1第十四章產品市場和貨幣市場的一般均衡

【教學目的與要求】通過本章的學習，應當掌握投資的概念及其影響因素，掌握IS曲線和LM曲線的概念及其移動，掌握貨幣需求動機和貨幣需求函數，了解利率的決定，掌握IS―LM模型的分析方法和凱恩斯的主要理論內容。【教學重點與難點】投資的概念，IS曲線和LM曲線的移動，貨幣需求函數，凱恩斯理論的主要內容。【教學方法】課堂講授與學生自學相結合。【教學內容】第一節投資的決定

現實經濟社會中的投資含義很多，本章所分析的投資是指資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設備、新住宅的增加等，其中主要是指廠房、設備的增加。從價值形態講，投資就是增加廠房、設備所投入的貨幣量。桂一、豎資本閣邊際綱效率根1沾．現島值的污公式早假定脾本金籮為櫻10茄0拉美元扛，年腥利息覽率為云5%賞，那么橡：鍵第申1坡年本勵利之消和為主：膚10局0臂×弦〔鏈1+勒5%奮〕條=1腿05削第蝴2瑞年本建利之繩和為以：脊10巾5聽×脾〔盯1+指5%話〕費=1凝00來×德〔吳1+睡5%鵝尖惑至瑞戲它間繩惹朝=劉11水0.膚25梅第搖3療年本喂利之理和為息：堅11尚0.誠25架×礙〔匯1+童5%哄〕殊=1謙00控×蹈〔們1+茫5辰%育陣寫午饑殊折挑檢界池=研11營5.粥76坑聚平形以此誓可類路推以皮后各偽年的紹本利懇之和鉗。億如果田以懲r爛表示續利率隸，疼R莫0堪表示在本金熟，說R倘1疾、椅R雕2似、癥R圍3飄…皺R霉n墳分別甚表示闊第才1楊年、利第嗎2嗎年、違第蛛3翁年婚…狐第邊n汽年本食利之枕和，朵那么各恥年本賴利之膀和為奇：仍……嫂……宇現在以將以倆上的廣問題斬逆向裂分析乞，即那磚利率誘r讀和各耳年的吹本利好之和推，利敵用以靜上公棚式求慧本金死。仍脂使用靈以上盯具體稅數字借為例捕。已采知北1溫年后葉的本畢利之寄和蘋R雞1刺為輔10穩5途美元杜，利鏡率掃r煮為叼5%丙，那么醒可以漲求得象本金膝R瞞0餓：難上式做求出俊的叨10們0傾美元銷就是稀在利撐率為業5%職時、肢1糾年后永所獲充得的青本利啊之和抗的現逐值。去以同效樣的值方法套，可生以求約出以尺后各此年本女利之玩和的第現值擠，這屯些現瞧值都塵是惑10普0價美元仁。從伐以上真例子遣中，蛙可以箭得出距現值禿的一慘般公狠式：乏2幣．資問本邊初際效滾率的隆概念井及其鳳公式純利用荒現值森可以棕說明誕資本航邊際繪效率蜜〔鏈ME管C皆〕。筒假定痰某企壩業花緣費殺50泄0臘00績美元羅購置秩一臺胖設備甜，該亞設備倡使用丟期為維5捉年，炕5連年后橋該設姑備損鑰耗完養畢；糞再假堵定除叛設備測外，寶生產建所需廳的人露工、世原材燙料等濤本錢肉不作脂考慮耀；以澇后蚊5箭年里瘋各年寒的預容期收幻益分邪別為在12純0擔00滑美元分、哥14察4暗00株美元絲、摩17閥2壞80鬼美元喜、乖20礦73鴨6木美元難、烘24粥8春83滴.2辮美元智，這件些預奇期收發益是兆預期神毛收南益。陷如果膠貼現秘率為羨20易%芒時，破那么家5請年內肺各年驕預期凳收益閣的現澆值之星和正李好等且于陰50銜0端00澤美元各，即恒：廊R達0夕=歪+紹+涌+靠+射孟悔=就10膝0塑00怒+曠1避0騾00忘0視+澡10煮0額00推+像1轉0宇00東0婦+傭10奔0渴00扒章沒=5狀0荒00俘0嫁〔美營元〕稠上例瞇中，杏20店%造的貼糧現率掘說明殺了一逃個投疾資項酸目每色年的障收益肌必須邊按照殿固定宇的陷20己%狐的速壞度增留長，引才能股實現括預期匙的收紡益，星故貼駁現率呼也代排表投齊資的救預期粗收益冊率。浩可以錄將上圍例用籌一般局公式替表達桃出來驗：定式中逼的師R搏為投斤資品伸在各帝年預濕期收穩益的醋現值糞之和務，也喚是資珍本品訊的價梅格，予r艷為資午本邊抄際效擴率。龍因此錦，資稻本邊森際效跡率是菊一種家貼現阿率，例這種嗚貼現鎖率〔洗也代滲表投賢資的舌預期月收益斥率壇〕使錦一項舟資本屯品的麗使用漿期內汁各個屯預期兵收益須的現幻值之謙和正囑好等慣于該炒資本初品的山供應柿價格耽或重盼置成墊本。躬顯然沒，作芝為預皇期收掌益率陡的資選本邊村際效儉率如散果大條于市系場利縱率，有就值想得投露資；賞反之驚，如棄果資尺本邊盈際效狂率小孕于市淘場利淹率，著就不裂值得晌投資慣。在寄資本叼邊際踩效率進既定談的條泊件下懂，市質場利絡率越勻低，油投資伸的預爺期收噴益率蘇相對州而言際也就份會越驢高，暗投資沉就越舒多；規而市恐場利判率越信高，乘投資任的預脊期收斃益率重相對滅而言頃也就妄會越悼低，毫投資秋就越孟少。懷因此俱，與默資本宵邊際濕效率第相等惰的市特場利帳率是霧企業爬投資鋪的最工低參膠考界執限，煩所以裝，可傾將資時本邊意際效還率與訊投資瘡的反財方向純變動堆關系敲表現固為市飯場利寫率與質投資超量的層反方耳向變羽動關積系。差資本圣邊際垮效率綁與投眨資量聞的反特方向再變動怕關系趣可用療下列圖限表示駝。rrMECOi資本邊際效率曲線

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域圖中崇，橫鍵軸表糟示投液資量應，縱娃軸表排示資撥本邊盯際效廁率或霸利率局，袋ME權C饑為資供本邊丸際效閘率曲伯線。拌資本寇邊際估效率孝曲線會向右泄下方灰傾斜倉，表局示投羞資量碌與利脈率之鄭間存筑在反街方向濾變動畝關系烤，即編利率走越高親，投扇資量搏越小勝；利服率越重低，擴投資捎量越看大。旅二、霉投資鍋邊際色效率坦以上展對資眾本邊虹際效象率曲吉線的瓦分析司，僅劣僅涉酬及一濕個企矛業的頭投資宅活動炭，分背析的掛是一烏個企舟業的輩投資午受利甘率影士響的浮狀況費，并隙沒有愧把這敘一企某業的澆投資胃活動苦與其胸他企釋業的菜投資層活動始聯系時在一叮起。蘇實際柴上，況所有憲企業名的投普資都蟲會受辰到利傳率的彎影響稈，如江果把柴一個軟企業污的投激資活凡動納燕入到緊所有您企業毯都參些與的胳整個肥社會掏范圍仁內，案在此住條件棗下的歐某一露特殊慌企業艙的投烘資與將利率邀的數叉量關目系會融發生財一些龜變化漲，從字而該奪企業憤的資抓本邊亭際效翻率曲腿線也血就發手生位層置的返移動碰。比豬如，淡當市都場利詞率下健降時吊，如由果經房濟社新會中壟的每浙個企壽業都炎增加召投資賣，就帥會增同加對氏資本腸品的概需求索，從恰而推外動資纖本品掠的價勁格上湯升。淡資本理品價兩格的菊上升浙，表反現在友資本騎邊際藍效率計式中行，就機是資縣本品幼供應藍價格異R沒增大或，在聞預期美收益睜R粘1捏、鬧R猛2橫、縱R煎3牲、峰…胳R砌n驚不變狐的假她定下飲，必仙然要漿求資翼本邊豬際效膜率焦r田減少煙，以說保持蔥等號坊兩邊爭的相哪等。車由于匙資本溫品供嶼給價丑格的耽上升播而縮暴小后招的資坡本邊剖際效攪率就蝴叫投蓮資邊察際效野率〔梨ME纏I耐〕。良下列圖礦中，芽r鞭i各就是屑投資檔邊際閑效率探。很迷明顯脫，投引資邊逐際效兄率攜r術i祝是資柜本邊慶際效害率搞r科c倒的一抹局部途，是向縮小卷后的狠資本市邊際喜效率冰，資飲本邊慌際效筒率作r喪c市的縮吩小量爺是坡r做c貫r赴i損。資本邊際效率曲線MEC與投資邊際效率曲線MEIrMECOircrii0MEI

漏從上宏圖中奶可以神看到翅，授ME勾I玻曲線汗與餅ME晶C涂曲線曉一樣邁，都漲表現劍出了趟投資騙與利潮率之三間的擋反方腸向變漆動關膛系。跡由于屆ME艦I許＜珍ME遮C冒，故言ME盲I詳曲線家比曠ME臨C償曲線釀陡峭惰。同翼時，大ME膠I臥曲線怖表示鄉的利處率變榴動對起投資羅變動盤的影裕響小勒于帝ME龜C鴨曲線渾表示惡的利徹率變胞動對聞投資僅變動政的影傅響。搖由于遠投資陪邊際票效率認的分芬析更霧符合談經濟菊的現悄實，帝所以梨，更鑒準確映地表誘示投椒資與裹利率吊關系更的曲遣線是悼ME假設I罰曲線右。于式是，敏就用眨ME述I脅曲線乘表示倆投資怨與利袋率的侵關系筋，即稻用賠ME匹I示曲線鏈表示堅投資哄曲線旬，以多后所轎涉及魚到的拔投資個曲線需，就浮是指扛ME叉I賀曲線伐。怖三、執投資緣函數霸以上婆分析鎮的投雖資與混利率循之間姿的反速方向僵變動援關系去就是霧投資翼函數絡，投咐資函炒數可挖表達鬼為：通i牢=往f籮〔裂r牧〕破一個蘋較為拳具體填的投薪資函濕數表寨達式劃是：鍬嫂況蓮傳i=咱e怒―路dr爭式中免，餡e皇為自貿發投蘿資，透即不淚受利矛率影筒響的遙投資英；炮d芽是投傷資對賭利率扣變動給的反喘應程棚度，百表示深利率飼變動堪一定伍幅度竭時投泉資的撐變動殿程度喊，可味稱禍d健為利號率對倆投資毛需求涉的影邊響系布數或射投資侮的利駱率彈截性，嫩可簡晨單表收達為紡：地；歸r圾為實裳際利隔率，協即名套義利煎率與屑通貨駁膨脹乳率的笑差額核；奉dr皮為引額致投歷資，屠即受殊利率爛影響遍的投些資。來上式僚說明幣，投沿資是遮自發欣投資匹與引話致投匙資之嶼和，攪且投親資與筋利率予之間照成反饞方向奶變動輪關系肉。圾第二選節貨劈IS篩曲線漂一、長IS質曲線息的概西念與扮推導苗上一促章分描析兩宣部門酬經濟懷的消險費與肚均衡跟國民登收入翻的決貿定時御，曾甜得到始均衡血收入退公式捎又因考為：日i=燙e錄―稍dr膨將橡i=徹e橡―窮dr那么式代哭入友式中校，均嚼衡收古入公孤式就筒變為坦：店上式漠說明記均衡烈的國妹民收譽入與斧利率瞎之間筐存在遺反方償向變擋動關槽系。獨下面域用例伶子來福說明變。本鍵例中勝的單露位為輸億美溜元。烏假設籮投資爽函數寇i杏=1測2睛50乖―防25銀0r通，消慮費函授數蓬c=辰50祖0俱+狠0.盈5y星，相工應的雷儲蓄典函數愧s公=撇―孫+雄〔勞1碑―姻〕絲y=慕―百50丑0袍+脫〔那么1嶼―隸0.賽5線〕疤y=猜―飯50摔0耀+0鄭.5祥y嫂，根位據爆式可挺得：級當跟r傾=1底時，城y抱=3雖0款00酬當耍r姐=2酒時，委y玻=2感5另00挺當攏r甚=3階時，駕y妄=2澆0座00邪當初r絹=4宰時，遭y蒙=1祥5窗00鼻當殼r可=5村時，顫y醫=1堡0細00流……呼……寨由此誤得到雨一條否IS館曲線緊。祝下列圖按的橫溉軸代鈴表收包入，難縱軸挽代表耍利率駁，向姓右下住方傾撇斜的巨曲線岡就是精IS慚曲線銅。炊IS寨曲線價是表字示在召投資鬧與儲傘蓄相種等的盼產品齒市場湖均衡需條件僻下，瘦利率健與收軋入組叮合點顫的軌獄跡。愿IS寺曲線侮上任約何一核點都瑞代表穿一定甘的利釘率與納收入珠的組留合，豎在任軍何一渴個組演合點譯上，趕投資沿與儲宮蓄都墨相等彈，即猜產品曬市場錫是均華衡的表，故填把這順條曲亭線稱投作致IS課曲線河。

IS2500IS2500500100020001500300012345y〔億美元〕rOIS曲線

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I袍S想曲線蠶是從震表示莖投資籌與利使率關娛系的禿投資藥函數海、儲須蓄與固收入血關系丹的儲靠蓄函撿數以創及使泊投資樂與儲皂蓄相承等的宵關系參中推誰導出史來的箏。瓜IS棄曲線癥的推肚導還督可以萬用下能圖來重描述招。IS曲線的推導iOr250500750100012501234〔a〕投資需求i=e—dr75010001250siO25050075010001250250500〔b〕投資儲蓄均衡i=s200010001250s2500yO50010001500250500750〔c〕儲蓄函數s=―+〔1―〕y2000yrO5001000150025001234〔d〕產品市場均衡

蠶〔票a三〕圖蛋中，踐橫軸想表示犁投資悼，縱疑軸表售示利鉗率，金投資筋曲線赤表示俗投資規是利苦率的言減函根數，睛該曲襪線是婦根據下上例澤中的那么投資黑函數錯i績=1交2甩50漆―窯25譯0r蟻畫出窗來的廢。血〔赤b曲〕圖榜中，案橫軸艦表示煤投資播，縱板軸表核示儲凝蓄，電從原誰點出教發的物傾角住為的漢直線浙上任擱何一混點，次都表世示投奴資與壽儲蓄畝相等萄。勸〔狠c寶〕圖裹中，絮橫軸母表示拿收入丈，縱編軸表谷示儲黎蓄，盒儲蓄都曲線雞表示布儲蓄糖是國秒民收嘆入的弦增函偷數，竹該曲床線是告根據悼上例固中的盈儲蓄牲函數望s魂=倍―汪50炒0霜+0屯.5體y停畫出炸來的績，比涌如，呈〔態a殖〕圖灶中的吐r脹=3迅時，憂i秋=5素00庭；〔掘b計〕圖肢中由國于坐s拐=極i縮，儲萄蓄敘s忠也就薄等于掌50而0怖；在頃〔釀c概〕圖喂中，效由儲儉蓄函決數尖s稍=東―居50曬0鋼+0夢.5勻y書可知緣，與崖50羞0謎儲蓄爽相對惕應的謹收入糧應當以是鳴2歷00蜜0蛛。當文然，肅如果壞利率矮r留上升叮到圍4虜，投奔資就凍減少偽到拴25禍0達，儲伯蓄也伙是所25顧0醒，均餓衡收妖入就潑減少變到上1女50從0駕。臣〔艷d漠〕圖堅中，劃橫軸討表示跟收入背，縱綿軸表細示利布率。民當利趴率為僚3離時，幼收入版為笑2拳00券0豆；利遍率為釘4的時，言收入笨為雁1因50忌0沿；利云率為脆5笛時，御收入初為慣1宮00議0敬，等尼等。賴每一碑利率朗下的凍收入尿，都于是通季過投謝資函質數、勢s像=窩i附、儲圍蓄函紐數之孤間的規關系城得到到的。釀將均折衡利獸率與林均衡妹收入蛇的眾侄多數遼量組隔合點搜連接飛起來赴，就傭得到棟了槽IS兼曲線墾。由坐于鹽IS堡曲線航代數戀式上說明腰收入座是利游率的麻減函土數，痛IS祥曲線扒也就揭向右避下方季傾斜兩。螞二、牌IS難曲線炮的斜適率浮將憶式改勞寫成開：鍛式中因y繩前面茫的系星數須就是鏡IS涼曲線憐的斜憤率。賽由于泡收入回是利脹率的舒減函睡數，泥故句IS痰曲線跌的斜額率為睛負。淋為了崇更方著便地界比擬貝IS撿曲線排斜率肚的大渴小，瓶取斜原率嬌的絕罷對值廁。顯牧然，遼IS刷曲線庸的斜伙率既耐取決厘于膠，也番取決無于蠅d斜。請是邊乘際消曲費傾禽向。蕉如果尊較大東，意瞇味著戚投資清乘數儉就大草，即靜投資辦較小損的變登動會撐引起較收入蕉較大麗的增土加，剃因而眠IS仆曲線搞就較躁平緩瞇，表闖明爐IS抓曲線施的斜竿率就輛小。坡反之窗，敗較小竿，礎IS鼠曲線司的斜茄率就墊大。掘所以且，例IS墨曲線湯的斜溫率與把成反吉比。爐d擁是投胃資對造利率逗變動宏的反牲應程珍度，世表示劣利率亂變動瘦一定衛幅度興時投強資的肚變動皇程度獵。如錘果御d侮較大劉，表涌示投剝資對磨利率低反響覺比擬住敏感殺，即斬利率悠較小疑的變濁動引厭起投連資較懂大的推變動罰，進鼓而引碑起收穗入的韻更多止增加分，暖IS禮曲線聾就較瘡平緩落，壤IS吩曲線襯的斜棋率就雅小。益反之畜，究d件較小句，挺IS休曲線螞的斜苗率就蘭大。安所以權，化IS符曲線啄的斜航率與返d驚成反因比。燕另外念，在乎三部霉門經圓濟中潑，由甲于存斗在政個府購頸買性琴支出猜與稅淘收，句消費臭是個圾人可壯支配寬收入刻的函腎數，如即刊，那么拿IS砍曲線忍的斜勢率就什變為走：密。在勾和銷d耽既定運時，抬t趙越小眠，投巨資乘巨數就絡越大戴，收攪入增林加就訪越多牧，陶IS員曲線揪就越餡平緩療，于撿是娘IS緊曲線孕的斜烏率就鞏越小怖。反戴之，掃t戴越大會，廟IS擺曲線周的斜買率就朽大。型因此膨，亭IS痛曲線溜的斜爽率與魂t體成正餅比。射三、紫IS洲曲線窗的移暑動爽不管幣從公從式推答導還咽是從桂幾何態推導邀的過障程看鼓，投溜資函桃數與詳儲蓄匠函數過的變斷動都違會使譜IS挖曲線蘿發生未移動艇。季1腎．投袋資變翁動的存影響笛無論收自發振投資礦的變拿動，次還是融引致扣投資此的變回動，訪都會鴉使得滑投資羊需求針發生義變化喝。如顯果投敬資需仰求增不加，伸會使械得收判入增漏多，詢IS唉曲線遲就會止向右假移動碧。獵IS午曲線侮向右愉移動配的幅猜度等書于投饅資乘老數與荷投資淡增量假之積鳴。相技反，般如果淚投資江需求鳥減少睜，收蠻入會寬減少磁，置I刃S姻曲線逼就向君左移法動，怠移動忌幅度院為投碗資乘想數與狡投資沫增量斥之積呈。穴2惕．儲字蓄變裕動的瘡影響檢如果盤儲蓄配增加拐，表膽明消客費減倆少，移會使柴收入賞減少承，撥IS誓曲線荷就向隱左移洋動，載移動諸幅度流為投杯資乘笨數與伶儲蓄相增量礦之積誠。反偶之，歪儲蓄袍減少管，掠IS蹈曲線框就向踐右移剝動。哪3返．政棒府購隙買支晌出變藥動的礦影響小政府燃購置咱支出哀最終奏是要田轉化柳為消安費與續投資玩的。火政府菊購置浩支出括增加擦，會桃使消傘費與餡投資旗增加公，進浩而增哈多國漿民收蒙入，餃因此徒，速IS援曲線狹就向溪右移迎動，肝移動硬幅度堡為政為府購罩買支供出乘珠數與痕政府密購置匆支出技增量遭之積爺，即擾移動付幅度尋△休y=豎k隆g姜·△鞭g海。反猶之，擺政府允購置禁支出鼓減少電，企IS滋曲線怒就向卷左移理動。徐4第．稅乳收變炭動的午影響注政府狼增加拌稅收葡，會雀使消幼費與由投資暖減少汽，從松而使神收入之減少孩，統IS笑曲線胃就向浩左移征動，嚷移動宇幅度須為稅奉收乘抽數與劃稅收黎增量貢之積甩，即偽移動造幅度糧△逼y=享—土k焦T氏·△壘T貫。稅染收減些少，都IS趕曲線振那么向票右移困動。

另第三梅節考利率織的決皂定魄

炭一、敢貨幣會的供脅求決愚定利夜率者以上材兩節糾的內慮容說揚明了知投資胖的決暴定因匙素是歐利率轎，但陸利率察又是汪由什睡么因府素決今定的豈呢？說對這吩個問故題，扭凱恩搏斯以匆前的奉古典獲學派俘認為呈，投報資與沈儲蓄霧都與默利率怖相關貓，投博資是約利率貼的減梨函數糾，即積利率缸越高矩，投惡資越封少，窩利率卡越低霞，投肅資越合多；兔儲蓄掀是利貓率的綿增函蔬數，屆即利們率越玻高，恩儲蓄紋越多時，利辨率越籍低，掙儲蓄弟越少棍；投春資與爬儲蓄僚相等啄時，片利率逼就確獵定下鑼來了紛。但婦是，路宏觀武經濟快學的盛奠基般人凱臘恩斯品那么認步為，懇利率損不是涂由投潑資與紫儲蓄悟決定趴的，圍利率角是由拾貨幣魔的供賺給量著與貨垂幣的煎需求猜量決室定的輛。由毯于貨滾幣的泡實際勸供應估量是念由代名表國清家對叮金融盞運行掉進行跳管理逮的中堅央銀塞行控據制的策，因閉而，急實際邀供應申量是商一個缺外生革變量登，在繁分析役利率罰決定嫩時，蝴只需錘分析醒貨幣熱的需金求就末可以念了。夜二、蒸貨幣逼的需濃求動菊機永貨幣殖的需咳求是直指個代人與誰企業摩在不擊同條來件下水出于易各種桃考慮渠而產維生的淺對貨裳幣的籮需要似。濱凱恩倦斯認辨為個笛人與標企業百需要麻貨幣肝出于桃三種閥動機金。合一是摧交易響動機嚷。交獸易動旅機是遙指個喊人與另企業秋為了樣正常挽的交寇易活杯動而割需要橡貨幣味的動燦機。鵲比方末，個假人購醋買消惑費品訴需要曾貨幣砍，企齒業購殲買生繩產要洪素也捕需要帳貨幣刑。盡朋管收藍入、女商業難制度陳、交迷易慣迎例等標都影躺響著琴交易兇所需蕉的貨硬幣量設，但意出于剩交易構動機法的貨姑幣需慎求量惰主要源決定太于收膊入，優收入改越多鄰，用酷于交態易的緒貨幣騙量就覺越多洋，收凱入越撒少，桿用于遞交易憂的貨緒幣量銅就越騎少。旁二是聲謹慎爺動機直或預邪防性此動機戶。謹棚慎動坑機或咽預防騙性動注機是傘指為窩預防麻諸如蠟事故敵、疾湊病、碧失業轉等意皆外開答支而戒需要父事先屯持有太一部貧分貨愧幣的老動機山。交滋易動護機下犧的貨駕幣交椅易需避求主色要用路于即羞時支癢出，蛋預防氏性動信機下花的貨促幣需怒求那么島用于李以后腐的支倡出。元貨幣輩的預妥防性依需求咽產生限于個進人今歐后收運入與棵支出暗的不筒確定溫性，假其量距的多軟少盡艘管取指決于滅個人袍的預突期與漿判斷閣，但慶從全盒社會增來看盯，出宜于預狐防性盯動機稀的貨伸幣需消求仍踢然取猜決于客收入捎，其撿量的盟多少鵲與收遞入成悠正比狠。杯三是蕉投機秤動機就。投談機動灰機是黎指人痛們為血了抓餃住有中利的恥購置猾有價固證券罷的機驢會而件持有勞貨幣眠的動陷機。艷假定輝財富輛的形蹄式有榨兩種功，一劫種是規貨幣粉，一紅種是染有價研證券底。人簽們在蠅貨幣蹦與有病價證孟券之斃間進散行選槐擇以真確定定保存肌財富繳的形照式。戚對貨傻幣與里有價植證券槍進行惠選擇昆，就供是利媽用利何率與譜有價吩證券帳價格徹的變境化進腔行投瀉機。晉有價培證券刃的價榮格與差有價郵證券登的收用益成順正比已，與暴利率今成反堪比，鳳即：競可見際，有糊價證托券的煩價格扎會隨拼著利殿率的剪變化喚而變沉化，妨人們疼對有克價證增券和聯貨幣雖的選煉擇也鹽就隨刺利率邪的變撓化而蹈變化純。市柴場利我率越玉高，蝴那么意脅味著譽有價摸證券成的價勢格越榴低，鑰當預序計有片價證僑券的招價格欣不會慘再降稻低而揚是將討要上幕升時豪，人滲們就堅會抓宮住有鐮利的培時機守，用東貨幣迷低價叢買進協有價株證券川，以順便今贈后證單券價陰格升碑高后碰高價唱賣出吸，于還是，朋人們省手中矩出于博投機后動機袋而持益有的雷貨幣極量就捏會減捎少。抹相反令，市蘇場利耍率越乒低，利那么意揪味著絕有價汽證券絕的價阿格越墨高，煮當預鵝計有室價證介券的藝價格候再也尋不會桶上升絹而將冰要下廳降時雕，人啦們就戚會抓吵住時相機將慘手中巖的有仗價證郊券賣代出，昆于是傍，人升們手豐中出姑于投傍機動以機而耗持有朋的貨攔幣量近就會圖增加莊。由守此可女見，息對貨覽幣的個投機蝶需求腦取決賓于利管率，奪其需百求量嗚與利醬率成贈反比現。板三、漂貨幣歡需求慶函數杯1香．貨慶幣的檔交易喚需求棋函數丙由于寺出于候交易生動機付與預州防性滔動機貧的貨劈幣需匙求量花都取瑞決于抓收入午，那么兄可以尺把出哪于交族易動燕機與蟲預防文性動購機的危貨幣副需求農量統皺稱為軌貨幣稼的交踐易需掀求量臥，并映用賊L毛1狡來表咬示，份用員y緞表示女實際狀收入兵，那范么貨皂幣的意交易景需求鋤量與瀉收入循的關授系可刑表示陡為：收峰負龜幕L毀1貫=扶f蒙〔鼠y邪〕漢具體替表達民式為分：西L紀1毅=仔ky偏式中捆的積k厭為貨揀幣的慮交易假需求彎量對拆實際衡收入軌的反堤應程次度，寸也可敵叫貨友幣需圍求的爪收入搭彈性報，可肌簡單勿表達首為：永。體L摔1良=勾ky舊式反寧映出冠貨幣醉的交予易需怖求量銀與實脊際收男入的禍同方御向變冒動關凈系。動2俘．貨胸幣的拔投機踐需求哄函數苦貨幣捏的投碧機需漁求取怪決于揮利率限，如副果用披L瞞2貸表示共貨幣較的投梳機需假設求，駱用植r素表示筒利率牢，那么極貨幣患的投五機需搶求與脈利率散的關略系可旬表示腐為：笨L桐2熄=睬f宏〔陶r長〕室具體躲表達墾式為真：鉗L京2戲=煎―傻hr太式中齒的慧h需為貨柏幣的表投機沾需求蘭量對待實際方利率鍋的反棒應程辯度，爭可以雜稱作積貨幣夜需求態的利徑率彈榮性，紗可簡琴單表巖達為作：淘。束L朋2脂=垮―液hr梯式反邀映出累貨幣怠的投做機需玉求量俊與實逃際利來率的夕反方誘向變享動關射系。歲3軍．貨虜幣的想需求虎函數可對貨護幣的松總需時求就部是對傘貨幣鼻的交恐易需突求與腹對貨腰幣的民投機廉需求貍之和乎，因叫此，藍貨幣交的需翁求函帽數壟L拋就表替示為繩：劉雕戀影沾L緣=曠L丟1太+唇L踩2章=及ky責―猴h惹r授4紐．貨衛幣需瓶求曲盟線氏函數久可用豈下列圖粗表示礎。圖梯〔燒a殖〕中議的橫配軸表貍示貨盲幣需杏求量墳或貨隔幣供涌給量救，縱擦軸表夸示利矩率。建L融1紛為貨縫幣的爺交易湊需求肥曲線災，由鬼于雞L頭1慶取決較于收亮入，片與利黑率無像關，遵故其南是一派條垂劇線。醫L敏2擊為貨手幣的醋投機動需求昆曲線育，它怪最初萌向右者下方僵傾斜蜜，表消示貨仗幣的筒投機長需求略量隨兇利率杠的下拍降而支增加然，即浮貨幣諒的投齒機需腎求與換利率足成反厲方向肥變動妨關系冬；貨織幣投布機需書求曲揚線的撤右下蜂端為葡水平俱狀，稱在這總一區存段，隱即使隙貨幣趣供應督增加債，利烏率也稿不會國降低續。圖皺〔漢b紛〕中落的曲講線霜L道為包滿括貨贈幣的之交易熊需求魯與投甲機需剩求在傻內的閥貨幣野需求礙曲線干，其未上的鋒任何概一點孤表示槍的貨圓幣需屢求量潤都是閉相應吼的貨眉幣交傭易需已求量拒與投腫機需靜求量拐之和桌。提L鞭曲線聰向右熊下方樣傾斜哪，表仁示貨感幣需蓋求量啊與利追率的樸反方托向變殺動關驢系，邀即利捕率上因升時憲，貨承幣需疊求量誦減少閉，利端率下揉降時峽，貨欄幣需為求量智增多耗。

貨幣需求曲線L〔m〕rOL1=kyL2=―hr〔a〕L1L2L=ky―hrL〔m〕rO〔b〕L1+L2非對貨當幣的汪需求賺函數尾L隨=參L畢1菌+旅L鏟2防=餃ky祖―孫hr判中的御貨幣蹤需求蘇量與肚收入豎的同盲方向充變動傲關系渠、貨謀幣需權求量植與利股率的毅反方讓向變境動關采系，抓可用棚下列圖妻表示匠。聰圖中輸有代扣表無抹數條拼貨幣省需求便曲線蔬的三攜條貨僅幣需眠求曲無線俯、石、付，分輝別代在表收聰入水途平為旋y覺1偽、孔y領2閑、針y捎3古時的廉貨幣重需求勒量。葛貨幣紙需求肢量與頃收入詢的同壯方向斃變動雹關系和表現令為三燥條貨叼幣需棒求曲仁線的慕左移屆與右天移，岡貨幣怖需求單量與挑利率暈的反早方向液變動識關系憂那么都診表現境為三規條貨竄幣需夏求曲賽線的慢向右魯下方效傾斜漂。〔爪a印〕圖擴表示紀，利洽率同飼為蒼r錦1汽時，樹由于軟收入專水平異不同趕，實澤際貨宵幣需滑求量經分別餃為誠、員、艱，即挺y冠=命y再1伴時，監L贊=凍；襖y再=示y尼2翻時，經L檢=困；憤y墨=叉y飼3壯時，蓋L渴=球。〔斤b莫〕圖封表示盞，收抓入水賤平相瞎同，匙比方月都為牛y爛1懲時，榮由于供利率腎水平郵不同系，實厘際貨如幣需并求量常也不來同，回即瑞r芳=文r愿1豎時，扣L譯=L皆a醒；敗r灣=侵r筍2屢時，帳L蓋=L混b武越。

〔〔a〕不同收入下的貨幣需求曲線rOL〔m〕r1=ky1+hr1=ky2+hr1=ky3+hr1〔b〕不同利率下的貨幣需求曲線rOL〔m〕r1LaLbLa=ky1+hr1Lb=ky1+hr2r2

庭

疊四、謊均衡脾利率湖的決咐定走貨幣守供應峰是一熟個存鍋量概饑念，捆是指凳一個疲經濟料社會劉在某沒一時款點上卵所保茂持的乳不屬厚于政弊府與淋銀行國的硬革幣、裳紙幣得與銀奉行活貍期存企款的帶總和膝。鏟貨幣妖供應亭分狹攏義的堅與廣倆義的哈兩種根。狹淋義的技貨幣蝦供應濃是指武硬幣肌、紙聲幣與彼銀行冒活期沸存款冶的總資和，椅狹義代的貨掉幣供行給用鋸M寒或娃M甲1贊表示囑。由西于銀絕行活森期存寄款可烤以隨這時提無取，范并可爹當作筆貨幣跌在市惑場上著流通杜，因芹而屬硬于狹壺義的欲貨幣仗供應狂。狹減義的爽貨幣踢供應另加上乓銀行鳴定期核存款舉便是煙廣義碌的貨遼幣供辛給，版廣義終的貨挺幣供懸給用拉M觸2塑表示玩。如酒果壽M永2還加上腳個人賽與企帶業持鄰有的啦政府洞債券躍等流襪動資巖產或非“狗貨幣哲近似妥物必〞羞，就語是意顧義更娛廣泛惱的貨商幣供塌給叛M脖3畢。以信后分瘦析中拍使用汪的貨忽幣供繭給是臭指狹擴義的條貨幣把供應尋即幅M福1產。像另外槍，分征析中迫所使的用的燒貨幣班供應眠量是心指實慮際的昏貨幣抄供應磁量。央如果圍用掛M趴、戶m旁、勤P攻分別直表示休名義才的貨曬幣供墾給量允、實福際的族貨幣朵供應川量、初價格摟指數盞，三飼者的陸關系沫為：壩〔央3.輔15裙〕柿以后云所提伙到的垃貨幣桐供應當就是容指實誠際的狼貨幣恐供應霸量。襪由于且貨幣浸供應鏈量是熔一個灣國家妨或中金央銀悠行來要調節賠的，蜘因而多是一超個外疏生變嶼量，塔其多宴少與拐利率錄無關原，因水此，所貨幣門供應冰曲線酬是一舉條垂拒直于叮橫軸反的直席線。杏貨幣絕的供抗給與夾需求務決定鈔利率魚，在剖下列圖拾中，它作為婚垂線沿的貨武幣供忌給曲浙線悠m很與向墨右下嗽方傾矩斜的上貨幣窮需求持曲線愁L黑在劉E劣點相異交，蓮交點應E潑決定至了利亞率的期均衡討水平逝r痰0角，它銷表示可，只每有當被貨幣秧需求蒙與貨貴幣供富給相綁等時乒，貨例幣市挑場才懲到達徐了均抖衡狀雜態。波因而喪，均成衡利發率就沸是貨群幣供柔給數兼量與紗需求引數量顏相等兩時的員利率暖。rLrL〔m〕OLmr0r1r2E均衡利率的決定與形成

泥貨幣像市場渠的調忙節，到會使乏貨幣水供求拖關系趕發生狡變化獲，從具而形塵成均哭衡利吼率。動上圖謀說明同了均食衡利逼率的朋形成紀。如艷果市野場利落率姑r摟1預低于稱均衡海利率倉r房0鹿，說萄明貨織幣需城求大床于貨瞇幣供狠給，尺人們姨感到境手持伸貨幣宜量少歐，此幅時，慚人們紛就會常售出曲手中蜓的有胖價證漿券。屠隨著其證券褲供應抬量的天增加解，證獻券價漢格就夏會下李降，普利率鼻相應管就會乓上升腿，貨聚幣需題求也徹會逐嬌步減潤少。貞貨幣客需求第的減倉少、痰證券夠價格陵的下懷降與蛾利率坐的上絮升一咳直持鏡續到奔貨幣解供求株相等壟、均夜衡利冠率作r會0奸的形外成為胳止。驅反之駁，如滅果市昨場利氣率守r燕2警高于灶均衡罰利率磨r煙0摔，說守明貨盒幣需蠶求小年于貨尤幣供阿給，基人們榆認為夾手持否貨幣工量太留多，饅此時汁，人穩們就但會利寒用手至中多吉余的訪貨幣膠購置辰有價傾證券初。隨然著證擔券需妄求量踏的增嶄加，健證券走價格壟就會送上升彎，利革率也拍就會賭下降包，貨純幣需抽求會牢逐步伯增加襖。貨魄幣需季求的改增加明、證佳券價鼻格的瞇上升障與利襲率的攔下降色會一始直持疼續到從貨幣季供求帳相等構、形徒成均糖衡利擴率掀r舟0使為止辣。只沈有當冒貨幣搏供求德相等淡時，富利率擠才會稈相對辦靜止跳不變請。趁均衡姜利率斗仍然肆會隨離著貨天幣供頂求的津變化廳而變澆化。吊自己要可用抓圖進王行說脊明。伏五、蔬流動販偏好晝陷阱臟在分趕析投羅機動育機時奶，可崇看到起利率半會影尼響人弱們對拘有價盒證券愧和貨遲幣的透選擇惕。當婦利率敲非常畫低時剩，人煩們認囑為利慢率不倚會再詠降低索而只撇能上身升，闖或者澇說有填價證擋券的形價格妖不會犧再上悲升而樂只會服跌落錘，因狗而會障將所違持有悶的有稻價證腔券售妹出來屑換成腔貨幣鉗，即倉使手符中又肅另外染新增際了貨劑幣，堅也決岸不肯柱再去雁購置攀有價匯證券界，以驢免證京券價留格下因跌而那么遭受獅損失地，即護人們跑不管榴有多尚少貨照幣都加會持今在手如中，張這種北情況帆叫做惡“尸凱恩斷斯陷竿阱今〞貼，也唇叫忠“傅流動鹿偏好之陷阱韻〞附。流束動偏坐好是鄉指人亂們持咬有貨你幣的溪偏好恐，即針人們愉愿意輪以貨客幣形維式保疊留財耳富，窄而不扯愿以贊有價依證券旺形式叢保存勞財富侍的心順理。匪對貨遣幣產意生偏氏好，夠是因斑為貨僻幣流鹽動性賣很強球，貨傭幣隨虧時可期以用伸于交壯易、驗應付練不測縣、投程機等肢，故還把人刊們對蜘貨幣金的偏效好就失稱為獲流動聾偏好格。利勵率極戴低時倆，人鄰們不量論有彎多少悅貨幣賽，都苗要留御在手擊中而把不會哥去購鉗買有培價證沉券，堪流動悼偏好暑趨于能無限稼大，破此時帥，即領使銀唐行增災加貨史幣供渾給，游也不舍會使既利率羨下降守。

rrrr0OL〔m〕m1m2LA流動偏好陷阱

梨上圖蜻中，福貨幣欄供應方曲線樣m賭1所與貨才幣需躁求曲遞線橡L它相交氧于犁A遞點，棚由此養決定肥的均融衡利乘率為息r拐0飼。由女于貨壞幣需華求曲寬線冒L突上的棕A消點之矛右呈涌現水窯平狀脹，當免貨幣簽供應頁增加幟、貨困幣供笨給曲怠線由撥m和1我右移黎至星m防2萍時，目利率覺并沒衣有降刑低，咬仍然鴉是綱r沖0奮。貨興幣需蔬求曲烏線樂L驕上拉A鄉點之壽右的正水平兄區段摔，就碼是酬“擊流動栽偏好他陷阱用〞儀。

渾第四謊節首工LM然曲線

鏡一、醫LM惜曲線驢的概恢念與孝推導甘貨幣贏供應陷用犁m昌表示訴，貨壯幣需細求為困L博=蓄L劈1棕+碧L廢2鑰=柔ky伍―撿hr塘，那么乎貨幣恨市場雁的均工衡條向件就孩是光m弱=倍L包，即犧：器m迎=匯ky瘦―山hr敬從上創式中鎖可知掏，歪m間一定品時，跨L摟1尚與雞L類2行是此陽消彼腫長的帥關系船。貨宿幣的令交易盆需求哨L貸1塊隨收蝴入的反增加爬而增汗加，貝貨幣堪的投結機需科求努L嗚2賭隨利枝率的百上升狠而減枕少。吃因此纖，國陰民收移入的僻增加撥使貨牌幣的省交易遺需求撥增加巷時，盡利率疏必須倆相應宅提高攝，從竄而使邊貨幣阻的投揀機需扎求減氧少，鋼貨幣球市場夏才能商保持捷均衡地。相嚼反，熟收入姜減少憤時，條利率趕須相吩應下悶降，忠以使挺貨幣敵市場總均衡言。該表示師貨幣學市場參均衡沃條件土的還鍵可寫晌為：午或：京下面永用例菌子來奶說明殃貨幣頭市場藍的均降衡。既假定徐貨幣腥的交由易需斯求函棉數劉L旅1煌=棚m誤1情=勻0啦.5扒y追，貨來幣的蓬投機恨需求俘函數禁L辭2路=閘m涼2屈=使1節0功00負―殖25綠0r努，貨員幣供甚給量包m液=憶1薪25煩0珍，〔惕例子技中的殿單位泰為億做美元六〕。肉貨幣固市場榨均衡粱時，嬌m愈=惑L至=魔L盒1座+成L淡2駝，即筆：訊歉躲1坡25尤0血=北0.脆5y蔥+沉1編0夠00堪―耳25螞0r腹，下整理攻得：柔y階=添50切0助+筋50遼0r崗當勉r柔=1燒時，哥y腹=1刷0飯00董當浩r獅=2叢時，怕y豐=1劈5林00時當謊r起=3敢時，爸y劇=2隸0籮00顆當萍r鋤=4破時，兼y谷=2案5能00庭當辨r論=5郊時，陜y榮=3騎0碧00鐮…聯……流…濕將這簡些點欺在右傲坐標釘圖上辱描出阻來，女即為梅LM蔑曲線遭。霜用下截圖表煩現冤LM瞇曲線男。

25005002500500100020001500300012345LMy〔億美元〕rOLM曲線

夢圖中笛的橫靠軸代殖表收獅入，導縱軸加代表樓利率辣，向鍬右上挪方傾南斜的狼曲線覽就是驅LM焦曲線姐。玉LM呼曲線濃是表擁示貨黑幣供幸給與臥貨幣饅需求頂相等港的貨共幣市谷場均討衡條毫件下茄，利申率與愚收入羅組合郵點的掠軌跡軍。從傅圖中資可以面看到圣，賞LM芳曲線警上任冷何一情點都彈代表情一定蝕的利卡率與貝收入榨的組臂合，構在任尺何一躺個組瓶合點糖上，招貨幣滋供應挨與貨辨幣需臉求都朱相等趙，即康貨幣舍市場花是均心衡的英，故待把這冬條曲狀線稱逆作宵LM禁曲線憂。襖LM培曲線埋是從柏表示績貨幣散交易愛需求鵲與收永入關特系的所交易師需求程函數座、貨門幣投炎機需雜求與銳利率愁關系途的投旱機需醬求函滴數以碰及使綢貨幣宿供求這相等僚的關輝系中辮推導濱出來浩的。輪LM限曲線鍬的推臭導過呀程還額可以際用下桐圖來碧描述面。爭〔泰a閱〕圖腳中，孤橫軸瞎表示靈貨幣趕投機柱需求戴m仙2給，縱班軸表辜示利脈率，鹽向右略下方鉛傾斜綢的曲池線是蕩貨幣美的投遇機需停求曲斑線。波可以簽由已列知的正貨幣貓投機聞需求源函數翅L兵2業=獵m家2役=舊1奔0衰00純―湖25沒0r對得到為用于假投機痛的貨范幣供芽給量惠。比仗如，疫r內=2轉時，崗m補2附=鐮5盾00尿；辣r蜂=3牢時，猶m壽2筆=泛2鈴50遍，等景等，科根據戚利率間r志與貨喝幣投葬機需他求量五的關彈系，暮畫出州貨幣可投機撕需求天曲線量m討2約。踏〔婆b霧〕圖門中，茂橫軸抵表示德貨幣省投機催需求親m零2歷，縱嬌軸表蹈示貨棒幣交吉易需父求召m彈1春。由柏于障m繡=塞m限2掛+晚m適1囑，所何以擔m吼1抱=丸m明―請m椒2區。因稀為貨誠幣供盲給總蜂量奔m嬌與用企于貨踏幣投憑機需瑞求的移貨幣回供應香m梅2龜為已利知，愧故可玩求出波貨幣浩交易仇需求尖m粒1羅。比軟如，材m卡2手=藏75膀0惰時，便m免1恢=短50歷0菜。據訴此可抗以畫付出向怠右下戰方傾獲斜、揮表示攜貨幣驅交易怎需求店與貨憂幣投駁機需譜求反導方向延變動訂的貨頑幣交俯易需擠求曲仙線。LMLM曲線的推導1234m2rO25050075010001250〔a〕投資需求m2=—hryO500100015002000250025050075010001250m1〔c〕交易需求m1=ky500O2505007501000125025075010001250m2m1〔b〕貨幣供應m1=m―m210002000yrO500150025001234〔d〕貨幣市場均衡m=ky—hr

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丟〔敬c遇〕圖惰中，前橫軸抵表示麻收入朵，縱稿軸表蜻示貨柏幣交殖易需鐘求撐m蘆1糾。由羨緒的貨梢幣交匙易需楚求恥m席1衰=和0樣.5酬y壽，可巨得收留入量宰。如士，風m薦1旅=啊1保00倒0褲時，綁收入膊就相程應等竟于族2律00腦0蔬；鮮m岡1怖=讓50受0首時，鑰收入侍就相景應等采于初1棟00和0錦，等宰等。壁貨幣票交易家需求篇曲線詳向右毒上方路傾斜佛，表爛明收熄入與早貨幣護交易許需求李的同依方向叉變動饅關系裝。高〔雷d釀〕圖題中，毫橫軸愉表示筋收入餐，縱粉軸表駝示利化率。梢當利稻率為山3痕時，里收入牙為豬2陳00閥0味；利閣率為幅2辨時，懶收入莊為蝴1相50爐0宗，等勿等。指每一柿利率膽下的志收入幅，都艇是通栗過貨逆幣供圾求相鑼等的鬧關系康而得味到的什。將兆貨幣近市場察均衡弦條件攤下得惰到的灑利率孔與收宮入的哄眾多藍數量展組合粘點連竊接起伯來，篇就得桶到了憑LM金曲線雁。電LM樓曲線卻向右增上方伍傾斜市，這霧與傭表示幟的收擊入是闊利率斧的增冒函數您是一送致的掛。隸二、響LM秩曲線號的斜膛率險以1汗．失LM懶曲線顏的斜茫率叢公式害中，壟等號伍右邊即的變防量疲y恒前面榮的系找數盯就是渠LM索曲線告的斜葬率。輛顯然猾，樂LM廢曲線際的斜串率取病決于困k萍與以h芽，即還取決高于貨伙幣的關交易耳需求運對實粉際收克入的扭反響盼程度撓k塞與貨挑幣的匹投機墓需求女對實翻際利傘率的煩反響暑程度教h搞，炭LM冷曲線類的斜百率與綢k邪成正疫比、拔與厭h廚成反書比。渠在嚴h保為定怒值時挖，乳k腰值越恰大，狂表示尼貨幣你的交澡易需齒求對蘆實際傷收入趙的敏提感程影度越所高，雖一定執的貨燕幣交鴉易需存求量偶僅需貍更少勉的收包入來州支持侵，故林LM康曲線居就陡亂峭；陪反之軍，改k惠值越鞋小，費LM機曲線歌就越浪平緩勢。在倒k霸為定休值時旁，槐h垃值越天大，消表示碎貨幣扶的投拔機需視求對詢實際蛙利率棗的敏府感程竭度越叉高，棟一定鼻的利貫率水錯平能糕支持胖更多睬的貨扎幣投趁機需雅求量鈴，貨郵幣的萌交易城需求昏量相催應增瘦加，予從而區使國挑民收動入量剖增加線，博LM笑曲線炕就較斑平緩誤；相壩反，甘h恐值越柔小，踐LM奧曲線典就越從陡峭技。緞2臺．棗LM巾曲線院的三香個區懷域般根據猛LM境曲線遵斜率滾的大部小，懂可將夢LM著曲線旦分成輪三個貍區域架，下提圖表味現了嗽LM影曲線廊的三柏個區值域。凱恩斯區域凱恩斯區域古典區域中間區域ryOLM曲線的三個區域LM鞠貨幣攻投機疫需求胖曲線京上，隱有一承段水崗平區毯域，厘這表廉示利噸率極鎖低時殺貨幣斤的投霉機需灰求呈要現無醬限大施的狀昌況，瘋這一產段就途是弦“沙凱恩或斯陷沙阱萄〞換。從煎“態凱恩讀斯陷小阱梨〞蔑中可角以推黃導出孔水平盒狀的徹LM首曲線前，倆LM飾曲線唯上水雹平狀個的區姨域叫穴“漏凱恩戀斯區雕域盼〞灘或爽“厭蕭條輝區域防〞蕩。在哈“萌凱恩朝斯區松域鎮〞汽，踩LM難曲線慶的斜監率為孔零。卡“用凱恩睡斯區蹲域但〞孝的利紐率非話常低息，此著時，禽政府贊采用盼擴張摘性貨搞幣政狼策，健使貨排幣供騰給增饒加，英LM搭曲線先表現致為向作右移逼動，液可利毯率并稀不能莖再降缺低，港從而潔收入壺也不摸會增矩加，造所以令，貨格幣政夏策無粉效。地相反艘，如錢果政且府采橫用擴頑張性由財政博政策處，完IS汪曲線勺就向機右移座動，貌收入格會在哈利率丘沒有謙變化鵝的情墨況下客增加逗，因壟此，滾財政管政策長有效耀。筆同樣逢，當也利率藍非常裹高時您，人狐們不吵會為屆投機多而持裳有貨昌幣，消貨幣季投機擇需求最那么為皆零，唇貨幣潔需求泳全部刮為貨盞幣的壯交易話需求業，攔LM維曲線印就呈俱現垂群直形黎狀。印此時浩實行衣擴張易性財德政政汽策，抵IS查曲線籃表現公為向樂右移葛動，朝這只暗能使鹽利率歷提高嶄，而哄收入虎并不寬能增和加，菜故財禾政政河策無醒效。柴如果陳實行閉擴張脅性貨桶幣政封策，奔LM她曲線暴向右晶移動鼻，會域使利叮率下喘降，同從而芝提高黎收入殼水平保，所欺以貨宣幣政擱策是盤有效伸的。移這一欄結論派符合僻“討古典蔑學派騰〞晉以及蒸根本項上以塔“駐古典草學派衫〞如理論神為基睡礎的擔貨幣娃主義緊觀點道，因淋而，肌LM千曲線表呈垂塔直狀汪態的桐這一諒區域谷被稱怖為幟“商古典皺區域鍋〞塑。岸LM狂曲線息上的肅凱恩夾斯區聾域與頌古典耀區域叛之間寸的區末域為卵“宿中間音區域拒〞起，中耍間區想域的蕉斜率肅大于槽零。雙在中銀間區充域，竭財政器政策塵與貨橡幣政客策都卷有一孝些效京果，幣效果瞇大小佳取決響于惠LM名曲線訴的傾前斜程螺度，席LM選曲線搬越平碎緩，掙財政癥政策脖的效扶果就啊越大標；秋LM堂曲線增越陡質峭，毫貨幣謀政策注的效斃果就貫越大芽。火三、迎LM純曲線辟的移弱動肝LM抄曲線蛇會隨駝貨幣恐的交素易需教求、參投機師需求掠與貨獨幣供容給的橋變動體而變以動。急1溉．挺LM勢曲線誘與貨跳幣供壩給量苦成同提方向櫻變動編關系項比方帆，假喝定貨在幣需拍求不低變，豆貨幣朝供應具量增櫻加時萬，蒙LM境曲線現就向瞇右移診動，粥會促精使利丹率下河降，猜從而雪刺激芝包括嚼消費猴與投此資在辣內的貿總需慶求，隊國民膨收入死因此偏而增獄加。工相反泊，貨銅幣供睜給量托減少雙時，紙LM樂曲線蒸就向征左移綿動，們利率熄上升瞞，消獅費與潑投資哥減少涼，從彎而使況國民盛收入政減少怠。件2吹．款LM近曲線噴與貨馬幣交嚷易需楊求曲總線成宰同方質向變盈動關興系停比方溉，其禽他因席素不圍變，梳貨幣配交易宿需求擠曲線肢右移島，即匠貨幣嗚交易蘋需求性減少尋，雪LM連曲線頓會右矛移，社因為啄完成玉同量攏交易角所需陵的貨編幣量宣減少傭，即膨同量孫貨幣萍可以街完成弱更多言收入劑的交眼易了不。反厭之，蒙貨幣曬交易接需求常增加學，勤LM污曲線及就向謹左移制動。虎3舉．摘LM構曲線憶與貨然幣投漠機需猶求量捕成反埋方向默變動轟關系羅其他巷因素少不變痕，如坊果貨境幣投系機需哥求量評增加姓，那么剝會相元應減至少貨聰幣的霜交易劫需求重量，座國民妹收入朱因此櫻減少勝，故灑LM鵝曲線衫左移教。相肅反，撕貨幣繳投機狡需求幸量減腿少，近LM咱曲線魚會右壤移。期第五填節紋納IS尚－組LM讓分析從一、言產品撇市場溜與貨盟幣市狐場同粗時均隱衡的先利率宋與收舞入充IS所曲線顛說明覽產品稍市場梢均衡滋條件期下，止存在意著一料系列橫利率夫與收飛入的孕組合啞；駁LM墻曲線程說明揉貨幣植市場媽均衡禽條件堡下，卵也存律在著資一系喬列利猾率與壤收入似的組盡合。掀產品悟市場歷均衡貌時，刻貨幣開市場錢不一頭定處模于均生衡狀蔑態；蜜貨幣濁市場且均衡志時，資產品碗市場爆不一度定處逃于均評衡狀排態。紐產品扶市場納與貨供幣市牲場的誠同時遺均衡寇，表槐現在鞋IS溉曲線交與友LM圍曲線悔相交壁的交臨點上痛，在宜這個討交點棟上，甩產品波市場厭與貨宅幣市堪場同顆時實城現了縫均衡掘。也撕就是工說，側表示甜兩個譽市場據同時摧均衡霧的利編率與專收入撫僅有版一個問。兩坡個市布場同得時均謙衡的嚇利率叮與收欺入可掀以通厘過聯胞立諒IS廟曲線赤方程煌與坑LM盯曲線刺方程撓而求勺解得場到。露兩個崇市場創同時帝均衡臥還可務用下魔圖表浮示。產品市場與貨幣市場的一般均衡2500500100020001500300012345ISy〔億美元〕rOLMEⅡⅣⅢⅠ膠上圖剛中，彈IS懶曲線此與詠LM鬧曲線冒相交殼于葬E即點，贏E許點代尊表的藥利率助3%疲和收奉入蜻2花00焰0隸億美談元是悠產品憑市場壇與貨唇幣市盤場同補時實沙現均叉衡的飼利率架與收撓入。訂此時太，產放品市撓場上營，投爹資該i攜=古1粥25蜓0丙―霉25拼0脈×趨3憲=蔑50熱0腐〔億驗美元培〕，劉儲蓄傳s刷=灣―穗50循0其+究0.徒5y包=予―蟲50狀0艘+凡0.妄5蘆×侮2任00獅0必=登50照0跌〔億今美元耽〕，冠投資艦與儲耽蓄相旁等，秋產品值市場根實現直了均覆衡。泳與此射同時蠟，在共貨幣晉市場購上，慶貨幣梢的需難求輸L三=L木1方+備L扣2絨=本0陡.5徹y習+創1頑00兇0隆―發25卷0r梢=豎0坦.5散×饅2曲00際0刃+炊1陸00確0載―崇25欺0亞×馬3趙=1屬2黑50菠〔億趣美元押〕，勿貨幣箭市場肚也實墾現了麻均衡高。所凡以，策在穩E崇點上梳，產窮品市貞場與妙貨幣犁市場絲同時笨實現鑄了均償衡。軍

綿圖中濤E升點之錢外的膚任何演地方呼都沒撫有同純時實捆現兩孕個市刮場的鋼均衡唐。跪IS島曲線蜓與聽LM粱曲線肺上，誠分別僵有艘i碼=姐s搬、悟L吉=阻M陶；途IS厚曲線酒與農LM浴曲線付之外剩的點穗，泄i恭與晌s充、緒L浸與麥M繭都不撿相等晌。相折交的究IS某曲線器與諒LM插曲線乳，把房坐標蓋平面緩分成轎四個悲區域庭：稿Ⅰ備區域古、勞Ⅱ拆區域御、刊Ⅲ呈區域叢、頑Ⅳ員區域聲，每捏個區偉域中喂，產所品市睜場與設貨幣無市場兼都處沖于非號均衡梯狀態添。四搖個區惠域的眨非均利衡狀數態可闖用下迫表表辰示。

熊產品句市場螺與貨斯幣市輪場的馳非均絲衡筋區域幅產品拆市場答的非搏均衡捷貨幣妻市場匆的非除均衡雕Ⅰ凝i淡＜糧s裂有超最額產賢品供春給燙L艦＜促M桿有超親額貨是幣供亞給蒸Ⅱ廉i疏＜舊s惡有超蠶額產肆品供術給個L京＞亂M悟有超捧額貨淡幣需未求秀Ⅲ直i暗＞呼s派有超破額產負品需粒求幕L遲＞老M蕩有超夫額貨語幣需悲求垂Ⅳ剃i盛＞館s威有超乓額產嚴品需規求永L月＜沈M室有超厭額貨唉幣供款給

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頸從圖堵中也例可以況看到辨，羊IS聚曲線蕩和艱LM啟曲線書的移注動，啟會改臨變利犁率與瘋收入偷水平券。比裁如，籮LM涌曲線鄰不變勤假定爹下，體IS惱曲線廉向右通移動稻，會賀使利蜻率上物升、紫收入屯增加遍。這坊是因絨為烘IS者曲線飄右移米是或輝消費遭，或蔬投資延，或保政府維支出壁增加來的結泡果，借即總逐支出擔或總喘需求分增加哨，這濱會使敲得生籮產與改收入奪增加處，從呀而增轉加對園貨幣護的交疊易需認求。荒在貨霉幣供魄給不板變的顫情況儀下，夠人們瞇只能鑒通過頸出售絨有價燈證券窩獲取匹貨幣握，以巡用于塞交易全所需夏。這襲樣，禾在有評價證色券供鐘給增擦多的表情況斤下，摘有價順證券裂價格唯下降偶，亦推即利喚率上亡升。門用同筆樣的音道理績，也碧可以鬼說明夸LM塑曲線帥不變誕而摧IS倚曲線交向左丸移動淋時，成收入暴減少譜、利礎率下寬降的牽狀況毅。懇當然救，在寄IS翅曲線借不變碗時，憐LM租曲線夜的移傲動也嶺會引目起利鑒率與粉收入青的變猾化。站例如沃，假吼定在墻IS泊曲線工不變頃、權LM鴿曲線職向右劉移動憂，利嶺率會扣下降下、收顆入會膠增加侮。這啄是因穴為宇LM奇曲線孤向右聯移動拒，或襪者是覆貨幣暢需求潮不變岔而貨宇幣供明給增事加的香結果劃，或暮者是況貨幣但供應案不變欣而貨幅幣需察求減辣少的仍結果旅。在爹I況S朋曲線旨不變直，即到產品辦市場寸供求浪不變揀的情葵況下羽，炮LM眾曲線丙的向所右移回動，術意味悅著貨餡幣供釋給大榜于貨剖幣需胖求，莊利率告必然辯下降絨。利崖率的續下降食，會耳刺激頌消費妨與投爸資的商增加例，從盆而使仁收入貌增加磁。相次反，兵IS匠曲線煩不變他、洞LM連曲線殼向左丘移動耗后，挪收入允會減剝少、蔬利率勺會上己升。怠另外費，頌IS予曲線雄與幟LM常曲線軌同時美移動忌時，每收入糟與利億率也割會發扁生變俘化，齊其變勻化取機決于飛兩條嘉曲線昌的最脆終交偽點。匠第六可節紛凱恩照斯的驚根本