萬科A財務分析

鄭培培、錢亞潔、朱曉琴、虞源珍、伍曉琴、聶文君、楊潔

萬科A財務分析1萬科基本情況：1984年5月萬科企業股份有限公司成立1988年介入房地產領域1988年12月公司公開向社會發行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元1991年1月萬科A股在深圳證券交易所掛牌交易1992年正式確定大眾住宅開發為核心業務2005年中國房地產百強企業綜合實力TOP10評選第一2006年成為第一家進入全國納稅百強榜的地產企業

萬科基本情況：1984年5月萬科企業股份有限公司成立2房地產業特點：房地產行業是典型的資金密集型行業，具有投資大、風險高、周期久、供應鏈長、地域性強的特點。國內房地產開發的資金來源幾乎60-80%依賴銀行貸款，近來國務院和央行出臺了一系列宏觀調控政策，壓縮投資，抽緊銀根。央行銀根緊縮無異于扼住了目前我國房地產業的主動脈，如何開辟新的融資方式，建立新的融資平臺，已成為眾多房地產商性命攸關的頭等大事。房地產業特點：房地產行業是典型的資金密集型行業，具有投資大、32005——2006年經營業績

2005——2006年經營業績

42005——2006年經營業績

2005——2006年經營業績

5盈利能力比較：

萬科A盈利能力財務比率

年度200420052006毛利率30.91%34.79%37.24%銷售凈利潤率11.45%12.79%12.07%資產凈利潤率6.73%6.00%6.11%凈資產收益率14.16%16.25%14.48%每股收益0.390.360.49盈利能力比較： 萬科A盈利能力財務比率年度2004206

71.公司2004、2005、2006的利潤總額分別為126032.92萬元、197618.17萬元、339651.82萬元，分別占主營業務利潤的65.2%、65.16%和66.96%。利潤的數量和質量都不錯，企業經營比較穩定。2.毛利率04年為30.91%，06年達到37.24%。毛利呈上升趨勢，說明萬科的獲利能力逐年增強，市場競爭力也逐年提高。1.公司2004、2005、2006的利潤總額分別為126083.萬科的凈資產收益率由2005年末的16.25%逐年減少到2006年末的14.28%。凈資產收益高，說明資本運營效益好，企業權益資本獲利能力強，對企業投資者保證程度高。4.企業資產凈利潤率增長緩慢,從2005年末到2006年末只增長了1.83%，相對于其他指標而言增長速度慢。3.萬科的凈資產收益率由2005年末的16.25%逐年減少9在凈利潤增長的同時，存貨也在迅速的膨脹，從而導致總資產額的增多。5.萬科的每股收益從05年的0.36增加到0.49而同行業都低于0.3。股票的盈利能力不錯，公司有較好的經營和財務狀況。某公司的財務分析課件10償債能力同行業橫向比較：公司萬科A同行業平均水平年度04年05年06年04年05年06年短期償債能力：

流動比率2.411.832.042.681.422.01速動比率0.730.460.631.440.590.86現金流動負債比率16.64%7.75-13.820.76%61.95%92.69%長期償債能力：

負債比率59.42%60.98%64.94%股東權益比率39.93%39.02%30.68%現金債務總額比11.36%24.23%34.10%20.64%58.09%36.80%償債能力同行業橫向比較：公司萬科A同行業平均水平年度04年011萬科A的流動比率在05、06年都高于同行業平均水平，單純從這一指標看，萬科的短期償債能力還是不錯的。萬科A的流動比率在05、06年都高于同行業平均水平，單純從這12從折線圖中我們可以明顯看出，萬科的速動比率比同行業低，這主要是由于萬科的存貨比較多，其中擬開發的土地和在建開發產品占了存貨的90%左右，其余的基本上是已建成的房產。從折線圖中我們可以明顯看出，萬科的速動比率比同行業低，13從理論上講，負債比率在40%-50%為宜，但萬科的負債比率高于該標準，這是由房地產業投入資金量大、投資回收期長、負債比較高的特色所決定的。從理論上講，負債比率在40%-50%為宜，但萬科的負債14萬科A近三年次財務費用狀況2006年14015.162005年1619.712004年-422.1

萬科A近兩年的財務費用增加很多，一方面是國家宏觀調控貸款利息提高，但最主要的是長短期借款大幅度提高。萬科A近三年次財務費用狀況2006年14015.16200515營運能力同行業橫向比較：

萬科公司相關營運指標同行業

2004年2005年2006年2004年2005年2006年總資產周轉率0.590.560.510.330.360.25流動資產周轉率0.600.600.55應收帳款周轉率23.7928.0748.1113.6712.9418.07存貨周轉率0.550.540.490.530.440.37營運能力同行業橫向比較：萬科公司相關營運指標同行業20016

總資產周轉率分析：該公司主營業務收入和資產都有明顯增加，但資產的增長率明顯高于主營業務收入的增長率，使得總資產周轉率降低。但總資金產周轉率還是比同行業平均水平要高的多，說明總資產使用效率較高，企業的營運能力較強。整體來看，萬科相對于同行業其他企業還是占相當優勢的。

200420052006萬科A0.590.560.51同行業0.330.360.25總資產周轉率分析：200420052006萬17應收帳款周轉率分析整體來看，與同行業相比應收賬款周轉率高很多，在看到較好的應收賬款管理工作的同時，也應該看到企業可能對賒銷條件或付款期控制過緊，銷售政策過嚴，因此帶來的后果就是失去很多銷售機會，不利于企業的長遠發展。存貨周轉率分析由于存貨的大幅增多，導致存貨周轉率略有下降。萬科的存貨中有近一半是擬開發的土地,還有約43%的在建產品。應收帳款周轉率分析18從上圖可以看到萬科的勞動生產率是逐年上升的，這與其不斷增長的主營業務收入不可分割。從上圖可以看到萬科的勞動生產率是逐年上升的，這與其不斷增長的19建議：1.加大促銷力度