如何分析資產負債表、損益表、現金流量表、財務報告投資者可以通過分析資產負債表全面了解公司的健康狀況，是否“超重”——欠銀行和供應商有多少錢，是否“貧血”——賬面上的現金和現金等價物是否過低，以及“新陳代謝”是否正常——存貨和應收賬款是否過大。許多投資者僅將目光集中在損益表上，而忽略了對資產負債表的分析。事實上，利潤表只是反映表面現象，是成績單，公司真正的功夫和實力要在資產負債表中才能體現出來。

一份“體檢表”

資產負債表是反映公司在某個時點上，比如季度最后一天或年度最后一天的財務狀況。通過這張表，可以知道公司在某一時點上擁有多少資產，又欠別人多少錢，即有多少負債，以及所有資產減去負債后股東擁有多少凈資產。投資者可以通過分析資產負債表全面了解公司的健康狀況，是否“超重”——欠銀行和供應商太多的錢，是否“貧血”——賬面上的現金和現金等價物是否過低，以及“新陳代謝”是否正常——存貨和應收賬款周轉是否過大，這些反映公司健康狀況的指標都可以在資產負債表中找到答案。如果公司的財務狀況不健康，就失去了提供業績持續增長的基礎，當前的業績再出眾，也不能給予投資者充分的信心；只有那些擁有一張強健資產負債表的公司，其發展的前景才充滿希望。

三大構成

資產負債表由三大類科目構成，即資產項、負債項和股東權益項。資產項目。又分為流動資產和固定資產，其中流動資產理論上是指可以在12個月內變現的資產，需要重點分析的是現金及現金等價物、應收賬款和存貨指標。投資者對于公司賬上到底有多少現金，包括可以隨時變現的短期資產是非常關注的，因為這對于公司能否正常經營是至關重要的。它不僅可以幫助公司渡過困難時期，也是未來支持業務增長最直接的財務資源。所以，當現金儲備快速下降，且長期保持低位的話，從財務角度講，這樣的公司就很難實現擴張，即便市場有機會也無法把握住。然而，公司現金儲備過多，且長期保持高位，也會引起投資者的不滿，因為這很可能意味著公司找不到好的投資項目，未來的成長性同樣難以期待。應收賬款是公司客戶收到貨物或接受服務但未支付給公司的貨款。很顯然，如果公司的產品和服務很受市場歡迎，其應收賬款規模就不會太高，客戶會非常愿意及時付清貨款。而應收賬款規模不斷擴大時，很有可能預示著公司的銷售不暢，雖然損益表上的賬面收入和利潤在增長，但未來銷售可能會下降，并加大了壞賬風險，公司業績可能會發生不測。存貨是公司庫存的尚未銷售出去的商品、半成品和原材料，是公司潛在的收入來源。但如果存貨規模增長勢頭超過主營業務成本增長，投資者就要警惕是否出現了貨物銷售不暢的情況，這時需要到公司財務報表附注中檢查存貨構成情況。如果發現存貨規模擴大是由產成品增多導致的，很有可能表明銷售出了問題；但若是原材料的快速增長，通常是件好事，可能預示著下游需求旺盛，所以公司大舉采購原料，未來銷售就有可能實現快速增長。負債項目。與資產分為流動資產和固定資產一樣，負債也是根據能否在12個月內償還而分為流動負債和長期負債。流動負債主要包括銀行短期借款，這些借款主要用于補充營運資金，只可用于短期用途，如果發現短期借款被用作長期用途，例如購置設備或進行固定資產投資，即所謂的短債長用，就可能加大公司的財務壓力。流動負債中另一項需要重點關注的科目是應付賬款，這是公司拖欠上游供應商的貨款。如果應付賬款規模比較大，說明公司在生產經營上的主動性較強，占用供應商的資金，從一個側面反映了公司在市場上的強勢地位。流動負債中的預收賬款是公司預收下游客戶的預付款或定金，預收賬款出現快速增長，也往往預示著未來銷售收入和業績會快速增長，這是判斷短期業績變化的重要指標。負債科目中最主要的構成是需要支付利息的債務，即有息負債，包括短期借款和長期借款。通常投資者偏好那些有息負債率不高的公司，因為這樣的公司財務負擔不重，財務資源相對豐富，有利于支持公司未來的業務擴張。而那些負債規模過大的公司則會引起投資者的擔憂，一旦公司業務狀況惡化，銀行等債權人催債就會導致公司發生嚴重的償債風險，造成資金鏈斷裂，甚至引發公司破產。股東權益項目。公司的總資產減去總負債就是股東權益，反映總資產中除了歸債權人所有的部分外，還有多少歸股東所有，所以股東權益又稱為所有者權益和凈資產。由于股東權益中總股本部分一般變動不大，投資者更多關注的是留存收益的變化，這部分的凈資產是歷年來公司盈利的積累，可以用作再投資和作為利潤分配。留存收益越多的公司，財務資源越有保證，可以不必依賴債務或股東繼續注資來實現業務的擴展，也更有實力大舉分紅。

一份損益表可以告訴投資者一家公司在特定時間內產生了多少銷售收入，為實現這些銷售收入，又投入了多少成本和費用，以及在減去所有賬單和稅單后，最終賺了多少錢，即利潤情況。損益表，或稱利潤表，是投資者打開一份上市公司年度或季度財務報告最先看到的內容，里面包含的信息，如主營業務收入、成本費用、利潤也是投資者最為關注的公司基本面數據。一份損益表可以告訴投資者一家公司在特定時間內產生了多少銷售收入，為實現這些銷售收入又投入了多少成本和費用，以及在減去所有賬單和稅單后最終賺了多少錢，即利潤情況。顯然，那些收入增長快于費用增長的公司，是投資者最為中意的對象。

收入層面

主營業務收入，或稱銷售收入，是損益表中最容易理解的部分，它反映了公司在報告期內銷售所有產品或服務所產生的收入。在大多數情況下，只有公司主營業務收入持續增長，才是提升公司利潤的最根本辦法。所以，那些在主營業務收入上徘徊不前的公司，即使通過其他什么辦法讓利潤保持增長，都不是正常現象。主營業務收入的增長才是體現公司市場競爭力和市場份額不斷提高的標志。有些時候，公司利潤雖然短期內表現不佳，但只要主營業務收入可以快速增長，能夠有效擴大市場份額，也會給投資者帶來信心。我們對于主營業務收入的認識，不能僅局限于損益表中這幾個孤立的數字，還需要到財務報表附注中了解主營業務收入的構成，因為絕大多數公司都同時經營著滿足不同市場需求的若干種產品和服務，了解哪些產品和服務對主營業務收入的貢獻更大、哪些領域存在增長潛力，可以幫助投資者把握公司未來的表現，并且清楚哪些相關的市場和行業資訊需要密切關注。雖然主營業務收入是公司最主要、最根本的收入，但公司還有其他業務收入，如銷售邊角廢料產生的收入，以及公司進行長短期投資產生的投資收益，可能還有如政府補貼、資產重組收益等構成的營業外收入等。有時候，這些非主營業務收入會成為公司利潤的重要構成。但投資者對這一塊收入需要非常小心，要判斷它們是可持續的，還是一次性的（即非經常損益），如果是后者，由此帶來的業績增長就很有可能只是表面繁榮，是難以持續的，業績大漲之后就很有可能是業績大跌。

費用層面

公司為產生主營業務收入需要有各種投入，在賬面上主要體現為兩個部分，一是主營業務成本，二是所謂的三項費用，即營業費用、管理費用和財務費用。主營業務成本是公司為產生主營業務收入需要直接支出的成本和費用，其中主要包括原材料采購成本和固定資產折舊費用。其中折舊部分一般變動不大，投資者更多需要關注原材料成本的變化。如鋼鐵公司因鐵礦石價格上漲就會推升主營業務成本，降低公司盈利，所以投資者需要了解上市公司的產品和服務需要使用哪些原材料，以及原材料價格的變動情況。三項費用主要反映公司運營費用，如營銷廣告費用、辦公費用、工資、研發費用、利息費用等，某些行業里的公司也把折舊和攤銷費用放到管理費用中反映。三項費用是投資者衡量公司內部運營效率高低需要重點研究的領域，通常用占主營業務收入的比重來衡量，如果三項費用占主營業務收入比重下降或低