湖南商務職業技術學院畢業設計

1湖南天潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司簡介.............................................................1

2湖南天潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司所面臨的風險............................................2

2.1籌資風險................................................................................................................2

2.2投資風險................................................................................................................3

2.3營運風險................................................................................................................4

3湖南天潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司財務風險防范設計...................................5

3.1籌資風險的控制方案............................................................................................5

3.1.1優化資本結構.................................................................................................5

3.1.2拓寬籌資渠道.................................................................................................6

3.2投資風險的控制方案............................................................................................6

3.2.1加強成本費用控制.........................................................................................6

3.2.2合理配置企業資源.........................................................................................7

3.3營運風險的控制方案............................................................................................7

3.3.1加強應收賬款管理.........................................................................................7

3.3.2加強企業內部管理.........................................................................................8

4總結............................................................................................................................................8

參考資料......................................................................................................................................9

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湖南天潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司財務風險防

范方案設計

1湖南天潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司簡介

湖南天潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司（簡稱“天潤數娛”）成立于1989

年04月02日，其注冊地位于岳陽市岳陽樓區九華山2號，原來的主營業務為物

業租賃。2016年，公司結合自身的產業轉型和產業結構調整，在全面完成現有業

務的同時，收購了上海點點樂信息科技有限公司100%股權。此次收購，是公司的

重要舉措，完成了從傳統游戲開發商到移動網絡游戲開發商及運營商的轉型。公

司目前的主營業務為研發、運營網絡游戲和物業租賃。除此之外，公司還將持續

專注于其核心業務,對互聯網文化產業進行布局,將研發運營作為一個抓手,將內

容創新、市場推廣、文化傳播整合在一起,打造了一家綜合性的互聯網文化公司。

并且公司還將繼續發揮點點樂公司在女性細分市場的研發和運營方面的優勢,持

續專注細分領域,積極拓展國內外市場。同時，公司已開始建立優質IP儲備，并

與國外大型企業保持良好的合作關系，充分發揮公司長處，拓展業務領域，提升

品牌影響力。湖南天潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司的組織結構圖如下：

行政部

策劃部

總經理

財務部

監事會證券部

股東大會董事會

市場部

副總經理開發部

網絡部

圖1-1天潤數娛組織結構圖

1

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2湖南天潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司所面臨的風險

為了進一步了解湖南天潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司的財務風險，本文

將從該公司的財務報表資料出發，全面地分析該公司的四大指標。以此來辨識該

公司公司在籌資、投資、運營等三個方面所面臨的財務風險。

2.1籌資風險

通常來說，理想的流動比率是在2:1左右，由表2-1可知該公司的流動比率

基本上在2-3之間，分別在2018和2019出現了最大值2.58和最小值1.76，這表

示公司短期償債能力雖然強，但是也從側面反映出公司的流動資產的占用率高，

這會對公司的營運資金周轉效率和盈利能力產生影響；且公司的速動比率在2左

右，比率過高的原因是應收賬款在其中所占比例大，然而應收賬款能否收回是存

在非常大的不確定性的；其次由表2-1也可以得出公司負債總額占所有者權益總

額的比例較高，這說明公司償還長期債務方面的能力較為薄弱，對于債權人來說，

這樣的債權并不安全；最后由表2-1也可以清楚地看到在2017年、2018年公司的

資產負債率相對低一些，但在2019年急速上升達到了一個高峰值92.53%，這樣的

情況可能是由于公司在這一年內違規為控股的股東以及其關聯方提供擔保行為，

公司重大資產重組募集資金賬戶被法院強制劃轉導致，在2020年-2021年間公司

的資產負債率相比于2019年下降，但依然呈上升趨勢。

表2-1天潤數娛籌資風險指標

年份20212020201920182017

流動比率2.772.231.762.582.38

速動比率2.251.911.462.322.26

保守速動比率2.251.911.462.322.26

產權比率6.843.712.380.210.19

資產負債率87.00%78.73%92.53%17.57%16.09%

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2.2投資風險

從表2-2和圖2-1對盈利能力的分析得出，公司在過去五年里的獲利能力較

差?？傎Y產凈利率和凈資產收益率上下波動的幅度十分大，盈利能力十分不穩定，

分別在2017年和2020年出現正值，隨后又迅速地下降。例如，2021年的數值相

較于2020年，銷售凈利率與凈資產收益率分別下降了118.23%和248.01%；作為

公司銷售凈利率的基礎，銷售毛利率一直在逐年下降，并在2021年出現了近五年

來唯一的負值，這意味著該公司毛利不足，無法實現盈利目標。這些數據下降的

原因一，可能是在于2021年主管部門積極落實防沉迷工作，將未成年人保護和防

沉迷工作作為其游戲產業發展的第一要務，開展了積極有效的整改工作，落實了

對未成年人保護和防沉迷的相關措施，從產品研發到平臺監管都有嚴格的執行管

理要求。網絡游戲的未成年人保護工作整體明顯向好，有助于游戲行業長期穩定、

健康發展。但在人口紅利減弱，監管政策收緊的背景下，隨著游戲研發門檻和競

爭壁壘提高，“馬太效應”在游戲產品市場上越來越明顯。頭部公司在技術研發、

渠道運營、產品推廣、用戶規模及市場占有率上都有比較明顯的優勢；然而就中

小型游戲公司而言，他們的產品的競爭將會愈來愈強，因為市場從來都是優勝劣

汰的，再加上開發成本、渠道推廣等因素的制約，因此在短時間內中小企業的產

品想要追上頭部企業的產品開發效率將會變得更加困難。隨著市場競爭的愈加激

烈、再加上買量成本的提高以及渠道和研發的價格戰，使得頭部企業與中小企業

之間的差距越來越大；原因二，通過企業的年報發現，企業的營業收入的下降由

子公司拇指游玩及虹軟協創業務收入下降導致，其中為了推動子公司的發展，公

司的成本費用業相應的增加了不少。

表2-2天潤數娛投資風險指標

年份20212020201920182017

銷售凈利率-74.20%44.03%-360.79%-71.74%2.62%

銷售毛利率-1.82%26.51%40.93%50.32%75.33%

凈資產收益率-147.19%100.82%-176.13%-14.10%0.49%

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200.00%

100.00%

0.00%

20212020201920182017

-100.00%

-200.00%

-300.00%

-400.00%

銷售凈利率銷售毛利率凈資產收益率

圖2-1天潤數娛投資風險指標

2.3營運風險

從表2-3中分析得出，公司的總資產周轉率也就是周轉次數是比較低，并且

總資產周轉一次的天數很長，這些數據都十分說明公司的資產利用率不高，閑置

資產過多，但相較于2017年而言，近五年來的總資產周轉天數還是下降了不少，

可見公司也在逐步提高其資產利用率；存貨周轉天數和存貨周轉率只有2021年有

數據，在2021年公司很明顯的提高了他們的營運意識，存貨周轉天數較少，周轉

次數較多，說明在這一年企業具備存貨營運能力和較高的存貨管理效率；從最近5

年的情況來看，該公司的應收賬款平均收回時間比較長，其周轉率比較低，這意

味著企業無法在短期內收回貨款，不能用經營中的現金來償還短期負債，這也從

一定程度上反映出了公司的資金使用效率很低，會影響公司的正常經營活動。

表2-3天潤數娛營運風險指標

年份20212020201920182017

總資產周轉天數(天)12881066143620523758

總資產周轉率(次)0.280.3380.2510.1750.096

存貨周轉天數(天)4.807--------

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存貨周轉率(次)74.88-------

應收賬款周轉天數(天)160.212193.5399.91197.4

應收賬款周轉率(次)2.2472.9753.8493.6031.824

3湖南天潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司財務風險防范設計

在對湖南天潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司財務風險的分析的基礎上，下

面將分別列出對該公司財務風險防范措施。

籌資風險

優化資本結構拓寬籌資渠道

投資風險

加強成本費用控制合理配置企業資源

營運風險

加強應收賬款管理加強企業內部管理

圖3-1天潤數娛財務風險防范措施

3.1籌資風險的控制方案

3.1.1優化資本結構

在搜尋相關資料后發現該公司從2019年起陸續發生了將近有20起借貸糾紛，

且借貸的金額十分龐大。從上文數據分析可知，公司資產負債率整體偏高并且速

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動比率整體偏低，應收賬款十分龐大。所以公司應該對公司的應收賬款管理采取

一定的措施，例如信用期限、現金折扣等；降低不良貸款風險，強化信貸管理，

做好信貸調查、信貸評估、信貸評級等工作，以此來判斷客戶的償債能力。與此

同時，積極地對應收賬款進行催收，減少資金占用和平均收賬期，減少公司壞賬，

加速貨幣資金的回籠速度。公司還應當合理降低資產負債率，通過選擇合適的籌

資來源與方式來降低其資本成本，也可以選擇更低的還款利率方式，科學地配置

短期、中期和長期債務，從而減少債務風險。

3.1.2拓寬籌資渠道

公司采用的是單一的增發新股的一種股權籌資方式，這種方式與債務籌資比

較起來，有著更高的資金成本，這種股權籌資的方式也會由于投資者對權益承擔

的風險是十分高的，尤其是股票，所以投資者他們也會想要和自己風險相對的高

收益；其次，還會引起企業控制權結構改變，增加了在外流通的股數，使得公司

的控制權被分散，給公司的資金流動帶來負面的影響和更大的償債壓力，如果企

業對股票融資方式過度依賴，這將對其經濟增長產生重大的負面影響。優化公司

資本結構以及融資行為，確保公司的負債和股權的合理分配，精簡公司的資本結

構，實現價值最大化。

表3-1天潤數娛募集資金來源

公告日期發行類別實際募集資金發行起始日證券名稱證券類別

凈額(萬元)

2017-12-28增發新股92,275.002017-11-17天潤數娛A股

2017-12-28增發(配套79,305.582017-12-18天潤數娛A股

募集)

2016-04-27增發新股80,295.182016-04-15天潤控股A股

2007-01-18首發新股15,696.602007-01-29天潤發展A股

3.2投資風險的控制方案

3.2.1加強成本費用控制

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近兩年來，由于企業新設子公司深圳市拇指游玩科技有限公司與上海點點樂

信息科技有限公司等在2021年還新增了跨境電商業務，導致企業的費用增加；由

于網游行業的經營模式和技術特征，使得能夠取得成功的開發商和運營商都具有

較高的毛利率和較強的盈利能力。在今后，由于市場競爭日益激烈，新研發的游

戲產品的利潤存在不確定因素，并且由于新的游戲產品的投入使用，相應的成本

支出也會有所增加，因此，公司的整體毛利率將會有所降低。公司要進一步完善

整體預算，加強績效評價，提高經營效益，尤其要做好重大費用的預算；貫徹執

行精益化的管理方針，不斷改進員工的成本控制系統。

3.2.2合理配置企業資源

中國網絡游戲市場競爭激烈，從行業發展趨勢來看，隨著網絡游戲市場規模

的不斷擴大，在未來很長一段時間內，國內游戲行業仍將保持快速增長的發展趨

勢，同時伴隨著資本、人才等資源的不斷聚集和整合，大型網絡游戲公司在研發

方面，擁有雄厚的資金實力、強大的技術實力以及他們以及有了比較大的用戶規

模，而在游戲細分市場中那些具有專業的技術水平和有著豐富經驗的中小型游戲

企業也將獲得更大的市場發展空間。由于市場競爭的越來越激烈、買量成本的升

高、渠道與研發價格之爭的爆發，公司面臨著現有游戲玩家流失的風險，同時行

業形態和熱點正在迅速變化，如果公司不能及時對市場的變化作出反應來適應市

場的需求，都將會使公司的競爭優勢變得越來越小，甚至還會引起公司在行業的

地位和市場份額的下降。針對這種情況公司對游戲和技術的研發創新應更加重視，

加大對游戲的開發力度，將重點放在了精品戰略上，給玩家們帶去更好的游戲體

驗，提升游戲產品的市場競爭力，其次還要密切注意行業格局，一旦格局改變，

立即全力快速進入；在用戶層次上，要加大投資力度，構建并健全公司的發行和

采量體系，提高公司獲得并長期保留用戶的能力；為了應對行業壟斷，要通過持

續提供多樣化、精品化的優質產品，提高賽事運營能力，加強內容深耕，增強企

業的核心競爭力。

3.3營運風險的控制方案

3.3.1加強應收賬款管理

就上述情況，公司首先應該對客戶的還款能力作出全面估計，以降低企業形

成壞賬可能性，還可以制定適當的償債優惠政策，以促進客戶應收賬款的清償速

度，減少客戶的償債年限，這樣能使公司能夠盡快實現資金回籠；其次，湖南天

潤數字娛樂文化傳媒股份有限公司還應當完善企業的資金管理制度，因為資金是

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公司正常穩定運作的保障基石，將資金適當實行集中管理，以便更科學合理的配

置資金用量，優化資金循環系統，提升資金的運用效益，避免資本的無謂流失，

維護公司的經濟利益。

3.3.2加強企業內部管理

據資料顯示，公司將會繼續加大對科研和技術開發的投資，但是如果公司在

未來無法準確掌握技術發展的方向以及沒有進行有效的研發管理，那么公司將會

面臨更大的技術研發風險。為解決風險，公司首先要落實研發項目管理要求，尤

其是要強化對技術研發的研究，來判斷項目方案是否可行，還要對前期的公司對

市場調研進行完善