棕櫚股份盈利能力分析摘要由于長期受到了發(fā)達國家對于推進生態(tài)園林文明修復建設(shè)、生態(tài)環(huán)境治理保護及其他園林環(huán)境保護管理等一系PPP經(jīng)營模式在當代我國園林大力推廣的強烈沖擊和巨大影響，自2014年以來，園林管理公司紛紛通過中外合資或者并購等等方式成功進軍了我國生態(tài)文明修復、環(huán)境治理、文化休閑旅游等一系列園林新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)域，通過園林經(jīng)營管理業(yè)務的快速轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級改造來不斷謀求快速發(fā)展。在轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，很多園林企業(yè)只關(guān)注規(guī)模的增長，卻忽視了財務管理的重要性。選取了其2015年至2019年近五年財務報表中的相關(guān)數(shù)據(jù)的分析與研究，從杜邦分析法的三個角度，找到下列問題，如工程項目應收賬款對營運資金占用大，現(xiàn)金流表現(xiàn)影響整體。能力達到新的高度。一、緒論1.研究的背景準確反映企業(yè)經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。也是企業(yè)未來發(fā)展的重要參考指標。我國近年來提出建設(shè)生態(tài)文明社會的目標，但我國目前這個體系還沒有真正完善，所以得我國的生態(tài)經(jīng)濟企業(yè)雖然有發(fā)展空間較大，但依然需要繼續(xù)探索。2.研究的意義是否有安全的債權(quán)債務，股東獲得報酬的能力如何以及公司未來的發(fā)展?jié)摿Χ寂c公司的盈利能力密切相關(guān)。對于上市公司的盈利能力分析受到了有關(guān)各方的廣泛關(guān)注。因此，盈利分析是一個企業(yè)必須重視的部分，是公司管理活動的起點和目標，對提高公司的盈利能力和促進其可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重要的理論意義。能力深入分析。目的在于在最大程度上全面、客觀地分析其盈利方面可能存在的問題、以及其原因，并提出可行的意見方案，以便公司在未來發(fā)展中能夠更好的獲得發(fā)展。1.國外文獻綜述在2016年指出杜邦財務分析體系是一種更適用于上市公司的盈利能力分析的方法。用這個方法既可以對公司的過去和目前狀態(tài)進行分析，又可以將兩個時間段的分析結(jié)果進行對比，還可以用來預測未來的盈利能力。從而采取有效的措施來增強盈利能力[1]。認為杜邦財務分析體系的意義在于可以從更多的角度來對股東的收益性進行分析，增強企業(yè)盈利的持續(xù)性，使企業(yè)的投資和受益達到最大化[2]。RezaAbdoliBidhandi，ChangizValmoammad(2017)研究了供應鏈對盈利能力的影響，研究手段是建立供應鏈活程度最能影響企業(yè)盈利能力，影響最小的指標是分類效率[3]。RosarioCanoGarcia(2017)重點分析了企業(yè)的財政扶持與企業(yè)未來發(fā)展的方向、企業(yè)財務管理現(xiàn)狀等的相互作用，指出了企業(yè)應當采取什么樣的財務扶持，才真正能夠推動和促使我們企業(yè)的生存與發(fā)展越來愈有利于整個社會主義市場經(jīng)濟的良性循環(huán)。隨著我國政府干預與市場經(jīng)濟的進一步深入，更多的專家學者們已經(jīng)開始針對政府的干預與企業(yè)實現(xiàn)盈利能力的關(guān)系進行研究[4]。2.國內(nèi)文獻綜述指出生產(chǎn)效率是影響盈利能力的關(guān)鍵，市場需求和政策導向也會影響盈利能力。同時，企業(yè)對市場信息的對接會影響企業(yè)的營銷，因此，及時正確解讀市場信號能夠提高企業(yè)的盈利水平[5]。研究了盈利能力的分析方法，在此基礎(chǔ)上指出了現(xiàn)階段分析方法上存在的不足，并就如何優(yōu)化企，通過確保所有者權(quán)益，來保證企業(yè)的盈利能力得到穩(wěn)步提升[6]。(2019)對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力進行了研究，他們指出投資是創(chuàng)業(yè)板上市公司提升盈利能力的主要途徑，但會受到企業(yè)資產(chǎn)負債率的影響，負債率越低越有利于盈利能力的提高[7]。和國忠(2019)以云南上市公司為例研究了資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力和償債能力的影響，發(fā)現(xiàn)將企業(yè)的財務狀況存在一個動態(tài)區(qū)間使資本結(jié)構(gòu)達到最優(yōu)水平，在此期間內(nèi)企業(yè)的盈利能力和償債能力明顯較高[8]。以上海來伊份股份有限公司作為研究對象，提出提高企業(yè)自身的運營能力能夠提高企業(yè)的盈利水平[9]。認為，傳統(tǒng)的盈利能力分析指標存在局限性，因此必須從多種角度分析企業(yè)的盈利能力，同時不能忽視企業(yè)文化和人力資源等因素對企業(yè)盈利能力的影響[10]。以首鋼股份為例探討了上市公司盈利能力分析，針對傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩現(xiàn)狀，提出應加大科研投入，優(yōu)化資源配置，注重技術(shù)升級，以高質(zhì)量產(chǎn)品搶占市場[11]。以易明醫(yī)藥為例進行了上市公司盈利質(zhì)量分析，提出應制定正確的銷售策略，發(fā)揮自身產(chǎn)品的獨特性，依據(jù)國家政策和市場行情制定出相關(guān)銷售策略[12]。主張企業(yè)采用差異化戰(zhàn)略，推出優(yōu)質(zhì)的獨創(chuàng)品牌，保證企業(yè)產(chǎn)品的高質(zhì)量水平，達到超越同行的異質(zhì)化效果，從而提升企業(yè)的盈利能力[9]。3.文獻述評系的分析更加注重結(jié)合國內(nèi)上市公司真實現(xiàn)狀，將該體系運用到實際案例中分析。并且以不同行業(yè)上市公司的實際特點對其進行了改進，將一些上市公司重要財務指標引入到體系中。我們從中也可知專家學者們以杜邦的財務分析系統(tǒng)對企業(yè)盈利所進行的研究大多數(shù)都是存在于其它行業(yè)，應用于建筑設(shè)計這類產(chǎn)業(yè)的分析性研究相對比較少，因此目前仍有許多不足之處亟待完善。1.研究內(nèi)容作為本文的緒論，簡述了本文二部分是相關(guān)概念，對公司盈利能力、杜邦財務分析系統(tǒng)的原理進行了基本介紹，為本文提供理論支持。第三部并對公司進行全面而深入的研究和調(diào)查，以找出影響公建議，以使棕櫚股份能夠持續(xù)健康地發(fā)展。第五部分，總結(jié)了本文的結(jié)論和不足。2.研究方法存在的問題并提出改進措施。棕櫚股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀，進行對比分析。二、相關(guān)概念界定（一）盈利能力1.市場占有率市場占有率在評估公司的盈利水平時，通常會將其出與同行業(yè)公司的比較。公司在行業(yè)中的競爭力受行業(yè)盈利司可以保持較高水平的穩(wěn)定性和耐用性。因此，永久的競爭優(yōu)勢使公司可以在同一行業(yè)的上游停留更長的時間。2.收益的現(xiàn)金保障的不確定性就會變低，收益質(zhì)量變高。因此企業(yè)需要高質(zhì)量的收益。3.企業(yè)經(jīng)營效率而使企業(yè)的盈利能力得到穩(wěn)步增長，最終使企業(yè)迅速發(fā)展的目標。1.杜邦分析體系原理全面對公司整體盈利能力進行分析，因為其整合鏈接了會對公司盈利能力造成影響的各種財務指標。2.杜邦財務分析體系理論框架利能力的各種財務指標聯(lián)系在一起形成系統(tǒng)，并詳細分析了公司經(jīng)營狀況和盈利能力。從該模型可以看出，總資產(chǎn)收益率受到凈資產(chǎn)收益率的影響最大，而且這個指標又可以再詳細分出兩個指標，簡而言之，它是衡量公司日常比率越高，所涉及的風險就越大。相反，公司的債務越少，公司風險也相應降低。三、棕櫚股份基本情況及盈利能力分析1.公司背景介紹1984年，于2010年在深交所正式掛牌上市，經(jīng)營體制管理改革成果顯37年，業(yè)產(chǎn)品設(shè)計制造開發(fā)經(jīng)驗及首批企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)市場布局的自身特色。2.公司規(guī)模及發(fā)展戰(zhàn)略現(xiàn)階段，公司通過自主規(guī)劃開發(fā)設(shè)計打造的新型旅游生態(tài)文化小鎮(zhèn)建設(shè)項目總數(shù)達17個，在中部區(qū)域經(jīng)濟快速崛起及西部黃河流域地區(qū)生態(tài)環(huán)境持續(xù)保護和區(qū)域經(jīng)濟社會發(fā)展高質(zhì)量持續(xù)發(fā)展等重大戰(zhàn)略區(qū)域性文化國家發(fā)展戰(zhàn)"4個區(qū)域核心業(yè)務產(chǎn)品線。2019年，控股股東改變?yōu)樵ベY控股，重點發(fā)展生態(tài)城市等地區(qū)。棕櫚實業(yè)有限公司2011年移至中國河南鄭州，成為了河南第80家上市公司。（二）杜邦財務分析體系下的棕櫚股份盈利能力指標分析下面以五年期間的會計報表為數(shù)據(jù)，對其盈利能力水平進行分析。2015年至2019年，棕櫚股份相關(guān)指標和財務數(shù)據(jù)分別如表3-1和表3-2所示：表3-1棕櫚股份財務數(shù)據(jù)對比表（單位：萬元）指標年份2015年2016年2017年2018年2019年凈利潤-20，282.7412，633.2231，796.165，072.33-105，409.02利潤總額-18，642.7115，483.9937，897.0289，89.91-117，332.45銷售收入440，050.75390，606.47525，325.91532，880.58270，882.51總成本434，137.87387，276.54496，174.21567，495.33340，222.62資產(chǎn)1，224，505.881，365，616.841，567，684.991，763，942.191，719，513.79負債793，185.48911，234.99990，437.631，190，538.121，244，296.172015—2019年審計年報）表3-2棕櫚股份各項財務指標指標年份2015年2016年2017年2018年2019年凈資產(chǎn)收益率-4.70%2.78%5.50%0.88%-22.18%銷售凈利率-4.60%3.23%6.40%0.95%-38.91%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.350.290.330.300.16權(quán)益乘數(shù)2.853.032.703.043.57凈資產(chǎn)收益率分析。2015年至2019年期間，棕櫚股份各項財務指標對凈資產(chǎn)收益率的影響對比如表3-3所示：年份對凈資產(chǎn)收益率的影響銷售凈利率變動總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動權(quán)益乘數(shù)變動2016年較2015年7.81%0.55%0.16%2017年較2016年2.78%0.77%0.69%2018年較2017年-4.85%0.07%0.09%2019年較2018年-36.35%16.56%3.29%表3-3棕櫚股份凈資產(chǎn)收益率影響變動對比表通過對表3-3中的數(shù)據(jù)進行研究，以上三個指標對凈資產(chǎn)收益率的變化都會產(chǎn)生影響。為了更好地檢查棕櫚股2.銷售凈利率指標分析銷售凈利率是用來衡量公司銷售額的關(guān)鍵指標之一。棕櫚股份五年間該指標在2015年呈負值，2016年上升達到年達到最高值6.40%，但之后都呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢，2019年達到最低值-38.91%。銷售利潤率和營運費用成本對銷售凈收益率的多少和高低起到了決定性的作用，企業(yè)的銷售利潤率發(fā)生波動，說明這個企業(yè)在銷售和獲利方面存在著一定程度上的減弱。而一個企業(yè)的銷售利潤率水平將對其產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和成本費用產(chǎn)生不同的影響。但是若在一個產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)中，其銷售收入和利潤率較高的企業(yè)產(chǎn)品和其他企業(yè)全部產(chǎn)品的比值相差較大，那么其銷售收入和利潤率就可能也會隨之得到一定程度上的提升；反之，銷售利潤率的個別化數(shù)值將隨之減少。各種比率的計算公式分別為：銷售利潤率=利潤總額÷銷售收入銷售成本率=成本費用÷銷售收入根據(jù)上述公式可以得出棕櫚股份2015年到2019年各年銷售凈利率等相關(guān)指標，其對比表分別如表3-4所示：比率年度2015年2016年2017年2018年2019年銷售凈利率-4.60%3.23%6.40%0.95%-38.91%銷售利潤率-4.23%3.96%7.21%1.68%-43.31%成本費用利潤率-4.29%4.00%7.64%1.58%-34.49%銷售成本率98.66%98.65%94.45%106.50%125.60%表3-43.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析2016年-2017年略有所上升，數(shù)值分別為0.3、0.36，上升了0.06。2015年-2016年期間下降了0.11，2017年-2019年持續(xù)呈下降趨勢，從0.32下降至0.16，數(shù)值下降了0.17個點。為了對公司對此現(xiàn)象發(fā)生的原因進行探究與分析，選取應收賬款周轉(zhuǎn)率這個指標進行具體分析。權(quán)利信息開始直接進入到最終決定收回應付款項這一整個階段我們需要總共花費多少一筆錢。2015年至2019年期間，棕櫚的應收賬款周轉(zhuǎn)率指標總體水平不高，2015年到2016年下降，16年到17年間上升至2.38上升了1.96個點。但2019年下降至1.45，到達五年來最低值。這說明自2015年開，2018年后又有所減弱，但總體水平依舊較低。4.權(quán)益乘數(shù)分析過高的財務杠桿。2015-2019年棕櫚股份的權(quán)益乘數(shù)較穩(wěn)定，一直維持在3左右浮動變化，2019年權(quán)益乘數(shù)達到最大值3.57。2018-2019年棕櫚股份的權(quán)益乘數(shù)開始上升。四、棕櫚股份盈利能力存在的問題（一）應收賬款回收慢，資金占用嚴重PPP經(jīng)營模式，在做大業(yè)務規(guī)模的同時，也產(chǎn)生了大量的長期應收款，資金占用嚴重，導致了整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢應收賬款和存貨規(guī)模較大，對營運資金形成較大占用，且存在較大的應收賬款回收和存貨減值風險。2019年期間，棕櫚的應收賬款周轉(zhuǎn)率指標總體水平不高，2015年到2016年呈下降趨勢，2016到2017年1.96個點。但2019年下降至1.45，到達五年來最低值。這說明自2015年開始，棕櫚股份的應收賬款周轉(zhuǎn)能力開始增強，2018年后又有所減弱，但總體水平依舊較低。（二）成本費用管理不到位2015年-2019年這段時間，持續(xù)不斷下降，只有2017年的時候有所上升，達到了6.40%，2019年更是降低到了-38.91%，未來能否盡快改善或者是否一直持續(xù)這種不良狀態(tài)猶未可知。主要原因可能是公司對成本費用的控制太過松散，以致公司的成2015年-2019年其成本費用利潤率最高達4.00%，甚至在2015年和2019年呈現(xiàn)負值。公司要的影響。（三）債務資本的作用未充分發(fā)揮3左右浮動變化，但與理想數(shù)值有著一定距離，數(shù)值始終較大，2019年權(quán)益乘數(shù)達到最大值3.57。的大部分收入來自使用固有資本，而債務管債過高，會對企業(yè)的發(fā)展造成不良影響，并阻礙企業(yè)無法健康發(fā)展。（四）棕櫚股份盈利能力波動較大對棕櫚股份在連續(xù)五年時間里的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率等指標進行了綜合分析之后得到了以下結(jié)論：棕櫚股份在盈利能力方面波動明顯，在2017年的這個時候有所提升，整體上呈現(xiàn)出拋物線狀態(tài)，主要是年幾個PPP項目的成功簽訂，但是接下來受到了金融市場的影響，以及2019年受我國公司民營企業(yè)向混合所有制國有企業(yè)進行股份轉(zhuǎn)換的磨合期影響，盈利能力持續(xù)下降。公司接下來的發(fā)展中，應該重視對運營成本的控制，轉(zhuǎn)變落后的管理方法，更新管理思想和管理制度，才有可能盡快度過磨合期，恢復企業(yè)正收入，發(fā)揮企業(yè)改革的優(yōu)勢。五．改善棕櫚股份盈利能力的建議（一）加強應收賬款管理，改善經(jīng)營性現(xiàn)金流與資產(chǎn)管理公司進行債權(quán)轉(zhuǎn)讓，盡快回收賬款，以盤活資產(chǎn)，提高流動性，改善企業(yè)現(xiàn)金流緊缺的局面。（二）拓寬融資渠道，優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)專項股權(quán)債、ABS等中長期債券融資業(yè)務手段，合理安排了今年到期公司債務融資結(jié)構(gòu)，為實現(xiàn)公司主營業(yè)務的健康可持續(xù)發(fā)展增長提供充裕的公共財政資金和風險保障，提高了公司財務環(huán)境風險綜合應對控制能力。定向融資有機地相相互結(jié)合，通過同時發(fā)行證券優(yōu)先股或者同時采用定向融資增發(fā)兩種方式，降低公司