漢斯·霍爾扎克耶麗維拉·庫爾瑪納利耶娃麥爾丹·亞茲耶夫S王銳DisclaimerThis15thissueoftheCARECInstituteQuarterlyEconomicMonitorisco-authoredbyHansHolzhacker,consultantattheCARECInstitute,ElviraKurmanalieva,SeniorEconomistattheCARECInstitute,ShiliangLu,ResearchSpecialistattheCARECInstitute,Marina(Rui)Wang,SeniorResearchSpecialistattheCARECInstitute,andMerdanYazyyev,ResearchExpertattheCARECInstitute.TheviewsexpressedinthisMonitoraretheviewsoftheauthorsanddonotnecessarilyreflecttheviewsorpoliciesoftheCARECInstitute,itsfundingentities,oritsGoverningCouncil.TheCARECInstitutedoesnotguaranteeaccuracyofthedataincludedinthisMonitorandacceptsnoresponsibilityforanyconsequencesofitsuse.TheterminologyusedmaynotnecessarilybeconsistentwiththeCARECInstitute’sofficialterms.TheCARECInstituteacceptsnoliabilityorresponsibilityforanyparty’suseofthisMonitororfortheconsequencesofanyparty’srelianceontheinformationordataprovidedherein.Bymakinganydesignationoforreferencetoaparticularterritoryorgeographicalarea,orbyusingcountrynamesintheMonitor,theauthorsdidnotintendtomakeanyjudgmentastothelegalorotherstatusofanyterritoryorarea.Boundaries,colors,denominations,oranyotherinformationshownonmapsdonotimplyanyjudgmentonthelegalstatusofanyterritory,oranyendorsementoracceptanceofsuchboundaries,colors,denominations,orinformation.ThisMonitorisavailableundertheCreativeCommonsAttribution3.0IGOlicense(CCBY3.0IGO)/licenses/by/3.0/igo/.ByusingthecontentofthisMonitor,youagreetobeboundbythetermsofthislicense.ThisCClicensedoesnotapplytoothercopyrightmaterialsinthisMonitor.Ifthematerialisattributedtoanothersource,pleasecontactthecopyrightownerorpublisherofthatsourceforpermissiontoreproduceit.TheCARECInstitutecannotbeheldliableforanyclaimsthatariseasaresultofyouruseofthematerial.CentralAsiaRegionalEconomicCooperation(CAREC)Institute20th&21stFloor,CommercialBuildingBlock8,VankeMetropolitan,No.66LongtengRoad,ShuimogouDistrict,Urumqi,Xinjiang,thePRCf:+86-991-8891151km@本期（第十五期）《中亞學院季度經濟監測報告》由中亞區域經濟合作學院（CARECInstitute）顧問漢斯·霍爾扎克、中亞區域經濟合作學院高級經濟學家耶麗維拉·庫爾瑪納利耶娃，中亞區域經濟合作學院研究專家陸世亮，中亞區域經濟合作學院高級研究專家王銳，以及中亞區域經濟合作學院研究專家麥爾丹·亞茲耶夫共同撰寫。1本報告僅闡述作者立場，并不代表中亞區域經濟合作學院以及其資助單位和理事會的觀點。中亞區域經濟合作學院不保證本報告中所使用數據的準確性，也不對因使用這些數據所造成的任何后果承擔任何責任。本報告中使用的術語可能未與中亞區域經濟合作學院所使用的官方術語保持一致。中亞區域經濟合作學院對任何一方使用本監測報告或依賴本報告中提供的信息或數據造成的后果不承擔任何責任。作者在本報告中提及某一特定領土、地理區域或國家名稱并不意味著就任何領土或地區的法律或其他地位作出任何判斷。本報告中地圖上顯示的任何邊界、顏色、名稱或其他信息并不意味著作者對任何領土的法律地位或對此類邊界、顏色、名稱或其他信息的認可或接受作出任本報告可通過知識共享署名3.0IGO許可（CCBY3.0IGO）獲取，網址為http:///licenses/by/3.0/igo/。使用本報告的內容即表示您同意接受本許可證條款的約束。本CC許可不適用于本報告中的其他版權材料。如有內容屬于其他來源，請聯系該來源的版權所有者或出版商，以便復制。對于因使用本報告內容而產生的任何索賠，中亞區域經濟合作學院不承擔任何責任。中亞區域經濟合作學院中國新疆烏魯木齊市水磨溝區龍騰路66號萬科大都會商業樓8號樓20&21層傳真:+86-991-8891151km@1作者分工：漢斯·霍爾扎克—GDP、電耗強度和高頻指標部分，以及全文整體校訂；耶麗維拉·庫爾瑪納利耶娃貨膨脹、貨幣政策和對外貿易部分；王銳—烏茲別克斯坦入世進展；陸世亮—中國經濟增長支持性措施、C2024年大多數CAREC成員國經濟增長強勁，服務業和出口是推動增長的主要因素；2025年或對該地區未來的經濟發展至關重要 7實際GDP增速：整體表現強勁，主要受服務業推動 7 9 高頻指標：2024年CAREC地區的零售額增長率略低于2023年，但整體仍然強勁；工業產出增長率整體略高于2023年 通脹：2024年下半年CAREC地區的通脹水平略升 貨幣政策：在通脹回升的背景下較為審慎 對外貿易：出口強勁增長改善了CAREC成員國的貿易平衡 十分重要 結論：CAREC地區應在保持經濟相對強勁增長的同時積極擁抱挑戰和機遇 附件I：CAREC地區經濟合作相關媒體報道 附件II：CAREC地區綠色轉型及氣候適應倡議相關媒體報道 圖1：實際GDP增長率（%，同比） 7圖2：中國國內生產總值（按支出法），占GDP的百分比 9圖3：電力消耗量-太瓦時（2000=1，對數標度） 圖4：電力消耗量/一次能源消耗量（2000年至2023年，%） 圖5：電力消耗量/按購買力平價計算的GDP（瓦時/2021年不變價美元） 圖6：一次能源消耗/按購買力平價計算的GDP（瓦時/2021年不變價美元） 圖7：煤炭消耗量/按購買力平價計算的GDP（瓦時/2021年不變價美元） 圖8：零售額（%，同比） 圖9：工業產出（%，同比) 圖10：通脹：消費者價格指數（%，同比) 圖11：食品價格通脹（%，同比） 圖12：央行貨幣政策利率，年百分比，季末 圖13：未償貸款（%，同比) 圖14：匯率（美元/本幣，2023年12月=1.00） 圖15：出口（美元計價，離岸價格，%，同比，三個月移動平均數) 圖16：進口（美元計價，到岸價格，%，同比，三個月移動平均數) 圖17：貿易收支（美元計價，月度數據占全年GDP的百分比） 表1：實際GDP增長率（%，同比） 8表2：實際GDP及組成部分增長率，2024年（%，同比） 8縮略語ADBADOCARECCIFCOVID-19CPIGDPQEMQ1Q2Q3Q4WBWEOyoy初步數據顯示，2024年，大多數CAREC成員國的GDP增長率較2023年更高。這一年盡管未來全球仍將面臨嚴峻的地緣經濟和氣候挑戰，但2025年CAREC地區的經濟前持4%至5%以上的同比增速。與此同時，推動CAREC成員國發展的經濟動力有望發生重大中國和蒙古國稍低之外，其余大多數成員國在三季度的經濟增長率均高于平均水平。同時，除土庫曼斯坦和蒙古國保持未變以及中國稍低外，2520151050-5-10-15CAREC均值*阿塞拜疆 中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦 塔吉克斯坦土庫曼斯坦烏茲別克斯坦注：部分成員國未公布季度數據，只公布了較長時期的數據（如：1-9月2015-1920232024Q12024Q22024Q32025預測2025預測ADB-IMF-WB預測均值IMFADBWB阿富汗阿塞拜疆格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦*塔吉克斯坦土庫曼斯坦烏茲別克斯坦CAREC均值****為了便于比較，上表中CAREC平均增長率不包含阿富汗的相關數據。該國2023年以來的GDP數據不可得。注：綠色數字表示與2023年相比實際GDP增長率上升，紅色數字），國內生產總值農業制造業采礦業服務業Q1Q2Q3Q1Q2Q3Q1Q2Q3Q1Q2Q3Q1Q2Q3阿富汗阿塞拜疆格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦塔吉克斯坦土庫曼斯坦烏茲別克斯坦CAREC均值變價格計算）看，中國、蒙古國、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦在202幅收縮后，2024年兩國農業對本國實際GDP增長的貢獻較大。制有中國的增速始終快于其整體GDP的增速。采礦業3方面，除蒙古國外，其他成員國的增速仍低于各國整體GDP的增速，且采礦業增加值（按不變價格計算）仍未持續年水平。相比之下，所有CAREC成員國的服務業增加值增速在大部分時期均快于其整體工作會議的“吹風會”。在會議中，關于政策表述的若干調整引發策從“穩健”轉向了十多年未見的“適度寬松”。此外，會議首次調節，具體包括豐富政策工具，擴大現行政策工具的操作規模，并50403020100居民消費固定資本形成經濟工作定了基調。會議指出，2025年中國將重點完成九項工作任務：一是大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求；二是以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系。三是發揮經濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落地見效。四是擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資。五是有效防范化解重點領域風險。六是統籌推進新型城鎮化和鄉村全面振興，促進城鄉融合發展。七是加大區域戰略實施力度，增強區域發展活力。八是協同推進降碳減污擴綠增長，加緊經濟社會發展全面綠色轉型。九是加大保障和改善民生力度，增強人民群眾獲得感幸福感安全感。值得注意的是，在府工作的首要目標。這與之前更傾向于投資的逆周期調節不同，表明204請參見第十三期《季度經濟檢測報告》中的“插敘一：從長期來看服務業與GDP增長的走勢”/publications/carec-institutes-quarterly-economic-monitor-/wp-content/uploads/2024/11/QEM14-EN-Fin費的最重要方式之一。商務部最新數據顯示，2024年，“以舊換新”政策帶動汽車、家中央政府還將安排超長期特別國債資金對設備更新進行額外貼息公交車及動力電池、農業機械和家裝消費品的補貼力度。9據悉，財政部已預下達2025債務問題。具體來說，從2024年開始，連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排額，允許地方政府置換所有監管下的隱形債務。此外，2029年及以后年度到期的棚戶區貨幣政策方面，中國人民銀行在最近的一次工作形勢和金融市場運行情況，2025年該行將“擇機降準降息，保持流動性充裕、金融總量穩定增長，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配”受前期一系列重大政策利好等因素影響，有跡象表明中國經濟已經出現加速增長。------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 7“以舊換新”促銷活動是一項全國性的政策工9/zhengce/zhengceku/202501/content_6997129.htm（經作者翻譯）10/lianbo/bumen/202411/content_6985603.htm（經作者翻譯）11/goutongjiaoliu/113456/113469/5557009/index.html（經作者翻譯）現代生產的主要動力來源是電力。需要替代化石燃料，促智能等發展。事實上，所有CAREC成員國目前的用電量均明顯高于2000年（基準年）（圖3且大多數成員國的用電量增速快于全球的平均增速。成員國中，用電量增幅最大的），的。緊隨其后的是中國和蒙古國。此外，巴基斯坦、土庫曼斯坦和哈速也略快于全球的平均增速。相比之下，阿塞拜疆和烏茲別克斯坦的值。塔吉克斯坦和吉爾吉斯斯坦的用電量較全球均值更低，但兩國已格魯吉亞，尤其是吉爾吉斯斯坦和塔吉克斯坦的電力消耗與一次能世界平均水平，盡管在此期間世界均值也在不斷提升。土庫曼斯坦遠低于全球平均水平，但后者已經呈現上升趨勢。阿塞拜疆和哈薩而是反映了它們電氣化進程在不斷加速。與電耗強度形成對比，中國和能耗有所下降（圖6）。阿富汗的情況和上述兩國不同，其能耗強度遠低土庫曼斯坦,161吉爾吉斯斯坦,731700600烏茲別克斯坦,569塔吉克斯坦,520500阿塞拜疆,428400土庫曼斯坦,386吉爾吉斯斯坦400土庫曼斯坦,386格魯吉亞,327302300中國,哈薩克斯坦302300中國,中國,中國,267蒙古國,220全球均值,177200蒙古國,220全球均值,177格魯吉亞,163全球均值格魯吉亞,163巴基斯坦,122100哈薩克斯坦,巴基斯坦,122100阿塞拜疆,122巴基斯坦,120阿富汗,阿富汗,18阿富汗,83800070006000500040003000200010000土庫曼斯坦,3658蒙古國,1889吉爾吉斯斯坦,1668塔吉克斯坦吉爾吉斯斯坦,1668烏茲別克斯坦,1754中國,1519哈薩克斯坦,1174全球均值,1033阿塞拜疆,985巴基斯坦,696阿富汗,316資料來源:OurWorldinData；經作者11月（或據最新可得數據），阿塞拜疆、中國、格魯吉亞、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦的零售額分別同比增長3.0%、3.0%、4.2%、8.7%和9.0%。同期，斯坦分別實現了15.2%和11.1%的兩位數增速。此外，吉爾吉斯斯80706050403020100-10-20-30-40-50CAREC均值*阿塞拜疆中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國土庫曼斯坦烏茲別克斯坦烏茲別克斯坦的工業產出同比增長6.9%，中國增長5.3%；相比斯坦和巴基斯坦的工業產出增速仍低于3%。此外，2024年哈薩克9585756555453525155-5-15-25-35-45CAREC均值*阿塞拜疆中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦塔吉克斯坦烏茲別克斯坦其通脹率一度降至地區平均水平以下。此外，哈薩克斯坦、蒙古國率仍高于地區平均水平和央行目標。相反，中國和格魯吉亞的通脹38363432302826242220181614121086420-203/2021 CAREC均值*阿塞拜疆 中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦 塔吉克斯坦烏茲別克斯坦通脹走勢。隨著全球糧食價格持續下跌，該旱和洪水在內的氣候相關挑戰擾亂了全球農業生產，導致2024年格短期上漲。2024年11月，該地區的食品通脹率上升至3.3%。其中，哈薩克斯坦（5.4%）、吉爾吉斯斯坦（4.1%）和蒙古國（7.4%）的食品通脹率期，中國（1.0%）和格魯吉亞（3.1%）的食品通脹率高于其整體通脹率。11月，巴基斯坦的食品價格下降了0.2%。2024年下半年，成員國中阿塞拜疆的504642383430262218141062-2-6 CAREC均值*阿塞拜疆中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦塔吉克斯坦烏茲別克斯坦CAREC地區的年均實際通脹率（5.6%）低該地區的通脹率將保持在6%左右。通脹前景取決于國內外各種因素，比如大宗商品價格、能源成本、匯率變動和政策反應。由于該地區所有成員國都易受外部濟規律行事對穩定經濟至關重要。實現經濟多樣化及改善貨幣政策框隨著通脹的回升，大多數成員國央行對調整政策利率抱以謹慎態度。2024年，大多數CAREC成員國央行繼續放寬其貨幣政策，整個地區的政策利率均值從11開始持謹慎立場。2024年四季度，大多數成員國央行保持其政策利率不變。例外的是巴基斯坦央行將其政策利率下調了450個基點，以及哈薩克斯坦央行（因通脹預期上升）將222086420-2Q1/2018Q2/2018Q1/2018Q2/2018Q3/2018Q4/2018Q1/2019Q2/2019Q3/2019Q4/2019Q1/2020Q2/2020Q3/2020Q4/2020Q1/2021Q2/2021Q3/2021Q4/2021Q1/2022Q2/2022Q3/2022Q4/2022Q1/2023Q2/2023Q3/2023Q4/2023Q1/2024Q2/2024Q3/2024Q4/2024CAREC均值*阿富汗阿塞拜疆 格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦 塔吉克斯坦烏茲別克斯坦謹慎的貨幣政策立場反映在貨幣供應量的增長上。在經歷了2023年12月（增長量下降幅度較大，分別從6月的11.9%、22.4%和31.9%降至11月的1.3%、12.8%和17.2%。（33.7%）的銀行貸款增長率均高于地區平均水平（20.4%）。蒙古國相比之下，塔吉克斯坦和烏茲別克斯坦的銀行貸款增速明顯放緩。塔50403020100-10CAREC均值*阿塞拜疆中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦塔吉克斯坦烏茲別克斯坦國寬松的貨幣政策導致人民幣同比貶值1.9%。與此同時，吉爾吉斯斯坦貨幣同比升值2.6%，盡管該國的官方貿易逆差很大。巴基斯坦貨幣在2023年年中益于與國際貨幣基金組織備用協議相關的審慎政策，20坦和蒙古國的貨幣匯率幾乎沒有變化，盡管期間有些波動。阿塞拜疆1.061.041.021.000.980.960.940.920.900.880.86CAREC均值*阿塞拜疆中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦塔吉克斯坦 土庫曼斯坦烏茲別克斯坦對外貿易：出口強勁增長改善了CAREC成這主要是由于黃金和其他金屬出口量的增加。相比之下，阿塞拜保持較強韌性。得益于電子設備和電動汽車等高科技行業的快速坦、阿富汗和烏茲別克斯坦的出口分別大幅增長12.7%、14.3%、22.7%2001751501251007550250-25-50-75CAREC均值*阿富汗阿塞拜疆 中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦 塔吉克斯坦土庫曼斯坦烏茲別克斯坦30.8%、10.0%、11.7%。此外，本幣升值導致蒙古國和巴基斯坦的進口量也有增加。相比1007550250-25-50-75CAREC均值*阿富汗阿塞拜疆中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦塔吉克斯坦土庫曼斯坦烏茲別克斯坦差收窄主要是由于中國和哈薩克