普羅米修斯解放：什么使金融科技塞爾漢·塞維克NATnmAR國際貨幣基金組織工作論文描述了作者（們）正在進行的研究，并出版以征求評論和鼓中表達的觀點是作者（們）的個人觀點，并不一定代表國際貨幣基金組織、其執行董事會或國際貨幣基金造新的競爭性金融來源。但是，是什么推動了金融科技的增長？為什么一些國家的金融創新比其生和傳播。這一實證分析有助于確定經濟、技術和制度因素，這些因素使得金融科技的發展成為可能。這些因素的規模和統計顯著性根據金與經濟發展水平（發達國家。發展中國家）。最后，這些發現表明，政策和結構改革可以通過加強JEL分類號：關鍵詞：作者電子郵件地址：3務范圍超越地域限制，并為家庭和企業創造新的金融競爭優勢。2全球對家在金融科技發展方面仍有顯著的差異，尤其是在收入水平方長？為什么一些國家的金融創新比其他國家多？在此背景下，金融科技的發術的發展與傳播，這取決于一系列支持性因素，包括人均收入、消費者價格融發展、人口特征如人口增長、城市化、年齡構成和教育水平、技術基礎設 金融科技投資（億美元）020082008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023FinTech初創企業數量0歐洲、中東和非洲（歐洲、中東和非洲）亞太地區歐洲、中東和非洲（歐洲、中東和非洲）來源：畢馬威；BCG；CrunchBase；Statista；作者計算。,并對金融市場和機構產生實質性影響，以及提供金融服務。”4增強去中心化和多元化、深化金融市場、提高金融服務的效率和透明度來降低金融風險。然而，其他研究卻發現，金融科技可能面臨網絡安全風險，放大市場波動性，加劇消費總體冒險行為和傳染性行為，從而損害金融穩定。至于經濟增長，研究表明金融長機會提供資金，但重要的是不要忽視金融科技對金融穩定的影響，這反過來又產生不利后果。關于金融包容性，有限的文獻傾向于發現金融科技與金融包容性 ,2022；Ha等他人.,2024)，但這些研究主要依賴于間接的金融科技度量，如移動電話普及率科技企業迄今為止可能未能促進所有國家的金融包容性，但在一定程度上幫助發使用金融科技的直接衡量指標，本研究探討了影響各國及不同時間金大量且多樣化的國家樣本中，實證分析有助于確定一系列促進經濟、人口統計的多樣性，其影響程度和統計顯著性根據金融科技工具的類型和經濟發展的水達國家）。與發展中國家)。這些結果提供了有趣的經驗洞察，基于包括兩階段最小二乘法（2SLS）在內的替代估計技術。來源：CCAF；世界銀行；作者計算。5信息和電信技術，同時也容易受到網絡安全風險的影響。最后，制度和政治金融科技具有顛覆金融服務并創造新的家庭和企業融資來源的潛力的信貸相比，金融科技交易額仍然很小。本文中提出的分析表明，政策和結政策制定者還應承認與金融科技相關的潛在風險和威脅，并制定一個足夠的長的創新并確保可持續和包容性的金融發展。特別是，實證研究表明，信息本文的剩余部分結構如下。第二章提供了用于實證分析的數據概述。第技交易量（不包括加密貨幣）占GDP的份額。主要金融科技數據來源于劍橋大學替代金融中心(CCAF）數據庫，該數據庫覆蓋全球超過4,400家金融科技實體，并將金融科技發展分為兩大主要：（ ,數字貸款有594個觀測值，但數字資本募集有1,093個觀測值。控制變量也存在類似情況，其覆蓋范圍在不6并在自動化傳統金融產品與流程。在本研究中，我依賴CCAF數據集，該數據集包括傳統金融作為解釋因素，我引入了一系列經濟、人口統計、技術和制度變量，包括值、消費者價格通脹、以出口和進口在GDP中的份額衡量的貿易開放度、以國內信貸占GDP比例為衡量標準的金融發展、由公共信用登記冊覆額衡量的教育水平、人口增長率，變量觀察金融科技均值標準差最小值最大數字貸款數字資本籌集1,093總計人均實際國內生產總值263通貨膨脹21.1貿易開放90.9442.6國內私營部門信貸43.5258.9公共信用登記冊23.0自動柜員機（ATMs）47.8324.2銀行分行218.1人口增長城市化23.3老齡依賴29.6教育成就94447.8移動電話用戶訂閱41.1420.9固定寬帶訂閱61.3安全互聯網服務器5,140.619,054.7277,330.6政府穩定4.0官僚質量來源：CCAF；ICRG；世界銀行4.0;作者計算。7數據來自世界銀行和國際國家風險指南（I ,各國和各時期存在很大的分散性。在樣本期間，這些金融科技指標表現出顯著的跨國異質性。隨著金融科技交易量的上升趨勢，數字貸款的平均值占GDP的0.釋變量也顯示出在不同國家之間存在顯著的變異模式，突出了經濟、人金融科技作為一種金融創新形式，類似于新技術的開發和擴散，旨及信息不對稱，降低驗證和交易成本，增強信貸發放和可獲得性，轉移 一方面，需求側因素，如收入增長和人口變化，刺激了金融素，如技術進步和監管基礎，促進了金融科技的出現和傳播8fintechit=α+βxit+ηi+μt+εit??代表（i）該國的數字經濟貸款占GDP該國所有金融科技工具占GDP的比重我：i并且時間t;?代表一個包含人均實際GDP、通貨膨脹、貿易開放度、金融發展、信用登記覆蓋率、自動柜員機數量、商業銀行分支機構數量、教育成就、人口增長率、城市化、老年依賴?系數分別表示時間不變的特定國家效應和受控于可能影響給定在表2中，我展示了關于解釋變量對金融科技替代衡量指的固定效應。該分析提供了關于經濟、人口統計、技術和制度因素如何促進金融見解。這些因素對金融科技的影響程度和統計顯著性根據工具類型（數字貸款、金融科技總活動量）而變化，當模型估計涵蓋所有國家的整個樣本時。人均實際GDP水平與數字系。盡管這種效應的程度較小，但它表明較高的通貨膨脹可能通過企業家的金融貿易開放對金融科技并沒有顯著影響，但整體金融著的正面關系。換句話說，根據國內信貸占國內生產總值的比例來衡量的國家，往往擁有更高的金融科技水平。在此背景下，值得注意的一個有趣機和商業銀行分支機構的普及程度來衡量的銀行數量越多，與金融科技活變量的估計系數始終為負且統計上高度顯著，表明金融科技在物理金融基家中增長更快。這引發了疑問，即傳統銀行可能更傾向于參與移動支付和9所有AEEM數字化資本提升數字化資本數字化資本提升數字化資本提升總計金融科技數字化貸款數字化資本總體數字金融科技貸款金融科技貸款提升人均實際國內生產總值0.267***0.0040.0340.962***0.0090.1460.0010.0040.046通貨膨脹0.003***0.000***0.000***0.0020.0000.0000.0020.000*0.000***貿易開放0.0010.0000.0000.002***0.0000.0000.0010.0000.000金融發展0.001***0.001***0.029***0.0010.000***0.000***0.0030.000**0.001自動柜員機（ATMs）-0.042-0.003**-0.029***-0.033-0.007**-0.010-0.049-0.000-0.031***商業銀行分行-0.125***-0.005***-0.054***-0.103***-0.006***-0.074***-0.001-0.005-0.034**信貸征信覆蓋范圍0.0000.0000.0000.0010.0000.0000.0010.0000.001**[0.000][0.000][0.000][0.000][0.000][0.000][0.000][0.000][0.000]人口增長0.040***0.0000.0040.0220.0000.0160.029***0.0010.022**[0.006][0.000][0.002][0.016][0.000][0.006][0.006][0.000][0.007]城市化0.0140.0010.0020.0310.002***0.0110.0050.0010.004***[0.008][0.000][0.002][0.013][0.000][0.009][0.003][0.000][0.001]老齡依賴-0.150-0.027***-0.141***-0.239-0.027***-0.210-0.022-0.026***-0.095**[0.073][0.003][0.040][0.344][0.008][0.181][0.075][0.004][0.032]教育成就0.0000.0000.0000.0010.0000.0000.0010.0000.000[0.001][0.001][0.001][0.001][0.000][0.000][0.000][0.000][0.000]移動電話用戶訂閱0.093**0.0030.0300.0150.0010.1160.143***0.0010.064[0.030][0.001][0.018][0.051][0.003][0.046][0.034][0.001][0.025]寬帶互聯網訂閱數0.0110.001***0.0010.352**0.013***0.189***0.035***0.002***0.001***[0.008][0.000][0.003][0.113][0.003][0.052][0.004][0.000][0.000]安全互聯網服務器0.010***0.008***0.004***0.0090.0000.0050.010***0.005***0.003***[0.001][0.001][0.000][0.011][0.000][0.004][0.002][0.000][0.000]官僚質量0.0390.0010.030***2.949**0.010*0.0710.051***0.002***0.030***[0.026][0.001][0.005][0.910][0.003][0.059][0.026][0.001][0.005]政府穩定0.0050.0000.0000.0040.001*0.0020.011*0.0000.002[0.005][0.000][0.001][0.003][0.000][0.003][0.004][0.000][0.001]觀測數量291451457150186192141265265國家數量819798313232506566國家因素（CountryFE）是的是的是的是的是的是的是的是的是的時間頻率（TimeFE）是的是的是的是的是的是的是的是的是的R0.440.210.380.530.260.480.500.280.40注意：因變量為金融科技交易量（不包括加密貨幣）占GDP的比例。括號內報告了Driscoll-Kraay標準誤差。*、**和***分別表示在10%、5%和1%水平上的顯著性。來源：作者估計。人口力量在金融科技的發展中扮演著關鍵角色。人口增長和通常具有統計學意義，這取決于金融科技工具的類型。另一方面，老年人口依賴技有顯著的負相關關系，這表明人口中65歲以上年上較慢。我還發現，以教育成就衡量的社會資本對金融科技增長做出了積極貢獻規模和統計學意義微不足道（可能是因為以擁有基本教育程度的勞動力份額衡量生態系統，并為高薪職位創造了增長（見圖3）。根據CCAF數據集，立陶宛的金融科技交易總額（不包括移動貨幣和網上銀行）從2015年不到GDP的0.率為5567%。超過一半的金融科技公司獲得電子貨幣機構、支付機構或專業銀行的許可，在歐盟一個關鍵因素是，立陶宛擁有擅長金融科技關鍵領域的專業技能工人，如軟件網絡安全。另一個重要因素是，該國支持創新的監管環境，促進了金融科技初創企業的發展。立陶行測試。此外，還有一站式服務項目，為新市場參與者提供有關法律和監管事宜的指導，并在預申請階段對各種商業模式進行可行性分析。同時，立陶宛保持了世界上最低洗錢風險司法管轄地位之一。5立陶宛的金融監管機構也比其他國家更快地處理電子支付機構的許可證申請，并為尋求擴大立陶宛的金融科技生態系統為整個歐洲更廣泛的受眾提供服務，但國內客戶對新型金融產品的興趣增長也應加快數字化轉型并刺激立陶宛金融科技的發展。此外，金融科技企業的興起正促使金融科技公司數量（單位）o-金融科技/GDP（右端）0金融科技公司數量（單位）o-金融科技/GDP（右端）00金融科技領域工人數量金融科技領域工人數量（單位）0來源：立陶宛投資促進署；CCAF；作者計算。技術基礎設施對金融科技的發展具有決定性影響，這與金融科技企業提供的基于信息和通信技術，并通過在線平臺提供的這一事實相一致。在所有國家聯網訂閱都與金融科技呈正相關，但這些效應的規模和統計顯著性會隨著金變化。然而，安全互聯網服務器的數量似乎是最關鍵的因素，有助于金融科往往更容易受到網絡安全威脅。因此，技術基礎設施更發達、數字化能力更機構和政治因素，通過官僚質量和政府穩定性衡量，促進了金融科取決于工具類型以及國家特征。因此，為了更好地理解金融科技如何更快增長，我還 ,這種分解也揭示了各種促進因素對金融科技數量的影響存在顯著差異。首先，在宏觀經濟因素中，人均收入和金融發展水平對于發達經濟體的金融科技事業至關重要，而在發展中其次，金融基礎設施對于發達國家和發展中國家金融科技的發展同樣重要。第三，人在發展中國家擴大金融科技的作用比在高收入國家更為關鍵，這反映了一種組合，即和政治變量對金融科技促進作用的培養效應在所有國家都具有重要意義，但在新興市是內生的，從而導致關鍵的最小二乘法識別假設失效。內生的是遺漏變量和反向因果。換句話說，金融科技可能對經濟法是使用IV估計，但由于各國樣本的異質性二乘法-IV（2SLS-IV）估計模型，并以人均實際GDP增長和私營部門國內信貸的滯。全球范圍內金融科技的興起可能會對金融體系產生變革性影響，將服務的外，并為家庭和企業創造新的競爭性金融來源。但是什么推動了金融科技的家的金融創新多于其他國家？從概念上講，金融科技作為金融行業的一種創術的開發和傳播，旨在解決逆向選擇、代理問題和信息不對稱，降低交易成可用性，轉移和分享風險，應對經濟和監管變化，以及利用技術發展。盡管技發展的總體理論，但其出現和傳播可以在一個概念框架中追蹤，該框架包本文中提出的實證分析有助于發現一系列促進金融科技擴散的經濟、人。首先，宏觀經濟的發展在創造有利于金融科技發展的環境方面發揮著重要作更依賴信息和通信技術，同時也容易受到網絡安全風險的影響。最后，制度性和政治因素被發關的潛在風險和威脅，并制定一個適當的監管框架，以促進增長的創新，的金融發展。特別是，本文中提出的實證結果表明，信息和電信網絡的發[1][2][3]數字化數字化金融科技實際人均國內生產總值t-10.2500.1580.385通貨膨脹[0.116]0.004***[0.001][0.089]0.000***[0.000][0.121]0.001***[0.000]0.000[0.000]0.000[0.000]0.000[0.000]金融發展0.001**[0.000]0.001***[0.000]0.001***[0.000]-0.052[0.024]-0.002**[0.001]-0.026***[0.004]商業銀行分行-0.138***[0.014]-0.005***[0.000]-0.055***[0.008]信貸征信覆蓋范圍0.000***[0.000]0.000***[0.000]0.000***[0.000]人口增長0.041***[0.005]0.000[0.000]0.005***[0.001]城市化0.014[0.008]0.000[0.000]0.001[0.001]老齡依賴-0.024[0.061]-0.029***[0.