I開能環?？鐕①徏幽么驝anatureN.A.INC一動因與財務績效的 4 (一)研究背景及意義 4 42.研究意義 (二)研究方法以及內容 5 6(一)跨國并購動因研究現狀 61.國外研究現狀 62.國內研究現狀 6(二)跨國并購績效研究現狀 61.國外研究現狀 62.國內研究現狀 7(三)文獻述評 8 8 82.并購績效的概念及評價指標 (二)跨國并購的理論基礎 1.對外投資理論 82.并購理論 9 9(一)交易雙方基本情況介紹 9 92.被并購方一—加拿大CanatureN.A.INC公司 9(二)開能環保并購加拿大CanatureN.A.INC的背景分析 (三)并購過程 (四)跨國并購動因分析 2.擴大北美市場增長潛力 4.降低生產成本和營業成本 2.盈利能力分析 4.成長能力分析 (二)績效分析結果 六、結論與啟示 (二)啟示 2.企業要制定長遠的戰略規劃 4中文摘要隨著全球經濟一體化進程的深化，產業間的競爭愈演愈烈，中國企業“引進來和走出去”的腳步越來越快。一方面，跨國并購是開拓國外市場，提升自身實力的良好時機。另一方面，有助于企業整合資源的優勢，提升產品競爭力。對于水處理行業而言，國內水處理產品市場競爭激烈，企業通過跨國并購提升自身各方面實力的現象屢見不鮮。因此，本文選取開能環保跨國并購加拿大CanatureN.A.INC為研究對象，研究開能環?？鐕①彽膭右蚣翱鐕①徢昂蟮呢攧湛冃ё兓?，研究得出：跨國并購動因方面，開能環的國際影響力、提升公司國際化人才儲備和降低生產成本及營業成本；跨國并購績效方面，并購帶來了開能環保營運能力與盈利能力的提升，促進了兩個企業之間協同發展。償債能力雖有波動狀況，但并沒有帶來較大的財務風險。通過分析是否給開能環保帶來經濟效益以促進公司的發展，這對同類型公司“走出去”的跨國并購具有一定的參考價(一)研究背景及意義隨著國際競爭激烈程度的不斷加深，經濟全球化已成為一種普遍的趨勢。我國也在不斷加快從“引進來”到“走出去”轉變的步伐，中國的經濟市場呈現不斷向好的整體態勢?！耙M來”與“走出去”政策促使了許多企業走出國門，開始“強強聯手”。這對內是優化產業結構、提升自身技術水平的良好時機，對外是提升品牌的國際知名度、開拓國外市場的有效途徑(陸天宇，孔雪兒，2022)。近年來，中國企業跨國并購的交易數額大幅增長，其中就存在許多成功的案例。在巨大的經濟誘惑面前，引得各大公司我國企業跨國并購的數量雖不斷增多，但跨國并購的技術還不夠成熟，我國上市公司在跨國并購中面臨諸多不確定因素，從這些現象中顯示在激烈的國際競爭下還未能完5全的成為首屈一指的活動。因此我們更要加大對上市公司跨國并購的動因分析和站在財務指標的角度上研究并購方跨國并購的財務績效，探究其有利因素和不利因素，并就發現的問題提出解決對策，這對以后我國企業在國際上提升競爭力有著重要影響(祝宇鵬，本文在闡述跨國并購相關理論的基礎上，對上市公司跨國并購動因進行分析，并以開能環保跨國并購加拿大CanatureN.A.INC為例，在此可以看出對其在全球經濟一體化背景下跨國并購動機和財務業績進行分析，試圖找到上市公司跨國并購的真實動因以及并購后帶來的影響，對同類型公司“走出去”的跨國并購具有一定的參考價值。(二)研究方法以及內容本文采用案例分析與理論分析結合的方法。先查找有關跨國并購的理論基礎知識，學習并了解，對案例的分析有大致的方向。再研究并購雙方的公司概況，結合當時的環境對開能環保并購的動因加以分析。在本文的研究語境里這種情況被賦予了重要意義借助開能環保并購前后2年的財務報表，獲取相關財務數據來制作圖表，通過圖文結合的方式，能直觀的認識到開能環保并購前后財務狀況和經營成果的發展情況，于此特定狀態之下很容易推斷出并從盈利能力、營運能力、償債能力、成長能力四個方面分別對跨國并購財務績效進行評價，得出結論，為以后國內外企業跨國并購提供借鑒。第一部分是緒論，先分析研究背景，同時介紹了本文研究的意義。再簡略介紹了研究方法和內容。第二部分是文獻綜述，主要闡述國內外關于跨國并購動因及財務績效的研究現狀。第三部分是關于跨國并購的相關概念和理論依據，包括并購的概念及類型、并購績效的評價指標、并購的依據等。第四部分是案例介紹部分，首先對跨國并購雙方公司的基本情況、并購過程進行簡略介紹，同時結合跨國并購的背景分析開能環保并購加拿大CanatureN.A.INC的動因。第五部分為跨國并購績效分析，本文從盈利能力、營運能力、償債能力、成長能力四個方面進行研究，通過圖文結合的形式，由于上文之探討直觀的認識到跨國并購前后對開能環保財務績效的變化情況，同時對其進行全面分析。第六部分是本文的結論和建議。綜合第四、五部分的研究結果，得出結論，并對國6(一)跨國并購動因研究現狀并購，發現市場的潛力、戰略資產優勢和豐富的自然資源對企業實行跨國并購有巨大的發現跨國并購一般對兩家公司都是積極的，經濟因素的驅動占絕大多數，但同時也要考慮政治局勢等不利因素(姜浩宇，劉雅婷，2021)。XueLia,SajidAnwarb和FeiPenga(2021)3分析了中國上市企業2003-2016年的跨境收購數據，發現獲得國外的新技術和資產，提高生產效率是實施并購的動因之一，同時，依照上述資料表明并購也受到管理者為實現自身利益的影響(余澤楷，洪雅萱，2021)。陸建華，張麗珍(2021)[4通過對醫藥行業進行跨國并購案例的研究，認為增強自身實力、節省產品研發周期、擴大企業生產規模是企業進行跨國并購的原因。吳天翊，鄭曉妍(2021)5從外部、內部兩個角度進行分析，外部因素指明好的行業前景加上新政的支持促進了跨國并購活動的進行，內部驅動因素主要是企業想要使自身的產業鏈更加完善，在此情形中同時推動協同效應，實現自身企業差異化，提升核心競爭力。葉宇澤，劉家銘(2014)[6從空間維度與時間維度兩個層次入手，在空間維度中歐盟有廣闊的市場、成熟的管理經驗和技術，時間維度則是當時歐洲的經濟背景使跨國并購的成本(二)跨國并購績效研究現狀DeepakK.Dattaa,DynahA.Basuilb和AnkitaAgarwalc(2020)?研究了美國在1991-2006年間250家制造業大型交易案例，發現更大的公司有更完善的管理方式、成熟的觀點和豐富的經驗，有利于在收購后創造更好股東價值，促進財務績效的增長。NeerajSengar和GauravKumarBadhotiya(2021)8]等運用STOW分析法分析印度銀行并購后47年的情況，發現并購后能提高合并方的競爭力、獲得巨大的市場規模，同時促使利潤增加。長期而言，對合并方的總體財務業績產生正面影響(朱啟航，吳昊然，2020)。AdrianaBruscatoBortoluzzo,MariaPiadeSiqueiraGarcia和DirkMic等研究巴西公司在跨境并購后的案例，表明跨境并購的舉措實際上改善了公司的財務業績。在此前提下進行若并購雙方的文化差異較大，則可能會影響財務業績的增長(付奇遠，高敏倩，陳潤東(2015)[101從并購動因和財務指標對TCL集團跨國并購績效進行評價，研究得出并購后短期績效波動較大、甚至有虧損現象，但從長期來看，并購績效逐年轉好，總體而言并購是成功的。由此，階段性研究成果的總結對后續研究有著一定引導意義。在研究途徑上，本文能夠察覺到諸多可優化與完善的空間。前期的研究進程為本文積累了珍貴的經驗，明晰了哪些方式行之有效，哪些尚需進一步修正或舍棄。比方說，在信息搜集環節，本文應更為重視樣本的多元性與典型性，保證所采納的樣本能精確呈現目標群體的普遍特性。而且，針對不同的研究課題，巧妙運用多種信息搜集手段能夠提升信息的完整性與可信度。梁雪倩，周欣妍(2019)[11研究了2001-2016年滬深兩市的255次跨國并購行為，得出管理層的能力在很大程度上促進了上市公司的財務績效，從這一點不難發現但管理層能力受到政治關聯的影響，財務績效有可能會受到一定程度的削弱。陳飛，孫奇琪(2014)[121提出假設并分析，在現金收購方式與文化差異程度之間，發現前者對跨國并購績效影響較為顯著,后者效果雖不顯著,但依舊有促進作用(黃(三)文獻述評綜上分析，國內外學者認為上市公司跨國并購的動因是在擴大國際市場的同時，獲取國外先進技術來提升核心競爭力，促進雙方公司的共同發展；跨國并購績效方面，部分學者認為并購后短期可能會出現較大的財務績效波動，但長期看來，還是在一定程度上改善了公司財務業績，從這些經歷中明白另一部分學者認為，還要考慮與被并購方的文化差異、管理層能力等因素，否則可能會削弱公司的財務績效(劉蕓熙，王志浩因此，本文通過研究開能環?？鐕①徏幽么驝anatureN.A.Inc.的動因及財務績效，能進一步充實跨國并購動因及財務績效的研究結果。8(一)跨國并購相關概念(1)跨國并購的概念(2)跨國并購的類型根據跨國并購兩方的行業關系，跨國并購可以劃分為橫向、縱向、混合三種類型；從并購對象與目標公司的接觸程度上，從這些行為可以發現跨國并購可劃分為直接并購與間接并購(石建平，金秀蘭，2018)。本文所研究的案例為橫向跨國并購，它是一種規模大于或等于兩個國家的公司進行同類產品之間的并購，目的主要在于提高企業的市場地位，擴大銷售以此來獲取更多的利潤(焦志國，鄔曉蕓，2022)。(1)并購績效的定義并購績效是指在并購活動結束后，將被收購公司合并，同時考察并購后公司的綜合能力是否得到提高。以此來觀察，并購活動是否成功、是否促進了企業的發展、是否促進了企業資源的優化、是否實現1+1>2的效應等，從這些現象中顯示這些都是與并購績(2)并購績效的評價指標引用源。。因此從上市公司營運能力、盈利能力、償債能力、發展能力四個方面進行績效評(二)跨國并購的理論基礎對外投資理論包括壟斷理論、產品生命周期理論和國際投資利益分配模型。壟斷理論是指一個經營得好的企業擁有來自經濟規模、營銷能力、生產工藝、市場份額等各方面的壟斷優勢，而這種優勢可以為企業帶來巨大的利潤(梁嘉豪，孫浩翔，2020)。產品生命周期理論是指產品處在不同的階段，對其供給和需求，資源和市場，在此可以看9出以及生產技術有著不同的要求，這就應對著不同的對外投資模式。文中結論的驗證事宜，在此未作詳盡闡述，時間因素的考量亦占據重要地位?？茖W研究往往歷經漫長周期，特別是針對復雜難題或新興領域的探索，需充裕時間去觀測現象、剖析數據，進而獲取可信結論。此項研究雖已收獲初步成果，然欲對各項結論予以全面且精細的驗證，尚需更長久的追蹤調研與反復實踐。此舉不僅利于剔除偶然因素的干擾，還能保障研究成果具備更高的可靠性與廣泛的適用性。此外，技術手段的發展程度也對結論驗證進程產生著影響。伴隨科技的持續進步，新穎的研究工具與技術不斷涌現，為科學研究開拓了更多可行路徑。國際投資利益分配模型認為資本邊際生產力在國際上達到一致就必須使資本在國際之間進行流動，這樣能提高各國的資源利用率(馬志軒，馮夢茹并購理論中包括交易成本理論、市場勢力理論和協同效應理論。交易成本理論認為是否進行企業并購取決于交易費用的高低。市場勢力理論認為企業進行并購就是為了提高市場的占有率，并且，企業規模的擴大會擴大企業的勢力(宋靖宇，孫啟明，2019)。(一)交易雙方基本情況介紹開能健康科技集團股份有限公司(以下簡稱“開能環?！?,成立于2001年2月。同年，進入水家電行業。2004年公司建立了凈水研發和水質監測中心。2011年11月在深圳交易所上市。開能環保首次提出了“全屋凈水”的先進理念，在本文的研究語境里這種情況被賦予了重要意義重點研發全屋凈水機和商業凈水機等水處理產品，并對此產品提供一系列的制造、銷售和服務。開能環保根據中國家庭飲用水的水污染問題，于此特定狀態之下很容易推斷出制造了中央凈水機和學校飲用水等一系列配套產品，為居家生活提供更加安全、舒適的水環境。開能環保也是上海迪士尼直飲水的供應商。從2017年起連續5年獲得“上海民營制造企業100強”、“2018年被評為凈水行業突出貢獻企加拿大CanatureN.A.INC公司是CanatureWaterGroup、Novo、WaterGroup、圍內水處理設備的組裝、銷售和服務，由于上文之探討包括軟水機、R等水處理設備。2017年公司的控制閥在加拿大和美國市場的占有率分別約為22.9%和1.8%,內膽在加拿大和美國市場的占有率分別約為48.9%和2.1%。其客戶包括批發商、分銷商、水務經銷商和OEM客戶。截至2018年，公司是北美范圍內最大的供應商(楊雯婷，王靜怡，2022)。(二)開能環保并購加拿大CanatureN.A.INC的背景分析十三五期間，中國堅持推動供給側結構性改革，有效防范各類風險，對推動經濟發展有積極的作用。新產品新技術的不斷研發鞏固了企業自身的實力，同時也使企業在中行業。例如中信集團專門設置環保子公司，在環保領域突破市政水務與工業水處理的市場。國內水處理市場競爭愈發激烈，開能環保也渴望在國內甚至國際市場有自己的一席之地。與此同時，中國水處理行業在擴張海外市場上也獲得了成功，依照上述資料表明例如國禎環保進軍挪威水處理市場、巴安水務進軍瑞典水務市場等等?？鐕①彽摹盁?三)并購過程2018年1月30日，開能環保第四屆董事會審議通過了《關于公司簽署收購境外公司股權意向書的議案》,同意簽訂《關于收購CANATUREN.A.INC.股權的意向書》(以下簡稱“《意向書》”),擬以不高于4414344加拿大元(約2254萬元人民幣)的價格收購加拿大CanatureN.A.INC51%的股權。在此情形中收購資金來源為自有資金。2018年3月2日，開能環保與加拿大CanatureN.A.INC簽訂《股份購買協議》。截止2018年4月9日前，協議雙方已按照《股份購買協議》的約定，交割完成本次交易項公司51%的股權。本次股權交割的順利完成，標志著開能環保已正式成為加拿大CanatureN.A.INC的控股股東。資料收集過程中，本文采取了多種手段，包括問卷調查、現場調研及文獻研究等，以全面且深入地獲取數據。通過對這些數據的仔細分析，本文能夠有效地驗證研究假設，并發現其內在的規律與潛在關聯。盡管本研究已有所建樹，但本文清醒地認識到，任何研究都有其固有的缺陷。未來的研究可在現有基礎上進一步挖掘，尤其是在(四)跨國并購動因分析開能環保從創立至今已經獲得了多項專利技術，同時也得到了大多數中國人的信賴。開能環保的經營業績和品牌的知名度處在水處理行業的前列，那么,開能環保為什么還要進行跨國并購呢?根據研究表明，在此前提下進行企業在進行跨國并購主要是為了鞏固實力，擴大市場份額、學習技術和培養人才，提升自身水平、利用外資進行海外融資[14]。本文認為驅使開能環保進行跨國并購的原因有三個(林睿翔，羅智航，2022):一是提升開能品牌的國際影響力，二是擴大北美市場增長潛力，三是提升公司國際化人才海外市場的客戶對凈水的設備都有成熟的認可度，但海外客戶大多只熟悉本土的品牌，對外來的品牌不了解甚至不想使用，這不利于開能環保品牌擴大國外市場的知名度性，并定位潛在的異常值。通過細致分析數據集的特性，本文有效地排除了那些超出正常范圍的數據點，同時保留了關鍵樣本信息。為了增強結論的穩固性和廣泛適用性，本通過此次并購，開能環保將打造更符合北美市場需求的開能產品，以高質量的產品和實惠的價格，從這一點不難發現在北美地區的水處理市場中擴大自身品牌的影響力，開能環保的水處理產品，促進開能環保在北美及其他地區發展壯大，為公司的全球發展戰略奠定根基(畢天佐，肖浩淼，2024)。在2018年之前，開能環保的主要業務范圍是在國內，但隨著國內外同行的紛紛介入，國內市場的競爭也愈演愈烈，從這些經歷中明白這無疑限制了開能環保的發展。同時，開能在歐美也有部分業務，但大部分以銷售專業部件產品為主，針對的客戶是海外富有揮研發制造的優勢，兩者強強聯合，制定出更優質的高附加值的水處理產品，從這些行為可以發現有效的對北美地區的客戶需求做出反應。在數據解析策略的選擇上，本文不僅沿襲了經典的統計解析手段，如描述性統計和回歸分析，還引入了近年來迅速崛起的數據挖掘技術與算法。例如，通過聚類分析挖掘數據中的隱藏模式，或利用決策樹算法預見未來趨勢。這些先進方法為深入剖析復雜現象提供了堅實支撐，有效揭示了海量數據背后的深層次關系。此外，本文特別強調了混合方法的重要性，即結合定量與定性研究，以獲得更廣闊的研究視角。加拿大CanatureN.A.INC能及時、有策略地為客戶提供最具競爭力的產品，從而在北美地區保持了較高的銷量。3.提升公司國際化人才的儲備專業化的研發和優秀的管理團隊是公司持續發展的必要條件。在開能環保發展的過程中，隨著公司原有業務的拓展和新項目的實施，企業要想要持續發展，必須要有專業的研發團隊和一流的管理隊伍(石宇翔，錢志宏，2019)。隨著開能環保發展，公司現有業務不斷擴大與新項目的不斷推進，公司對人才的需求量日益增加，若固步自封，可能會存在缺乏專業化人才而導致制約公司的發展(朱永新，黃玉芬，2019)。針對理論框架的查證與改進，本文采擷了充裕且詳實的數據資源。此類數據涵蓋了廣泛的考察對象，還穿越了多元的時間維度與社會環境，故而為理論框架的全方位查證奠定了穩固的基礎。運用統計分析方式針對數據進行量化處理，可有效檢驗初始理論框架中的各類設想，并挖掘其中的缺陷環節。后續探究將思索增添更多樣的變量元素或啟用更龐大的樣本體量，進一步提升理論框架的解讀深度與預測精度。加拿大CanatureN.A.INC的核心管理團隊在水處理行業的企業中積攢了成熟的工作經驗，從這些現象中顯示具有一套完善的營銷和公司內部的管理制度。通過此次跨國并購，開能環保加強與海外公司員工的溝通和培訓，為公司在未來的國際市場拓展業務中積累更多的人才，以保證公司在全球范圍內的發展。4.降低生產成本和營業成本由于國內人力成本和部分原材料價格均呈上漲趨勢，導致水處理產品的生產成本也上升，進而水處理產品的價格也上升(馮凡，陳思琪，2021)。在此可以看出而客戶往往會選擇低價又合適的水處理產品。開能環保通過并購加拿大CanatureN.A.INC,可以合理利用資源，提升產品自動化生產，降低水處理產品的生產成本，以滿足國內外客戶的需求。公司也要加強內部管理，提高員工的工作效率，減少營業成本的流失。(一)財務績效分析關于跨國并購財務績效分析，本文主要從營運能力、盈利能力、償債能力和發展能力四個方面進行考察，選取適當的財務指標來評估開能環保跨國并購加拿大CanatureN.A.INC的財務績效(周啟銘，曾明軒，2024)。在本文的研究語境里這種情況被賦予了重要意義由于開能環保于2018年完成對加拿大CanatureN.A.INC的并購，因此，本文選取并購完成前后兩年即2016年至2020年的數據來分析開能環?？鐕①徏幽么鬆I運能力反應了企業對資產的利用和管理能力，對營運能力進行分析，可以了解企表1開能環?？鐕①徏幽么驝NA前后營運能力對比分析應收賬款周轉率(次)固定資產周轉率(次)總資產周轉率(次)應收賬款周轉率〔次〕固定資產周轉率(次)圖1開能環?？鐕①徏幽么驝NA前后營運能力變動趨勢圖(資料來源：網易財經)如圖1所示，在并購的前兩年應收賬款周轉率基本都保持在同一水平，而在2018年并購之后呈現上升的趨勢，于此特定狀態之下很容易推斷出同比2017年增加了1.61次，說明開能環保借鑒了加拿大CNA公司的管理經驗，使自身的管理能力得到加強，促使了企業回收應收賬款的速度變快。但在2020年有一個小幅度的下降，這是由于疫情影響了在2017年有小幅度的下降，同比2016年減少了0.41次，是因為子公司業績有所下滑，由于上文之探討同時將子公司也納入了合并報表，固定資產的增加而導致2017年固定資產周轉率下滑。在數據解析階段，前人研究的智慧指引本文應更加重視新潮分析工具與技術的融入。隨著信息技術的迅猛進步，大數據分析、機器學習算法等尖端手段已逐漸成為科研領域的核心利器。這些技術不僅能讓本文更迅速地駕馭龐大信息流，還能揭示傳統手段難以觸及的深層知識與規律。因此，未來研究需積極探索將這些前沿技術融入本文的分析體系，以增強研究結論的精準性和深刻性。2018年后，固定資產周轉率呈逐年上升的趨勢，原因是并購在加拿大的子公司后，開能環保的內部治理制度得到了完善，提升了開能環保的管理水平，促使固定資產使用效率得到提升(林澤洋，王雅婷，2023)。總資產周轉率在2016-2020年間基本都保持著平穩的增長，可以看出，依照上述資料表明在并購前后，開能環保利用資產進行經營的效率較好，營運能力較強。且在2020年的疫情期間還能保持緩慢的增長十分不易，但同時也要警惕行業競爭帶來的沖擊(高婧怡，郭子瑜，2023)。綜上所述，開能環保在并購加拿大CNA后，整合效果良好，營運但也要注意由于疫情帶來的存貨積壓、銷售收入下降等問題。開能環保需做好對策，實現多元化銷售，采用更先進的管理體系減少存貨積壓，降低壞賬，提升企業的營運能力。盈利能力是指企業獲取利潤的能力。盈利能力不僅是企業財務分析的重要組成部分，表2開能環?？鐕①徏幽么驝NA前后盈利能力對比分析總資產利潤率(%)銷售凈利率(%)成本費用利潤率總資產利潤率(%)銷售凈利率(%)→成本費用利潤率(%)圖2開能環保跨國并購加拿大CNA前后盈利能力變動趨勢圖(資料來源：網易財經)2018年開能環保完成跨國并購當年，總資產利潤率、銷售凈利率、成本費用利潤率同比2017年都呈現上升的趨勢，這是由于并購后開能環保及時整合了企業，控制了成本但在并購后對產品進行了研發與優化，使產品更具有競爭力，同時加強對資產的利用效率，這提高了企業的營業收入，銷售凈利潤也隨之增加，開能環保的盈利狀態趨于好轉。并購完成的第一年即2019年，成本費用利潤率、總資產利潤率、銷售凈利率同比去年呈下滑趨勢，這是由于2019年發生了中美貿易戰，從這一點不難發現使開能環保在北美的貿易受到阻礙，導致營業收入下降，凈利潤減少，總資產利潤率與銷售凈利率隨之降低(孫天宇，馮學文，2022);其中，開能環保在銀行借款增加和為了推廣自身產品擴大了營銷渠道等因素，導致期間費用增加，降低公司的獲取利潤的空間，致使成本費用利潤率下降。從這些經歷中明白并購完成后第二年即2020年，總資產利潤率、銷售凈利率和成本費用利潤率同比2019年呈緩慢下滑趨勢，這是因為受到新冠疫情的沖擊，使國內外的經濟趨勢增加了許多不確定因素，銷量大幅減少，利潤急劇縮減，開能環保的盈利能力受到了挑戰(楊建華，趙小玲，2022)。本文所提出的框架模型，其顯著優點就是高度的靈活性和可延伸性。由于不同研究領域和需求存在著廣泛差異，本文在設計該模型時，刻意讓各個組件保持模塊化狀態，以便在面對實際情況變化時，能夠輕松地對某些特定部分進行調適或取代，同時確保整個架構的性能穩定且可靠。這樣的設計邏輯不僅強化了模型的實踐價值，更為后來的研究者打造了一個極具包容性的平臺，推動他們在原有基礎上進行創新或完善。由此表明，在并購后的初期，開能環保發揮了協同效應，使凈利潤大幅提升，盈利能力得到了增加(邱雅楠，鄒天駿，2018)。之后受到不同形勢的沖擊，使公司的盈利能力有所下降，開能環保應做好應對措施，從多渠道入手，促進銷量的增長，提高企業的盈利償債能力是指企業償還各種到期債務的能力，從這些行為可以發現通過分析償債能力可以揭示企業的財務風險15]。本案例選取了短期償債能力中的現金比率、流動比率、速動比率，長期償債能力用資產負債率進行分析(郭旭東，林婉婷，2022)。表3開能環保跨國并購加拿大CNA前后償債能力對比分析現金比率流動比率資產負債率(%)圖3開能環?？鐕①徏幽么驝NA前后短期償債能力變動趨勢圖資產負債率(%)圖4開能環?？鐕①徏幽么驝NA前后長期償債能力變動趨勢圖(資料來源：Wind數據庫)從短期償債能力來看，2018年開能環保完成并購當年，現金比率、速動比率和流動比率同比2017年呈上升趨勢，從這些現象中顯示是因為開能環保把加拿大CNA公司并入了合并報表，流動比率與速動比率呈上漲趨勢(楊思潔，丁宇航，2020);同時，開能環保借助加拿大CNA公司拓展銷售市場，促使現金流動更為頻繁，現金比率由此上升，2018年開能環保的償債能力得到增強。并購完成后第一年即2019年，現金比率與速動比率有小幅下降的趨勢，而現金比率仍呈緩慢上升，是由于國內外復雜的經濟形勢所導致銷售放緩，存貨存在滯銷的情況，雖還有其他業務促使現金比率緩慢上升，但該年總體的償債能力呈下降趨勢(徐思涵，陳子和，2020)。并購第二年即2020年，速動比率與流動比率有上升趨勢，在此可以看出而現金比率有小幅下降的現象，是由于企業及時調整策略應對新冠疫情的銷售策略，使開能環保應對償付債務有一定的保障。從長期償債能力來看，2018年開能環保完成并購當年，與2017年相比，公司的資產負債率呈下降趨勢。在完成收購后的第一年，也就是2019年，公司的資產負債率較上年同期增加，是因為開能環保再次收購了新公司，而該新公司負債較多，使得企業的償債能力變差，財務風險增加。在本文的研究語境里這種情況被賦予了重要意義并購后第二年即2020年，公司的資產負債率出現了輕微的下滑的趨勢(鄒文杰，陳瑾萱，2022)。由此表明，并購后初期開能環保的償債能力得到提升，在2019年有所回落，2020年的償債能力又有所提升。成長能力是指在企業從事經營活動過程中所表現出的增長能力，分析成長能力可以判斷企業發展的前景，減少錯誤的決策來帶的經濟損失[15]。本案例選取了凈利潤增長率、表4開能環?？鐕①徏幽么驝NA前后成長能力對比分析凈利潤增長率(%)營業收入增長率總資產增長率(%)凈利潤增長率(%)圖5開能環?？鐕①徏幽么驝NA前后成長能力變動趨勢圖圖6開能環?？鐕①徏幽么驝NA前后成長能力變動趨勢圖2018年開能環保完成跨國并購當年，于此特定狀態之下很容易推斷出凈利潤增長率、營業收入增長率與2017年同期相比都有較大幅度的提高，而總資產的增長速度卻呈現出下滑的態勢。并購完成后的第一年即2019年，公司的凈利于上文之探討這是因為中美貿易摩擦限制了開能環保在北美的發展，凈利潤較2018年有所下降，導致了凈利潤和營業收入指標有下滑的現象。本文亦是在既有理論基石之上搭建起了此番框架模型，無論手段方面，均彰顯出對先輩研究成果的尊崇與沿襲傳輸至分析的各個環節皆能高效且精確地推進。借助對數據源頭的處理流程，信息的質量得以切實保障，進而能夠更為聚焦于信性。并購完成后第二年即2020年，凈利潤增長率有輕微的上升，營業收入增長率和總資由此表明，開能環保在并購后的發展能力呈略微下降的趨勢，說明開能環保仍需注(二)績效分析結果開能環保在2018年通過跨國并購方式收購了加拿大CanatureN.A.Inc.,本文從營運能力、盈利能力、償債能力、成長能力四個方面分析了其跨國并購財務績效，研究得出：購后加強對資產的利用效率，促進營業收入的增長，在此前提下進行但由于中美貿易戰及疫情等因素，導致盈利能力不穩定；營運能力有所提升，說明開能環保在并購后整合效果良好，較好的發揮了協同效應；償債能力有所波動，這是因為并購后市場擴大帶來現金流動更加頻繁，但企業也要及時調整戰略以應對經濟形勢的變化；從這一點不難發現成長能力在并購后呈略微下降趨勢，這是由于開能環保受市場地位，產品得到優化，營業收入增加。雖有些財務績效呈下降趨勢，但整體而言，此次(一)結論本文通過研究開能環?？鐕①徏幽么驝anatureN.A.INC的動因，并選取2016-2020年開能環保的財務數據，闡述跨國并購前后對開能環保財務績效的影響。得出如下結論：場增長潛力、提升公司國際化人才的儲備、降低生產和營業成本的同時提升開能品牌的國際影響力；跨國并購績效方面，并購后在一定程度提升了開能環保的財務績效。盡管開能環保在并購后資產負債率有所波動，但剔除經濟形勢的影響，企業償債能力仍將提高，并購不會帶來更大的財務風險。并購后也使企業的盈利能力得到提高。銷售凈利潤有所波動，但都處于合理的范圍之內。應收賬款周轉率呈逐漸上升趨勢，表明企業的營運能力正在穩步提升。凈利潤與營業收入都有所提升，表明企業未來還有較強的成長能(二)啟示企業在跨國并購前，應當明確自身并購的動因，充分評估被并購企業，如標的企業的市場優勢、客戶群體等，同時，還要了解被并購企業各方面的情況。選擇能彌補企業不足和適應其產業特征的公司，清晰的認識到自身短板，選擇適配性強的企業進行并購，北美市場經營經驗以及產品研發方面能實現優勢互補，促進了開能環保財務績效的提升。中國企業要對自身制定長遠的戰略規劃，清晰的認識到自身的發展策略與經營計劃，明確投資的方向，借鑒多方經驗規避并購帶來的風險，不能進行盲目的投資。正確的發