1、財務分析課程大作業 保利房地產股份有限公司財務狀況分析 1、 保利房地產股份有限公司的公司概況保利房地產（集團）股份有限公司是中國保利集團控股的大型國有房地產企業，是中國保利集團房地產業務的運作平臺，國家一級房地產開發資質企業 。2006年7月31日，公司股票在上海證券交易所掛牌上市，成為在股權分置改革后，重啟ipo市場的首批上市的第一家房地產企業。2、 保利房地產股份有限公司2014-2013兩個年度的兩張財務報表分析（1） 保利房地產股份有限公司的資產負債表的變動情況表1 資產負債表水平（或者垂直）分析資產負債表水平分析金額單位：元項目2014年（元）2013年（元）變動額變動對總資產影響

2、貨幣資金19,151,445,548.5815,227,911,967.213,923,533,581.37 25.77%4.368%應收票據5,000,000.00-5,000,000.00 -100.00%-0.006%應收賬款587,179,871.06467,048,570.72120,131,300.34 25.72%0.134%預付款項13,370,679,535.7412,234,994,544.481,135,684,991.26 9.28%1.264%其他應收款3,664,209,563.14470,286,457.333,193,923,105.81 679.14%3.55

3、5%存貨109,898,142,220.5860,098,919,702.2949,799,222,518.29 82.86%55.437%流動資產合計146,671,656,739.1088,504,161,242.0358,167,495,497.07 65.72%64.752%長期股權投資936,959,326.88246,459,399.85690,499,927.03 280.17%0.769%投資性房地產4,239,603,167.46807,387,936.033,432,215,231.43 425.10%3.821%固定資產322,944,471.40206,214,776.

4、96116,729,694.44 56.61%0.130%無形資產8,956,359.986,501,132.502,455,227.48 37.77%0.003%開發支出商譽10,378,093.862,667,154.607,710,939.26 289.11%0.009%長期待攤費用5,163,680.756,372,062.83-1,208,382.08 -18.96%-0.001%遞延所得稅資產132,310,738.1050,960,156.5481,350,581.56 159.64%0.091%非流動資產合計5,656,315,838.431,326,562,619.314,3

5、29,753,219.12 326.39%4.820%資產總計152,327,972,577.5389,830,723,861.3462,497,248,716.19 69.57%69.572%短期借款450,000,000.00308,019,786.77141,980,213.23 46.09%0.158%應付票據7,760,100.00500,000.007,260,100.00 1452.02%0.008%應付賬款4,209,513,742.172,721,142,884.811,488,370,857.36 54.70%1.657%預收款項51,544,328,495.0629,83

6、0,433,014.1921,713,895,480.87 72.79%24.172%應付職工薪酬240,519,095.01136,561,763.19103,957,331.82 76.12%0.116%應交稅費-1,478,091,090.81-974,886,522.44-503,204,568.37 51.62%-0.560%應付利息143,932,910.96144,493,456.88-560,545.92 -0.39%-0.001%應付股利21,397,682.7021,397,682.70 0.024%其他應付款6,873,513,871.142,376,757,582.36

7、4,496,756,288.78 189.20%5.006%一年內到期的非流動負債6,883,800,000.003,690,595,000.003,193,205,000.00 86.52%3.555%流動負債合計68,896,674,806.2338,233,616,965.7630,663,057,840.47 80.20%34.134%長期借款47,029,378,401.3820,249,781,838.7526,779,596,562.63 132.25%29.811%應付債券4,271,786,299.184,261,882,636.949,903,662.24 0.23%0.0

8、11%遞延所得稅負債109,802,286.81123,893,619.94-14,091,333.13 -11.37%-0.016%非流動負債合計51,410,966,987.3724,635,558,095.6326,775,408,891.74 108.69%29.807%負債合計120,307,641,793.6062,869,175,061.3957,438,466,732.21 91.36%63.941%實收資本(或股本)4,575,637,430.003,519,721,100.001,055,916,330.00 30.00%1.175%資本公積13,279,626,961.9

9、414,282,156,775.71-1,002,529,813.77 -7.02%-1.116%盈余公積475,630,539.34419,702,992.3455,927,547.00 13.33%0.062%未分配利潤11,378,702,908.876,866,618,567.504,512,084,341.37 65.71%5.023%少數股東權益2,311,040,653.461,873,311,698.76437,728,954.70 23.37%0.487%外幣報表折算價差-307,709.6837,665.64-345,375.32 -916.95%0.000%所有者權益(或

10、股東權益)合計32,020,330,783.9326,961,548,799.955,058,781,983.98 18.76%5.631%負債和所有者(或股東權益)合計152,327,972,577.5389,830,723,861.3462,497,248,716.19 69.57%69.572%資產負債表水平分析：保利地產公司總資產本期增加62,497,248,716.19 元，本期增長幅度69.572%，說明該公司資產規模有較大幅度的增長。流動資產本期增長58,167,495,497.07 元，本期增長幅度65.72%，使總資產規模增長了64.752%。非流動資產本期增長4,329,7

11、53,219.12 , 本期增長幅度326.39%,使總資產規模增長了4.820%。a.總資產的增長主要體現在流動資產的增長。該公司的流動性有所增強，主要體現在存貨，其他應收款。1.其他應收款本期增加319,392.31元，增長的的大幅增長幅度679.14%，使總資產規模增長了3.555%，按股權比例向聯營和合營企業投入的款項增加2.存貨本期增加4979922.25元，增長的幅度82.86%，使總資產規模增長了55.437%，,加大項目投入和項目拓展，經營規模擴大。b.非流動資產的增長主要體現在投資性房地產本期增長343,221.53元，本期增長幅度425.10%，使總資產規模增長了3.821

12、%, 廣州保利世貿中心等經營性物業投入使用。非流動資產的其他項目雖然有不同程度的增減，但對總資產的影響極小。 保利地產公司權益總額較上年同期增長62,497,248,716.19元 ，增長幅度69.572%，說明該公司權益總額有較大幅度的增長。負債本期增加57,438,466,732.21元,增長的幅度91.36%，使權益總額增長了63.941%。股東權益本期增加了5,058,781,983.98，增長的幅度18.76%，使股東權益增長了5.631%。a.本期權益總額增長主要體現在負債的增長上，流動負債增長是其主要增長方面。流動負債本期增長30,663,057,840.47元，增長的幅度80.

13、20%，對權益總額的影響34.134%，這種變動可能導致公司償債壓力的加大及財務風險的增加。收賬款本期增加2171389.55元，增長的幅度72,29%，銷售狀況良好，相應房款回籠增加.其他應付款本期增加449,675.63元，本期的增加幅度 189.20%，保利集團資金支持及子公司合作方對等投入資金增加對等投入資金增加。應交稅費本期減少50,320.46元，本期的減少幅度 51.62%，預繳稅金增加。短期借款本期增加14,198.02元，本期增加的幅度46.09%，根據經營規模擴大的資金需求，適當增加借款規模。一年內到期的非流動負債本期增加319,320.50元，本期增長的幅度86.52%，

14、根據經營規模擴大的資金需求，適當增加借款規模。非流動負債本期增加26,775,408,891.74元，對權益總額變動29.807%。其中主要是長期借款，長期借款本期增加2,677,959.66元，本期的增加幅度132.25%，根據經營規模擴大的資金需求，適當增加借款規模。b. 股東權益本期增加了5,058,781,983.98元，增長的幅度18.76%，使股東權益增長了5.631%。本期盈利是主要方面，其中未分配利潤增加了4,512,084,341.37 元，增長幅度65.71%。股本增加了1,055,916,330.00元，增長幅度30.00%，該公司實施資本公積轉增股本，使得資本公積相應減

15、少，對股東權益不產生影響，只是股本擴大而已。資產負債表垂直分析：資產負債表垂直分析表金額單位：元項目2014年2013年 2014年2013年變動情況貨幣資金19,151,445,548.5815,227,911,967.2112.57%16.95%-4.38%應收票據5,000,000.000.01%-0.01%應收賬款587,179,871.06467,048,570.720.39%0.52%-0.13%預付款項13,370,679,535.7412,234,994,544.488.78%13.62%-4.84%其他應收款3,664,209,563.14470,286,457.332.41

16、%0.52%1.88%存貨109,898,142,220.5860,098,919,702.2972.15%66.90%5.24%流動資產合計146,671,656,739.1088,504,161,242.0396.29%98.52%-2.24%長期股權投資936,959,326.88246,459,399.850.62%0.27%0.34%投資性房地產4,239,603,167.46807,387,936.032.78%0.90%1.88%固定資產322,944,471.40206,214,776.960.21%0.23%-0.02%無形資產8,956,359.986,501,132.50

17、0.01%0.01%0.00%商譽10,378,093.862,667,154.600.01%0.00%0.00%長期待攤費用5,163,680.756,372,062.830.00%0.01%0.00%遞延所得稅資產132,310,738.1050,960,156.540.09%0.06%0.03%非流動資產合計5,656,315,838.431,326,562,619.313.71%1.48%2.24%資產總計152,327,972,577.5389,830,723,861.34100.00%100.00%0.00%短期借款450,000,000.00308,019,786.770.30%

18、0.34%-0.05%應付票據7,760,100.00500,000.000.01%0.00%0.00%應付賬款4,209,513,742.172,721,142,884.812.76%3.03%-0.27%預收款項51,544,328,495.0629,830,433,014.1933.84%33.21%0.63%應付職工薪酬240,519,095.01136,561,763.190.16%0.15%0.01%應交稅費-1,478,091,090.81-974,886,522.44-0.97%-1.09%0.11%應付利息143,932,910.96144,493,456.880.09%0.

19、16%-0.07%應付股利21,397,682.700.01%0.00%0.01%其他應付款6,873,513,871.142,376,757,582.364.51%2.65%1.87%一年內到期的非流動負債6,883,800,000.003,690,595,000.004.52%4.11%0.41%流動負債合計68,896,674,806.2338,233,616,965.7645.23%42.56%2.67%長期借款47,029,378,401.3820,249,781,838.7530.87%22.54%8.33%應付債券4,271,786,299.184,261,882,636.942

20、.80%4.74%-1.94%遞延所得稅負債109,802,286.81123,893,619.940.07%0.14%-0.07%非流動負債合計51,410,966,987.3724,635,558,095.6333.75%27.42%6.33%負債合計120,307,641,793.6062,869,175,061.3978.98%69.99%8.99%實收資本(或股本)4,575,637,430.003,519,721,100.003.00%3.92%-0.91%資本公積13,279,626,961.9414,282,156,775.718.72%15.90%-7.18%盈余公積475,

21、630,539.34419,702,992.340.31%0.47%-0.15%未分配利潤11,378,702,908.876,866,618,567.507.47%7.64%-0.17%少數股東權益2,311,040,653.461,873,311,698.761.52%2.09%-0.57%外幣報表折算價差-307,709.6837,665.640.00%0.00%0.00%所有者權益(或股東權益)合計32,020,330,783.9326,961,548,799.9521.02%30.01%-8.99%負債和所有者(或股東權益)合計152,327,972,577.5389,830,723

22、,861.34100.00%100.00%0.00%資產結構的分析評價：（1） 從靜態方面分析。企業流動資產的變現能力強，其資產風險較小，非流動資產變現能力較差，其風險風險較大。所以，流動資產比重較大時，企業資產的流動性較強而風險較小，非流動資產比重較小時，企業資產彈性較好，利于企業靈活調度資金，風險較小。則該公司的流動性較強，資產風險小。（2） 從動態方面分析。流動資產比重下降-2.24%，非流動資產比重上升2.24%，除貨幣資金下降-4.38%，存貨上升5.24%，其他項目變動不大，則該公司的資產結構相對穩定。資本結構的分析評價：（1） 從靜態方面看，該公司股東權益比重為21.02%，負債

23、比重為78.98%，資產負債率還是蠻高的，財務風險相對較大。這樣的財務結構是否適合，僅憑以上分析難以作出判斷，必須結合企業的盈利能力，通過權益結構優化分析才能予以說明。（2） 從動態結構分析，該公司股東權益比重下降了8.99%，負債比重上升了8.99%，各項目變動幅度不大，表明該公司資本結構還是比較穩定，財務實力略有下降。2014年同行業財務分析企業名稱貨幣資金存貨金額增長率差異金額增長率差異保利地產19151445548.58 25.77%100.00%109898142220.58 82.86%100.00%高科地產643698985.14 -6.57%-96.64%6829598228.

24、88 10.79%-93.79%萬科地產37816932911.84 64.41%197.46%133333458045.93 48.01%21.32%企業名稱短期借款未分配利潤金額增長率差異金額增長率差異保利地產4500000.00 46.09%100.00%113787029.09 65.71%100.00%高科地產3230000000.00 128.92%71677.78%722732979.34 36.29%535.16%萬科地產1478000000.00 24.38%32744.4405 52.93%11738.15% 保利地產的貨幣資金，存貨等是流動資產的

25、代表項目，公司的即期支付能力不錯，短期借款應適當擴大借款規模，未分配利潤增長較快，但與另外兩家比還是又加大差異，公司資本結構比較穩定，財務實力處于中間。（二）保利地產股份有限公司的利潤表的變動情況表2-1 保利地產公司利潤水平分析表 金額單位：元 項目2014年（元）2013年（元）增減額（元）增減（%）一、營業收入35894117625.8622986607600.5012907510025.3656.15減：營業成本23645483609.2314524055170.569121428438.6762.80營業稅金及附加3584210849.872536427739.80104778311

26、0.0741.31銷售費用802836864.37590781469.25212055395.1235.89管理費用572539028.614567171824825.36財務費用-102416311.90-66172903.74-36243408.1654.77資產減值損失9004173.39-274063610.04283067783.43-103.29公允價值變動凈收益-192966.50192966.50-100投資凈收益42002079.371632858.8640369220.5124.72其中：聯營、合營企業投資收益-15010072.97-150100

27、72.970二、營業利潤7424461491.665220302444.902204159046.7642.22加：營業外收入30206790.23194737769.42-164530979.19-84.49減：營業外支出50093632.0335992751.9714100880.0639.18其中：非流動資產處置凈損失97587.7435413.4662174.28175.57三、利潤總額7404574649.865379047462.352025527187.5137.66減：所得稅1899296529.471371320230.34527976299.1338.50四、凈利潤5505

28、278120.394007727232.011497550888.3837.37少數股東損益585294122.02488500703.2896793418.7419.81歸屬于母公司股東的凈利潤4919983998.373519226528.731400757469.6439.80五、每股收益1.081.060.021.89基本每股收益1.081.060.021.89稀釋每股收益1.081.060.021.891. 凈利潤或稅后利潤分析。凈利潤是指企業所有者最終取得的財務成果，或可供企業所有者分配或使用的財務成果。本例中保利地產2014年實現凈利潤5505278120.39元，比上年增長了1

29、497550888.38元，增長率為37.37%，增長幅度較高。從水平分析表看，公司凈利潤增長主要是利潤總額比上年增長2025527187.51元引起的；由于所得稅費用比上年增長527976299.13元，二者相抵，導致凈利潤增長了1497550888.38元。2. 利潤總額分析。利潤總額是反映企業全部財務成果的指標，它不僅反映企業的營業利潤而且反映企業的營業外收支情況。本例中保利地產利潤總額增長了2025527187.51元，營業利潤增長是導致利潤總額增長的主要原因，營業利潤比上年增長了2204159046.76元，增長率為42.22%；雖然公司營業外收入比上年減少了164530979.19

30、元，營業外支出也比上年增加了14100880.06元，但是綜合作用的影響，最終導致利潤總額增加了2025527187.51元。3. 營業利潤分析。營業利潤分析是指企業營業收入與營業成本稅費、期間費用、資產減值損失、資產變動凈收益之間的差額。它既包括企業的主營業務利潤和其他業務利潤，有保擴企業公允價值變動收益和對外投資收益，它反映企業自身生產經營業務的財務成果。本例中公司營業利潤增加主要是營業收入和投資收益增加所致。營業收入比上年增加12907510025.36元，增長率為56.15%。根據該公司的年報，其營業收入大幅增長，主要原因在于公司進一步完善區域布局、穩步擴大經營規模,持續發展能力顯著提

31、升，進一步加大商業地產經營力度，致使其營業收入大幅增長；投資收益的增加，導致營業利潤增加了40369220.51元；資產減值損失的減少，是導致營業利潤增加的有利因素，本年公司資產減值損失減少283067783.43元，下降了103.29%。但由于營業成本、營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用的增加，以及公允價值變動損益的大幅度下降等影響，是增減相抵后營業利潤增加2204159046.76元，增長了42.22%。表2-2 保利地產公司利潤垂直分析表（%） 金額單位：元 項目2014年2013年一、營業收入100100減：營業成本65.8863.18營業稅金及附加9.9911.03銷售費用

32、2.242.57管理費用1.601.99財務費用-0.29-0.29資產減值損失0.025-1.19加：公允價值變動凈收益0-0.0008投資凈收益0.120.007其中：聯營、合營企業投資收益-0.00420二、營業利潤20.6822.71加：營業外收入0.0840.85減：營業外支出0.140.16其中：非流動資產處置凈損失0.00030.0001三、利潤總額20.6323.40減：所得稅5.295.97四、凈利潤(萬元)15.3417.44利潤結構變動分析評價從上表可看出保利地產本年度各項財務成果的構成情況。其中，營業利潤占營業收入的比重為20.68%，比上年度的22.71%下降了2.0

33、3%；本年度利潤總額的構成為20.63%，比上年度的23.40%下降了2.77%；本年度凈利潤的構成為15.34%，比上年的17.44%下降了2.1%?？梢姡瑥睦麧櫟臉嫵汕闆r上看，保利地產盈利能力比上年度略有下降。保利地產各項財務成果結構變化的原因，從營業利潤結構下降看，主要是營業成本結構上升所致，說明營業成本上升是降低營業利潤構成的根本原因。利潤總額結構下降的主要原因，主要還在于營業外收入比重的大幅下降。另外，投資收益比重的上升，管理費用、銷售費用的下降，對營業利潤、利潤總額和凈利潤結構都帶來一定的的有利影響。表2-3 同行業公司2014年利潤增長率比率比較分析 單位：元 公司營業收入營業利

34、潤凈利潤金額增長率（%）差異（%）金額增長率（%）差異（%）金額增長率（%）差異（%）保利地產35894117626.8656.151007424461491.6642.221005505278120.3937.37100萬科59713851443.633.7593.3211894885308.2336.9612.468839610505.0437.47-0.27南京高科2681485216.6726.9152.07403619233.1219.9852.68336757410.6023.5237.06由上表可以看出，保利地產營業收入增長率、營業利潤增長率和凈利潤增長率在同行業中的三家公司中處

35、于較高水平，各項增長率均高于其他同行業公司，營業收入和凈利潤繼續大幅增長, 且增長較穩定，盈利能力進一步增強，這說明保利公司處于成熟的發展階段。然后，與萬科、高科不同的是，公司的凈利潤增長率低于營業利潤增長率，不過另兩家公司的凈利潤增長率都比營業利潤增長率高出不是特別多，保利的也并未低了很多，這說明公司的凈利潤大部分是由營業收入創造的。綜合以上分析，保利地產在營業利潤和凈利潤方面的增長能力較好，但未來是否能夠繼續保持增長還有待于進一步觀察。3、 保利房地產股份有限公司2012年2014年三個年度財務狀況指標分析（一）公司償債能力分析1.流動比率的計算與分析表3 流動比率表項目2014年（元）2

36、013年（元）2012年（元）流動資產88，504，161，242.03146，671，656,，739.1053211238847.51 流動負債68，896，674，806.2338，233，616，965.7619514717965.34 流動比率2.132.322.73一般認為，流動比率應達到2:1以上。該指標越高，表示企業的償付能力越強，企業所面臨的短期流動性風險越小，債權人安全程度越高。該公司2012-2014三個年度的流動比率均達到2:1，但由于流動負債不斷增加，所以流動比率有所下降，表示該公司償付能力較強但有所下降，面臨的短期流動性風險小但有所變大，債權人安全程度高但有所降低。

37、2.速動比率的計算與分析表4 速動比率表項目2014年（元）2013年（元）2012年（元）速動資產36767579760.0928400620581.9913010864172.89流動負債68，896，674，806.2338，233，616，965.7619514717965.34 速動比率0.530.740.31一般認為，在企業的全部流動資產中，存貨大約占50%左右。所以，速動比率的一般標準為1:1，如果速動比率低于1:1，一般認為償債能力較差。該公司2012-2014三個年度的速動比率均低于1:1，2013跟2014年的速動比率接近1:1，所以償債能力很好，2012年的速動比率較低，

38、償債能力較差，2013年的償債能力高于2014年高于2012年。3.現金比率的計算與分析表5 現金比率表項目2014年（元）2013年（元）2012年（元）貨幣資金19151445548.58 15，227，911，967.215469760525.36 流動負債68，896，674，806.2338，233，616，965.7619514717965.34 現金比率0.280.400.28 現金比率可以準確地反映企業的直接償付能力，現金比率越高，表示企業可立即用于支付債務的現金類資產越多，一般認為這一比率應在20%左右。該公司2012-2014三個年度的現金比率均超過20%，應該說該公司短期

39、償債能力很強，且直接支付能力不會有太大問題。（二）公司資產營運能力分析 1.總資產營運能力分析表6 總資產周轉率分析信息表項目2014年2013年2012年總資產平均余額（元）121079348219.43571731443304.00647263413482.585營業收入（元）35894117625.86 22，986，607，600.5015519901076.27總資產周轉次數0.30 0.32 0.33流動資產周轉次數0.30530.32440.3308流動資產占總資產比率0.960.970.20總資產周轉速度的快慢取決于流動資產周轉率和流動資產占總資產的比率，該公司2012-201

40、4年三個年度的總資產周轉率逐年下降，主要原因是流動資產周轉次數逐年下降。其次是資產結構變動，由于提高了流動資產占總資產的比率，促進了總資產周轉速度加快。2.流動資產周轉數度分析表7 流動周轉率分析信息表項目2014年（元）2013年（元）2012年（元）營業收入35,894,117,625.8622986607600.5027 流動資產平均余額117587908990.56570857700044.7746916686695.325其中：存貨109898142220.58 60098919702.29 40195618482.32 營業成本23645483609.23

41、56 9188230897.40 流動資產周轉率（次）0.30530.32440.3308流動資產墊支周轉率（次）0.2010.2050.196成本收入率（%）151.8158.3168.9這兩年的流動資產周轉速度下降是流動資產墊支周轉速度下降和成本收入率下降的結果，其中流動資產墊支周轉速度下降是主要原因。3.各項流動資產周轉速度分析表8 各項流動資產周轉速度分析表項目（元）2014年2013年2012年應收賬款周轉率(次)68.095568.35281.5126應收賬款周轉天數(天)5.28675.26694.4165存貨周轉天數(天)1294.0331243.09

42、41337.793存貨周轉率(次)0.27820.28960.2691固定資產周轉率(次)135.6647116.424594.105總資產周轉率(次)0.29650.32050.3284總資產周轉天數(天)1214.1651123.2451096.224流動資產周轉率(次)0.30530.32440.3308流動資產周轉天數(天)1179.1681109.7411088.271根據表8， 通過分析應收賬款周轉率，應收賬款周轉率反映了企業應收賬款變現速度的快慢及管理效率的高低。周轉率高說明收賬迅速，賬齡較短；資產流動性強，短期償債能力強；可以減少收賬費用和壞賬損失。從圖表可以看出09、10年呈

43、下降趨勢。企業應加強應收賬款的管理。通過分析存貨周轉率， 存貨周轉率的快慢，不僅反映出企業采購、存儲、生產及銷售各環節管理工作狀況的好壞，而且對企業償債能力及獲利能力產生決定性的影響。一般來說存貨周轉率越高越好。存貨周轉率越高，說明其變現的速度越快，周轉額越大，資金占用水平越低。通過存貨分析，還有利于找出存貨管理存在的問題，盡可能降低資金占用水平。上圖中可以看出08年到10年數據很接近，在較小的幅度內中變化。通過分析總資產周轉率：總資產周轉率是指企業在一定時期銷售收入與資產總額的比率。它反映企業全部資產的利用效率，是分析和評價企業全部資產管理水平的一個綜合性指標。從08年到10年，逐漸下降，企

44、業應采取各項措施來提供企業的資產利用程度，比如提高銷售收入或處理多余的資產。4.固定資產利用效果分析表9 固定資產收入率表項目2014年（元）2013年（元）2012年（元）營業收入35894117625.86 22，986，607，600.5015519901076.27 固定資產322944471.40 206，214，776.96188660848.54 固定資產收入率26.7020.3018.46根據表9可以看出，固定資產收入率指一定時期實現的產品銷售收入與固定資產平均總值的比率，該指標意味著每一元的固定資產所產生的收入。可以看出0810年固定資產收入率一年比一年高，也就證明了這三年中

45、的固定資產利用效率逐年增加，同時，在提高固定資產產值率的基礎上，還要做到產銷均衡。三）公司獲利能力分析表10 成本收入利潤率分析表項目2014年（%）2013年（%）2012年（%）營業收入利潤率20.68 22.71 24.72 營業收入毛利率34.12 36.8240.80總收入利潤率0.10 0.250.90銷售凈利潤率13.71 17.4419.61銷售息稅前利潤率0.120.150.32項目營業成本利潤率0.260.300.33營業費用利潤率9.248.838.29全部成本費用總利潤率8.898.598.51全部成本費用凈利潤率0.05770.05610.0474 從表10可以看出，

46、保利公司這三年的營業收入利潤率、營業收入毛利率、總收入利潤率、銷售凈利潤率、銷售息稅前利潤率都是逐年的增加，這說明了保利房產的盈利能力比較穩定，且在穩定中略有增長。 同時，營業成本利潤率逐年增加，而營業費用利潤率逐年減少，全部成本費用總利潤率逐年減少，全部成本費用凈利潤率也跟著減少，說明了企業盈利能力在穩（四）公司發展能力分析1.股東權益增長率的分析與計算表11 股東權益變動表項目2014（元）2013（元）2012（元）股東權益總額32020330783.93 26961548799.9515673142259.52 本年股東權益增加額5058781983.9811288406540.432

47、838673005.51股東權益增長率0.210.720.188凈資產收益率0.16560.14030.159股東凈投資從表11中可以看出，保利公司從2012年到2014年股東權益總額不斷增加，從2012年52 到2014年的32020330783.93 ，該公司2012年以來股東權益增長率先增加后減少，這說明了企業在這三年中股東權益10年的沒有09年增長的多。進一步分析保利公司的股東權益增長的原因，可以發現，2012年2014年的凈資產收益率先減少后增加，且在股東權益增長率中占有較大比重，這說明該公司股東權益主要來源于凈利潤的增加。凈資產收益率反映企業運用股東投資資

48、本創造收益的能力，這表明保利公司股東權益的增長主要依靠企業自身的創造收益的能力，而不是依靠股東新投入的資本，也不是依靠利得和損失。2.資產增長能力分析表12 資產變動表項目2014年（元）2013年（元）2012年（元）資產總額152327972577.53 89830723861.34 53632162746.67 本年資產增加額62497248716.1936198561114.6712737498528.17資產增長率0.700.670.31股東權益增加額5058781983.9811288406540.432838673005.51股東權益增加額占資產增加額的比重0.080.310.2

49、2 從表12中可以看出，保利公司自2012年以來，其規模不斷的增加，從2012年的53632162746.67 元到2014年的152327972577.53 元；2012年以來三年的資產增長率均為正值，說明資產投入一直保持增長。同時，2012年、2013年、2014年這三年的股東權益增加額占資產增加額的8%、31%、22%，可看出來該公司這三年的股東權益增加在資產增加額中所占的比例較低，資產的增長絕大部分來自負債的增加，說明這三年的資產增加的來源并不理想；而自先增加到2013年又下降的，股東權益增加額占資產增加額的比重又有所下降，達到22%，這說明資產來源比較可觀，資產增長能力也比較強。3.

50、銷售增長率就算與分析表13 銷售變動表2014（元）2013（元）2012（元）營業收入 35894117625.86 22，986，607，600.5015519901076.27 本年營業收入增額12907510025.367466706524.237404666187.32銷售增長率分析5.4543.082.10銷售收入增長率是一家公司某一段時間銷售收入的變化程度。通常銷售收入增長率越高，代表公司產品銷售量增加，市場占有率擴大，未來成長也越樂觀。該公司2012-2014年三個年度的銷售增長率逐年上升，表示保利房產的銷售量增加，市場占有率擴大，未來發展也很樂觀。四、保利地產與萬科地產公司財務比率之比較表14 保利地產與萬科財