中國鐵建股份有限公司營運資金管理研究摘要營運資金作為企業生產經營的“血液”，關系著公司的生存命脈，因此公司需要不斷地提升營運資金的管理效率，以促進公司內、外部各業務活動的高效運轉，從而有效地實現企業利益的最大化。隨著近幾年來建筑行業的迅速發展，建筑行業內的競爭日益激烈，目前建筑行業普遍存在著營運資金不足、應收賬款數額大、資金周轉緩慢以及工程款項拖欠期長等現象。在這一形勢下，如何提高建筑企業營運資金管理的水平引起了社會各界的關注。為此本文以中國鐵建股份有限公司為研究對象，運用渠道管理理論，從生產渠道、采購渠道和銷售渠道等方面系統分析了該公司營運資金管理的現狀及其存在問題的成因，從而為提升中國鐵建股份有限公司的營運資金管理水平提出了相應的建議。關鍵詞：營運資金；營運資金管理；渠道管理

StudyonWorkingCapitalManagementofChinaRailwayConstructionCorporationLimitedAbstractWorkingcapitalisthe"blood"ofanenterprise'sproductionandoperation,anditisvitaltothesurvivalofthecompany.Therefore,thecompanyneedstoimprovetheefficiencyofworkingcapitalmanagement,promotetheefficientoperationofvariousbusinessactivities,andeffectivelyrealizethemaximizationofenterpriseinterests.Withtherapiddevelopmentoftheconstructionindustryandincreasinglyfiercecompetition,theconstructionindustrygenerallyexiststhephenomenonofinsufficientworkingcapital,largeamountofreceivables,slowcapitalturnoverandlongoverdueprojectfunds.Inthissituation,howtoimprovethelevelofworkingcapitalmanagementofconstructionenterpriseshasattractedtheattentionofthecommunity.ThispaperinChinarailwayconstructionco.,LTDastheresearchobject,usingthetheoryofchannelmanagement,fromtheproductionchannels,procurementandsaleschannelsandsoonsystemanalysisthepresentsituationofthecompany'sworkingcapitalmanagementandthecauseoftheproblems,topromoteChinarailwayconstructionco.,LTD.LevelofworkingcapitalmanagementputsforwardthecorrespondingSuggestions.Keywords:workingcapital;workingcapitalmanagement;channelmanagement目錄摘要 IAbstract II一、引言 1（一）研究背景及意義 1（二）研究內容與方法 11.研究內容 12.研究方法 1二、文獻綜述 2三、相關理論概述 3（一）營運資金理論 3（二）營運資金管理理論 3（三）渠道管理理論 4四、中國鐵建股份有限公司營運資金管理現狀及問題分析 4（一）中國鐵建股份有限公司的簡介 4（二）中國鐵建股份有限公司營運資金管理的現狀 41.中國鐵建股份有限公司營運資金基本情況分析 42.基于采購渠道營運資金管理分析 73.基于生產渠道營運資金管理分析 84.基于銷售渠道營運資金管理分析 9（三）中國鐵建股份有限公司營運資金管理存在的問題及成因分析 91.營運資金管理存在的問題 92.營運資金管理存在問題的成因分析 10五、提升中國鐵建股份有限公司營運資金管理效率的措施 12（一）基于渠道視角的營運資金管理優化措施 121.采購渠道營運資金管理的優化措施 122.生產渠道營運資金管理的優化措施 123.銷售渠道營運資金管理的優化措施 12（二）提升公司營運資金管理效率的保障措施 121.建立健全的營運資金管理制度 122.提升財務人員的專業素養能力 133.加強資金內部管控，實行集中統一管理 13六、結論 13參考文獻 14致謝 151一、引言（一）研究背景及意義隨著經濟全球化發展趨勢不斷加強，企業在財務管理上越來越追求高效率、高質量。尤其是對企業營運資金的管理，因為營運資金是企業持續經營的保障，直接關系著企業的生存命脈，其代表著企業短期的償債能力，一旦企業的營運資金發生斷裂，企業很容易走上破產倒閉之路。例如巴林銀行倒閉、雷曼兄弟破產和樂視的危機，都可以看出企業營運資金管理不當可以使一個企業多年的輝煌瞬間成為泡沫。同時這些經驗教訓讓營運資金管理在企業管理中的關注程度越來越高，根據調查顯示，大部分公司的營運資金占總資產比重高達60%，公司的財務經理會花費絕大部分時間和精力于營運資金管理，同時努力尋求提升營運資金管理水平的辦法，但其離完善程度還有很長的距離，依然存在營運資金不足、營運資金結構不合理和營運資金管理效率低下等問題。營運資金管理對企業的經營成果有著關鍵性的作用，所以必須要全面多角度地分析營運資金管理，本文采用案例分析法，以中國鐵建股份有限公司為例，從生產渠道、采購渠道和銷售渠道等方面系統分析了該公司營運資金管理的現狀及其存在問題的成因，從而為提升中國鐵建股份有限公司的營運資金管理水平提出了相應的建議。（二）研究內容與方法1.研究內容本文的研究內容是查閱營運資金管理理論和渠道管理理論的相關知識，運用中國鐵建股份有限公司有關的財務數據，并依據當下建筑行業的整體特征，研究分析該公司的營運資金管理現狀及其存在問題的成因，從而為提升中國鐵建股份有限公司的營運資金管理水平提出相應的建議。2.研究方法 本文采用了文獻分析法、案例分析法和比較分析法的三種研究方法。（1）文獻分析法本文經過查閱大量營運資金管理相關的期刊、論文和書籍，為深入研究中國鐵建股份有限公司的營運資金管理提供理論指導。（2）案例分析法本文以中國鐵建股份有限公司作為研究對象，在查閱該公司2015-2018年的財務報告的條件下，從渠道管理的角度分析了該公司存在營運資金管理效率低下、應收賬款數額大等問題，并且從中提出可行性的優化建議。（3）比較分析法本文縱向比較分析中國鐵建股份有限公司2015-2018年的財務數據，整合出公司的營運資金管理趨勢，通過分析發現該公司流動資產使用不充分、流動負債占總負債比率高于流動資產占總資產比率等問題。二、文獻綜述隨著營運資金管理在企業財務管理中的地位不斷上升，更多的學者深入研究營運資金管理，并提出了不同的看法。本文在閱讀了營運資金管理研究的相關文獻后，總結的文獻綜述如下：由于我國企業對于營運資金管理的關注程度不高，導致我國營運資金管理研究出現起點晚、力度小和研究單一的現象。毛付根（1995）在研究制定合理的營運資金政策中，提出了影響資金與存量的平衡關系的兩大因素是流動資產和流動負債，因此必須明確各項資金的配置與來源。曾昭武（2001）提出，企業的獲利能力與營運資金管理密切相關，特別要注重流動資產的最佳投資水平。這一觀點的提出，讓企業更加注重流動資產和流動負債的比例，也給營運資金管理研究的發展帶來新的方向。鞏麗（2014）提出，檢驗企業的營運資金管理績效的關鍵要素是營運資金的協調性，企業能否系統地協調供-產-銷各環節的營運資金。這一研究是與王竹泉等人的提出的采用營運資金周期指標評價企業營運資金管理績效的一次重要嘗試。我國對于渠道理論研究是在國外的研究成果的基礎上進行的探索，雖然發展時間很短，但是給國內企業的發展注入了新的活力。王竹泉、逢詠梅、孫建強（2007）提出，將營運資金進行細分，即將經營活動營運資金細分為供-產-銷各環節產生的營運資金，這為營運資金渠道管理建立了一個新框架。曹玉珊（2015）提出營運資金的分類不僅僅為經營活動和理財活動的營運資金，還可以在“全渠道”的視角下細分為投融資活動。這一研究成果不僅豐富了當前的營運資金管理內容，而且有助于創新營運資金管理實踐的發展。冉夢嬌和朱波（2019）提出，企業提高營運資金管理水平的重要措施在于，企業的供-產-銷各環節的營運資金和投融資活動的營運資金是否進行設計改良。這一觀點讓基于渠道理論的營運資金管理研究進入了更深層次發展。關于渠道管理論，國外學者Hampton.JohnJ.和CeciliaL.Wagner（1969）是最先提出渠道關系理論，所謂的渠道關系就是在渠道系統中成員間的來往情況和協作程度。而在營運資金管理的渠道理論中，供、產、銷三個渠道之間都是密不可分的、相互聯系，彼此間出現沖突會導致渠道產生負面的效果。MartinGosman和TrishKelly（2012）提出營運資金管理的好壞受上游供應商的影響。這提醒企業要與上游供應商建立良好的合作關系，同時也要與經銷商有良好的溝通、平等和信任的關系，這樣企業才能提升營運資金管理效率，同時也驗證了供、產、銷三個渠道的關系是不可分離的。綜上所述，盡管國內的營運資金管理研究時間要晚于國外，但其在結合本國的國情和市場的發展趨勢上，積極借鑒國外的營運資金管理理論，從最開始的單一研究到基于渠道管理理論的系統研究，為企業營運資金管理的發展提出合理化的建議，有利于提高企業的經濟效益，推動企業的發展。三、相關理論概述（一）營運資金理論營運資金，也稱為營運資本，是指企業的流動資產用于生產經營活動中的金額。營運資金可從廣義和狹義兩方面進行理解，廣義的營運資金是指一個企業流動資產的總額；狹義的營運資金是指流動資產減去流動負債后的凈額，又稱凈營運資金，若凈額為正數，則說明企業在經營活動中是以長期負債和投資人權益的一定份額為資金來源；若凈額為零，則說明企業沒有融資的需求；若凈額為負數，則該企業的償債能力差，長期資產占比大，是流動負債融資的體現。營運資金的特點主要體現在以下四點：第一，周轉期限短。企業占用在流動資產上的資金可在短時間內收回，周轉速度快，具有較強的流動性。因此企業可借助短期銀行借款等途徑使得營運資金得到周轉。第二，來源靈活多樣。由于籌資途徑多種多樣，根據期限的長短可劃分為長期籌資方式和短期籌資方式，其中短期籌資方式包含：短期借款、商業信用、短期融資債券、應交稅費等等。但是每個企業都要根據自身情況，合理選擇融資方式，才能更好獲取盈利。第三，實物形態具有易變性和并存性。通俗來說就是擁有較強的變現能力，流動資產的變現能力強于固定資產，其能快速地變成現金，為企業排憂解難。第四，波動性大。流動資產的數量不是一成不變的，會因宏觀因素和微觀因素而變化，所以流動負債數量的變化受流動資產數量的變化影響。進而導致凈營運資金出現較大的波動，也可能影響企業的經營決策。（二）營運資金管理理論營運資金管理實質上是企業管控流動資產和流動負債的使用，讓流動資金使用合理，同時能適時借款。企業持有適度的營運資金可促進其持續發展，并且營運資金管理關系著一個企業的收益，因此為提高營運資金管理水平，我們要遵從營運資金管理的四大原則。第一，提高資金使用效率。流動資產比例的確定一般是按照企業的生產經營情況決定的，若流動資產比例過高，則會加大企業財務負擔，造成流動資產閑置，對企業盈利產生影響；若流動資產比例過低，則企業資金流動受阻，經營活動受損。所以企業要合理配置流動資產，減少積壓和浪費，提高流動資產使用效率。第二，保證合理的資金需求。企業要合理配置永久性流動資產和波動性流動資產，其中波動性流動資產主要是企業在季節性生產中投入的流動資產。為了降低企業的經營風險和財務風險，企業的營運資金管理要安排相應數量的流動資產在季節性生產中。第三，處理好流動性和收益性的關系。既要讓營運資金有充足的流動性又要有穩定的收益性，并將流動性和收益性維持在一個均衡的狀態下。第四，節約使用資金。所謂的最佳流動資產持有量是存貨數量剛好滿足生產與銷售的需要，現金的持有量剛好滿足支付的需要，但是現實中很難把握住最佳流動資產持有量。所以，在滿足生產經營需要的前提下，營運資金管理要求盡量挖掘資金潛力，節約使用資金。（三）渠道管理理論渠道是原材料供應商和商品購買者之間的一座橋梁，將各個環節形成一個相互依存、密不可分的組織機構。渠道管理是指為實現零銷和企業長遠利益而進行的渠道管理。渠道結構理論目的、渠道行為理論目的和渠道關系理論目的反映了渠道理論的研究目標。渠道結構理論目的是改善企業各個渠道的結構，減少供應商到消費者之間的各個渠道，加快信息的有效傳遞。渠道行為理論目的是協調渠道上各成員之間可能出現的矛盾、沖突、權利等問題；其中，權利是可以被借助來解決矛盾和沖突，以致渠道間的成員能夠互相和諧、互相信任地為企業謀取最大的利益。渠道關系理論目的是調解渠道成員之間的關系，建立良好的渠道關系，共同推進企業經營業務的順利進行。在2005年，王竹泉學者提出了渠道理論與營運資金管理相結合的研究方法，把企業的整個運營過程分為了三個階段，具體為采購渠道、生產渠道和銷售渠道。采購渠道指企業與提供物料的合作伙伴所建立的一種渠道關系。在建筑行業中要特別注意材料存貨這項資金，因為當材料存貨過多時，會造成企業存貨管理壓力大，如果過少，也會影響企業的生產渠道和銷售渠道的正常運轉。生產渠道就是企業在采購物料后，將物料變成可供出售的成品的過程。建筑行業中生產經營活動資金主要是體現在生產渠道上，所以必須合理運用生產渠道中的營運資金。銷售渠道就是企業將產成品向消費者或者經銷商進行銷售的過程，由于建筑行業經常發生的墊資行為，導致了應收賬款面額大，嚴重影響企業的資金周轉，因此企業要從銷售渠道中發現問題并提出合理的措施來提高營運資金的使用效率。四、中國鐵建股份有限公司營運資金管理現狀及問題分析（一）中國鐵建股份有限公司的簡介中國鐵建股份有限公司（簡稱中國鐵建）是中國特大型建筑企業之一，先后承建和修建了一萬八千公里的高速公路和高等級公路，因其規模宏大和技術領先而享譽世界。公司的經營范圍遍及全世界，其中在中國就囊括了32個省；公司的經營業務綜合能力強，為國家和其他國家的生活提供了便利。（二）中國鐵建股份有限公司營運資金管理的現狀1.中國鐵建股份有限公司營運資金基本情況分析中國鐵建股份有限公司營運資金的基本情況中國鐵建股份有限公司2015年-2018年營運資金的變化情況如表4-1所示：表4-1中國鐵建股份有限公司2015-2018年營運資金基本情況單位：億元項目2015年2016年2017年2018年貨幣資金1219.341287.021412.061438.02應收票據24.9443.5170.2597.80應收賬款1280.281334.281465.04993.82預付賬款231.94199.56187.84185.92其他應收款401.80456.26550．39634.74存貨2455.912657.812666.041598.91流動資產合計5752.486113.006528.986502.77短期借款433.71304.29294.99617.81應付票據262.79285.11414.11510.36應付賬款2259.762614.662820.802836.71預收賬款759.81883.32856.820.64應付職工薪酬85.9690.69101.60112.81其他應付款454.34488.72485.57554.29流動負債合計4838.794909.995436.555973.42營運資金913.691203.011092.43529.35數據來源：東方財富網我們可以從上表知道：中國鐵建股份有限公司的營運資金近四年以來呈坡度變化，于2016年達到最大值1203.01億元，到2018年又下降至529.35億元。其中：流動資產總額在2015年至2017年期間平穩增長，由5752.48億元上升到6528.98億元，但2018年略有下降。主要原因是2018年的應收賬款與存貨呈現下降趨勢；中國鐵建股份有限公司的流動負債總額近四年以來也穩步增長，由4838.79億元上升到5973.42億元，上漲比例為23.45%，其原因是除了預收賬款總體呈現下降趨勢以外，其他要素整體呈現增長，而未完成的合同款項比例大是導致應付票據和應付賬款的金額增加的主要原因，這種行為會引起供應鏈上游的合作伙伴對公司不滿，影響公司的信譽等級。中國鐵建股份有限公司流動資產的規模與構成表4-2中國鐵建股份有限公司流動資產占總資產比率單位：億元年份2015年2016年2017年2018年流動資產合計5752.486113.006528.986502.77資產總額6960.967593.458218.879176.71流動資產占總資產比率82.64%80.50%79.44%70.86%數據來源：東方財富網從上表可知：中國鐵建股份有限公司流動資產占總資產的比重呈現逐年下降的趨勢，說明該公司加大了長期投資，降低了公司的短期融資能力。流動資產占總資產比率在70%以上表明該公司短期債務到期不能償還的風險較小，同時這也表明了該公司對流動資產的使用不夠充分，使得流動資產閑置。從企業的盈利角度出發，中國鐵建股份有限公司可以再適當地減少流動資產占總資產比率，來達到提高資產盈利能力的目標。中國鐵建股份有限公司的流動資產中，貨幣資金，應收賬款及存貨項目所占比重較大，本文針對這三類主要項目在企業的總流動資產中所占比重展開進一步分析。表4-3中國鐵建股份有限公司流動資產內部結構分析年份2015年2016年2017年2018年貨幣資金占流動資產比重21.20%21.05%21.63%22.11%應收賬款占流動資產比重22.26%21.83%%22.44%15.28%存貨占流動資產比重42.69%43.48%40.83%24.59%數據來源：東方財富網從上表可知：中國鐵建股份有限公司的貨幣資金占流動資產比重整體增加，反映了該公司應對財務風險的能力增強，但也容易造成資金閑置；應收賬款占流動資產比重在2018年減低為15.28%,較2017年減低了7.16%，說明公司的賒銷款項減少，應收賬款收回政策不斷完善；存貨占流動資產比重在2018年明顯減低且幅度大，說明公司加強了存貨管理，加快了資產的變現速度。中國鐵建股份有限公司流動負債的規模與構成表4-4中國鐵建股份有限公司流動負債占總負債比率單位：億元年份2015年2016年2017年2018年流動負債合計4838.794909.995436.555973.42負債總額5672.776106.296432.397103.36流動負債占總負債比率85.30%80.41%84.52%84.09%數據來源：東方財富網從上表可知：流動負債占總負債比率相對于流動資產占總資產比率來說是高的，可見短期債務償還風險較高。流動負債具有金額大，償還到期日短的特征，一定程度增加企業的經營風險，增加企業的經營壓力。在2016年流動負債占總負債比率呈下降趨勢，表明中國鐵建股份有限公司增加對長期負債的利用，改善了公司的資本結構。但是在2017年和2018年流動負債占總負債比率又繼續回漲，是由于公司的簽約合同多，業務量增加導致的，也說明了公司對短期資金的依賴性較高。中國鐵建股份有限公司的流動負債中，短期借款，應付賬款及預收賬款項目所占比重較大，本文針對這三類主要項目在企業的總流動負債中所占比重展開進一步分析。表4-5中國鐵建股份有限公司流動負債內部結構分析年份2015年2016年2017年2018年短期借款占流動負債比重8.96%6.20%5.43%10.34%應付賬款占流動負債比重46.70%53.25%51.89%47.49%預收賬款占流動負債比重15.70%18.00%15.76%0.01%數據來源：東方財富網從上表可知：短期借款占流動負債比重表現為先減后增的趨勢，反映了公司對銀行借款的依賴程度由低到高，說明公司在2018年的生產周轉資金增多，自有資金缺乏；應付賬款占流動資產比重變動幅度較少，整體維持在50%左右，主要是由公司的未完成合同款項大造成的，給公司帶來一定的資金周轉困難；預收賬款占流動負債比重前三年變動小，在第四年變動為0.01%，反映了該公司負債減少、供給能力增強。2.基于采購渠道營運資金管理分析采購渠道管理分析是渠道管理理論分析的一種常見分析形式，其可以反映出公司的存貨管理是否有效，也可以反映出公司與供應商之間的關系。下表反映了該公司的采購渠道營運資金的有關情況。表4-6中國鐵建股份有限公司采購渠道營運資金及周轉期項目/年份2015年2016年2017年2018年材料存貨（億元）223.76200.88194.29185.01預付賬款（億元）231.94199.56187.84185.92應付賬款（億元）2259.762614.662820.802836.71應付票據（億元）262.79285.11414.11510.36營運資金（億元）-2066.85-2499.33-2852.78-2976.14營業收入（億元）6005.396293.276809.817301.23周轉期（天）-123.90-142.97-150.82-146.74數據來源：東方財富網我們可以從上表得出該公司的周轉期總體呈下降趨勢，表明周轉速度總體加快，其中2016年至2018年的三年內的變化幅度較小。中國鐵建股份有限公司的采購渠道營運資金占用量逐年減少，為負值，表明采購渠道為公司提供了資金。從上表反映出材料存貨逐年減少，這是由于中國鐵建股份有限公司根據國家的宏觀調控政策，對市場有著規范的預測，一定程度上減少了材料庫存，并且預付賬款的逐年減少，反映出該公司在材料采購上占據主導地位，大大縮短了采購渠道營運資金的周轉期，但是由于材料成本高，在存貨管理上還是比較難以管控的。同時中國鐵建股份有限公司中的應付賬款和應付票據的增長幅度和金額較大，構成了采購渠道負營運資金運行，不利于采購渠道資金周轉。并且當公司的材料存貨減少，應付賬款增加，表明該公司沒有積極地支付材料存貨款項，這會傷害供應商的利益，降低公司的信譽度，不利于雙方長期平等、互惠的合作。3.基于生產渠道營運資金管理分析從整體的建筑行業來說，生產渠道中投放了大量的經營活動營運資金，表現出生產渠道的營運資金的重要性，因此必須嚴格管控生產渠道營運資金。表4-7中國鐵建股份有限公司生產渠道營運資金及周轉期年份2015年2016年2017年2018年在產品（億元）8．9512.4422.7420.10開發成本（億元）800.86876.33783.231014.41其他應收款（億元）401.80456.26550.39634.74應付職工薪酬（億元）85.9690.69101．60112.81其他應付款（億元）454.34488.72485.57554.29營運資金（億元）671.31765.62769.191002.15營業收入（億元）6005.396293.276809.817301.23周轉期（天）40.2443.8040.6649.41數據來源：東方財富網我們可以從上表得出：中國鐵建股份有限公司的生產渠道的營運資金周轉期在2015年到2018年之間整體呈上升趨勢，說明其周轉速度不斷降低，但是這四年的周轉期變化幅度較小，2017-2018來了周轉期上升速度較快，說明2018年生產渠道的營運資金管理效率有所下降，延長了9天。對于中國鐵建股份有限公司的生產渠道營運資金來說，首先是因為是開發成本所占的金額較大，并且逐年增加。其次，在建筑行業中，其他應收款主要由工程項目投標保證金、新簽合同額、工程押金和履約保證金等各類押金的發生而存在，在這四年來，中國鐵建股份有限公司的新簽約合同額從9487.59億元到15844.72億元，這大大增加了其他應收款的金額，也由于投標保證金經過中標后轉為履約保證金被中國鐵建股份有限公司所占用的時間較長，也會讓其他應收款增加。最后，2018年其他應付款為554.29億元，較上年增加了68.72億元。主要是因為租賃設備的押金和履行合約的保證金的增加，讓其他應付款的余額整體呈現逐年增長的現象。4.基于銷售渠道營運資金管理分析銷售渠道是將采購渠道和生產渠道的產品進行銷售的橋梁，可以反映出公司的產品最終銷售水平、公司的生產經營業務是否有效運轉。表4-8中國鐵建股份有限公司銷售渠道營運資金及周轉期年份2015年2016年2017年2018年成本存貨（億元）38.4246.2155.7750.66開發產品（億元）185.73182.52235.84247.29應收賬款（億元）1280.281334.281465.04993.82應收票據（億元）24.9443.5170.2597.80應交稅費（億元）95.0055.7859.6469.48預收賬款（億元）759.81883.32856.830.64營運資金（億元）674.56667.42883.431319.45營業收入（億元）6005.396293.276809.817301.23周轉期（天）40.4438.1846.7065.06數據來源：東方財富網我們可以從上表看出：中國鐵建股份有限公司在2015年到2018年之間的銷售渠道營運資金的周轉期整體上呈上升趨勢，說明周轉速度在下降。首先，在2018年，該公司的開發成品較2017年降低了5.11億元，主要是公司實行“去庫存、強銷售、控成本、拿好地”的工作方針，使得成本存貨的成本減少，并且營業收入是逐年增長的，說明銷售速度加快了，庫存風險也降低了。其次我們發現應收賬款在2018年減少了，說明該公司收回了一部分賬款，而且預收賬款降低到0.64億元，是公司改變了銷售政策，沒有預收工程款、售樓款、材料款、產品銷售款和沒有應付客戶合同工程款等原因所致，一方面鼓勵了購貨方支付之前所欠賬款，另一方面增加了營業收入。最后，開發產品逐年增長，說明公司的房地產業務在發展階段。但是公司仍然要注意應收賬款的面額比較大，還是不利于營運資金的周轉，并且會影響企業的正常經營活動，這就要公司采取措施減少掛賬和壞賬，調節賒銷與現銷的關系，更好管理應收賬款和預收賬款。（三）中國鐵建股份有限公司營運資金管理存在的問題及成因分析1.營運資金管理存在的問題本文在渠道管理理論的指導下，運用中國鐵建股份有限公司的財務數據，分別從采購渠道、生產渠道和銷售渠道三個角度出發闡釋該公司的營運資金管理存在的問題。采購渠道首先，應付賬款和應付票據金額大，過多占用供應商的資金，不利于雙方建立平等互惠、合作共贏的關系。從表4-6可以看出：該公司的運營能力強、采購渠道營運資金的周轉期呈負數且總體縮減，出現這一情況的主要原因是該公司的應付賬款從2015年的2259.76億元到2018年的2836.71億元，增加了576.95億元，應付賬款金額所占用的采購渠道的營運資金多，導致該公司在采購渠道呈現負營運資金運營。其次，原材料存貨管理困難。從財務數據上看，公司的材料存貨呈現下降趨勢，但是材料成本還是很大，公司存貨管理仍要不斷完善存貨管理模式。在積極響應國家的“互聯網”戰略下，加大對“鐵建商城”平臺的管理，大量銷售工程建筑輔助材料，減少材料存貨。生產渠道首先，開發成本數額大，管理效率低。由表4-7可知中國鐵建股份有限公司的開發成本逐年增加，說明了該公司占用資金過多，不利于公司的營運資金管理效率提高。雖然公司的合同簽訂額在增加，公司的發展也需要業務的開展，但不意味著大部分的營運資金都要投入到生產成本上，并且在產品數額較少，所占總資產比例小，說明開發成本的生命周期較長，降低了營運資金管理效率。其次，生產速度慢，產品產能與開發成本增長速度不一致。該公司投入的成本高，但是沒有同步轉換成在產品，同時說明該公司的未完成合同額呈現逐年上升的原因，整體上會給營運資金的周轉帶來困難，不利于提升營運資金管理效率。銷售渠道應收款項收回能力弱，長期掛賬。由表4-8可以知道中國鐵建股份有限公司的應收賬款雖然逐年下降，但是其占總資產的10.83%，與銷售渠道中的其他資金項目相比，所占比例大，給公司的營運資金流動性帶來巨大的安全隱患。雖然在建筑行業中，公司應收賬款收回困難是行業的一個共性，但是公司可以通過應收賬款賬齡結構分析進行風險的預估，對那些實在難以收回的應收賬款進行壞賬處理。2.營運資金管理存在問題的成因分析本文根據采購渠道、生產渠道、銷售渠道反映出公司的營運資金管理上存在的問題，做出相應的成因分析。采購渠道從公司的財務數據可以知道，公司的應付賬款金額大是由于其沒有及時支付供應商的材料費用，喜歡以掛賬的付款方式，也是因為公司的實力增強，信譽增強，供應商愿意把材料、機械等費用賒銷給企業。其次公司的業務范圍擴大讓公司在原材料物資、機械設備租金、分部分項工程施工合同的欠賬越來越多。而原材料存貨管理困難的原因是公司2018年的工程承包業務板塊中新簽合同為2321.17億元，同比增長了7.9%，房地產業務板塊中新簽合同為934.55億元，同比增長了36.61%，這些業務加大了對材料存貨管理的難度，并且公司的存貨管理制度不夠完善，人員分配不均，對市場的調研力度不夠也會增加原材料存貨管理難度。生產渠道造成開發成本數額大，管理效率低的主要原因是公司的合同簽訂額不斷增加，且公司急于業務開展，把大部分的營運資金都投入到生產成本上，但是公司的在產品數額較少，所占總資產比例小，導致開發成本的生命周期變長，大大降低了營運資金管理效率。而生產速度慢是由于公司的產能制定計劃不夠周全，人員配置不合理，管理效率低下造成的。銷售渠道關于應收款項收回能力弱的問題，我們可以從公司的應收賬款賬齡結構進行分析成因。表4-9中國鐵建股份有限公司應收賬款賬齡結構賬齡/年份（億元）2015年2016年2017年2018年1年以內1166.351192.811276.39804.461年至2年89.15103.07133.54135.812年至3年39.2643.8357.5045.093年以上13.3026.2237.3255.52計提壞賬準備27.7831.6539.7147.06合計1280.281334.281465.04993.82三年以上所占比例1.04%1.97%2.55%5.59%數據來源：中國鐵建股份有限公司年度報告由表可以知道，該公司應收賬款難以收回的原因是：首先，在壞賬計提比例不變的前提下，公司的壞賬總額呈增加趨勢，公司的應收賬款變成了呆賬；其次計提的壞賬準備數額大，導致該公司2018年的應收賬款數額減少；最后公司的應收賬款賬齡結構分析不全面，不嚴謹，不能精準了解客戶的應收賬款變化情況，不能做出最好的應收賬款管理政策。公司長期為了獲取客戶而進行墊資的行為會增加應收款項難以收回的概率，導致回籠資金速度變慢，流動資金出現短缺，增加公司的財務風險，影響公司營運資金的周轉和經營活動的開展。五、提升中國鐵建股份有限公司營運資金管理效率的措施（一）基于渠道視角的營運資金管理優化措施1.采購渠道營運資金管理的優化措施首先，中國鐵建股份有限公司在采購渠道上應建立科學合理的預算采購體系以及完善的存貨采購系統，加強對原材料采購進行合理的預算管控，制定出最佳的采購量；其次，制定完善的采購貨源計劃，要與合同簽訂額進行合理配置，減少存貨管理成本；第三，一方面要通過對供應商的信譽水平、材料質量等進行嚴格審查管控，降低采購活動中的不確定性所帶來風險，另一方面積極與供應商建立長期的戰略伙伴關系。2.生產渠道營運資金管理的優化措施中國鐵建股份有限公司目前的開發成本數額大，生產管理效率低。因此，在生產渠道上，首先，中國鐵建股份有限公司應控制開發成本，按時按質完成合同；其次，中國鐵建股份有限公司應合理的安排產能，不可盲目開發，應該根據市場需求結合自身實際情況來制定合理的生產計劃，減少不必要的成本占用，改善目前的生產渠道營運資金周轉速度低這一問題；最后，要加強生產部門與其他各部門之間的溝通協作，保證企業供產銷各個環節的物流，資金流以及信息流的通暢。3.銷售渠道營運資金管理的優化措施銷售渠道由于缺乏規范的收回賬款制度，導致公司的應收賬款數額大，并且建筑行業中的施工項目有著地域分散的特點，作業單位在不斷流轉，很容易出現收款部門不明確，公司的營運資金存在分散的狀況。面對這種情況，本文認為首先，公司可以根據應收賬款賬齡結構分析公司的歷年應收賬款情況，制定以時間為導線收回應收賬款的管理制度。其次，基于建筑行業流動性大的特點，當工程完成后，遺留的債權沒有專人專職進行清收剩余工款，導致應收賬款拖欠時間長，從而出現壞賬和呆賬，因此，公司可以通過設立專人專職進行工程款項催收，明確規定銷售部人員為應收賬款收回的責任人。最后，減少壞賬和呆賬還要公司與客戶建立平等、信任的合作關系，不能為了競爭、利益而為工程墊資，這很大程度上讓公司處于一個被動的狀態上，更難收回應收賬款，所以要求公司加強對市場信息、客戶信息的了解，避免因為信息不對稱而導致客戶沒有按時支付款項的現象出現。（二）提升公司營運資金管理效率的保障措施1.建立健全的營運資金管理制度由于缺乏規范的收回賬款制度，導致公司的應收賬款數額大，并且建筑行業中的施工項目有著地域分散的特點，作業單位在不斷流轉，很容易出現收款部門不明確，公司的營運資金存在分散的狀況。面對這種情況，公司可以根據應收賬款賬齡結構分析公司的歷年應收賬款情況，制定以時間為導線收回應收賬款的管理制度。同時，公司要注重本身的存貨管理問題，在存貨管理上建造存貨采購系統，制定出最佳的采購量，降低存貨積壓的風險和減少存貨管理成本。最后一個健全的營運資金管理制度要有一套完整的監督系統，依靠社會監督和內部監督，讓營運資金不過分、不合理使用。公司建立合適的營運資金管理制度可以幫助公司的應收賬款收回，提高營運資金的流動速度。2.提升財務人員的專業素養能力一家好的公司運營狀況需要專業人士的付出，財務的運營狀況掌握著公司的生死命脈。特別在應收賬款管理上，需要應收崗位的財務人員積極提高自己的專業素養能力，為公司出具應收賬款賬齡結構分析報告，為每一階段的公司運營提供專業有效的意見。并且財務人員要定期參加財務業務培訓，積極應對隨國家政策變化發展的財務知識變化的狀況。中國鐵建股份有限公司要積極圍繞企業發展戰略和“十三五”人力資源規劃，大力推進員工培訓工作，減少因財務人員不專業素養能力而發生的營運資金管理效率低下的狀況。3.加強資金內部管控，實行集中統一管理公司資金緊張的一個重要原因是資金分散使用，因此必須進行集中統一管理。中國鐵建股份有限公司旗下有很多的分公司，在形成財務報告時，要用的是統一的制定原則，并且要求公司內部銀行進行統一的對外結算，實施區域化管理，并且要求相關部門定期提供貨幣資金信息。這種做法可以預防分公司在銀行多次開戶，對資金有實時的了解，能讓資金在集中管理下，提高資金的營運效率。所謂的內部管控，很大程度上要做到完善內部審計監督力度，從監督上管控公司對內部資金的使用情況，使得內部人員不敢亂使用營運資金，這將從人為方面給營運資金提供一個安全保障。六、結論本文在借鑒了相關文獻資料，以中國鐵建股份有限公司為探究主體，研究分析該公司的營運資金管理現狀，從該公司存在的問題出發，進一步了解整個建筑行業所存在的問題，在基于渠道管理的基礎上，從案例分析中可以發現建筑行業中的營運資金管理具有營運資金不足、應收賬款數額大和資金周轉緩慢以及工程款項拖欠期長等問題。面對這些問題，本文基于渠道視角從采購渠道、生產渠道、銷售渠道三個方面為優化公司營運資金管理提出了相應的措施，并認為企業應建立健全的營運資金管理制度，提高財務人員的專業素養能力，對資金實行集中統一管控。本研究通過多方面多角度地發現和解決營運資金管理上存在的問題，為公司降低生產成本，充分利用營運資金，實現可持續發展有著重要的影響意義。

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