沈陽化工股份有限公司是中國化工集團公司旗下的國有控股上市公司，成立于1938年，1992年沈陽市體改委批準公司進行股份制改造,并發行內部職工股,公司改組為股份有限公司,向職工發行內部職工股1000萬元。1995年11月改組為沈陽化工集團有限公司。根據發展需要,1996年5月公司通過股東大會決議,由香港永新公司將其股權全部轉讓給沈陽化工集團有限公司,并更名為沈陽化工股份有限公司。公司定向募集后總股本為1494萬股,每股面值10元,計14940萬元,其中國家股844.9萬股,占總股本56.55％,法人股175.6萬股,占總股本11.76％,外資股373.5萬股,占25％,內部職工股100萬股,占6.69％。1996年5月10日,公司股票拆細為每股1元,目前公司總股本為14,940萬股,其中國家股8,449萬股,國有法人股3,735萬股,法人股1,756萬股,內部職工股1,000萬股。1997年2月20日，該公司通過“網下詢價，網上定價”的方式發行了8000萬股股票，股票代碼為000698，由國泰君安證券股份有限公司作為其主承銷商。2005年加入中央企業中國化工集團公司。公司主導產品以氯堿為龍頭，以氯堿兩翼高附加值為核心，形成了燒堿、鹽酸、液氯、糊用聚氯乙烯樹脂、氣相法二氧化硅、氯化石蠟、潤滑油等產品鏈，廣泛應用于化工、冶金、輕工、紡織、醫療、汽車、電子工業、農業、建筑業等多個領域。公司的前三大股東分別為沈陽化工集團有限公司持有股份占總股數33.08%，中國化工集團公司持有股份占總股數1.49%，光大證券股份有限公司持有股份占總股數1.37%。沈陽化工股份有限公司10-12年幾項財務比率項目12年度11年度10年度流動比率0.610.440.61速動比率0.430.290.36資產負債率56.43%52.89%56.21%股東權益比率43.57%47.11%43.79%權益乘數2.302.122.28產權比率120.80%102.53%116.5%應收賬款周轉率355.60206.62108.89存貨周轉率22.0317.6712.10股東權益報酬率-5.21%6.77%7.26%銷售凈利率-1.59%2.09%2.82%利潤增長率-171.14%16.27%283.61%財務分析（一）償債能力分析企業流動比率近三年分別為0.61,0.44,0.61,10年度至11年度呈下降趨勢，說明償債能力有所增強，11到12年度呈上升趨勢，但是流動比率總體水平遠遠低于2:1，說明企業的短期償債能力較弱，有待加強。速動比率是速動資產與流動負債的比值，速動比率越高說明企業的償債能力越強，速動比率為1：1是較為合適，而沈陽化工10至12年三年速動比率分別為0.36,0.29，0.43，說明企業償債能力一般，但總體趨勢上升說明企業的償債能力有所提升。企業償債能力弱可能是因為企業存在過多或有負債和擔保責任。今后，可以采取股權融資的方式提高償債能力。資產負債率反應企業償還債務的綜合能力，比率越高償債能力越差，財務風險越大，反之償還債務能力越強，該公司的資產負債率為56.21%，52.89%，56.43%，10年度至11年度呈下降趨勢，說明償債能力有所增強，11年至12年呈上升趨勢，說明償債能力減弱。股東權益比例在45%左右浮動，公司運用現代化負債經營方式相對合理。股東權益比率與資產負債比率之和等于一，股東權益比率越大負債比率越小，企業的財務風險越小，償還長期債務的能力越強。近三年的股東權益比率均低于資產負債比率，但比率差距不大，存在一定財務風險，但風險較小。權益乘數反應企業財務杠桿的大小，權益乘數越大說明股東投入資本在資產中占比重越小，財務杠桿越大。近三年的權益乘數分別為2.18,2.12,2.30，財務杠桿較大，股東投入資本在總資產中占比重較小。產權比率近三年分別為1.28,1.12，1.30，產權比率越低企業長期財務狀況越好財務風險越小，沈陽化工的財務狀況良好，其中11年財務狀況最好。（二）營運能力分析應收賬款周轉率是企業一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，他反應了應收賬款在一個會計年度內的周轉次數，該比率越高說明應收賬款的周轉速度越快，流動性越強。沈陽化工近三年應收賬款周轉率比率很高，并且逐年呈上升趨勢，說明企業的應收賬款的流動性非常強，可以有效的減少壞賬損失，提高資產的流動性，企業的短期償債能力也會得到增強，在一定程度上可以彌補流動比率低的不利影響。存貨周轉率是企業一定時期的銷售成本與存貨平均余額的比率，他反映了企業存貨的變現速度，衡量企業的銷售能力及存貨是否過量。該企業的存貨周轉率較高，周轉速度快，企業的銷售能力強，營運資金占用在存貨上的金額少，表明企業的資產流動性較好，資金利用率高。近三年企業存貨周轉率逐年提高，企業的資產流動性越來越好，資金利用率越來越高，企業發展較好。（三）盈利能力分析股東權益報酬率反映企業股東獲取投資報酬的高低，比例越高企業的盈利能力越強，該企業股東權益報酬率10-12年分別為7.26%，6.77%，-5.21%，逐年下降，12年降為負數，這說明企業盈利能力逐年降低，12年為凈虧損。企業可以通過在財務杠桿不變的情況下增收節支，提高資產利用效率來提高資產凈利率，從而提高股東權益報酬率。該企業近三年銷售凈利率分別為，2.82%，2.09%，-1.59%，同樣呈下降趨勢。企業的銷售凈利率反映企業通過銷售賺取利潤的能力，銷售凈利率的下降說明企業的銷售利潤逐年下降，12年為負值說明12年為虧損狀態。企業利潤增長率10-12年分別為283.61%，16.27%，-171.14%，利潤大幅度下降。銷售利率和企業利潤的下降都是受石化行業整體產能過剩和下游需求不足的影響，化工產品價格大幅下降，化工市場進入低迷期，下游需求持續萎縮；該公司主導產品丙烯酸酯、糊樹脂產品由于下游市場需求減少導致產品價格持續低位，從而影響了企業的銷售利潤。根據相關資料，該公司近三年主營業務利潤開始出現下滑趨勢，主要是由于該公司對“上年度主營業務盈利能力不強”這一問題并沒有采取有效的措施，其“將擴大主營產品出口渠道”的策略貌似沒有奏效。其次，成本費用比重與主營業務成本率在上升，主要受其采購成本、工資等方面的影響，公司應適當地降低各項成本，提高效益；最后，2012年的資產報酬率和利潤率低于0，公司應該針對本年度發生的情況調整當年的策略，以提高資產的實用性。2010年年度，公司搶抓機遇，克服化工市場復雜多變的不利因素影響，生產運行安全平穩，經濟運行質量顯著提高，經濟指標大幅增長的同時保持良好的財務狀況，現金流量充沛。國際原油價格維持高位，公司主導產品糊樹脂、丙烯酸及酯等產品價格大幅增長。公司營業收入、營業利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期均有較大幅度增長，系公司受國際原油價格持續上漲因素提振影響，公司主導產品糊樹脂、丙烯酸及酯產品價格較上年同期有較大幅度增長所致。此時行業每股收益才達到0.003時，沈陽化工已達到0.191，遠高于行業水平。而在2011年初，受通脹壓力和歐債危機的影響，全球經濟增速放緩，石化產品市場受其影響起伏多變。當年第1季度每股收益均有明顯的下降，但繼4月份以來，化工產品市場需求旺盛，在高油價的推動下，公司糊樹脂、丙烯酸及酯等主導產品價格不斷攀升，從而提高了該公司營業收入乃至凈利潤，最終影響每股收益。但在2012年季度初，該公司凈利潤為負，每股收益明顯為負。投資與融資分析根據財務分析，該公司在過去三年的盈利能力較差，甚至在12年出現虧損的狀況，該公司目前的當務之急應該是彌補虧損，扭虧為盈，否則連續兩年虧損公司將面臨ST。該公司過去三年里在復雜多變的化工市場中，受宏觀經濟形勢的影響，下游企業開工不足，市場需求萎縮，沈陽化工出現一定程度虧損，導致股價持續下跌。盈利能力下降，預計2013年整體態勢仍為虧損狀態，沈陽化工表示，目前公司三大業務板塊生產平穩，產能利用率較高。氯堿化工方面，在國內原鹽價格上漲的情況下，公司通過加大進口原鹽采購量，穩定了原鹽采購價格；10月份以來，國內電石價格持續下滑，但公司主導產品——聚氯乙烯糊樹脂價格卻保持小幅上漲的勢頭；同時，受益于國內汽車行業景氣度較高，公司專利產品——汽車底涂膠專用氯醋共聚糊樹脂銷量同比增加了20％。石油化工方面，10月份國內丙烯、聚乙烯、液化氣、成品油等產品均呈現上漲趨勢，尤其是丙烯酸酯產品在丙烯酸出口增加、國內供應量減少的背景下價格穩步上漲；與此同時，國內正丁醇新增產能集中投產，價格大幅下滑，提高了下游產品丙烯酸酯的利潤率。目前短期目的是降低生產企業的原料成本，抵御低價進口產品的價格競爭，加大國內外銷售力度，實施戰略儲存，并擴大下游應用領域，以幫助企業穩步渡過目前的艱難時期扭虧為盈，盡量減少損失，13年企業應加快經濟結構調整，提升工業發展水平，堅持用高新技術和先進適用金屬改造提升傳圖化工產業，在生產方面根據需求和價格調整生產結構，實現利益最大化。企業可以通過收購兄弟公司藍星東大的股權，藍星東大具有較強的盈利能力，將其注入上市公司后，公司將成為一家在聚氨酯行業中技術領先、具備較強競爭力的化學產品制造公司，資產質量將得到明顯改善，持續經營能力和持續盈利能力都將得到大幅提升，每股收益也將較去年有較大程度的改善。藍星東大的估值在3年時間里翻了四倍，年盈利額在前幾年一直保持在一億左右，因此注資藍星東大能給企業在短期內帶來較大收益，且藍星東大是應經預計藍星東大在未來一年的凈利潤在8000萬到一億之間，加上近幾個月化工廠品價格上漲，企業的銷售利潤也將大幅度上漲，在未來一年內實現扭虧為盈的幾率相當大。藍星東大經過多年的經營，已經形成了穩定的經營模式、技術團隊。藍星東大近三年資本積累速度較快，注冊資本