1、企業家信心創歷史最高，投資再次全面回升 銷售景氣指數高位增長，盈利水平大幅提高 湖南省 2007 年二季度企業家問卷綜合分析中國人民銀行長沙中心支行調統處二季度， 湖南省企業景氣調查問卷結果顯示： 市場微觀主體對經 濟發展前景信心良好并保持穩定， 企業家信心指數創歷史最高； 市場 需求和產品銷售景氣指數高位增長， 國內訂貨水平、 出口產品定單景 氣指數雙雙攀升；資金周轉狀況大幅改善， 銷貨款回籠指數逐季上升； 企業盈利景氣指數大幅提高， 企業投資意愿再次回升； 原材料購進價 格持續走高， 企業生產成本壓力增大。 企業家對未來經濟發展狀況充 滿信心。一、企業家信心指數、企業生產經營、行業景氣指數

2、均 創歷史最高，且企業家對經濟發展預期良好并充滿信心 盡管今年前 5 個月，國家連續采取了一系列針對性很強的調控措 施，如五次上調存款準備金率、二次上調存貸款利率；同時，進一步 加大對土地的調控和管理力度，控制土地需求，提高土地價格等等， 不斷加強對流動行過剩的管理及對固定資產投資的調控， 但由于國家 現行的調控措施基本上呈現出“微量、小步、頻調”的特點，且其目 的是防止經濟的“硬著陸” ，因此，企業家對當前國家宏觀調控措施 認同率較高，認為本輪宏觀調控的一系列經濟政策將為企業發展提供 良好的環境和動力。因此，企業家對當前經濟平穩健康發展充滿信心，對宏觀經濟景氣的判斷繼續發生積極的變化。本季度

3、，企業家信心指數高達，較上季顯著上升個百分點，并再次回到正值區間，創下歷史 最高。圖一 企業家對宏觀經濟形勢判斷的景氣指數大、中、小型企業企業家信心指數齊齊回升，且中、小型企業回 升幅度快于大型企業。同時，90%的行業企業家信心指數均有不同程 度的提高，其中，煤炭、食飲煙、石油、塑料、黑色、機械、金屬礦 采選、非金屬礦采選等行業景氣指數較上季均上升 10個百分點以上。 受出口受阻的影響，我省出口關聯度較高的紡織、電子及通訊行業信 心指數首次出現下降，且降幅達 5個百分點，值得關注。但企業家對 下季宏觀經濟走勢繼續看好，其預期景氣指數較本季上升個百分點。表一不同規模企業家信心景氣指數表按規模分類

4、本季度比上季比同期大型企業中型企業小型企業同時，反映企業綜合經營狀況及行業整體經營狀況的景氣指數雙雙攀升，共創歷史新高，充分表明企業發展步入了一個良性發展軌道。企業家問卷顯示，本季兩景氣指數分別達到了和，較上季分別提高4和個百分點，均處于歷史最好水平。其中，非國有企業好于國有企業， 其生產經營景氣指數及行業景氣指數同比升幅分別高出國有企業和 個百分點。企業家對下季企業總體運行狀況及行業經營狀況繼續持有良好預期，其預期景氣指數較本季分別提高和個百分點， 且達到了歷 史上最高的預期狀況。表二國有、非國有企業總體經營及行業經營狀況指數表本季度比上季+-比同期+-國有非國有國有非國有國有非國有企業總體

5、經營狀況景氣指數7行業整體經營狀況景氣指數二、市場需求、產品銷售景氣指數高位增長，國內訂貨水平、出口產品定單景氣指數雙雙攀升本季，市場需求景氣指數繼續上揚，達到了，較上季上升個百分 點。該指數已連續保持了六個季度的逐季上升， 且在上季創新高的情 況下本季繼續上行，創下歷史最高水平。其中，中小型企業的市場需 求指數較上季顯著上升個百分點，而大型企業市場需求指數卻反而下 降個百分點，預示著大型企業生產經營亟待改善。市場需求的增加，將會推動企業產品銷售的進一步擴大。本季， 產品銷售景氣指數為，較上季顯著上升個百分點，居調查期來最好水 平。市場需求及產品銷售兩景氣指數走勢基本保持吻合，在經過前期“波折

6、式”上升后，近六個季度一直保持著平穩的增長態勢，本季均 達到了歷史最高水平，充分表明我省監測企業處于市場需求相對旺 盛、產品銷售形勢較好的狀況。圖二 市場需求狀況、產品銷售情況景氣指數走勢圖作為企業生產經營先行指標的國內訂貨景氣指數本季進一步攀 升，達到了，較上季大幅提升個百分點。該指數在連續六個季度逐季 穩步上升的情況下，本季更是明顯提高，表明企業生產總量增多，企 業景氣走勢向好。 同時， 出口產品定單景氣指數在上季已連續三個季 度走低的情況下，本季陡然上升，且由負值區間再次回到正值區間， 達到了，居十三個季度來的新高。作為以鋼鐵、有色金屬產品出口為主的我省外貿企業前段時間受 出口退稅政策預

7、期調整、 人民幣升值等因素的影響， 出口定單景氣指 數已連續三個季度逐季回落。但由于近期出臺的鋼材出口退稅政策， 只是對建筑用鋼材、 熱軋卷板等鋼材品種取消出口退稅， 而對部分鋼 材品種仍保留 5%的退稅率，因此，企業認為其對出口影響有限，出 口形勢應會逐步好轉。 據我省鋼鐵企業反映， 由于目前國際鋼材市場 價格高于國內，因此此次鋼材出口退稅率調整不會對當前國內鋼材產 品的進出口形勢帶來根本性的變化，鋼材出口增長的趨勢不會逆轉。 鋼材出口退稅率下調后， 中國鋼材出口報價將會進一步上漲， 從而繼 續推動國際市場價格攀升， 在全球需求旺盛、 爐料價格不斷上漲的情 況下，未來全球鋼材市場價格有望維持

8、高位運行。同時，本季度內人 民幣升值的速度大大放緩， 一方面與國際市場美元走勢有關， 近期美 元疲軟使人民幣升值幅度減小； 另一方面， 央行一直奉行利率政策和 匯率政策交替運用的傾向， 提高利率也使匯率在調控經濟中的作用下 降。因此，本季出口產品定單景氣指數迅速由負值區間重新上升至正 值區間，達到了，較上季回升個百分點。圖三 國內訂貨水平、出口產品定單景氣指數走勢圖在市場需求向好、 銷售形勢旺盛、國內外訂貨水平攀升的情況下， 本季產成品庫存水平繼續走低， 其景氣指數較上季下降個百分點， 已 保持了連續三個季度的回落。企業家對下季市場需求、銷售情況繼續看好，預期企業國內、外 訂貨水平將會繼續上升

9、，其市場需求、銷售情況、國內訂貨水平和出 口產品定單預期景氣指數較本季度分別上升、 、和個百分點。三、資金周轉狀況大幅改善，銷貨款回籠指數逐季上升 本季， 資金周轉狀況繼續得到改善， 其景氣指數已連續九個季度 保持上升態勢，本季達到了，較上季提高了個百分點，且有近九成的 企業家對本企業資金狀況持樂觀和穩定的看法， 企業呈現出資金周轉 加快的向好跡象。產品銷售的良好表現是企業資金改善的一大因素， 另一個更重要 的因素是資本市場的快速發展和宏觀調控效應日益顯現。 一方面，今 年來資本證券市場過高的市盈率推動了相關需求快速增長， 大量資金 通過證券渠道流入企業； 另一方面， 國家實行穩健的財政政策和

10、貨幣 政策，企業融資環境不斷得到改善。據對監測企業財務數據統計，四 月末，監測企業銀行貸款余額同比增長 %，而去年同期卻是負增長 %。同時，企業家對貸款利率變動較為敏感， 借款期限結構迅速發生 變化。去年以來， 央行通過提高存貸款基準利率、存款準備金率等貨 幣政策頻頻發出緊縮信號， 尤以注重控制中長期貸款過快增長， 截至 5月 19日，一年期及以上貸款基準利率均較上年末提高了個百分點， 而 6 個月活期利率僅提高個百分點， 短期和中長期貸款利差逐漸增大（見圖四）。從監測企業財務報表看，四月末，企業短期貸款占負債 的比例為%比去年末上升個百分點，而長期貸款占比為 %比去年末 反而下降了個百分點，

11、充分顯示出企業家對貸款利率變動的敏感度， 并隨著利率的變動企業迅速調整了長、短期借款結構。資金周轉狀況的改善，使企業應收帳款到位及時，企業間的貨款 拖欠問題有所緩解。本季度，銷貨款回籠指數為19,較上季提高個百分點，達到了歷史最好水平。分規模看，中、小型企業銷貨款回籠 景氣度上升較快，分別較上季提高和個百分點，而大型企業卻出現較 大反差，下降個百分點，應引起高度重視。同時，仍有近四成行業銷 貨款回籠景氣指數較上季均有不同程度的回落， 值得關注。企業家對 下季資金周轉繼續向好和銷貨款回籠繼續加快充滿信心，其預期景氣 指數分別較本季高出和個百分點。表三 分規模企業銷貨款回籠景氣指數比較表分規模本季

12、度比上季+-同比+-大型企業中型企業小型企業四、企業盈利景氣指數大幅提高，企業投資再次回升本季，企業盈利景氣指數較上季提高個百分點， 同比上升個百分 點。分行業看，近八成行業盈利指數均運行在正值區間以上，且九成 行業盈利指數較上季有所上升，盈利狀況好于歷年同期。產品銷售價格的上漲特別是資源類產品價格的持續走高及目前 工業品出廠價格和原材料燃料及動力價格漲幅之間的剪刀差距縮小， 為企業利潤空間的進一步擴大提供了可能。 一方面， 隨著國際市場鋼 鐵價格的回升及有色金屬價格的持續上揚， 當前鋼鐵、 有色金屬產品 價格均處于高位回升狀態， 再加上目前鋼鐵、 有色企業良好的銷售形 勢，其銷售收入和利潤總

13、額顯著提高。今年 1-4 月，黑色、有色金屬 行業實現銷售收入同比分別增長 %和%，兩行業共實現利潤億元， 同比 多增億元，占全部監測企業利潤的四分之一；另一方面，工業品“高 進低出”差距的縮小使得工業企業盈利景氣指數上升。目前，全國工 業品出廠價格和原材料燃料及動力購進價格兩項指數之間的差距已 經從 2006年12月份的縮小至 2007年 4月份的，湖南省 4月份工業 品出廠價格指數已高出原材料燃料及動力價格指數個百分點，因此， 下游企業的成本壓力將有所緩解，企業效益提升的空間進一步擴大。 同時，企業家對未來企業盈利情況仍然看好，且預期較高，其預期盈 利景氣指數較本季上升 5 個百分點。但值

14、得注意的是， 從監測企業財務數據可看出，今年前四月，新 增利潤前四大行業依次為食飲煙、黑色（鋼鐵） 、電力、有色行業， 其中后三個行業都是高耗能行業。 眾所周知， 此輪國家宏觀調控的重 點之一，就是抑制部分行業的過熱，而高耗能行業又是調控的重點。 而目前高耗能行業不僅禁而不止、 屢次反彈，且成為企業高利潤行業， 充分反映出當前經濟運行中隱藏著深層次的問題，應引起高度重視。同時，目前企業盈利狀況的好轉極易使企業家產生盲目樂觀情 緒，對未來投資收益預期過高進而產生投資沖動。本季，企業投資全面回升，固定資產、設備和土建投資景氣指數較上季分別提高了、和 個百分點。其中，大、中型企業投資全面大幅回升，而

15、小型企業投資 受資金等多方面因素制約顯著回落。 但是，在目前國家繼續頻頻加大 對投資調控力度的情況下，企業家對未來投資的預期較為保守和謹 慎，固定資產、設備和土建投資預期景氣指數較本季分別小幅回落、 和個百分點。表四 分規模企業固定資產、設備、土建投資景氣指數比較表分規模固定資產投資景氣指數設備投資景氣指數土建投資景氣指數本期比上季本期比上季本期比上季大型企業中型企業小型企業五、原材料購進價格景氣指數繼續走高，企業生產成本壓力增大雖然企業盈利水平大幅提升，且工業品“高進低出”差距的縮小 為企業盈利進一步拓展了空間，但目前企業仍然強烈感受到生產成本 壓力的增大。本季，原材料購進價格和生產資料綜合

16、價格水平景氣指 數較上季分別提高4和個百分點，分別居近九個季度來的次高和新高 水平。圖五原材料購進價格、生產資料綜合價格景氣指數走勢圖40302010020052005.120062006.12007原材料購進價格景氣指數.生產資料綜合價格水平景氣指數一方面，雖然目前原材料、燃料及動力購進價格漲幅有所回落， 但卻仍維持在高位運行。而面對原材料及能源價格的居高不下，企業 雖紛紛改善自身經營，降低成本爭效益，部分行業還通過提高產品價 格來轉嫁負擔，但由于工業品出廠價格漲幅有限，因此，形成了一個“兩頭擠”的局面，企業倍感成本壓力增大；同時，現階段部分行業 和企業工業品價格“高進低出”的現象仍然存在；另一方面，由于原 材料及能源價格的慣性上漲，使多數企業在短時間內仍難以將生產成 本上升的負擔完全地轉移到下級消費鏈，最終還是會導致企業生產成 本上升，特別是部分競爭激烈的行業，感到成本壓力過大。企業問卷 顯示，本季儀器儀表、橡膠、塑料三行業原材料購