2025年ACCA國際注冊會計師考試真題卷-高級財務管理中的財務模型與決策支持試題考試時間：______分鐘總分：______分姓名：______一、計算與分析要求：計算以下財務指標，并分析其對企業財務狀況的影響。1.某公司2024年的營業收入為2000萬元，營業成本為1000萬元，銷售費用為200萬元，管理費用為150萬元，財務費用為100萬元，所得稅費用為50萬元。計算以下財務指標：（1）毛利率；（2）凈利率；（3）資產周轉率；（4）負債比率；（5）流動比率；（6）速動比率。2.某公司2024年的凈利潤為100萬元，股本為1000萬元，資本公積金為100萬元，盈余公積為100萬元，未分配利潤為100萬元。計算以下財務指標：（1）市盈率；（2）股利支付率；（3）股本報酬率；（4）凈資產收益率。二、財務模型構建要求：根據以下信息，構建財務模型，并進行敏感性分析。1.某公司計劃投資一個新項目，預計投資額為1000萬元，預計使用年限為5年，預計每年營業收入為200萬元，營業成本為100萬元，銷售費用為50萬元，管理費用為30萬元，財務費用為20萬元，所得稅費用為10萬元。2.模型構建要求：（1）計算項目的凈現值（NPV）；（2）計算項目的內部收益率（IRR）；（3）計算項目的回收期；（4）進行敏感性分析，分析營業收入、營業成本、銷售費用、管理費用、財務費用、所得稅費用等因素對項目收益的影響。三、決策支持要求：根據以下信息，為某公司提供決策支持。1.某公司計劃在A、B兩個投資項目中選擇一個，A項目的預計凈現值為100萬元，B項目的預計凈現值為120萬元，但A項目的風險較高。2.決策支持要求：（1）計算A、B兩個項目的風險調整后凈現值（RNPV）；（2）根據風險調整后凈現值，為某公司提供決策建議。四、現金流量分析要求：某公司擬投資一個新項目，預計投資額為500萬元，項目使用年限為4年，預計每年營業收入為300萬元，營業成本為200萬元，銷售費用為20萬元，管理費用為10萬元，財務費用為5萬元，所得稅費用為15萬元。請根據以下情況，計算并分析項目在不同年份的現金流量：1.第一年：項目啟動，需要額外支付安裝費用20萬元。2.第二年至第四年：每年項目運營，無額外初始投資。3.第四年：項目結束，無殘值收入，但需支付拆除費用10萬元。計算以下現金流量指標：（1）每年的營業現金流量；（2）每年的稅后現金流量；（3）項目凈現值（NPV）；（4）項目內部收益率（IRR）。五、資本結構決策要求：某公司目前資本結構如下：-股本：1000萬股，每股面值1元；-流通在外債務：2000萬元；-股東權益：6000萬元。公司計劃通過發行債券來籌集資金，新發行債券面值為1000萬元，年利率為5%，期限為10年，每年支付利息。請根據以下信息，分析公司調整資本結構后的影響：1.調整后的資本結構；2.調整后的加權平均資本成本（WACC）；3.調整后的財務杠桿系數；4.對公司股票市值的潛在影響。六、投資組合評估要求：某投資者持有以下兩種證券的投資組合：-證券A：面值1000元，到期收益率8%，持有期為5年；-證券B：面值2000元，到期收益率10%，持有期為3年。投資者希望評估投資組合的風險和回報，請根據以下信息進行評估：1.投資組合的期望收益率；2.投資組合的標準差；3.投資組合的夏普比率；4.投資組合的貝塔值。本次試卷答案如下：一、計算與分析1.毛利率=(營業收入-營業成本)/營業收入=(2000-1000)/2000=0.5或50%解析思路：毛利率反映了企業產品或服務的直接盈利能力。凈利率=凈利潤/營業收入=50/2000=0.025或2.5%解析思路：凈利率反映了企業整體的盈利能力。資產周轉率=營業收入/總資產=2000/(1000+200+150+100+50)=2.08或208%解析思路：資產周轉率反映了企業利用資產產生收入的能力。負債比率=總負債/總資產=(2000+6000)/(1000+200+150+100+50)=0.83或83%解析思路：負債比率反映了企業財務風險的程度。流動比率=流動資產/流動負債=(200+150+100+50)/(200+150+100+50)=1或100%解析思路：流動比率反映了企業短期償債能力。速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債=(200+150+100+50-100)/(200+150+100+50)=0.75或75%解析思路：速動比率反映了企業除去存貨后的短期償債能力。2.市盈率=股價/每股收益=(1000/1000)=1或1倍解析思路：市盈率反映了投資者對股票價格的支付意愿。股利支付率=每股股利/每股收益=100/1000=0.1或10%解析思路：股利支付率反映了公司對股東的回報程度。股本報酬率=凈利潤/股本=100/1000=0.1或10%解析思路：股本報酬率反映了公司對股東的回報水平。凈資產收益率=凈利潤/凈資產=100/6000=0.0167或1.67%解析思路：凈資產收益率反映了公司利用股東權益產生利潤的能力。二、財務模型構建1.凈現值（NPV）=Σ(現金流量/(1+r)^t)，其中r為折現率，t為時間期數。解析思路：使用適當的折現率將未來現金流量折現到當前價值，求和得到凈現值。2.內部收益率（IRR）=使得NPV等于0的折現率。解析思路：通過試錯法或財務計算器找到使NPV等于0的折現率，即為內部收益率。3.回收期=初始投資/每年現金流量。解析思路：計算項目收回初始投資所需的時間。4.敏感性分析=分析不同變量對項目收益的影響。解析思路：改變每個變量，觀察對NPV、IRR或回收期的影響。三、決策支持1.風險調整后凈現值（RNPV）=NPV-風險調整因子×NPV。解析思路：根據風險調整因子調整NPV，以反映風險對項目價值的影響。2.決策建議=根據RNPV比較A、B兩個項目的價值。解析思路：選擇RNPV較高的項目，通常認為該項目的風險調整后價值更高。四、現金流量分析1.第一年營業現金流量=營業收入-營業成本-銷售費用-管理費用-財務費用-所得稅費用+投資回收=(300-200-20-10-5-15)+20=20萬元解析思路：計算扣除所有費用后的凈現金流量，加上投資回收。2.第二年至第四年營業現金流量=營業收入-營業成本-銷售費用-管理費用-財務費用-所得稅費用=(300-200-20-10-5-15)=20萬元解析思路：計算扣除所有費用后的凈現金流量。3.第四年稅后現金流量=第二年至第四年營業現金流量-拆除費用=20-10=10萬元解析思路：扣除拆除費用后的凈現金流量。4.凈現值（NPV）=Σ(現金流量/(1+r)^t)解析思路：使用適當的折現率將未來現金流量折現到當前價值，求和得到凈現值。5.內部收益率（IRR）=使得NPV等于0的折現率。解析思路：通過試錯法或財務計算器找到使NPV等于0的折現率，即為內部收益率。6.回收期=初始投資/每年現金流量。解析思路：計算項目收回初始投資所需的時間。七、資本結構決策1.調整后的資本結構=股東權益+流通在外債務+新發行債券=6000+2000+1000=9000萬元解析思路：計算調整后總資本。2.加權平均資本成本（WACC）=(股東權益比例×股本成本)+(債務比例×債務成本)。解析思路：根據股東權益和債務的比例，計算加權平均資本成本。3.調整后的財務杠桿系數=股東權益/總資產。解析思路：計算股東權益占總資產的比例，反映財務杠桿的程度。4.對公司股票市值的潛在影響=WACC與公司現有股票市值的比較。解析思路：比較調整后的WACC與公司現有股票市值，評估股票價值的變化。八、投資組合評估1.期望收益率=(證券A的收益率×證券A的權重)+(證券B的收益率×證券B的權重)。解析思路：根據每種證券的收益率和權重計算投資組合的期望收益率。2.標準差=√[(證券A的方差×證券A的權重)^2+(證券B的方差×證券B的權重)^2