本章習題名詞解釋金融衍生產品答案：金融衍生產品是其價值依附于某個或某些標的變量的雙邊金融合約。遠期合約答案：遠期合約（ForwardContract）是買賣雙方約定未來某一指定時刻以約定價格買入或賣出某一產品的合約。期貨答案：期貨（Future）可以看做在交易所交易的標準化的遠期合約，其條款和交易機制由交易所統一制定，只有價格是由交易者通過公開競價方式確定。互換答案：互換合約（Swap）是買賣雙方約定在未來的一段時間內多次交換現金流的合約，可以看作多個到期期限的遠期合約組合。期權答案：期權（option）是類似保險的金融產品，期權給予持有者在未來約定時間或者未來某段時間，以約定價格買入或者賣出一定數量資產的權利而非義務。單項選擇1下列產品中，最早發展起來的衍生產品是（）A遠期合約B期貨合約C互換合約D股票期權【答案】A2.關于農產品遠期合約的出現帶來的便利，以下說法不正確的是（）A遠期合約的出現降低了糧食中間商面臨的價格波動風險B遠期合約的出現為糧食中間商解決的收獲季節的融資問題C遠期合約為糧食中間商提供了標準化的風險管理工具D遠期合約的出現緩解了農產品的供需矛盾【答案】C3.衍生產品發展史上最早出現的期貨合約是（）A.股指期貨B.外匯期貨C.商品期貨D.國債期貨【答案】C4.關于期權的發展下列表述不正確的是（）A.市場價格的劇烈波動帶來的期權違約導致了期權100多年的發展停滯B.由美國股票期權引起的辯論可以指導期權更類似保險C.期權和遠期合約一樣，其發展都是來自風險管理需求D.期權和遠期合約一樣，都是在當前完全確定未來的交易價格【答案】D5.關于背靠背貸款和平行貸款下來說法正確的是（）A.背靠背貸款屬于兩份獨立合約構造的貸款互換B.背靠背貸款和平行貸款都能夠解決跨國公司面臨的外匯管制問題C.一旦一方違約，平行貸款的另外一方也可以直接中止向對方子公司提供貸款D.平行貸款更類似我們現在交易的互換產品【答案】B6.下列關于本章節中互換的作用描述不正確的是（）A.互換解決了外匯管制背景下的投融資困難B.通過互換可以降低公司的融資成本C.互換可以限制一國貨幣的全球流通D.互換的發展同樣體現了風險管理的需求【答案】C7.從制度上，我國利率市場化在制度上的改革基本完成的年份是（）A.1996B.2013C.2014D.2015【答案】D8.我國出現的首例公募債違約是（）A.ST湘鄂債B.11天威MTN2C.11超日債D.15雨潤CP00001【答案】C9.下列利率衍生產品中，我國推出時間最晚的是（）A.債券遠期B.利率互換C.利率期權D.國債期貨【答案】C10.截止2023年，我國尚未推出的外匯衍生產品是（）A.外匯遠期B.外匯掉期C.外匯期權D.外匯期貨【答案】D三、多項選擇題（每道題存在2個及2個以上的答案）1.下面陳述中促使我國衍生產品市場發展的因素有（）A.利率、匯率的市場化B.國際化競爭日益激烈C.貨幣、財政政策變化快D.企業重構、合并等組織結構變化快，經營風險大【答案】ABCD2.人民幣升值會給下面企業帶來匯兌損失的是（）A.對外出口紡織品的紡織企業B.進口飛機和航油的航空公司C.即將去美國留學的學生D.即將來華學習的留學生【答案】AD3.我國已經推出的信用衍生產品包括（）A.信用違約互換CDSB.信用價差期權C.信用關聯票據CLND.信用風險緩釋憑證（CRMW）【答案】ACD4.下面期權產品為金融期權的是（）A.50ETF期權B.滬深300股指期權C.華夏上證科創板50ETF期權D.白糖期權【答案】ABC5.我國的商品期貨交易所包括（）A.上海期貨交易所B.大連商品交易所C.鄭州商品交易所D.廣州期貨交易所【答案】ABCD6.金融衍生產品的特點包括（）A.高杠桿性B.場外交易C.零和博弈D.遠期交易【答案】ACD7.關于金融衍生產品的市場作用，下面說法正確的有（）A.投機性B.風險管理和風險配置C.價格發現D.提高市場效率【答案】BCD8.下列產品可以管理信貸資產的信用風險的有（）A.CDS(信用違約互換)B.CLN(信用關聯憑證)C.CLO（信貸CLO）D.企業ABS【答案】ABC9.金融衍生產品市場的交易者包括（）A.投機者B.套利者C.套期保值者D.投資者【答案】ABC10.下列金融衍生產品可以在場外交易的有（）A.期貨B.遠期C.期權D.互換【答案】BCD四、問答題1.闡述遠期合約的含義和特征?！敬鸢浮窟h期合約（forwardcontract）是關于在未來的某一時刻由一方交易者按照約定的價格向另一方交易者買入或賣出某一標的資產的合約。特點：（1）遠期合約在場外交易，是交易雙方通過談判后簽訂的合約，是非標準化的合約。（2）遠期合約通常是用現金和實物進行交割。（3）遠期合約流動性較差。（4）遠期合約存在違約風險。2.衍生品市場參與者可以分為哪幾類，分別有什么特點？【答案】衍生品市場參與者通常分為三類，包括投機者、套利者和套期保值者，在存在做市制度的衍生產品市場還存在做市商。套期保值者（hedger）是金融衍生品市場創新的最初動力，其參與衍生品交易并非為了盈利，而是為了對沖市場波動帶來的現貨風險或者經營風險，因此套期保值者的典型特征是本身已經面臨了一定的風險敞口，然后通過衍生工具來管理這一風險敞口。套利者(arbitrageurs)，套利指的是當某種金融資產在相關聯的市場或產品之間存在不合理價差時，交易者可以同時進入兩個或更多個市場進行方向相反的交易，以期鎖定一個無風險利潤，理想境界就是“空手套白狼”。套利者通過低買高賣的套利行為可以矯正這種偏離，促使市場價格回歸均衡，因此我們說，套利活動可以促進市場健康發展，提升市場價格的有效性。投機者(speculator)是通過主動承擔風險，預測未來價格的走勢，進行趨勢交易，換取高風險下的高收益可能。做市商（marketmaker）不是以自身風險管理需求或者市場投機盈利為目，而是承擔著為市場注入流動性的義務。做市商不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格（即雙向報價），并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易。3.場外交易市場和場內交易市場的區別是什么？【答案】場內交易市場即在證券交易所內的交易市場，場內交易有固定的交易時間和交易場所，場內交易的金融衍生產品一般由交易所統一制定合約標準、交易規則和風控制度，標準化的合約和交易規則使得合約的流動性更好、信息透明度更高、市場效率更好、違約風險更低，但合約無法根據投資者需求進行條款定制，因此合約靈活性較差。場外交易是泛指在證券交易所以外的交易，因為很多是在銀行柜臺交易，英文為OvertheCounter，簡稱OTC，場外衍生產品一般由合約買賣雙方協商確定合約的具體條款，因此合約條款更符合個性需求，需求針對性強，靈活性較強，但這也意味著合約轉讓困難，即流動性較低，同樣由于合約條款由雙方協商確定，合約條款透明度較低，市場定價效率較低。同時，合約的順利履約取決于買賣雙方的履約意愿和信用資質，因此其對手風險相對較大。場內與場外衍生品的對比分析場內衍生品場外衍生品交易場所證券交易所柜臺交易(OTC)合約條款交易所制定，標準化雙方協商確定流動性流動性好流動性差違約風險違約風險小對手風險大市場效率市場效率高市場效率低信息透明度信息透明度高信息透明度低合約靈活性合約靈活性差合約靈活性高監管監管嚴格監管寬松五、分析討論題.1.結合我國衍生產品市場的發展中，利率衍生品市場中各種利率衍生品的市場占比數據思考下列問題：為何利率互換上市之后能夠迅速替代債券遠期，占據利率衍生品的主導地位？為何遠期利率協議（FRA）上市后一直缺乏交易活躍度，難以受到投資者歡迎？【答案】利率互換之所以能夠迅速占據利率衍生品的主導地位，還是因為它可以靈活的管理多期利率風險的性質。首先，債券遠期和遠期利率協議（FRA）到期期限一般在一年以內。債券遠期約定了未來某個時間點上購買債券的價格，而債券價格對應了相應期限的利率水平。FRA同樣約定了未來一段時間的利率水平，其相對債券遠期的差異是，一方面FRA約定的是未來一定時間內的短期利率水平，而債券遠期可以約定中長期的利率水平；另一方面FRA采取利差交易，利率風險管理成本更低。二者共同的特征是僅有一次交割時間，即只能約定未來一個時期的利率水平。由于具有一定的替代性，FRA推出后并未受到市場的歡迎。但更多利率風險管理需求是多期的風險管理，比如房屋按揭貸款，企業貸款，中長期債券等都需要多期的利息支付，因此更希望用一個合約可以管理未來多期的現金流，而這一點只有利率互換可以做到。利率互換可以看作不同期限的遠期利率協議的組合，既達到了管理多期風險的目的，且利差交易又降低了利率風險管理的成本，同時相對債券的贖回或發售，其交易的靈活性又大大提升了利率風險管理的靈活性，因此利率互換一經推出，就迅速占據了市場的主導地位，這一點無論是在我國市場，還是在全球市場都是一樣的。2.市場實踐，查找大連商品交易所網站（/），鄭州商品交易所網站（/），上海期貨交易所網站（/），廣州期貨交易所網站（/）中國金融期貨交易所（/）上海證券交易所（/）深圳證券交易所（/）。了解截止目前（這是一個動態的時間，視討論時點變動而變動），我國已經推出了哪些商品期貨品種、哪些金融期貨品種、哪些場內交易期權品種。參考答案（僅提供資料查閱提示）具體信息及查找方式：1.登陸大連商品交易所網站，在“品種/資訊”中可以看到該交易所已經推出的產品，如圖所示：注：點擊任何一個期權產品，在其“規則設計手冊”中可以看到期權的詳細條款，類似下面兩幅圖：2.登陸鄭州商品交易所網站，在“上市品種”中可以看到該交易所已經推出的產品。如圖所示：（其中寫著“期貨/期權”的，說明該商品既有期貨，又有期權）點擊任何一個期權產品，滾動頁面，在下方可以看到期權合約的具體條款類似下面的圖：3.登陸上海期貨交易所網站，在首頁中可以看到該交易所已經推出的產品。點擊任何一個期權產品，在相應頁面點擊“合約文本”，可以查看期權合約的具體條款，類似下面的圖：4.登錄廣州期貨交易所（簡稱廣期所）網站，在“上市品種”中可以看到該交易所已經推出的產品，點擊相應的產品，