/2007年會計職稱考試《財務管理》模擬試題一、單項選擇題1．對于確定的風險價值系數，當一個投資者比較穩健時，應將風險價值系數定得（）。A．高一些B.低一些C.沒關系D.不能確定2.以下不屬于期權投資可考慮的投資策略的是（）。A．預計期權標的物價格將上升時，買進認購期權B．預計期權標的物價格將下降時，買進認售期權C．買進認售期權同時買入期權標的物D．買進認購期權同時買入期權標的物3.以下關于優先認股權表述不正確的選項是（）。A.優先認股權的存續期分為附權期和除權期兩局部B.附權期是從公司宣布配股之日起至配股登記日止，除權期是指從配股登記日至到期日C.附權股票價格中包含了優先認股權的價值D.除權股票價值中包含了優先認股權的價值4．可轉換債券對投資者的吸引力在于，當企業經營好轉時，可轉換債券可以轉換為（）。A..其他債券B.普通股C.優先股D.企業發行的任何一種證券5.某種存貨的全年需要量為7200個單位，假設生產周期為一年，存貨的在途時間為5天，則該種存貨的再訂貨點為（）。6.以下關于股票分割，表述正確的選項是（）。A.股票分割的結果會使股數增加，股東權益增加B.股票分割的結果有可能會使負債比重降低C.股票分割會使每股市價降低D.股票分割不影響股票價值7.以下工程中，不屬于確定收益分配政策時應考慮的公司因素的是（）。A現金流量B避稅C資產的流動狀況D股利政策的慣性8．以下各項中，不屬于投資工程現金流出量內容的是（）。A．固定資產投資B．折舊與攤銷C．無形資產投資D．新增經營本錢9．在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發生概率計算的加權平均數是（）。A．實際投資收益率B．期望投資收益率C．必要投資收益率D．無風險收益率10．企業在選擇籌資渠道時，以下各項中需要優先考慮的因素是（）。A．資金本錢B．企業類型C．融資期限D．歸還方式11．在以下預算編制方法中，基于一系列可預見的業務量水平編制的．能適應多種情況的預算是（）。A．彈性預算B．固定預算C．增量預算D．零基預算12．在以下各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業經營收入和相關現金收支的預算是（）。A．現金預算B．銷售預算C．生產預算D．產品本錢預算13．在以下各項中，不屬于責任本錢根本特征的是（）。A．可以預計B．可以計量C．可以控制D．可以對外報告14．以下各項展開式中不等于每股收益的是（）。A．總資產收益率×平均每股凈資產B．股東權益收益率×平均每股凈資產C．總資產收益率×權益乘數×平均每股凈資產D．主營業務收入凈利率×總資產周轉率×權益乘數×平均每股凈資產15．在分權組織結構下，編制責任預算的程序通常是（）。A．自上而下，層層分解B．自上而下，層層匯總C．由下而上，層層分解D．由下而上，層層匯總16．以下工程中，原本屬于日常業務預算，但因其需要根據現金預算的相關數據來編制因此被納入財務預算的是（）。A．財務費用預算B．預計利潤表C．銷售費用預算D．預計資產負債表17．基礎性金融市場與金融衍生品市場是將金融市場按（）標準進行的分類。A．期限B．形成機制C．金融工具的屬性D．證券交易的方式和次數18．放棄可能明顯導致虧損的投資工程屬于風險對策中的（）。A．接受風險B．轉移風險C．減少風險D．躲避風險19．甲方案投資收益率的期望值為15％，乙方案投資收益率的期望值為12％，兩個方案都存在投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應采用的指標是(

)。A．方差B．凈現值C．標準離差D．標準離差率20．某企業按年利率4．5％向銀行借款200萬元，銀行要求保存10％的補償性余額，則該項借款的實際利率為（）。A．4．95％B．5%C．5．5％D．9．5%21．在財務管理中，將企業為使工程完全到達設計生產能力．開展正常經營而投入的全部現實資金稱為（）。A．投資總額B．現金流量C．建設投資D．原始總投資22．某企業甲責任中心將A產品轉讓給乙責任中心時，廠內銀行按A產品的單位市場售價向甲支付價款，同時按A產品的單位變動本錢從乙收取價款。據此可以認為，該項內部交易采用的內部轉移價格是（）。A．市場價格B．協商價格C．本錢轉移價格D．雙重轉移價格23．某種股票的期望收益率為10%，其標準離差為0．04，風險價值系數為30%，則該股票的風險收益率為（）。A．40%B．12%C．6%D．3%24．某企業擬進行一項固定資產投資工程決策，設定折現率為12％，有四個方案可供選擇。其中,甲方案的工程計算期為10年，凈現值為1000萬元，(P/A，12％，10)＝5．6502；乙方案的凈現值率為—15%；丙方案的工程計算期為11年，每年等額凈回收額為150萬元；丁方案的內部收益率為10％。最優的投資方案是()。A．甲方案B．乙方案C．丙方案D．丁方案25．關于標準離差與標準離差率，以下表述不正確的選項是（）。A．標準離差是反映概率分布中各種可能結果偏離期望值的程度B．如果方案的期望值相同，標準離差越大，風險越大C．在各方案期望值不同的情況下，應借助于標準離差率衡量方案的風險程度，標準離差率越大，方案的風險越大D．標準離差率就是方案的風險報酬率26．采用比率預測法進行企業資金需要量預測時，所采用的比率不包括()。A．存貨周轉率B．應收帳款周轉率C．權益比率D．資金與銷售額之間的比率27．關于復合杠桿系數，以下說法不正確的選項是()。A．DCL=DOL×DFLB．普通股每股利潤變動率與息稅前利潤變動率之間的比率C．反映產銷量變動對普通股每股利潤的影響D．復合杠桿系數越大，企業風險越大28．將企業投資區分為直接投資和間接投資所依據的分類標志是（）。A．投資行為的介入程度B．投入的領域C．投資的方向D．投資的內容29．以下各項中，不能衡量證券投資收益水平的是（）。A．持有期收益率B．到期收益率C．息票收益率D．標準離差率30．以下各項中，不屬于股票回購方式的是（）。A．用本公司普通股股票換回優先股B．與少數大股東協商購置本公司普通股股票C．在市上直接購置本公司普通股股票D．向股東標購本公司普通股股票31．以下各項中，不能協調所有者與債權人之間矛盾的方式是（）。A．市場對公司強行接收或吞并B．債權人通過合同實施限制性借款C．債權人停止借款D．債權人收回借款32．相對于發行債券和利用銀行借款購置設備而言，通過融資租賃方式取得設備的主要缺點是（）。A．限制條款多B．籌資速度慢C．資金本錢高D．財務風險大33．企業擬投資一個完整工業工程，預計第一年和第二年相關的流動資產需用額分別為2000萬元和3000萬元，兩年相關的流動負債需用額分別為1000萬元和1500萬元，則第二年新增的流動資金投資額應為（）萬元。A．2000B．1500C．1000D．50034．在以下股利政策中，股利與利潤之間保持固定比例關系，表達風險投資與風險收益對等關系的是（）。A．剩余政策B．固定股利政策C．固定股利比例政策D．正常股利加額外股利政策

35．進行責任本錢內部結轉的實質，就是將責任本錢按照經濟損失的責任歸屬結轉給（）。A．發生損失的責任中心B．發現損失的責任中心C．承當損失的責任中心D．下游的責任中心36．上市公司按照剩余政策發放股利的好處是（）。A．有利于優化公司的資金結構B．有利于投資者安排收入與支出C．有利于公司穩定股票的市場價格D．有利于公司樹立良好的形象37．我國上市公司不得用于支付股利的權益資金是（）。A．資本公積B．任意盈余公積C．法定盈余公積D．上年未分配利潤38．原生證券與衍生證券的劃分，是將證券按（）進行的分類。A．證券收益的決定因素B．證券的性質C．證券的收益穩定狀況D．證券的募集方式39．以下工程中，不屬于股票回購動機的是（）。A．降低負債比率B．分配超額現金C．穩固內部人控制地位D．滿足并購的需要40．企業有方案地計提資產減值準備，屬于風險對策中的（）。A．風險自擔B．風險自保C．減少風險D．躲避風險41．公司回購股票不應考慮的因素是（）。A．股票回購的節稅效應B．投資者對股票回購的反應C．股票回購對股東權益的影響D．股票回購對公司信用等級的影響42．不屬于發放股票股利優點的是（）。A．可將現金留存公司用于追加投資，減少籌資費用B．能增強經營者對公司未來的信心C．便于今后配股融通更多資金和刺激股價D．會引起公司每股收益下降，每股市價下跌43．某基金總資產價值為2000萬元，基金負債總額500萬元，基金總股份300萬份，則基金單位凈值是（）元。A．6．7B．1．7C．4D．544．當邊際奉獻超過固定本錢后,以下措施有利于降低復合杠桿系數,從而降低企業復合風險的是()。A．降低產品銷售單價B．提高資產負債率C．節約固定本錢支出D．減少產品銷售量45．以下因素引起的風險中，投資者可以通過證券投資組合予以消減的是()。A．宏觀經濟狀況變化B．世界能源狀況變化C．發生經濟危機D．被投資企業出現經營失誤46．在現金流量估算中，以營業收入替代經營性現金流入基于的假定是()。A．在正常經營年度內每期發生的賒銷額與回收的應收帳款大體相同B．經營期與折舊期一致C．營業本錢全部為付現本錢D．沒有其他現金流入量47．以下指標的計算中，沒有直接利用凈現金流量信息的是()。A．內部收益率B．投資利潤率C．凈現值率D．獲利指數48．實行數量折扣的經濟進貨批量模式所考慮的本錢因素是()。Ａ．進貨費用和儲存本錢Ｂ．進貨本錢和儲存本錢Ｃ．進價本錢和儲存本錢Ｄ．進貨費用．儲存本錢和缺貨本錢49．以下工程中，不屬于不變資金的是（）。A．固定資產占用的資金B．必要的成品儲藏C．直接材料占用的資金D．原材料的保險儲藏50．當經營杠桿系數為1時，以下表述正確的選項是（）。A．產銷量增長率為零B．邊際奉獻為零C．固定本錢為零D．利息與優先股股利為零51．某投資工程的工程計算期是10年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產。經預計該工程包括建設期的靜態投資回收期是6年，則按內部收益率確定的年金現值系數是()。A．10B．6C．4D．2．552．某投資工程于建設起點一次投入原始投資400萬元，獲利指數為1．35。則該工程凈現值為()萬元。A．540B．140C．100D．20053．資本保全約束要求企業發放的股利或投資分紅不得來源于（）。A．當期利潤B．留存收益C．未分配利潤D．股本或原始投資54．某投資中心的資本周轉率為0．8次，銷售本錢率為40%，本錢費用利潤率為70%，則其投資利潤率為()。A．32%B．28%C．22．4%D．32．8%55．本錢中心當期確定或發生的各項可控本錢之和稱為（），其是考核和評價本錢中心工作業績的主要指標。A．可控本錢B．責任本錢C．直接本錢D．變動本錢56．股份有限公司為了使已發行的可轉換債券盡快地實現轉換，或者為了到達反兼并、反收購的目的，應采用的策略是（）。A．不支付股利B．支付較低的股利C．支付固定股利D．支付較高的股利57．采用存貨模式確定現金最正確持有量時，應考慮的本錢因素是（）。A．管理本錢和轉換本錢B．時機本錢和轉換本錢C．時機本錢和短缺本錢D．持有本錢和短缺本錢58．在評價單一的獨立投資工程時，可能與凈現值指標的評價結論產生矛盾的評價指標是（）。A．靜態投資回收期B．獲利指數C．內部收益率D．凈現值率59．如果其他因素不變，一旦折現率降低，則以下指標中其數值將變大的是（）。A．內部收益率B．投資利潤率C．靜態投資回收期D．凈現值60．以下關于β系數，說法不正確的選項是（）。A．β系數可用來衡量可分散風險的大小B．某種股票的β系數越大，風險收益率越高，預期報酬率也越大C．β系數反映個別股票的市場風險，β系數為0，說明該股票的市場風險為零D．某種股票β系數為1，說明該種股票的風險與整個市場風險一致61．法律對利潤分配進行超額累積利潤限制的主要原因是（）。A．防止損害股東利益B．防止資本結構失調C．防止股東避稅D．防止損害債權人利益62．投資中心的考核指標中，能夠全面反映各該投資中心的投入產出關系，防止本位主義，使各投資中心的利益與整個企業的利益保持一致的評價指標是（）。A．責任本錢B．可控利潤總額C．投資利潤率D．剩余收益63．在確定最正確現金持有量時，本錢分析模式和存貨模式均需考慮的因素是()。A．持有現金的時機本錢B．固定性轉換本錢C．現金短缺本錢D．現金保管費用64．利用郵政信箱法和銀行業務集中法進行現金回收管理的共同優點是（）。A．可以縮短票據郵寄時間B．可以降低現金管理本錢C．可以減少收帳人員D．可以減少票據結算時間65．以下各工程中，同優先股本錢成反比關系的是()。A．優先股年股利B．優先股股金總額C．所得稅稅率D．優先股籌資費率66．關于購置力風險，以下說法正確的選項是()。A．投資者由于證券發行人無法按期還本付息帶來的風險B．投資者由于利息率的變動而引起證券價格變動帶來的風險C．由于通貨膨脹而使證券到期或出售時所獲得的貨幣資金購置力下降的風險D．證券投資者由于證券期限長而帶來的風險67．如果某投資組合由收益呈完全負相關的兩只股票構成，則()。A．該組合的非系統性風險能完全抵銷B．該組合的風險收益為零C．該組合的投資收益大于其中任一股票的收益D．該組合的投資收益標準離差大于其中任一股票收益的標準離差。68．企業在制定信用標準時不予考慮的因素是（）。A．同行業競爭對手的情況B．企業自身的資信程度C．客戶的資信程度D．企業承當違約風險的能力69．原始投資額不同特別是工程計算期不同的多方案比較決策，最適合采用的評價方法是（）。A．獲利指數法B．內部收益率法C．差額投資內部收益率法D．年等額凈回收額法70．以下既屬于負債籌資又屬于直接籌資、表內籌資的籌資方式是（）。A．杠桿收購B．銀行借款C．發行股票D．商業信用71．以下說法中，不正確的選項是（）。A．狹義的投資是指對外投資B．廣義的投資是指對內投資C．實物投資的風險一般低于金融投資D．金融投資的交易本錢較實物投資低二、多項選擇題1．無風險資產應該滿足的條件是（）。A．不存在違約風險B.β系數較大C．存在流動性風險D.不存在再投資收益率的不確定性2．系統風險產生的原因包括（）。A.銷售決策失誤B.稅制改革C.企業會計準則改革D.利息率提高3．以下關于收益率的說法，正確的選項是（）。A.借款協議上的借款利率是指名義利率B.預期收益率是未來各期收益率的加權平均收益率C.風險收益率等于必要收益率與無風險收益率之差D.必要收益率就是實際收益率4．與債券投資相比，股票投資具有以下特點（）。A.風險大B.收益高C.收益不穩定D.股價波動性大5．契約型基金與公司型基金的區別是（）。A.資金的性質不同B.投資者的地位不同C.投資的收益不同D.基金的營運依據不同6．封閉型基金與開放型基金的區別是（）。A.投資策略不同B.發行規模要求不同C.轉讓方式不同D.交易價格計算標準不同7．短期融資券籌資的優點是（）。A.籌資彈性大B.籌資本錢低C.籌資數額大D.發行條件較為寬松8．股票回購的方式包括（）。A．定期回購B.公開市場回購C．要約回購D.協議回購9.以下屬于開放型基金特點的是（）。A．沒有固定期限，投資人可隨時向基金管理人贖回B．在招募說明書中要列明其基金規模C．交易價格根本不受日常供求影響D．基金資產必須保持流動性，不可全部進行長期投資10．與普通股籌資相比，留存收益籌資的特點是（）。A．資金本錢較普通股低B.保持普通股股東的控制權C.增強公司的信譽D.籌資限制少11．應收賬款轉讓籌資的優點主要是（）。A．籌資本錢較低，限制條件較少B．有利于改善企業的財務狀況，提高資產的流動性C．及時回籠資金，防止企業因賒銷造成現金流量缺乏D．節省收賬本錢，降低壞賬損失風險12．企業確定資金結構時，（）。A．如果企業的銷售不穩定，則可較多地籌措負債資金B．為了保證原有股東的絕對控制權，一般應盡量防止普通股籌資C．若預期市場利率會上升，企業應盡量利用短期負債D．所得稅率較高，舉借負債利益越明顯13.以下工程中，屬于內部控制根本要素中內部環境的是（）。A．信息的收集機制及在企業內部和與企業外部有關方面的溝通機制B．內部審計機制C．企業文化D．人力資源政策14．為確保企業財務目標的實現，以下各項中，可用于協調所有者與經營者矛盾的措施有（）。A．所有者解聘經營者B．實行股票期權C．公司被其他公司接收或吞并D．所有者給經營者以“股票選擇權〞15．上市公司發放股票股利可能導致的結果有（）。A．公司股東權益內部結構發生變化B．公司股東權益總額發生變化C．公司每股利潤下降D．公司股份總額發生變化16．甲利潤中心常年向乙利潤中心提供勞務，在其他條件不變的情況下，如果提高勞務的內部轉移價格，可能出現的結果有（）。A．甲利潤中心內部利潤增加B．乙利潤中心內部利潤減少C．企業利潤總額增加D．企業利潤總額不變17．相對權益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有（）。A．財務風險較大B．籌資本錢較高C．籌資數額有限D．籌資速度較慢18．在編制現金預算的過程中，可作為其編制依據的有（）。A．日常業務預算B．預計利潤表C．預計資產負債表D．特種決策預算19．間接籌資的缺陷主要表現在（）。A．割斷了資金供求雙方的聯系B．減少了投資者對資金使用的關注C．增加了籌資者的本錢D．籌資工具的流動性受金融市場興旺程度的制約20．影響認股權證理論價值的主要因素有（）。A．剩余有效期限B．執行價格C．換股比率D．普通股市價21．固定預算而言，彈性預算的優點有（）。A．預算本錢低B．預算工作量小C．可比性強D．預算適用范圍寬22．以下各項中，屬于建立存貨經濟進貨批量根本模型假設前提的有（）。A．一定時期的進貨總量可以較為準確地預測B．允許出現缺貨C．倉儲條件不受限制D．存貨的價格穩定23．與獨資企業和合伙企業相比，股份有限公司的特點是（）。A．對公司的收益重復納稅B．股份具有可轉讓性C．對公司債務承當有限責任D．公司永續存在24．認股權證具有的特征是（）。A．認股權證具有價值和市場價格B．認股權證含有期權條款C．認股權證對發行公司而言是一種特殊的籌資手段D．投資者購置認股權證后就擁有股權25．可轉換債券籌資的優點有（）。A．可轉換為普通股，有利于穩定股票市價B．能節約利息支出C．可增強籌資的靈活性D．存在回售風險26．企業選擇股利政策通常需要考慮的因素包括（）。A．企業所處的成長與開展階段B．企業支付能力的穩定情況C．企業獲利能力的穩定情況D．企業的信譽狀況27．股票分割的主要作用有（）。A．有利于促進股票流通和交易B．有助于公司并購政策的實施，增加對被并購方的吸引力C．可能增加股東的現金股利，使股東感到滿意D．有利于增強投資者對公司的信心28．公司回購股票的主要動機是（）。A．提高財務杠桿比例，改善企業資本結構B．分配企業超額現金；C．在公司的股票價值被低估時，提高其市場價值D．穩固內部人控制地位29．以下有關信用期限的表述中，正確的有()。A．縮短信用期限可能增加當期現金流量B．延長信用期限會擴大銷售C．降低信用標準意味著將延長信用期限D．延長信用期限將增加應收賬款的時機本錢30．以下各項中，屬于“吸收直接投資〞與“發行普通股〞籌資方式所共有缺點的有()。A．限制條件多B．財務風險大C．控制權分散D．資金本錢高31．在不存在通貨膨脹因素的情況下，利率的組成因素包括()。A．純利率B．違約風險報酬率C．流動性風險報酬率D．通貨膨脹補償率32．影響利率的主要因素是()。A．資金的供求B．通貨膨脹C．國家的經濟政策D．風險33．以下各項中，表述正確的有()。A．資金時間價值是不考慮風險和不考慮通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率B．資金時間價值與利率是一回事C．資金時間價值通常應按復利方法計算D．如果通貨膨脹率極低，政府債券利率可以視同為時間價值34．以下表述中，正確的有()。A．復利終值系數和復利現值系數互為倒數B．普通年金終值系數和普通年金現值系數互為倒數C．普通年金終值系數和償債基金系數互為倒數D．普通年金現值系數和資本回收系數互為倒數35．采用商業信用籌資的主要優點有()。A．籌資便利B．資金本錢低C．籌資速度快D．限制條件少36．與普通股籌資相比，負債籌資的特點有()。A．籌資本錢低B．不管經營好壞，需固定支付債務利息C．不參與公司經營管理D．不會分散企業的控制權37．影響融資租賃租金的因素有（）。A．設備買價B．融資公司融資本錢C．租賃手續費D．雙方商定的折現率38．普通股股東所擁有的權利包括()。A．分享盈余權B．優先認股權C．轉讓股份權D．優先分配剩余財產權。39．企業負債比率過高時，可采用以下方式調整其資金結構()。A．利用留存收益歸還債務，以降低債務比重B．將可轉換債券轉換為普通股C．以公積金轉增資本D．提前歸還長期債務，籌集相應的權益資金40．以下工程中，屬于酌量性固定本錢的是()。A．廣告費B．職工培訓費C．研究開發費D．長期租賃費41．資金結構中的負債比例對企業有重要影響，表現在()。A．負債比例影響財務杠桿作用大小B．適度負債有利于降低企業資金本錢C．負債有利于提高企業凈利潤D．負債程度反映企業財務風險的大小42．按照資本資產定價模式，影響證券投資組合必要收益率的因素包括（）。A．無風險收益率B．證券市場的必要收益率C．證券投資組合的β系數D．各種證券在證券組合中的比重43．企業為維持預防動機所需要的現金余額主要取決于（）。A．企業對現金流量預測的可靠程度B．企業臨時的舉債能力C．企業愿意承當的風險程度D．企業在金融市場上的投資時機44．企業的長期債務合同往往有限制企業現金支付程度的條款，以保護債權人的利益。這些條款包括（）。A．未來的股利只能以過去的留存收益來發放B．利潤的一局部應以償債基金的形式留存下來C．營運資金低于某一特定金額時不得發放股利D．利息保障倍數低于一定水平時不得發放股利45．采用固定股利政策的理由包括（）。A．有利于投資者安排收入與支出B．有利于穩定股票價格C．有利于公司樹立良好的形象D．有利于保持理想的資金結構46．在編制預算的實踐中，不能克服定期預算缺陷的方法是（）。A．增量預算B．滾動預算C．零基預算D．固定預算47．調整企業的資金結構，提高負債的比例能（）。A．提高資產負債率B．提高權益乘數C．增加企業的財務風險D．降低資金本錢48．關于遞延年金，以下說法正確的選項是（）。A．遞延年金是指隔若干期以后才開始發生的系列等額收付款項B．遞延年金終值的大小與遞延期無關C．遞延年金現值的大小與遞延期有關D．遞延期越長，遞延年金的現值越大49．以下各項中，既屬于原始總投資，又構成工程投資總額內容的有（）。A．固定資產投資B．流動資產投資C．無形資產投資D．資本化利息50．零基預算是為克服增量預算的缺點而設計的，其主要優點是（）。A．不受現有費用工程限制B．能調動各方面降低費用的積極性C．有助于企業未來開展D．預算范圍寬51．與傳統的定期預算相比，滾動預算的主要優點是（）。A．透明度高B．及時性強C．連續性突出D．可比性強52．凈現值與現值指數的共同之處在于（）。A．都考慮了資金時間價值因素B．都以設定的折現率爲計算基礎C．都不能反映投資方案的實際投資報酬率D．都可以對獨立或互斥方案進行評價53．建立資本資產定價模型所依據的假設條件是（）。A．市場處于完全競爭狀態B．所有投資者都是“近視〞的C．沒有稅金和交易本錢D．所有投資者都是理性的54．可轉換債券的缺點包括（）。A．利率高于普通債券，增加利息支出B．不能增加籌資靈活性C．若股價低迷，面臨兌現債券本金的壓力D．存在回售風險55．以下關于認股權證理論價值的說法，正確的選項是（）。A．換股比率與理論價值同方向變動B．普通股市價與理論價值同方向變動C．執行價格與理論價值反方向變動D．剩余有效期間與理論價值反方向變動三、判斷題1．企業價值最大化目標，就是在權衡企業相關者利益的約束下實現所有者或股東權益的最大化。（）2．公司的信息披露存在著邊界。外部邊界由政府法律法規決定，內部邊界則由公司治理體系和內部控制制度來決定。（）3．一般來說，存貨周轉期和應收帳款周轉期越長，應付帳款周轉期越短，營運資金的數額就越小。（）4．使用壽命周期本錢包括設計本錢、開發本錢、生產本錢、維修本錢等。（）5．投資基金的收益率是通過基金凈資產的價值變化來衡量的。（）6．從成熟的證券市場來看，企業籌資的優序模式首先是內部籌資，其次是增發股票，發行債券和可轉換債券，最后是銀行借款。（）7．資金結構的平衡理論認為，當邊際負債稅額庇護利益等于邊際財務危機本錢時，企業價值最大，資金結構最優。（）8．決定債券收益率的主要因素有票面利率、期限、面值、購置價格、出售價格等。債券的可贖回條款、稅收待遇、流動性及違約風險等因素不會影響債券的收益率。（）9．從融資角度看，企業發放股利減少了內部融資，導致進入資本市場尋求外部融資，可以接受資本市場的監督，從而減少代理本錢。（）10．引起個別投資中心的投資利潤率提高的投資，不一定會使整個企業的投資利潤率提高；但引起個別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會使整個企業的剩余收益增加。（）11．在應用差額投資內部收益率法對固定資產更新改造投資工程進行決策時，如果差額內部收益率小于行業基準折現率或資金本錢率，就不應當進行更新改造。（）12．股票分割不僅有利于促進股票流通和交易，而且還助于公司并購政策的實施。（）13．對可能給企業帶來災難性損失的工程，企業應主動采取合資．聯營和聯合開發等措施，以躲避風險。（）14．最優資金結構是使企業籌資能力最強、財務風險最小的資金結構。（）15．責任本錢的內部結轉是指由承當損失的責任中心對實際發生或發現損失的其他責任中心進行損失賠償的賬務處理過程；對本部門因其自身原因造成的損失，不需要進行責任結轉。（）16．企業營運資金余額越大，說明企業風險越小，收益率越高。（）17．人們在進行財務決策時，之所以選擇低風險的方案，是因為低風險會帶來高收益，而高風險的方案則往往收益偏低。（）18．在全投資假設條件下，從投資企業的立場看，企業取得借款應視為現金流入，而歸還借款和支付利息則應視為現金流出。（）19．權益乘數的上下取決于企業的資金結構；資產負債率越高，權益乘數越高，財務風險越大。（）20．金融工具具有期限性、流動性、收益性、風險性四個特征。其收益性與風險性成同方向變動，其流動性與收益性成反方向變動。（）21．被少數股東所控制的企業，為了保證少數股東的絕對控制權，一般傾向于采用優先股或負債方式籌集資金，而盡量防止普通股籌資。（）22．在對同一個獨立投資工程進行評價時，用凈現值、凈現值率、獲利指數、內部收益率指標會得出完全相同的結論，而采用靜態投資回收期有可能得出與前述指標相反的結論。（）23．任何投資都要求對承當的風險進行補償，證券投資組合要求補償的風險包括不可分散風險和可分散風險。（）24．只要證券之間的收益變動不具有完全負相關關系，證券組合的風險就一定小于單個證券風險的加權平均值。()25．采用市盈率定價法確定股票的發行價格時，股票的發行價格等于該公司的每股收益乘以同類股票的二級市場的平均市盈率。（）26．認股權證的實際價值受市場供求關系的影響，由于套購活動和存在套購利潤，認股權證的實際價值最低限為理論價值。（）27．具有提前歸還條款的債券使企業的融資具有較大的彈性。當預測利率上升時，可提前贖回債券。（）28．可轉換債券的回售條款有利于降低公司的風險。（）29．再投資風險是指由于市場利率上升而造成的無法通過再投資而實現預期收益的風險。（）30．公司未來現金流量的現值決定著基金的價值。（）31．股利無關論認為，在完全的資本市場上，股利完全取決于投資工程需用盈余后的剩余，投資者對于盈利的留存或發放股利毫無偏好。（）32．上市公司發放現金股利主要是出于對投資者偏好、減少代理本錢、傳遞公司未來信息等考慮。（）33．股票分割會使普通股股數增加，引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價下跌。它對公司的資本結構和股東權益也會產生相應影響。（）34．股票回購由于需要大量資金支付回購的本錢，容易造成企業資金緊缺，資產流動性變差，影響公司開展后勁。（）35．資金本錢是投資人對投入資金所要求的最低收益率,也可作為判斷投資工程是否可行的取舍標準。()36．企業發放股票股利會引起每股利潤的下降，從而導致每股市價有可能下跌，因而每位股東所持股票的市場價值總額也將隨之下降。（）37．人為的利潤中心通常不僅要計算可控本錢，而且還要計算不可控本錢。()38．現金折扣是企業為了鼓勵客戶多買商品而給予的價格優惠,每次購置的數量越多，價格也就越廉價。()39．當企業息稅前資金利潤率高于借入資金利率時，增加借入資金，可以提高自有資金利潤率。()40．對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標準離差率最大的方案一定是風險最大的方案。()41．補償性余額的約束有助于降低銀行貸款風險，但同時也減少了企業實際可動用借款額，提高了借款的實際利率。（）42．某項投資，其到期日越長，投資者受不確定性因素的影響就越大，其承當的流動性風險就越大。（）43．應收帳款收現保證率指標反映了企業既定會計期間預期必要現金支付需要數量扣除各種可靠穩定性來源后的差額，必須通過應收款項有效收現予以彌補的最低保證程度。（）44．負債資金較多、資金結構不健全的企業在選擇籌資渠道時，往往將凈利潤作為籌資的第一選擇渠道，以降低籌資的外在本錢。（）45．公司的事業部屬于自然的利潤中心。工業企業的大多數本錢中心提供的產品，只要能夠制定出適宜的內部轉移價格，就可改造成自然的利潤中心。（）46．若固定資產凈值增加幅度低于主營業務收入凈額增長幅度，則會引起固定資產周轉率增大，說明企業的營運能力有所提高。（）47．在籌資額和利息（股息）率相同時，企業借款籌資產生的財務杠桿作用與發行優先股產生的財務杠桿作用不同，其原因是借款利息和優先股稅前股息并不相等。（）48．當固定本錢為零或業務量為無窮大時，息稅前利潤的變動率應等于產銷量的變動率。（）49．當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差異點時，采用負債籌資會提高普通股每股利潤，但會加大企業的財務風險。（）50．收帳費用與壞帳損失之間呈反向變動的關系，發生的收帳費用越多，壞帳損失就越小。因此，企業應不斷增加收帳費用，以便將壞帳損失降低到最小。（）51．某一本錢中心所使用的固定資產發生的折舊費是該本錢中心的直接本錢，也是該本錢中心的可控本錢。（）52．調整各種證券在證券投資組合中所占的比重，可以改變證券投資組合的β系數，從而改變證券投資組合的風險和風險收益率。（）53．本錢的可控與不可控與該責任中心所處管理層次的上下管理權限及控制范圍的大小和經營期的長短沒有直接聯系。（）54．可轉換債券在轉換權行使之前屬于公司的債務資本，權力行使后則成為發行公司的權益資本。（）55．認股權證可以為公司籌集額外現金并促進其他籌資方式的運用。（）56．當協方差為正值時，表示兩種資產的收益率呈同方向變動；協方差為負值時，表示兩種資產的收益率呈相反方向變化。（）參考答案一、單項選擇題1A2D3D4B5C6C7B8B9B10A11A12B13D14A15D16A17C18D19D20B21D22D23B34C25D26C27B28D29D30A31A32C33D34C35C36A37A38A39A40B41C42D43D44C45D46A47B48B49C50C51B52B53D54C55B56D57B58A59D60A61C62D63A64A65C66C67A69D70D71B二、多項選擇題1AD2BCD3ABC4ABCD5ABD6ABCD7BC8BCD9ACD10AB11BCD12BD13BCD14ABCD15ACD16ABD17AC18AD19ABC20ABCD21CD22ABCD23ABCD24ABC25ABC26ABCD27ABCD28ABCD29ABD30CD31ABC32ABCD33ACD34ACD35ABD36ABCD37ABCD38ABC39ABD40ABC41ABD42ABCD43ABC44BCD45ABC46ACD47ABCD48ABC49ABC50ABC51ABC52ABC53ABCD54CD55ABC三、判斷題1√2√3×4√5√6×7√8×9√10√11√12√13×14×15√16×17×18×19√20√21√22√23×24×25×26√27×28×29×30×31√32√33×34√35√36×37×38×39√40√41√42×43√44√45×46√47√48√49√50×51×52√53×54√55√56√四、計算分析題1．某企業準備投資開發甲新產品，現有A、B兩個方案可供選擇，經預測，A、B兩個方案的預期收益率如下表所示：市場狀況概率預期年收益率（％）A方案B方案繁榮0.303040一般0.501515衰退0.20-5-15要求：（1）計算A、B兩個方案預期收益率的期望值；（2）計算A、B兩個方案預期收益率的標準離差和標準離差率；（3）假設無風險收益率為10％，與甲新產品風險根本相同的乙產品的投資收益率為22％，標準離差率為70％。計算A、B方案的風險收益率與必要收益率。（4）假定資本資產定價模型成立，證券市場平均收益率為25％，國債利率為8％，市場組合的標準差為5％。分別計算A、B工程的β系數以及它們與市場組合的相關系數。（5）如果A、B方案組成一個投資組合，投資比重為7：3，計算該投資組合的β系數和該組合的必要收益率（假設證券市場平均收益率為25％，國債利率為8％）?！敬鸢讣敖馕觥?1)A方案預期收益率的期望值＝15.5％；B方案預期收益率的期望值＝16．5％。(2)A方案預期收益率的標準離差＝0.1214；B方案的標準離差＝0.1911；A方案的標準離差率＝0.1214÷15.5％＝78.32%；B方案的標準離差率＝0.1911÷16．5％＝115．82%。(3)風險價值系數＝（22％－10％）÷0.7＝0.17；A方案的風險收益率＝0.17×78.32％＝13.31％；B方案的風險收益率＝0.17×115．82%＝19.69％；A方案的預期收益率＝10％＋0.17×78.32％＝23.31％；B方案的預期收益率＝10％＋0.17×115．82%＝29.69％。（4）由資本資產定價模型可知，A方案的預期收益率＝23.31％＝8％＋β（25％－8％），計算得A方案的β＝0.9；同理，B方案的預期收益率＝29.69％＝8％＋β（25％－8％），計算得B方案的β＝1.276。又根據單項資產β的公式得，A方案的β＝0.9＝×0.1214/5％，解得：＝0.37。同理，B方案的β＝1.276＝×0.1911/5％，解得：＝0.334。（5）該投資組合β系數＝0.9×0.7＋1.276×0.3=1.0128；該組合的必要收益率＝8％＋1.0128（25％－8％）＝25.22％。2、某公司每年需用某種材料6000件，每次訂貨本錢為150元，每件材料的年儲存本錢為5元，該種材料的采購價為20元/件，一次訂貨量在不低于3000件時可獲5%的折扣，假設企業預計交貨期為5天。要求：（1）公司每次采購多少時本錢最低？企業最正確訂貨間隔期為多少（假設每年360天）？（2）計算原材料平均使用率（四舍五入取整）。（3）計算機經濟訂貨量下的再訂貨點。（4）假設企業預計材料最大日耗量為35件，預計最長的交貨期（訂貨提前期）為7天，則企業應建立的保險儲藏量和考慮保險儲藏下的再訂貨點為多少？（5）考慮保險儲藏情況下的公司存貨平均資金占用為多少？【答案及解析】（1）①若不享受折扣：Q===600（件）相關總本錢=6000×20+6000/600×150+600/2×5=123000②若享受折扣：訂貨量為3000件時：相關總本錢=6000×2×(1-5%)+6000/3000×150+3000/2×5=121800所以經濟訂貨量為3000件最正確訂貨次數=6000÷3000=2次最正確訂貨間隔期=360÷2=180天（2）原材料平均使用率=6000÷360=17件/天（平均每日需用量）（3）經濟訂貨量下的再訂貨點=17×5=85件（4）保險儲藏量=×（35×7-17×5）=80件考慮保險儲藏再訂貨點=5×17+80=165件（5）×20×（1-5%）+80×20×（1-5%）=30020元3、某產品本月本錢資料如下：（1）單位產品標準本錢本錢工程用量標準價格標準標準本錢直接材料50千克9元/千克450元/件直接人工A4元/小時B變動制造費用CD135元/件固定制造費用EF90元/件合計855元/件本企業該產品預算產量的標準工時為1，000小時，制造費用均按人工工時分配。（2）本月實際產量20件，實際耗用材料900千克，實際人工工時950小時，實際本錢如下，直接材料9，000元直接人工3，325元變動制造費用2，375元固定制造費用2，850元合計17，550元要求：（1）填寫標準本錢卡中用字母表示的數據。（2）計算本月產品本錢差異總額。（3）計算直接材料價格差異和用量差異。（4）計算直接人工效率差異和工資率差異。（5）計算變動制造費用消耗差異和效率差異。（6）分別采用二差異法和三差異法計算固定制造費用差異。【答案及解析】（1）B=855-450-135-90=180A=180÷4=45小時C=E=45小時D=135÷45=3元/小時F=90÷45=2元/小時（2）本月產品本錢差異總額=17，550-855×20=450元（3）直接材料價格差異=（實際價格-標準價格）×實際用量=（9000/900-9）×900=900直接材料用量差異=（實際產量下實際用量-實際產量下標準用量）×標準價格=（900-50×20）×9=-900（4）直接人工工資率差異=實際產量下實際人工工時×（實際工資率-標準工資率）=（3，325/950-4）×950=-475直接人工效率差異=（實際產量下實際人工工時-實際產量下標準人工工時）×標準工資率=（950-45×20）×4=200（5）變動費用耗材差異=實際產量下實際工時×（變動費用實際分配率-變動費用標準分配率）=（2，375/950-3）×950=-475變動費用效率差異=（實際產量下際工時-實際產量下標準工時）×變動制造費用標準分配率=（950-45×20）×3=150（6）二差異法固定制造費用消耗差異=實際固定制造費用-預算產量標準工時×標準分配率=2，850-2×1，000=850能量差異=（預算產量下的標準工時-實際產量下的標準工時）×標準分配率=（1，000-20×45）×2=200三差異法：固定制造費用消耗差異=850固定制造費用效率差異=（實際產量下的實際工時-實際產量下的標準工時）×標準分配率=（950-20×45）×2=100固定制造費用產量差異（或能力差異）=（預算產量下的標準工時-實際產量下的實際工時）×標準分配率=（1，000-950）×2=1004、某公司07年發生有關財務活動的資料如下：（1）公司年初股票價格是20元，總股份1000萬股。董事會為鼓勵公司經理，給予經理40萬份的認股權證。規定經理在今后的4年內每年末可以執行認股權證的1/4，在上一年度未執行的可以累計到下一年度執行；在第一年末執行時，經理可以使用每份認股權證按照25元的價格購置一股普通股票，以后每年末執行價格遞增5%。假設該公司經理決定只要每年末執行當年認股權證能獲利便立即執行，此后4年股價分別為30元，22元，28元和40元。求：計算該公司經理執行認股權證獲利情況。（3）假設按2006年12月31日收盤價計算，公司投資基金B擁有的金融資產總值為22724.3萬元，總負債為37.4萬元，已售出1億基金單位。試計算：①投資基金B在2007年1月1日的基金單位資產凈值。②假設2007年1月1日投資者持有基金份數為2萬份，假定2007年12月31日基金投資者持有份數不變，此時單位凈值為2.424元，求該基金2007年的收益率。（3）公司發行票面金額為1000元，票面利率為8%的3年期債券，該債券每年計息一次，市場利率為10%。求：①計算該債券的投資價值（計算結果四舍五入后取整）；②如果該債券的發行價格等于投資價值，且發行費率為3%，則該債券的資金本錢率是多少（所得稅率為33%）；③如果該債券是可轉換債券，且約定轉換率為1：20，則轉換價格是多少？【答案及解析】（1）①由題意,第一年末股價為30元，認股權證的執行價格為25元，可推出經理執行10萬份認股權證,進一步算出：執行認股權后公司權益總額=30×1000+25×10=30250（萬元）公司總股份=1000+10=1010（萬股）每股價值=30250/10010=29.95（元）經理執行認股權證獲利=（29.95-25）×10=49.5（萬元）②第二年末因為股價低于25元，因此經理暫不執行認股權。③第三年股價是28元,高于執行價27.56元[25×（1+5%）2],因此經理執行20萬股認股權.執行認股權后公司權益總額=28×1010+27.56×20=28831.2（萬元）公司總股份=1010+20=1030（萬股）每股價值=28831.2/1030=27.99（元）經理執行認股權證獲利=（27.99-27.56）×20=8.6（萬元）④同理,第四年股價40元高于執行價28.94元[25×（1+5%）3],因此經理執行10萬股認股權執行認股權后公司權益總額=40×1030+28.94×10=41489.4（萬元）公司總股份=1030+10=1040（萬股）每股價值=41489.4/1040=39.89（元）經理執行認股權證獲利=（39.89-28.94）×10=109.5（萬元）（2）①基金單位資產凈值=（基金總資產—基金總負債）/已售出的基金單位總數=（22724.3萬元—37.4萬元）/100000000基金單位=2.272（元/基金單位）②基金收益率=（2萬×2.424—2萬×2.272）/（22萬×2.272）=6.69%（3）①該債券的投資價值=1000×8%×（P/A，10%，3）+1000×（P/F，10%，3）=80×2.4869+1000×0.7513=950(元)②該債券的資本本錢=1000×8%×（1-33%）÷[950×（1-3%）]=119.40÷979.38=12.19%③轉換價格=債券面值÷轉換比率=1000÷20=50（元）5、寰宇公司擬進行證券投資，目前無風險收益率為4%，市場風險溢酬為8%的備選方案的資料如下：購置A公司債券，持有至到期日，A公司發行債券的面值為100元，票面利率8%，期限10年，籌資費率3%，每年付息一次，到期歸還面值，所得稅率30%，A公司發行價格為87.71元。（2）購置B公司股票，長期持有。B公司股票現行市價為每股9元，去年每股股利為0.9元，預計以后每年以6%的增長率增長。（3）購置C公司股票，長期持有。C公司股票現行市價為每股9元，預期未來兩年每股股利為1.5元，從第三年開始預期股利每年增長2%，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。（4）A公司債券的β系數為1，B公司股票的β系數為1.5，C公司股票的β系數為2要求：（1）計算A公司利用債券籌資的資金本錢。（2）計算寰宇公司購置A公司債券的到期收益率。（3）計算A公司債券、B公司股票和C公司股票的內在價值，并為寰宇公司作出最優投資決策。（4）根據第3問的結果，計算寰宇公司進行所選擇證券投資的，持有期收益率?！敬鸢讣敖馕觥縠q\o\ac(○,1)A公司債券的資本本錢=100×8%×（1-30%）/[87.71×（1-3%）]=6.58%eq\o\ac(○,2)債券持有到到期日的持有期收益率：100×8%×（P/A，i，10）+100×（P/F，i,10）-87.71=0設利率為10%，100×8%×（P/A，10%，10）+100×（P/F，10%，10）-87.71=0所以債券持有到期日的持有期收益率=10%eq\o\ac(○,3)債券投資要求的必要報酬率=4%+8%=12%A公司債券內在價值=100×8%×（P/A，12%，10）+100×（P/F，12%，10）=8×5.6502+100×0.322=77.4（元）B股票投資的必要報酬率=4%+1.5×8%=16%B公司股票內在價值=0.9×（1+6%）/（16%-6%）=9.54元C股票投資的必要報酬率=4%+2×8%=20%C公司股票價值=1.5×（P/A，20%，2）+×（P/F，20%，2）=8.19（元）。A公司債券發行價格為87.71元，高于其投資價值77.4元，故不值得投資，B公司股票現行市價為9元，低于其投資價值9.54元，故值得投資。C公司股票現行市價為9元，高于其投資價值8.19元，故不值得投資。所以，東方公司應投資購置B股票。（4）持有期收益率=+6%=16.6%五、綜合題1、某企業目前有兩個備選工程，相關資料如下，資料1：甲投資工程建設期投入全部原始投資，其累計各年稅后凈現金流量如表所示：時間（年）012345678910NCF（萬元）－800－600－100300400累計NCF－800－1400－1500－1200－800－400－20030080014002100折現系數（I=10%）10.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.4240.386折現的NCF資料2：乙工程需要在建設起點一次投入固定資產投資200萬元，無形資產投資25萬元。該工程建設期2年，經營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產自投產年份起分5年攤銷完畢。投產第一年預計流動資產需用額60萬元，流動負債需用額40萬元；投產第二年預計流動資產需用額90萬元，流動負債需用額30萬元。該工程投產后，預計每年營業收入210萬元，每年預計外購原材料、燃料和動力費50萬元，工資福利費20萬元，其他費用10萬元。資料3：該企業按直線法折舊，全部流動資金于終結點一次回收，所得稅稅率33%，設定折現率10%。要求：（1）計算甲工程以下相關指標eq\o\ac(○,1)填寫表中甲工程各年的NCF和折現的NCF。eq\o\ac(○,2)計算甲投資工程的建設期、工程計算期和靜態投資回收期。eq\o\ac(○,3)計算甲工程的凈現值。（2）計算乙工程以下指標eq\o\ac(○,1)計算該工程工程計算期、流動資金投資總額和原始投資額。eq\o\ac(○,2)計算投產后各年的經營本錢。eq\o\ac(○,3)投產后各年不包括財務費用的總本錢。eq\o\ac(○,4)投產后各年的息稅前利潤。eq\o\ac(○,5)計算該工程各年所得稅前凈流量和所得稅后凈現金流量。eq\o\ac(○,6)計算該工程稅后凈現金流量的投資回收期和凈現值。（3）評價甲、乙兩方案的財務可行性。（4）若甲乙兩方案彼此相互排斥，要求利用年等額凈回收額法選優。（5）若甲乙兩方案彼此相互排斥，要求利用最短計算期法選優?！敬鸢讣敖馕觥浚?）eq\o\ac(○,1)時間（年）012345678910NCF（萬元）-800-600-100300400400200500500600700累計NCF-800-1400-1500-1200-800-400-20030080014002100折現系數（I=10%）00.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.4240.386折現的NCF-800-545.4-82.6225.3273.2248.4112.8256.5233.5254.4270.2eq\o\ac(○,2)該投資工程的建設期=2工程計算期=10包括建設期的靜態投資回收期=6+200/500=6.4不包括建設期的靜態投資回收期=6.4-2=4.4eq\o\ac(○,3)甲凈現值=-800-545.4-82.6+225.3+273.2+248.4+112.8+256.5+223.5+254.4+270.2=446.3（萬元）（2）計算乙工程eq\o\ac(○,1)工程計算期=7年；固定資產原值=200萬元；投資第一年流動資金投資額=60-40=20萬元；投產第二年流動資金需用額=90-30=60萬元；投產第二年流動資金投資額=60-20=40萬元；流動資金投資合計=40+20=60萬元。原始投資=200+25+60=285萬元eq\o\ac(○,2)投產后各年的經營本錢=50+20+10=80萬元固定資產年折舊=38.4萬元；無形資產攤銷額=5萬元；eq\o\ac(○,3)投產后各年不包括財務費用的總成年=80+38.4+5=123.4投產后各年應交增值稅=（每年營業收入-每年外購原材料和動力費）×增值稅率=（210-50）×17%=27.2萬元投產后各年的營業稅金及附加=27.2×（7%+3%）=2.72萬元eq\o\ac(○,4)投產后各年的息稅前利潤=210-123.4-2.72=83.88萬元投產后各年的調整所得稅=83.88×33%=27.68eq\o\ac(○,5)各年所得稅凈流量NCF0=-225NCF1=0NCF2=-20NCF3=83.88+38.4+5-40=87.28萬元；NCF4-6=83.88+38.4+5=127.28終結點回收額=8+60=68萬元NCF7=127.28+68=195.28萬元；計算該工程各年所得稅后凈流量NCF0=-225NCF1=0NCF2=-20NCF3=59.6（注第三年的NCF中經營凈資金流量為99.6，流動資金投資為40）NCF4-6=127.28-27.68=99.6NCF7=195.28-27.68=167.6萬元；eq\o\ac(○,6)該工程的凈現值=-225-20×（P/F，10%，2）+53.6×（P/F，10%，3）+99.6×[（P/A，10，6）-（P/A，10%，3）]+167.6×（P/F，10%，7）=75.35萬元。不包括建設期的投資回收期=285÷99.6=2.86年包括建設期的投資回收期=2+2.86=4.86（3）由于甲、乙兩方案凈現值大于0，但包括建設期的投資回收期大于工程計算期的一半，不包括建設期的靜態投資回收期大于生產經營期的一半，所以兩方案均屬于根本具備財務可行性。（4）甲年等額凈回收額=446.3/（P/A，10%，10）=446.3/6.1446=72.63萬元乙年等額凈回收額=73.75（P/A，10%7）=73.75/4.8684=15.15萬元由于甲年等額凈回收額大于乙年等額凈回收額，所以選擇甲方案。（5）最短計算期法；甲調整后凈現值=72.63×（P/A，10%，7）=72.63×4.8684