電梯制造業行業研究報告都逸凡1、行業分類根據《上市公司行業分類指引（2012年修訂）》，公司所屬行業為儀器儀表制造業（代碼為C40）。根據《國民經濟行業分類》（GB/T4754-2011），公司所屬行業為儀器儀表制造業（代碼為C40）—通用儀器儀表制造（代碼為C401）—工業自動控制系統裝置制造（代碼為C4011）。根據《掛牌公司管理型行業分類指引》，公司所屬行業大類為儀器儀表制造業中的通用儀器儀表制造，具體為工業自動控制系統裝置制造（代碼為4011）。根據《掛牌公司投資型行業分類指引》，公司所屬行業大類為工業中的機械制造，具體為工業機械（代碼為12101511）。2、行業監管體制、主要法律法規及政策（1）行業主管部門我國對電梯行業的管理采取政府部門監管和行業自律相結合的方式。電梯行業主管部門為國家質量技術監督管理總局，主要負責電梯的安全監察、監督工作；監督檢查電梯的設計、制造、安裝、改造、維修、使用、檢驗檢測和進出口；按規定權限組織調查處理電梯事故并進行統計分析；監督管理電梯檢驗檢測機構和檢驗檢測人員、作業人員的資質資格。電梯標準委員會是全國唯一的電梯標準化歸口管理組織，承擔電梯國家標準和行業標準的制定、修訂、審查、宣貫、解釋、復審以及咨詢等方面的工作，參與國際標準化組織ISO/TC178對口的各項日常工作，負責向政府主管部門提出有關我國電梯標準化工作的建議。中國電梯協會是以電梯（包括自動扶梯和自動人行道）的制造、安裝、維修、經營、設計、研究和教學單位自愿結成的全國電梯行業的非營利性社會團體。主要職能為：對電梯行業提出發展規劃設想，并對行業經濟政策、管理辦法及立法提出意見和建議；參與制定、修訂電梯行業的各類標準，組織推進行業標準的貫徹實施，開展行檢行評，宣傳、促進質量監督工作；制定行規行約，建立行業和企業自律機制并監督執行；貫徹執行電梯生產企業對電梯制造、安裝、維修保養質量全面負責的“一條龍”管理責任制，督促企業堅持質量第一，確保電梯的安全運行；對電梯行業內重大的投資、改造、開發項目的先進性、經濟性和可行性進行前期論證、評估等；開展電梯行業統計工作，收集、整理、發布行業信息，對統計資料進行研究和分析，為政府制定產業政策提供依據，為企業提供信息服務；組織電梯行業國內、國際間的技術交流、技術協作活動，主辦電梯及技術展覽會、訂貨會。（2）主要法律法規及政策序號時間文件名稱主要內容12016年2月《電梯主要部件報廢技術條件》國家標準中分別列出了電梯安全保護裝置、緊急救援裝置、井道安全門和活板門、驅動主機、轎廂、層門和轎門、電氣控制裝置等13項對電梯安全運行影響較大的電梯主要部件報廢技術條件。22014年9月《中華人民共和國產品質量法》對中國境內經過加工、制作并用于銷售的產品進行質量監管32014年1月《中華人民共和國特種設備安全法》加強安全生產工作，防止和減少生產安全事故，保障人民群眾生命和財產安全，促進經濟社會持續健康發展42013年1月《關于進一步加強電梯安全工作的意見》意見要求明確電梯使用管理的責任主體；推進專業維保單位規模化和規范化發展；加大對特種設備特別是電梯安全的投入，支持安全課題研究，強化安全科技；推動建立多元共治的電梯安全工作機制。52011年6月《關于電梯安全監察工作若干問題的指導意見》提出全面提高電梯維保工作質量，圍繞產品升級和產業結構調整政策，促進電梯企業向規模化、集團化和服務化方向發展，促進電梯產業健康發展。62010年1月《特種設備安全戰略發展綱要》指出了我國特種設備安全監察工作的現狀與問題，確定了未來10年的戰略目標、主要任務、重點工作和保障措施等。72009年5月《特種設備安全監察條例》電梯被明確定義為特種設備2001-2014年我國電梯產量（萬臺）資料來源：中國電梯協會（2）我國電梯行業特點（1）電梯行業下行壓力較大隨著國民經濟的發展，我國巨大的電梯市場需求，吸引了全世界幾乎所有電梯企業的關注，全球各大知名品牌均已在國內建廠；同時，來自電梯市場的強勁需求也促進了我國民族品牌電梯整機企業的迅速發展。隨著經濟一體化的加快，電梯產業的專業化分工越來越精細，越來越多的知名外資品牌電梯整機廠商正逐步放棄控制系統產品的完全自產自配，轉而在國內尋找合格的供應商進行采購，為其整梯系列產品配套。而國內電梯整機廠商則往往由電梯控制系統廠商為其配套供應。我國電梯行業的繁榮，帶動了國內電梯部件企業的迅速壯大，在電梯控制系統領域內出現了以本公司為代表的一批優秀配套供應商。這些企業在與電梯整機廠商配套合作的過程中，通過不斷自主研發和創新，技術水平和生產工藝已經接近或達到國際先進水平。國內電梯控制系統配套供應商規模的壯大和技術水平的提高，反過來又推動了我國電梯行業的進一步發展。電梯產量由于受房地產市場以及整個經濟大環境的影響，特點階段存在較為明顯的波動。近期，由于房地產開工數量的減少電梯產量也隨之下滑，這也會進一步導致電梯控制系統銷量的下降。圖：電梯產量隨房地產開工數量下滑，2016-2017年仍不樂觀圖：2015年電梯產量開始下滑數據來源：萬得咨詢，中金公司研究部同時，2015年中國電梯的總產量占全球電梯總產量的65-70%，總產能突破140萬臺，是全球總需求量的1.3倍。（數據來源：萬德咨詢，中金公司研究部）電梯行業產能過剩已成為不爭的事實，未來電梯行業500多家整機制造企業面臨調整壓力。（2）電梯控制系統市場依舊穩健目前電梯行業中，中、低端梯型的控制系統一般采用外購方式配套。具體如下：資料來源：中金公司研究部電梯控制系統總體市場規模約105億，其中約50%由電梯生產商家自產自裝，另外50%，即為有效競爭市場。我們預計電梯控制系統市場增速基本與電梯市場匹配，但當存量電梯改造、維保市場成長起來后，可以彌補新增電梯業務下滑帶來的影響（目前期齡超過15年以上的電梯累積增多，已經突破40萬臺），因為無論是整體改造、還是電氣部件更新，電梯電氣控制系統都是舊梯改造的重點，所以預計未來電梯控制器市場基本穩健。（數據來源：中金公司研究部）（3）行業未來發展趨勢（1）銷量增速有所放緩在過去的幾年中，我國電梯產量、保有量以及年增長量均為世界第一。但我國電梯需求旺盛，主要得益于前幾年房地產業的高速發展。隨著近年來受房地產調控政策的影響，配套的電梯產業開始放緩前進的腳步，電梯的銷量增速也明顯放緩。作為電梯行業的上游產業，電梯控制系統的銷量也會受到一定程度影響。（2）企業合并步伐加快由于電梯行業目前以新裝電梯為主，電梯行業嚴重依賴房地產業，地產調控、電梯原材料上漲等不利因素將導致電梯行業的整合和淘汰速度加快，尤其是那些規模較小、研發生產能力較差的企業，會因市場份額變小、成本壓力加大等因素，面臨無法生存的風險，與此同時，為擴大市場份額，大品牌將采取措施吞并小企業，隨之帶來本土企業合并步伐將加快。（3）綠色節能成為發展趨勢建設節約型社會已成為我國政府多年來的重點工作，電梯作為能耗大戶，使用節能電梯已成大勢所趨，綠色節能是未來電梯行業發展的主要方向。綠色電梯應該包括環保和節能兩個方面，其發展重點應在電梯的智能化、安全、與環境的協調以及節能四個方向，而作為電梯大腦的電梯控制系統在其中起著至關重要的作用。如何保障電梯安全運行同時減少能源消耗，讓電梯更聰明更省電更智能，這將是未來電梯及電梯控制系統研發的主要方向。綠色節能電梯的發展對電梯控制系統提出了更高的要求。（4）物聯網監管電梯逐步推廣近年來電梯安全事故頻發，電梯如何做到有效監管維護的問題越來越受到公眾的關注。隨著物聯網技術的興起，電梯物聯網產品的開發運用將有效解決目前面臨的監管維護難題。與傳統利用電梯外加傳感器報警的方式不同，電梯物聯網采用的是電梯主控電腦主板采集信息的小區組網技術。在電梯中安裝物聯網系統，使電梯突發故障造成的困人時間縮到最短，最大限度地防范電梯事故的發生。只要電梯發生困人事件，整個系統會立即啟動分級響應救援機制,電梯維保人員將在第一時間內通過手機或網絡收到電梯故障消息。如今，電梯物聯網已成為電梯行業未來發展最具潛力的領域之一，正在吸引更多的物聯網公司和電梯控制系統企業參與進來。（5）服務需求升級，維保市場“錢”景廣隨著安全意識的增強，人們對電梯維保也更加重視。國家質檢總局已下發指導意見要求電梯廠家對電梯安全終身負責，電梯制造、安裝、維保均由廠家負責，加大重視維保質量，對企業來說是一個挑戰，也是一個機遇。國家質檢總局的要求看似增加了廠家的壓力，實際上暗藏著巨大商機。在不久的將來，維保的利潤可能會占據半壁江山，甚至會超過制造的利潤。20多年來一直以新裝電梯為主導的中國電梯市場，將迎來新裝與維保并重時代。4、行業發展的有利因素（1）國家相關政策帶來的紅利2013年11月，國家標準化管理委員會下發了《關于下達<摩托車燃油消耗量限值及測量方法>等45項國家標準制修訂項目計劃的通知》，該通知批準了國家標準《電梯主要部件判廢規范》制定計劃項目，計劃項目編號為：20131137-T-469。《電梯主要部件判廢規范》于2016年2月1日起實施。該標準的實施將為電梯相關產業創造巨額營業收入來源。以上海為例，目前上海使用年限超過15年的電梯有2萬余臺，如果根據15年的設計壽命全部整體報廢，以平均每臺耗費40萬元計算，就需要超過80億元人民幣的投入。電梯控制系統是整個電梯中最核心的部件，因此國家標準的頒發為電梯控制系統行業帶來了巨大的政策紅利。（2）電梯市場發展前景良好目前南京、上海和廣州等少數城市已經出臺了舊樓加裝電梯的暫行辦法，同時隨著我國經濟持續增長、城鎮化建設的加速、人口的老齡化、建筑行業的進一步發展、現有電梯不斷更新改造的大量需求，電梯市場需求量未來若干年內仍將快速增長。我國在今后相當長的時間內也仍將是全球最大的電梯生產基地和消費市場。（3）電梯物聯網檢測的流行2016年2月29日上海市經濟和信息化委員會發布關于開展2016年度上海市軟件和集成電路產業發展專項資金項目（集成電路和電子信息制造領域）申報工作的通知，該項目支持的方向包括：基于物聯網的居民小區電梯安全公共監管應用示范，通過搭建開放服務平臺，滿足不同廠家電梯接入要求，為監管部門、小區業主、電梯制造商、第三方維保單位、小區物業等各方提供服務。通過電梯控制系統協議采集電梯狀態、樓層、運行方向、開關門、指令、故障等信息；通過小區無線組網技術來實現電梯接入；利用電梯控制器邏輯判斷是否困人，并及時安撫被困人員、通知處置人員；自動記錄急修、維保工作時間。項目建設期完成500臺電梯接入或50個小區以上的接入量，相關方利用該平臺，對電梯安全、質量、服務等形成業主自發監管、政府部門監督、商業模式支撐運營的新模式。目前我們公司自主研發的SDS8000-LM電梯遠程監控系統已經可以實現采用移動終端對電梯24小時不間斷實時監控。（4）產業國際轉移為國內配套企業帶來市場機遇由于我國電梯市場的巨大需求以及相對較低的勞動力成本，全球所有知名的電梯整機廠商均通過獨資或合資的方式在國內建廠。據中國電梯協會統計，2015年我國的電梯年產量將近全球總產量的一半。全球電梯制造業逐漸向中國轉移，給國內電梯控制系統生產企業帶來很大的發展機遇，一方面可以與外資品牌電梯整機廠商的國內工廠進行配套合作，另一方面也增加了進入其全球供應鏈體系的機會。（5）企業自主創新不斷推動行業技術水平提高國內電梯控制系統制造廠商經過多年的自主研發，技術能力已經接近或達到了國際先進水平。知名外資品牌電梯整機廠商出于成本考慮，近年來逐步加大了對國內控制系統產品的采購力度；這些配套合作反過來又促進了國內電梯控制系統生產企業不斷進行自主創新，利用多年形成的綜合技術優勢，推動行業技術水平的發展。紡織業屬于勞動密集型產業，可以有效地緩解我國的就業壓力，是國家鼓勵發展的行業之一。針對國際國內激烈的市場競爭狀況和人民幣持續升值壓力，國家不斷強化引導紡織行業的產業優化和結構升級，積極引導紡織業加快技術改造，提升行業整體研發能力和競爭力。“十二五”期間，紡織業就是我國重要的民生產業，與人類生活息息相關。5、行業發展的不利因素（1）房地產市場的萎縮電梯及其部件行業的發展與房地產行業發展存在較大的相關性，房地產行業的周期性波動將會影響到電梯控制系統短期市場需求。雖然在用梯更新、改造和維保市場不斷擴大，使得電梯控制系統行業受房地產市場波動的影響正逐漸減弱，但房地產行業周期性波動仍將對本行業企業短期市場需求產生不利影響。從15年數據來看，房地產行業高庫存的局面仍尚未得到實質性緩解。15年我國房地產待售面積增速（15.6%）再次跑贏銷售面積增速（6.5%），加上74億平的在施工面積和3億平的待開發土地，行業潛在庫存的絕對量仍然臃腫龐雜。預計16年的房地產去庫存壓力依然較大。房地產市場的持續萎縮給諸如電梯等房地產上游行業帶來了一定的業績增長壓力。（2）專業人才相對匱乏電梯行業未來新技術、新產品的不斷涌現，對電梯控制系統行業的企業在技術研發、工藝、品質管理等方面提出了更高的要求，專業的技術和管理人才相對匱乏制約了國內電梯控制系統行業的發展。（3）電梯價格競爭日趨激烈由于電梯整機市場競爭日益激烈，為了取得價格優勢，整機廠商往往會將其所面臨的成本壓力轉嫁給上游控制系統廠商，使得行業的整體利潤率水平有所下降，這對專門生產電梯控制系統的生產廠商極為不利。6、行業進入壁壘1、技術和人才壁壘電梯控制系統的設計開發涉及自動化控制技術、計算機技術、通訊技術、電梯安全技術等一系列專業領域，無論從理論還是設計工藝、制造工藝上，電梯控制系統的研發和生產都需要較高的技術水平和經驗積累，因此對研發團隊有很高的要求，企業往往要儲備大量在軟件、硬件、結構設計等方面均擁有較高理論和實踐水平、經驗豐富的技術人才，而該類技術人才相對比較稀缺，因此新進入的企業在短期內要建立一支具有技術積累和行業經驗的綜合研發團隊有較大難度。2、產品品質認證壁壘電梯控制系統是電梯的核心部件，知名電梯整機廠商一般均要對供應商在研發設計能力、生產設備、生產工藝、生產環境、質量保障體系、服務體系等多方面的綜合能力進行認定。只有上述能力均滿足了要求，才能與之建立長期、穩定的合作關系。一般而言，上述認證條件非常嚴格且認證過程持續時間較長。世界各地區對電梯控制系統進口也制定了嚴格的產品品質認證規范，企業產品要進入國際市場，必須通過進口地區的產品品質認證。典型的產品品質認證如北美CSA認證、歐洲EN-81認證。企業取得并維護該類認證，需要較強的研發設計、質量保證、企業管理等綜合能力以及投入大量的精力和資金。綜上所述，企業如果在行業內沒有長期的技術、質量管理方面的積累，難以通過優質客戶的供應商體系認證和進口地產品品質認證。3、銷售和服務網絡壁壘電梯產品作為載人、載貨的運輸工具，在我國作為特種設備對其安全性、可靠性和舒適性有著嚴格的要求。一旦產品出現故障就要求企業立即做出反應，及時處理。同時，由于電梯產品的專業性較強，無論是售前支持還是售后服務均需要有技術人員參與，了解客戶的不同需求，為客戶設計個性化產品解決方案，具有明顯的技術直銷特征。因此，完善的銷售服務網絡是企業在競爭中取得領先地位的重要因素。而大規模的銷售服務網絡的建設、完善、維護需要較長時間才能完成，先進入的企業在這方面會形成明顯的先發優勢，一般新進入的企業很難與其競爭。4、資金壁壘電梯控制系統行業屬于技術密集型產業，需要大量的資金投入到電梯產品的研發當中，才能保證產品的質量和技術先進性，從而在激烈的市場競爭中不會被淘汰，產品從研發到投入使用周期往往比較長，因此這要求企業的資金相對充裕，才能保持企業高速有效運轉。7、行業與上、下游關系1、上游產業本行業的上游產業為電子元器件、電氣元器件、微機芯片、CPU、電線、繼電器、光耦及金屬結構件等制造企業。上游行業屬于成熟制造業，市場競爭充分。目前，本行業所需的原材料、配件在質量和價格上有可靠的市場可比性，大部分原料和配件價格相對穩定，渠道暢通，供應充足。另外，隨著技術不斷進步，電子、電氣元器件、微機芯片等產品性能也在不斷提高，對本行業產品的質量、性能和技術含量也存在推動作用。2、下游產業下游行業涉及電梯行業，主要是電梯整機廠商和電梯安裝企業、電梯維修保護企業以及電梯行業檢測機構。下游行業的電梯產量增減會導致對本行業產品需求的波動。從中長期來看，隨著我國經濟的持續發展和城市化的快速推進，電梯行業總體呈不斷增長的態勢，并推動本行業產品的市場需求；同時，隨著對電梯產品節能要求的不斷提高，會促進本行業產品的技術進步，有利于優勢企業發展。8、行業風險特征1、相關法律法規及標準修訂導致的風險電梯行業屬于特種設備行業，因此電業行業的質量監管十分嚴格。電梯行業的主要監管部門為國家質檢總局，電梯標準化委員會是全國性的電梯標準化歸口管理組織。電梯行業涉及法律要有《中華人民共和國產品質量法》、《中華人民共和國安全生產法》、《特種設備質量監督與安全監察規定》等，相關法規包括《特種設備安全監察條例》、《特種設備質量監督與安全監察規定》等等，行業監管規范主要有《電梯制造與安裝安全規范》等。隨著對電梯安全性、穩定性以及可靠性的要求不斷提高，國家可能會出臺相關法律法規及相關標準，這必將對電梯行業產生重大而深遠的影響。2、國家產業政策改變的風險根據國家頒發的《產業結構調整指導目錄（2007年）》和《促進產業結構調整暫行規定》等文件，裝備制造業均屬于國家重點鼓勵發展的領域之一；同時，電梯行業所屬的通用設備制造業被列為重點培育行業之一。隨著國家產業政策調整可能會導致電梯行業來自國家對該行業的產業支持產業政策力度減小，為電梯相關行業帶來一定不確定性。3、季節性風險電梯及其配件產品的銷售和房地產施工有著較大的關聯性。一般來說，冬季尤其是封凍期，房屋施工相對進度較慢，因而也會影響電梯及其配件產品的銷售。每年第一季度通常是電梯控制系統生產企業的銷售淡季，行業呈現一定的季節性。因此電梯控制系統廠商具有旺季生產設備滿負荷運轉，產能被充分甚至超限利用，而淡季產能利用率較小這一特點。（五）行業的周期性、區域性和季節性特征1、周期性電梯控制系統行業的發展與房地產行業發展聯系密切。從中長期來看，隨著我國國民經濟的快速發展和城市化的快速推進，電梯控制系統行業的總體發展前景良好。2、區域性電梯控制系統行業總體而言和電梯行業企業分布情況類似，具有較為明顯的地域性，呈現東強西弱的特征。電梯生產企業基本集中在華東長江三角洲區域、華南珠江三角洲和環渤海區域。近年來，東北地區電梯業也正蓬勃興起。目前電梯控制系統生產廠商也基本集中在上述區域。電梯及其配件產品的銷售和房地產施工有著較大的關聯性。3、季節性一般來說，冬季尤其是封凍期,房屋施工相對進度較慢，因而也會影響電梯及其配件產品的銷售，每年第一季度通常是電梯控制系統生產企業的銷售淡季，行業呈現一定的季節性。因此，電梯控制系統廠商具有旺季生產設備滿負荷運轉，產能被充分甚至超限利用，而淡季產能利用率較小這一特點。9、行業競爭情況1、行業競爭格局根據電梯整機廠商現有的生產模式，目前我國電梯控制系統的市場供給來自于兩個方面，一部分由電梯整機廠商自產自配，一部分則由專業電梯控制系統生產企業提供：供給主體特點是否參與市場競爭電梯整機廠商完全自主生產配套的電梯整機廠商完全自主生產電梯控制系統并為其整梯配套。該類廠商以上海三菱為代表。不參與部分自主生產配套，部分外購的電梯整機廠商高端梯型的控制系統由其自主配套生產，中、低端梯型則采用外購控制系統配套。該類廠商以奧的斯、迅達為代表。自產部分不參與國