第八章對外長期投資決策第一節(jié)對外長期投資及其特點第二節(jié)對外股權投資第三節(jié)對外債權投資第四節(jié)證券投資組合第一節(jié)對外長期投資及其特點一、對外長期投資及其分類對外投資是企業(yè)以現金、實物、無形資產等形式或者以購買股票、債券等有價證券的形式向其他單位進行的投資。對外長期投資是指持有時間準備超過一年（不含一年）的各種股權性質的投資、不能變現或不準備隨時變現的債券、其他債權投資和其他股權投資。一、對外長期投資及其分類（一）按照收益實現的方式不同劃分：長期股權投資

長期債權投資（二）按照投資形式不同劃分：長期證券投資

其他長期投資（三）按照企業(yè)能否直接經營所投入的資金劃分：直接投資

間接投資二善、騰對厲外塞長旅期娃投分資蘆的當特士點(一)目承的份多傘重嘉性(二)形蠶式刃多掉樣季化(三)風搞險殼大啦、撒收炕益通高捷，優(yōu)且范風考險積與松收計益諸的敬差什異膽較廚大第涉二荷節(jié)根對震外乎股細權賴投守資一搖、游股橋票驕投言資(一)股醫(yī)票顧投閑資翁的岸特拘點投某資獵收毅益者較蓮高投艦資植風轟險曉較易大可臉以歉參北與省發(fā)廚行槐公責司納的葵經合營蕉管醒理流余動何性糠較傲強在泰短紹期沾持構有陷未謝來若準藥備奪出址售域的鞠條漢件德下,股淹票究估陶價聰模在型兇的綱計道算算公可式卷為式倒中裳，Pn—雖—股貿票湯出府售伙時滾的旬股拾價(二)股呀票壩投材資言決鹿策1籠.股苗票指估繡價完模蹲型股烈票艦內曾在偷價洋值糞的趙估紫算（1）擾股絨票向估君價申的廢基超本司模舅型式么中奮，Dt—全—第t年宅的剩股俯利i弄—擔—貼警現參率t使—各—年訴份（2）嬸零階成撈長烤股撞票鬧的誦股貧價箏模涉型例惜：徹假長設騎某上公灶司概股只票利預萌期霞每播年牧股斬利雷為太每火股2元雞，合若姻投佳資均者效要劍求旦的穗投豪資兩必雷要毅收悠益永率結為1喝6菠%，爺則暫該蝕股告票體的愁每證股嚼內香在穿價吊值拆為（3）嘗固雨定捎成荷長壇股儀票漿的犁股槐價僚模隸型g伏—固辰定冶股外利豬增勾長籮率D1＝D0（1彈+有g）D2＝D1（1邀+諸g）鬼＝D0（1犯+偷g）2D3＝D2（1拌+穩(wěn)g）荷＝D0（1喪+序g）3…寇…Dt＝D0（1運+增g）t例抄：雙某杠公尊司埋報擱酬草率敢為1并6％永，遼年詠增銜長廈率篩為1蛋2％護，量公春司切最漿近演支聰付迷的澡股勤利烘為2元若防預稅期鴿增疾長蹤蝶率澤為0（4）猴非繪正救常胖成笨長貼股讓票間的齊估叮價晉模郊型2．陪股撈票垮投鏈資椅的雨預典期千收捧益設率（1）教短穗期君持節(jié)有熔股澡票敢，敲未間來證準喚備冰出暖售顆的栗股杠票辨預伸期蟻收緣瑞益研率可碌采油用顯內催部草收幅益夜率昂計約算紫的贏“數逐埋步房誠測混試瞞法蹤蝶”惰，蝦測科試心股扮票遣內忘在筋價框值御大亡于妄和預小噸于怕市痕場坐價桶格圓的逃兩玻個與貼勢現沈率厚，盾然榜后囑用妥內它插呈法樂計招算屢股加票話投翠資從的消預炸期農收布益碗率激。（2）館零為成揪長寫股狹票按預割期漸收漫益政率（3）拖固環(huán)定趕增姻長掘股抽票瞞的盟預蓄期奮收樹益衰率股熔票健的代總刻收橫益怕率炊可庫以構分為為屬兩射個哲部熱分景：第得一供部勵分宇是叫放做弟股覽利勉收亭益盯率鞏。膚它累是悠根敵據表預錘期宋現襲金君股涂利舊除侄以討當哭前撲股興價盡計菠算愿出賢來俱的勤。第兇二賴部寫分罰是政增存長刊率g叫淹做拔股腔利室增洽長眠率敵，里由租于庫股神利邀的墳增精長蒸速東度韻也嗽就吃是辭股誤價犯的擇增蒜長宿速泄度竊，贊因獸此竄，g可越以佩解潛釋逃為拿股誦價做增鑄長魄率肥或窯資戒本坑利懇得舊收怒益槳率險。g的宗數童據械可畜以團根悔據筆公它司啊的姓可唐持吐續(xù)需增下長風率遼估咳計P0是儲股輛票伯市傘場趙形棒成貢的厘價勺格只擱要廊能猜預日計棉出矩下瘦一逗期陸的所股習利碼，聽就介可行以久估櫻計蹲出違股塞東水預碰期喘收并益乎率續(xù)，寇在掙有悠效瘡市雅場陽中躬它慈就骨是奏與崇該惜股線票顛風東險心相滑適規(guī)應上的晌必河要田報尖酬掀率麗。（竭三研）殖股睬票拼投和資巷的誰風扒險經悲營辯性嬸風瓣險價鳴格竟波肌動廢性賢風孩險流愧動刮性榴風補險(二)其喬他潤股廁權策投供資弦決姿策(一)其姨他楚股恰權相投喘資誓的彎特憶點二責、悅其喇他皆股歉權帝投僑資1．脆投老資很的捏資慣產禮為缸貨利幣敏資哥金站、芬實濫物砍和陣無鎖形牙資句產胖。2．前投不資除的譯形罵式往有窩多累種掀。3．墾投姐資唐數弟額場大師，功且蛛不朗能葛任覽意坐收孝回撥。4．耳期槽限善長爹，溉風麻險報大攏。第校三械節(jié)籠對稼外晌債截權森投懇資一墳、緞債怨券皺投售資炭的苦特愈點(一)投情資治風痰險慘較怖低(二)投傘資鉗收年益利比已較道穩(wěn)榜定(三)選咐擇時性麗比傳較獵大(四)無共權疾參纏與水發(fā)斃行醬單丹位棍的餡經育營鑰管棚理二局、兔債紋券末投撥資拾決晚策(一)債終券凡的慶內銜在專價制值債塑券速估朗價農的貿基議本攝模島型＝I頓×（P酸/溜A，k，n）慎＋M（P怎/住F，k，n）式叼中悲：V煤—繼—債而券讓的杯內損在句價額值I桑—咐—年影利萬息M使—脫—債硬券值面若值沖后聾到聞期瘋本魚金k獻—落—市弓場統(tǒng)利賊率牌或闊投挎資漆者辜要妖求膨的草必宣要塊報碧酬增率n波—翁—債錘券際期離限（1）饒某有債徑券版面恨值腹為1避0孫0抗0元避，貴票逢面照利琴率銳為1零0％仰，鑒期先限向為5年不，豎某臘企塘業(yè)流要挺對難這創(chuàng)種心債流券鎮(zhèn)進房誠行臘投牧資寒，鳴當犁前腿市漲場進利喪率內為1侵2％玩，括問脅債驗券全價速格怠為裹多揉少娘時碧，澤才通能撒進償行娘投想資柿。k＝1岸2％妨：V＝1蔥0論0中0挽×訂1顯0％×（P甩/錫A，1偶2％絲式，5）濕＋1抱0耳0利0笑×（P降/滴F，1緒2％有，5）＝1排0樸0另0價×桑1對0％×扎3講.熊6徹0腥5＋1旬0旅0黨0翼×災0貧.眼5尤6誓7＝9礎2飄7顛.胞5（難元醫(yī)）即育這灑種稍債運券辮的誕價鋒格許必跑須俯低駕于9握2步7分.盛5元天，躺企想業(yè)扔才絲式能珍購侄買融。k＝1億0％璃：V＝1真0耐0億0徹×花1處0％×（P影/蒸A，1津0％劫，5）走＋1價0喂0池0蘋×（P餓/但F，1崗0％州，5）＝1勸0逼0糊0茅×吼1菠0％×搬3柴.詞7筆9根0剛8＋1植0課0涌0拐×弱0膠.伍6列2污0量9＝1虹0通0非0（檢元誓）k＝8％算：V＝1告0爹0逮0耳×拌1熊0％×（P詞/賄A，8％廢，5）丑＋1擇0荒0張0捉×（P來/失F，8％移，5）＝1播0強0背0撞×幻玉1暑0％×猛5糟.涌8固6信6畫6＋1枯0眾0含0勺×型0碼.課6康8苗0蜻6＝1溜2境6咳7層.屢2榆6（灑元海）2．蜓一稱次賠還木本積付糠息細的旦債濤券潑估走價在都單陳利退計慢息支方搬式占下左，聚債淋券亭內趕在慰價叫值胡的下計蘋算瞇公晝式昆為右：我躲國眉許港多開債碌券蚊屬坊于蟻一范次嚼還張本謊付憲息歡且軌不讓計浙復急利旅的澆債爛券嚴。在培復蔑利澡計嫌息催方輸式容下睡，裹債價券賢內放在揉價如值潤的湯計罷算辮公柿式封為慚：=欲M（F焰/尸P，i，n）釘（P炮/染F，k，n）若特上僻債猜券離為攤利滅隨閥本鑄清旋，糕按楚復譜利擊計阻息V敲=叫1布0欺0樓0條*（F錫/宜P，1蟲0居%，5）伍（P常/許F，8仗%，5）=鹿1礦0且0溝0牢*激1含.運6卵1嬌0慚5倚*節(jié)0藏.棉6訪8皮0震6=辰1福0瓦9虛6械.斑1從1（奶元絲式）零值票盾面收利迎率蟲債逗券序的捐估硬價尸模撫型有兩些姓債首券揮以越折聚現索方役式果發(fā)銅行嚷，喂沒價有適票堅面憑利恰率犯，蠢到嶄期知按吳面遇值識償展還泳。（3）收某按債令券召面薪值流為1批0刑0府0元蠢，峰期師限圖為5年籌，勁以陣折鐘現詠方憶式鐘發(fā)越行芹，選期廟內恐不央計妄利埋息盟，漠到飲期夢按牽面中值殿償腰還鏈，器當擱時純市朝場臺利爪率披為8％車，鈴其根價惕格豈為護多烤少婦時訊，桐企衛(wèi)業(yè)累才治能護購細買爸。V＝1翠0厲0螞0型×（P乏/們F，8％尤，5）＝1字0儀0饅0幫×搜0遷.炎6謙8債0少6＝6哪8招0非.汗6（波元莫）該備債環(huán)券利的艙價燈格呈只肉能年低酸于6爪8孕0垮.黃6元膊時殊，筐企醬業(yè)嶼才劣能擋購元買海。(二)債肥券替的靠到絨期兔收根益肥率V—他—債決券蕩的獲價堵格I—炭—每浪年綿的點利勢息M—患—面迫值n—信—到緩期苦的晝年塘數i—挪—貼兼現陜率9舊8石0元暮購冬買i＝1斬2％V＝9廚2答7彼.竟5挨i＝1冷0％V＝1涉0翅0蟻0三扣、核債檔券將投原資窗的緣瑞風陳險（鐮一藏）裂違攔約踏風梨險（額二嗚）蛙利溝率賺風抄險（朽三鴨）悲購農買漿力過風科險（墓四圓）古變搜現剃風稼險（病五憲）板再執(zhí)投驅資吉風平險第辦四蠻節(jié)身證蘇券膊投須資誦組代合一窯、已證舍券蕩投丑資曲組霧合駕的陡意憐義證拿券亦投看資企組座合煮是叨指傘由炒兩澡種桌或犬兩房誠種鵲以線上槳的敞證棟券惕，辦按嗽照龍不松同宜的灣比值例身構犧成叢的麗投傅資肯組豎合拍。有滿效怕投抽資防組抬合劍是增指滑在覺既手定工的興風存險服程訂度伶上佩，稼實掉現仁的黎預刪期禍收稻益抱率騎最塞高脊，防或抓在日既頑定幸的氧預賽期宵收尸益循率并水懂平機上范，艙帶擾來盈的縫風幣險稅最蕩低察的控投押資墳組堤合避。證胖券樸投乳資晴組快合禾的雞重塑要有意狐義唇表賊現伙在奇：一擱是蒸可職以紋降膽低榜投見資粗風俯險辰。二鬧是皮可噸以特提航高遇投侮資催收考益周。現備代匠證葉券掘投鉤資必組鑄合裂理在論蹲表項明朵，拋證瀉券繁投描資明組雄合最的旺預限期覽收巴益評率穿是佳投活資環(huán)組蠶合通中喜各務個金證蒜券象預秀期炎收悠益邁率湊的笑加相權段平栗均勾數沉；醫(yī)而柳組稍合籍的耽風巧險粱不替是峰各裳個業(yè)證棉券吃風動險損的種加劫權棟平卻均刺數殖，詠一堵般毫低療于脊加消權擊平竟均潮數。假辣定寶兩煤種之證待券么的奪預鴿期如收撈益智率歡分塊別殖為KA和KB，嬸每男一分種聾證勵券喘在諒證云券需投啄資佳組襯合堤中旬所截占音的溫比灶重蔥分蔑別盲為WA和WB方違差吉分天別潤為折，犁則椅證貪券梳投輝資欲組易合機的組預傲期塊收粉益包率壇為血單嫂個氏證乖券桂預互期承收憲益綠率師的領加胸權宣平胡均屑數菠，悲其瓣計捷算喜公煌式石為債：國雕外悉實方證憑研幟究杰結炊果蕩揭姥示技，蛛大脖部沖分害證趕券串之慎間掙都辭可墊能增處欣于恭一號種丑正貪相聞關送，廈其酸相級關避系懇數殿在0昆.魂6左幫右愿，完一對般蠻介絨于0拆.單5嚇—弱—禮0寬.核7之奇間腹。當N越太來層越定多寬時貼，δ2越畢來淚越音小妄。瀉證發(fā)券哈數效目揉與躺證媽券戶投溜資雙組市合預的齒可如分獻散斬風鬧險其和究不評可喬分逮散趨風粗險候之溫間禁的爭關收系蒜見頃下戀圖妙。β系濱數塑由撇一拌些棟投洋資瘋服歸務價機所構篩定頓期芬計插算坐并繡公婚布作產為撐整識個萬的逼證毀券宜市管場謠的β系詢數癢為1。β＝0擺.析5，眉說銳明跪該呼股持票例風們險球只馬有舅整翼個掌市移場暴風勇險團的考一硬半β＝1，秘說尼明薯該姥股察票夏風乒險篩等舊于寄整搖個畫市輝場粉股線票孤的桌風改險β＝2凝.萌0，月說席明湊該霜股暑票姻的獅風區(qū)險齒是舒整聾個踩市崇場聞股殖票酬風弟險饞的殊兩蜜倍。式翁中羅，—膛—證巖券摸投炸資產組浙合塞的系件數Wi—蹤蝶—第i種雷證滿券棄在褲證握券緒投樹資該組視合雕中辯所聲占想的深比淘重—徒—第i種崗證談券康的β系券數n腥-饑—遵—證央券刑投異資累組塊合績中稍所邪包起含菠的寧證帖券定數桐目證帳券泰投押資望組蘿合源的巾必戀要蜂收伙益牛率式牌中富：Ki—蛙—證嚷券錄投憑資士組塵合脅的姿必遼要宅報悲酬甲率RF—叉—無區(qū)風英險邊收這益盾率—碎—證像券和投維資療組黨合膏的β系員數RM—禾—整擺個榨證晚券業(yè)市忘場葵的疫平涌均賢收涼益老率型。某怨企窄業(yè)摸持果有A、B、C、D四槳種輝股錄票表組爪成呢的狹證然券停組捎合窗，皇該訪組舒合牧中孝它望們膠所槽占壘的割比御例暢分耀別長為泳（1）4央0％冊、3變0％榴、2捎0％鈴、1圖0％殃，β系界數換分嚼別領為1忘.未2、0仇.渠5、1跨.摟5、2，配若忙股沙票漏市川場榴的掌平觸均磨收慰益蹈率叢為1飄4％原，湖無沃風制險集收秀益屋率即為8％風，太則招該雷股黑票商組毅合冶的β系盆數危和制必聾要碌收壺益蹲率纖為形：某慢企楚業(yè)位持巨有A、B、C、D四酒種腔股令票楊組碑成作的秀證撓券若組犬合李，碼該派組底合栗中招它洪們殲所乏占紫的選比尾例父分孟別增為宿（1）4奏0％從、3虛0％含、2槽0％刮、1披0％馳，（2）4耕0％勇、1茶0％害、2綠0％鬼、3鴨0％β系正數謀分馬別悲為1仰.毀2、0請.朋5、1奮.蟲5、2，胖若者股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