陽光新業、格力地產投資分析報告CompanyLogoContents1發展戰略2公司業績3公司簡介CompanyLogo456公司運營財務分析展望未來CompanyLogo公司簡介

陽光新業地產股份有限公司1996年在深圳證券交易所掛牌上市(股票代碼:SZ.000608)，2006年與新加坡政府產業投資公司（GICRE）旗下RecoShine公司簽訂戰略投資協議，成為國內第一家引進國際戰略投資的A股上市地產公司。陽光新業專注于商業地產項目的持有、開發、招商和運營，同時涉足高端住宅、酒店、寫字樓、城市綜合體的開發與經營。為建立商業地產核心競爭優勢，公司著力整合各類商業資源，打造涵蓋投資、策劃、規劃、開發、招商、運營的全過程、全價值鏈運營模式。

CompanyLogo憑借十余年的專業地產開發運營經驗，公司已建立起以環渤海區域為重點，同時在全國范圍發展和布局的業務規模。截至2010年12月，公司已在全國持有和管理26個商業地產項目，商業總建筑面積超過150萬平方米。陽光新業的企業戰略目標是“成為中國領先的商業地產集團”。CompanyLogo發展歷程1993年廣西虎威股份有限公司成立。1996年廣西虎威在深交所掛牌上市，股票代碼SZ.000608。1997年北京陽光房地產綜合開發公司控股廣西虎威，實現借殼上市。1998年公司更名為“廣西陽光股份有限公司”，主要從事房地產開發業務。

CompanyLogo1999年~2004年公司在北京先后開發了盛世嘉園、陽春光華·楓樹園、陽春光華·橡樹園、陽光麗景、陽光大廈和陽光上東等多個住宅及公建項目。

2005年公司股權分置方案獲得股東大會通過。

2006年公司與新加坡政府產業投資公司（GICRE）旗下RecoShine公司簽訂戰略投資協議。CompanyLogo2006年~2007年公司先后取得北京878項目、北京北苑陽光新城市廣場、北京通州陽光新生活廣場、沈陽陽光新生活廣場等商業項目和天津陽光新業國際、青島城陽、青島千千樹、煙臺福山等住宅項目。公司開始大規模涉足零售商業地產領域。2007年公司的非公開發行獲證監會批準，公司第一大股東為RecoShinePteLtd（中文譯名“新加坡瑞陽私人有限公司”），該公司的實際控制人為GICRE（新加坡政府產業投資公司）。CompanyLogo2008年5月20日，公司更名為:陽光新業地產股份有限公司(YANGGUANGCO.,LTD)。2009年公司與北京市通州區潞城鎮人民政府簽署《通州新城0604街區土地一級開發合作框架協議》，該項目總用地面積約260公頃。公司收購天津友誼新資商貿有限公司等5家公司各10％的股權，公司商業地產的投資規模繼續擴大。2009年～2010年公司于北京、天津、青島、沈陽、成都等地共完成7個新建、改造商業項目的開業，并成功并購成都錦尚城市綜合體項目，在實踐領先的商業地產運營模式的道路上邁出了堅實的一步。CompanyLogo主營業務商業地產陽光新業持有或管理的商業產品，為滿足城市人群的復合型需求而設計，并根據消費習慣和消費能力，規劃為三大系列：陽光新生活廣場、陽光新城市廣場、陽光新業中心。陽光新生活廣場是社區型購物中心，滿足人們日常生活需求；陽光新城市廣場是新生活廣場的升級版，增設了符合時尚、休閑和娛樂等更為豐富的業態；陽光新業中心是匯集國際知名品牌的高檔購物中心，是都市潮流的地標性綜合商業產品。CompanyLogo住宅地產陽光新業是高端住宅產品開發商，十余年來，秉承對高品質居住環境的堅定追求，開發了以北京陽光上東和天津陽光新業國際為代表的多個高端住宅項目。陽光上東包含有住宅、公寓、商業和酒店等多種業態，全球42個國家的2000多個家庭寓居于陽光上東國際社區之中。陽光新業國際是精品住宅項目，社區由若干建筑組團串聯而成，各類景觀公寓相映成輝，體現了“多元融合”的居住理念。其它類陽光新業持有及管理的項目還包括寫字樓、酒店及酒店式公寓。CompanyLogo企業文化企業戰略目標：成為中國領先的商業地產集團企業戰略態度：專注專業平衡持續企業理念：規則責任創造共贏企業追求：規模領先專業領先盈利領先品牌領先CompanyLogo發展戰略戰略摘要12戰略項目介紹

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財務可行性分析6戰略項目背景

市場分析與競爭分析

項目實施

CompanyLogo（一）戰略摘要多方多次溝通管理層股東方投資者商業地產CompanyLogo未來新的戰略目標是致力于打造“中國領先的商業地產集團”。發展方案明確規劃：重點加強商業地產的發展，改變以往純住宅開發的運作模式，逐漸增加持有型物業的數量，提高出租收入在公司主營業務收入的比例，形成以商業地產為主導的發展格局。CompanyLogo（二）戰略項目背景結合2010年第一季度經濟統計數據來看，我國一些主要支柱型行業的復蘇態勢明顯，全球經濟復蘇的情況似乎較之前預期更理想。CompanyLogo友誼路陽光新城市廣場東麗陽光新城市廣場南京路陽光新城市廣場陸續開業成功推出北京通州陽光新生活廣場北京朝陽陽光新城市廣場北京分鐘寺陽光新生活廣場CompanyLogo（三）戰略項目介紹據了解，陽光新業在商業地產領域的產品體系中，意圖打造出3條產品線，陽光新生活廣場、陽光新城市廣場和陽光新業中心，定位分別是社區型購物中心、區域型購物中心和城市綜合體項目。而預計將于2011年5月開業的北京分鐘寺陽光新生活廣場成為陽光新業商業地產家族中又一塊價值締造源，同時它又是北京南三環首座集購物、餐飲、娛樂、休閑為一體的時尚生活購物中心。CompanyLogo1、第一類產品線是陽光新生活廣場定位于社區型購物中心，建于人口密度較高的居住社區，面積約4萬平方米，由知名連鎖超市和餐飲、休閑、生活配套等業態組成，滿足周邊3公里以內消費者的日常生活及服務需求。據悉，以家樂福為主力店的北京通州陽光新生活廣場及處于招商期的北京分鐘寺陽光新生活廣場均屬此類型。40000m^2CompanyLogo2、第二類產品線是陽光新城市廣場定位于區域型購物中心，建于城市區域交通便捷的核心地段，面積約8萬平方米，是“陽光新生活廣場”的“升級版”。與陽光新生活廣場相比，陽光新城市廣場項目規模更大，業態更豐富，在向周邊8公里以內居住人群提供基本生活服務的同時，能進一步滿足他們對時尚、購物、休閑、娛樂等更高層次的“一站式”需求。以華堂為主力店的北京西直門陽光新城市廣場及今年年初剛剛開業的北京朝陽陽光新城市廣場均屬此類型。80000m^2CompanyLogo3、第三類產品線是陽光新業中心定位于城市核心區域的高端綜合商業項目，包括購物中心、寫字樓、高級公寓、酒店等多種類型的商業物業，是都市潮流地標性建筑。陽光新業表示，此類項目在北京目前已在選址階段。CompanyLogo（四）市場與競爭優勢分析1、定位于“新興白領公寓”與“新興中產階級”這個細分市場，并在不同區域市場獲得了預定戰略的成功。2、不盲目跟進與模仿。3、集產品的精致質量與藝術性設計價值相結合，形成了自己獨特的產品風格。4、“爭第一”的信心。5、全國性的均衡布局。6、從來不以利潤為導向，而是以市場為導向來擴張其項目。CompanyLogo由于中國區域經濟發展不平衡以及城市化浪潮的依次推進，因此在全國范圍內對高度競爭型、快速成長型、有潛力型的中心城市進行均衡布局，既保證了當前的高速增長，也爭取了未來生存的巨大空間。生存空間CompanyLogo（五）項目實施2008年至2009年，全球遭遇金融危機，中國經濟面臨前所未有的挑戰，中國房地產業深陷寒冬金融危機的寒冬CompanyLogo

看陽光新業如何積極向上

1、陽光新業的前身陽光股份(企業專區,旗下樓盤)在這一年毅然易幟，更名為“陽光新業”，全面加快了其主業向商業地產轉型的步伐。2、加大在商業地產的投入力度，以環渤海區域為重點，繼續在全國范圍發展和布局商業項目，計劃在3到5年內基本實現由單一的住宅開發向住宅和商業地產的復合發展。3、引進國際先進的商業地產基金管理模式，著力打造涵蓋投資、策劃、規劃、開發、招商、運營的全過程、全價值鏈運營模式，注重從每個環節中挖掘潛力，不斷提升利潤貢獻。4、通過資本運作，直接促使了陽光新業由單一住宅開發逐步向持有型商業地產的轉型。

CompanyLogo（六）財務可行性分析思考商業地產與住宅地產同步發展

土地儲備開發調整、改造、擴建提升項目價值

CompanyLogo財務的可行性公司住宅開發業務繼續穩步發展，一方面，２００９年房地產市場銷售形勢對公司較為有利；另一方面公司的品牌與住宅產品品質得到購房者的認可，公司在售樓盤均呈現旺銷態勢，致使２００９年銷售利潤超過預期，公司銷售現金流入情況較為理想。經過三年多的經營積累，目前公司已初步具備從策劃、投資、研發、建造、招商、運營、處置變現的全產業鏈運營能力，并開始打造陽光新生活廣場、陽光新城市廣場、陽光新業中心三大產品系列，逐步樹立商業地產品牌形象。商業地產業務作為公司近年新發展的主營業務，不僅收入穩步提高，而且對平衡公司經營風險，起到了較好的作用。CompanyLogo公司業績2009年，全球各主要經濟體政府均采取積極的經濟政策，使全球性金融危機得以有效遏制，在中國政府的積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策下，中國經濟表現尤為突出，中國GDP實現了全年8.7％的增長。中國房地產行業在2009年度的宏觀經濟背景下，經歷了由回暖到局部過熱的過程。CompanyLogo陽光新業地產股份有限公司2008年至2010年主要財務指標單位：千元CompanyLogo公司2008年實現營業收入1,513,962千元，比去年同期增長16.79％，其中，住宅項目的銷售結算收入1,358,630千元，同比增長了13.88％；商業物業租賃收入總計110,541千元，同比增長了13.42％。2008年度公司營業利潤134,821千元，比去年同期減少54.80％；歸屬于上市公司股東的凈利潤28,326千元，比去年同期減少84.55％。CompanyLogo

2009年，公司實現營業收入988,121千元，歸屬于母公司所有者的凈利潤267,090千元，與去年同期相比，公司營業收入減少34.7％，主要原因為房地產項目結算面積減少；而歸屬于母公司所有者的凈利潤增加842.9％，主要原因為公司轉讓控股子公司北京新資物業管理有限公司100％的股權所產生的投資收益。

CompanyLogo2010上半年，公司實現營業收2,557,656千元，營業利潤619,456千元,歸屬于母公司所有者的凈利潤437,491千元，與去年同期相比，公司營業收入增長251％營業利潤增長63％，歸屬于母公司所有者的凈利潤增長76％，主要原因為房地產項目結算面積增長。CompanyLogo格力地產2008年至2010年主要財務指標單位：千元CompanyLogo2008營業收入年較2007年降低47.50％，主要是報告期內計算機技術市場競爭激烈及公司本報告期內未開發新的房地產項目等因素影響。2008年凈利潤虧損27912.24萬元（上年同期為虧損6486.15萬元），主要是公司營業收入較低但固定費用（管理費用和財務費用等）相對較高導致經營虧損，且同時公司投資參股河南海星高速公路發展有限公司發生投資虧損所致。2008總資產年較2007年減少30.37％，主要是公司本期經營虧損，且公司投資參股的河南海星高速公路發展有限公司2008年繼續虧損使得公司長期股權投資減少所致。CompanyLogo2009年公司實現營業收入51,296萬元，比上年增長161.40％；實現營業利潤30,363萬元，比上年增長391.69%；2009年歸屬于母公司股東的凈利潤23,517萬元，比上年增加399.25%；基本每股收益0.67元，比上年同期增長235%。截至2009年12月31日，公司總資產539,287萬元，比上年增長68.23%；歸屬于母公司股東權益165,914萬元，比上年同期增長19.67%。CompanyLogo2010年公司實現營業收入54,891萬元，比上年增長913.50％；2010年實現營業利潤13,224萬元，比上年增長938.68%；截至2010年6月30日，公司總資產831,057萬元，比上年增長54.10%；CompanyLogo陽光新業、格力地產2008年業績比較CompanyLogo陽光新業、格力地產2009年業績比較CompanyLogo陽光新業、格力地產2010年業績比較CompanyLogo公司運營在商業地產整體運營中，商業是核心和本質，項目的成敗最終取決于其商業運營的成敗；地產開發是基礎和表現，沒有主要包括拿地和建設的地產開發，附著其上的商業運營則失去了必要的基礎和載體；資本運營是線索和目的，商業地產運營的各環節都由資本運營實現耦合，并且任何商業項目都是以良性的資本運營為最終目的CompanyLogo商業地產運營主體構成根據運營環節構成，相應的運營主體應包括地產開發商、商業運營商和資本運營商。在商業地產實際運營中，可能出現主體重合的現象，比較常見的是地產開發商同時承當了資本運營商的角色，并且承當了部分商業運營商的工作，這是我國現階段商業地產運營的一個顯著特點商業地產運營中的常用模式地產開發商占主導地位所謂地產開發商占主導地位是指地產開發商除完成地產開發外，還參與項目選址、商業運營商的選擇，并主導整個運營過程的資本運營從功能來講，地產開發是商業地產運營的基礎和表現。CompanyLogo地產開發是個階段性行為，而商業地產運營是個長期性行為，所以從這個角度上考慮，地產開發商并不適合整體運營的主導地位。但地產開發商具有資金雄厚、土地儲備豐富、拿地、建設和銷售流程熟悉的優勢，并且由于商業地產在相當一段時間里被認為首先是地產開發，然后才是商業經營。CompanyLogo地產開發商占商業地產運營的主導地位，具有先天優勢陽光模式是地產開發商占主導地位類型的代表，其創新性和優勢在于：地產商充分發揮自身領域優勢，通過模塊化的標準開發可大大降低項目建設成本；通過耦合大型商業，實現了商業地產運營的內在邏輯流程；CompanyLogo在資本運營上，也不僅僅局限于住宅的短期銷售模式，而是以地產為載體（分零銷售、整體銷售、整體上市等）實現資本運營但陽光商業地產模式有幾個特點值得我們關注，它們分別是：商業地產運營中的地產開發具有地產項目本身的周期長、投資大的特點，以地產耦合商業，地產占主動對其在整個項目中的利益博弈并無益處，商業運營商可能的變更對地產運營商影響巨大。CompanyLogo除通過地產的載體、租金的形式外，資本運營未與商業運營實現耦合。商業運營與地產開發商通過契約方式的耦合，在實現商業的持續經營上（尤其是在商業低迷階段時）存在一定隱患陽光商業地產模式要求作為項目主體的地產開發商同時擁有商業經營、資本運營方面豐富的能力商業運營商占主導地位CompanyLogo所謂商業運營商占主導地位是指商業運營商除完成商業運營外，還參與地產開發（主要是商業選址、商業設計和商業規劃），并主導整個運營過程的資本運營商業地產運營的核心是商業運營，無論是地產開發、資產運營，最終的盈利都需要商業運營來體現。CompanyLogo商業運營商承擔商業地產運營的主導地位有以下優勢：商業運營商主導項目選址和前期規劃，為后期商業運營的成功提供良好基礎；商業運營更具穩定性和持續性；資產運營可與商業運營耦合，而不僅僅以地產為載體，可拓寬商業地產資產運營渠道和手段CompanyLogo一、商業地產主要運營模式在商業地產開發完畢后，通常會采用以下三種模式進行運營：

第一,產權持有。這種模式對于開發商的招商及商業運營能力有一定的要求。區域略顯劣勢的項目，則更需要在業態定位與規劃布局上下足工夫。這種方式可以分為兩元和三元兩種格局。產權持有的二元格局，以開發商為“產權人+出租人+管理者”，經營者為“承租人”形成。而產權持有的三元格局，以開發商為“產權人+出租人”，專業商業運營公司為“管理者”，經營者為“承租人”形成。由于商業運營往往不是開發商的強項所在，因此采用三元格局的居多。CompanyLogo第二,租售并舉。這種模式在開發之前，先確定主力目標商家，并以其為龍頭，吸引中小商家的進駐，集群效應因此形成。由于通常會選擇行業大型品牌為主力目標商家，因此這種方式對于商業地產日后的長期穩定的運營有著很強的保障意義和升值保證。該種方式目前方興未艾，有著一定的市場前景。CompanyLogo第三,產權出售。實際情況中，包括整體銷售和小單元出售兩種形式。由于這種模式對于開發商最大的好處在于能夠快速回籠資金，取得現金流，進行滾動開發。但同時開發商也喪失了獲取長期回報的機會。在此種方式中具體體現為四元格局，即開發商為“出售人”、小業主為“買受人”、商業管理公司為“管理人”、租賃戶為“經營者/承租人”。但在小單元出售方式中，有時會省略商業管理公司的角色。這樣的缺省，往往使得該商業地產缺乏統一經營管理，商業品質由此降低，經營者風險而隨之增大。CompanyLogo

二、適合模式的選擇以上三種方式應結合商業地產和企業經營的具體情況而選擇。

第一種“產權持有”模式，對于開發商的資金實力、商業運營與品牌，要求都很高。該模式是開發商自行招商管理，或者開發商委托專業商業運營公司招商管理。而整個商業能否形成規模效應，是日后能否為開發商帶來良好的現金流的前提保證。因此，這種模式中，開發商自身的品牌與能力其實占據了很大的權重。同時，由于商業地產的招商、運營到繁榮，乃至帶來持續良好的經營收益，需要一個較為漫長的過程，這樣就需要開發商具備相當的資金實力。這種方式中，如果經營過程中出現問題的話，往往對于經營收益乃至物業自身升值都會產生強烈的負面作用。其實在市場中，經常可以看到一些項目出現了以下的惡性循環，經營不善、商家退鋪、租賃困難、物業經營收益受損、物業自身價值下降。因此，只有資金實力雄厚，擁有優秀經營管理人才的大型房地產企業或投資企業才會采用此種模式。CompanyLogo這種模式最為典型的例子是上海的新天地模式。上海新天地由開發商建設，建成后將商業出租，并進行統一管理。這使得所有的商業能以一個統一的社會形象面對消費者，同時商家分別經營各自的產品，充分展示獨特的品牌形象和經營風格。這種模式是由專業公司招商，實現管理者與經營者相分離，可提高管理水平。這種模式中優秀的主題、專業店對于商業中心的成功運作非常關鍵。但是，很多著名品牌都要求較低的租金。應當看到，開發商的商業經營回報有所下降，但在與商業相配套的住宅房地產的開發銷售方面，開發商仍然可獲取高額的利潤。CompanyLogo第二種“租售并舉”模式對開發商的資金實力要求仍然較高，而且往往要借助主力目標商家已經具有的行業號召力，來提高商業地產開發后的市場口碑與向心力，以保證商業項目日后的運營成功。不過由于主力目標商家屬于大面積租賃的類型，因此，在前幾年來自租賃的收益并不高，甚至遠低于市場行情。但由于商業地產的優秀運營，物業自身升值可以對沖掉經營上的收益不足。這種模式能夠迅速地確立商業地產項目的市場地位，提高人氣。通過開發商與品牌商家的訂單開發方式，雙方的優勢得以充分互動，物業升值的速率將是非常快的。CompanyLogo這種模式最為典型的例子是大連萬達模式。這種運營模式是引入一家知名商業品牌公司的主力店。以較低的價格將大部分商鋪租給主力店，這種模式可帶來大量的人流和商機。然后開發商將底層好位置的商鋪出售給小業主，由于主力店的帶動，使得底層商業能以較高的價格售出，回收部分投資，小業主自主招商經營。CompanyLogo

第三種“產權出售”模式是通過整體或拆零銷售，達到迅速銷售、迅速回籠的目的。往往在預售階段就開始銷售，因此可以在最大程度上降低開發商的資金壓力，并形成快速開發――快速銷售――快速回籠――再次開發的循環。這種模式相對比較適合中小開發商。因為這些開發商往往對資金較敏感。這種模式可以實現的銷售價格一般是有限的，遠無法與成熟商業相比較。同時，商業運營的不確定性和商業管理公司誠信上的不確定性，對于投資者而言，使得選擇這種模式的業主都具有一定風險。CompanyLogo有別于一般的房地產開發商，城市運營活動已經從常規的地產向城市層面延伸，從大盤開發向區域經濟延伸。隨著經濟的發展城市運營商應運而生，新的房地產開發模式的創新，所以陽光地產的營運模式也因該向著方面發展才會在以后的競爭中得以取勝。CompanyLogo財務分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30利息保障倍數2.018912.502917.844623.2670流動比率1.63361.55731.63241.4642速動比率0.44210.48300.63560.5855現金比率0000流動資產率61.992862.571359.657960.2294陽光償債能力分析CompanyLogo格力地產償債能力分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30流動比率1.47641.68291.92701.8976速動比率0.44890.45340.37060.3717資產負債率80.871781.470079.827480.9679流動資產率91.134391.830093.569193.0656利息保障倍數28.307292.3374216.6720153.8989CompanyLogo由以上的數據可以看出流動比率在1.5左右，理論上不得低于1:1,1：2為最佳，而速動利率在這一時期有三個時間段低于理論最低限0.5:1，但是高于格力地產，償債能力比格里，但差距不大，都沒有達到理論值，可能是在這個階段行業出現的問題，不能完全反應償債能力。CompanyLogo陽光新業資本結構分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30股東權益比率45.211344.408947.634745.2139產權比率121.1836125.1799109.9311121.1709長期資產與長期資金比率161.9928162.5713159.6579160.2294資本固定化比率84.065784.281884.690587.9609清算價值比率0000CompanyLogo格力地產資本結構分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30股東權益比率19.128318.530020.172619.0321長期資產與長期資金比率191.1343191.8300193.5691193.0656產權比率422.7851439.6656395.7222425.4271資本固定化比率46.348644.090431.879336.4354清算價值比率0000CompanyLogo這一比率表明股東權益在總資產中所占的比例，是與舉債經營比率配合的比率。產權比率越高，公司自有資本占總資產的比重越大，從而其資產結構越鍵全，長期償債能力越強。一般認為，產權比率（自有資本率）必須達到25％以上，該公司的財務才算是鍵全的，該公司的此項數據在100%以上，但是要比格里地很多所以長期償債能力比較好，但還是能力不夠足。CompanyLogo陽光新業經營效率分析經營效率分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30存貨周轉率0.01740.54370.57670.5318存貨周轉天數20689.6552662.1299624.2414676.9462CompanyLogo格力地產經營效率分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30存貨周轉天數19047.61902943.58143389.83055438.0665存貨周轉率0.01890.12230.10620.0662CompanyLogo存貨周轉率正是衡量公司銷貨能力強弱和存貨是否過多或短缺的指標。其比率越高，說明存貨周轉速度越快，公司控制存貨的能力越強，則利潤率越大，營運資金投資于存貨上的金額越小。由于是房地產行業在存貨周轉上在前三個階段比較穩定，但在最近的一段時間發生了困難，銷貨能力出現了問題，存貨過多，房子可能在最近一段時間銷售不出，出現了銷售的困難。CompanyLogo陽光新業獲利能力分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30總資產利潤率0.24439.149610.30518.9031凈資產報酬率0.084916.783719.371317.3269總資產報酬率0.03806.12247.27086.3396銷售凈利率1.497214.311117.204117.1052銷售毛利率69.762945.140045.062642.4727營業利潤率8.720521.969824.561724.2197主營業務成本率30.237154.860054.937457.5273股本報酬率0.325467.735577.176868.0621CompanyLogo格力地產獲利能力分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30總資產利潤率0.83202.73283.01372.0106凈資產報酬率3.26498.36939.08046.4304總資產報酬率0.61511.91842.21221.5208銷售凈利率22.556212.449417.286418.9828銷售毛利率54.844748.131841.645542.2623營業利潤率30.788717.518523.298424.0918股本報酬率10.572324.948126.112518.0401主營業務成本率45.155351.868258.354557.7377CompanyLogo

整體上反映了企業資產的利用效果，可用來說明企業運用其全部資產獲取利潤的能力。有數據可以看出在前三個階段的資產利用情況還是不錯的，比較穩定，但是在最近的一段時間出現了問題，應該是在上文中提出的銷售能力出現了問題，所以才導致了近一段時間的總資產利潤率下降，出現了急劇的下滑，是與銷售相聯系的，長期來看沒有對公司產生影響，所以總資產的利用情況長期來看是沒有問題的。總資產利潤率CompanyLogo陽光股份發展能力分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30每股收益增長率-99.250061.111140.425575.7576每股經營現金流量增長率108.7149-138.8155-131.8787-147.1052主營業務收入增長率-86.7996207.8922223.2513251.2366凈利潤增長率-99.193863.013297.155675.7825凈資產增長率10.998623.776615.445013.0423總資產增長率-19.1395-16.7340-19.8021-3.3509每股未分配利潤1.34331.34011.42101.3429每股資本公積0.71730.71730.71730.7173CompanyLogo格力地產發展能力分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30每股收益增長率-26.6667-62.6866-10.6836260.0000每股經營現金流量增長率-285.0562-121.9174-1547.032-501.68主營業務收入增長率-35.3636125.6481576.7362913.5041凈利潤增長率-29.8450-38.7246-10.5270766.4905凈資產增長率13.73307.54799.53693440.7172總資產增長率46.898278.562484.0742969.3665每股未分配利潤1.87731.77161.78321.7025每股資本公積0.34970.1578-0.0642-0.1240CompanyLogo從圖表可以看出，在06年三月以前的每股收益較為穩定，在06年的三月以后出現了較大的波動，出現了急劇的下滑和增長，在近一段時間又出現了下滑，但從長期看公司的發展能力還是有潛力的，正是這樣的波動和不穩定性才表明公司是具有潛力的，可能是公司做的不夠成熟，還需要一個磨合穩定的過程。CompanyLogo陽光股份現金流量分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30購貨付現比率3.61730.42590.20050.1439經營現金凈流量對銷售收入的比率-1.5347-0.2342-0.2123-0.1524資產的經營現金流量回報率-0.0393-0.1103-0.1040-0.0645經營現金凈流量對凈利潤的比率-102.5086-1.6366-1.2343-0.8912經營現金凈流量對負債比率-0.0717-0.1984-0.1987-0.1178現金流量比率-10.3574-27.4441-28.4700-15.6908CompanyLogo格力地產現金流量分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30購貨付現比率1.38545.96646.560410.3125經營現金凈流量對銷售收入的比率4.16480.1732-1.1453-1.4810資產的經營現金流量回報率0.11020.0208-0.1212-0.0978經營現金凈流量對凈利潤的比率18.46411.3914-6.6256-7.8021經營現金凈流量對負債比率0.13630.0256-0.1519-0.1208現金流量比率17.86043.8158-24.9660-19.9456CompanyLogo可了解維持公司運行、支撐公司發展所需要的大部分現金的來源，從而判別企業財務狀況是否良好、公司運行是否健康。一般而言，公司現金流入以經營活動為主，以收回投資、分得股利取得的現金以及銀行借款、發行債券、接受外部投資等取得的現金為輔，是一種比較合理的結構。預警信號：與主營業務收入利潤率指標相類似，當經營現金流量比率低于50％時，預警信號產生。由數據可知該公司的償債能力已經發生嚴重的困難，現金流量比率來看，比格力地產要低，而且自身的比率是負數，已經達到預警信號的界限內，現金流量已經出現了困難，現金周轉不太好。償債能力嚴重不足，如果發生財務困難，該公司無力償還債務，面臨的就是倒閉和破產清算的情況，財務的危機隱患太大。現金流量比率CompanyLogo陽光新業投資收益分析2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30股息發放率82.83610.46420.40740.4910市盈率570.769212.362110.898610.6774市凈率2.35562.27622.32822.1016CompanyLogo2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30股息發放率0000市盈率39.809529.280013.09758.0288市凈率2.46612.36892.89242.8467格力地產投資收益分析CompanyLogo市盈率一般來說，市盈率水平為：<0：指該公司盈利為負（因盈利為負，計算市盈率沒有意義，所以一般軟件顯示為“—”）0-13：即價值被低估14-20：即正常水平21-28：即價值被高估28+：反映股市出現投機性泡沫，在前三個階段比較正常和穩定，兩家近期出現了劇增，可能是整個行業的情況，是這個行業出現的低迷。CompanyLogo展望未來

從全球經濟的角度來看：自2008年至2009年，全球遭遇金融危機，中國經濟面臨前所未