企業成長期的財務戒律財務管理更像是揭示成長風險、保障健康成長的速控系統，保證和促進著企業成長速度、資產質量、價值積累在安全值內得以可持續增長。

繼上次企業初創期的財資策略話題，本期內容將圍繞企業成長期的財資安排而進行。

朋友如期而至，點了杯熱飲后，開門見山：“企業成長比企業初創更為復雜和深刻，從哲學視角看，企業成長是一個從量變到質變的過程，是一種成長基因推動企業系統內部的組織與功能不斷地分化成長，促進企業系統機體新陳代謝，不斷適應環境，并與環境良性互動的過程。表現為企業規模的擴大、企業治理的優化、管理功能的提升等等。坦率地說，在這一過程中，我所接觸到的財務，不過是向銀行借款、成本計算、收支管理、納稅、財務報表編制等具體業務，感覺不到財務管理對企業成長有多大支撐和制衡作用?。　?/p>

我一時陷入深思，朋友道出了一種事實，那就是多數中國企業濃厚的業務至上主義和淺薄的財務意識在企業管理中仍然起著主導性的影響。

企業成長是個函數

“您的看法有一定的道理。但我感覺，您是把企業成長看復雜了，把財務管理看簡單了。企業成長既是過程也是結果，它是企業活力與成長元素共同作用的結果。美國經濟學家佩羅茲認為，企業成長是時間與成長率的函數，企業的規模目標等于時間乘以成長率。他所說的時間，就是企業的成長期，成長率則指的是每年的增長速度。而這個函數值，就是企業的成長目標。例如一家投資公司的愿景是10年之內資產規模達到2000億元。這個數字就是該公司的成長目標，而每年資產數量的增加，就是它所追求的成長。若沒有成長目標作為里程碑和天花板，企業成長就是一個無限前伸的一維空間，無法說得清楚。社會之所以將18周歲設為成人標志，為成長中的孩子舉行成人儀式，也是基于對孩子們達到成長目標，進入成人期的一種制度安排和心理宣示。誰都知道，18歲以后的孩子仍然在成長。企業成長與人的成長有相似之處，那就是在成長期內，有的是健康成長，有的是亞健康成長，有的是病態成長。各個企業成長速度有快有慢，成長環境有優有劣，成長期有長有短，成長元素有盈有缺，成長力有強有弱，這些元素共同構成了企業成長結果。財務系統就是企業成長的血液循環系統，是企業成長速度、成長質量的核心元素。您上面說的財務上的那些事兒，實質上是會計的內容，頂多算得上是小財務的范疇。若將企業成長期彎成一個閉環系統，我們會發現處在外圈的是由資產、產能構成的物流系統，處在中圈的是現金流系統，處在核心圈的則是企業價值系統?，F代企業的財務管理功能，就是發現價值、創造價值、實現價值并且管理價值，它不僅是記賬、算賬、報賬的數控系統，更是揭示成長風險、突破財務瓶頸、保障健康成長的速控系統和質量控制系統，它就如人體的血液系統一樣，保證和促進著企業成長速度、資產質量、價值積累在安全值內得以可持續增長。任何忽視血液系統的企業，增長速度快不了，企業規模大不了，企業壽命長不了?！?/p>

說到這里，朋友點頭表示贊同，接過話題：“你的解釋啟發我對企業有了新的思考。企業也應是主觀與客觀的統一、內外部資源的整合與互動，成長就是對愿景的追求。在其中，財資既是自變量又是因變量。按照你的思路，企業管理應是將財務變量作為企業成長進程中的重要變量來主動安排的，財務變量不僅是企業成長的記錄，更是為企業健康成長保駕護航的。伴隨企業的成長步伐，財務資源的規劃與整合安排并非企業成長的配角，而是與業務成長相依為命互為補益的。有效匹配和積極籌劃財務資源，對企業成長目標的達成起著持續的支撐和印證作用。在企業愿景的統籌下，企業戰略、業務、財務高度協同和融合，方可形成企業成長力與發展力，即企業的核心競爭力。你能否再具體分析一下，處于成長期的諸多企業，都可能遇到哪些財務上的問題，而這些問題又可能對企業成長構成哪些實質性影響？”

“和悟性高的朋友交談，確實是一件快樂的事情?！边@話是出于共鳴而不是恭維。我只能從實踐的角度做出一些分析，供您參考。

成長期財務的四大戒律

一是企業對暴利的追逐而忽視了對高成本風險的管理。根據今年前幾個月的房價增速和土地成本攀升情況看，很多成長中的房地產企業都步入了這樣的行為方陣，地王頻現和排隊購房使行業成長呈現出虛假景象。理性的企業，應判斷企業成長能力是否與行業暴利有關。在中國這樣的國情下，期待著以高得離譜的房屋售價來包住所有高成本并獲取超額利潤的“高來高走”的思維與預期是十分天真的。在民怨國憂的外部環境下，追逐暴利的企業和行業難以有健康的成長基因和社會認同。我們很多人在利益的誘惑下，能夠做到別人冷靜時我瘋狂，但很難做到別人瘋狂時我冷靜。只看到賊吃肉而看不到賊挨揍的情況比比皆是。

二是企業對規模利潤目標的追逐而容忍了高負債的風險。眾所周知，近10年來，中國的能源企業成長迅速，資產增幅年均都在30%以上，企業資產規模幾年就翻一番。在對未來良好預期的推動之下，能源尤其是電力企業都在裝機容量增長上拼足了全部的體力。其成長結果是資產負債率超過了85%，甚至90%以上，總資產回報率不足1%，EVA值是負數，從我聽到的情況看，有些電力企業今年在為如何降低一個百分點的負債而發愁。企業成本不可控，營利不確定，負債又不設警戒線，任其資產虛增，這種單一的資產規模成長路徑充滿了陷阱。那些寄希望于國家提高上網電價來消化電力企業規模風險的想法也過于一廂情愿。

三是企業積累跟不上企業成長速度，重投資輕管理，重規模輕效益，重發展而輕風險。企業有效成長一定要與企業能力積累與企業心智成熟相適應。不積累團隊的力量，新上的項目就可能因管理跟不上去而拖延了公司的成長效率。不積累行業經驗與專業能力，盲目地并購和多元化經營，公司就可能導入“有毒資產”。這種資產消耗大、成本高、整合難，利潤貢獻幾年均為負數，增量沒有增利，反而侵蝕了存量資產的效益規模。投資規模要與公司凈資產相匹配，利潤轉投資要占一定比例，而不是單一靠負債做擴張。投資既要考慮持有經營也要考慮退出渠道，過高的一次性專用資產投資，退出的成本高、難度大，應更慎重。企業處于成長期或是快速擴張期，內部財資制衡力要能夠隨機跟進，運行速度與制動系統必須匹配，否則企業就會如坐過山車而大起大落。企業家良好的財務素養，對財務結果的清晰研判，對財務供給能力的掌控，均是企業導航系統中的糾偏機制，處于成長期的企業，尤其要注重糾偏與制動系統的建設。一些心氣很高的企業老板，愿踩油門而應急時卻找不到剎車釀成了多少成長之憂啊。成功的企業，不僅僅是抓住了發展機遇，而且還要能在不景氣和條件不足時耐得住業績走平的寂寞。在追求健康成長的同時，要注重解決亞健康的狀況，最關鍵的是要防止危險成長，千萬別做出失去重心損傷元氣的危險動作。

四是一些企業快速成長的神話鼓舞著新生代企業家追求跳躍式成長而不屑漸進式成長，展示出急切的發展愿望和功利渴望，這也會為企業成長帶來嚴重的財務隱患。能快則快，當慢則慢，盡力而為，量力而行。企業發展速度和發展模式必須具備高度的環境適應性和及時動態調整的可能。社會的需要催生出速生林，它們不能拔苗助長，只能倍加呵護；社會的持續發展更需要對漸進成長的參天大樹致以敬意，它們注重培育根基、強壯樹干，以頂風抗旱、基業常青。中國企業轉型，有賴于每個企業都做成材之樹，由諸多的成材之樹構成的企業叢林，才是國民財富的源泉。我們已高興地看到，許多本土企業正在由成長走向成熟，尤其是財務成熟。

“現在哲學界有個很熱的問題?！迸笥鸦氐嚼媳拘械脑掝}上：“那就是關注人類自體行為、群體行為對人類生存狀態和未來命運會帶來何種影響，哪些是致命影響，對人類價值觀的構造與重建會帶來何種啟示？人類從成長走向成熟，究竟會付出多大的代價才能完成？企業承擔著其獨特的社會職責，企業由成長走向成熟，對人類社會的終極影響又是什么？非政府組織對企業行為的整合力有多大？現在出問題的公司越來越多，甚至很多有影響的曾經很受尊重的大公司也出現了財務欺詐，可以說，都從某種程度上影響甚至動搖了社會的價值信心。你能談談企業走向成熟之后的行為表現和財資行為的選擇么？”