金融市場金融市場部介ShenghuaHu胡盛華ExecutiveVicePresident&Citibank(China)Co.,目?花旗金融市場部概?目?花旗金融市場部概?FX中國外匯市?FixedIncome中國固定收益市?Derivatives中國衍生品市 WithoneofthelargestMarketsteamsamonginternationalbanks,Citileveragesourglobalnetworkandexperiencetoofferabroadrangeofmarket-leadingandinnovativefinancialsolutionstoandpublicsectorclients. WithoneofthelargestMarketsteamsamonginternationalbanks,Citileveragesourglobalnetworkandexperiencetoofferabroadrangeofmarket-leadingandinnovativefinancialsolutionstoandpublicsectorclients.SriNew亞洲金融市HeadsofMarketsFX,LMG10RiskG10風(fēng)險資HongKong/&Prof.Mkts亞洲金融市HeadsofMarketsFX,LMG10RiskG10風(fēng)險資HongKong/&Prof.Mkts澳大利亞/新西CorpSales&PrimeInvestorIndiaASEANCluster(exSpore)ASEANRetailCapitalMarketsFixedIncomeResearch&G10RatesAdministration行SriCredit業(yè)務(wù)模CitiMarketsprovidesworld-classproductsandfinancingsolutionsforcorporations,governments,andinstitutionalandretail業(yè)務(wù)模CitiMarketsprovidesworld-classproductsandfinancingsolutionsforcorporations,governments,andinstitutionalandretailinvestorsthroughourdominantunderwriting,salesandtrading,anddistributioncapabilities.HubCountryModel:總部/國家模StrongHub/StrongProductSupport,Market––RiskConsiderationGlobalGlobalGlobalLocalLocalLocal金融市場產(chǎn)品一RiskInterestRates金融市場產(chǎn)品一RiskInterestRatesLocalGlobalFXLocalGlobalSpecialSituationCustomer???CorporateSalesandStructuringFX&FXoptionsInterestRateDerivatives(Local/ –Credit Hybrid?CapitalMarket:EquityandDebtCapitalMarketsPrimeCreditTradingInvestorSales: FixedIncome:Bonds(GovernmentCorporate/EmergingEquityTrading&RiskTreasury/Finance–Local–Commodity–Energy,Metalsand???––––CashEquities,Derivatives,ProgramsStructuredInvestmentsAssetBacked?CCCLwaslocallyincorporatedinChinasince?CCCLwaslocallyincorporatedinChinasinceApr2nd,?Citibank(China)Co.,Ltd.hasafullyfledgedMarketsbusinessteamamonginternationalinChinawithover40?AlwaysamongthefirstbatchofforeignbankstobequalifiedfornewbusinesslicensesindevelopmentofChina’scapitalmarketandforeignexchange?BestoverallcorporateFXservicesproviderbyAsiaMoneyovertheyears,BestDerivativesBankbyCFETS,andoneofthetopinterbankFXmarket13branches13Headof金融市場部總經(jīng)Sales&Headof金融市場部總經(jīng)Sales&RiskNewProduct(8(23(1(4(9目?CitigroupMarkets花旗金融市場部目?CitigroupMarkets花旗金融市場部概?中國外匯市?FixedIncome中國固定收益市?Derivatives中國衍生品市RMBExchangeMarket人民幣匯率市98年亞洲金融危機(jī)后，離岸無本金交割的外匯遠(yuǎn)期（OffshoreNon-deliverableRMBExchangeMarket人民幣匯率市98年亞洲金融危機(jī)后，離岸無本金交割的外匯遠(yuǎn)期（OffshoreNon-deliverableForward,2007年5月，即期人民幣對美元的交易浮動幅度由千分之三進(jìn)一步擴(kuò)大至千分之2007年8月，人民幣外匯掉期Swap)市場開始運(yùn)2010年6月，人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性2010年8月，中國外匯交易中心宣布正式開辦人民幣對馬來西亞林吉特交易，林吉特成為中國首個詢價非美貨幣2010年1月，外管局為加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)管理，嚴(yán)厲打擊熱錢跨境流動，發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)管理有關(guān)問題的通知》2012年4月，人民銀行宣布將日間美元對人民幣即期匯率交易區(qū)間擴(kuò)大為中間價的上下各1，同時允許銀行持有隔夜美元多頭頭寸，進(jìn)一步放開了人民幣匯率形成機(jī)制USD-數(shù)據(jù)USD-數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，2013年10––債的危機(jī)的發(fā)酵，人民幣貶值壓力初二次匯改之后，人民幣持續(xù)升數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，2013年10RMBExchangeJun-OctRMBExchangeJun-Oct數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，2013年10TherecentTherecentstrongappreciationoftherenminbiisexpectedtomaketherenminbiforeignexchangeswappointsagaindeviatefromtheinterestrateparity-幣的交易，包括TOM和SAMEDAY-幣的交易，包括TOM和SAMEDAY-Development2009中國銀行上海分行與中銀香港成功完成國內(nèi)首筆跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)，標(biāo)志著我國跨境貿(mào)-Development2009中國銀行上海分行與中銀香港成功完成國內(nèi)首筆跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)，標(biāo)志著我國跨境貿(mào)鞏固鞏固成果，做實(shí)現(xiàn)有交易產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)人民幣的自由兌繼續(xù)放寬資本項(xiàng)下相關(guān)規(guī)市場在人民幣匯率的定價中應(yīng)該扮演更重要的角目?CitigroupMarkets花旗金融市場部目?CitigroupMarkets花旗金融市場部概?FX中國外匯市?Market中國固定收益市?Derivatives中國衍生品市DevelopmentofChina'sDevelopmentofChina's市場成立以來的巨大發(fā)??快巨大的發(fā)展???發(fā)行人與投資人的分散更多的發(fā)行人會被允許進(jìn)入股市與債市。外資企業(yè)或者外國發(fā)行人可能會是中國股市的下一輪推動者，汽車金融公司、金融租賃公司、外國發(fā)行人（金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)）、大型國有企業(yè)與本地企??投資者會更加高端。專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者逐漸增加，外國投資者如QFII的加入會使市場包括從股市雖然最近兩年中國債券市場的規(guī)模擴(kuò)張很快（1年達(dá)到2萬億），但總的來說，中國債券市場仍處于初步發(fā)展階段。目前債券市場的發(fā)行主體是政府或金融機(jī)構(gòu)。然而，在過去4年里，政府不斷在強(qiáng)調(diào)債券產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)行雖然最近兩年中國債券市場的規(guī)模擴(kuò)張很快（1年達(dá)到2萬億），但總的來說，中國債券市場仍處于初步發(fā)展階段。目前債券市場的發(fā)行主體是政府或金融機(jī)構(gòu)。然而，在過去4年里，政府不斷在強(qiáng)調(diào)債券產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)行證券法頒務(wù)融資工政府債券承銷商資格香港金管局允超級短融在清企業(yè)在港發(fā)人民幣債（SHIBOR）正引入中期據(jù)首只地方政府債券首支外債券成功發(fā)行發(fā)民幣工具的管全資外資銀行或銀行間市場承銷2006-1994-1986-（銀行間市vs易所市場&信托投資企業(yè)債券（銀行間市vs易所市場&信托投資企業(yè)債券迄今，債券市場已取得重大突破–熊貓債券、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持債券、重新開放公司債券、汽車政府迄今，債券市場已取得重大突破–熊貓債券、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持債券、重新開放公司債券、汽車政府汽車金融金融租賃央行票據(jù)：中國人民銀具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡稱企業(yè)）在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工中期票據(jù)（“中期票據(jù)Short-/medium-短期融資券/中期票據(jù)發(fā)行人資格要短期融資券/中期票Short-/medium-短期融資券/中期票據(jù)發(fā)行人資格要短期融資券/中期票據(jù)發(fā)行程????????????????????—主承銷商，尋—*???目?CitigroupMarkets花旗金融市場部目?CitigroupMarkets花旗金融市場部概?FX中國外匯市?FixedIncome中國固定收益市?中國衍生品市2007年12007年1月，央行在中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心系統(tǒng)上推出了Shibor(上海銀行間拆借利率期利率協(xié)議(“FRA”)。浮動利率應(yīng)當(dāng)是由CFETs(目前主要包括7天回購利率和SHIBOR或者由央行公布的一年存款利LoansandLoansanddepositsarecontrolledbythecentralbank'sbenchmarkedinterestRMBinterestrateswapsuseddebtandassetmanagement企業(yè)RMBinterestrateswapsuseddebtandassetmanagement企業(yè)可以靈活地運(yùn)用人民幣利率掉期對其浮動