)5053 存貨269280 應(yīng)計費(fèi)用2232705 其它5850 流動負(fù)債合計$486$455 流動資產(chǎn)合計$7

3、61$707長期負(fù)債：固定資產(chǎn): 遞延稅金$117$104 不動產(chǎn)、廠房和設(shè)備$1,423$1,274 長期債務(wù)471458 減：累計折舊-550-460 長期負(fù)債合計$588$562 財產(chǎn)、廠房及設(shè)備凈值873814 無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)245221股東權(quán)益 固定資產(chǎn)合計$1,118$1,035 優(yōu)先股$39$39 普通股 (面值$1)5532 股本溢價347327 累計留存收益390347 減：庫藏股票-26-20 股東權(quán)益合計$805$725資產(chǎn)總計$1,879$1,742負(fù)債與股東權(quán)益總計$1,879$1,742資產(chǎn)排列的順序是根據(jù)在通常情況下企業(yè)持續(xù)經(jīng)營將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需要的時間長度

4、。顯然，現(xiàn)金比不動產(chǎn)、廠房、設(shè)備等的流動性要強(qiáng)得多。資產(chǎn)負(fù)債表分析在分析一張資產(chǎn)負(fù)債表時，財務(wù)經(jīng)理應(yīng)該關(guān)注三個方面的問題 ：會計流動性負(fù)債與權(quán)益價值與成本會計流動性 指資產(chǎn)變現(xiàn)的方便與快捷程度。流動資產(chǎn)的流動性最強(qiáng)。某些固定資產(chǎn)是無形的。一個企業(yè)資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，企業(yè)在支付短期債務(wù)方面產(chǎn)生問題的可能性就越小。流動資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率。負(fù)債與權(quán)益資本一般情況下，如果企業(yè)有借款，則債權(quán)人對企業(yè)現(xiàn)金流量的索取權(quán)是第一位的。因此，資產(chǎn)減去負(fù)債的剩余才是股東權(quán)益的索取權(quán)。價值與成本按照gaap編制審計過的美國企業(yè)財務(wù)報表中其資產(chǎn)是按歷史成本計價的 。市場價值是完全不同的概念。2.2 損益

5、表損益表測量的是企業(yè)在一個時段里的業(yè)績。損益的會計定義是：美國聯(lián)合公司損益表 (單位：百萬)20x2損益表美國聯(lián)合公司總銷售收入產(chǎn)品銷售成本銷售費(fèi)用、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用折舊營業(yè)利潤其它利潤息稅前利潤利息費(fèi)用稅前利潤所得稅 當(dāng)期： $71 遞延： $13凈利潤 留存收益： $43 股利： $43損益表的經(jīng)營部分報告企業(yè)主營業(yè)務(wù)的收入和費(fèi)用$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86美國聯(lián)合公司損益表(單位：百萬)20x2損益表美國聯(lián)合公司總銷售收入$2,262產(chǎn)品銷售成本- 1,655銷售費(fèi)用、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用- 327折舊- 90營業(yè)利潤$1

6、90其它利潤29息稅前利潤$219利息費(fèi)用- 49稅前利潤$170所得稅- 84 當(dāng)期： $71 遞延： $13凈利潤$86 留存收益： $43 股利： $43損益表的非經(jīng)營部分包括所有融資成本，如利息費(fèi)用等。美國聯(lián)合公司損益表(單位：百萬)20x2損益表美國聯(lián)合公司總銷售收入產(chǎn)品銷售成本銷售費(fèi)用、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用折舊營業(yè)利潤其它利潤息稅前利潤利息費(fèi)用稅前利潤所得稅 當(dāng)期： $71 遞延： $13凈利潤 留存收益： $43 股利： $43通常，損益表中有一個獨(dú)立的部分來報告對利潤征收的所得稅金額。$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86美

7、國聯(lián)合公司損益表(單位：百萬20x2損益表美國聯(lián)合公司總銷售收入產(chǎn)品銷售成本銷售費(fèi)用、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用折舊營業(yè)利潤其它利潤息稅前利潤利息費(fèi)用稅前利潤所得稅 當(dāng)期： $71 遞延： $13凈利潤 留存收益： $43 股利： $43凈利潤是損益表中的“最后一行” 。$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86損益表分析在分析損益表時，要記住三樣?xùn)|西：公認(rèn)會計準(zhǔn)則非現(xiàn)金項目時間與成本公認(rèn)會計準(zhǔn)則公認(rèn)會計準(zhǔn)則gaap的配比原則要求收入與費(fèi)用相配比 。 因此，要在實現(xiàn)收入時就報告收入，盡管還沒有發(fā)生相應(yīng)的現(xiàn)金流量。損益表分析非現(xiàn)金項目折舊是最明顯的 。

8、從來沒有一個企業(yè)會為“折舊”開出一張支票。另外一個非現(xiàn)金項目是遞延稅金，它并不代表一個現(xiàn)金流量。損益表分析時間與成本從短期來看，企業(yè)的一些設(shè)備、資源和承諾的責(zé)任都是相對固定的，但企業(yè)可以改變勞動力和原材料等方面的投入。從長期來看，生產(chǎn)中的所有投入（包括投入的成 本）都是可變的。財務(wù)會計師并不區(qū)分可變成本和固定成本。他們在會計上核算成本通常與把成本區(qū)分產(chǎn)品成本和期間費(fèi)用的分類相適合 。2.3 凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本通常會隨企業(yè)而成長。美國聯(lián)合公司的資產(chǎn)負(fù)債表(單位：百萬)20x2 和 20x1資產(chǎn)負(fù)債表美國聯(lián)合公司負(fù)債與所有者權(quán)益資產(chǎn)20x220x120x220x1流動資產(chǎn)：流動負(fù)債： 現(xiàn)金及現(xiàn)金

9、等價物$140$107 應(yīng)付帳款$213$197 應(yīng)收帳款294270 應(yīng)付票據(jù)5053 存貨269280 應(yīng)計費(fèi)用223205 其它5850 流動負(fù)債合計$486$455 流動資產(chǎn)合計$761$707long-term liabilities:固定資產(chǎn): deferred taxes$117$104 財產(chǎn)、廠房和設(shè)備$1,423$1,274 long-term debt471458 減：累計折舊-550-460 total long-term liabilities$588$562 財產(chǎn)、廠房和設(shè)備凈值873814 無形資產(chǎn)和其它資產(chǎn)245221stockholders equity: 固定

10、資產(chǎn)合計$1,118$1,035 preferred stock$39$39 普通股 (面值$1)5532 股本溢價347327 accumulated retained earnings390347 less treasury stock-26-20 total equity$805$725資產(chǎn)總計$1,879$1,742total liabilities and stockholders equity$1,879$1,742從這我們看到，凈營運(yùn)資本從20x1年的 $252 百萬元上升到20x2年的 $275 百萬元。增加的$23 百萬元是企業(yè)的一項投資。$252m = $707- $455

11、$275m = $761m- $486m2.4 財務(wù)現(xiàn)金流量在財務(wù)金融學(xué)中，可以從財務(wù)報表中提取的最重要的項目是企業(yè)實際的現(xiàn)金流量。因為在財務(wù)金融學(xué)中并不存在魔法，從企業(yè)資產(chǎn)收到的現(xiàn)金流量必須等于企業(yè)提供給債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量。美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量(單位：百萬)20x2財務(wù)現(xiàn)金流量美國聯(lián)合公司企業(yè)的現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量$238 (息稅前收益加折舊減去稅金）資本開支-173 (購入固定資產(chǎn) 減銷售的固定資產(chǎn))凈營運(yùn)資本的增加-23 合計$42流向企業(yè)投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)$36 (利息+歸還的債務(wù)本金 -長期債務(wù)融資)權(quán)益資本6 (股利+權(quán)益資本回購 - 新的權(quán)益資本融資) 合計$42經(jīng)營

12、現(xiàn)金流量:ebit$219折舊 $90當(dāng)期稅金($71)ocf$238美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量(單位：百萬)20x2財務(wù)現(xiàn)金流量美國聯(lián)合公司企業(yè)的現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量$238 (息稅前收益加折舊減去稅金）資本開支-173 (購入固定資產(chǎn)減銷售的固定資產(chǎn))凈營運(yùn)資本的增加-23合計$42流向企業(yè)投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)$36 (利息+歸還的債務(wù)本金 -長期債務(wù)融資)權(quán)益資本6 (股利+權(quán)益資本回購 - 新的權(quán)益資本融資) 合計$42資本開支購入固定資產(chǎn) $198出售固定資產(chǎn) (25)資本開支 $173美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量(單位：百萬)20x2財務(wù)現(xiàn)金流量美國聯(lián)合公司企業(yè)的現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量

13、$238 (息稅前收益加折舊減去稅金）資本開支-173 (購入固定資產(chǎn)減銷售的固定資產(chǎn))凈營運(yùn)資本的增加-23合計$42流向企業(yè)投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)$36 (利息+歸還的債務(wù)本金 -長期債務(wù)融資)權(quán)益資本6 (股利+權(quán)益資本回購 - 新的權(quán)益資本融資) 合計$42凈營運(yùn)資本從20x1年的 $252 百萬元增加到20x2 年的$275百萬元。增加的$23百萬元是新添加的凈營運(yùn)資本。美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量(單位：百萬)20x2財務(wù)現(xiàn)金流量美國聯(lián)合公司企業(yè)的現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量$238 (息稅前收益加折舊減去稅金）資本開支-173 (購入固定資產(chǎn)減銷售的固定資產(chǎn))凈營運(yùn)資本的增加-23合計$42

14、流向企業(yè)投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)$36 (利息+歸還的債務(wù)本金 -長期債務(wù)融資)權(quán)益資本6 (股利+權(quán)益資本回購 - 新的權(quán)益資本融資) 合計$42美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量(單位：百萬)20x2財務(wù)現(xiàn)金流量美國聯(lián)合公司企業(yè)的現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量$238 (息稅前收益加折舊減去稅金）資本開支-173 (購入固定資產(chǎn)減銷售的固定資產(chǎn))凈營運(yùn)資本的增加-23合計$42流向企業(yè)投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)$36 (利息+歸還的債務(wù)本金 -長期債務(wù)融資)權(quán)益資本6 (股利+權(quán)益資本回購 - 新的權(quán)益資本融資) 合計$42流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量利息 $49歸還的本金 73債務(wù)本息122新舉債的收入 (86)合計36美

15、國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量(單位：百萬)20x2財務(wù)現(xiàn)金流量美國聯(lián)合公司企業(yè)的現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量$238 (息稅前收益加折舊減去稅金）資本開支-173 (購入固定資產(chǎn)減銷售的固定資產(chǎn))凈營運(yùn)資本的增加-23合計$42流向企業(yè)投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)$36 (利息+歸還的債務(wù)本金 -長期債務(wù)融資)權(quán)益資本6 (股利+權(quán)益資本回購 - 新的權(quán)益資本融資) 合計$42流向股東的現(xiàn)金流量股利 $43股票回購 6 流向股東的現(xiàn)金流量 49發(fā)行新股票的收入 (43)合計 $6美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量(單位：百萬)20x2財務(wù)現(xiàn)金流量美國聯(lián)合公司企業(yè)的現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量$238 (息稅前收益加折舊減去稅金）資本開支-173 (購入固定資產(chǎn)減銷售的固定資產(chǎn)）凈營運(yùn)資本的增加-23合計$42流向企業(yè)投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)$36 (利息+歸還的債務(wù)本金 -長期債務(wù)融資)權(quán)益資本6 (股利+權(quán)益資本回購 - 新的權(quán)益資本融資) 合計$42從企業(yè)資產(chǎn)收到的現(xiàn)金流量必須等于流向企業(yè)的債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量：習(xí)題ritter公司202年年末的財務(wù)報表如下： ritter 公司損益表 202年度 收入 $400 費(fèi)用 250 折舊 50 凈利潤 $100 股利 $50 ritter 公司 資產(chǎn)負(fù)債表 12月31日 20x2 20x