工程經(jīng)濟學(xué)

5建設(shè)項目財務(wù)評價3目錄財務(wù)評價概述1財務(wù)評價的價格體系2財務(wù)效益與費用的估算33財務(wù)盈利能力分析4償債能力分析和財務(wù)生存能力分析35改擴建項目財務(wù)評價645.1財務(wù)評價概述1財務(wù)評價的概念財務(wù)評價又稱財務(wù)分析，是指在國家現(xiàn)行會計制度、稅收法規(guī)和市場價格體系下，預(yù)測項目的財務(wù)效益與費用，編制財務(wù)報表，計算財務(wù)分析指標，分析項目的盈利能力、清償能力和財務(wù)生存能力，評價項目的財務(wù)可行性。通過財務(wù)評價，可以明確項目對財務(wù)主體的價值以及對投資者的貢獻，也可以為投資決策、融資決策以及銀行審批貸款提供科學(xué)依據(jù)。5.1.1財務(wù)評價及其作用55.1財務(wù)評價概述2財務(wù)評價的作用⑴財務(wù)評價是工程項目決策分析中的重要組成部分。⑵財務(wù)評價是項目發(fā)起人、投資人、債權(quán)人、審批部門重要的決策依據(jù)。⑶財務(wù)評價在方案比選中起著重要作用。財務(wù)評價的結(jié)果還可以反饋到方案設(shè)計中，使方案更為合理。⑷財務(wù)評價中的財務(wù)盈利能力和生存能力分析對項目取舍有著至關(guān)重要的作用。盈利能力分析對經(jīng)營性項目必不可少；生存能力分析對非經(jīng)營性項目的財務(wù)可持續(xù)性考察起著重要作用。65.1財務(wù)評價概述1財務(wù)評價的內(nèi)容⑴在明確項目評價范圍的基礎(chǔ)上，選取適當?shù)姆椒ā＂乒浪阖攧?wù)效益與費用，同時編制相關(guān)輔助報表。⑶進行財務(wù)評價，即編制財務(wù)評價報表和計算財務(wù)評價指標，包括盈利能力分析、償債能力分析和財務(wù)生存能力分析。對非經(jīng)營性項目，主要進行財務(wù)生存能力分析。⑷財務(wù)評價后還應(yīng)進行不確定性分析，包括盈虧平衡分析和敏感性分析。5.1.2財務(wù)評價的內(nèi)容、步驟與原則75.1財務(wù)評價概述2財務(wù)評價的步驟⑴財務(wù)評價前的準備。①熟悉擬建項目的基本情況，收集整理有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料；②編制部分財務(wù)評價輔助報表。主要包括建設(shè)投資估算表；流動資金估算表；營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表；總成本費用估算表等。85.1財務(wù)評價概述⑵融資前分析。（只進行盈利能力分析）①編制項目投資現(xiàn)金流量表，計算項目投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和項目投資回收期等指標；②如果分析結(jié)果表明項目效益符合要求，再考慮融資方案，繼續(xù)進行融資后分析；③如果分析結(jié)果不能滿足要求，可通過修改方案設(shè)計完善項目方案，必要時甚至可據(jù)此做出放棄項目的建議。95.1財務(wù)評價概述⑶融資后分析。①在融資前分析結(jié)論滿足要求的前提下，初步設(shè)定融資方案；②在已有財務(wù)評價報表的基礎(chǔ)上，編制項目總投資使用計劃與資金籌措表和建設(shè)期利息估算表；③編制項目資本金現(xiàn)金流量表，計算項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率指標，考察項目資本金可獲得的收益水平；④編制投資各方現(xiàn)金流量表，計算投資各方的財務(wù)內(nèi)部收益率指標，考察投資各方可獲得的收益水平。105.1財務(wù)評價概述3財務(wù)評價的基本原則⑴費用與效益計算口徑的一致性原則。⑵費用與效益識別的有無對比原則。⑶動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則。⑷基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定的穩(wěn)妥原則。財務(wù)評價結(jié)果的準確性取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性，應(yīng)避免人為樂觀估計所帶來的風(fēng)險，提供可靠的評價結(jié)果。115.1財務(wù)評價概述1現(xiàn)金流量表⑴項目投資現(xiàn)金流量表。⑵項目資本金現(xiàn)金流量表。⑶投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表。2利潤與利潤分配表3財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表（資金來源與運用表）4資產(chǎn)負債表5借款還本付息計劃表5.1.3財務(wù)評價報表125.1財務(wù)評價概述財務(wù)評價報表與評價指標的關(guān)系評價內(nèi)容基本報表靜態(tài)指標動態(tài)指標盈利能力分析項目投資現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期FIRR；FNPV動態(tài)投資回收期資本金現(xiàn)金流量表------資本金FIRR投資各方現(xiàn)金流量表------投資各方FIRR利潤和利潤分配表投資利潤（稅）率；資本金凈利潤率------清償能力分析資產(chǎn)負債表利潤與利潤分配表借款還本付息計劃表借款償還期；償債備付率；利息備付率；資產(chǎn)負債率；流動比率------財務(wù)生存能力分析財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表累計盈余資金------135.2財務(wù)評價的價格體系1影響價格變動的因素相對價格是指商品間的價格比例關(guān)系。供應(yīng)量的變化、價格政策的變化、勞動生產(chǎn)率變化等引起商品間價格比例的改變；消費水平變化、消費習(xí)慣改變、可代替產(chǎn)品出現(xiàn)等引起供求關(guān)系發(fā)生變化，從而使供求均衡價格發(fā)生變化。絕對價格是指用貨幣單位表示的商品價格水平。絕對價格變動一般體現(xiàn)為物價總水平的變化，即因貨幣貶值（通貨膨脹）引起的所有商品價格的普遍上漲或貨幣升值（通貨緊縮）引起的所有商品價格的普遍下降。5.2.1財務(wù)評價涉及的各種價格體系145.2財務(wù)評價的價格體系2財務(wù)評價涉及的價格體系基價是指以基年價格水平表示，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格。時價是指任何時候的當時市場價格。時價包含了相對價格變動和絕對價格變動的影響，以當時的價格水平表示。實價是指以基年價格水平表示的，只反映相對價格水平變動因素影響的價格。可以由時價中扣除物價總水平變動（通貨膨脹）的影響來求得實價。155.2財務(wù)評價的價格體系1財務(wù)評價應(yīng)采用預(yù)測價格預(yù)測價格應(yīng)是在選定的基年價格基礎(chǔ)上測算，一般選擇評價當年為基年。2現(xiàn)金流量分析原則上采用實價體系采用實價計算凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，便于投資者考察投資的實際盈利能力，因為實價排除了通貨膨脹的影響。3償債能力分析和財務(wù)生存能力分析采用時價體系只有采用時價價值表示的投資費用、融資數(shù)額進行計算，才能真實反映項目的償債能力和財務(wù)生存能力。5.2.2財務(wù)評價的取價原則165.2財務(wù)評價的價格體系4對財務(wù)評價采用價格體系的簡化⑴一般在建設(shè)期間既要考慮通貨膨脹因素，又要考慮相對價格變化。⑵項目經(jīng)營期內(nèi)，盈利能力分析和償債能力分析可以采用同一套價格，即預(yù)測的運營期價格。⑶項目經(jīng)營期內(nèi)，可根據(jù)項目及其產(chǎn)出的具體情況，選用固定價格或考慮相對價格變化的變動價格。⑷當有要求或通貨膨脹嚴重時，項目償債能力分析和財務(wù)生存能力分析要采用時價價格體系175.2財務(wù)評價的價格體系5財務(wù)評價采用價格是否應(yīng)該包含增值稅的處理增值稅的征收實行價稅分離；會計制度規(guī)定，企業(yè)財務(wù)報表中的成本費用和業(yè)務(wù)收入都是以不含增值稅的價格表示的。財務(wù)評價所用的（運營期內(nèi)投入、產(chǎn)出）價格可以是含增值稅的價格，也可以是不含增值稅的價格，但需要予以說明。采用價格是否含有增值稅一般不會對項目效益的計算產(chǎn)生影響。項目投資估算應(yīng)采用含有增值稅的價格，包括建設(shè)投資、流動資金和運營期內(nèi)的維持運營投資。185.3財務(wù)效益與費用的估算項目計算期是指對項目進行經(jīng)濟評價應(yīng)延續(xù)的年限，包括建設(shè)期和運營期。財務(wù)評價中的建設(shè)期是指從項目資金正式投入到項目建成投產(chǎn)所需要的時間。?注意：建設(shè)期與建設(shè)工期可能不同。運營期包括投產(chǎn)期和達產(chǎn)期。投產(chǎn)期是指項目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達到設(shè)計能力的過渡階段。達產(chǎn)期是指項目生產(chǎn)運營達到設(shè)計預(yù)期水平后的時間。5.3.1項目計算期的確定195.3財務(wù)效益與費用的估算1財務(wù)效益⑴對經(jīng)營性項目，財務(wù)效益是指所獲取的營業(yè)收入。⑵對于以為社會提供公共產(chǎn)品或服務(wù)或以保護環(huán)境等為目標的非經(jīng)營性項目，應(yīng)將補貼作為項目的財務(wù)收益。⑶對于為社會提供公共產(chǎn)品或服務(wù)，且運營維護采用經(jīng)營方式的項目，財務(wù)效益包括營業(yè)收入和補貼收入。2

項目費用項目費用主要包括項目投資、成本費用和稅金等。5.3.2財務(wù)效益與費用估算范圍和步驟205.3財務(wù)效益與費用的估算3估算步驟財務(wù)效益和費用估算步驟與財務(wù)評價的步驟同步，分融資前分析和融資后分析兩階段，如下圖所示。215.3財務(wù)效益與費用的估算1工程項目投資構(gòu)成項目總投資是指項目建設(shè)和投入運營所需要的全部投資，由建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金構(gòu)成。⑴建設(shè)投資指在項目籌建與建設(shè)期間所花費的全部建設(shè)費用。⑵建設(shè)期利息是債務(wù)資金在建設(shè)期間發(fā)生并應(yīng)計入固定資產(chǎn)原值的利息，包括借款（或債券）利息及手續(xù)費、承諾費、管理費等。⑶流動資金是項目運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金。5.3.3工程項目投資估算225.3財務(wù)效益與費用的估算項目總投資構(gòu)成圖235.3財務(wù)效益與費用的估算2建設(shè)投資簡單估算法⑴單位生產(chǎn)能力估算法。該方法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項目的單位生產(chǎn)能力投資來估算擬建項目的投資額，其計算公式為：式中：C1、C2——已建、擬建項目的投資額；

Q1、Q2

——已建、擬建項目的生產(chǎn)能力；

f

——不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)。245.3財務(wù)效益與費用的估算⑵生產(chǎn)能力指數(shù)法。該方法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項目的生產(chǎn)能力和投資額與擬建項目的生產(chǎn)能力來估算擬建項目的投資額，其計算公式為：

式中：n——生產(chǎn)能力指數(shù)。其他符號含義同前。25【例】：某水泥廠項目設(shè)計生產(chǎn)能力為300萬噸，已知類似項目年產(chǎn)量200萬噸，項目建設(shè)投資4.6億元，擬建項目所選設(shè)備功能和效率均比所參考的類似項目優(yōu)良，可取生產(chǎn)能力指數(shù)為0.7，物價調(diào)整系數(shù)1.3，試確定該項目的建設(shè)投資。

【解】：C2=C1·（Q2/Q1）n·f=4.6×（300/200）0.7×1.3=7.94億元第二節(jié)投資估算的編制265.3財務(wù)效益與費用的估算⑶資金周轉(zhuǎn)率法。式中：C

——擬建項目建設(shè)投資；Q

——產(chǎn)品年產(chǎn)量；p

——產(chǎn)品單價；T

——資金周轉(zhuǎn)率＝年銷售總額/建設(shè)投資。這種方法比較簡便，計算速度快，但精確度較低。275.3財務(wù)效益與費用的估算⑷比例估算法。①以擬建項目的全部設(shè)備費為基數(shù)進行估算。根據(jù)已建成的同類項目的建筑工程費和安裝工程費占設(shè)備購置費的百分比，求出相應(yīng)的建筑工程費和安裝工程費，再加上其他有關(guān)費用（工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費）。計算公式為：C＝E×(1＋f1×P1＋f2×P2)＋I式中：E

——設(shè)備購置費；f

——綜合調(diào)整系數(shù)；P

——建筑工程費、安裝工程費占設(shè)備購置費的百分比；I

——其他費用。285.3財務(wù)效益與費用的估算②以擬建項目的工藝設(shè)備投資為基數(shù)進行估算。根據(jù)已建成的同類項目的已建項目的有關(guān)統(tǒng)計資料，計算出擬建項目的各專業(yè)工程（總圖、土建、暖通等）占工藝設(shè)備投資（包括運雜費和安裝費）的百分比，據(jù)以求出各專業(yè)的投資，再加上工程其他有關(guān)費用。計算公式為：C＝E×(1＋f1×P1

＋f2×P2

＋f3×P3

＋…)＋I式中：E

——工藝設(shè)備投資；f

——綜合調(diào)整系數(shù)；P

——各專業(yè)費用占工藝設(shè)備投資的百分比；

I

——其他費用。295.3財務(wù)效益與費用的估算⑸系數(shù)估算法。①朗格系數(shù)法。以設(shè)備費為基數(shù)，乘以適當系數(shù)來推算項目的建設(shè)費用。計算公式為：C＝E(1＋∑Ki)Kc＝EKL式中：Ki

——管線、儀表、建筑物等項費用的估算系數(shù)；

Kc——管理費、合同費、應(yīng)急費等項費用的總估算系數(shù)；

KL

——朗格系數(shù)；KL＝(1＋∑Ki)Kc305.3財務(wù)效益與費用的估算②設(shè)備及廠房系數(shù)法。在擬建項目工藝設(shè)備投資和廠房土建投資估算的基礎(chǔ)上，其他專業(yè)工程參照類似項目的統(tǒng)計資料，與設(shè)備關(guān)系較大的按設(shè)備投資系數(shù)計算，與廠房土建關(guān)系較大的則按廠房土建投資系數(shù)計算，兩類投資加起來，再加上其他有關(guān)費用，即為建設(shè)投資。⑹單元指標估算法。建設(shè)投資額＝建設(shè)規(guī)模×單元指標×物價浮動指數(shù)。單元指標指每個估算單位的建設(shè)投資額。例如，飯店單位客房投資指標、民用建筑單位面積投資指標等。315.3財務(wù)效益與費用的估算3建設(shè)投資分類估算法⑴建筑工程費用估算。建筑工程費是建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需的費用。①單位建筑工程投資估算法：以單位建筑工程量投資×建筑工程總量（簡單）；②單位實物工程量投資估算法：以單位實物工程量投資×實物工程總量（簡單）；③概算指標投資估算法（需要較為詳細的工程資料，工作量大）。325.3財務(wù)效益與費用的估算⑵安裝工程費用估算。安裝工程費通常按行業(yè)有關(guān)安裝工程定額、取費標準和指標估算投資。具體計算可按安裝費率、每噸設(shè)備安裝費或者每單位安裝實物工程量的費用估算，即：①安裝工程費＝設(shè)備原價×安裝費率；②安裝工程費＝設(shè)備噸位×每噸安裝費指標；③安裝工程費＝安裝工程實物量×每單位安裝工程實物量費用指標。335.3財務(wù)效益與費用的估算⑶設(shè)備及工器具購置費用估算。包括國內(nèi)設(shè)備購置費、進口設(shè)備購置費和工器具及生產(chǎn)家具購置費，如圖所示。345.3財務(wù)效益與費用的估算①國內(nèi)設(shè)備購置費。國內(nèi)設(shè)備購置費是指為投資項目購置或自制的達到固定資產(chǎn)標準的各種國產(chǎn)設(shè)備、工具、器具的購置費用。a.國產(chǎn)標準設(shè)備原價：按帶備件的出廠價計算。b.國產(chǎn)非標準設(shè)備原價：一般按成本計算估價法計算材料費＝材料凈重×（1＋加工損耗系數(shù)）×每噸材料綜合價加工費＝設(shè)備總重量（噸）×設(shè)備每噸加工費輔助材料費＝設(shè)備總重量×輔助材料費指標355.3財務(wù)效益與費用的估算專用工具費=（材料費+加工費+輔助材料費）×專用工具費率廢品損失費=（材料費+加工費+輔助材料費+專用工具費）×廢品損失費率外購配套件費按設(shè)備設(shè)計圖紙所列的外購配套件的名稱、型號、規(guī)格、數(shù)量、質(zhì)量，根據(jù)相應(yīng)的價格加運雜費計算包裝費=（材料費+加工費+輔助材料費+專用工具費+廢品損失費+外購配套件費）×包裝費率365.3財務(wù)效益與費用的估算利潤=（材料費+加工費+輔助材料費+專用工具費+廢品損失費+包裝費）×利潤率稅金=（材料費+加工費+輔助材料費+專用工具費+廢品損失費+外購配套件費+包裝費+利潤）×適用增值稅稅率非標準設(shè)備設(shè)計費按國家規(guī)定的設(shè)計費收費標準計算c.設(shè)備運雜費：由運輸費、裝卸費、包裝費、供銷部門手續(xù)費、采購及倉庫保管費等構(gòu)成。設(shè)備原價乘以設(shè)備運雜費費率計算。設(shè)備運雜費費率按各行業(yè)或各省市的規(guī)定。375.3財務(wù)效益與費用的估算②進口設(shè)備購置費。a.進口設(shè)備貨價：一般采用FOB價。b.進口設(shè)備從屬費用：國外運費＝FOB價×運費率或國外運費＝單位運價×運量。運輸保險費＝[FOB價＋國外運費]×保險費率/(1－保險費率)。關(guān)稅＝CIF價×進口關(guān)稅稅率。消費稅＝[CIF價＋進口關(guān)稅]×消費稅率/(1－消費稅率)。

增值稅＝[CIF價＋關(guān)稅＋消費稅]×增值稅率。

外貿(mào)手續(xù)費＝CIF價×外貿(mào)手續(xù)費率。

銀行手續(xù)費＝FOB價×銀行財務(wù)費率。

海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費＝CIF價×海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費率。進口車輛購置稅＝[CIF價＋關(guān)稅＋消費稅]×車輛購置稅稅率385.3財務(wù)效益與費用的估算c.國內(nèi)運雜費：進口設(shè)備自到岸港運至工地倉庫或指定堆放地點發(fā)生的采購、運輸、運輸保險、保管、裝卸等費用。國內(nèi)運雜費＝(進口設(shè)備貨價＋進口從屬費用)×國內(nèi)運雜費費率【例5.3】395.3財務(wù)效益與費用的估算③工器具及生產(chǎn)家具購置費。工器具及生產(chǎn)家具購置費是指新建或擴建項目初步設(shè)計規(guī)定的，保證初期正常生產(chǎn)必須購置的沒有達到固定資產(chǎn)標準的設(shè)備、儀器、工卡模具、器具、生產(chǎn)家具和備品備件等的購置費用。一般以設(shè)備購置費為計算基數(shù)，按照部門或行業(yè)規(guī)定的工具、器具及生產(chǎn)家具費率計算。工器具及生產(chǎn)家具購置費＝設(shè)備購置費×定額費率405.3財務(wù)效益與費用的估算⑷工程建設(shè)其他費用估算。工程建設(shè)其他費用是指建設(shè)投資中除建筑工程費、設(shè)備工器具購置費以及安裝工程費以外為保證工程建設(shè)順利完成和交付使用后能夠正常發(fā)揮效用而發(fā)生的各項費用。①建設(shè)用地費用：土地征用及遷移補償費或土地使用權(quán)出讓金或租用土地使用權(quán)的費用。②與項目建設(shè)有關(guān)的費用：建設(shè)管理費（包括建設(shè)單位管理費、工程建設(shè)監(jiān)理費）、前期工作咨詢費、研究試驗費、勘察設(shè)計費、場地準備及臨時設(shè)施費、引進技術(shù)和進口設(shè)備其他費用、工程保險費、市政公用設(shè)施費等。③與項目運營有關(guān)的其他費用：聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費、生產(chǎn)準備費、辦公及生活家具購置費等。415.3財務(wù)效益與費用的估算⑸預(yù)備費用。預(yù)備費用包括基本預(yù)備費和價差預(yù)備費兩部分。①基本預(yù)備費基本預(yù)備費是指投資估算或工程概算階段預(yù)留的由于工程實施中不可預(yù)見的工程變更及洽商、一般自然災(zāi)害處理、地下障礙物處理、超規(guī)超限設(shè)備運輸?shù)榷赡茉黾拥馁M用。基本預(yù)備費＝(工程費用＋工程建設(shè)其他費用)×基本預(yù)備費費率基本預(yù)備費率的取值應(yīng)執(zhí)行國家及相關(guān)部門的有關(guān)規(guī)定。425.3財務(wù)效益與費用的估算②價差預(yù)備費。價差預(yù)備費是指從估算時到項目建成期間內(nèi)因物價上漲以及利率、匯率等變化而預(yù)留的可能增加的投資費用。式中：n

——建設(shè)期年數(shù)；

m——建設(shè)前期年限（從編制投資估算或設(shè)計概算到開工建設(shè)的年數(shù)）；

f

——年漲價率；It

——建設(shè)期中第t年的投資計劃額，包括工程費用、工程建設(shè)其他費用及基本預(yù)備費。435.3財務(wù)效益與費用的估算【例】某項目的投資計劃額為35000萬元，按項目實施進度計劃，建設(shè)前期為2年，建設(shè)期為3年，投資分年使用比例分別為25%、55%、20%，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計年平均價格上漲率為5%，求建設(shè)項目建設(shè)期內(nèi)各年的價差預(yù)備費和總的價差預(yù)備費。【解】：第一年的價差預(yù)備費為：PF1＝I1[(1＋f

)2+1-0.5－1]＝35

000×25%×[(1＋0.05)2.5－1]＝1135.11（萬元）445.3財務(wù)效益與費用的估算第二年的價差預(yù)備費為：PF2＝I2[(1＋f

)2+2-0.5－1]＝35000×55%×[(1＋0.05)3.5－1]＝3584.59（萬元）第三年的價差預(yù)備費為：PF3＝I3[(1＋f

)2+3-0.5－1]＝35

000×20%×[(1＋0.05)4.5－1]＝1718.66（萬元）總價差預(yù)備費為PF＝PF1＋PF2＋PF3＝6438.36（萬元）455.3財務(wù)效益與費用的估算4建設(shè)期利息估算建設(shè)期利息是指在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生的為工程項目籌措資金的融資費用及債務(wù)資金利息。⑴建設(shè)期利息估算的前提條件。進行建設(shè)期利息估算必須完成以下工作：①建設(shè)投資估算及其分年投資計劃；②確定項目資本金數(shù)額及其分年投入計劃；③確定項目債務(wù)資金的籌措方式及債務(wù)資金成本。465.3財務(wù)效益與費用的估算⑵建設(shè)期利息估算方法。①借款額在建設(shè)期各年年初發(fā)生②借款額在建設(shè)期各年年內(nèi)均衡發(fā)生式中：Pt－1

——建設(shè)期第t－1年年末借款本息累計；At

——建設(shè)期第t年借款額；t

——年份。475.3財務(wù)效益與費用的估算5流動資金估算流動資金是指項目運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金，不包括臨時性需要的資金。流動資金估算的基礎(chǔ)主要是營業(yè)收入和經(jīng)營成本。⑴擴大指標估算法——適用于項目建議書階段。擴大指標估算法是一種簡化的流動資金估算方法，一般可參照同類企業(yè)流動資金占比進行估算。流動資金＝年營業(yè)收入×營業(yè)收入資金率流動資金＝年經(jīng)營成本×經(jīng)營成本資金率流動資金＝年產(chǎn)量×單位產(chǎn)量占用流動資金額485.3財務(wù)效益與費用的估算⑵分項詳細估算法。流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債

式中：流動資產(chǎn)＝應(yīng)收及預(yù)付賬款＋存貨＋現(xiàn)金流動負債＝應(yīng)付賬款＋預(yù)收帳款（一般不考慮預(yù)收（付）賬款）①現(xiàn)金＝（年工資及福利費＋年其他費用）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)年其他費用＝制造費用＋管理費用＋財務(wù)費用－其中包含的工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)495.3財務(wù)效益與費用的估算②應(yīng)收賬款＝年經(jīng)營成本/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)③存貨＝外購原材料燃料＋其他材料＋在產(chǎn)品＋產(chǎn)成品外購原材料燃料＝年外購原材料燃料費用/周轉(zhuǎn)次數(shù)其他材料＝年其他材料費用/周轉(zhuǎn)次數(shù)在成品＝（年外購原材料、燃料、動力費用＋年工資及福利費＋年修理費＋年其他制造費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=(年經(jīng)營成本-年其他營業(yè)費用）/產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)④應(yīng)付帳款＝年外購原材料、燃料、動力和其他材料年費用/周轉(zhuǎn)次數(shù)505.3財務(wù)效益與費用的估算1營業(yè)收入營業(yè)收入是指銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)所得的收入，是項目財務(wù)效益的主體。假定：產(chǎn)量等于銷量。年營業(yè)收入＝年銷售量×產(chǎn)品單價營業(yè)收入估算有如下具體要求：⑴合理確定運營負荷。（經(jīng)驗假定法、營銷計劃法）⑵合理確定產(chǎn)品或服務(wù)的價格。⑶多種產(chǎn)品分別估算或合理折算。⑷編制營業(yè)收入估算表。5.3.4營業(yè)收入、稅金及利潤估算515.3財務(wù)效益與費用的估算2補貼收入項目運營期內(nèi)得到的各種財政性補貼可作為財務(wù)效益，記作補貼收入。包括先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補助定額計算并按期給予的定額補貼，以及屬于財政扶持而給予的其他形式補貼等。補貼收入與營業(yè)收入一樣，應(yīng)列入利潤與利潤分配表、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表和項目投資現(xiàn)金流量表與項目資本金現(xiàn)金流量表。525.3財務(wù)效益與費用的估算3稅金估算應(yīng)說明稅種、征稅方式、計稅依據(jù)、稅率等。如有減免稅優(yōu)惠，應(yīng)說明依據(jù)及減免方式。財務(wù)評價涉及的主要稅種和計稅時涉及的費用效益科目見表5.2。在會計處理上，房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅、環(huán)境保護稅等稅費應(yīng)計入在“稅金及附加”中。但在財務(wù)評價實踐中，可將房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅及環(huán)境保護稅等稅費計入管理費用，“稅金及附加”則主要包括消費稅、資源稅、土地增值稅、城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加等稅費。535.3財務(wù)效益與費用的估算⑴增值稅。增值稅是對銷售貨物或者加工、修理修配勞務(wù)，銷售服務(wù)、無形資產(chǎn)、不動產(chǎn)以及進口貨物的單位和個人就其實現(xiàn)的增值額征收的一個稅種。增值稅納稅人分為一般納稅人和小規(guī)模納稅人。一般納稅人發(fā)生應(yīng)稅行為適用一般計稅辦法；小規(guī)模納稅人發(fā)生應(yīng)稅行為適用簡易計稅方法（不抵扣進項稅額）計稅。增值稅是價外稅，在財務(wù)評價時，增值稅可以不包括在稅金及附加中，也可以包含在稅金及附加中。稅率分4檔：13%、9%、6%和零稅率。545.3財務(wù)效益與費用的估算⑵消費稅。稅率為1%～56%，有的實行比例稅率，有的實行定額稅率。征收消費稅的消費品有15種。消費稅是一種價內(nèi)稅，并且與增值稅交叉征收，即對應(yīng)消費品既要征收增值稅，又要征收消費稅。⑶土地增值稅。我國于1994年1月1日起開始征收。土地增值稅同時具有增值稅和資源稅的雙重特點。稅率為30%～60%，采用四級超額累進稅率555.3財務(wù)效益與費用的估算⑷資源稅。資源稅是指國家為了調(diào)節(jié)資源級差收入，對因開發(fā)和利用自然資源而征收的一種稅。與增值稅、消費稅一樣，我國于1994年1月1日起開始征收。資源稅只對特定資源征稅，應(yīng)當征收資源稅的共有5類資源：能源礦產(chǎn)、金屬礦產(chǎn)、非金屬礦產(chǎn)、水氣礦產(chǎn)和鹽。資源稅實行實行從價計征或者從量計征。

565.3財務(wù)效益與費用的估算⑸城市維護建設(shè)稅、教育費附加及地方教育附加。城市維護建設(shè)稅、教育費附加及地方教育附加是對需繳納增值稅、消費稅的單位和個人征收的一種稅。城市維護建設(shè)稅納稅人所在地在市區(qū)的，稅率為7%；納稅人所在地在縣城、鎮(zhèn)的，稅率為5%；納稅人所在地不在市區(qū)、縣城或鎮(zhèn)的，稅率為1%。城市維護建設(shè)稅額＝(實際繳納的增值稅＋消費稅)×適用稅率教育費附加＝(實際繳納的增值稅＋消費稅)×3%地方教育附加＝(實際繳納的增值稅＋消費稅)×2%575.3財務(wù)效益與費用的估算⑹企業(yè)所得稅。居民企業(yè)稅率一般為25%。非居民企業(yè)稅率一般為20%。應(yīng)納所得稅額＝應(yīng)納稅所得額×適用稅率個人獨資企業(yè)不繳納企業(yè)所得稅，而繳納個人所得稅。合伙企業(yè)采用“先分后稅”原則。公益性捐贈支出，在年度利潤總額12%以內(nèi)的部分，準予在計算應(yīng)納稅所得額時扣除；超過年度利潤總額12%的部分，準予結(jié)轉(zhuǎn)以后三年內(nèi)在計算應(yīng)納稅所得額時扣除。另外，企業(yè)納稅年度發(fā)生的虧損，準予向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)，用以后年度的所得彌補，但結(jié)轉(zhuǎn)年限最長不得超過五年。585.3財務(wù)效益與費用的估算4利潤估算利潤是企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營活動的最終成果，是收入與費用配比相抵后的余額。企業(yè)利潤有利潤總額和凈利潤兩種。利潤總額包括營業(yè)利潤、投資凈收益、補貼收入以及營業(yè)外收支凈額。營業(yè)利潤(銷售利潤)＝營業(yè)收入－總成本費用－稅金及附加利潤總額(實現(xiàn)利潤)＝營業(yè)利潤＋投資凈收益＋營業(yè)外收支凈額＋補貼收入凈利潤(稅后利潤)＝利潤總額－所得稅所得稅＝(年利潤總額－彌補以前年度虧損)×所得稅稅率595.3財務(wù)效益與費用的估算營業(yè)收入、總成本、稅金和利潤關(guān)系圖605.3財務(wù)效益與費用的估算1成本與費用的概念成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)而發(fā)生的各種耗費，它是一種現(xiàn)金流出。費用是指企業(yè)在日常活動中發(fā)生的、會導(dǎo)致所有者權(quán)益減少的、與向所有者分配利潤無關(guān)的經(jīng)濟利益的總流出。費用的范圍大于成本，包括計入生產(chǎn)經(jīng)營成本的費用和計入當期損益的期間費用，成本是對象化了的費用。成本是針對一定的成本計算對象的，費用則是針對一定的期間而言的。5.3.4成本與費用估算615.3財務(wù)效益與費用的估算2成本與費用的分類⑴按計算范圍分：單位產(chǎn)品成本和總成本費用。單位產(chǎn)品成本是指企業(yè)在一定期間內(nèi)，平均每生產(chǎn)一件產(chǎn)品的成本。總成本費用是指企業(yè)在一定時期（一般指1年）為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)而發(fā)生的全部費用。⑵按成本與產(chǎn)量的關(guān)系分：固定成本和可變成本。固定成本是指不隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化的各項成本費用。可變成本是指隨產(chǎn)品產(chǎn)量增減而成正比例變化的各項費用。625.3財務(wù)效益與費用的估算⑶按會計核算要求有生產(chǎn)成本（也稱制造成本）和期間費用。生產(chǎn)成本是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中實際消耗的直接材料費、直接工資、其他直接支出（主要是指直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的職工福利費）和制造費用（各分廠或車間為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的各項費用）。期間費用是指在一定會計期間發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接關(guān)系或關(guān)系不密切的管理費用、財務(wù)費用和營業(yè)費用（也稱銷售費用）。635.3財務(wù)效益與費用的估算3成本與費用的估算要求⑴應(yīng)遵循國家現(xiàn)行會計制度和有關(guān)稅法的規(guī)定。當兩者矛盾時，一般應(yīng)按從稅的原則處理。⑵結(jié)合運營負荷，分年確定各種投入的數(shù)量，注意成本費用與收入的計算口徑對應(yīng)一致。⑶合理確定各項投入的價格，并注意與產(chǎn)出價格體系的一致性。⑷各項費用劃分清楚，防止重復(fù)計算或低估漏算。⑸根據(jù)項目具體情況增減成本費用項目或改變名稱。645.3財務(wù)效益與費用的估算4總成本費用估算⑴總成本費用構(gòu)成與計算式。財務(wù)評價中通常由以下兩種公式表示：①生產(chǎn)成本加期間費用法。總成本費用＝生產(chǎn)成本＋期間費用生產(chǎn)成本＝直接材料費＋直接燃料和動力費＋直接工資＋其他直接支出＋制造費用期間費用＝管理費用＋營業(yè)費用＋財務(wù)費用（利息支出）

655.3財務(wù)效益與費用的估算②生產(chǎn)要素估算法。生產(chǎn)要素估算法是從估算各種生產(chǎn)要素的費用入手匯總得到項目總成本費用，而不管其具體應(yīng)歸結(jié)到哪個產(chǎn)品上。總成本費用＝外購原材料、燃料及動力費＋工資＋折舊費＋維簡費+攤銷費＋修理費＋財務(wù)費用(利息支出)＋其他費用665.3財務(wù)效益與費用的估算⑵總成本費用各分項的估算要點。①外購原材料和燃料動力費外購材料費＝主要外購材料消耗定額×單價＋輔料及其他材料費外購燃料及動力費＝主要外購燃料及動力消耗量×單價＋其他外購燃料及動力費②工資工資＝職工總?cè)藬?shù)×人均年工資指標(含福利費)675.3財務(wù)效益與費用的估算③固定資產(chǎn)原值和折舊固定資產(chǎn)指同時具有下列特征的有形資產(chǎn)：為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的；使用壽命超過一個會計年度。固定資產(chǎn)原值是指項目投產(chǎn)時按規(guī)定由投資形成固定資產(chǎn)的部分，包括工程費用、固定資產(chǎn)其他費用（工程建設(shè)其他費用中應(yīng)計入固定資產(chǎn)原值的）、預(yù)備費、建設(shè)期利息。固定資產(chǎn)在使用過程中要經(jīng)受兩種磨損：有形磨損和無形磨損。有形磨損是由于生產(chǎn)因素或自然因素引起的。無形磨損也稱經(jīng)濟磨損，是非使用和非自然因素引起的固定資產(chǎn)價值的損失。685.3財務(wù)效益與費用的估算固定資產(chǎn)的價值損失通常是通過提取折舊的方法來補償?shù)摹Ｕ叟f只是一種會計手段，是便于會計上計算所得稅和利潤額的。折舊方法有兩大類：一種是直線折舊法：年限平均法、工作量法；另一種是快速折舊法：雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法。a.年限平均法：固定資產(chǎn)折舊方法一般采用年限平均法。年限平均法的固定資產(chǎn)折舊率和年折舊額為：年折舊率＝(1－預(yù)計凈殘值率)/折舊年限×100%年折舊額＝固定資產(chǎn)原值×年折舊率695.3財務(wù)效益與費用的估算b.工作量法：工作量法又稱作業(yè)量法，是以固定資產(chǎn)的使用狀況為依據(jù)計算折舊的方法。企業(yè)專業(yè)車隊的客貨運汽車，某些大型設(shè)備可采用工作量法。?按照行駛里程計算折舊：單位里程折舊額＝原值×(1－預(yù)計凈殘值率)/總行駛里程年折舊額＝單位里程折舊額×年行駛里程?按照工作小時計算折舊：每工作小時折舊額＝原值×(1－預(yù)計凈殘值率)/總工作小時年折舊額＝每工作小時折舊額×年工作小時705.3財務(wù)效益與費用的估算c.雙倍余額遞減法：年折舊率＝2/折舊年限×100%每年折舊額＝年初固定資產(chǎn)凈值×年折舊率年初固定資產(chǎn)凈值＝固定資產(chǎn)原值－以前各年累計折舊在采用該方法時，在固定資產(chǎn)折舊到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)賬面凈值扣除預(yù)計凈殘值后的凈額平均攤銷，即：最后兩年每年的折舊額＝(固定資產(chǎn)凈值－凈殘值)/2715.3財務(wù)效益與費用的估算d.年數(shù)總和法：根據(jù)固定資產(chǎn)原值減去凈殘值后的余額，按照逐年遞減的折舊率計算折舊的方法。每年的折舊率為一變化的分數(shù)，分子為每年尚可使用的年限，分母為固定資產(chǎn)折舊年限逐年相加的總和，其計算公式如下：年折舊率＝(折舊年限－已使用年數(shù))/[折舊年限×(折舊年限＋1)/2]×100%年折舊額＝(固定資產(chǎn)原值－預(yù)計凈殘值)×年折舊率725.3財務(wù)效益與費用的估算【例】設(shè)固定資產(chǎn)原值為10000萬元，綜合折舊年限為5年。凈殘值率為5%，試分別按年限平均法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計算折舊。【解】⑴年限平均法：年折舊率＝(1－5%)/5×100%＝19%各年折舊額＝10000×19%＝1900萬元⑵雙倍余額遞減法：年折舊率＝2/5×100%＝40%第1年折舊額＝10000×40%＝4000萬元第2年折舊額＝(10000－4000)×40%＝2400萬元第3年折舊額＝(10000－4000－2400)×40%＝1440萬元735.3財務(wù)效益與費用的估算第4、5年各年的折舊額＝[(10000－4000－2400－1440)－10000×5%]/2＝830萬元⑶年數(shù)總和法：第1年折舊率＝(5－0)/[5×(5＋1)/2]×100%＝33.33%折舊額＝(10000－10000×5%)×33.33%＝3166.35萬元第2年折舊率＝(5－1)/15×100%＝26.67%折舊額＝(10000－10

000×5%)×26.67%＝2533.65萬元第3年折舊率＝(5－2)/15×100%＝20%折舊額＝(10000－10000×5%)×20%＝1900萬元第4年折舊率＝(5－3)/15×100%＝13.33%折舊額＝(10000－10000×5%)×13.33%＝1266.35萬元第5年折舊率＝(5－4)/15×100%＝6.67%折舊額＝(10000－10000×5%)×6.67%＝633.65萬元745.3財務(wù)效益與費用的估算④修理費：為恢復(fù)固定資產(chǎn)原有生產(chǎn)能力、保持原有使用效能，對固定資產(chǎn)進行修理或更換零部件而發(fā)生的費用，包括制造費用、管理費用和營業(yè)費用中的修理費。修理費一般按固定資產(chǎn)原值（扣減建設(shè)期利息）的一定百分比計提，計提比例可根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)、行業(yè)規(guī)定確定。755.3財務(wù)效益與費用的估算⑤攤銷費：無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)在一定期限內(nèi)分期攤銷的費用。無形資產(chǎn)指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產(chǎn)，包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)。其他資產(chǎn)原稱遞延資產(chǎn)，是指除流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)，如長期待攤費用。無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷均按直線法，不計殘值。無形資產(chǎn)的攤銷年限不得低于10年，長期待攤費用的攤銷年限不得低于3年。765.3財務(wù)效益與費用的估算⑥維簡費：維簡費是指采掘、采伐工業(yè)按生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量（每噸原礦產(chǎn)量或每立方米原木產(chǎn)量）提取的固定資產(chǎn)更新和技術(shù)改造資金，即維持簡單再生產(chǎn)的資金。維簡費估算方法與折舊費相同，這類采掘、采伐企業(yè)不計提固定資產(chǎn)折舊。775.3財務(wù)效益與費用的估算⑦其他費用估算其他費用是指在制造費用、管理費用、營業(yè)費用中扣除工資及福利費、折舊費、修理費、攤銷費后的費用。其他費用包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業(yè)費用。其他制造費用：按固定資產(chǎn)原值（扣減建設(shè)期利息）的一定百分數(shù)計算或按人員定額計算；其他管理費用：按人員定額計算或取工資及福利費總額的倍數(shù)估算；其他營業(yè)費用：按營業(yè)收入的百分數(shù)估算。785.3財務(wù)效益與費用的估算⑧利息支出（運營期）利息支出包括長期借款利息（即建設(shè)投資借款在投產(chǎn)后需支付的利息）、用于流動資金的借款利息和短期借款利息三部分。a.長期借款利息。

等額利息法：每期等額付息，期末還本。

等額本金法：每期等額還本并付相應(yīng)利息。

等額攤還法：每期等額償還本利。

一次性償付法：期末一次償還本利。

量入償付法：根據(jù)項目盈利情況，任意償還本利，到期末全部還清。最常用的是量入償付法。795.3財務(wù)效益與費用的估算b.流動資金的借款利息。流動資金借款往往按年終償還，下年初再借的方式處理，并按一年期利率計息。所以流動資金的借款利息一般按當年年初流動資金借款額乘以相應(yīng)的借款年利率計算。c.短期借款利息。短期借款一般是在項目運營期為了滿足資金的臨時需要而發(fā)生的。短期借款的償還按照隨借隨還的原則處理，當年借款盡可能在下一年償還。短期借款利息計算所采用利率一般為一年期利率。805.3財務(wù)效益與費用的估算⑨經(jīng)營成本經(jīng)營成本是財務(wù)評價中所采用的一個特定的概念，作為運營期內(nèi)的主要現(xiàn)金流出。經(jīng)營成本＝外購原材料費＋外購燃料及動力費＋工資及福利費＋修理費＋其他費用經(jīng)營成本與總成本費用的關(guān)系如下：經(jīng)營成本＝總成本費用－折舊費－攤銷費－利息支出-維簡費815.4財務(wù)盈利能力分析盈利能力分析是財務(wù)評價的重要組成部分，包括現(xiàn)金流量分析（動態(tài)分析）和現(xiàn)金流量分析（靜態(tài)分析）；從是否在融資方案的基礎(chǔ)上進行分析的角度區(qū)分，盈利能力分析又可分為融資前分析和融資后分析。盈利能力分析主要是考察項目投資的盈利水平。主要包括現(xiàn)金流量的分析、利潤與利潤分配表的分析以及財務(wù)盈利能力指標計算與分析。盈利能力指標的計算主要是依據(jù)現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表來進行。財務(wù)評價的盈利能力分析通過一系列財務(wù)評價指標反映。825.4財務(wù)盈利能力分析現(xiàn)金流量分析分為三個層次：第一層次是項目投資現(xiàn)金流量分析；第二層次是項目資本金現(xiàn)金流量分析；第三層次是投資各方現(xiàn)金流量分析。1項目投資現(xiàn)金流量分析（融資前分析）⑴含義項目投資現(xiàn)金流量分析是在不考慮債務(wù)融資條件下進行的融資前分析，是從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設(shè)計的合理性。根據(jù)需要，可以從所得稅前和所得稅后兩個角度考慮。5.4.1現(xiàn)金流量分析（動態(tài)分析）835.4財務(wù)盈利能力分析⑵項目投資現(xiàn)金流量識別與報表編制現(xiàn)金流入包括營業(yè)收入（必要時還可包括補貼收入），在計算期的最后一年還包括回收固定資產(chǎn)余值及流動資金；現(xiàn)金流出包括建設(shè)投資、流動資金、經(jīng)營成本、稅金及附加。報表格式見表5.4。所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出。由于是融資前分析，該所得稅與融資方案無關(guān)，其數(shù)值應(yīng)區(qū)別其他財務(wù)報表中的所得稅。該所得稅應(yīng)根據(jù)息稅前利潤乘以所得稅稅率，稱為調(diào)整所得稅。845.4財務(wù)盈利能力分析⑶項目投資現(xiàn)金流量分析的指標依據(jù)項目投資現(xiàn)金流量表可以計算FIRR、FNPV，這兩項指標是主要指標。借助該表還可以計算項目投資回收期。①項目財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是指在項目計算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量按設(shè)定的折現(xiàn)率ic計算的現(xiàn)值之和。如FNPV≥0，表明項目的盈利能力滿足要求。②項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）是指能使項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。當FIRR≥ic時，即認為項目的盈利性能夠滿足要求。855.4財務(wù)盈利能力分析⑷所得稅前分析和所得稅后分析的作用所得稅前分析的相關(guān)指標是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，用以考察由項目方案設(shè)計本身所決定的財務(wù)盈利能力，它不受融資方案和所得稅政策變化的影響，僅僅體現(xiàn)項目方案本身的合理性。政府投資項目必須進行所得稅前分析。所得稅后分析在現(xiàn)金流出中增加了調(diào)整所得稅，所得稅后分析是所得稅前分析的延伸，由于所得稅作為現(xiàn)金流出，可用于在融資的條件下判斷項目投資對企業(yè)的貢獻，是企業(yè)投資項目財務(wù)評價中的重要指標。865.4財務(wù)盈利能力分析2項目資本金現(xiàn)金流量分析（融資后分析）⑴含義和作用項目資本金現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項目資本金盈利能力指標是投資者用以作出最終決策的最重要的指標，也是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。凈現(xiàn)金流量采用的是項目（企業(yè)）在繳稅和還本付息之后的企業(yè)凈收益，即投資者的權(quán)益性收益，以此來計算資本金內(nèi)部收益率，反映了從投資者角度考察項目盈利能力的要求。875.4財務(wù)盈利能力分析⑵項目資本金現(xiàn)金流量識別與報表編制現(xiàn)金流入包括營業(yè)收入（必要時還可包括補貼收入），在計算期的最后一年還包括回收固定資產(chǎn)余值及流動資金；現(xiàn)金流出包括建設(shè)投資和流動資金中的項目資本金、經(jīng)營成本、稅金及附加、還本付息和所得稅等。該所得稅應(yīng)等同于利潤和利潤分配表等財務(wù)報表中的所得稅，而區(qū)別項目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。報表格式見表5.5。885.4財務(wù)盈利能力分析⑶項目資本金現(xiàn)金流量分析指標一般只要求計算項目資本金內(nèi)部收益率，其表達式和計算方法與項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率相同，只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量的內(nèi)涵不同，判斷的基準參數(shù)不同。⑷判別基準該基準為項目投資者對投資獲利的最低期望值，即最低可接受收益率，當資本金內(nèi)部收益率大于或等于該最低收益率時，項目可行。最低可接受收益率與資金機會成本和投資者對風(fēng)險的態(tài)度有關(guān)。895.4財務(wù)盈利能力分析3投資各方現(xiàn)金流量分析某些項目，為了考察投資各方的具體收益，還需要編制從投資各方角度出發(fā)的現(xiàn)金流量表，計算相應(yīng)的財務(wù)內(nèi)部收益率指標，格式見表5.6。表中的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出科目需根據(jù)項目具體情況和投資各方因項目發(fā)生的收入和支出情況選擇填列。依據(jù)該表計算投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率指標。905.4財務(wù)盈利能力分析4現(xiàn)金流量分析基準參數(shù)現(xiàn)金流量分析指標的判別基準稱為基準參數(shù)，最重要的基準參數(shù)是財務(wù)基準收益率或最低可接受收益率。其選取要注意：①要與指標的內(nèi)涵相對應(yīng)，應(yīng)該明確是對誰而言。②要與所采用價格體系相協(xié)調(diào)。如果計算期內(nèi)考慮通貨膨脹，并采用時價計算財務(wù)內(nèi)部收益率，則確定判別基準時也應(yīng)考慮通貨膨脹因素，反之亦然。③要考慮資金成本。通常把資金成本作為確定基準參數(shù)的第一參考值。915.4財務(wù)盈利能力分析④要考慮機會成本。⑤項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率的基準參數(shù)，可采用國家、行業(yè)或?qū)I(yè)公司統(tǒng)一發(fā)布執(zhí)行的財務(wù)基準收益率或由評價者自行設(shè)定。選擇項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率的基準參數(shù)時要注意所得稅前和所得稅后指標的不同。⑥項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準應(yīng)為項目資本金所有者整體的最低可接受收益率。⑦投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準只能由各投資者自行確定。925.4財務(wù)盈利能力分析5利潤與利潤分配表利潤與利潤分配表是反映項目計算期內(nèi)各年營業(yè)收入、總成本費用、利潤總額以及所得稅后利潤的分配情況，用于計算總投資收益率、資本金凈利潤率等指標。表格格式見表5.7。935.4財務(wù)盈利能力分析1靜態(tài)分析指標⑴項目投資回收期（Pt）Pt的計算如教材p32式（3.1）所示。當Pt≤Pc（基準投資回收期）時，項目滿足要求。⑵總投資收益率（ROI）ROI的計算如教材p36式（3.10）所示。當ROI高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。5.4.2現(xiàn)金流量分析（靜態(tài)分析）945.4財務(wù)盈利能力分析⑶項目資本金凈利潤率（ROE）ROE的計算如教材p36式（3.11）所示。當ROE高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。2靜態(tài)分析依據(jù)的報表靜態(tài)分析指標計算所依據(jù)的報表主要是項目總投資使用計劃與資金籌措表和利潤與利潤分配表。【例5.6】P99-102955.5償債能力分析和財務(wù)生存能力分析償債能力分析是通過編制相關(guān)報表，計算利息備付率、償債備付率等比率指標，考察項目借款的償還能力。財務(wù)生存能力分析是通過編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，結(jié)合償債能力分析，考察項目資金平衡和余缺等財務(wù)狀況，判斷其財務(wù)可持續(xù)性。965.5償債能力分析和財務(wù)生存能力分析1相關(guān)報表編制⑴借款還本付息計劃表應(yīng)根據(jù)與債權(quán)人商定的或預(yù)計可能的債務(wù)資金償還條件和方式計算并編制借款還本付息計劃表。借款還本付息計劃表反映項目計算期內(nèi)各年借款本金償還和利息支付情況，用于計算償債備付率和利息備付率等指標，格式見表5.9。5.5.1償債能力分析975.5償債能力分析和財務(wù)生存能力分析⑵資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)某一特定日期的財務(wù)狀況。所謂財務(wù)狀況是指一個項目的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益及其相互關(guān)系。資產(chǎn)負債表是根據(jù)資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益之間的相互關(guān)系，按照一定的分類標準和一定的順序編制而成的。它表明項目在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)，格式見表5.10。985.5償債能力分析和財務(wù)生存能力分析2計算指標⑴利息備付率（ICR）參見P34

式（3.5）、（3.6）⑵償債備付率（DSCR）參見P35

式（3.7）、（3.8）⑶資產(chǎn)負債率（LOAR）資產(chǎn)負債率是指各期末負債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比率。995.5償債能力分析和財務(wù)生存能力分析⑷流動比率流動比率＝（流動資產(chǎn)總額/流動負債總額）×100%流動比率越高，說明償還流動負債的能力越強；但該指標過高，又說明企業(yè)資金利用效率太低。國際公認的標準比率是200%。⑸速動比率速動比率＝（速動資產(chǎn)/流動負債）×100%其中：速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨國際公認的標準比率為100%。1005.5償債能力分析和財務(wù)生存能力分析財務(wù)生存能力分析又稱為資金平衡分析，是在財務(wù)評價輔助報表和利潤與利潤分配表的基礎(chǔ)上編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，綜合考察項目計算期內(nèi)各年的投資活動、融資活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營。5.5.2財務(wù)生存能力分析1015.5償債能力分析和財務(wù)生存能力分析1財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表是分析項目財務(wù)生存能力的基本報表，格式見表5.11。2財務(wù)生存能力分析方法項目財務(wù)生存能力的具體判斷標準為：⑴擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財務(wù)可持續(xù)性的基本條件；⑵各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值是財務(wù)生存的必要條件。1025.6改擴建項目財務(wù)評價改擴建項目是指既有企業(yè)利用原有資產(chǎn)與資源，投資形成新的生產(chǎn)（服務(wù)）設(shè)施，擴大或完善原有生產(chǎn)（服務(wù)）系統(tǒng)的活動，包括改建、擴建、遷建、停產(chǎn)復(fù)建和技術(shù)改造等項目。5.6.1改擴建項目概述1035.6改擴建項目財務(wù)評價改擴建項目有如下特點：①項目是既有企業(yè)的有機組成部分，同時項目的活動與企業(yè)的活動在一定程度上是有區(qū)別的。②項目的融資主體是既有企業(yè)，還款主體也是既有企業(yè)。③項目一般要利用既有企業(yè)的資產(chǎn)與資源，但不發(fā)生產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移。④建設(shè)期內(nèi)既有企業(yè)生產(chǎn)運營與項目建設(shè)一般同時進行。1045.6改擴建項目財務(wù)評價改擴建項目在完成財務(wù)費用效益識別和估算以后，要進行融資分析、盈利能力分析、項目層次的償債能力分析、企業(yè)層次償債能力分析以及生存能力分析。改擴建項目財務(wù)評價一般采用“有無對比法”，即“有項目”的未來情況與“無項目”的未來情況進行對比，而不是項目前、后的情況對比，即“前后對比法”。通過比較“有項目”與“無項目”的凈現(xiàn)金流，求出增量凈現(xiàn)金流，并依此計算內(nèi)部收益率，考查項目實施的效果。5.6.2改擴建項目財務(wù)評價方法1055.6改擴建項目財務(wù)評價1項目的效益和費用范圍界定①對于“整體改擴建”項目，項目范圍包括整個既有企業(yè)。企業(yè)的投資主體、融資主體、還債主體、經(jīng)營主體是統(tǒng)一的，項目的范圍就是企業(yè)的范圍。“整體改擴建項目”不僅要識別和估算與項目直接有關(guān)的費用和效益，而且要識別和估算既有企業(yè)其余部分的費用和效益。②對于“局部改擴建”項目，項目范圍只包括既有企業(yè)的一部分；企業(yè)的投資主體、融資主體與還債主體仍然是一致的，但可能與經(jīng)營主體分離。1065.6改擴建項目財務(wù)評價2要使用的五種數(shù)據(jù)①“有項目”數(shù)據(jù)是指在實施項目后，項目計算期內(nèi)，在項目范圍內(nèi)可能發(fā)生的效益與費用流量。②“無項目”數(shù)據(jù)是指在不實施項目時，項目計算期內(nèi)可能發(fā)生的效益與費用流量。③“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)是項目實施前的數(shù)據(jù)，也可稱基本值。④“增量”數(shù)據(jù)是指“有項目”與“無項目”數(shù)據(jù)的差。⑤“新增”數(shù)據(jù)是項目實施過程中各時點“有項目”的流量與“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)之差。1075.6改擴建項目財務(wù)評價3改擴建項目財務(wù)評價應(yīng)注意的幾個問題①計算期的可比性。計算期一般取為“有項目”情況下的計算期。②原有資產(chǎn)利用的問題。“有項目”時原有資產(chǎn)無論利用與否，均與新增投資一起計入投資費用。③停產(chǎn)減產(chǎn)損失。不必單獨處理停產(chǎn)減產(chǎn)損失。④沉沒成本處理。沉沒成本不應(yīng)當包括在增量費用之中。⑤機會成本。機會成本應(yīng)視為無項目時的效益。

6建設(shè)項目國民經(jīng)濟評價109目錄概述1經(jīng)濟效益與費用分析2國民經(jīng)濟評價參數(shù)33國民經(jīng)濟評價中的費用效果分析41106.1概述1概念國民經(jīng)濟評價是在合理配置資源的前提下，采用影子價格、影子工資、影子匯率、社會折現(xiàn)率等國民經(jīng)濟評價參數(shù)，從國家整體經(jīng)濟利益的角度計算項目對國民經(jīng)濟的貢獻，分析項目的經(jīng)濟效率、效果和對社會的影響，評價項目在宏觀經(jīng)濟上的合理性，從而為項目的投資決策提供依據(jù)的過程。6.1.1國民經(jīng)濟評價的概念及作用不能由市場配置資源的項目需要進行國民經(jīng)濟評價。1116.1概述2作用⑴正確反映項目對社會經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目的經(jīng)濟合理性。⑵為政府合理配置資源提供依據(jù)。⑶政府審批或核準項目的重要依據(jù)。⑷為市場化運作的基礎(chǔ)設(shè)施項目提供財務(wù)方案的制訂依據(jù)。⑸有助于實現(xiàn)企業(yè)利益與全社會利益的有機結(jié)合和平衡。⑹比選和優(yōu)化項目（方案）的重要依據(jù)。1126.1概述1區(qū)別⑴評價的角度和基本出發(fā)點不同。財務(wù)評價站在項目的層次，從項目的財務(wù)主體、投資者等角度評價項目；國民經(jīng)濟評價站在國家的層次，從全社會的角度評價項目。⑵項目效益和費用的含義以及范圍劃分不同。財務(wù)評價只計算項目的直接效益和費用；國民經(jīng)濟評價不僅考慮項目的直接效益和費用，還要考慮間接效益和費用。從全社會的角度考慮，項目的有些收入和支出不能作為費用或效益。6.1.2國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的關(guān)系1136.1概述⑶兩者使用的價格體系和參數(shù)不同。財務(wù)評價使用預(yù)測的財務(wù)收支價格和基準收益率；國民經(jīng)濟評價則使用影子價格和社會折現(xiàn)率。⑷分析內(nèi)容不完全相同。財務(wù)評價主要進行盈利能力分析、償債能力分析、財務(wù)生存能力分析；而國民經(jīng)濟評價只有盈利能力分析，即經(jīng)濟效率分析。1146.1概述2聯(lián)系國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的相同之處主要有：⑴都使用效益與費用比較的理論方法；⑵都遵循效益和費用識別的“有無對比”原則；⑶都根據(jù)資金時間價值原理進行動態(tài)分析，計算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標。兩者的聯(lián)系很密切，在很多情況下，國民經(jīng)濟評價是利用財務(wù)評價已有的數(shù)據(jù)資料，在財務(wù)評價的基礎(chǔ)上進行。1156.1概述3國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價結(jié)論對項目決策的影響（1）評價結(jié)論均可行的項目，應(yīng)予以通過。（2）評價結(jié)論均不可行的項目，一般應(yīng)予以否定。（3）對某些國計民生急需的項目，如國民經(jīng)濟評價的結(jié)論可行，而財務(wù)評價的結(jié)論不可行，應(yīng)重新考慮方案，必要時也可向主管部門提出采取相應(yīng)經(jīng)濟優(yōu)惠措施，如減免稅收、財政補貼等，使項目具有財務(wù)上的生存能力。（4）財務(wù)評價的結(jié)論可行，而國民經(jīng)濟評價的結(jié)論不可行的項目，一般應(yīng)予以否定，或者重新考慮項目方案。1166.1概述1國民經(jīng)濟評價的適用范圍⑴確定適用范圍的原則。①市場自行調(diào)節(jié)的行業(yè)項目一般不進行國民經(jīng)濟評價；②市場資源配置失靈的項目需要進行國民經(jīng)濟評價。a.具有壟斷特征的項目；b.產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目；c.具有明顯外部效果的項目；d.涉及國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)項目；e.涉及國家經(jīng)濟安全的項目；f.受過度行政干預(yù)的項目。6.1.3國民經(jīng)濟評價的范圍和方法1176.1概述⑵需要進行國民經(jīng)濟評價的項目類別。①政府預(yù)算內(nèi)投資（包括國債資金）用于關(guān)系國家安全、國土開發(fā)和市場不能有效配置資源的公益性項目以及公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，保護和改善生態(tài)環(huán)境的項目，重大戰(zhàn)略性資源開發(fā)項目；②政府各類專項建設(shè)基金投資用于交通運輸、農(nóng)林水利等基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)項目；③利用國際金融組織和外國政府貸款，需要政府主權(quán)信用擔(dān)保的建設(shè)項目；④法律、法規(guī)規(guī)定的其他政府性資金投資的建設(shè)項目；⑤企業(yè)投資建設(shè)的涉及國家經(jīng)濟安全、影響環(huán)境資源、公共利益、可能出現(xiàn)壟斷、涉及整體布局等公共性問題，需要政府核準的建設(shè)項目。1186.1概述2國民經(jīng)濟評價的基本方法⑴采用費用效益分析或費用效果分析方法，即效益（效果）與費用比較的理論方法；⑵采取“有無對比”方法識別項目的效益和費用；⑶采取影子價格估算各項效益和費用；⑷遵循效益和費用的計算范圍對應(yīng)一致的基本原則；⑸經(jīng)濟費用效益分析采用費用效益流量分析方法，采用EIRR、ENPV等經(jīng)濟指標進行定量的經(jīng)濟效益分析。1196.1概述3國民經(jīng)濟評價的內(nèi)容⑴國民經(jīng)濟效益與費用的識別與處理。國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價中的費用與效益相比，其劃分范圍是不同的。不僅要考察項目賬面上直接顯現(xiàn)的收支，還需要對間接費用與效益一一加以識別、歸類和定量處理（或定性處理）。⑵選取和計算影子價格。⑶編制國民經(jīng)濟評價報表。⑷計算國民經(jīng)濟評價指標進行方案比選。1206.2經(jīng)濟效益與費用分析1對經(jīng)濟效益和費用全面識別凡是項目對社會經(jīng)濟所作的貢獻均計為項目的經(jīng)濟效益。凡是社會經(jīng)濟為項目所付出的代價均計為項目的經(jīng)濟費用。2遵循“又無對比”原則3合理確定時間跨度時間跨度應(yīng)足以包含項目所產(chǎn)生的全部重要效益和費用，不完全受財務(wù)評價計算期的限制。4正確處理“轉(zhuǎn)移支付”“轉(zhuǎn)移支付”不作為經(jīng)濟效益與費用。5以本國社會成員作為分析對象6.2.1效益與費用識別的基本要求1216.2經(jīng)濟效益與費用分析內(nèi)部效果是工程項目直接效益和直接費用的統(tǒng)稱，也稱直接效果。1直接效益直接效益是指由項目產(chǎn)出物產(chǎn)生，并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益。⑴新增需求的支付意愿；⑵資源的節(jié)省；⑶外匯收入的增加或支出的減少；⑷某些特殊的項目產(chǎn)生的有特殊性的效益。6.2.2內(nèi)部效果1226.2經(jīng)濟效益與費用分析2直接費用直接費用是指項目使用社會資源所產(chǎn)生并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟費用。⑴增加耗用的社會資源價值；⑵其他人被迫放棄使用這些資源而損失的效益；⑶外匯支出的增加或收入的減少。直接效益和直接費用一般在項目的財務(wù)評價中已經(jīng)得到反映，但有時會有一定程度的價值失真。對于價值失真的需要在國民經(jīng)濟評價中按影子價格重新計算。1236.2經(jīng)濟效益與費用分析3轉(zhuǎn)移支付項目的有些財務(wù)收入和支出是社會內(nèi)部經(jīng)濟成員之間的“轉(zhuǎn)移支付”，沒有造成資源的實際增加或減少，不應(yīng)計作經(jīng)濟效益或費用。⑴稅金。⑵國內(nèi)銀行利息。⑶補貼。⑷折舊。1246.2經(jīng)濟效益與費用分析外部效果是工程項目間接效益和間接費用的統(tǒng)稱，是由于項目的外部性所導(dǎo)致的項目對外部的影響，而項目本身并未因此實際獲得收入或支付費用。1概念間接效益又稱外部效益，它是指項目對國民經(jīng)濟做出了貢獻，而項目自身并未得益的那部分效益。間接費用又稱外部費用，它是指國民經(jīng)濟為項目付出了代價，而項目自身卻不必實際支付的那部分費用。6.2.3外部效果1256.2經(jīng)濟效益與費用分析2識別⑴環(huán)境及生態(tài)影響效果。⑵“上、下游”相鄰效果。相鄰效果是指由于項目的實施而給上游企業(yè)和下游企業(yè)帶來的輻射效果。⑶技術(shù)擴散效果。由于人才流動、技術(shù)推廣和擴散等原因使得整個社會都將受益。但通常難以定量計算，因此在國民經(jīng)濟評價中一般只作定性說明。⑷乘數(shù)效果。乘數(shù)效果是指由于項目的實施而使與該項目相關(guān)的產(chǎn)業(yè)部門的閑置資源得到有效利用，進而產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)，帶動某一行業(yè)、地區(qū)或全國的經(jīng)濟發(fā)展所帶來的外部凈效益。1266.2經(jīng)濟效益與費用分析1指標⑴經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟凈現(xiàn)值是指按社會折現(xiàn)率將項目整個計算期內(nèi)各年的經(jīng)濟凈效益流量折算到項目建設(shè)期期初的現(xiàn)值代數(shù)和。ENPV≥0表示國家除得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，還可以得到以現(xiàn)值計算的超額社會盈余，項目可以接受。6.2.4經(jīng)濟費用效益分析指標和報表

1276.2經(jīng)濟效益與費用分析⑵經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）經(jīng)濟內(nèi)部收益率是指能使項目在計算期內(nèi)各年經(jīng)濟凈效益流量的現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率。EIRR≥is表示項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻達到或超過要求的水平，項目可以接受。

1286.2經(jīng)濟效益與費用分析2報表⑴項目投資經(jīng)濟費用效益流量表反映了項目計算期內(nèi)各年的按全部投資口徑計算的國民經(jīng)濟各項效益與費用流量及凈效益流量，它可用來計算項目經(jīng)濟內(nèi)部收益率和經(jīng)濟凈現(xiàn)值指標。表格格式如表6.1。⑵國內(nèi)投資經(jīng)濟費用效益流量表反映了項目計算期內(nèi)各年的按國內(nèi)投資口徑計算的國民經(jīng)濟各項效益與費用流量及凈效益流量，它可用來計算國內(nèi)投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率和經(jīng)濟凈現(xiàn)值指標。表格格式如表6.2。凡涉及國外借款的項目，應(yīng)編制此報表。1296.2經(jīng)濟效益與費用分析3報表編制的兩種方式⑴直接編制⑵在財務(wù)評價報表基礎(chǔ)上調(diào)整編制①調(diào)整內(nèi)容效益和費用范圍調(diào)整包括：a.剔除屬于轉(zhuǎn)移支付的內(nèi)容。b.剔除價差預(yù)備費。c.剔除流動資金中的現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款等。d.識別項目的外部效果，分別納入效益和費用流量。效益和費用數(shù)值調(diào)整包括：a.按影子價格重新計算。b.用影子匯率代替國家外匯牌價。c.對外部效果貨幣量化計算。1306.2經(jīng)濟效益與費用分析②調(diào)整方法a.直接效益流量。用影子價格和影子匯率計算營業(yè)收入。b.建設(shè)投資。剔除價差預(yù)備費、用影子工資計算建勞動力費用、按土地的影子價格調(diào)整土地費用。有進口用匯的應(yīng)按影子匯率換算并剔除作為轉(zhuǎn)移支付的進口關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。c.建設(shè)期利息。剔除國內(nèi)借款利息，按影子匯率換算國外外匯貸款利息。d.經(jīng)營費用。用影子價格和影子匯率計算。e.流動資金。剔除現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款等。1316.3國民經(jīng)濟評價參數(shù)1社會折現(xiàn)率社會折現(xiàn)率是指社會成員對社會費用效益價值的時間偏好，即對社會的現(xiàn)在價值與未來價值之間的權(quán)衡。社會折現(xiàn)率又代表著社會投資所要求的最低動態(tài)收益率。我國目前的社會折現(xiàn)率一般取值為8%。對于永久性工程或者受益期超長的項目，社會折現(xiàn)率可適當降低，但不應(yīng)低于6%。6.3.1通用參數(shù)國家發(fā)布的社會折現(xiàn)率和影子匯率換算系數(shù)必須采用，影子工資換算系數(shù)和土地影子價格可參考選用。1326.3國民經(jīng)濟評價參數(shù)2影子匯率影子匯率是指能正確反映外匯真實價值的匯率，即外匯的影子價格。在國民經(jīng)濟評價中，影子匯率通過影子匯率換算系數(shù)計算。影子匯率換算系數(shù)是影子匯率與國家外匯牌價的比值，由國家統(tǒng)一測定和發(fā)布。根據(jù)我國外匯收支、進出口結(jié)構(gòu)、進出口環(huán)節(jié)稅費及出口退稅補貼等情況，目前我國的影子匯率換算系數(shù)取值為1.08。1336.3國民經(jīng)濟評價參數(shù)3影子工資影子工資是指建設(shè)項目使用勞動力、耗費勞動力資源而使社會付出的代價。影子工資一般是通過影子工資換算系數(shù)計算。影子工資換算系數(shù)是影子工資與財務(wù)評價中勞動力的工資之比。技術(shù)性工作的勞動力影子工資換算系數(shù)一般取值為l。非技術(shù)勞動力的影子工資換算系數(shù)為0.25～0.8，非技術(shù)勞動力較為富余的地區(qū)可取較低值，不太富余的地區(qū)可取較高值，中間狀況可取0.5。1346.3國民經(jīng)濟評價參數(shù)影子價格是進行項目國民經(jīng)濟評價專用的計算價格，是能反映項目投入物和產(chǎn)出物真實經(jīng)濟價值的計算價格。根據(jù)貨物的可外貿(mào)性，將貨物分為可外貿(mào)貨物和非外貿(mào)貨物；根據(jù)貨物價格機制的不同，將貨物分為市場定價貨物和非市場定價貨物。可外貿(mào)貨物通常屬于市場定價貨物；非外貿(mào)貨物既有市場定價貨物也有非市場定價貨物。土地、勞動力和自然資源由于其特殊性，將他們歸并為特殊投入物。6.3.2影子價格的確定1356.3國民經(jīng)濟評價參數(shù)1市場定價貨物的影子價格⑴可外貿(mào)貨物影子價格。在實踐中，只對項目投入物中直接進口的和產(chǎn)出物中直接出口的貨物采取進出口價格測定影子價格，其他情況仍按國內(nèi)市場價格定價。直接出口產(chǎn)出物的影子價格（出廠價）＝離岸價（FOB）×影子匯率－出口費用直接進口投入物的影子價格（到廠價）＝到岸價（CIF）×影子匯率＋進口費用1366.3國民經(jīng)濟評價參數(shù)⑵非外貿(mào)貨物影子價格。①價格完全取決于市場且不直接進（出）口的項目投入物和產(chǎn)出物，按照非外貿(mào)貨物定價，其國內(nèi)市場價格為確定影子價格的基礎(chǔ)，按下式計算：產(chǎn)出物的影子價格（出廠價）＝市場價格－國內(nèi)運雜費投入物的影子價格（到廠價）＝市場價格＋國內(nèi)運雜費②如果項目產(chǎn)出物或投入物數(shù)量大到影響其市場價格，導(dǎo)致“有項目”和“無項目”兩種情況價格不一致的，可取兩者的平均值作為確定影子價格的基礎(chǔ)。1376.3國民經(jīng)濟評價參數(shù)2非市場定價貨物的影子價格遵循消費者支付意愿或接受補償意愿的原則測算其影子價格。3政府調(diào)控價格貨物的影子價格需采取特殊的方法，如成本分解法、消費者支付意愿和機會成本。⑴成本分解法：對某種貨物的成本進行分解并用影子價格進行調(diào)整換算。分解成本包括各種物料投入和人工、土地投入以及資本投入所應(yīng)分攤的機會成本費用。⑵消費者支付意愿：消費者為獲得某種商品或服務(wù)所愿意付出的價格。1386.3國民經(jīng)濟評價參數(shù)⑶機會成本：資源若改用于其他機會所能獲得的最大效益。①電價：作為投入物時，按成本分解法測定，電力過剩的地區(qū)，可以按電力生產(chǎn)的邊際成本分解定價；作為產(chǎn)出物時，按電力為當?shù)亟?jīng)濟所做的邊際貢獻計算。②鐵路運輸：作為投入物時，一般按完全成本分解定價，在鐵路運輸能力過剩的地區(qū)按邊際成本分解定價，在鐵路運輸緊張地區(qū)按支付意愿定價；