籌資管理8.1.4籌資組合籌資方式籌資渠道吸收直接投資

發行股票向銀行借

款發行企業債券發行商業本票利用商業信用融資租賃利用留存收益國家財政資金√

√銀行信貸資金

√非銀行金融機構資金

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√其他企業資金

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√民間閑置資金

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√√企業自留資金

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√外商資金

√√√√√√√8.2股票籌資8.2.1普通股籌資的基本特征1．普通股股東的權利2．普通股的分類1）按股票票面有無記名，可分為記名股和不記名股2）按票面是否表明金額，可分為面值股票和無面值股票3）按投資主體的不同，可分為國家股、法人股、個人股、外資股等4）按發行對象和上市地區的不同，可將股票分為A股、B股、H股、和N股等8.2.2普通股的價值要素面值、帳面價值、內在價值和市場價格8.2.3普通股的發行和上市1．股票的發行股票發行的規定和條件股票發行的程序股票發行方式股票銷售方式股票的發行價格2．股票的上市股票上市的目的股票上市的條件股票上市的暫停與終止

8.2.4普通股籌資評價1．普通股籌資的優點（1）沒有固定的利息負擔。（2）沒有固定的到期日，不用償還。（3）籌資風險較小。（4）能增加企業的信譽。（5）籌資限制較少。

2．普通股籌資的缺點（1）資本成本較高。（2）會使原股東的利益及控制權受到影響。（3）加大了公司被收購的風險。8.3長期負債籌資8.3.1長期借款籌資1．長期借款的種類1）按照借款的用途可分為：固定資產投資借款、更新改造借款、科技開發和新產品試制借款等等。2）按照提供貸款的機構，分為政策性銀行貸款、商業銀行貸款等。3）按照有無擔保，分為信用貸款和擔保貸款。

2．取得長期借款的條件（1）獨立核算、自負盈虧、有法人資格；（2）經營方向和業務范圍符合國家產業政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規定的范圍；（3）借款企業具有一定的物資和財產保證，擔保單位具有相應的經濟實力；（4）具有償還貸款的能力；（5）財務管理和經濟核算制度健全，資金使用效益及企業經濟效益良好；（6）在銀行設有賬戶，可以辦理結算。3．長期借款的保護性條款一般性保護條款例行性保護條款特殊性保護條款4．長期借款的成本固定利率浮動利率5．長期借款償還的籌劃6．長期借款籌資的評價優點缺點

（1）籌資速度快（2）靈活性較大（3）借款成本較低

（1）財務風險比較高（2）限制性條款比較多（3）籌資數額有限

8.3.2債券籌資1．債券的種類1）按債券上是否記有持券人的姓名或名稱，分為記名債券和無記名債券。2）按能否轉換為公司股票，分為可轉換債券和不可轉換債券。3）按有無特定的財產擔保，分為抵押債券和信用債券。4）按是否參加公司盈余分配，分為參加公司債券和不參加公司債券。5）按利率的不同，分為固定利率債券和浮動利率債券。6）按能否上市，分為上市債券和非上市債券。7）按照償還方式，分為到期一次債券和分期債券。8）按照其他特征，分為收益公司債券、附認股權債券、附屬信用債券等等。2．發行債券的資格與條件3．發行債券的程序4．債券的發行價格債券面值債券票面利率市場利率債券期限5．債券的信用評級6．債券籌資的評價

1）優點（1）資金成本較低（2）原有股東的控制權不受影響（3）可以發揮財務杠桿的作用

2）缺點（1）債券必須按時還本付息（2）發行債券提高了企業的財務風險（3）長期債券的償還期很長，未來的種種不確定因素使企業面臨著較大的償還風險8.3.3可轉換債券籌資1、特征：期權性、債券性、回購性、股權性2、可轉換債券的合約內容

1）標的股票2）可轉換債券轉換比率3）可轉換債券的轉換期4）可轉換債券的轉換價值5）可轉換債券利息3．可轉換債券的評價1）有利于降低資本成本2）便于籌集基本3）有利于穩定股票價格和減少對股權的稀釋4）有利于避免籌資損失8.3.4租賃籌資融資租賃的特點融資租賃的形式：租金的確定融資租賃的評價（1）一般由承租企業向租賃公司提出正式的申請，由租賃公司融資購進設備出租給承租企業使用。（2）租賃期限較長，大多為設備耐用期限的一半以上。（3）租賃合同比較穩定，在規定的租期內非經雙方同意，任何一方不得中途解約，這有利于維護雙方的權益。（4）由承租企業負責設備的維修保養和保險，但無權自行拆卸改裝。（5）租賃期滿時，按事先約定的辦法處置設備，承租人對設備一般有退還、續租或留購三種選擇。

直接租賃轉租賃售后回租杠桿租賃8.4短期負債籌資與營運資金政策8.4.1短期負債籌資的特點1．籌資速度快，容易取得2．籌資富有彈性3．籌資成本低4．籌資風險高8.4.2短期負債籌資形式

商業信用

短期借款

8.4.2.1商業信用1．應付賬款【例】某企業按“2/10、N/30”的條件購入商品一批，價值100萬元。如果該企業在10天內付款，便享受了10天的免費信用期，并獲得折扣2萬元（100×2%），免費信用額為98萬元（100－2）該企業放棄折扣所負擔的成本為2．應付票據3．預收賬款

8.4.2.2短期借款1．短期借款的信用條件

1）補償性余額

2）信用額度

3）周轉信貸協定

4）償還條件

5）其他承諾2．短期借款的成本【例】某企業從銀行取得借款10萬元，期限1年，借款時約定利率10%，則利息為1萬元。如果按貼現法付息，則企業實際可使用的資金為9萬元（10－1），該項貸款的實際利率為11.11%

8.4.3營運資金政策1．營運資金持有政策2．營運資金籌集政策1）穩健型籌資策略永久性流動資產金額0時間短期負債長期負債+股權資本臨時性流動資產固定資產2）激進型籌資策略永久性流動資產金額0時間短期負債長期負債+股權資本臨時性流動資產固定資產3）折中型籌資策略永久性流動資產金額0時間短期負債長期負債+股權資本臨時性流動資產固定資產本章小結：