DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUASIMPLEANDNICETEMPLATEHOPEYOULIKEBYVITORAY第八章

營運資金管理營運資金管理

第一節營運資金管理概述

第二節短期資產管理

第三節短期籌資管理DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.01營運資金管理概述Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第一節營運資金管理概述一、營運資金的概念

營運資金是指短期資產減去短期負債后的余額，它是企業用以維持基本生產經營所需要的資金。營運資金管理重在量的管理，主要解決兩個方面的問題：一是，如何確定短期資產的最佳持有量；二是，如何籌集短期資金。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第一節營運資金管理概述二、營運資金的特點1.短期性2.多樣性3.波動性4.靈活性Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第一節營運資金管理概述二、營運資金管理的基本要求1.合理確定并控制流動資金的需要量2.合理確定流動資金的來源構成3.加快資金周期，提高資金使用效率DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.02短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY一、短期資產管理概述

又稱流動資產，是指可以在一年以內或超過一年的一個營業周期內變現或耗用的資產。第二節短期資產管理1.短期資產的概念Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節短期資產管理3.短期資產持有政策Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY周轉速度快變現能力強財務風險小第二節短期資產管理2.短期資產的特點Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY二、現金管理第二節短期資產管理1.現金企業以各種貨幣形態占用的資產，包括庫存現金、銀行存款及其他貨幣資金。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節短期資產管理2.持有現金的動機（1）交易動機（2）預防動機（3）投資動機Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節短期資產管理3.現金預算現金預算是以現金管理的目標為指導，以業務預算和專門決策預算為依據進行編制，運用一定的方法對預算期內預計現金收入與預計現金支出的現金收支狀況進行合理預計和測算，最終對為滿足理想現金余額而進行籌資或歸還借款等采取相應對策的活動。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節短期資產管理4.現金預算的編制方法收支預算法

第一步，計算預算期內現金收入；

第二步，計算預算期內現金支出；

第三步，計算現金不足或結余；預算期內現金結余=預算期初現金余額+預算期內現金流入-預算期內現金流出-預算期末現金余額

第四步，現金融通。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節短期資產管理5.管理目標在現金資產的流動性和盈利能力之間進行權衡，以最佳的現金持有量獲取最大化的長期利潤。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節短期資產管理6.最佳現金持有量就是指使有關成本之和最小的貨幣資金持有數額。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節短期資產管理7.現金持有量決策（1）成本分析模型（2）存貨模型（3）米勒-歐爾模型Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節短期資產管理8.成本分析模型根據現金有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。（1）管理成本（2）機會成本（3）短缺成本

VITORAY第二節短期資產管理例.某企業有四種現金持有方案，它們各自的機會成本、管理成本、短缺成本見表：

表1

現金持有成本分析表單位：萬元方案甲乙丙丁現金持有量30405060機會成本（10%）3456管理成本1111短缺成本2.51.20.750.2總成本Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節短期資產管理9.存貨模型現金管理總成本=機會成本+交易成本

TC=Q/2×K+T/Q×FTC：現金管理總成本；Q：每次證券變現的數量；T：一個周期內現金需求總量；F：每次轉換有價證券的固定成本K：有價證券利息率或機會成本率

在上式（8-1）中對Q求導，令導數等于零，可得：

VITORAY第二節短期資產管理例.某企業預計全年所需現金約為20萬元，有價證券每次交易成本為100元，證券市場年利率為10％，請計算該企業的最佳現金持有量

Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節短期資產管理10.隨機模型a-每次有價證券的固定替換成本；b-表示有價證券的日利息率：VITORAY第二節短期資產管理例.某企業有價證券的年利率為9%，每次固定轉換成本為80元，公司認為任何時候其銀行活期存款及現金余額均不能低于900元，又根據以往經驗測算出現金余額波動的標準差為600元，請計算隨機模型下現金持有量的返回線R和上限H。

Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二節短期資產管理11.現金的日?？刂疲?）加快應收賬款收現速度（2）推遲應付賬款支付

（3）現金流動同步化（4）使用現金浮游量Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY三、應收賬款企業因對外賒銷產品、材料、提供勞務及其他原因，應向購貨單位或接受勞務的單位及其他單位收取的款項，包括應收銷貨款、其他應收款、應收票據等第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY1.應收賬款的功能（1）增加銷售（2）減少存貨第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY2.應收賬款的成本（1）機會成本（2）管理成本（3）壞賬成本第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY3.應收賬款的管理目標增加銷售的同時盡可能地降降低應收賬款的成本。第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY3.應收賬款的信用政策（1）信用標準（2）信用條件（3）收賬政策第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY4.信用標準

企業同意向顧客提供商業信用而提出的基本要求。通常以壞賬損失率作為判別標準第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY5.信用標準的決策

在增加銷售產生的收益與產生的相關成本之間進行權衡第二節短期資產管理VITORAY例.西華公司在當前的信用政策下的經營情況如下表所示：項目數據1200002040510第二節短期資產管理VITORAY西華公司準備對信用標準進行修訂，提出兩個方案，預計兩個方案下銷售收入和應收賬款可能發生的變化如下表所示，請為西華公司從中選擇一個更合適的信用標準方案。項目方案1（較緊的信用標準）方案2（較松的信用標準）銷售收入減少20000增加30000收現期銷售收入減少部分的平均收現期為65天，剩余100000元的平均收現期為35天。銷售收入增加部分的平均收現期為80天，原120000元的平均收現期仍為40天。壞賬損失率銷售收入減少部分的壞賬損失率為10%，剩余100000元的平均壞賬損失率為4%。銷售收入增加部分的壞賬損失率為12%，原120000元的平均壞賬損失率仍為5%。第二節短期資產管理VITORAY

第二節短期資產管理VITORAY

第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY6.信用條件

·企業要求顧客支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現金折扣。·“5／10，3/20，n／30”第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY7.信用條件的決策

在增加銷售產生的收益與由此增加的相關成本之間進行權衡。第二節短期資產管理VITORAY例.假設西華公司全年賒銷額為600萬元，原賒銷條件為“n/45”，應收賬款平均收現期為60天（假設一年一共360天），現為吸引客戶早日付款，準備將賒銷條件更改為“3/20，n/45”，結果將使應收賬款平均收現期縮短到30天，估計會有50%的客戶將享受現金折扣優惠，壞賬損失率將由目前的0.2%降為0.1%，企業目前投資收益率為20%，試確定是否應該更改折扣條件？第二節短期資產管理VITORAY

企業給予客戶的現金折扣成本

=600×3%×50%=9（萬元）

加速應收賬款周轉而減少的機會成本

=（600/6—600/12）×20%=10（萬元）

提前收款而減少的壞賬損失

=600×（0.2%-0.1%）=0.6（萬元）

增加的凈收益=10+0.6-9=1.6（萬元）

故應該更新折扣條件。第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY8.收賬政策

信用條件被違反時，企業所采取的收賬策略第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY9.收賬政策的決策

在增加的收賬費用與減少的機會成本、壞賬損失等之間進行權衡。第二節短期資產管理VITORAY

例.

西華公司在不同收賬政策條件下的有關資料如下表所示，西華公司當年銷售額為150萬元，全部賒銷，收賬政策對銷售收入的影響忽略不計，應收賬款的機會成本率為10%

項目現行收賬政策建議收賬政策年收賬費用（元）2000030000應收賬款平均收現期（天）6030壞賬損失率（％）53第二節短期資產管理VITORAY序號項目現行收賬政策建議收賬政策1年銷售收入150000015000002應收賬款周轉次數612（＝360/30）3應收賬款平均占用額250000125000（＝1500000／12）4建議收賬政策節約的機會成本

12500（＝（250000－125000）×10%）5壞賬損失7500045000（＝1500000×3%）6建議政策減少壞賬成本

30000（＝75000－45000）7按建議政策增加收賬費用

10000（＝30000-20000）8建議政策可獲收益

32500（＝12500＋30000－10000）第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY10.應收賬款的日?？刂?/p>

（1）企業的信用評估：·5C評估法（品德（character）、能力（capacity）、資本（capital）、抵押品（collateral）、情況(conditions))。·信用評分法第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY（2）監控應收賬款賬齡分析表

把所有的應收賬款按賬齡分為幾類后，顯示每一類的總數額和所占比例的表格。應收賬款平均賬齡

所有未得到清償的應收賬款的平均年齡。第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY（3）催收拖欠款項典型的收款過程可以包括以下步驟：信件電話個人拜訪收款機構訴訟程序

第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY四、存貨管理（1）取得成本（購置成本和訂貨成本）（2）儲存成本（3）缺貨成本1.存貨的成本

第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY2.購置成本

DU=U×DDU——購置成本；U——單價；D——數量。第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY3.訂貨成本

訂貨成本=固定訂貨成本+變動訂貨成本F1——固定訂貨成本；D——存貨年需要量；Q——每次進貨量；K——每次訂貨的變動成本第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY4.儲存成本

儲存成本=固定儲存成本+變動儲存成本F2——固定儲存成本；

Q——存貨儲存量；Kc——單位變動儲存成本第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY5.缺貨成本

是指由于存貨供應不足而造成的損失，如停工損失、延遲發貨的信譽損失及喪失銷售的機會成本等。缺貨成本隨平均存貨的減少而增加第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY6.存貨總成本

TC=TCa+TCC+TCS

TCa——取得成本；

TCC——儲存成本；

TCS——缺貨成本第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY7.存貨規劃

存貨規劃要解決的主要問題是：應當訂購多少存貨？應當在何時開始訂貨？第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY8.經濟批量

又稱經濟訂貨量，是指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY9.基本經濟批量模型假設條件

企業能及時補充存貨，企業現金充足或信用很好且市場供應充足；所訂購的全部存貨能夠一次到位，不需陸續入庫；沒有缺貨成本；沒有固定訂貨成本和固定儲存成本需求量穩定且能準確預測；存貨供應穩定且單價不變；企業現金充足，不會因為現金短缺而影響進貨第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY與決策相關的總成本TC=變動訂貨成本?變動儲存成本在上式中對Q求導，令導數等于零，可得：

經濟訂貨批量存貨最小相關總成本

第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY例.西華公司全年耗用某種材料6400千克，該材料單價為10元，單位儲存成本為8元，一次訂貨成本25元。

請計算：

（1）經濟訂貨批量；（2）最小相關總成本；

（3）最佳訂貨次數；（4）最佳訂貨周期；

（5）最佳存貨資金占用額

第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY10.有數量折扣的情況

例.承上例，假設當一次性采購了超過320千克，可給予2%的數量折扣，請問每次訂購產品應該按多大批量訂購？第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY11.再訂貨點

R=dt其中:d表示平均每天的耗用量，t表示從發出訂單到貨物驗收完畢所用的時間第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY12.保險儲備

·又稱安全儲備，是指為防止存貨使用量突然增加

或者交貨期延誤等不確定情況所持有的存貨儲備·考慮保險儲備情況下的再訂貨點計算公式為：

·R=dxt+S

·S-保險儲備第二節短期資產管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY13.存貨控制

ABC分類管理根據一定的標準，按照重要性程度，將企業存貨劃分為A、B、C三類，分別實行按品種重點管理、按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。分類標準：金額標準（基本標準）和品種數量標準（參考標準）第二節短期資產管理DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.03短期籌資管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY一、短期籌資管理概述

短期籌資是指籌集在一年內（或者超過一年的一個營業周期內）到期的資金，通常是指短期負債籌資。第三節短期籌資管理1.短期籌資的概念Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY

速度快、成本低、風險大、彈性好。第三節短期籌資管理2.短期籌資的特征Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY自然性短期負債臨時性短期負債第三節短期籌資管理3.短期籌資的方式Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY臨時性短期資產、永久性短期資產和固定資產第三節短期籌資管理4.資產的類型Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY穩健型、適中型與激進型第三節短期籌資管理5.短期籌資政策的類型VITORAY第三節短期籌資管理穩健型籌資政策

VITORAY第三節短期籌資管理適中型籌資政策

VITORAY第三節短期籌資管理激進型籌資政策

Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY二、商業信用

是指在商品交易中自然發生的，因延期付款或預收貨款等而形成的企業間的借貸關系。第三節短期籌資管理1.概念Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY賒購商品預售貨款第三節短期籌資管理2.主要形式Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY信用條件是指銷貨人對付款時間和現金折扣所做的具體規定。第三節短期籌資管理3.商業信用條件Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY預付貨款延期付款，但不提供現金折扣延期付款，但早付款有現金折扣第三節短期籌資管理4.商業信用條件主要形式Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第三節短期籌資管理5.放棄現金折扣成本如果銷貨單位提供現金折扣，購買單位應盡量爭取獲得此項折扣，因為放棄現金折扣的機會成本很高，可按下式計算：

放棄現金折扣的資本成本率

式中，CD表示現金折扣的百分比；N表示失去現金折扣后延期付款天數Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第三節短期籌資管理6.商業信用籌資優點使用方便成本低限制少Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第三節短期籌資管理7.商業信用籌資缺點時間一般較短在法治不健全的情況下，容易造成公司之間互相拖欠Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY三、應付費用

是指企業在生產經營過程中發生的應付而未付的費用，如應付職工薪酬、應交稅費等。第三節短期籌資管理1.概念Loremipsumdolor